上海房企销售排名 - 2025年1-6月上海房企销售金额TOP20合计2560.6亿元，同比上升35%，其中保利发展以257.6亿元居首，华润置地(245.8亿元)、招商蛇口(243.0亿元)分列二三位 [2][3][9] - 销售面积TOP20合计299.6万㎡，同比上升10%，招商蛇口(39.3万㎡)、保利发展(33.6万㎡)领跑 [7][9] - 销售额超百亿房企达12家，浦开集团(146.5亿元)、越秀地产(139.0亿元)等进入前五 [2][3][9] 头部房企竞争优势 - 保利发展凭借东外滩板块土储及"天字系"产品升级(如世博天悦)，实现销售双榜领先 [9] - 华润置地通过南大板块TOD项目(中環置地中心・望雲)带动销售，其"万象系"综合体表现突出 [9] - 中国金茂"金玉满堂"产品线发力，棠前项目二开二罄，推动销售金额跻身前15 [10] 市场供需特征 - 上海新房市场呈现"量跌价升"，2025上半年供应面积同比下降37%，成交面积降8.4%，但均价同比上涨2.35%至80668元/㎡ [11] - 全市155次开盘平均去化率近50%，48个项目认购率超100%，21个触发积分制，高端项目(如翡雲悦府288%认购率)表现强劲 [13][14] - 市场分化显著，核心区十万元以上项目(如康定壹拾玖)认购率达263%，而外围项目(招商时代潮派)认购率仅14% [13][14] 典型项目表现 - 华润翡雲悦府以288%认购率居首，170-230㎡叠墅产品展现高端竞争力 [14] - 保利两大滨江项目(海玥外滩序Bund98、天奕)认购率均超190%，备案均价达128463元/㎡ [13] - 越秀地产静安天玥等项目推动其销售排名跃升，苏河和樾府贡献显著 [10]

公司银行手续费支出。 招商基金招商蛇口租赁住房封闭式基 础设施证券投资基金 2025 年第 2 季度报 告 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：兴业银行股份有限公司 送出日期：2025 年 7 月 18 日 招商基金招商蛇口租赁住房封闭式基础设施证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本 报告中的财务指标、收益分配情况和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 运营管理机构已对季度报告中的相关披露事项进行确认，不存在异议。确保相关披露 内容的真实性、准确性和完整性。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一 定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细 阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 ...

招商沪深 300 地产等权重指数证券投 资基金 2025 年第 2 季度报告 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 送出日期：2025 年 7 月 18 日 招商沪深 300 地产等权重指数证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一 定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细 阅读本基金的招募说明书。 招商沪深 300 地产等权重指数证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 可能带来影响，导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基金 管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低 跟踪误差。 本基金管理人每日跟踪基金 ...

