权益分派信息 - 2024年年度权益分派以534,424,000股为基数[1] - 每10股派现金股利0.62元，共派33,134,288元[1] 不同投资者派息及缴税 - 深股通投资者等每10股派0.558元[3] - 持股1个月内每10股补缴0.124元[3] - 持股1 - 12个月每10股补缴0.062元[3] - 持股超1年无需补缴税款[3] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月29日[3] - 除权除息日为2025年5月30日[3] - A股股东红利2025年5月30日到账[5] - 业务申请期为2025年5月22 - 29日[6]

报告公司投资评级 - 报告给予华菱线缆“增持”评级，当前价格 9.98 元，合理价值 11.52 元 [3] 报告的核心观点 - 公司卡位优势强，受益航天装备需求复苏，22 - 24 年相关业务收入下滑，十四五末等因素驱动，高盈利能力军品收入有望贡献业绩弹性 [7][36] - 并购拓展高盈利特种材料业务，增强主业协同，年初拟现金收购星鑫航天，完成收购后有望增厚利润、提高盈利能力 [7][36] - 朝新质力商业航天、机器人等方向加速拓展，在相关领域有客户集群和技术能力，有望领先受益 [7][36] 各部分总结 公告事件点评 - 2025 年度公司计划营业收入较 2024 年增长 0 - 50%，净利润增长 0 - 100% [7][8] - 2025 年以来航空航天及融合装备用电缆收入趋势好转，1 - 2 月收入较 2024 年同期增长 232.07%，在手订单金额显著提升 [7][8] - 2025 年 4 月公司在电力、轨道交通领域中标约 4.23 亿元，体现市场认可，增强影响力和竞争力 [9] 公司简介和核心竞争力 - 公司是国资委专精特新示范企业，特种专用电缆技术及布局领先，位列“中国线缆行业 100 强”前 50 强，多次被评为“中国特种电缆十大品牌” [10] - 2024 年电线电缆业务收入占比约 98%，特种电缆业务收入占比过半，毛利占比超 60%，24 年整体毛利率为 11.32% [13] - 2020 - 2024 年收入持续提高，归母净利润受航空航天业务影响存在波动，24 年归母净利润同比增速为 26.07% [15][16] - 公司核心竞争力是以特种电缆为核心，拓展下游高端应用领域，营销渠道稳步开拓，专业服务能力强 [25][26] 行业情况 - 航空航天及融合装备产品有望受益于下游装备现代化建设，预计 2027 年市场需求规模超百亿元 [28] - 商业航天星座建设空间广阔，公司作为核心特种线缆供应商有望受益 [29] - 电力领域基础设施升级及资本开支扩大有望贡献增量，“十四五”期间国家电网和南方电网计划总投资约 3 万亿元 [30] - 战略新兴行业如机器人等加速发展，公司积极进入相关市场，已具备相关线缆研发制造能力 [31] - 公司拟现金收购星鑫航天，整合其技术有望强化线缆产品性能，增厚净利润及提高盈利能力 [34] - 公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过 12.149 亿元扩充产能，大股东参与彰显对公司发展信心 [35] 盈利预测和投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司合并口径营业收入分别为 51.73/62.91/74.76 亿元，同比增长 24.4%/21.6%/18.8%；归母净利润分别为 1.76/2.50/3.36 亿元，同比增长 61.2%/42.2%/34.3%，对应 EPS 分别为 0.33/0.47/0.63 元/股 [40] - 参考可比公司估值，考虑公司盈利弹性，给予 25 年 35 倍 PE 估值，对应合理价值 11.52 元/股，给予“增持”评级 [47]

经营业绩 - 2025年一季度公司实现营业收入10.05亿元，同比增长11.38% [1] - 2025年一季度净利润3216万元，同比增长55.54% [1] - 2025年一季度扣非净利润2795万元，同比增长101.34% [1] - 2024年公司营收首次突破40亿元，达41.58亿元，同比增长19.82% [2] - 2024年净利润1.09亿元，同比增长26.07% [2] 业务表现 - 航空航天用电线电缆业务旺盛，毛利率较高，对一季度业绩贡献显著 [1] - 特种装备业务表现不俗，与航空航天业务共同推动业绩增长 [1] - 2024年电力电缆业务营收15.79亿元，同比增长26.47% [2] - 2024年特种电缆业务营收21.36亿元，同比增长18.44% [2] - 特种电缆占营收比重连续两年超过50%，2024年占比51.37% [2] 市场拓展 - 电力新能源领域在国网总部10千伏中压电缆品类取得突破 [2] - 南网累计中标2.9亿元 [2] - 轨道交通领域新中标深圳地铁6、7、12号线等项目共计1.66亿元 [2] - 入围中铁广州局27.5kV电缆、中铁武汉电气化局短名单 [2] 科技创新 - 2022-2024年研发费用逐年增长，分别为0.98亿元、1.15亿元、1.34亿元 [3] - 近三年累计研发费用达3.47亿元 [3] - 截至2024年底拥有有效专利345项，其中发明专利54项 [3] - 承担国家、省、市科技项目50余项 [3] - 2024年解决军工、特缆领域多项关键技术难题，全年立项46个 [3] 行业背景 - 国家及地方政策促进新质生产力发展，激发特种线缆潜在需求 [2] - 公司产品应用于神舟系列飞船，参与神舟二十号载人飞船发射任务 [1] - 在矿山设备、海工设备等特种装备电线电缆领域知名度提升 [1]

