核心观点 - 越秀资本在高层人事变动后迅速进行重大资产结构调整 通过减持中信证券股份并增持北京控股股份 旨在优化资产结构并提升投资收益 市场对此反应积极 股价在公告后首个交易日涨停 [2][5] 资产出售：减持中信证券 - 公司计划通过A股或H股市场出售不超过中信证券总股本1%的股份 [2] - 出售产生的净利润将不超过公司2024年度经审计归母净利润的50% [2] - 以公告前一日（1月16日）中信证券A股收盘价28.08元测算 按上限减持1%对应的交易对价约为41.62亿元人民币 [2] - 中信证券2025年业绩快报显示其归母净利润首次突破300亿元 创行业纪录 营收和净利润均实现两位数高增长 [2] - 此次为高位减持 参照2024年11月越秀集团减持中信证券0.40%股份的先例 若本次减持比例相当 套现金额足以覆盖增持北京控股所需资金 [3] - 公司表示交易预计带来良好投资收益 回收资金有助于优化资产结构 [3] 资产收购：增持北京控股 - 公司计划通过港股通方式 使用不超过10亿元人民币增持北京控股港股股份 [2] - 若按上限金额顶格增持 其对北京控股的持股比例将从公告日（1月16日）的4.44%增至7.19% 将超过5%的港股举牌线 [2][3] - 以1月16日北京控股收盘价32港元静态测算增持规模 [3] - 公司明确表示本次增持不谋求北京控股控制权 将依法享有股东权利并按权益法核算投资收益 [3] - 增持目的为提升投资收益 [6] - 北京控股是北京市政府下属在境外最大的投融资上市平台 主业为城市综合公用事业 包括燃气、水务及环境业务 [5] 投资会计处理与公司治理 - 公司已通过子公司广州资产持有北京控股4.44%的股份（5591.30万股） [3] - 早在2025年10月10日 公司已将这笔投资从“交易性金融资产”调整为“长期股权投资” 并采用权益法确认投资损益 [4] - 权益法通常适用于投资方对被投资方具有重大影响或共同控制的情形 [3] - 在公司治理层面 广州资产董事长苏俊杰已于2025年9月30日进入北京控股董事会出任非执行董事 [5] 公司治理与市场反应 - 资产结构调整公告发布前四天（1月12日） 公司刚刚完成董事长更迭 王恕慧辞去所有职务 李锋被选举为新任董事长 [5] - 两则公告发布后首个交易日（1月19日） 公司股价在开盘后1分钟即封住涨停 市场反应迅速而直接 [2]

公司核心交易公告 - 公司于1月17日发布“一减一增”两则公告 拟通过A股或H股市场出售不超过中信证券总股本1%的股份 同时拟通过港股通使用不超过10亿元人民币增持北京控股[2] - 若按上限增持北京控股 其持股比例将超过5%触及港股举牌线 但公司明确表示本次增持不谋求北京控股控制权[2][4] - 公告发布后首个交易日 公司股价在开盘后1分钟即封住涨停[2] 减持中信证券交易分析 - 以公告日前一个交易日中信证券A股收盘价28.08元测算 按上限减持1%对应交易对价约41.62亿元[3] - 出售中信证券股份产生的净利润不超过公司2024年度经审计的归母净利润的50%[2] - 公司称预计交易将带来良好投资收益 回收资金有助于优化资产结构 推动高质量发展[3] - 作为参照 2024年11月公司曾计划减持中信证券不超过1% 最终减持比例为0.40% 若本次减持比例相当 套现金额足以覆盖增持北京控股所需最高10亿元资金[3] 增持北京控股交易分析 - 截至1月16日 公司已通过控股子公司广州资产持有北京控股5591.30万股 占总股本的4.44%[3] - 以1月16日北京控股收盘价32港元静态测算 若以10亿元上限顶格增持 其控股比例将达7.19%[3] - 公司表示增持北京控股是出于提升投资收益目的[6] 对北京控股的投资定位与影响 - 公司已于2025年10月10日公告 将持有的北京控股4.14%股份从“交易性金融资产”调整为“长期股权投资” 采用权益法确认投资损益[5] - 权益法通常适用于投资方对被投资方具有重大影响或共同控制的情形[5] - 早在2025年9月30日 广州资产董事长苏俊杰已进入北京控股董事会出任非执行董事[6] - 北京控股是北京市政府下属在境外最大的投融资上市平台 主业为城市综合公用事业 包括燃气、水务及环境业务[6] 公司治理背景 - 在发布资产结构调整公告前四天 公司刚刚完成董事长更迭 王恕慧辞去董事长等职务 李锋被选举为新任董事长[6]