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 受基数影响6月累计销售负增长、单月同比承压，7月城市工作会议提及地产新模式等，楼市有望止跌回稳，政策加持下地产板块配置价值凸显，头部房企运营和资金优势明显市占率有望提升 [2][39] 根据相关目录分别进行总结 销售：同比表现承压 全国市场 - 2025年前6月全国商品房销售面积45851万方，同比降3.50%，降幅较前5月扩大0.6pct；6月单月销售面积10535.81万方，环比涨49.37%，同比降5.46% [2][4] - 2025年前6月全国商品房销售额44241亿元，同比降5.50%，降幅较上月扩大1.70pct；6月单月销售金额10150.16亿元，环比增43.85%，同比降10.79% [2][4] - 前6月销售均价9649元/平米，同比降2.07%，环比降0.05%；6月单月销售均价9634元/平米，环比降3.70%，同比降5.64% [2][4] 区域市场 - 2025年前6月，东部地区销售面积20800万方，同比降5.2%；中部地区销售面积11926万方，同比降1.2%；西部地区销售面积11515万方，同比降2.5%；东北地区销售面积1610万方，同比降6.0% [8] - 2025年前6月，东部地区销售金额26945亿元，同比降5.8%；中部地区销售额7988亿元，同比降5.8%；西部地区销售额8163亿元，同比降4.30%；东北地区销售额1146亿元，同比降4.5% [8] 投资：开工与竣工的同比表现较此前修复 投资端 - 2025年前6月房地产开发投资46658亿元，同比降11.20%，降幅较上月扩大0.5pct；6月单月开发投资10424亿元，环比增22.58%，同比降12.90% [14] 开工端 - 2025年前6月新开工30364万方，同比降20.00%，降幅较前5月收窄2.8pct；6月单月新开工面积7180万方，环比增34.27%，同比降9.39% [2][17] 竣工端 - 2025年前6月竣工面积22567万方，同比降14.80%，同比降幅较上月收窄2.50pct；6月单月竣工面积4182万方，环比提高52.77%，同比下滑1.74%，开工和竣工端同比表现均较前5月修复，竣工单月同比降幅显著收窄 [2][19] 资金：国内贷款累计同比下降 - 2025年前6月房企到位资金50202亿元，同比降6.20%，降幅较前5月扩大0.90pct [2][23] - 前6月国内贷款8245亿元，同比增0.60%；自筹资金17544亿元，同比降7.20%；定金及预付款14781亿元，同比降7.50%；个人按揭贷款6847亿元，同比降11.40%，国内贷款累计同比再次转正 [2][23] 投资建议 行业估值 - 2024年9月以来政策推进使行业估值短时间修复，2025年开年楼市逐渐修复，政策加持下地产板块配置价值凸显 [36] 重点个股 - 看好招商蛇口、保利发展、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团 [2][41] - 建议关注优质开发如绿城中国、华润置地、中国海外发展；优质物管如绿城服务；优质商业如恒隆地产；代建龙头如绿城管理控股；中介龙头如贝壳 - W、我爱我家 [2][41]

证券代码：524367 证券简称：25 蛇口 01 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 本期债券网下预设的发行数量占本期债券发行规模的比例为 100%，即 8 亿 元；最终网下实际发行数量为 8 亿元，占本期债券发行规模的 100%；本期债券 的票面利率为 1.70%，认购倍数为 4.5625 倍。 2、发行人的董事、监事、高级管理人员、持股比例超过 5%以上的股东及其 他关联方存在参与本期债券认购的情况。发行人的其他关联方招商局集团财务有 限公司参与认购，最终获配 2 亿元。 3、本期债券的主承销商招商证券股份有限公司及其关联方参与认购，最终 合计获配 3.90 亿元；主承销商中国国际金融股份有限公司及其关联方参与认购， 最终合计获配 0.10 亿元；报价公允，程序合规。 1 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） 发行结果公告 发行人及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，并 对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 招商局蛇口工业区控股股份有限公司（以下简称"发行人"）公开发行不超 过人民币 129.30 亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可 [20 ...

股票代码：001979 股票简称：招商蛇口 公告编号： 【CMSK】2025-067 债券简称（品种一）:23 蛇口 01 债券代码（品种一）:148382 债券简称（品种二）:23 蛇口 02 债券代码（品种二）:148383 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏。 特别提示 行公司债券（第一期）（有两个品种：品种一"23 蛇口 01"、品种二"23 蛇口 02"， 债券代码分别为 148382、148383） 券登记结算有限责任公司深圳分公司（以下简称"中国结算深圳分公司"）登记在册的 全体"23 蛇口 01"、"23 蛇口 02"持有人。 公司在 2023 年 7 月 18 日发行的招商局蛇口工业区控股股份有限公司 2023 年面向 专业投资者公开发行公司债券（第一期）将于 2025 年 7 月 18 日支付自 2024 年 7 月 18 日到 2025 年 7 月 17 日期间的利息，为保证兑息工作的顺利进行，方便投资者及时领取 利息，现将有关事项公告如下： 一、本期债券的基本情况 行公司债券（第一期）。 （代码： ...

