增持计划 - 增持期限为2024年7月8日起6个月内，数量122 - 242万股[4] - 截至2025年1月8日，合计增持149.57万股，占总股本0.08%[4][9] 增持主体情况 - 安康增持前持股32652.7406万股，占比17.8549%，增持126万股后占比17.9238%[4][9] - 范蓓增持前持股265.1632万股，占比0.1450%，增持5万股后占比0.1477%[4][9] 整体持股变化 - 全体增持主体增持前合计持股33610.3111万股，占比18.3785%，后占比18.4603%[10]

市场扩张 - 2024年12月4日公司重庆子公司获巫山浆站《单采血浆许可证》[1] - 巫山浆站采浆区域为重庆巫山县，业务含四种[1] - 许可证有效期至2026年12月02日，获证后可采浆[1]

公司基本情况 - 最新收盘价17.39元 [3] - 总股本18.29亿股，流通股本15.74亿股 [4] - 总市值318亿元，流通市值274亿元 [5] - 52周内最高24.44元，最低13.84元 [6] - 资产负债率16.7% [7] - 市盈率21.41 [8] 股票投资评级 - 评级为买入|维持 [9] 公司业绩 - 2023年营业收入53.42亿元，增长率18.26%；2024年预计营业收入51.31亿元，增长率-3.95%；2025年预计营业收入59.86亿元，增长率16.66%；2026年预计营业收入68.27亿元，增长率14.05% [16] - 2023年归属母公司净利润14.82亿元，增长率37.66%；2024年预计归属母公司净利润13.56亿元，增长率-8.48%；2025年预计归属母公司净利润15.71亿元，增长率15.87%；2026年预计归属母公司净利润18.08亿元，增长率15.04% [16] 公司动态 - 参股公司华兰基因工程有限公司取得国家药监局签发的贝伐珠单抗注射液的《药品注册证书》，公司贝伐珠单抗注射液获得国家药监局批准上市，视同通过生物类似药相似性评价，基因公司有望逐步扭亏 [11] - 华兰基因工程有限公司成立于2013年，主要从事创新药和生物类似药的研发和生产，华兰生物直接持股40%，目前贝伐珠单抗已上市，公司有望凭借生产优势占据一定市场份额，预计明年开始逐步贡献收入和利润，基因公司有望逐步减亏并实现盈利，对华兰生物整体的业绩贡献将逐步加大 [12] - 华兰基因公司先后有10个产品取得临床试验批件，其中4个产品在III期临床，2个产品在I期临床，3个产品正准备开展I期，11月22日，基因公司的利妥昔单抗注射液的上市申请获得药监局受理，随着在研管线研发进程的逐步推进，基因公司迈入收获期，成为公司另一增长极 [13]

投资评级 - 推荐（维持评级）[3] 核心观点 - 华兰生物参股公司取得贝伐珠单抗注射液的《药品注册证书》，单抗业务实现上市产品零的突破，还有四个产品正在开展Ⅲ期临床研究[3][4] - 贝伐珠单抗市场规模过百亿，公司产品有望通过集采快速进入市场[5] - 维持公司2024 - 2026年盈利预测，营收分别为50.1/56.9/63.9亿元，归母净利润为13.9/15.8/18.0亿元，对应PE（2024E）为22.8倍左右；血制品业务原料血浆正处于快速增长阶段，奠定血制品业绩中长期成长基础，维持“推荐”评级[6] 市场数据 - 2024年11月21日收盘价17.39元，一年最低/最高13.72/21.97元，总股本18.24亿股，总市值318.2亿元，流通股本15.73亿股，流通市值273.5亿元，近3月换手率52.3%[2] 贝伐珠单抗获批的意义 - 基因公司成立于2013年，历经11年贝伐珠单抗获批上市，实现上市产品零的突破。贝伐珠单抗是一种人源化抗VEGF单克隆抗体，可抑制肿瘤的血管新生等，产生抗肿瘤作用，按生物类似药申报上市，视同通过生物类似药相似性评价，用于多种癌症治疗[4] 贝伐珠单抗市场情况 - 2023年全国总销售额达107亿元，2016 - 2023年在公立医疗机构的销售额从9.7亿元上升到84.2亿元，年复合增长率36.2%，国内已形成1家原研+11家国产市场格局，部分生物类似药获批企业较多，已具备集采条件，公司产品有望通过集采快速进入市场[5] 盈利预测 - 维持公司2024 - 2026年盈利预测，营收分别为50.1/56.9/63.9亿元，分别同比增-6.2%/13.6%/12.3%；归母净利润为13.9/15.8/18.0亿元，分别同比增-6.0%/13.7%/14.0%，当前市值318.2亿元（截至2024.11.21日收盘数据），对应PE（2024E）为22.8倍左右[6]

