证券日报网讯顺络电子10月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司布局钽电容领域多年， 不断投入研发力量，通过材料、工艺、制造方面深厚的积累，已经开发出全新工艺的新型结构钽电容系 列产品。可以广泛应用于通讯、消费电子、AI数据中心、汽车电子、工控等领域。钽电容产品的特性 十分符合AI服务器领域对高温工作环境、高电压稳定性的要求。同时，公司为全球顶级客户开发的新 型结构钽电容也满足了客户对电容产品小型化、薄型化、高容值的要求。目前公司的钽电容产品已为客 户配套供应产品线，未来发展趋势持续向好。 （文章来源：证券日报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯顺络电子10月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司在消费电子领域的主要 布局为手机通讯市场和其他泛消费类市场。近年来，整体消费市场处于持续复苏的态势，景气度在逐步 向好发展。手机终端业务属于公司传统应用市场领域，已经拥有较明确的市场优势地位，公司凭借优良 的产品品质和稳定可靠的供应能力获得了行业大客户的信赖，与海内外众多核心手机企业已形成了战略 合作关系。目前公司新产品在消费电子大客户的采购份额也在持续提升，随着新产品的持续放量与传统 消费市场的景气度复苏，公司在传统消费电子领域的业绩将会受到拉动，保持优于行业整体增长的业务 发展水平。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯顺络电子10月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司十分重视研发投入，每 年均持续投入较高比例研发资金，研发开支长期处于增长态势；主要侧重于对于基础材料、工艺、技术 平台研发、设备研发等，多年的持续研发投入，也为公司积累、储备了大量的研发成果，通过不断进行 技术创新、工艺创新、设备创新、提高技术水平及管理水平，提高生产效率、产品毛利率，实现研发投 入对经营业绩的正反馈。 ...

证券日报网讯顺络电子（002138）10月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，汽车电子业务领 域是公司的重要业务领域(2009年开始设想规划汽车电子业务；2017年产品通过tier1车规级认证)，从海 外顶级汽车电子厂商业务出发，经过十几年的铺垫成长至今，截至目前，顺络仍是少数在全球汽车电子 市场活跃的中国元器件企业，与海外元器件友商在高端汽车电子元器件领域展开竞争。公司持续看好汽 车电子领域的发展前景，积极投入新产品研究与开发，最大化客户资源优势，为车载客户提供一站式的 解决方案，充分发挥顺络在车载市场的先发优势。公司提前布局的大量新产品、新业务，正在快速成 长，将为公司汽车电子业务增长不断提供助力。未来该领域业务将继续保持较快的增长趋势。 ...

2025 年 10 月 29 日 A股观点：市场或持续强势表现 市场有望维持强势表现。一方面，党的二十届四中全会审议通过了《中共中央关 于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出"十五五"时期经 济社会发展的主要目标，新一轮政策部署有望提振市场信心。另一方面，新一轮 中美经贸磋商在马来西亚举行，叠加美联储 10 月有望继续降息，市场风险偏好 或将抬升。整体来看，多重利好因素有望支持市场短期内维持强势表现。 总量研究 市场突破新高，或持续强势表现 ——2025 年 11 月 A 股及港股月度金股组合 要点 10 月 A 股港股市场表现震荡 10月A股主要指数涨跌互现。受海外预期波动、市场风险偏好回落等因素影响， 10月（截至28日），A股主要指数分化明显，其中上证综指涨幅最大，10月份累 计上涨了2.7%，而科创50跌幅最大，累计下跌1.6%。10月各行业涨幅分化较为 明显。受市场情绪回落、部分资金止盈等因素影响，煤炭、通信、银行等行业表 现较好。 10月港股市场有所回调。10月受海外不确定性加大、国内风险偏好回落等因素 影响，港股市场整体走势较为震荡。截至2025年10月28日，恒生香港35、恒生 ...

每经头条（nbdtoutiao）——A股突破4000点！十年沉寂终迎爆发，科技主线重塑市场，"慢牛"新格局开 启！ （记者 王晓波） 每经AI快讯，顺络电子（SZ 002138，最新价：40.55元）发布公告称，2025年10月27~28日，顺络电子 接受博时基金管理有限公司等投资者调研，公司董事会秘书任怡等人参与接待，并回答了投资者提出的 问题。 2025年1至6月份，顺络电子的营业收入构成为：电子元器件行业占比100.0%。 ...

