格隆汇10月20日丨越秀资本(000987.SZ)在投资者互动平台表示，西安奕材是公司控股子公司越秀产业 基金管理基金的投资项目之一，此外公司控股子公司越秀产业投资参与了西安奕材首发战略配售。该投 资可获得的投资收益存在不确定性，有关公司财务情况，请关注公司定期报告披露的信息。 ...

业绩预告与核心财务表现 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为29.22亿元至30.94亿元，同比增长70%至80% [2][3] - 公司预计2025年第三季度净利润为13.64亿元至15.36亿元，同比增长94%至118% [2][4] - 2025年前三季度扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为14亿元至15.8亿元，同比增长18%至32% [3] 业绩增长驱动因素：投资业务 - 第三季度投资收益增加公司当期归母净利润共计约11.81亿元，占三季度净利润比例超四成 [2] - 业绩高增主因是长期股权投资会计核算变更贡献非经常性损益，公司对所持北京控股有限公司和新天绿色能源股份有限公司的股权资产会计核算方法变更，预计分别确认一次性收益约20.22亿元和2.98亿元，将分别增加2025年第三季度归母净利润约10.47亿元和1.34亿元 [4][5] - 公司积极把握资本市场稳健发展机遇，中信证券、越秀产投等投资业务收益同比高增 [2][4] 业绩增长驱动因素：新能源业务 - 新能源业务发电量随装机容量持续增长，经营效益不断提升 [2][4] - 2025年上半年公司并表口径新能源电站发电总量78.1亿千瓦时，实现电费收入24.2亿元，同比增长123% [6] - 子公司越秀新能源上半年实现营业收入22亿元，同比增长122%，实现净利润5.2亿元，同比增长134% [6] - 2025年上半年公司在交易市场累计成功售出273.3万千瓦时绿色电力和7.78万张绿色电力证书 [7][8] 资产减值与业绩质量 - 公司预计2025年前三季度计提各项资产减值准备和信用减值准备14亿元至16亿元，预计减少前三季度归母净利润约7.20亿元至8.20亿元 [5] - 有投资者质疑减值准备与公司新任总经理有关，认为此举有助于后期轻装前进，并与一次性投资收益进行对冲 [2] 公司战略与管理层变动 - 2025年8月中旬，吴勇高被董事会聘任为新任总经理，目前持有公司股份102.05万股，占总股本的0.02% [2][9] - 公司坚持围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”发展 [9] - 公司控股股东越秀集团收购香港银行及保险公司，完善了以“银、保、证、投”为核心的综合跨境金融生态，但公司目前暂无将创兴银行、香港人寿、越秀证券等资产注入上市公司的计划 [10] - 公司未来将进一步围绕光伏、风电、储能等方向重点布局，推动新能源产品体系多元化发展 [6]

债券发行 - 公司公开发行不超70亿元公司债券获注册通过[1] - 本期债券发行规模不超10亿元，发行价每张100元[1] - 发行时间为2025年10月16日至10月17日[1] 具体债券情况 - “25越资05”发行规模6亿元，票面利率1.85%，认购倍数4.82倍[1] - “25越资06”取消发行[1] 认购情况 - 承销机构及其关联方合计认购3亿元[2] - 中信证券认购0.4亿元[2] - 创兴银行认购0.3亿元[2]

公司投资关系 - 越秀资本通过其控股子公司越秀产业基金管理的基金投资了昂瑞微 [2] - 昂瑞微是越秀产业基金管理基金的投资项目之一 [2] - 关于该投资的具体财务占比及收益情况存在不确定性需关注公司定期报告 [2] 信息来源 - 该信息由越秀资本在投资者互动平台披露 [2] - 新闻来源为每日经济新闻 [3]

债券发行 - 公司公开发行不超70亿元公司债券已获注册通过[1] - 本期债券发行规模不超10亿元[1] - 品种一期限2年，票面利率1.85%，代码524456[1][2] - 品种二期限10年，取消发行[2] - 2025年10月16 - 17日面向专业机构投资者网下发行[2]

债券发行 - 公司公开发行不超过70亿元公司债券获注册通过[1] - 2025年第三期公司债券发行规模不超过10亿元[1] 时间调整 - 原簿记建档时间为2025年10月15日15:00至18:00[1] - 簿记建档结束时间延长至2025年10月15日19:00[1]

