证券之星陆雯燕 在绿色转型浪潮下，传统能源行业正承受着空前压力。近期，冀中能源（000937）(000937.SZ)披露的 2024年年报显示，公司全年营收同比下降23.01%，归母净利润同比锐减75.56%。煤炭价格下行、库存 高企、开采成本攀升成为拖累业绩的主因。这一颓势延续至今年一季度，公司营收和归母净利润继续双 降，其中归母净利润同比"腰斩"。 证券之星注意到，煤炭主业之外，冀中能源尚未形成新的利润增长点。在经营承压的背景下，公司试图 通过收购煤矿资产巩固主业并提高收益，但高达8.98亿元的收购对价进一步加剧了资金压力。值得警惕 的是，冀中能源旗下矿企屡次因安全生产隐患被停产整顿、累计被罚超数百万元，间接控股企业还因环 境违法行为遭罚，暴露出公司在安全生产与环境管理方面的漏洞。 煤炭量价齐跌 年报显示，冀中能源2024年实现收入187.31亿元，同比下滑23.01%；对应归母净利润12.08亿元，同比 下滑75.56%。拆解单季度看，其各季度业绩呈现逐级下降的走势，并在Q4出现亏损，各季度归母净利 润分别为7.08亿元、2.93亿元、2.13亿元、-587.54万元。 对于业绩下滑的原因，冀中能源董事 ...

股份质押与解押 - 2024年5月15日邯矿集团质押1601万股，2025年5月13日解除质押1001万股，占其所持股份4.12%，总股本0.28%[2] - 邯矿集团剩余600万股延长质押至2026年1月16日，占其所持股份2.47%，总股本0.17%[4] 股东持股与质押情况 - 冀中能源集团持股11.88亿股，比例33.63%，质押数为0[8] - 峰峰集团持股5.97亿股，比例16.90%，质押2.99亿股，占所持50%，总股本8.45%[8] - 邯矿集团持股2.43亿股，比例6.88%，质押后1.12亿股，占所持45.88%，总股本3.16%[8] - 张矿集团持股2000万股，比例0.57%，质押1000万股，占所持50%，总股本0.28%[8] - 控股股东及其一致行动人合计持股20.49亿股，比例57.98%，质押后4.20亿股，占所持20.51%，总股本11.89%[8] 其他情况 - 已质押股份限售和冻结数量为0，未质押股份限售和冻结1.08亿股，占未质押6.61%[8] - 邯矿集团具备履约能力，所质押股份无平仓风险[6] - 公司将对后续股份质押或解押履行信息披露义务[6]

股东大会信息 - 2025年5月15日下午2:30召开2024年年度股东大会[2] - 股权登记日为2025年5月8日[3] - 审议议案9项[5] 投票信息 - 议案需出席股东所持表决权1/2以上通过[7] - 对中小投资者表决单独计票[8] - 网络投票代码"360937"，简称为"冀中投票"[14] 登记与时间安排 - 登记时间为2025年5月9日、12 - 14日8:00 - 12:00，14:00 - 18:00[9] - 深交所交易系统投票时间为2025年5月15日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[15] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年5月15日9:15 - 15:00[16]

业绩说明会信息 - 公司将于2025年5月13日15:30 - 16:30举办2024年年度网上业绩说明会[2] - 通过网络图文展示及文字互动方式召开[2] - 投资者可登录深交所“互动易”平台“云访谈”栏目参与[2] 参会人员 - 出席人员有董事长闫云胜、总经理谢国强、总会计师兼董事会秘书张成文[3] 问题征集 - 公司提前向投资者公开征集问题[5] - 投资者可在2025年5月12日18:00前发至公司邮箱000937@jzny.com.cn [5] - 也可登录深交所“互动易”平台“云访谈”栏目提问[5] 年报披露 - 公司2024年年度报告于2025年4月24日在巨潮资讯网披露[1]