报告投资评级 - 买入（维持）[2][6] 报告核心观点 - 11月21日，公司公告其参股公司华兰基因取得贝伐珠单抗注射液《药品注册证书》，该产品未来有望为公司贡献业绩增量。基因公司剩余9个产品正在按计划推进临床试验[4][5] - 维持公司2024 - 2026年盈利预测不变，考虑到血制品业务增长可期，流感季推迟，以及安贝优上市，维持公司“买入”的投资评级[6] 市场数据（2024 - 11 - 21） - 收盘价17.39元，一年内最高24.44元，最低13.84元，沪深300指数3,989.30，市净率2.72倍，流通市值273.67亿元[2] 基础数据（2024 - 09 - 30） - 每股净资产6.40元，每股经营现金流0.25元，毛利率61.77%，净资产收益率_摊薄7.90%，资产负债率14.85%，总股本182,878.09万股，流通股157,371.04万股[2] 财务数据预测 - 2024 - 2026年每股收益分别为0.73元，0.89元和1.03元，对应11月21日收盘价17.39元/股，市盈率分别为23.89倍，19.44倍和16.87倍[6] - 2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为4,517、5,342、5,366、6,178、7,111，增长比率（%）分别为1.82、18.26、0.45、15.13、15.10；净利润（百万元）分别为1,076、1,482、1,331、1,636、1,885，增长比率（%）分别为 - 17.14、37.66、 - 10.13、22.88、15.24[7]

新产品和新技术研发 - 2024年11月22日参股基因公司利妥昔单抗注射液获境内生产药品注册上市许可《受理通知书》[1] - 规格为500mg/瓶、100mg/瓶，受理号为CXSS2400127、CXSS2400128[1] - 已报送药审中心审评审批，获受理对近期业绩无影响，注册结果不确定[1]

申请事项：药品注册（境内生产） 规格：100mg（4mL）/瓶 证券代码：002007 证券简称：华兰生物 公告编号：2024-025 华兰生物工程股份有限公司 关于参股公司取得药品注册证书的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2024 年 11 月 21 日，公司参股公司华兰基因工程有限公司（以下简称"基 因公司"）取得国家药品监督管理局签发的贝伐珠单抗注射液的《药品注册证书》， 现将相关情况公告如下： 一、药品基本情况 药品名称：贝伐珠单抗注射液 剂型：注射剂 注册分类：治疗用生物制品 受理号：CXSS2300048 生产企业：华兰基因工程有限公司 证书编号：2024S02784 审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，本品 符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。 药品批准文号：国药准字S20240051 基因公司获批的安贝优（贝伐珠单抗注射液）主要用于治疗晚期、转移性或 复发性非小细胞肺癌，转移性结直肠癌，复发性胶质母细胞瘤，肝细胞癌，上皮 性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌，宫颈癌，原研厂家为罗氏公司 ...