板块整体表现 - 10月15日多元金融板块整体下跌0.24%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，领跌个股为中油资本，下跌2.20% [1][2] 领涨个股情况 - *ST熊猫涨幅最大，为5.03%，收盘价8.15元，成交额1430.06万元 [1] - 南华期货上涨2.92%，收盘价21.18元，成交额1.59亿元 [1] - 弘业期货上涨2.02%，收盘价11.13元，成交额1.23亿元 [1] 领跌个股情况 - 中油资本领跌板块，跌幅2.20%，收盘价11.55元，成交额35.22亿元 [2] - 电投产融下跌0.46%，收盘价6.46元，成交额2.09亿元 [2] - 江苏金租下跌0.34%，收盘价5.78元，成交额2.32亿元 [2] 板块资金流向 - 当日多元金融板块主力资金净流出6.72亿元 [2] - 游资资金净流入1.41亿元，散户资金净流入5.31亿元 [2] - 南华期货获得主力资金净流入1095.38万元，主力净占比6.89% [3] - *ST熊猫主力净流入492.15万元，主力净占比高达34.41% [3]

整体业绩表现 - 截至10月14日，A股市场已有72家上市公司发布2025年前三季度业绩相关报告，预喜企业占比达84%，其中18家略增、4家扭亏、41家预增 [2] - 22家公司前三季度盈利超5亿元，新华保险以320.54亿元净利润居首，同比增长45%-65%，立讯精密净利润111.17亿元，同比增长20%-25% [2] - 22家公司净利润实现同比翻倍，5家增速超300%，楚江新材预计前三季度归母净利润3.5亿元-3.8亿元，同比增幅2057.62%-2242.56% [3] 行业与板块亮点 - 半导体行业迎来爆发式复苏，2025年上半年全球半导体市场规模达3460亿美元，同比增长18.9%，其中存储芯片以20%的增速领跑 [3] - 国内半导体设备龙头长川科技预计前三季度净利润8.27亿-8.77亿元，同比猛增131.39%-145.38%，其中第三季度单季净利润暴涨180.67%至215.75% [3] - 扬杰科技预计净利润9.37亿-10.04亿元，同比增长40%-50%，增长动力来自汽车电子、人工智能、消费电子等领域的强劲需求 [3] - 高盈利公司覆盖新能源、金融、消费电子等关键赛道，如盐湖股份（45亿元）、越秀资本（30.08亿元）、领益智造（20.05亿元）等净利润均超20亿元 [2] 区域与公司个案分析 - 鲁股表现突出，金岭矿业前三季度实现营业收入12.47亿元，同比增长12.98%，归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长47.09% [4] - 金岭矿业业绩增长得益于主产品铁精粉销量增加、单位生产成本下降及副产品铜精粉量价齐升 [4] - 山东钢铁通过降本增效措施实现扭亏为盈，吨钢降本60元以上，购销差价提升超过200元/吨，半年报毛利率提升至6.02%，增加4.15个百分点 [4] 机构观点与投资机会 - 当前市场进入"政策 + 业绩"布局窗口期，业绩成为筛选标的核心标准 [5] - 前海开源基金指出三季度科技板块行情扩散，但内部已现分化，有业绩支撑的企业持续走强 [5] - 万联证券与中信建投看好游戏板块，认为行业版号常态化发放，供给端持续释放，行业修复节奏推进，建议关注有产品储备、研发能力的头部厂商 [5][6] - 华泰证券建议关注受益于产业链复苏的港股科技、AI算力需求驱动的国产算力、高端制造领域的机器人与电池，以及消费复苏下的大众消费龙头 [6]

评级结果 - 中诚信国际维持公司“25越资06”债券评级在AAA，评级展望为稳定 [1] 正面因素 - 公司股东实力较强 [1] - 公司核心主业保持很强的业务竞争力 [1] - 公司业务转型拓宽了业务赛道和收入来源 [1] - 公司融资渠道畅通 [1] 风险与挑战 - 宏观经济复苏缓慢导致公司盈利水平弱化 [1] - 公司不良资产管理业务有所承压 [1] - 公司期货业务对风控能力提出更高要求 [1] - 公司债务规模持续上升 [1]

