量化模型与构建方式 1. **模型名称**：GAN_GRU模型[4][13] **模型构建思路**：利用生成式对抗网络（GAN）模型对量价时序特征进行增强处理，再利用门控循环单元（GRU）模型对处理后的时序特征进行编码，最终输出股票的未来收益预测值作为选股因子[4][13] **模型具体构建过程**： * **数据准备**：使用18个量价特征，包括日频特征（如前收盘价、开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量、成交金额、涨跌幅、振幅、换手率、均价）和月频特征（如月成交金额、月涨跌幅、月振幅、月换手率、月收盘最高价、月收盘最低价、月日均换手率）[17][19] * **特征采样**：对每只个股，取过去400天内的18个量价特征，每5个交易日进行一次采样，采样形状为40（天）* 18（特征），用以预测未来20个交易日的累计收益[18] * **数据处理**：每次采样的40天内，每个特征在时序上进行去极值和标准化处理；同时，每个特征在个股层面上进行截面标准化[18] * **GAN特征生成**： * **生成器（G）**：采用LSTM模型，输入原始量价时序特征（形状为(40, 18)），输出增强后的时序特征（形状仍为(40, 18)）[33][37] * **判别器（D）**：采用CNN模型，用于区分真实量价特征与生成器生成的特征[33] * **对抗训练**：生成器与判别器交替训练。生成器的目标是让判别器无法区分其生成的特征与真实特征，其损失函数为： $$L_{G}\,=\,-\mathbb{E}_{z\sim P_{z}(z)}[\log(D(G(z)))]$$ 其中，\(z\) 表示随机噪声，\(G(z)\) 表示生成器生成的数据，\(D(G(z))\) 表示判别器判断生成数据为真实数据的概率[24][25] 判别器的目标是准确区分真实数据与生成数据，其损失函数为： $$L_{D}=-\mathbb{E}_{x\sim P_{d a t a}(x)}[\log\!D(x)]-\mathbb{E}_{z\sim P_{z}(z)}[\log(1-D(G(z)))]$$ 其中，\(x\) 表示真实数据，\(D(x)\) 表示判别器对真实数据的输出概率[27] * **GRU收益预测**：将GAN生成器输出的增强特征，输入到一个两层GRU网络（GRU(128, 128)）中，后面再接一个多层感知机（MLP(256, 64, 64)），模型最终输出的预测收益（pRet）即为GAN_GRU因子[22] * **模型训练**：采用半年滚动训练方式，训练时间点为每年的6月30日及12月31日，使用过去数据训练模型并用于未来半年的预测[18] * **股票筛选**：选取全市场股票，剔除ST及上市不足半年的股票[18] **模型评价**：该模型结合了GAN的数据增强能力和GRU的时序建模能力，旨在挖掘更深层次的量价时序规律以预测股票收益[4][13] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：GAN_GRU因子[4][13] **因子构建思路**：GAN_GRU模型最终输出的股票未来收益预测值，直接作为选股因子使用[4][13][22] **因子具体构建过程**：如上述模型构建过程所述，经过GAN特征生成和GRU模型预测后，得到每只股票的未来收益预测值（pRet），即为因子值[22]。在因子测试前，会对该因子值进行行业和市值中性化处理，并进行标准化[22] 模型的回测效果 1. GAN_GRU模型（因子）[41][42] * IC均值：0.1119***[41][42] * ICIR（未年化）：0.89[42] * 年化收益率：37.40%[42] * 年化波动率：23.39%[42] * 信息比率（IR）：1.60[42] * 最大回撤率：27.29%[42] * 年化超额收益率：22.42%[41][42] * 换手率：0.83X[42] * 最新一期IC（截至2025年12月29日）：0.0331***[41][42] * 近一年IC均值（截至2025年12月29日）：0.0669***[41][42] 因子的回测效果 1. GAN_GRU因子[41][42] * IC均值：0.1119***[41][42] * ICIR（未年化）：0.89[42] * 年化收益率：37.40%[42] * 年化波动率：23.39%[42] * 信息比率（IR）：1.60[42] * 最大回撤率：27.29%[42] * 年化超额收益率：22.42%[41][42] * 换手率：0.83X[42] * 最新一期IC（截至2025年12月29日）：0.0331***[41][42] * 近一年IC均值（截至2025年12月29日）：0.0669***[41][42]

公司变更 - 2025年12月30日华兰基因完成股份制改造及工商变更登记[2] - 企业类型变更为其他股份有限公司（非上市）[2] - 名称变更为华兰安康生物股份有限公司[2] 股权信息 - 华兰安康注册资本为叁亿圆整[4] - 公司持有标的公司40%股份为第二大股东[4] - 实际控制人安康先生持有60%股份[5] - 本次改造不涉及公司持股比例变化[5]

市场整体表现 - 2023年12月30日，生物制品板块整体下跌0.34%，表现弱于上证指数（下跌0.0%）和深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，万泽股份以6.76%的跌幅领跌板块，艾迪药业则以4.10%的涨幅领涨[1][2] 个股涨跌情况 - **涨幅居前个股**：艾迪药业上涨4.10%，收盘价15.98元，成交额1.50亿元；ST未名上涨1.63%，收盘价7.48元；吴帆生物上涨1.25%，收盘价51.00元[1] - **跌幅居前个股**：万泽股份下跌6.76%，收盘价21.94元，成交额7.49亿元；康乐卫士下跌2.69%，收盘价8.69元；金迪克下跌2.54%，收盘价20.71元[2] 板块资金流向 - 当日生物制品板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.3亿元[2] - 游资资金同样净流出，金额为1872.01万元，而散户资金则呈现净流入，净流入金额达3.49亿元[2] 个股资金流向详情 - **主力资金净流入居前个股**：东宝生物主力净流入596.06万元，净占比6.85%；义翘神州主力净流入568.49万元，净占比16.34%；华兰生物主力净流入430.99万元，净占比4.84%[3] - **主力资金净流出显著个股**：甘李药业主力净流出3473.26万元，净占比6.62%[3] - **游资与散户资金流向分化**：例如我武生物游资净流入1070.08万元，但散户净流出1364.66万元；诺唯赞游资净流入272.16万元，散户净流出469.75万元[3]