限制性股票解锁信息 - 本次解锁限制性股票数量为1,324,260股，占总股本0.0724%[4] - 2023年限制性股票激励计划首次授予第一期解锁上市流通日为2024年11月22日[4] - 符合解除限售条件激励对象83人[4] - 第一个解除限售期可解锁数量占获授比例30%[8] 业绩情况 - 2023年度扣非净利润比2022年增长44.17%，达目标值要求[8] - 公司达到首次授予限制性股票第一个解除限售期业绩考核条件，解除限售比例100%[9] 激励计划流程 - 2023年9月18日，董事会和监事会审议通过激励计划议案[4] - 2023年10月16日，股东大会审议通过激励计划议案，董事会获授权[6] - 2023年11月20日，完成2023年限制性股票激励计划首次授予登记[7] 股份数量变更 - 激励对象由84名调为83名，授予数量由441.5万股调为441.42万股[11] - 符合解锁条件激励对象可解除限售132.4260万股，剩余308.9940万股[12] - 变更前有限售条件流通股占比14.00%，变更后13.93%[14] - 变更前股权激励锁定股占比0.24%，变更后0.17%[14] - 变更前无限售条件流通股占比86.00%，变更后86.07%[14] - 公司股份总数变更前后均为1,828,780,926股[14] 各方意见 - 薪酬考核委员会同意对83名激励对象1,324,260股限制性股票解锁[15] - 监事会同意对83名激励对象1,324,260股限制性股票解锁[16] - 律师认为本次解锁已取得必要批准与授权，公司需继续披露信息[17] 公告时间 - 公告发布时间为2024年11月19日[20]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [2][5] 报告的核心观点 公司业务表现 - 前三季度血制品业务实现良好增长，营业收入增长15.44%，净利润增长15.89% [3] - 疫苗业务受流感疫苗销量和价格下降影响，收入和利润出现下滑 [4] 未来发展预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.56/15.71/18.08亿元，对应EPS为0.74/0.86/0.99元 [5] - 当前股价对应PE分别为22.23/19.18/16.67倍 [5] 财务数据总结 - 2024年营业收入为51.31亿元，同比下降3.95% [7] - 2024年归母净利润为13.56亿元，同比下降8.48% [7] - 2024年毛利率为63.4%，较上年下降6.2个百分点 [9] - 2024年净利率为26.4%，较上年下降1.3个百分点 [9] - 2024年ROE为11.2%，较上年下降1.8个百分点 [9] - 2024年资产负债率为15.3%，较上年下降1.4个百分点 [9]

投资评级 - 报告对华兰生物的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 华兰生物2024年第三季度血制品业务表现亮眼，单季度营业收入同比增长21%，归母净利润同比增长68% [3] - 尽管公司整体营收和利润同比下滑，但血制品业务的快速增长为未来业绩提供了支撑 [3] - 报告维持公司2024-2026年盈利预测不变，预计每股收益分别为0.73元、0.89元和1.03元 [4] 财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营业收入34.91亿元，同比下滑10.79%；归母净利润9.24亿元，同比下滑13.46% [3] - 公司毛利率为61.77%，较上年同期下降7.87个百分点 [3] - 2024年前三季度销售费用率为17.64%，同比下降5.2个百分点；管理费用率为7.16%，同比增加1.85个百分点；研发费用率为6.07%，同比增加0.5个百分点 [3] 盈利能力 - 2024年前三季度公司毛利率为61.77%，净利率为24.81% [3][9] - 预计2025年和2026年毛利率将维持在65%左右，净利率分别为26.48%和26.52% [9] 成长能力 - 预计2024-2026年营业收入增长率分别为0.45%、15.13%和15.10% [4][9] - 预计同期归属母公司净利润增长率分别为-10.13%、22.88%和15.24% [4][9] 估值 - 基于2024年11月1日收盘价16.42元/股，公司2024-2026年市盈率分别为22.55倍、18.35倍和15.93倍 [4] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.73元、0.89元和1.03元 [4] 行业评级 - 生物医药行业投资评级为"强于大市"，预计未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上 [10]