债券发行 - 本期债券品种一、品种二总计发行规模不超过8亿元，品种一为3年期，品种二为10年期[7][18] - 本期债券募集资金扣除发行费用后5.05亿元拟用于偿还到期公司债券本金，剩余用于补充绿色业务等所需资金[7][20] 财务数据 - 2022 - 2024年公司合并口径总资产分别为1732.95亿元、1871.70亿元、2198.12亿元[11] - 2022 - 2024年公司合并口径净利润分别为34.66亿元、33.20亿元、27.34亿元[11] - 2022 - 2024年公司合并口径平均资本回报率分别为9.28%、8.23%、6.25%[11] - 2022 - 2024年公司合并口径资产负债率分别为77.41%、77.80%、79.11%[11] - 2022 - 2024年公司母公司口径总债务分别为257.77亿元、274.01亿元、257.99亿元[11] - 2022 - 2024年公司母公司口径资产负债率分别为56.91%、57.63%、53.20%[11] - 2022 - 2024年公司母公司口径EBITDA分别为15.10亿元、22.72亿元、20.38亿元[11] - 2022 - 2024年公司母公司口径总债务/EBITDA分别为17.07、12.06、12.66[11] - 2024年公司营业总收入同比下降10.53%，融资租赁业务收入32.49亿元占比24.54%，期货业务收入59.02亿元占比44.60%，新能源业务收入30.69亿元占比23.19%[25][26] - 2024年公司投资管理业务收入6.58亿元、净利润0.66亿元，业绩下滑[42] - 2024年公司营业总收入132.36亿元，净利润27.34亿元，综合收益总额27.33亿元[55] - 2024年公司利息收入、主营业务收入和其他业务收入占营业总收入比例分别为28.56%、24.60%、43.44%[52] - 2024年公司租赁业务利息收入同比下降13.54%至29.67亿元，不良资产管理利息收入同比下降39.54%至7.11亿元[52] - 2024年公司新能源业务收入同比大幅增加至30.69亿元，推动主营业务收入同比显著增长[52] - 2024年公司投资收益同比增加41.51%，公允价值变动收益同比大幅下降，计提信用减值损失增加至3.73亿元[53] - 2024年末合并口径总债务余额较年初增加14.56%，短期债务余额增长4.23%至564.40亿元，占比下降3.70个百分点[69] - 2024年末母公司口径总债务余额较上年末减少5.85%至257.99亿元，短期债务减少10.23%至88.67亿元，占比降至34.37%[69] - 2024年合并口径资产负债率为79.11%，母公司口径为53.20%[70] - 2024年货币资金186.89亿元，交易性金融资产566.03亿元，资产总计2,198.12亿元[78] - 2024年负债合计1,739.03亿元，总债务1,512.92亿元，所有者权益合计459.09亿元[78] - 2024年税前利润/平均总资产为1.56%，平均资本回报率为6.25%[78] - 2024年资产负债率为53.20%，短期债务/总债务为34.37%[78] 股权结构 - 2020年3月11日公司取得中信证券增发股份809,867,629股，占其总股本的6.26%，直接及间接合计持股比例为8.75%[13][14] - 2021年8月公司资本公积转增股本9.64亿元，2022年6月转增股本13.01亿元，截至2024年末注册资本及总股本均为50.17亿元[14] - 截至2024年末越秀集团合计持有公司47.00%股份，系控股股东，实际控制人为广州市国资委[14] - 截至2024年末公司前十大股东合计持股79.41%，其中越秀集团持股43.82%，广州恒运持股11.69%，广州产投持股10.20%[15][18] - 截至2024年末公司对广州越秀资本、广州期货等持股100.00%，对广州资产持股69.02%，对越秀产业投资持股60.00%[16] 子公司情况 - 截至2024年末，越秀租赁注册资本为104.39亿港元，公司持股比例为70.06%[27] - 2024年末越秀租赁融资租赁资产规模同比下降，回租业务租赁款余额占比95.09%[28][29] - 