量化因子与构建方式 1. **因子名称：大买单成交金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画大资金的买入行为。通过逐笔成交数据还原买卖单，并筛选出大单，计算其中大买单的成交金额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 数据准备：获取股票的逐笔成交数据，数据中包含叫买序号、叫卖序号、成交价格、成交量等信息。[7] 2. 还原买卖单：根据逐笔成交数据中的叫买和叫卖序号，将逐笔成交数据还原为买方发起的买单和卖方发起的卖单数据。[7] 3. 筛选大单：对还原后的买卖单，按照每单的成交量设定阈值，筛选出成交量达到“大单”标准的交易。[7] 4. 计算指标：对于筛选出的大单，区分买单和卖单。计算所有大买单的成交金额之和，再除以该股票当日的总成交金额，得到大买单成交金额占比。[7] * 公式：$$大买单成交金额占比 = \frac{\sum (大买单成交价格 \times 大买单成交量)}{当日总成交金额} \times 100\%$$ 2. **因子名称：净主动买入金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画投资者的主动买入行为。根据逐笔成交数据中的买卖标志，区分主动买入和主动卖出，计算两者金额的净差额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 数据准备：获取股票的逐笔成交数据，数据中包含买卖标志、成交价格、成交量等信息。[7] 2. 界定主动买卖：根据逐笔成交数据中的买卖标志（例如，B代表主动性买单，S代表主动性卖单），界定每笔成交属于主动买入还是主动卖出。[7] 3. 计算净额：将所有主动买入的成交金额求和，减去所有主动卖出的成交金额求和，得到净主动买入金额。[7] 4. 计算占比：将净主动买入金额除以该股票当日的总成交金额，得到净主动买入金额占比。[7] * 公式：$$净主动买入金额占比 = \frac{\sum (主动买入成交金额) - \sum (主动卖出成交金额)}{当日总成交金额} \times 100\%$$ 因子的回测效果 1. **大买单成交金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）均值排名前5的个股指标值：惠博普 92.6%[9]、美年健康 89.6%[9]、志特新材 89.2%[9]、津滨发展 88.4%[9]、江南高纤 87.7%[9] 2. **净主动买入金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）均值排名前5的个股指标值：杭萧钢构 16.7%[10]、纬德信息 15.4%[10]、中科微至 15.0%[10]、新风光 13.8%[10]、联合水务 13.3%[10] 3. **大买单成交金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）主要宽基指数指标值：上证指数 73.8%[12]、上证50 70.6%[12]、沪深300 73.1%[12]、中证500 73.0%[12]、创业板指 71.6%[12] 4. **净主动买入金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）主要宽基指数指标值：上证指数 -5.8%[12]、上证50 -12.9%[12]、沪深300 -8.8%[12]、中证500 -3.4%[12]、创业板指 -4.4%[12] 5. **大买单成交金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）排名前5的中信一级行业指标值：房地产 79.8%[13]、煤炭 78.5%[13]、钢铁 78.2%[13]、建筑 77.9%[13]、综合 77.8%[13] 6. **净主动买入金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）排名前5的中信一级行业指标值：电子 2.2%[13]、汽车 0.9%[13]、家电 0.1%[13]、机械 -1.0%[13]、电力设备及新能源 -3.1%[13] 7. **大买单成交金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）均值排名前5的ETF指标值：华泰柏瑞中证A500ETF 92.9%[15]、易方达中证A500ETF 91.6%[15]、国泰中证A500ETF 91.5%[15]、华泰柏瑞沪深300ETF 91.0%[15]、易方达沪深300ETF 91.0%[15] 8. **净主动买入金额占比因子**，近5日（20260112-20260116）均值排名前5的ETF指标值：东财上证科创板50成份ETF 23.4%[16]、海富通上证城投债ETF 20.9%[16]、国泰上证10年期国债ETF 15.6%[16]、富国创业板人工智能ETF 14.3%[16]、嘉实中证稀土产业ETF 14.1%[16]