公司发展重点 - 航空航天及融合装备领域，应对国际形势变化，线缆需求增长明显 [2] - 冶金矿山领域，安全要求提升，特种线缆需求加大 [2] - 战略新兴领域，如机器人控制缆、高性能数据传输线等市场空间广阔 [2] 公司竞争优势 - 优秀文化传承，采用“国有企业体制、现代企业治理、民营企业机制”运作模式，保持盈利 [2] - 稳定客户基群，约80%以上客户为大型央国企或上市公司，具备持续盈利能力 [3] - 专业技术研发能力，在特种电缆领域尤其是航空航天及融合装备线缆领域有74年技术沉淀并持续创新 [3] - 明确战略目标，强化传统优势板块，锚定战略新兴产业，提升中长期价值 [3] 收购进展 - 已与星鑫航天签署《意向协议》，具体交易方案待协商，需履行决策审批程序，交易有不确定性 [3] - 并购重组是持续战略，有望提升盈利水平 [3] 下游结构和毛利率情况 - 产品应用于航天航空及融合装备、冶金矿山、轨道石化、电力新能源、工程装备等领域 [3] - 2024年冶金矿山、轨交石化领域增幅明显，今年一季度航天航空及融合装备、工程装备领域发展势头好 [3] 人形机器人领域 - 机器人应用前景广阔，公司地处制造业高地，有相关客户集群，具备研发制造能力并跟进产品迭代 [4] 订单情况 - 在手订单充足，较去年同期大幅增长，客户以大型央国企为主 [5] - 已启动项目投资建设扩产能 [5] - 纯理论生产周期7至15天，需根据多种因素调节 [5] 降本增效措施 - 推动信息化、智能化建设，完成设备数字化采集，推进工厂数字化等建设 [5] - 加强原材料集采，与厂家探讨材料问题 [5] - 持续精益改善、挖潜创效，控制物料成本和废品率，引入新技术等 [5]

财务表现 - 2025年一季度营业收入10.05亿元，同比增长11.38% [1] - 净利润3216.14万元，同比增长55.54% [1] - 扣非净利润2795.38万元，同比增长101.34% [1] - 航空航天及融合装备、特种工程机械等领域业务增长显著推动净利润提升 [1] 业务中标与合同 - 近期在电力及轨道交通领域中标合同金额4.23亿元，占2024年营收的10.18% [1] - 电力领域中标南方电网项目：10kV电缆1.2亿元、低压电缆1.3亿元 [1] - 轨道交通领域中标重庆轨道交通24号线项目：耐火电缆5897.1万元、阻燃电线电缆1.14亿元 [1] - 中标项目将增强公司在相关领域的影响力和竞争力 [2] 业务领域与增长驱动 - 产品主要应用于航天航空、冶金矿山、轨交石化、电力新能源、工程装备等领域 [2] - 2024年冶金矿山、轨交石化领域增长明显 [2] - 2025年一季度航天航空及融合装备、工程装备领域发展势头较好 [2] - 未来盈利增长驱动因素：航空航天及融合装备需求增长、冶金矿山安全要求提升、战略新兴领域（如机器人控制缆）市场空间、并购重组战略 [2] 产能与订单情况 - 在手订单充足且同比大幅增长 [3] - 已启动4个项目建设以扩产适应业务增量 [3] - 产品生产周期理论为7至15天，实际受客户下单、排产、交货期等因素调节 [3]