2024年末民生工程在融资租赁资产中占比55.41%同比下降，清洁能源占比12.71%显著提升[29][30] - 截至2024年末，越秀租赁不良应收融资租赁款余额2.47亿元，不良率0.46%同比上升，拨备覆盖率322.68%同比下降[31][32] - 2024年9月越秀租赁对越秀新能源完成30亿元增资，年末注册资本增至51.50亿元[34] - 截至2024年末，越秀租赁户用分布式光伏电站累计装机规模达10.60GW，2024年发电量89.20亿度同比大幅增长[34] - 截至2024年末，越秀租赁资产总额960.63亿元同比增长19.97%，净资产165.37亿元同比增长9.58%[35] - 2024年越秀租赁营业总收入59.89亿元同比增长39.00%，净利润16.32亿元同比增长17.74%[35] - 截至2024年末，广州资产注册资本为63.09亿元，公司持股比例为69.02%[36] - 2024年广州资产收购个贷不良资产原值63.11亿元，年末累计收回现金/累计收购成本降至56.65%，金融机构不良资产余额322.09亿元[37] - 2024年广州资产当期收购不良资产原值313.77亿元，收购成本131.86亿元，处置金额16.59亿元，回收现金30.96亿元[38] - 2024年广州资产收购非金融债权原值4.45亿元，年末非金融机构不良资产余额59.74亿元[39] - 截至2024年末，广州资产资产总额564.78亿元、净资产101.02亿元，营业总收入9.12亿元、净利润 - 3.50亿元[41] - 2024年越秀产业基金募集规模60亿元，资金募集认缴规模64.98亿元，实缴36.65亿元[43] - 2024年越秀产业基金新增投资规模19.14亿元，4个项目完成IPO，退出项目51个，退出金额35.31亿元[44] - 截至2024年末，越秀产业投资投资项目292个，投资规模149.36亿元，ABS、股权、基金、新能源投资规模占比分别为38.63%、21.17%、26.40%、13.80%[45] - 截至2024年末，越秀产业基金资产总额10.01亿元、净资产5.05亿元，同比增长4.83%和0.82%，营业总收入2.44亿元、净利润0.55亿元；越秀产业投资资产总额160.33亿元、净资产71.33亿元，同比增长17.47%和18.05%，营业总收入3.09亿元、净利润0.11亿元[46] - 截至2024年末，广州期货注册资本16.50亿元，公司持股100.00%，设8家分公司、5家营业部和1家全资风险管理子公司[47] - 2022 - 2024年在管基金合计分别为348.05亿元、418.62亿元、499.64亿元[48] - 2024年广州期货成交总额2.88万亿元，同比增长4.98%，日均权益总额47.40亿元，同比下降34.29%[49] 未来展望 - 预测2025年经调整的净资产收益率为6.03% - 7.37%，总债务/投资组合市值为64.39% - 73.34%[68] 其他 - 2023年以来股权投资市场呈下行态势，企业整合重组增多，投资机构更谨慎[21] - 公司拥有“3 + 1”核心产业结构及多元化金融服务体系，投资业绩稳健，流动性较好[22] - 公司制定《投资管理制度》和《全面风险管理制度》，近年来未出现重大风险项目[23] - 截至2024年末，合并口径获银行授信1901.34亿元，未使用授信977.20亿元；母公司口径获授信239.30亿元，未使用授信156.97亿元[70] - 公司及控股子公司不属于重点排污单位，未发生重大环保违规事件，坚持深化绿色金融战略[71] - 战略客户新增落地规模近300亿元[72] - 截至2024年末，董事会由11名董事组成，其中职工代表董事1名、独立董事4名[73] - 截至2024年末，监事会由3名监事组成，其中职工代表监事1名[73] - 截至2023年末，越秀集团总资产10,057.58亿元，所有者权益1,752.36亿元；2023年营业总收入1,237.22亿元，净利润73.97亿元[74] - 中诚信国际评定“广州越秀资本控股集团股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”品种一和品种二的信用等级均为AAA[75]