核心观点 - 越秀资本计划通过二级市场减持不超过中信证券总股本1%的股份 按当前股价计算市值约41.36亿元 旨在将长期股权投资权益法核算下的账面收益兑现为现金收益 [1][3] - 公司近年来战略重心明显向对外投资倾斜 通过增持并派驻董事等方式 将北京控股及新天绿色能源的投资核算方法变更为权益法 预计可确认大额一次性收益 同时一级市场投资组合中的项目临近上市 显著带动了公司股价 [1][5][6][7][8] - 公司传统金融主业（不良资产管理、期货等）利润贡献有限甚至亏损 扣非净利润连续四年下滑 为寻求增长 公司大举进军户用光伏等新能源领域 但巨额资金投放带来的营业利润相对微薄 投资回报率较低 [9][10][11] - 减持中信证券股权有助于公司在货币资金减少、短期债务上升的背景下回笼资金 优化财务状况 [11][12] 对中信证券的投资与减持 - **投资历史与持股**：公司最初因中信证券并购广州证券获得8.10亿股A股（占当时总股本6.26%） 后经多次增持 截至2024年10月末合计持有约13.25亿股 占总股本8.94% 为第二大股东 [3] - **投资收益情况**：2020年至2025年上半年 中信证券为公司带来的投资收益累计达86.34亿元 具体为7.47亿元、16.07亿元、16.39亿元、16.31亿元、18.54亿元、11.56亿元 [1][4] - **减持计划与收益兑现**：公司计划减持不超过中信证券总股本1%的股份 授权期限至2026年底 按1月19日收盘价计 对应市值约41.36亿元 若顶格减持 预计可实现约6.49亿元的投资收益（市值41.36亿元与账面价值34.71亿元之差） [1][3][4] - **会计处理与影响**：对中信证券投资采用长期股权投资权益法核算 收益多为账面浮盈 减持时按出售价与对应账面成本之差确认收益 例如2024年11月减持0.28亿股即实现收益2.33亿元 [1][4] 对外投资战略与布局 - **港股投资与核算方法变更**：公司增持北京控股H股至约4.14%（市值约17.03亿港元）及新天绿色能源H股至约H股总股本11.02%（市值约7.75亿港元）并通过派驻董事 将会计核算方法由交易性金融资产变更为长期股权投资（权益法） [5][6] - **一次性收益确认**：因北京控股及新天绿色能源每股净资产远超股价 变更核算方法后 预计分别确认一次性收益约20.22亿元和2.98亿元 将分别增加2025年第三季度归母净利润约10.47亿元和1.34亿元 [1][6] - **一级市场投资组合**：旗下越秀产业基金投资项目超100个 涉及速腾聚创、宁德时代、商汤科技等多个IPO项目 当前 其投资的中科宇航（持股约2.49%）已完成上市辅导 微纳星空（持股0.596%）正处于科创板IPO进程中 [6][7][8] - **股价表现**：受商业航天概念及投资项目进展带动 公司今年以来股价涨幅已超过27% 1月19日股价涨停至10.34元/股 [2][7][8] 主营业务表现与战略转型 - **传统金融业务疲软**：2021至2024年 不良资产管理业务营业利润分别为12.93亿元、7.86亿元、7.20亿元、-1.89亿元 期货业务营业利润分别为-0.54亿元、-1.41亿元、-1.47亿元、-4.84亿元 2025年上半年 两项业务营业利润分别为-2.37亿元和-3.29亿元 [9][10] - **整体业绩下滑**：公司扣非净利润从2021年至2024年连续四年下滑 分别为24.93亿元、23.26亿元、21.92亿元、14.59亿元 [10] - **大举进军新能源领域**：自2023年起 公司与多家企业签署户用光伏合作协议 累计合作规模达数百亿元（如与固德威旗下电乐多合作规模达100亿元） 并向新能源子公司增资30亿元 [10] - **绿色投放与回报**：2023年、2024年及2025年上半年 