行业业绩表现 - 山西焦化2024年营收75.07亿元同比下滑14.2% 归母净利润2.63亿元同比减少79.37% 扣非净利润2.39亿元降幅81.24% [2] - 陕西黑猫2024年归母净利润-11.58亿元同比暴跌126.21% 扣非净利润-11.54亿元同比降低130.16% 创上市以来最差成绩单 [2] - 开滦股份2024年营收211.75亿元同比下降7.3% 归母净利润8.16亿元同比下降25.19% [5] 产能过剩现状 - 全国冶金焦在产产能5.6亿吨 其中4.3米及以下产能约5000万吨 5.5米及以上产能约5.1亿吨 [3] - 2024年全国生铁产量8.52亿吨 折算焦炭消耗量约4亿吨 远低于全国焦化产能 [3] - 2024年国内焦炭产能6.78亿吨 产量4.02亿吨 开工负荷率71.4% 消费量3.92亿吨 [4] - 2025年置换产能继续释放 粗钢压减5000万吨预期下焦炭需求将进一步下滑 [4] 量价齐跌趋势 - 2024年底唐山准一级冶金焦出厂价1660元/吨较年初降800元 山西临汾1600元/吨降800元 山东临沂1970元/吨降800元 [5] - 山西焦化2024年焦炭产量282.91万吨同比下降2.73% 销量281.98万吨同比下滑2.68% [6] - 陕西黑猫2024年煤炭产量622.55万吨同比减少10.89% 销量626.11万吨同比下降8.61% [6] - 冀中能源2024年焦炭产量82.23万吨同比减少17.94% 销量83.67万吨同比下降14.78% 库存量0.82万吨同比减少56.38% [6] 2025年一季度业绩 - 山西焦化2025年Q1营收16.82亿元同比下跌7.66% 归母净利润-7025.91万元同比暴跌206.74% [8] - 陕西黑猫2025年Q1营收25.85亿元同比减少37.31% 归母净利润-2.62亿元同比下滑23.21% [8] 行业盈利压力原因 - 环保压力导致煤耗指标控制 部分焦炉停产淘汰或限产 [2] - 钢铁行业供应过剩 粗钢压减导致焦炭需求萎缩 议价能力下降 [2] - 房地产低迷影响建筑钢材需求 传导至焦炭供应过剩和价格下滑 [3] - 原料库存管理趋向极限化 焦企维持刚需库存以降低风险 [7] 2025年生产规划 - 山西焦化计划2025年焦炭年产量提升至300万吨 [9] - 开滦股份计划2025年生产销售焦炭各550万吨 较2024年略有下降 [9]

文章核心观点 受煤炭行业周期性及市场供求关系影响，冀中能源2024年营收、净利双降，但仍保持高比例分红，同时拟收购股权巩固对子公司控制权以提高投资收益 [1][2][8] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入187.31亿元，同比下降23.01%；净利润12.08亿元，同比下降75.56%；扣非净利润12.51亿元，同比下降59.35% [1][2] - 2021 - 2023年公司分别实现营业收入206.43亿元、314.24亿元、360.36亿元，同比增长 - 8.37%、52.23%、14.68%；净利润7.86亿元、27.39亿元、44.61亿元，同比增长0.34%、248.73%、62.86%；扣非净利润8亿元、25.31亿元、43.95亿元，同比增长 - 12.79%、216.44%、73.66% [3] 业务板块 - 公司业务包括煤炭、化工、新材料、现代服务四大板块，煤炭为主要产品 [2] - 2024年煤炭主业实现营业收入146.87亿元，同比下降24.1%，占当期营业收入的比例为78.41%；毛利率42.52%，同比下滑2.37个百分点 [3] 产销情况 - 2024年煤炭产量、销量分别为2692.89万吨、2425.43万吨，同比下降1.76%、6.85% [1][3] - 2024年原煤、洗精煤、洗混煤、煤泥及其他煤种的产量分别为2692.89万吨、699.33万吨、554.88万吨、154.98万吨，同比下降1.76%、29.47%、6.02%、5.67% [4] - 2024年洗精煤、洗混煤、煤泥及其他煤种的销量分别为687万吨、510.06万吨、148.63万吨，同比下降28.92%、2.53%、12.6%，原煤的销量为1079.74万吨，同比增长14.38% [4] 价格情况 - 2024年商品煤综合售价为580.78元，较2023年的720.56元下降19.4% [1][5] - 2024年洗精煤、煤泥及其他煤种的平均售价分别下降22.55%、17.47%，原煤、洗混煤的平均售价同比增长12.1%、1.23% [5] 