品大事 - 海源复材股票自2025年4月29日起被实行退市风险警示，股票简称变更为"*ST海源"，日涨跌幅限制为5% [3] - 新莱福拟发行股份及支付现金购买金南磁材100%股份，交易构成重大资产重组，完成后将整合金南磁材在永磁、软磁及PM粉末冶金领域的技术优势 [4] - 红宝丽子公司聚氨酯公司聚醚技术改造项目试生产成功，产出单体聚醚、组合聚醚和特种聚醚合格产品 [5] - 星光股份因2024年度业绩预告与实际差异较大且未及时披露退市风险提示，公司及相关人员收到广东证监局警示函 [6] - 美瑞新材河南子公司聚氨酯产业园一期项目成功打通生产工艺全流程，六种产品均达预定性能指标 [7] 观业绩 - 太钢不锈一季度净利润1.88亿元，同比增长5506.92%，营业收入233.1亿元同比下降4.71% [9] - 深深房A一季度净利润7242.11万元，同比增长3718.51%，营业收入3.3亿元同比增长457.38% [10] - 青达环保一季度净利润6871.27万元，同比增长990.26%，营业收入6.19亿元同比增长317.43% [11] - 金财互联一季度净利润1364.73万元，同比增长466.95%，营业收入2.06亿元同比下降33% [12][13] - 新赛股份一季度净利润1819.07万元，同比增长315.74%，营业收入12.15亿元同比增长312.03% [14] - 科兴制药一季度净利润2557.72万元，同比增长106.21%，外销收入同比增长84.33% [15] - 捷昌驱动一季度净利润1.13亿元，同比增长62.21%，营业收入9.61亿元同比增长35.59% [16] - 泰禾股份一季度归母净利润7853.14万元，同比增长50.94%，营业收入10.33亿元同比增长18.5% [17] - 锡业股份一季度净利润4.99亿元，同比增长53.08%，营业收入97.29亿元同比增长15.82% [18] - 华菱线缆一季度净利润3216.14万元，同比增长55.54%，扣非净利润同比增长101.34% [19] - 东阿阿胶一季度净利润4.25亿元，同比增长20.25%，营业收入17.19亿元同比增长18.24% [20] - 中国稀土一季度净利润7261.81万元同比扭亏，营业收入7.28亿元同比增长141.32% [21] - 格力电器2024年净利润321.85亿元同比增长10.91%，拟10派20元，一季度净利润59.04亿元同比增长26.29% [22][23] - 泸州老窖2024年净利润134.73亿元同比增长1.71%，拟10派45.92元，一季度净利润45.93亿元同比增长0.41% [24] - 雅克科技2024年净利润8.72亿元同比增长50.41%，拟10派2.6元，半导体前驱体材料输送设备业务销售大幅增长 [25] - 古井贡酒2024年净利润55.17亿元同比增长20.22%，拟10派50元，一季度净利润23.3亿元同比增长12.78% [26] - 兰州银行2024年归母净利润18.88亿元同比增长1.29%，总资产4862.85亿元同比增长7.25% [27] - 中国电建2024年净利润120.15亿元同比下降7.21%，拟10派1.2695元，制定估值提升计划 [28] - 中国交建一季度净利润54.67亿元同比下降10.98%，营业收入1546.44亿元同比下降12.58% [29] 增减持 - 科威尔董监高拟合计减持不超过3.21%股份 [31] - 南亚新材拟减持不超过238.48万股已回购股份，占总股本1% [32] - 祥生医疗股东拟合计减持不超过1.72%股份 [33] 做回购 - 振华重工拟5000万元—1亿元回购股份用于注销，回购价格不超过6.93元/股 [35] 签大单 - 深科达拟4737.6万元收购控股子公司线马科技16.92%股权，完成后持股比例升至80.92% [37] - 金诚信与西部矿业续签锡铁山铅锌矿采矿合同，预估金额约3.77亿元 [38]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益同比增长50%至0.06元，2024年同期为0.04元 [1] - 每股净资产增长6.16%至3.1元，2024年同期为2.92元 [1] - 每股未分配利润增长15.63%至1.11元，2024年同期为0.96元 [1] - 营业收入同比增长11.3%至10.05亿元，2024年同期为9.03亿元 [1] - 净利润同比增长52.38%至0.32亿元，2024年同期为0.21亿元 [1] - 净资产收益率同比增长47.37%至1.96%，2024年同期为1.33% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持股6039.43万股，占流通股比22.35%，较上期减少2144.16万股 [1] - 湖南兴湘投资控股集团有限公司持股2485.71万股（占比9.2%）未变动 [2] - 湖南省国企并购重组基金管理有限公司持股2066.73万股（占比7.65%）未变动 [2] - 香港中央结算有限公司减持147.23万股至263.8万股（占比0.98%） [2] - 马森、何杰、熊鹰、陈萍、王延柏为新进股东，分别持股187.04万股、150万股、120万股、113.77万股、111.08万股 [2] - 湘潭凤翼众赢企业管理咨询合伙企业等5家股东退出前十大股东名单 [2] 分红送配方案情况 - 公司未公布分红或转赠方案 [3]