公司对新能源业务新增投放分别达160.95亿元、381.28亿元和122.10亿元 合计664.33亿元 但同期该业务营业利润合计仅为16.26亿元（2023年1.21亿元、2024年7.97亿元、2025年上半年7.08亿元） 投资回报率较低 [11] 财务状况与融资活动 - **融资需求旺盛**：2025年12月 公司董事会同意发行各类债券及证券合计不超过350亿元 [11] - **资金与债务压力**：截至2025年三季度末 公司货币资金及交易性金融资产为623.43亿元 较年初下降129.49亿元 同期短期借款及一年内到期的非流动借款为552.73亿元 较年初上升79.71亿元 [11] - **减持回笼资金**：在当前资金状况下 减持中信证券股权有助于公司回笼资金 [12]

证券之星消息，1月19日，深证国企股东回报（970064）指数报收于1727.61点，涨1.11%，成交370.37 亿元，换手率1.45%。当日该指数成份股中，上涨的有35家，越秀资本以10.0%的涨幅领涨，下跌的有 14家，云南铜业以3.74%的跌幅领跌。 深证国企股东回报（970064）指数十大成份股详情如下： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 资金流向方面，深证国企股东回报（970064）指数成份股当日主力资金净流出合计11.94亿元，游资资 金净流入合计2.27亿元，散户资金净流入合计9.68亿元。成份股资金流向详情见下表： ...

| 债券代码：149352.SZ | 债券简称：21越控01 | | --- | --- | | 债券代码：149456.SZ | 债券简称：21越控02 | | 债券代码：149598.SZ | 债券简称：21越控04 | | 债券代码：148137.SZ | 债券简称：23越资01 | | 债券代码：148232.SZ | 债券简称：23越资02 | | 债券代码：148353.SZ | 债券简称：23越资03 | 2026 年 1 月 华福证券股份有限公司 关于广州越秀资本控股集团股份有限公司董事长变动的 临时受托管理事务报告 发行人 广州越秀资本控股集团股份有限公司 （住所：广东省广州市天河区珠江西路 5 号 6301 房自编 B 单元） 受托管理人 华福证券股份有限公司 （福建省福州市鼓楼区鼓屏路 27 号 1#楼 3 层、4 层、5 层） 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、 《公司债券受托管理人执业行为准则》（以下简称"《行为准则》"）等相关规定、 公开信息披露文件以及广州越秀资本控股集团股份有限公司（以下简称"越秀资 本"、"发行人"、"公司"）提供 ...

| 债券代码：524534.SZ | 债券简称：25 | 越资 | 08 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：524533.SZ | 债券简称：25 | 越资 | 07 | | 债券代码：524456.SZ | 债券简称：25 | 越资 | 05 | | 债券代码：524298.SZ | 债券简称：25 | 越资 | 04 | | 债券代码：524297.SZ | 债券简称：25 | 越资 | 03 | | 债券代码：524248.SZ | 债券简称：25 | 越资 | 01 | | 债券代码：524083.SZ | 债券简称：24 | 越资 | Y1 | | 债券代码：148836.SZ | 债券简称：24 | 越资 | 02 | 兴业证券股份有限公司 关于广州越秀资本控股集团股份有限公司 董事长变动的受托管理事务临时报告 重要声明 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"）编制本报告的内容及信息 均来源于发行人对外公布的相关公开信息披露文件以及发行人向兴业证券提供 的其他证明材料。 一、人员变动的基本情况 （一）原任职人员的基本情况 因工作变动，王恕慧先生辞去公司董事长 ...