收购情况 - 公司拟以8.98亿元收购建信投资持有的段王煤业20.02%股权，交易完成后控股比例将增至83.21% [1][7] - 2019年9月冀中能源和建信投资以所持段王煤业8亿元债权共同对其进行债转股16亿元，建信投资取得20.02%股权 [7] - 截至2024年12月末，段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，主要煤种为贫瘦煤，下属三矿井核定产能共计510万吨/年 [7] - 2022 - 2024年段王煤业分别实现营业收入28.38亿元、27.38亿元、24.04亿元，净利润7.8亿元、7.53亿元、4.98亿元 [7] 分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派现金6元，合计派现21.2亿元，2024年度现金分红规模将达28.27亿元，占全年净利润的比例达234.02% [8]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年冀中能源营收和净利润同比减少，24Q4出现亏损，全年现金分红比例高股息率可观，煤炭和非煤业务毛利率下滑，收购段王煤业股权有望增厚投资收益 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年年报，2024年营业收入187.31亿元同比减少23.01%，归属于母公司所有者的净利润12.08亿元同比减少75.56% [1] - 公司拟以8.98亿元收购段王煤业20.02%股权 [1] 业绩情况 - 24Q4公司归母净利润-0.06亿元，由盈转亏，扣非后净利润同比下降93.26%，环比下降78.56%，计提资产减值和信用减值损失1.25亿元影响业绩释放 [1] 分红情况 - 公司拟每10股派6.0元，2024年度合计拟派发现金红利28.27亿元，占当年归属于公司股东净利润的比例为233.96%，以2025年4月23日收盘价测算股息率13.82% [2] 煤炭业务 - 2024年煤炭产量2692.89万吨同比下降1.76%，销量2425.43万吨同比下降6.85%，洗精煤销量687万吨同比下降28.92%，商品煤综合售价580.78元/吨同比下降19.4%，洗精煤售价1012.75元/吨同比下降22.55%，吨煤成本362.69元/吨同比下降16.73%，煤炭业务毛利率同比下降2.37个百分点至42.52% [2] - 2025年公司计划完成原煤产量2700万吨，较2024年产量微增 [2] 非煤业务 - 2024年焦炭、烧碱、PVC、玻璃纤维产销量均同比下降，化工业务毛利率-2.55%同比下降6.09个百分点，建材业务毛利率为11.93%同比下降4.91个百分点 [3] 股权收购 - 截至2024年12月末，段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，主要煤种为贫瘦煤，下属三矿井核定产能共计510万吨/年，2024年实现净利润4.98亿元，20.02%股权对应的PE约为9倍，收购完成后可增加公司分红提高投资收益 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利为3.96/5.33/6.17亿元，对应EPS分别为0.11/0.15/0.17元，对应2025年4月23日收盘价的PE分别为52/38/33倍 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|18,731|17,057|18,375|18,436| |增长率（%）|-23.0|-8.9|7.7|0.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,208|396|533|617| |增长率（%）|-75.6|-67.2|34.6|15.8| |每股收益（元）|0.34|0.11|0.15|0.17| |PE|17|52|38|33| |PB|1.0|1.1|1.1|1.0| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，包括营收、成本、利润、现金流等数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等指标 [10][11]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年冀中能源营收和净利润同比减少，24Q4出现亏损，全年现金分红比例高股息率可观，煤炭和非煤业务毛利率下滑，拟收购段王煤业股权有望增厚投资收益 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年年报，营收187.31亿元同比减少23.01%，归母净利润12.08亿元同比减少75.56%；拟8.98亿元收购段王煤业20.02%股权 [1] 业绩情况 - 24Q4归母净利润-0.06亿元由盈转亏，扣非后净利润0.44亿元同比降93.26%、环比降78.56%，计提资产减值和信用减值损失1.25亿元影响业绩 [1] 分红情况 - 拟每10股派6.0元，2024年度合计拟派现28.27亿元，占当年归母净利润比例233.96%，以2025年4月23日收盘价测算股息率13.82% [2] 煤炭业务 - 2024年产量2692.89万吨同比降1.76%，销量2425.43万吨同比降6.85%，洗精煤销量687万吨同比降28.92%；商品煤综合售价580.78元/吨同比降19.4%，洗精煤售价1012.75元/吨同比降22.55%；吨煤成本362.69元/吨同比降16.73%，煤炭业务毛利率降2.37个百分点至42.52%；2025年计划原煤产量2700万吨微增 [2] 非煤业务 - 2024年焦炭、烧碱、PVC、玻璃纤维产销量均同比下降，化工业务毛利率-2.55%同比降6.09个百分点，建材业务毛利率11.93%同比降4.91个百分点 [3] 股权收购 - 段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，核定产能510万吨/年，2024年净利润4.98亿元，20.02%股权对应PE约9倍，收购完成可增加分红提高投资收益 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|18,731|17,057|18,375|18,436| |增长率（%）|-23.0|-8.9|7.7|0.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,208|396|533|617| |增长率（%）|-75.6|-67.2|34.6|15.8| |每股收益（元）|0.34|0.11|0.15|0.17| |PE|17|52|38|33| |PB|1.0|1.1|1.1|1.0| [5]

盐湖股份2025年第一季度业绩 - 公司2025年第一季度营业收入31.19亿元，同比增长14.50%，净利润11.45亿元，同比增长22.52% [1] - 业绩增长主要得益于核心产品氯化钾市场价格显著上扬，以及碳酸锂的稳定生产和销售 [1] - 全球农业和电动汽车行业对氯化钾和碳酸锂需求增长，公司业绩有望持续提升 [1] 天齐锂业2025年第一季度业绩预告 - 公司预计2025年第一季度净利润8200万元至1.23亿元，上年同期亏损38.97亿元，实现扭亏为盈 [2] - 业绩改善主要由于生产成本有效控制，以及自产工厂爬坡和技改带来的产量提升 [2] - 国内外新能源汽车市场持续增长，公司作为锂化合物供应商，业绩改善有望持续 [2] 冀中能源收购段王煤业股权 - 公司拟以8.98亿元收购建信投资持有的段王煤业20.02%股权，交易完成后控股比例增至83.21% [3] - 段王煤业所属煤矿储量丰富、煤质优良，近几年生产经营状况良好，市场前景乐观 [3] - 收购将提升公司对优质煤炭资源的控制力，预计增加分红并提高投资收益 [3]

市场扩张和并购 - 公司拟8.98亿元收购建信投资所持段王煤业20.02%股权[2] - 收购前公司合计持有段王煤业63.93%股权，收购后控股比例将增至83.21%[8][12] - 交易完成后建信投资不再持有段王煤业股权[15] 业绩总结 - 段王煤业2024年资产总额516,863.52万元，负债总额152,691.52万元，净利润49,818.79万元[9] 其他信息 - 截至2024年12月末，段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，三矿井核定产能510万吨/年[8] - 公司应于2025年4月30日前支付转让价款，逾期按每日万分之三支付违约金[13][14] - 本次收购不会导致公司合并报表范围变更，利于公司长期发展[16]