截至9月30日，顺络电子股东户数4.60万，较上期增加16.79%；人均流通股16456股，较上期减少 14.38%。2025年1月-9月，顺络电子实现营业收入50.32亿元，同比增长19.95%；归母净利润7.69亿元， 同比增长23.23%。 分红方面，顺络电子A股上市后累计派现23.20亿元。近三年，累计派现8.69亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，顺络电子十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流 通股东，持股4519.19万股，相比上期减少506.74万股。兴全趋势投资混合(LOF)（163402）位居第四大 流通股东，持股1514.25万股，相比上期减少1921.60万股。南方中证500ETF（510500）位居第五大流通 股东，持股1174.67万股，相比上期减少19.53万股。交银新生活力灵活配置混合A（519772）位居第十 大流通股东，持股668.42万股，为新进股东。兴全轻资产混合(LOF)（163412）退出十大流通股东之 列。 责任编辑：小浪快报 10月29日，顺络电子盘中上涨2.05%，截至09:38，报42.30元/股，成交1.96亿元，换手率0.62%，总市 ...

财务业绩 - 2025年第三季度销售收入180,780.59万元，同比增长20.21%，环比增长2.51%，单季度收入首次突破18亿元人民币，创历史新高 [4] - 2025年1-9月及7-9月净利润、归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益的净利润均创历史新高 [4] 业务领域表现 - 手机通讯、消费电子等传统市场保持稳步成长 [4] - AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现持续高速增长 [4] - 数据中心市场增长最为迅速，成为继汽车电子后的又一重要新兴战略市场 [4] 数据中心业务 - 国产算力业务是数据中心业务的重要基石之一，因国产算力大模型快速应用，本年度内逐季稳步蓬勃发展 [4] - 海外重量级客户对ASIC芯片、CPU、GPU周边的xPU供电环节各类模块化电感方案需求快速增长，为数据中心市场持续增长奠定另一基石 [4] 汽车电子业务 - 汽车电子业务增速优于行业增长，公司自2009年开始规划，2017年产品通过tier1车规级认证 [5] - 顺络是少数在全球汽车电子市场活跃的中国元器件企业，与海外友商在高端领域竞争 [5] - 公司提前布局大量新产品、新业务，未来该领域业务将继续保持较快增长趋势 [5] 消费电子业务 - 整体消费市场持续复苏，景气度逐步向好 [5] - 手机终端业务拥有明确市场优势地位，与海内外核心手机企业形成战略合作 [6] - 新产品在消费电子大客户的采购份额持续提升，随着新产品放量与市场复苏，业绩将保持优于行业整体增长的水平 [6] 产品与技术发展 - 钽电容产品可广泛应用于通讯、消费电子、AI数据中心、汽车电子、工控等领域，特性符合AI服务器对高温、高电压稳定性的要求 [6] - 为全球顶级客户开发的新型结构钽电容满足小型化、薄型化、高容值要求，目前已为客户配套供应，未来发展趋势持续向好 [6] - AI电感向TLVR结构转换，TLVR电感可实现极快负载瞬态响应，并缩小输出电容器尺寸和成本 [6] - 在AI服务器功率提升趋势下，TLVR拓扑应用将进一步打开，各类工艺TLVR电感性能及单价均显著提升 [6][7] - 顺络已提前布局TLVR结构各类型电感产品，走在行业前沿，未来几年数据中心业务将进入快速发展通道 [7] 毛利率与竞争力 - 公司历年平均毛利率保持在同行业较优水平 [7] - 高附加值新产品有更充裕溢价空间，保障毛利空间 [7] - 订单增加、产能利用率提升及规模效应保障稳定优质毛利率水平 [7] - 通过技术创新、工艺创新、设备创新、管理水平提升实现生产效率提高 [7] - 参与核心大客户产品早期研发设计、高自动化程度、工艺制程改进创新对提升综合毛利率贡献较大 [7][8] - 从“产品提供者”向“价值创造者”转型，产品矩阵丰富，毛利率预期维持稳定 [8] - 2025年原材料端、人工成本端呈现上涨趋势，公司通过积极努力消化不利因素影响 [8] 研发与资本开支 - 公司十分重视研发投入，每年持续投入较高比例研发资金，研发开支长期处于增长态势 [8] - 研发投入侧重于基础材料、工艺、技术平台、设备研发等，积累大量研发成果，实现经营业绩正反馈 [8] - 行业属重资本投入行业，每年有持续扩产需求，资金需求较高 [8] - 公司处于持续成长阶段，新业务快速发展需要持续投入产能 [8] - 短期内暂不考虑采取资本市场直接融资方案 [8] 新兴业务布局 - AI的尽头是能源，氢燃料电池（SOFC）符合国家十五五规划重点产业方向 [4] - SOFC项目按照规划稳步推进，展望未来值得期待 [4]