担保情况 - 广州招商拟为佛山招商宝华20亿授信按51%比例担保，本金不超10.2亿[2][6] - 公司为控股子公司担保额度不超316亿，70%以上负债率子公司不超150亿[3] - 本次担保后，控股子公司担保余额286.07亿，70%以上负债率子公司120.07亿[3] - 公司及控股子公司对外担保总额367.67亿，占归母净资产33.12%[8] - 对合并报表外单位担保余额47.04亿，占归母净资产4.24%[8] 子公司情况 - 佛山招商宝华注册资本10亿，广州招商间接持股51%[4] - 2024年末资产42.67亿、负债33.43亿、净资产9.24亿，营收0元、净利润 - 0.18亿[5] - 2025年6月末资产52.60亿、负债41.93亿、净资产10.68亿，1 - 6月营收11.79亿、净利润1.44亿[5] 其他 - 公司及控股子公司未发生逾期、涉诉及败诉担损情况[8] - 担保额度有效期至2025年年度股东大会决议[3]

债券发行 - 本期债券发行总额50亿元，品种一和二各25亿元[4] 债券利率与期限 - 品种一票面利率2.79%，期限3年[5] - 品种二票面利率3.15%，期限5年[5] 付息与兑付 - 品种一付息日2024 - 2026年每年7月18日，兑付日2026年7月18日[5][6] - 品种二付息日2024 - 2028年每年7月18日，兑付日2028年7月18日[5][6] 利息派发 - 每1手“23蛇口01”派息27.9元（含税），“23蛇口02”派31.5元（含税）[7] 税收政策 - 个人债券持有者利息所得税税率20%，由付息网点代扣代缴[12] - 2018.11.7 - 2025.12.31境外机构投资境内债券利息收入暂免两税[7]

债券发行概况 - 招商局蛇口工业区控股股份有限公司获批发行不超过人民币129.30亿元公司债券，注册文号为证监许可20251210号 [1] - 本期债券为2025年面向专业投资者公开发行的第一期，发行规模不超过8亿元（含） [1] - 债券类型为3年期固定利率债券，债券代码524367，简称25蛇口01 [1] 利率确定 - 本期债券利率询价区间为1.40%-2.40%，最终票面利率确定为1.70%，基于网下专业机构投资者询价结果及发行人与簿记管理人协商一致 [1] 参与机构 - 本期债券的簿记管理人或相关机构包括招商证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信建投证券股份有限公司 [2][3]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [5] 报告的核心观点 - 本次会议凸显推动城市高质量发展和城市更新的重要性，与前期城市更新行动计划呼应，预计后续有配套政策落地 [5] - 城市发展进入存量提质阶段，更新有望集中在核心城市，“好房子”方向或加大支持，优质房企有望改善ROE [5] - 我国一二手房成交稳定，政策主基调是“止跌回稳”，预计新一轮支持政策出台，好房子政策助力优质房企突破 [5] 根据相关目录分别进行总结 会议概况 - 7月14 - 15日中央城市工作会议在北京举行，7位政治局常委出席，习近平讲话、李强作总结 [1][6] - 会议指出城镇化从快速增长转向稳定发展，城市从增量扩张转向存量提质，明确总体要求和7方面重点任务 [7][8] 会议意义与影响 - 高规格及历史复盘凸显推动城市高质量发展和更新的重要性，每次会议都推动城市发展和扩大内需 [5] - 强调城市更新为重要抓手，呼应前期意见，预计后续部委落实配套措施 [5] - 城市发展进入新时期，更新预计集中在核心城市，新模式或包括多方面内容 [5] - 未来城市发展分化，“好房子”赛道空间广，优质房企有望改善ROE并转变模式 [5] 投资分析 - 维持房地产及物管“看好”评级，推荐产品力房企、低估值修复房企、二手房中介和物业管理企业 [5] 数据对比 - 对比2015和2025年中央城市工作会议内容，涵盖发展成就、总体要求、工作原则和重点任务等方面 [13] - 列出主流AH上市房企和物业管理企业估值表，包含收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等数据 [14][16]