债券基本信息 - 发行总额10.00亿元，余额1.00亿元[9][11] - 票面利率2.50%，每张派息2.50元[12][13] - 期限5年期，附第3年末发行人调整选择权[10] 时间信息 - 起息日2021年4月19日，兑付日2026年4月19日[14] - 本次付息债权登记日2025年4月18日，付息日4月21日[6][18] 利息与税收 - 每10张派息25.00元（含税），个人扣税后20.00元[18] - 个人利息所得税税率20%，境外机构免税至2025年12月31日[22][23] 信用与上市 - 公司主体和债券信用等级均为AAA[14] - 债券于2021年4月22日在深交所上市[15]

股票期权注销 - 2025年4月2日审议通过注销部分股票期权议案[1] - 因激励计划条件未成就注销15276470股股票期权[1] - 4月3日在巨潮资讯网披露相关公告[1] 影响说明 - 本次注销不涉及股本或结构变动，无重大财务影响[2] - 注销符合规定，不损害股东权益[2] 公告时间 - 公告发布于2025年4月16日[4]

文章核心观点 - 越秀资本披露2024年报及2025年一季度业绩预增公告，2024年营收和归母净利润下滑，2025年一季度归母净利润大增，各业务表现有差异，预计25 - 27E归母净利润呈增长态势 [1][5] 业绩整体情况 - 2024年公司实现营业收入132.4亿元，同比降10.5%，归母净利润22.9亿元，同比降4.6%，平均ROE为7.85%，同比降0.81pct [1] - 2025年一季度公司实现归母净利润6.5亿元，同比增39.6% [1] 各业务业绩情况 2024年业务营收及利润变化 - 融资租赁、不良资产管理、投资管理、期货、新能源业务营收分别为32.5、9.1、1.8、59.0、30.7亿元，同比-15.6%、-52.4%、+5.9%、-29.7%、+552% [1] - 上述业务营业利润分别为13.8、 - 13.5、0.27、0.56、8.1亿元，同比-20.3%、-779%、-94.2%、-41.5%、+588% [1] 2025年一季度业绩高增原因 - 得益于资本市场稳健，投资收益同比提升，1Q25中信证券净利润同比+32%为主要驱动，且公司推进绿色转型，经营效益提升 [1] 中信证券投资情况 - 2024年公司持有中信证券股票投资收益18.54亿元，减持股份投资收益2.33亿元，合计贡献投资收益20.87亿元 [2] - 2021年以来持续增持中信证券股票，4Q24减持0.28亿股（占0.19%），24年末持有12.97亿股，占总股本8.75% [2] 越秀租赁情况 业绩 - 2024年实现营收59.9亿元，同比增39.0%，净利润16.3亿元，同比增17.7%，子公司越秀新能源净利润6.1亿元，同比增1279% [3] 规模 - 2024年融资租赁+新能源业务格局稳步发展，新增投放482.9亿元，同比增24.2%，新能源业务投放234.0亿，同比增53.8%，占比48.46%，同比增9.31pct [3] - 24年末管理户用分布式光伏装机容量14.08GW、累计服务农户45万户 [3] 不良率 - 24年末融资租赁业务信用资产不良率0.46%，同比增0.10pct [3] 广州资产情况 业绩 - 2024年营收9.1亿元，同比降52.4%，净亏损3.5亿元，同比降327% [4] 规模 - 2024年新增收购不良资产318.2亿元，同比增144.6%，个贷业务新增规模63.1亿元，同比增376%，全年处置不良资产规模114.2亿元，同比降25.0% [4] 战略转型 - 2024年积极开展投行化业务、培育发展新动能，落地3单上市公司纾困业务，助力上市公司盘活重整 [4] 投资管理情况 整体业绩 - 2024年越秀产投业务收入6.6亿元，同比降23.6%，净利润0.7亿，同比降81.4% [5] 越秀产业基金 - 2024年新增投资59.5亿元，同比增1.3%，4个被投项目完成IPO，构建新能源基金产品矩阵，实现户用分布式光伏资产周转并获增值收益 [5] 越秀产业投资 - 24年末权益类投资余额68.1亿元，同比降10.6%，固定收益类资产余额78.0亿元，同比增67.6% [5] - 2024年11月完成10亿元增资，资本实力提升 [5] 投资分析意见 - 预计25 - 27E越秀资本归母净利润24.5亿元、25.9亿元、27.2亿元，同比+7%、+6%、+5% [5] - 当前收盘价对应25 - 27E动态PB为0.96x、0.91x、0.87x [5]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[1] 业绩变动趋势 - 预计经营业绩同向上升[2] 财务数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月归属于上市公司股东的净利润盈利65,218.01万元，比上年同期增长39.58%[3] - 2025年1 - 3月扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润盈利65,102.05万元，比上年同期增长57.90%[3] - 2025年1 - 3月基本每股收益盈利0.1292元/股，上年同期为0.0931元/股[3] 业绩预告审计情况 - 业绩预告未经注册会计师预审计[4] - 公告所载2025年第一季度主要财务数据为初步核算数据，未经审计，可能与季报数据有差异[6] 业绩变动原因 - 业绩变动因国内资本市场发展带动投资收益提升，绿色转型成果显现使经营效益提升[5]

文章核心观点 - 越秀资本预计2025年第一季度净利润同比增长，扣非净利润增长更显著 [1] 公司业绩情况 - 2025年1月1日至2025年3月31日，公司预计归属于上市公司股东的净利润为6.52亿元，同比增长39.58% [1] - 同期，公司扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为6.51亿元，同比增长57.90% [1]

核心人员持股计划 - 2025年3月通过2025年度核心人员持股计划议案[2] - 员工实际认购份额11,994,592.07份，每份1元[4] - 截至4月8日累计买入2,033,400股，占总股本0.0405%[4] - 买入成交均价5.899元/股，总金额11,994,061.21元[4] - 锁定期自2025年4月9日至2026年4月8日[4]