会议信息 - 公司第五届监事会第二十次会议于2025年4月25日召开[2] - 会议通知于2025年4月20日以电子邮件送达监事[2] - 应出席监事3人，实到3人[2] 报告审议 - 会议审议通过《公司2025年第一季度报告》[3] - 报告同日刊载于巨潮资讯网，公告编号2025 - 043[3] - 报告表决结果为3票赞成，0票反对，0票弃权[3]

会议信息 - 公司第五届董事会第二十八次会议于2025年4月25日召开[2] - 会议通知于2025年4月20日以电子邮件方式送达董事[2] - 应出席董事9人，实到9人[2] 报告审议 - 会议审议通过《公司2025年第一季度报告》[3] - 报告同日刊载于巨潮资讯网[3] - 报告表决结果为9票赞成，0票反对，0票弃权[3] - 报告已通过审计委员会审议[3]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入10.05亿元，较上年同期增长11.38%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3216.14万元，较上年同期增长55.54%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2795.38万元，较上年同期增长101.34%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额-1.17亿元，较上年同期减少6.16%[4] - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.06元/股，较上年同期增长50.00%[4] - 本报告期加权平均净资产收益率1.96%，较上年同期增加0.63%[4] - 本报告期末总资产47.10亿元，较上年度末增长1.47%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益16.57亿元，较上年度末增长2.45%[4] - 资产总计为47.10亿元，较上期46.42亿元增长1.47%[13] - 营业总收入为10.05亿元，较上期9.03亿元增长11.38%[16] - 营业总成本为9.68亿元，较上期8.79亿元增长10.07%[16] - 营业利润为3933.17万元，较上期2418.87万元增长62.59%[17] - 利润总额为3780.67万元，较上期2423.94万元增长56.00%[17] - 净利润为3216.14万元，较上期2067.68万元增长55.54%[17] - 其他综合收益的税后净额为740.66万元，较上期64.46万元增长1048.99%[17] - 综合收益总额为3956.81万元，较上期2132.13万元增长85.58%[18] - 基本每股收益为0.06元，较上期0.04元增长50.00%[18] - 稀释每股收益为0.06元，较上期0.04元增长50.00%[18] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数42338户，表决权恢复的优先股股东总数为0[9] - 前两大股东湘潭钢铁集团有限公司和湖南钢铁集团持股比例分别为41.80%和6.66%[9] - 湖南兴湘投资控股集团有限公司持股比例4.65%，持股数量24,857,054股[10] - 长沙新湘先进设备制造投资基金合伙企业（有限合伙）持股比例3.87%，持股数量20,667,343股[10] - 深圳华菱锐士一号投资合伙企业（有限合伙）持股比例0.79%，持股数量4,218,000股[10] - 截至2024年11月22日，新湘先进与兴湘集团一致行动关系解除[10] - 湖南迪策、湘钢集团、锐士一号同受湖南钢铁集团控制，存在关联关系[10] 资产项目数据变化 - 2025年3月31日货币资金期末余额582,996,198.28元，期初余额674,981,728.14元[12] - 2025年3月31日衍生金融资产期末余额4,836,100.00元，期初无余额[12] - 2025年3月31日应收账款期末余额1,455,675,552.42元，期初余额1,208,970,143.93元[12] - 2025年3月31日预付款项期末余额18,404,641.13元，期初余额3,642,644.98元[12] - 2025年3月31日流动资产合计期末余额3,710,491,403.18元，期初余额3,669,060,121.23元[12] 现金流量数据变化 - 经营活动现金流入小计本期为888,563,031.67元，上期为740,310,742.52元[19] - 经营活动现金流出小计本期为1,005,087,456.52元，上期为850,071,000.35元[19] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 116,524,424.85元，上期为 - 109,760,257.83元[19] - 投资活动现金流入小计本期为269,900.19元，上期无数据[20] - 投资活动现金流出小计本期为29,003,047.15元，上期为17,618,470.67元[20] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 28,733,146.96元，上期为 - 17,618,470.67元[20] - 筹资活动现金流入小计本期为459,884,307.08元，上期为370,000,000.00元[20] - 筹资活动现金流出小计本期为414,362,696.33元，上期为304,321,905.04元[20] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为45,521,610.75元，上期为65,678,094.96元[20] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 99,735,961.06元，上期为 - 61,700,633.54元[20]