业绩总结 - 公司2023年营业收入为53.42亿元，同比增长18.26%[7] - 公司2023年血制品板块营收为29.26亿元，同比增长9.22%，占比54.78%[8] - 公司2023年疫苗制品板块营收为24.05亿元，同比增长32.30%，占比45.02%[9] - 公司2023年采浆量为1342.32吨，较上年增长19.59%[11] - 公司销售毛利率为69.59%，同比增长3.53pp[15] - 公司预计2024-2026年EPS为0.93、1.07、1.22元，对应2024年4月30日收盘价，PE分别为21.0、18.2、16.0倍[16] - 公司2026年预计营业收入将达到7844百万元，较2023年增长47.3%[18] - 公司2026年预计净利润为2643百万元，归属母公司净利润增长率为13.6%[18] - 公司2026年预计每股收益为1.22元，ROE为14.3%[18] 股票评级 - 公司股票评级为"买入"，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[20] 其他信息 - 公司信息披露包括内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况[21] - 本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议[23] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[24] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[25]

业绩总结 - 华兰生物2024年一季度营收为7.87亿元，同比下降10.60%[1] - 2024Q1血制品业务预计实现收入7.53亿元，同比增长2.31%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为16.88/19.23/21.52亿元[4] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.92/1.05/1.18元，给予“买入”评级[4] 用户数据 - 流感疫苗销售主要贡献公司收入，2024Q1疫苗公司收入为3422万元[2] - 公司为国内流感疫苗龙头，在流感疫苗生产能力和效率上具备优势[3] 未来展望 - 公司2024年采浆端有望延续高增长势头[1] 新产品和新技术研发 - 风险提示包括采浆量不及预期、产品销售不及预期和新品上市不及预期风险[5] 市场扩张和并购 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[9] - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[10] 其他新策略 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰和影响[11]

财务表现 - 2024年第一季度，华兰生物工程营业收入为787,309,418.97元，同比下降10.60%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为261,773,937.60元，同比下降25.56%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为50,186,473.40元，同比下降86.41%[5] - 华兰生物工程股份有限公司2024年第一季度营业利润为331,130,131.08元，较上一季度452,445,402.74元下降了26.9%[18] - 净利润为274,371,863.99元，较上一季度382,366,154.95元下降了28.3%[18] - 综合收益总额为274,371,863.99元，较上一季度382,366,154.95元下降了28.3%[19] - 经营活动现金流入小计为1,172,761,540.31元，较上一季度1,117,938,939.26元增长了4.9%[20] - 经营活动现金流出小计为1,122,575,066.91元，较上一季度748,711,150.75元增长了49.8%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-64,142,690.50元，较上一季度-737,127,823.13元有所改善[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为193,338,305.81元，较上一季度-4,710,975.73元有显著增长[21] - 现金及现金等价物净增加额为179,283,034.72元，较上一季度-372,611,140.38元有正增长[21] 公司资产状况 - 华兰生物工程股份有限公司2024年第一季度货币资金为1,170,608,928.52元[15] - 公司存货为1,923,370,621.37元[16] - 公司固定资产为2,043,970,541.27元[16] - 公司非流动资产合计为6,412,501,546.42元[16] - 公司流动负债合计为2,460,944,854.50元[17] - 公司非流动负债合计为100,218,083.48元[17] - 公司股本为1,828,780,926.00元[17] - 公司未分配利润为7,548,080,657.07元[17] 其他 - 公司非经常性损益项目中，除政府补助外，还有处置金融资产和金融负债产生的损益[5] - 公司财务费用较上年同期减少335.35%，主要因利息收入增加[8] - 公司其他收益较上年同期增加34.22%，主要因政府补助增加[8] - 公司营业外支出较上年同期增加450.66%，主要因公益性捐赠增加[8] - 公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少86.41%，主要因购买商品支付的现金增加[8] - 公司投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加91.30%，主要因收回投资所收到的现金增加[8] - 公司筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加4,204.00%，主要因取得借款收到的现金增加[8] - 香港科康有限公司持有239,893,954.00人民币普通股[13] - 股东石雯通过投资者信用证券账户持有12,550,000股[14]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代理人61人，代表股份933,047,209股，占比51.0202%[5] - 现场会议出席19人，代表股份841,856,034股，占比46.0337%[5] - 网络投票42人，代表股份91,191,175股，占比4.9864%[5] - 中小投资者58人参加，代表股份92,187,170股，占比5.0409%[5] 业绩总结 - 母公司2023年净利润687,296,909.50元，可供分配利润618,567,218.55元[8] 利润分配 - 公司拟以1,828,780,926股为基数，每10股派现3元，共派548,634,277.80元[9] 议案表决情况 - 《2023年度董事会工作报告》同意932,177,424股，占比99.9068%[6] - 《关于使用自有资金进行投资理财的议案》同意917,199,699股，占比98.3015%[10] - 《关于续聘公司2024年度审计机构的议案》同意895,303,970股，占比95.9548%[11] - 《关于修订<公司章程>及其附件的议案》同意887,250,492股，占比95.0917%[12] - 中小投资者对相关议案表决，同意46390453股，占比50.3220%[13] - 中小投资者对相关议案表决，反对45788017股，占比49.6685%[13] - 中小投资者对相关议案表决，弃权8700股，占比0.0094%[13] - 所有股东对《关于修订<独立董事工作制度>的议案》表决，同意887031079股，占比95.0682%[13] - 所有股东对《关于修订<独立董事工作制度>的议案》表决，反对46011330股，占比4.9313%[13] - 所有股东对《关于制定<公司未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划>的议案》表决，同意932372244股，占比99.9277%[14] - 所有股东对《关于制定<公司未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划>的议案》表决，反对667065股，占比0.0715%[14] - 中小投资者对《关于制定<公司未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划>的议案》表决，同意91512205股，占比99.2678%[14] - 中小投资者对《关于制定<公司未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划>的议案》表决，反对667065股，占比0.7236%[14] 决议合法性 - 法律顾问认为本次股东大会召集、召开等程序及决议合法有效[15]

