股份回购 - 2024年2月2日同意用5 - 10亿元自有资金，不超25元/股回购A股[1] - 2024年4月30日完成维护权益股份回购[2] - 2025年1月27日完成员工持股或激励股份回购[2] 股份变更与注销 - 拟将22,589,592股用途变更为注销以减资[3] - 股份注销后总股本减至1,029,603,408股，注册资本减至同额[5] 议案表决 - 《关于变更回购股份用途并注销的议案》等三议案表决均全票同意[4][7][9] 后续安排 - 董事会决定召开股东大会审议议案，时间另通知[8]

文章核心观点 介绍3月31日中证锐联基本面500指数表现、近期涨跌情况、编制方法、持仓等信息[1] 指数表现 - 3月31日，上证指数下跌0.46%，中证锐联基本面500指数下跌1.14%，报7537.25点，成交额1635.87亿元[1] - 中证锐联基本面500指数近一个月上涨1.04%，近三个月下跌0.74%，年至今上涨2.07%[1] 指数编制 - 引入健康评分筛选，剔除行业内健康评分较低的证券，在样本空间内选取基本面价值排名在301 - 800的证券作为样本，反映这一类证券的整体表现[1] - 以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点[1] 指数持仓 十大权重股 - 中科曙光（0.71%）、兆易创新（0.51%）、同花顺（0.5%）、明泰铝业（0.49%）、格林美（0.49%）、卧龙电驱（0.48%）、九安医疗（0.46%）、赛轮轮胎（0.45%）、大族激光（0.45%）、三环集团（0.44%）[1] 市场板块占比 - 上海证券交易所占比49.94%、深圳证券交易所占比49.93%、北京证券交易所占比0.13%[1] 行业占比 - 工业占比26.51%、原材料占比14.59%、信息技术占比13.92%、医药卫生占比11.25%、可选消费占比8.17%、金融占比7.58%、通信服务占比5.01%、主要消费占比4.63%、房地产占比3.84%、公用事业占比3.25%、能源占比1.26%[2] 样本调整 - 指数样本每年调整一次，实施时间为每年6月第二个星期五的下一交易日[2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变[2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整，样本退市时，将其从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理[2]

大族激光股份质押情况 - 大族控股质押630万股用于生产经营，质押起始日为2025.03.27，到期日为2025.10.11，质权人为中国民生银行股份有限公司深圳分行，占其所持股份比例3.89%，占公司总股本比例0.60% [1] - 截至公告披露日，高云峰持股9631.95万股，质押8897万股，占其所持股份比例92.37%，占公司总股本比例8.46%；大族控股持股1.62亿股，质押1.17亿股，占其所持股份比例72.06%，占公司总股本比例11.08%；二者合计持股2.58亿股，质押2.06亿股，占其所持股份比例79.64%，占公司总股本比例19.54% [1] - 大族控股未来一年内到期的质押股份累计数量为9183万股，占其所持股份比例56.76%，占公司总股本比例8.73%；高云峰未来一年内到期的质押股份累计数量2872万股，占其所持股份比例29.82%，占公司总股本比例2.73%；对应融资余额15.83亿元，还款资金来源主要为项目销售回款、物业租赁收入以及融资 [1] - 截至公告披露日，公司控股股东及一致行动人未发生股份被冻结、拍卖或设定信托的情况，所质押的股份不存在平仓风险，本次质押行为不会导致公司实际控制权变更 [1] ETF市场表现 - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌-0.33%，市盈率21.23倍，最新份额56.7亿份，主力资金净流入266.2万元，估值分位21.85% [4] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌-5.09%，市盈率48.74倍，最新份额43.5亿份，增加1.2亿份，主力资金净流出723.6万元，估值分位71.98% [4] - 机器人ETF（562500）跟踪中证机器人指数，近五日涨跌-5.03%，市盈率54.64倍，最新份额128.8亿份，增加300万份，主力资金净流出3624万元，估值分位62.55% [4] - 云计算50ETF（516630）跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨跌-6.75%，市盈率83.71倍，最新份额5.7亿份，减少600万份，主力资金净流出334.4万元，估值分位77.30% [4][5]