财务数据 - 2022 - 2025年6月合并口径总资产分别为1732.95亿、1871.70亿、2198.12亿、2122.43亿元[10] - 2022 - 2025年6月合并口径所有者权益分别为391.45亿、415.46亿、459.09亿、473.66亿元[10] - 2022 - 2025年6月合并口径营业总收入分别为141.71亿、147.93亿、132.36亿、55.37亿元[10] - 2022 - 2025年6月合并口径净利润分别为34.66亿、33.20亿、27.34亿、20.00亿元[10] - 2022 - 2024年合并口径平均资本回报率分别为9.28%、8.23%、6.25%[10] - 2022 - 2024年合并口径平均资产回报率分别为2.12%、1.84%、1.34%[10] - 2022 - 2025年6月合并口径资产负债率分别为77.41%、77.80%、79.11%、77.68%[10] - 2022 - 2024年母公司口径总债务分别为257.77亿、274.01亿、257.99亿元[10] - 2022 - 2024年母公司口径总资本化比率分别为56.80%、57.56%、55.76%[10] 股权结构 - 2020年3月11日公司取得中信证券增发股份809,867,629股，占其总股本的6.26%[11] - 截至2025年6月末公司注册资本及总股本均为50.17亿元[12] - 截至2025年6月末公司拥有9家主要控股子公司[11] - 截至2025年6月末公司对广州资产、越秀产业投资、越秀租赁、越秀产业基金持股比例分别为69.02%、60.00%、70.06%、90.00%[12] - 截至2025年6月末公司对中信证券、越秀地产直接及间接合计持股比例分别为8.75%、1.95%[12] - 截至2025年6月末越秀集团合计持有公司47.00%股份，系公司控股股东[12] - 截至2025年6月末公司前十大股东合计持股比例为79.01%[16] 业务情况 - 2022 - 2025年上半年，新能源业务收入从0.39亿元增长至24.23亿元，占比从0.27%提升至43.76%[26] - 2022 - 2025年上半年，期货业务收入从78.68亿元降至15.16亿元，占比从55.52%降至27.38%[26] - 2022 - 2024年，越秀租赁直租业务金额从32.40亿元降至25.88亿元，占比从5.06%降至4.91%[31] - 2022 - 2024年，越秀租赁回租业务金额从608.31亿元降至501.49亿元，占比均超90%[31] - 2022 - 2024年，民生工程在越秀租赁融资租赁资产中占比从54.87%降至55.41%[32] - 2022 - 2024年，普惠金融在越秀租赁融资租赁资产中占比稳定在16% - 17%[32] - 2022 - 2024年，清洁能源在越秀租赁融资租赁资产中占比从0.27%提升至12.71%[32] - 2022 - 2024年，越秀租赁应收融资租赁款合计金额从640.71亿元降至527.37亿元[32] - 截至2024年末，越秀租赁不良应收融资租赁款余额2.47亿元，不良率0.46%，拨备覆盖率322.68%[34] - 2024年9月，越秀租赁对越秀新能源增资30亿元，年末注册资本增至51.50亿元[36] - 截至2024年末，越秀租赁户用分布式光伏电站累计装机规模达10.60GW，2024年发电量89.20亿度[37] - 截至2024年末，越秀租赁资产总额960.63亿元，同比增长19.97%，净资产165.37亿元，同比增长9.58%[37] - 2024年，越秀租赁营业总收入59.89亿元，同比增长39.00%，净利润16.32亿元，同比增长17.74%[37] - 2024年，广州资产收购个贷不良资产原值63.11亿元，年末累计收回现金/累计收购成本降至56.65%[39] - 截至2024年末，广州资产金融机构不良资产余额322.09亿元，非金融机构不良资产余额59.74亿元[39][42] - 截至2024年末，广州资产资产总额564.78亿元，净资产101.02亿元，营业总收入9.12亿元，净利润 -3.50亿元[44] - 2024年，公司投资管理业务实现各项业务收入6.58亿元、净利润0.66亿元，业绩下滑[45] - 2024年越秀产业基金募集规模60亿元，资金募集认缴规模64.98亿元，实缴36.65亿元，新增投资规模19.14亿元[46] - 2024年越秀产业基金管理基金4个项目完成IPO，完成退出项目51个，退出金额35.31亿元[47] - 截至2024年末，越秀产业投资投资项目292个，投资规模149.36亿元，ABS、股权、基金及新能源投资规模占比分别为38.63%、21.17%、26.40%和13.80%[48] - 截至2024年末，越秀产业基金资产总额和净资产分别为10.01亿元和5.05亿元，同比增长4.83%和0.82%；2024年营业总收入和净利润分别为2.44亿元和0.55亿元[49] - 2024年广州期货经纪业务成交总额2.88万亿元，同比增长4.98%，日均权益总额47.40亿元，同比下降34.29%[50] 未来展望 - 2025年公司盈利水平增长、债务规模减少[70][71] - 2023 - 2025年经调整的净资产收益率分别为7.16%、5.98%、6.03% - 7.37%，总债务/投资组合市值分别为83.86%、73.51%、64.39% - 73.34%[72] 其他 - 本期债券两个品种总计发行规模不超过10亿元[6] - 公司战略客户新增落地规模近300亿元[77] - 截至2025年6月末公司董事会由12名董事组成，含1名职工代表董事、4名独立董事[78]