财务数据 - 截至2024年12月31日，财务公司资产总额198.39亿元，负债139.08亿元，所有者权益59.31亿元[5] - 2024年财务公司营业收入3.24亿元，利润总额2.99亿元[5] - 2024年1 - 9月冀中能源集团营业收入738.78亿元，利润总额12.93亿元，净利润4.47亿元[11] - 公司2024年在财务公司投资收益7860.04万元，投资收益率4.99%[21] 股权与增资 - 财务公司拟以10亿未分配利润转增注册资本，增资后达55亿元[3][6][18] - 公司以3.5亿未分配利润增资，增资后仍持财务公司35%股权[3][6][18] - 冀中能源集团持财务公司45%股权，新增出资4.5亿元[3][6][18] - 华北制药持财务公司20%股权，新增出资2亿元[3][6][18] - 截至2024年12月31日，冀中能源集团单独持公司股份32.81%，下属子公司合计持57.16%[11] 关联交易与审批 - 本次关联交易金额3.5亿元[22] - 2025年初至公告披露日，公司与冀中能源集团关联交易总额138863.04万元[22] - 2025年4月22日董事会审议通过关联交易议案[23][24] - 2025年4月22日独立董事会议审议通过关联交易议案[25] 其他 - 本次增资需获国家金融监督管理总局河北监管局核准[4][7]

委托贷款 - 2025年度拟为青龙煤业提供不超7.11亿元委托贷款[3] - 2025年4月22日董事会通过委托贷款议案[4] - 截至公告披露日委托贷款余额6.85亿元，占净资产3.27% [13] 财务数据 - 财务公司注册资本45亿元[6] - 2024年末青龙煤业资产198.39亿元，负债139.08亿元，权益59.31亿元[10] - 年初至披露日支付委托贷款手续费0.65万元[15] - 截至公告披露日在财务公司存款余额63.88亿元[15] 股权结构 - 公司持有青龙煤业90%股权，山西冀中持有10%股权[8] 决策审批 - 2025年4月22日独立董事同意委托贷款暨关联交易事项[16]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入187.31亿元，利润总额20.95亿元[2] - 2024年公司发布各类公告74份，年度分红28.27亿元[6] 生产成果 - 山西、内蒙两矿区2024年原煤增产百万吨以上[4] - 公司岩巷单进水平连续两年提升10%，7对矿井深部开采治理实验超前三年以上[4] 管理优化 - 2024年公司精简合并科级机构34个[5] - 2024年公司青年干部占比提升11.6%，补充井下一线职工2581人[5] 科技创新 - 2024年公司科技创新使综合效率提高50%以上[5] 未来展望 - 2025年公司将立足“存量”稳产高产，立足“增量”扩能增储[9] - 2025年公司将从产销两端协调发力拓展提质增效空间[11] 新策略 - 公司纵深推进重点领域改革，深化体制机制等改革并改进绩效考核模式[13] - 公司切实发挥科技创新作用，完善科研经费稳定增长机制，年内部分重点课题要有新突破[13] - 公司深入推进简政放权，为基层松绑减负[14] - 公司将党建引领融入公司治理各个环节，规范强化公司治理[15] - 公司完善信息公开和对外披露制度，及时准确披露经营成果等信息[15] - 公司落实董事、高级管理人员年度培训计划，提升履职能力[15]

冀中能源股份有限公司 关于 2025 年度担保事宜的公告 证券代码：000937 证券简称：冀中能源 公告编号：2025 临-020 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 1、被担保人名称：河北冀中新材料有限公司（以下简称"冀中 新材"）、河北冀中邯峰矿业有限公司（以下简称"邯峰公司"）。 2、本次担保金额及实际为其提供的担保余额：2025年计划为公 司之子公司提供担保总额不超过27亿元，占公司2024年度经审计净资 产的12.89%，其中计划为全资子公司冀中新材提供担保17亿元，计划 为全资子公司邯峰公司提供担保10亿元。 3、本次担保是否有反担保：本次为2025年度担保计划，且均为 全资子公司提供担保，因此不需提供反担保。 4、对外担保逾期的累计数量：截止公告日，公司不存在对外担 保逾期的情形。 5、是否需要提交股东大会审议：鉴于上述担保事宜均为公司全 资子公司提供的担保，且冀中新材、邯峰公司的资产负债率均不高于 70%，故2025年担保事宜不需提交公司股东大会审议。 一、担保情况概述 2025年4月22日，冀中能源股份有限公司（以 ...