股权质押情况 - 大族控股本次质押630万股，占所持3.89%，占总股本0.60%[2] - 截至披露日，高云峰持股9631.9535万股，比例9.15%，质押92.37%[5] - 截至披露日，大族控股持股1.61773306亿股，比例15.37%，质押72.06%[5] - 截至披露日，控股股东及其一致行动人合计持股2.58092841亿股，比例24.53%，质押79.64%[5] 到期质押情况 - 大族控股未来半年到期质押4625万股，占所持28.59%，占总股本4.40%[6] - 高云峰未来半年到期质押626万股，占所持6.50%，占总股本0.59%[6] - 大族控股未来半年到期质押融资余额7.4969亿元[6] - 大族控股未来一年到期质押9183万股，占所持56.76%，占总股本8.73%[6] - 高云峰未来一年到期质押2872万股，占所持29.82%，占总股本2.73%[6] - 大族控股未来一年到期质押融资余额15.8292亿元[6]

投资者关系活动信息 - 活动类别包括特定对象调研、现场参观、电话会议、分析师会议 [2] - 参与单位众多，时间从 2025 年 2 月 19 日至 3 月 21 日，地点涉及多地酒店及公司会议室 [2][3] - 上市公司接待人员为管理与决策委员会副主任兼董事会秘书杜永刚、证券事务代表王琳 [3] 2024 年度业绩预告情况 - 归属于上市公司股东的净利润盈利区间为 170,000.00 万元 - 180,000.00 万元，较上年同期增长 107.26% - 119.45%；扣除非经常性损益后净利润区间为 46,504.83 - 52,000.00 万元，较上年同期增长 0.00% - 11.82% [3] - 业绩变动得益于消费类电子市场回暖、新能源汽车电子技术升级及算力产业链强劲需求，控股子公司大族数控 PCB 行业专用设备市场需求及业绩大幅增长 [3] - 处置大族思特控股权，持股比例由 70.06%降至 4.55%，增加归属于上市公司股东的净利润 8.90 亿元，属非经常性损益 [3] PCB 业务情况 - 大族数控 2024 年度业绩预告归属于上市公司股东的净利润盈利区间为 27,000.00 万元 - 32,000.00 万元，较上年同期增长 99.19% - 136.08%；扣除非经常性损益后净利润区间为 17,500.00 万元 - 22,500.00 万元，较上年同期增长 74.04% - 123.76% [3][4] - 推出自动化、数字化、智能化解决方案，满足普通多层板市场需求，获得客户认可 [4] - 针对高阶 PCB 加工需求，推出系列产品方案，未来高阶 PCB 加工设备销售占比将提升 [4] - 与东南亚企业达成合作，订单显著增长，组建海外运营团队，推动海外业务成长 [5] 通用工业激光加工设备市场情况 - 市场尤其是高功率激光加工设备需求有所复苏，推出全球首台 150KW 超高功率切割机，与多家客户达成合作 [6] - 调整市场策略，加大中低端市场覆盖拓展，高功率激光切割设备整体市占率稳步提升 [6] - 在多地设厂，提升盈利能力，关键技术及工艺取得突破，加深与行业头部客户合作 [6][7] 公司发展战略与布局 - 落实“基础器件技术领先，行业装备深耕应用”战略，加大研发投入，深耕细分行业 [8] - 紧跟客户步伐，组建海外研发销售团队，抓住供应链多元化市场机会 [9] 公司回购与质押情况 - 2025 年 2 月 6 日完成回购，累计回购 22,589,592 股，占总股本 2.15%，支付资金 500,244,727.76 元 [10] - 公司实际控制人及控股股东持有股份质押比例为 77.20% [11]