公司业绩与财务情况 - 2024 年营业总收入 132.36 亿元，归母净利润 22.94 亿元，净资产收益率（ROE）7.85% [8] - 2024 年末管理户用分布式光伏装机容量 14.08GW（控股 11.72GW），全年电费收入 30.69 亿元，同比增长 552%，控股子公司越秀新能源净利润 6.08 亿元，同比增长 1279% [2] - 2024 年融资租赁业务收入下降 15.58%，新能源业务收入增长 552% [5] - 2024 年度现金分红率 37.04%，近 5 年连续提升；考虑 1 亿元股份回购，现金分红率达 41.41% [2][10][11][12][14] - 2024 年新增收购不良资产包规模 318.22 亿元，广州资产净利润为负值 [14] - 2024 年末融资成本较年初下降 44 个 BP [16] - 2024 年人均薪酬同比下降 11.08%，管理层薪酬下降 16.12% [13][15] - 2024 年年报报表公允值变动主要受股权项目及不良资产包处置结转、估值下降等综合影响 [6] - 2024 年末公司流动资金 180 亿元，中短期负债 300 多亿元 [11] - 近三年净资产收益率平均为 8.72%，资产负债率平均为 78.11% [5] 绿色金融与新能源业务布局 - 推动绿色金融业务高质量发展，发挥绿色资产开发运营和投资管理平台优势，深化同业合作，布局风电、储能等领域，打造新能源基金产品矩阵 [1][4] - 新能源光伏项目资金来源包括自有资金及外部融资，主动调整优化融资结构，打通绿色融资渠道 [2] - 普惠租赁领域以工程机械、商用车等为主要方向，2024 年新增投放 59.07 亿元 [2] - 持续推动新能源业务高质量发展，提升分布式电站运营效率和资产收益率，参与绿电（绿证）交易，开辟新利润增长点 [3] - 2024 年绿色领域投放 381.28 亿元，占新增投放比例超 60% [3][16] - 越秀租赁和越秀新能源将优化投资决策模型，完善光伏资产数字化管理平台，布局风电、储能、工商业光伏等领域 [13] 业务发展战略与规划 - 围绕金融“五篇大文章”谋划构建新发展格局，推动各业务单元深化转型，服务新质生产力发展 [7][12][13][16] - 越秀租赁按照融资租赁 + 新能源资产运营战略方向，推动普惠租赁多元化业务组合突破上量，开展专业化融资租赁服务 [3][6] - 越秀产业基金 2024 年新增投资 59.54 亿元，2025 年强化投资确定性，围绕产业链挖掘优质项目 [4] - 广州期货围绕服务实体经济宗旨，发展风险管理、经纪和资管业务，暂无并购同类公司计划 [6][10][11] - 广州资产 2025 年聚焦不良资产管理主业，推进战略转型，开展投行化业务，打造资产运营业务，力争扭亏为盈 [14] 市值管理与投资者关系 - 重视市值管理，将其纳入经营管理层绩效考核，聚焦主业经营，实施稳定分红政策，加强与投资者沟通 [10][11][12][13][14] - 2024 年实施 1 亿元股份回购，目前暂无新一期股份回购计划 [9] 风险管控与应对措施 - 应对资本市场和房地产行业环境影响，推进绿色转型，构建新能源专业投资运营管理团队 [3] - 广州资产在收购端聚焦经济发达区域，提升估值定价和尽调能力；处置端打造数字营销平台，提升资产周转效率 [9] - 建立严格的流动性风险管控机制，通过多元化融资方式保障业务资金需求 [11] 数字化转型成果与规划 - 越秀租赁光伏业务平台系统成熟，接入多家头部光伏厂商，提升农户收益结算效率 [16] - 广州资产完成个贷系统改造，重构业务中台对公估值功能，自研系统赋能对公不良业务管理 [16] - 越秀产业基金上线“投资经理工作台”，实现投资业绩等信息一体化管理，完成管理信息系统经营分析数据可视化集成建设 [16] - 广州期货迭代研发客户全生命周期管理系统“广期业务通”，提升客户服务效率 [16] - 在合同识别、系统自动巡检等场景落地 RPA、OCR 及 AI 大模型等新技术应用，未来持续强化数字化支撑 [16][17]

文章核心观点 公司为健全中长期激励机制完善核心人才梯队搭建推动高质量发展制定实施2025年度核心人员持股计划并公告截至2025年4月7日的实施进展 [1] 本持股计划实施进展 - 2025年3月31日召开2025年度核心人员持股计划第一次持有人会议同意设立管理委员会并选出5名委员同日管理委员会召开会议选举产生主任委员 [1] - 2025年4月2日本持股计划在中国证券登记结算有限责任公司开立证券账户2025年4月7日完成资金账户开立 [2] - 截至2025年4月7日本持股计划尚未实施购买公司股票 [2]

核心人员持股计划 - 2025年3月13日、3月31日分别召开会议审议通过相关议案[1] - 3月31日召开持有人会议，设管委会选委员及主任委员[3] - 4月2日开立证券账户，4月7日完成资金账户开立[3] - 截至4月7日，尚未实施购买公司股票[3]