股份质押情况 - 上海维途解除质押16,500,000股，占其所持13.54%、总股本0.42%[2] - 上海维途再质押16,500,000股，占其所持13.54%、总股本0.42%[3] - 实际控制人及其一致行动人合计持股681,931,590股，累计质押515,004,989股，占比75.52%[4] 股东持股及质押 - 俞熔持股44,826,596股，占比1.15%，质押70.45%[4] - 上海天亿资管持股233,499,573股，占比5.97%，质押100%[4] - 上海维途持股121,824,376股，占比3.11%，质押100%[4] 到期质押及风险 - 未来一年和半年内到期质押27,424,054股，占比4.02%、总股本0.7%，融资余额5,125万元[6] - 实际控制人及其一致行动人质押无平仓风险[7] 质押资金用途 - 上海维途质押融资金额用于自身生产经营[6]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 核心观点 - 2026年J.P. Morgan健康大会盛大举行，被视为全球医疗健康投资与产业合作的重要风向标，超20家中国创新药企出席并发表演讲，显示中国创新药体系化出海趋势[34] - 创新药的海外授权合作已迈向常态化阶段，ADC（抗体药物偶联物）、双抗等领域成为出海最活跃的方向，建议持续关注相关领域优质企业创新进展[7][34] 本期行情回顾 - 本周（2026/01/12-2026/01/16）医药生物指数下跌0.68%，跑输沪深300指数0.11个百分点，行业涨跌幅排名第19[7][12] - 2026年初至2026年1月16日，医药生物指数上涨7.08%，跑赢沪深300指数4.88个百分点，行业涨跌幅排名第8[12] - 2026年1月16日，医药行业估值水平(PE-TTM)为30.36倍，近10年医药生物平均估值水平为33倍，目前估值接近历史平均水平[14] 子行业表现 - **本周子行业涨跌**：医疗服务上涨3.29%，医疗器械下跌0.22%，中药下跌1%，生物制品下跌1.21%，医药商业下跌2.33%，化学制药下跌2.4%[7][17] - **年初至今子行业涨跌**：涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅16.04%；涨幅最小的子板块为中药，涨幅1.86%[7][17] - **细分行业估值与涨幅**：截至2026年1月16日，医疗服务PE（TTM）为33.63倍，年初至今涨幅16.04%；中药PE（TTM）为22.15倍，涨幅1.86%；医疗器械、生物制品、化学制药、医药商业的PE（TTM）分别为36.12、33.28、34.69、16.51倍，年初至今涨幅分别为9.18%、5.86%、4.6%、3.36%[19] 个股表现 - **A股市场**：本周478支医药生物个股中，206支上涨，占比43.1%[23]；涨幅前五的个股分别为：宝莱特（+48.76%），华兰股份（+32.72%），天智航（+27.67%），美年健康（+24.96%），华康洁净（+22.98%）[7][23] - **港股市场**：本周116支医药生物个股中，59支上涨，占比50.86%[7][26]；涨幅前十的个股包括：方舟健客（+51.66%），启明医疗-B（+33.6%），一脉阳光（+25.88%），百奥赛图-B（+20.56%），阿里健康（+17.85%）等[7][26] 行业要闻及政策 - **政策新闻**：第六批国家组织高值医用耗材集采开标，纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共有202家企业的440个产品中选[29] - **行业新闻**： - 美敦力与脑机接口企业Precision