股权情况 - 冀中能源集团解除冻结股份195,903,960股，占其所持16.68%，占总股本5.54%[1] - 冀中能源集团持股1,174,810,277股，比例33.25%[2] - 控股股东及其一致行动人合计持股2,035,205,270股，比例57.60%[2] 冻结情况 - 控股股东及其一致行动人累计被冻结股份107,649,623股，占其所持5.29%，占总股本3.04%[2] 后续安排 - 公司将密切关注冻结股份后续进展并履行披露义务[4]

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入40.24亿元，上年同期53.33亿元，同比减少24.53%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.19亿元，上年同期7.08亿元，同比减少54.97%[5] - 本报告期末总资产548.85亿元，上年度末531.96亿元，同比增加3.18%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益213.81亿元，上年度末209.42亿元，同比增加2.09%[5] - 公司资产总计期末余额为548.8508583979亿元，期初余额为531.9608865056亿元[12][13][14] - 公司负债合计期末余额为302.5896891039亿元，期初余额为291.0243129205亿元[13] - 公司所有者权益合计期末余额为246.2611692940亿元，期初余额为240.9365735851亿元[14] - 公司流动资产合计期末余额为193.9633702650亿元，期初余额为178.4424204169亿元[12] - 公司非流动资产合计期末余额为354.8874881329亿元，期初余额为353.5184660887亿元[12][13] - 公司流动负债合计期末余额为206.1372438891亿元，期初余额为199.3459840735亿元[13] - 公司非流动负债合计期末余额为96.4524452148亿元，期初余额为91.6783288470亿元[13] - 营业总收入本期为40.24亿元，上期为53.33亿元，同比下降24.53%[15] - 净利润本期为4.02亿元，上期为8.63亿元，同比下降53.41%[15] - 经营活动产生的现金流量净额本期为1.27亿元，上期为3.08亿元，同比下降58.50%[17] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -8.24亿元，上期为 -4.92亿元，亏损扩大[18] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为7.86亿元，上期为16.53亿元，同比下降52.45%[18] - 基本每股收益本期为0.0903元，上期为0.2004元，同比下降54.95%[16] - 营业成本本期为27.06亿元，上期为32.08亿元，同比下降15.65%[15] - 研发费用本期为0.95亿元，上期为2.25亿元，同比下降57.78%[15] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为37.84亿元，上期为51.47亿元，同比下降26.48%[17] - 取得借款收到的现金本期为67.37亿元，上期为64.05亿元，同比增长5.17%[18] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数73,988，表决权恢复的优先股股东总数为0[8] - 冀中能源集团有限责任公司持股比例32.89%，持股数量11.62亿股[8] - 公司前10名无限售条件普通股股东中，河北高速公路集团有限公司持股5.1亿元，冀中能源峰峰集团有限公司持股4.96993329亿元，冀中能源邯郸矿业集团有限公司持股2.43252041亿元[10] - 冀中能源集团通过信用担保账户持股数量为3.35亿股，峰峰集团通过信用担保账户持股数量为9412.8524万股[10] 财务科目余额变化 - 预付款项期末余额较期初增加42.39%，因预付电费、运费增加[9] - 在建工程期末余额较期初增加30.23%，因期末在建工程未转固[9] - 应付票据期末余额较期初增加56.32%，因开具票据增加[9] - 应付职工薪酬期末余额较期初减少34.65%，因支付工资及社保[9] 股权交易事项 - 公司拟公开挂牌转让青龙煤业90%股权及所持债权，挂牌价格为21.163358亿元，截至挂牌日期届满未征集到符合条件的意向受让方，决定终结本次挂牌转让事项[11]