公司研发管线进展 - 华兰生物参股公司专注于创新药和生物类似药的研发与生产 [2] - 贝伐珠单抗已于2024年11月取得药品注册证书并开始正式生产和销售 [2] - 利妥昔单抗于2024年11月完成临床研究并递交药品注册上市许可申请并被受理 [2] - 地舒单抗预计于2025年12月完成临床研究并递交药品注册上市许可申请并被受理 [2] - 阿达木单抗、曲妥珠单抗、伊匹木单抗、帕尼单抗已取得临床批件并正在开展临床研究 [2] - 重组抗Claudin18.2全人源单克隆抗体注射液已取得临床批件并正在开展临床研究 [2] - 重组抗PD-L1和TGF-β双功能融合蛋白注射液已取得临床批件并正在开展临床研究 [2] - 重组抗BCMA和CD3双特异性抗体注射液已取得临床批件并正在开展临床研究 [2] 公司产品与业务战略 - 上述研发管线旨在为公司培育新的利润增长点 [2] - 丰富的在研产品将有助于丰富公司的产品梯队 [2]

公司投资者基础 - 截至2025年12月20日 华兰生物共有14.9万多名投资者 [1]

公司研发进展 - 华兰生物参股公司华兰基因工程有限公司的帕博利珠单抗注射液临床试验申请获国家药监局受理 [2] 行业监管动态 - 国家药品监督管理局对帕博利珠单抗注射液的境内生产药品注册临床试验申请发出《受理通知书》 [2]

公司研发进展 - 公司参股公司华兰基因工程有限公司研发的帕博利珠单抗注射液临床试验申请获国家药监局受理，受理号为CXSL2501079 [1] - 该药品适应症包括黑色素瘤、非小细胞肺癌、食管癌、头颈部鳞状细胞癌等 [1] - 公司研发的帕博利珠单抗注射液为生物类似药 [1] 药品与市场定位 - 帕博利珠单抗原研产品由默沙东公司开发，商品名为可瑞达（Keytruda），是全球首个获批上市的PD-1抑制剂之一 [1] - 原研药已在全球获批用于数十个重要肿瘤适应症，包括非小细胞肺癌、黑色素瘤、头颈部鳞状细胞癌、食管癌、肝癌、胃癌、结直肠癌等 [1] - 目前中国国内除原研外，暂未有类似药获批上市 [2] 药物作用机制与价值 - 帕博利珠单抗是一种靶向程序性死亡受体-1（PD-1）的人源化单克隆抗体 [2] - 其通过阻断PD-1与其配体PD-L1/PD-L2的结合，恢复T细胞的肿瘤杀伤功能，增强人体免疫系统对抗肿瘤的能力 [2] - 该药物作为免疫检查点抑制剂，已成为多种晚期恶性肿瘤的标准治疗方案之一，革新了肿瘤治疗格局 [2] - 原研产品的临床价值已得到广泛认可 [1]

公司研发进展 - 华兰生物参股公司华兰基因工程有限公司研发的帕博利珠单抗注射液生物类似药的临床试验申请已获国家药监局受理 [1] - 公司研发的帕博利珠单抗注射液为生物类似药 其原研产品由默沙东公司开发 商品名为可瑞达(Keytruda) [1] 产品与作用机制 - 帕博利珠单抗是一种靶向程序性死亡受体-1(PD-1)的人源化单克隆抗体 [1] - 该药物通过阻断PD-1与其配体PD-L1/PD-L2的结合 恢复T细胞的肿瘤杀伤功能 增强人体免疫系统对抗肿瘤的能力 [1] 原研产品市场地位与适应症 - 帕博利珠单抗原研产品是全球首个获批上市的PD-1抑制剂之一 [1] - 该原研产品已在全球范围内获批用于包括非小细胞肺癌、黑色素瘤、头颈部鳞状细胞癌、食管癌、肝癌、胃癌、结直肠癌等在内的数十个重要肿瘤适应症 [1] - 该药物作为免疫检查点抑制剂 已成为多种晚期恶性肿瘤的标准治疗方案之一 革新了肿瘤治疗格局 [1]

公司研发进展 - 华兰生物参股公司华兰基因工程有限公司的帕博利珠单抗注射液临床试验申请获国家药监局受理 [1] - 药品注册分类为治疗用生物制品3.3类 规格为100mg（4ml）/瓶 [1] - 药品申请适应症包括黑色素瘤、非小细胞肺癌、食管癌、头颈部鳞状细胞癌等 [1]

新产品和新技术研发 - 公司参股基因公司帕博利珠单抗注射液获境内生产药品注册临床试验申请受理[1] - 药品规格100mg（4ml）/瓶，适应症含黑色素瘤、非小细胞肺癌等[1] 未来展望 - 药品获受理对公司近期业绩无影响[4] - 临床注册批件取得时间和结果不确定[4]