Neuroscience达成战略合作，开发集成解决方案[29] - 波士顿科学拟以145亿美元收购Penumbra，对应企业价值约145亿美元[30] - 中国生物制药将以总价12亿元人民币全资收购小干扰核酸（siRNA）领域创新药企杭州赫吉亚生物医药有限公司[31] - 药明合联拟以每股4港元现金发起自愿要约收购东曜药业全部股份，交易总价约31亿港元[31] 本周观点（业绩与事件分析） - 医疗服务子板块年初至今涨幅领先（+16.04%），其优异表现与业绩相关：2025年前三季度，营收实现同比正向增长的板块仅为医药商业和医疗服务，分别实现营收7723.1亿元、1374.9亿元，同比增长0.56%、3.99%；归母净利润实现同比正向增长的亦仅为医药商业和医疗服务，分别同比增长4.94%、35.11%[7][33] - 2025年第三季度单季度，化学制剂、医药商业、医疗器械、医疗服务营收均实现了同比正增长，分别同比增长0.48%、1.76%、2.36%、4.12%；化学制剂、医疗服务板块归母净利润分别同比增长10.43%、25.80%[33] - 2026年J.P.Morgan健康大会上，全球TOP药企公布了最新战略，同时超20家中国药企亮相，展示了在ADC、双抗等领域的创新进展[34][35][36] 重点公司公告摘要 - 涉及多家公司的股东减持、增持、股权激励、收购、高管聘任、分红等事项，例如百利天恒股东减持、康恩贝控股股东增持与二股东减持、方盛制药实施特别分红等[38][39]

股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价上涨2.08%，报7.36元/股，总市值288.09亿元，当日成交额8.79亿元，换手率3.13% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出6002.53万元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单买入占比7.79%，卖出占比8.79%；大单买入占比23.44%，卖出占比29.26% [1] - 公司股价年初至今上涨39.39%，近20日上涨21.25%，近60日上涨43.75%，但近5个交易日微跌0.67% [1] - 公司今年以来已3次登上龙虎榜，最近一次为1月16日，当日龙虎榜净买入5.79亿元，买入总计16.35亿元（占总成交额30.92%），卖出总计10.56亿元（占总成交额19.96%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为健康体检与健康管理，其主营业务收入构成为：体检服务95.67%，其他服务4.33% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入69.25亿元，同比减少3.01%；归母净利润为5185.99万元，同比大幅增长110.53% [2] - 公司自A股上市后累计派现6.34亿元，近三年累计派现1.27亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为15.20万户，较上期减少11.85%；人均流通股为25490股，较上期增加13.44% [2] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医院 [2] - 公司涉及的概念板块包括：阿尔茨海默、AI应用（AIGC）、基因测序、智慧医疗、AI应用（智能体）等 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，华宝中证医疗ETF（512170）为公司第七大流通股东，持股8866.40万股，较上期减少1512.18万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）新进成为公司第十大流通股东，持股4563.40万股 [3] - 招商优势企业混合A（217021）已退出公司十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 1月19日，美年健康股价下跌5.09%，报收7.27元/股，成交额28.40亿元，换手率9.87%，总市值284.57亿元 [1] 公司基本情况 - 美年大健康产业控股股份有限公司位于上海市静安区，成立于1991年1月22日，于2005年5月18日上市 [1] - 