文章核心观点 受煤炭行业周期性及市场供求关系影响，冀中能源2024年营收、净利双降，但仍保持高比例分红，同时拟收购股权巩固对子公司控制权以提高投资收益 [1][2][8] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入187.31亿元，同比下降23.01%；净利润12.08亿元，同比下降75.56%；扣非净利润12.51亿元，同比下降59.35% [1][2] - 2021 - 2023年公司分别实现营业收入206.43亿元、314.24亿元、360.36亿元，同比增长 - 8.37%、52.23%、14.68%；净利润7.86亿元、27.39亿元、44.61亿元，同比增长0.34%、248.73%、62.86%；扣非净利润8亿元、25.31亿元、43.95亿元，同比增长 - 12.79%、216.44%、73.66% [3] 业务板块 - 公司业务包括煤炭、化工、新材料、现代服务四大板块，煤炭为主要产品 [2] - 2024年煤炭主业实现营业收入146.87亿元，同比下降24.1%，占当期营业收入的比例为78.41%；毛利率42.52%，同比下滑2.37个百分点 [3] 产销情况 - 2024年煤炭产量、销量分别为2692.89万吨、2425.43万吨，同比下降1.76%、6.85% [1][3] - 2024年原煤、洗精煤、洗混煤、煤泥及其他煤种的产量分别为2692.89万吨、699.33万吨、554.88万吨、154.98万吨，同比下降1.76%、29.47%、6.02%、5.67% [4] - 2024年洗精煤、洗混煤、煤泥及其他煤种的销量分别为687万吨、510.06万吨、148.63万吨，同比下降28.92%、2.53%、12.6%，原煤的销量为1079.74万吨，同比增长14.38% [4] 价格情况 - 2024年商品煤综合售价为580.78元，较2023年的720.56元下降19.4% [1][5] - 2024年洗精煤、煤泥及其他煤种的平均售价分别下降22.55%、17.47%，原煤、洗混煤的平均售价同比增长12.1%、1.23% [5] 收购情况 - 公司拟以8.98亿元收购建信投资持有的段王煤业20.02%股权，交易完成后控股比例将增至83.21% [1][7] - 2019年9月冀中能源和建信投资以所持段王煤业8亿元债权共同对其进行债转股16亿元，建信投资取得20.02%股权 [7] - 截至2024年12月末，段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，主要煤种为贫瘦煤，下属三矿井核定产能共计510万吨/年 [7] - 2022 - 2024年段王煤业分别实现营业收入28.38亿元、27.38亿元、24.04亿元，净利润7.8亿元、7.53亿元、4.98亿元 [7] 分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派现金6元，合计派现21.2亿元，2024年度现金分红规模将达28.27亿元，占全年净利润的比例达234.02% [8]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年冀中能源营收和净利润同比减少，24Q4出现亏损，全年现金分红比例高股息率可观，煤炭和非煤业务毛利率下滑，收购段王煤业股权有望增厚投资收益 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年年报，2024年营业收入187.31亿元同比减少23.01%，归属于母公司所有者的净利润12.08亿元同比减少75.56% [1] - 公司拟以8.98亿元收购段王煤业20.02%股权 [1] 业绩情况 - 24Q4公司归母净利润-0.06亿元，由盈转亏，扣非后净利润同比下降93.26%，环比下降78.56%，计提资产减值和信用减值损失1.25亿元影响业绩释放 [1] 分红情况 - 公司拟每10股派6.0元，2024年度合计拟派发现金红利28.27亿元，占当年归属于公司股东净利润的比例为233.96%，以2025年4月23日收盘价测算股息率13.82% [2] 煤炭业务 - 2024年煤炭产量2692.89万吨同比下降1.76%，销量2425.43万吨同比下降6.85%，洗精煤销量687万吨同比下降28.92%，商品煤综合售价580.78元/吨同比下降19.4%，洗精煤售价1012.75元/吨同比下降22.55%，吨煤成本362.69元/吨同比下降16.73%，煤炭业务毛利率同比下降2.37个百分点至42.52% [2] - 2025年公司计划完成原煤产量2700万吨，较2024年产量微增 [2] 非煤业务 - 2024年焦炭、烧碱、PVC、玻璃纤维产销量均同比下降，化工业务毛利率-2.55%同比下降6.09个百分点，建材业务毛利率为11.93%同比下降4.91个百分点 [3] 股权收购 - 截至2024年12月末，段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，主要煤种为贫瘦煤，下属三矿井核定产能共计510万吨/年，2024年实现净利润4.98亿元，20.02%股权对应的PE约为9倍，收购完成后可增加公司分红提高投资收益 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利为3.96/5.33/6.17亿元，对应EPS分别为0.11/0.15/0.17元，对应2025年4月23日收盘价的PE分别为52/38/33倍 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|18,731|17,057|18,375|18,436| |增长率（%）|-23.0|-8.9|7.7|0.