纪要涉及的公司 大族激光科技产业集团股份有限公司，在中国激光设备行业中具有领先的市场份额和技术优势，主要供应低功率激光设备、高功率激光设备、PCB设备和LED设备，并为客户提供自动化生产解决方案，产品主要用于消费电子、显示面板、新能源电池、汽车、PCB及LED等下游应用，也是苹果供应链中的主要激光设备供应商 [16][43][52]。 纪要提到的核心观点和论据 盈利预测与评级 - **盈利预测上调**：将公司2024 - 2026年盈利预测上调6% - 17%，因PCB和消费电子加工设备业务（占2024年总收入的38%）收入预测上调19 - 25%，但部分被其他应用收入预测下调6 - 8%抵消，主要受LED、工业和其他多元化应用终端需求疲软拖累 [3][13][35]。 - **维持中性评级**：除AI相关产能扩张强劲外，2025 - 2026年其他PCB设备应用领域的需求复苏仍将温和；行业竞争加剧或限制利润率改善空间；动力电池和光伏加工设备或仍将对盈利能力产生负面影响；当前估值处于合理区间，当前公司股价对应25倍的12个月前瞻市盈率，与过去5年历史均值持平，2025 - 2027年预测每股收益年复合增速也与2020 - 2024年大致相当 [3][13]。 收入预测调整 - **PCB设备**：预计2024年PCB设备收入达33亿元（此前预测为28亿元），2024年第四季度PCB收入为9.4亿元（同比增长90%/环比增长15%）；将2025 - 2026年PCB设备收入预测上调30%/18%至38.5亿元/36.6亿元，主要因人工智能基础设施相关PCB应用（包括服务器、其他数据中心应用等）的强劲采购需求以及产能搬迁至东南亚 [4][24]。 - **消费电子业务**：将2025 - 2026年消费电子业务收入预测上调6%/34%至25亿元/29亿元（此前为24亿元/22亿元），源于2025年新iPhone的潜在设计变化/升级以及2026年有望推出的折叠屏产品的积极影响，瑞银科技团队预测2025年iPhone的供应链采购量将为2.28亿部，同比增长5% [4][21]。 毛利率预期 - **PCB业务**：2024年第三季度，公司PCB业务毛利率降至25.4%，低于2023年/2024年/2024年上半年的37.3%/35.0%/29.3%，将2025 - 2026年PCB设备毛利率下调3/3个百分点至27%/27%，主要因市场竞争加剧，公司采取较激进的定价策略 [5][12]。 - **动力电池和光伏设备**：考虑到受需求疲软负面影响，相应地下调毛利率假设 [5][12]。 目标价调整 将公司目标价从21.00元上调至30.50元，源于2024 - 2026年每股收益预测上调；估值基准从2025年调整至2025 - 2026年预测每股收益平均值；上调目标市盈率倍数至25倍（此前为20倍），以反映盈利增长预期改善，与过去5年的平均市盈率基本一致 [6][38]。 乐观/悲观情景分析 - **乐观情景（39.00元）**：假设2025年宏观经济及消费电子需求恢复超出预期，带动大族激光主要的下游应用的资本开支水平强有力恢复，预计毛利率较基准情景高2ppt，并维持SG&A费用率大致不变，基于30倍2025年预期市盈率得出每股估值39.00元 [33]。 - **基准情景（30.50元）**：假设2025年公司PCB/消费电子销售同比增长16%/10%，主要受AI、主要智能手机客户新产品设计变化推动，鉴于需求复苏疲软，预计其他业务同比小幅增长，预计2025年公司综合毛利率将持平，及SG&A费用率为27%，基于25倍的2025 - 2026年平均每股收益预测，对应27.5倍的2025年预测市盈率得出目标价30.50元 [33]。 - **悲观情景（17.60元）**：假设2025年公司主要的下游应用因受到不利的宏观经济影响，资本开支将进一步缩减，假设较低的综合毛利率以反映更低的稼动率及高于基准情景1ppt的SG&A费用率，每股估值基于22倍2025年预期市盈率 [34]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **行业展望**：预计2024 - 2026年中国激光设备行业将持续增长，主要源于GDP增速放缓导致工业应用增速放缓；电子行业（包括PCB、消费电子产品）稳健增长；动力电池行业需求放缓，未来几年泛半导体行业激光设备的国产化率将持续增长 [44]。 - **预测回报率**：预测股价涨幅6.5%，预测股息收益率1.0%，预测股票回报率7.5%，市场回报率假设6.7%，预测超额回报率0.7% [51]。 - **估值方法及风险**：用PE相对估值法推导目标价；上行风险包括PCB厂商资本支出高于预期、下游消费电子需求恢复好于预期、新能源发展好于预期、公司研发取得重大突破；下行风险包括PCB厂商资本支出弱于预期、下游消费电子需求恢复差于预期、新能源发展不及预期、公司产品无法满足市场需求 [53]。 - **量化研究回顾**：对大族激光未来六个月行业结构、监管/政府环境、股票各方面情况、每股收益更新结果、盈利业绩风险等问题进行打分评估，部分问题结果为行业结构不变（3分）、监管/政府环境不变（3分）、股票各方面情况明显改善（4分）、每股收益更新结果与市场一致预期相符（3分）、盈利业绩风险上下行均衡（3分） [55][56]。