公司主营业务为健康体检与健康管理，体检服务收入占总营收的95.67%，其他服务占4.33% [1] 基金持仓变动 - 国泰基金旗下国泰大健康股票A（001645）在第三季度减持美年健康147.3万股，截至当季末持有346.02万股，占基金净值比例为5.36%，为第九大重仓股 [2] - 根据测算，1月19日该基金因美年健康股价下跌浮亏约134.95万元 [2] 相关基金表现 - 国泰大健康股票A（001645）成立于2016年2月3日，最新规模为3.03亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为16.32%，同类排名124/5580；近一年收益率为21.33%，同类排名3312/4226；成立以来累计收益率为190.61% [2] 基金经理信息 - 国泰大健康股票A（001645）的基金经理为徐治彪 [3] - 徐治彪累计任职时间10年156天，现任基金资产总规模为43.27亿元，其任职期间最佳基金回报为201.92%，最差基金回报为-21.69% [3]

股东减持计划 - 有研硅股东RS Technologies和仓元投资计划合计减持不超过公司总股本的3% [1] - 越秀资本计划出售不超过中信证券总股本1%的股份 [1] - 瑞迈特多名股东计划合计减持不超过公司总股本的4.98% [1] - 兄弟科技控股股东计划减持不超过公司总股本的2% [1] - 广钢气体股东井冈山橙兴计划减持不超过公司总股本的0.9997% [1] - 联创光电控股股东电子集团计划减持不超过公司总股本的2% [1] - 成都先导股东深圳钧天计划减持不超过公司总股本的2.51% [1] - 希荻微股东范俊计划减持不超过251.23万股公司股份 [1] - 德才股份股东城高世纪计划减持419.73万股公司股份 [1] - 美年健康股东杭州信投及其一致行动人杭州灏月已累计减持公司总股本的1.29% [1] - 富创精密股东国投创业基金已合计减持公司总股本的1.06% [1] - 香农芯创股东新动能基金已累计减持公司总股本的0.9926% [1] - 光力科技副总经理李祖庆计划减持不超过70.16万股公司股份 [1] 其他公司事件 - 鼎信通讯股东袁志双因涉嫌短线交易公司股票被中国证监会立案调查 [1] - 世茂能源终止筹划控制权变更事项 [1]

市场整体表现 - 2026年1月16日，上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18%，创业板指下跌0.2% [2] - 当日共有63只个股因异动登上龙虎榜 [2] 龙虎榜资金流向概况 - 63只上榜个股中，35只被净买入，28只被净卖出 [3] - 资金净流入最多的是美年健康，净买入额为5.79亿元，占总成交金额的10.96% [2][3] - 资金净流出最多的是佰维存储，净卖出额为5.74亿元，占总成交金额的5.79% [5] 个股龙虎榜详情（净买入前十） - **美年健康**：跌停(-9.99%)，净买入5.79亿元，换手率17.5%，解读为主力做T [3][5] - **三安光电**：涨停(10.03%)，净买入5.52亿元，占总成交11.09%，换手率6.5% [5] - **通宇通讯**：下跌8.75%，净买入3.46亿元，占总成交5.66%，换手率34.05% [5] - **红相股份**：上涨11.33%，净买入2.68亿元，占总成交8.4%，换手率40.36%，3家机构买入 [5] - **大唐电信**：涨停(9.97%)，净买入2.67亿元，占总成交19.12%，换手率9.39% [5] - **天岳先进**：涨停(20%)，净买入1.69亿元，占总成交7.48%，换手率4.97%，1家机构买入 [5] - **盈新发展**：上涨10.16%，净买入1.50亿元，占总成交7.92%，换手率12.53%，解读为主力做T [5] - **电科院**：涨停(20%)，净买入1.49亿元，占总成交23.77%，换手率16.19%，1家机构买入 [5] - **柏诚股份**：涨停(10.02%)，净买入1.26亿元，占总成交19.04%，换手率24.21% [5] - **德恩精工**：上涨19.98%，净买入9279万元，占总成交13.17%，换手率29.55%，3家机构买入 [5] 