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,208|396|533|617| |增长率（%）|-75.6|-67.2|34.6|15.8| |每股收益（元）|0.34|0.11|0.15|0.17| |PE|17|52|38|33| |PB|1.0|1.1|1.1|1.0| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，包括营收、成本、利润、现金流等数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等指标 [10][11]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年冀中能源营收和净利润同比减少，24Q4出现亏损，全年现金分红比例高股息率可观，煤炭和非煤业务毛利率下滑，拟收购段王煤业股权有望增厚投资收益 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年年报，营收187.31亿元同比减少23.01%，归母净利润12.08亿元同比减少75.56%；拟8.98亿元收购段王煤业20.02%股权 [1] 业绩情况 - 24Q4归母净利润-0.06亿元由盈转亏，扣非后净利润0.44亿元同比降93.26%、环比降78.56%，计提资产减值和信用减值损失1.25亿元影响业绩 [1] 分红情况 - 拟每10股派6.0元，2024年度合计拟派现28.27亿元，占当年归母净利润比例233.96%，以2025年4月23日收盘价测算股息率13.82% [2] 煤炭业务 - 2024年产量2692.89万吨同比降1.76%，销量2425.43万吨同比降6.85%，洗精煤销量687万吨同比降28.92%；商品煤综合售价580.78元/吨同比降19.4%，洗精煤售价1012.75元/吨同比降22.55%；吨煤成本362.69元/吨同比降16.73%，煤炭业务毛利率降2.37个百分点至42.52%；2025年计划原煤产量2700万吨微增 [2] 非煤业务 - 2024年焦炭、烧碱、PVC、玻璃纤维产销量均同比下降，化工业务毛利率-2.55%同比降6.09个百分点，建材业务毛利率11.93%同比降4.91个百分点 [3] 股权收购 - 段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，核定产能510万吨/年，2024年净利润4.98亿元，20.02%股权对应PE约9倍，收购完成可增加分红提高投资收益 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|18,731|17,057|18,375|18,436| |增长率（%）|-23.0|-8.9|7.7|0.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,208|396|533|617| |增长率（%）|-75.6|-67.2|34.6|15.8| |每股收益（元）|0.34|0.11|0.15|0.17| |PE|17|52|38|33| |PB|1.0|1.1|1.1|1.0| [5]

盐湖股份2025年第一季度业绩 - 公司2025年第一季度营业收入31.19亿元，同比增长14.50%，净利润11.45亿元，同比增长22.52% [1] - 业绩增长主要得益于核心产品氯化钾市场价格显著上扬，以及碳酸锂的稳定生产和销售 [1] - 全球农业和电动汽车行业对氯化钾和碳酸锂需求增长，公司业绩有望持续提升 [1] 天齐锂业2025年第一季度业绩预告 - 公司预计2025年第一季度净利润8200万元至1.23亿元，上年同期亏损38.97亿元，实现扭亏为盈 [2] - 业绩改善主要由于生产成本有效控制，以及自产工厂爬坡和技改带来的产量提升 [2] - 国内外新能源汽车市场持续增长，公司作为锂化合物供应商，业绩改善有望持续 [2] 冀中能源收购段王煤业股权 - 公司拟以8.98亿元收购建信投资持有的段王煤业20.02%股权，交易完成后控股比例增至83.21% [3] - 段王煤业所属煤矿储量丰富、煤质优良，近几年生产经营状况良好，市场前景乐观 [3] - 收购将提升公司对优质煤炭资源的控制力，预计增加分红并提高投资收益 [3]