早盘市场表现 - 市场早盘冲高回落，沪指涨0.13%，深成指跌0.01%，创业板指跌0.64% [1] - 沪深两市半日成交额1.79万亿元，较上个交易日缩量1,985亿元 [1] - 全市场超3,300只个股上涨，早盘涨停数量为44家（不包括ST及未开板新股），封板率为67% [1] 电网设备/智能电网 - 板块全线爆发，智能电网板块上涨3.02%，中国西电、大连电瓷、广电电气、积成电子、华明装备等多股涨停 [1][9] - 领涨个股包括：双杰电气涨17.65%，电科院涨15.20%，亿能电力涨13.89%，红相股份涨10.95%，华自科技涨10.39% [2] - 核心驱动因素：国家电网公司表示“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以带动新型电力系统产业链发展 [2] - 光大证券研报指出，国网将加快特高压直流外送通道建设，未来特高压建设高景气有望延续，同时配电网、智能微电网有望加速建设 [2][3] 商业航天 - 概念表现活跃，九鼎新材、越秀资本、北摩高科等涨停，超捷股份、泰胜风能、派克新材、航宇科技等涨幅居前 [1][3] - 核心驱动因素：证监会公示系统显示，中科宇航辅导工作完成，成为继蓝箭航天后IPO进程最快的商业航天企业 [4][13] - 中国航天科技集团商业火箭有限公司研制的长征十二号乙运载火箭（CZ-12B）顺利完成静态点火试验 [5] 机器人概念 - 概念震荡拉升，日盈电子、浙江仙通、锋龙股份等涨停，五洲新春、天奇股份、方正电机等涨幅居前 [1][5] - 板块上涨0.96%，领涨个股包括：欧科亿涨20.00%，和晶科技涨19.98%，超捷股份涨15.72%，卡倍亿涨13.22%，强瑞技术涨11.83% [6][12] - 核心驱动因素：Counterpoint Research报告显示，全球人形机器人年度新增装机量约16,000台，2025年前五厂商占据73%市场份额 [7] - 开源证券表示，人形机器人进入量产爬坡阶段，执行器价值量占比超40%，国产厂商有望切入全球供应链 [7] - 全国机器人标准化技术委员会商业社区服务机器人工作组正式成立，标志着该领域标准化工作进入新阶段 [11] 旅游酒店 - 概念走强，大连圣亚、九华旅游涨停，君亭酒店、首旅酒店、长白山等涨幅居前 [1][7] - 核心驱动因素：春运首日火车票于1月19日开售，2026年铁路春运自2月2日开始至3月13日结束，为期40天，全国铁路预计发送旅客5.39亿人次，同比增长5.0% [8] - 随着寒假及2026年春节假期临近，旅游市场持续升温，春秋旅游数据显示寒假及春节假期出游预订人次已超去年同期 [24] 其他活跃板块及驱动因素 - **固态电池**：比亚迪正在进行GWh级别的全固态电池设备招标 [20]，相关涨停股包括恒大高新、胜利精密、华正新材 [21] - **光伏**：行业机构Infolink Consulting数据显示，光伏组件报价涨至超0.8元/瓦，业内预计一季度出货将以海外市场为主 [18]，相关涨停股包括博迁新材、亿晶光电 [19] - **燃气轮机**：中国航发“太行7”、“太行15”、“太行110”燃气轮机创新发展示范项目成功完成国家能源局评估验收 [16]，相关涨停股包括航发科技、博盈特焊、航亚科技 [17] - **AI应用**：OpenAI宣布计划在美国免费和Go订阅层级测试广告投放 [22]，相关涨停股包括新里程、天地在线、会畅科技 [23] - **化工**：华泰证券认为大宗化学品正处于产能及库存周期双拐点，随着2026年国内外需求恢复，有望进入上行期 [26]，相关涨停股包括利尔化学、渤海化学 [27] - **业绩超预期**：截至1月18日晚，近400家A股公司发布2025年业绩预告，16家净利同比预增上限超200% [21]，相关涨停股包括中国汽研、欧科亿 [22] 宏观经济数据 - 2025年全国居民人均可支配收入43,377元，名义增长5.0%，扣除价格因素实际增长5.0% [29] - 城镇居民人均可支配收入56,502元，名义增长4.3%，实际增长4.2%；农村居民人均可支配收入24,456元，名义增长5.8%，实际增长6.0% [29] - 2025年全年国内生产总值（GDP）突破140万亿元，达1,401,879亿元，按不变价格计算比上年增长5.0% [30] - 分产业看，第一产业增加值93,347亿元，增长3.9%；第二产业增加值499,653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808,879亿元，增长5.4% [30] - 分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5% [30]

市场整体表现 - 2024年1月19日，多元金融板块整体表现强劲，较上一交易日上涨1.93% [1] - 当日上证指数报收于4114.0点，上涨0.29%，深证成指报收于14294.05点，上涨0.09% [1] 领涨个股表现 - 越秀资本（000987）领涨板块，收盘价为10.34元，涨幅达到10.00%，成交量为73.80万手，成交额为7.54亿元 [1] - 国网英大（600517）涨幅为5.17%，收盘价6.92元，成交额7.52亿元 [1] - 九鼎投资（600053）涨幅为3.94%，收盘价24.01元，成交额6.60亿元 [1] - 渤海租赁（000415）涨幅为3.75%，收盘价4.15元，成交额3.98亿元 [1] - 华金资本（000532）涨幅为3.38%，收盘价17.12元，成交额3.91亿元 [1] 板块资金流向 - 当日多元金融板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为4.62亿元 [2] - 游资资金净流出1.23亿元，散户资金净流出3.39亿元 [2] 个股资金流向详情 - 越秀资本主力资金净流入2.67亿元，主力净占比高达26.39% [3] - 拉卡拉（300773）主力资金净流入1.30亿元，主力净占比5.53% [3] - 国网英大主力资金净流入6302.69万元，主力净占比8.38% [3] - 九鼎投资主力资金净流入5821.20万元，主力净占比8.82% [3] - 陕国投A（000563）主力资金净流入3464.64万元，主力净占比18.73% [3]

越秀资本减持中信证券股份计划 - 公司及控股子公司计划通过二级市场出售不超过中信证券总股本1%的股份 [1] - 以2026年1月16日收盘价28.08元/股及总市值4161亿元计算，本次拟减持股份对应市值上限约为41.6亿元 [1] - 减持完成后，公司仍为中信证券持股5%以上股东，并将继续按权益法核算剩余股权投资收益 [1] - 本次减持产生的净利润预计不超过公司2024年度经审计归母净利润的50% [1] 越秀资本对中信证券的持股历史与现状 - 公司对中信证券的持股源于2020年的资产置换，以广州证券100%股份换得中信证券发行的8.10亿股A股，占当时总股本的6.26% [1] - 自2021年起，公司通过二级市场购买、参与配股及供股认购等方式增持中信证券 [1] - 截至2026年1月16日，公司合计持有中信证券12.66亿股，占总股本的8.54%，为中信证券第二大股东 [1] - 此次并非首次减持，公司在2024年11月曾公告类似计划，但实际减持规模有限，合计减持比例约0.4% [2] 公司的资产配置与业务布局 - 在宣布减持中信证券的同时，公司宣布拟以不超过10亿元自有资金增持北京控股港股，以优化资产配置结构 [2] - 公司作为地方金控平台，形成了以金融资产为核心、多元赛道协同的投资布局 [2] - 金融领域，公司控股越秀租赁、广州资产、越秀产业基金、广州期货等核心主体 [2] - 非金融领域，公司重点布局硬科技及优质上市公司，涵盖商业航天、半导体、新能源、人工智能等领域，参股中科宇航、粤芯半导体、宁德时代、寒武纪等企业 [2] 公司近期财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为77.21亿元、93.53亿元、90.05亿元，归母净利润分别为25.11亿元、24.04亿元、22.94亿元，业绩处于调整期 [2] - 2025年前三季度，公司业绩有所回温，营业收入同比上涨16.96%至82.7亿元，归母净利润同比上涨75.13%至30.1亿元，已超过2024年全年利润 [3] - 业绩回暖得益于核心投资业务收益提升及各板块经营协同发力 [3]

市场行情与指数表现 - 2025年1月19日周一A股三大指数涨跌不一，沪指报4114.00点，涨幅0.29%，深证成指报14294.05点，涨0.09%，创业板指报3337.61点，跌0.70% [1] - 沪深两市成交额2.71万亿元，较上一个交易日缩量3179亿元 [1] - 航空、旅游、酒店餐饮、电气设备等板块涨幅居前，互联网、通信设备、软件服务、半导体等板块跌幅居前 [1] 盘面热点与概念板块 - 电网设备概念爆发，十余只成分股涨停，保变电气、中国西电、广电电气涨停 [2] - 机器人概念震荡拉升，五洲新春、日盈电子涨停 [2] - 贵金属板块涨幅居前，四川黄金、招金黄金涨停 [2] - 旅游酒店概念走强，大连圣亚、九华旅游涨停 [2] - 商业航天概念局部活跃，九鼎新材、越秀资本涨停，超捷股份涨超15% [2] - CPO概念震荡下挫，剑桥科技跌停，腾景科技、光迅科技下挫 [2] 机构观点与市场解读 - 巨丰投顾认为市场整体趋势依然向上，多数板块在60日均线位置获得支撑，并开启新一轮上涨行情，建议关注前期热门行业龙头回调后的低吸机会 [3] - 巨丰投顾长期看好政策刺激下A股与经济同步向上的拐点，建议关注维持高景气度的半导体、消费电子、人工智能、机器人、商业航天等领域的增量机会 [3] - 中信建投认为开年跨年行情在上周市场主动降温后热点出现调整，此举目的是抑制疯牛可能产生的短期严重后果，长期大基调仍然较为积极 [3] - 中信建投指出本次主动降温不影响跨年行情的整体格局，但局部过热情况可能缓解，资金交易方向或将出现变化 [3] - 中信建投从行业配置看，AI算力、有色金属、创新药和汽车有较为明显的景气催化，前期市场热点商业航天和AI应用可能阶段性调整，可关注特高压、脑机接口、可控核聚变等其他主题线索 [3] 行业与公司动态 - 中信证券认为全球稀土资源战略地位持续提升，产业进入高质量发展新时代，供给层面配额管制叠加管制政策使刚性逻辑持续加强 [4] - 中信证券指出新能源汽车、人形机器人和低空经济等新兴领域有望成为稀土需求长期高速增长的核心驱动，预计2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大，稀土价格或稳中有进，产业链盈利能力或持续提升 [4] - 国家统计局发布2025年中国经济年报，初步核算全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算比上年增长5.0% [5] - 分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%，从环比看四季度国内生产总值增长1.2% [5] - 消息人士称小米第二代自研SoC玄戒O2或将采用台积电的N3P工艺（第三代3nm工艺），而非最新的2nm制程 [6] - 小米正计划将玄戒O2应用到“非智能手机”的产品中，进一步增加自研芯片的应用，计划推广到平板、汽车、电脑等产品，其中平板先行，PC和汽车随后 [6]