股东情况 - 出席会议股东及代表61人，代表股份933,047,209股，占比51.0202%[3] - 现场投票股东及代表19人，代表股份841,856,034股，占比46.0337%[3] - 网络投票股东及代表42人，代表股份91,191,175股，占比4.9864%[3] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》总表决同意932,177,424股，占比99.9068％[7] - 《关于使用自有资金投资理财议案》总表决同意917,199,699股，占比98.3015％[19] - 《关于续聘2024年度审计机构议案》总表决同意895,303,970股，占比95.9548％[21] - 《关于修订<公司章程>及其附件议案》中小股东表决同意46,390,453股，占比50.3220％[25] - 《关于修订<独立董事工作制度>议案》总表决同意887,031,079股，占95.0682％[26] - 《关于制定<公司未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划>议案》总表决同意932,372,244股，占99.9277％[27] 决议情况 - 本次股东大会表决结果与决议一致，议案均获有效表决权通过[30] - 公司本次股东大会召集人资格、程序等符合规定，决议合法有效[31]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司2023年年报业绩上升，血制品业务通过增加采浆量等巩固地位，疫苗业务集中资源开发新产品；预计2024 - 2026年归母净利润增长，血制品业务温和回升，流感疫苗业务放量，给予2024年25 - 30X PE，对应合理价值区间23.57 - 28.29元 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 4月16日收盘价18.86元，52周股价波动16.51 - 24.88元，总股本1829百万股，流通A股1574百万股，总市值34363百万元，流通市值29568百万元 [1] 沪深300对比 - 1M绝对涨幅 - 9.9%、相对涨幅 - 6.5%；2M绝对涨幅 - 1.0%、相对涨幅 - 4.3%；3M绝对涨幅 - 6.0%、相对涨幅 - 11.8% [2] 业绩情况 - 2023年实现营业收入53.42亿元（+18.26%），归母净利润14.82亿元（+37.66%），扣非归母净利润12.67亿元（+41.77%）；单Q4实现营业收入14.29亿元（+56.23%），归母净利润4.14亿元（+135.85%），扣非归母净利润3.61亿元（+166.97%） [4] 疫苗业务 - 子公司华兰疫苗2023年实现收入24.10亿元（+32.03%），归母净利润8.60亿元（+65.49%）；流感疫苗批签发94个批次共2535.7万剂（+33.38%）；2023年2月取得冻干人用狂犬病疫苗、吸附破伤风疫苗《药品注册证书》 [4] 血制品业务 - 2023年实现营收29.26亿元（+9.22%），白蛋白、静丙、其他血液制品收入同比分别增长6.97%、8.96%、11.87%；采浆1342.32吨（+19.59%），建成4家浆站获许可证，完成11家浆站许可证换发 [5] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为17.24亿元、20.01亿元、23.16亿元，同比分别增长16.4%、16.0%、15.7% [5] 财务指标 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5342|6279|7194|8204| |净利润（百万元）|1482|1724|2001|2316| |全面摊薄EPS(元)|0.81|0.94|1.09|1.27| |毛利率(%)|69.6%|69.8%|69.8%|69.9%| |净资产收益率(%)|13.0%|13.8%|14.4%|15.0%| [6] 可比公司估值 - 血制品公司2024E市盈率均值30.47X，疫苗公司2024E市盈率均值16.52X [8] 财务报表分析和预测 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多指标呈现不同变化趋势，如营业收入增长率2024 - 2026E分别为17.6%、14.6%、14.0%等 [9][10]