个股龙虎榜详情（净卖出前十） - **佰维存储**：上涨17.19%，净卖出5.74亿元，占总成交5.79%，换手率12.18% [5][6] - **航天机电**：下跌8.64%，净卖出5.01亿元，占总成交8%，换手率22.07% [6] - **盛路通信**：跌停(-10.02%)，净卖出4.99亿元，占总成交14.7%，换手率29.38% [6] - **拓日新能**：下跌8.04%，净卖出3.46亿元，占总成交14.75%，换手率30.37% [6] - **省广集团**：跌停(-10%)，净卖出3.43亿元，占总成交10.56%，换手率15.87% [6] - **蓝箭电子**：上涨13.51%，净卖出2.11亿元，占总成交7.49%，换手率54.25% [6] - **华胜天成**：下跌9.95%，净卖出2.01亿元，占总成交1.84%，换手率43.47% [6] - **雪人集团**：跌停(-9.99%)，净卖出1.85亿元，占总成交4.15%，换手率30.52% [6] - **七彩化学**：下跌15.08%，净卖出1.81亿元，占总成交10.23%，换手率27.05% [6] - **金风科技**：跌停(-9.99%)，净卖出1.77亿元，占总成交9.48%，换手率2.05% [6] 机构资金动向 - 40只个股龙虎榜出现机构身影，机构合计净卖出6.74亿元 [7] - 机构净买入22股，净卖出18股 [7] - 机构净买入金额最多的是**雪人集团**，净买入2.34亿元，占总成交5.24%，该股当日跌停(-9.99%)，换手率30.52% [7][8] - 机构净卖出金额最多的是**佰维存储**，净卖出12.95亿元，占总成交13.05%，该股当日上涨17.19% [11][12] - 机构净卖出**思源电气**2.92亿元，占总成交10.3% [11] 北向资金动向 - 北向资金参与龙虎榜个股共35只，合计净买入8.6亿元 [13] - 沪股通净买入13股，净卖出3股，合计净买入4.9亿元 [13] - 深股通净买入11股，净卖出8股，合计净买入3.71亿元 [13] - 北向资金净买入金额最多的是**思源电气**，净买入3.07亿元，占总成交10.84% [13] - 北向资金净卖出金额最多的是**康强电子**，净卖出1.47亿元，占总成交9.54%，该股当日上涨10.02% [13] 机构与北向资金协同与分歧 - 机构与北向资金共同净买入**通宇通讯**、**宁波华翔**、**欧林生物**、**省广集团**、**华菱线缆**、**七彩化学**、**新华网**、**雪人集团**、**向日葵**、**美埃科技**等10股 [17] - 机构与北向资金共同净卖出**矽电股份**、**福赛科技**、**蓝箭电子**、**拓日新能**、**通富微电**、**康强电子**等6股 [17] - 在**思源电气**上出现分歧：机构净卖出2.92亿元，北向资金净买入3.07亿元 [17] - 在**佰维存储**上出现分歧：机构净卖出12.95亿元，北向资金净买入2.15亿元 [17] - 在**大位科技**上出现分歧：机构净卖出2215万元，北向资金净买入9557万元 [17] - 在**天岳先进**上出现分歧：机构净卖出774万元，北向资金净买入7765万元 [17] - 在**盈新发展**上出现分歧：机构净卖出3716万元，北向资金净买入2601万元 [17] - 在**甬矽电子**上出现分歧：机构净买入1.46亿元，北向资金净卖出6449万元 [17]

业绩总结 - 2026年1月14 - 15日，杭州信投及其一致行动人杭州灏月累计减持美年健康50,551,600股，占总股本1.29%[2] - 减持后，二者合计持股比例由10.00%降至8.71%[2] - 杭州信投减持后持股比例从1.98%降至0.73%[3] - 杭州灏月减持后持股比例从8.02%降至7.98%[3] 其他新策略 - 本次减持不会导致美年健康控制权变更，不影响持续性经营[3] - 减持计划已预披露，截至通知出具日，尚未履行完毕[3][4] - 本次变动无违规，不存在不得行使表决权的股份[4]

股东减持情况 - 股东杭州信投及其一致行动人杭州灏月于2026年1月14日至15日通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份 [1] - 累计减持股份数量为5055.16万股，占公司总股本比例为1.29% [1] - 减持完成后，上述股东合计持股比例从10.00%下降至8.71% [1] 减持计划与影响 - 本次减持行为与此前已披露的减持计划一致，且该减持计划尚未履行完毕 [1] - 本次减持不会导致公司控制权发生变更 [1] - 本次减持不会对公司的持续性经营产生影响 [1]