股权质押情况 - 大族控股解除质押960万股，占所持5.93%，占总股本0.91%[1] - 大族控股质押690万股，占所持4.27%，占总股本0.66%[2] - 高云峰持股9631.9535万股，比例9.15%，质押92.37%[3] - 大族控股持股16177.3306万股，比例15.37%，质押68.17%[3] - 股东合计持股25809.2841万股，比例24.53%，质押77.20%[3] 到期质押情况 - 大族控股未来半年到期4625万股，占所持28.59%，占总股本4.40%[5] - 高云峰未来半年到期626万股，占所持6.50%，占总股本0.59%[5] - 大族控股未来一年到期8553万股，占所持52.87%，占总股本8.13%[5] - 高云峰未来一年到期2872万股，占所持29.82%，占总股本2.73%[5] 融资余额情况 - 未来半年对应融资余额74969万元，未来一年对应148292万元[5]

股份质押解除 - 大族控股本次解除质押2,020,000股，占其所持1.25%，占总股本0.19%[1] - 大族控股多笔质押于2025.03.12解除[1] 股东持股与质押情况 - 高云峰持股96,319,535股，比例9.15%，质押92.37%[3] - 大族控股持股161,773,306股，比例15.37%，解除后质押69.84%[3] - 二者合计持股258,092,841股，比例24.53%，解除后质押78.25%[3] 其他情况 - 控股股东及一致行动人无股份冻结、拍卖或信托情况[4] - 质押股份无平仓风险，解除质押不导致控制权变更[4]

股权质押情况 - 大族控股解除质押958万股，占所持比例5.92%，占总股本0.91%[1] - 大族控股质押741万股，占所持比例4.58%，占总股本0.70%[2] - 高云峰持股9631.9535万股，持股比例9.15%，质押比例92.37%[3] - 大族控股持股1.61773306亿股，持股比例15.37%，质押比例71.09%[3] - 合计持股2.58092841亿股，持股比例24.53%，质押比例79.03%[3] 到期质押情况 - 大族控股未来半年到期质押5675万股，占所持35.08%，占总股本5.39%[5] - 高云峰未来半年到期质押626万股，占所持6.50%，占总股本0.59%[5] - 大族控股未来一年到期质押8974万股，占所持55.47%，占总股本8.53%[5] - 高云峰未来一年到期质押2872万股，占所持29.82%，占总股本2.73%[5] 融资余额情况 - 未来半年对应融资余额8.7969亿元，未来一年对应14.9792亿元[5]

回购情况 - 2024年2月2日审议通过回购方案，资金5 - 10亿元，价格不超25元/股[1] - 2024年2月6日至2025年1月10日累计回购22,589,592股，占总股本2.15%，支付500,244,727.76元[3] - 回购股份最高成交价24.96元/股，最低成交价15.41元/股[3] 股份用途及安排 - 拟用于员工持股或股权激励的股份为10,279,200股[9] - 用于维护公司价值及股东权益出售的股份，12个月后减持，3年内完成[11] - 拟用于员工持股或股权激励的股份，公告后3年内使用[12]