报告公司投资评级 - 报告维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩符合预期,随着新浆站陆续建成,采浆量进入新一轮增长周期 [1] - 流感疫苗业务恢复性增长,接种率提升潜力大 [1] - 新获批的破伤风、狂犬疫苗亦有望贡献增量 [1] 财务数据总结 营收和利润 - 2023年实现营收53.42亿元,同比增长18.3% [1] - 2023年归母净利润14.82亿元,同比增长37.7% [1] - 2023年Q4单季度营收14.29亿元,同比增长56.2% [1] - 2023年Q4单季度归母净利润4.14亿元,同比增长136% [1] 业务表现 - 血制品业务2023年营收29.26亿元,同比增长9.2%,需求拉动下毛利率同比提升2.04个百分点至54.34% [1] - 疫苗业务2023年实现恢复性增长,营收达24.05亿元,同比增长32.3% [1] 采浆情况 - 2023年采浆量达1342吨,同比增长19.6% [1] - 新增4家浆站陆续开业,采浆量有望维持较高增速 [1] 未来预测 - 2024-2026年EPS预测为0.88/1.04/1.17元 [1] - 参考同行业中枢给予2024年目标PE 31X,维持目标价27.28元 [1] 风险提示 - 终端需求不及预期 [1] - 采浆量增长不及预期 [1]

证券代码：002007 证券简称：华兰生物 公告编号：2024-010 二、征集问题事项 为提升交流的针对性，以便公司在本次说明会上对投资者普遍关注的问题进 行作答，公司现就本次说明会提前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意 见和建议。投资者可提前登录"互动易"平台，进入"业绩说明会提问预征集" 界面（http://irm.cninfo.com.cn/interview/collect/questionCollect），输 入公司股票代码后进行提问。届时公司将在本次说明会上对投资者普遍关注的问 题进行回答。欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 关于举行2023年度业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 华兰生物工程股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年3月30日在巨潮 资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露了《公司2023年年度报告》。为便于广大投 资者进一步了解公司经营情况及未来发展规划，公司将于2024年4月22日（周一） 采用网络远程文字交流的方式举行2023年度网络业绩说明会（以下简称"本次说 明会"）， ...

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级,上调DCF（WACC：9.0%）目标价至27.77元 [3][18] 报告的核心观点 血制品业务 - 公司2023年血制品业务实现营收29.26亿元,同比增长9%;毛利率54.34%,同比增加2.04个百分点 [5] - 分产品看,人血白蛋白、静注丙球、其他血液制品实现收入10.57亿元(同比+7%)、8.45亿元(同比+9%)、10.25亿元(同比+12%) [5] - 截至2023年期末,公司共有单采血浆站32家,2023年采浆量为1342.32吨,同比增长20% [5] 疫苗业务 - 2023年疫苗业务实现营收24.05亿元,同比增长32%;净利润8.60亿元,同比增长65% [6] - 公司流感疫苗2023年批签发共计94个批次,其中四价流感疫苗(成人剂型)73批次,四价流感疫苗(儿童剂型)15批次,三价流感疫苗6批次 [6] - 2023年2月,公司先后取得冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)、吸附破伤风疫苗的《药品注册证书》,产品线有望进一步丰富 [6] 财务数据 - 2023年公司实现营业收入53.41亿元,同比增长18%;实现归母净利润14.82亿元,同比增长38% [4] - 2023年4季度实现营业收入14.29亿元,同比增长56%;实现归母净利润4.14亿元,同比增长136% [4] - 公司拟每股派发0.3元现金分红,派息率为37%;未来三年(2024-2026年)每年现金分红不低于当年实现净利润的30% [4] 预测调整 - 我们将2024-25年营收、毛利、归母净利润和EPS预测分别上调1%、1%、1%和1% [11][12][13][14][15] - 新增2026年预测,预计2024-26年营收/归母净利润CAGR为13%/17% [2][12][13][14][15] 估值与评级 - 我们采用两阶段DCF估值,目标价上调至27.77元,对应2024年P/E为30x,较可比公司28x有一定溢价 [17][18] - 维持买入评级,上行空间46% [18]

业绩总结 - 公司2023年实现收入53.42亿元，同比增长18.26%[1] - 公司2023年归母净利润为14.82亿元，同比增长37.66%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为12.67亿元，同比增长41.77%[1] - 公司2023年第四季度实现收入14.29亿元，同比增长56.23%[1] - 公司2023年归母净利润为4.14亿元，同比增长135.85%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为3.61亿元，同比增长166.97%[1] 业务表现 - 公司2023年血制品业务实现收入29.26亿元，同比增长9.22%[2] - 公司2023年主营疫苗业务实现收入24.10亿元，同比增长31.98%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.91、1.04、1.21元/股[2] - 公司维持“买入”评级，给予合理价值22.70元/股[2] 财务展望 - 华兰生物2026年预计经营活动现金流为2,279百万元，较2022年增长138.2%[3] - 公司2026年预计净利润为2,565百万元，较2022年增长105.2%[3] - 营业收入预计2022年至2026年分别为4,517、5,342、6,202、7,088、8,079百万元，呈逐年增长趋势[3] - 公司2026年预计毛利率为68.3%，净利率为31.7%[3] - ROE预计2022年至2026年分别为10.4%、13.0%、12.8%、12.7%、12.9%[3] - 公司2026年预计每股收益为1.21元，每股净资产为9.36元[3] 评级展望 - 广发证券对华兰生物的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[5] - 广发证券对华兰生物的公司评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[6]