市场整体表现 - 1月16日A股震荡下行，全市场成交额3.06万亿元，较前一交易日增加1180亿元 [1] - 全市场共58股涨停，连板股总数6只，39股封板未遂，封板率为60%（不含ST股、退市股） [4] 板块表现分化 - AI应用板块连续第二日大跌，Sora概念、Kimi概念、智谱AI及AI语料等方向领跌，在线教育板块下挫 [1] - 半导体板块爆发，存储芯片、碳化硅及汽车芯片等方向领涨，工业气体、特高压及工业母机等板块涨幅居前 [2] 焦点个股与连板股 - 智能电网板块博菲电气9天6板，股权转让的新华百货3连板，溢价主动退市的德邦股份3连板，资产重组的五矿发展3连板 [5] - 部分涨停股详情：博菲电气（5连板，+10.00%，成交额1.38亿元）[6]、德邦股份（3连板，+10.01%，成交额5.60亿元）[6]、新华百货（3连板，+9.99%，成交额9.46亿元）[6]、亚翔集成（3天2板，+10.00%，成交额8.75亿元）[6]、新泉股份（3天2板，+10.00%，成交额30.32亿元）[6]、圣晖集成（3天2板，+10.00%，成交额2.63亿元）[6]、大唐电信（3天2板，+9.97%，成交额13.96亿元）[6]、康强电子（2连板，+10.02%，成交额15.45亿元）[6]、世嘉科技（2连板，+10.00%，成交额10.17亿元）[6]、五矿发展（2连板，+10.02%）[6] 龙虎榜整体资金流向 - 龙虎榜单日净买入额前三为美年健康（5.79亿元）、三安光电（5.52亿元）、通宇通讯（3.46亿元）[7] - 龙虎榜单日净卖出额前三为佰维存储（5.74亿元）、航天机电（5.01亿元）、盛路通信（4.99亿元）[8] 机构席位动向 - 龙虎榜中机构专用席位净买入额前三为雪人集团（2.34亿元）、通宇通讯（2.11亿元）、红相股份（2.02亿元）[9] - 龙虎榜中机构专用席位净卖出额前三为佰维存储（12.95亿元）、思源电气（2.92亿元）、通富微电（8678.32万元）[10] 重点个股龙虎榜详情 - 雪人集团：跌停，换手率30.52%，成交额44.65亿元，机构净买入2.34亿元，深股通净买入665.56万元 [26] - 通宇通讯：下跌8.75%，换手率34.05%，成交额61.10亿元，机构净买入2.11亿元，深股通净买入2.18亿元 [26] - 红相股份：上涨11.33%，换手率40.36%，成交额31.87亿元，机构净买入2.02亿元 [26] - 佰维存储：上涨17.19%，换手率12.18%，成交额99.21亿元，机构合计净卖出12.95亿元，北向资金净买入2.15亿元 [26] - 思源电气：涨停，换手率2.51%，成交额28.3亿元，机构合计净卖出2.92亿元，北向资金净买入3.07亿元 [26] - 通富微电：涨停，换手率11.71%，成交额80.14亿元，机构合计净卖出8678.32万元，北向资金净卖出8004.16万元 [27] 沪深股通资金动向 - 涉及沪股通专用席位的个股中，佰维存储的沪股通专用席位净买入额最大，净买入2.15亿元 [27] - 涉及深股通专用席位的个股中，思源电气的深股通专用席位净买入额最大，净买入3.07亿元 [28] 个股基本面与事件驱动 - 美年健康：此前5个交易日累计上涨52.78%，1月15日出现多笔折价10.93%的大宗交易，最大单笔成交2274万元 [11][12] - 三安光电：公司400G光芯片已批量出货、800G光芯片小批量出货，1.6T光芯片在研 [15] - 通宇通讯：自2025年11月27日以来累计上涨256.08%，公司公告称股价已脱离基本面 [18] - 佰维存储：预计2025年归母净利润8.5-10亿元，同比增长427%-520%，Q4单季扣非净利7.78-9.18亿元，同比增长394%-483%，环比增长265%-331% [20] - 盛路通信：此前5个交易日累计上涨28.91%，20个交易日累计上涨58.08% [23] 游资操作动向 - 深南东路：净买入美年健康6.265亿元 [29] - 章盟主：净买入美年健康2.356亿元、大唐电信6325万元；净卖出省广集团2.941亿元 [29] - 作手新一：净买入盈新发展8426万元；净卖出航天机电2.227亿元 [29] - 温州帮：净买入佰维存储1.481亿元、思源电气5926万元；净卖出拓日新能1.877亿元 [29] - 湖里大道：净买入金风科技1.014亿元 [29] - 山东帮：净买入康强电子3131万元 [29]