公司业绩表现 * 2025年1-9月总营收超50亿元，归母净利润7.69亿元[3] * 第三季度单季度营收18.07亿元，归母净利润2.83亿元，创历史新高[3] * 汽车电子业务前三季度营收约10亿元，已达去年全年水平，第三季度同比增42%，环比增30%[2][3] * 数据中心业务为年度增速最快业务，前三季度营收约1.5亿元，其中国内算力客户贡献过半营收[2][4] * 手机通讯和消费电子板块第三季度单季度同比增速约5%，环比基本持平[3] * 第三季度信号处理类产品环比略有增长，电源管理类产品环比略有下滑[12] 业务展望与预期 * AI服务器算力侧收入增速快，预计第四季度加速增长[3][9] * 预计2026年在AI端形成有效客户突破并实现批量化收入[3][9] * 2026年海外X芯片模块客户增速预期强劲，至少有三倍以上增长预期[3][9] * 汽车电子业务预计全年有双位数以上增长[3][10] * 数据中心业务海外市场取得突破，公司长期目标市场份额希望达到30%以上[3][18] * 市场空间预计2026年将增长约50%[15] 产品与技术进展 * 车规业务中，电感营收增速远超变压器[3][10] * TLV结构可用于AI服务器XPU供电端，可减少后端电容数量，降低BOM成本[3][11] * 2025年GPU端TLV渗透率约10-20%，预计2026年达40-50%[3][11] * 小尺寸一体成型产品2025年1-9月业务规模已与去年全年基本持平[21] * LTCC业务2025年有所波动，但预期明年客户产品切换将带来机会[21] 战略与市场布局 * 公司定位为平台型公司，构建元器件产品矩阵[2][6] * 在AI领域优先瞄准海外客户，同时重视国内算力客户[2][6] * 计划在高端消费电子、AI服务器、企业级SSD存储及汽车智能驾驶等领域推进新型钽电容产品[2][8] * 采用"量产一代、储备一代、预研一代"的模式，储备新项目[3][10][14] * 汽车电子业务目标占公司百亿营收规划的25%~30%[14] 行业与市场分析 * 钽电容全球市场规模约150-200亿人民币，主要由国巨、松下、Vishay和AVX占据，长期占据90%以上市场份额[2][5] * 近期钽电容涨价主要由于AI服务器需求增加及产能不足导致交期拉长[2][5] * AI服务器电感市场规模2025年约10亿元，2026年可能增至30亿元[17] * HVDC 800伏等高压直流技术发展可能改变电源供应链格局，是行业洗牌的重要机会[22][23] 运营与财务 * 十月销售情况正常，与三季度环比持平[19] * 汽车电子整体盈利能力稳定，数据中心业务毛利率较高，对整体毛利率有积极影响[19] * 研发费用率短期内不会下降，公司持续投入新项目研发[20] * 针对原材料价格波动，部分物料已停止降价，并通过提升经营效率及研究套期保值等方式应对[16]

投资评级 - 报告对顺络电子的投资评级为“强烈推荐”，并予以维持 [2][5] 核心观点 - 公司25Q3单季度营收及归母净利润均创历史新高，分别达到18.1亿元和2.8亿元，同比增长20.2%和10.6% [1][5] - 公司成长由数据中心、汽车电子等新兴战略市场驱动，其中数据中心市场增速最快，汽车电子业务恢复同环比快速增长 [5] - 作为国产电感龙头，公司传统业务受益于AI终端创新及需求复苏，新兴赛道进入加速放量期，并前瞻布局氢燃料电池、人形机器人等领域，长期成长路径清晰 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入50.3亿元，同比增长19.9%，归母净利润7.7亿元，同比增长23.2% [1][5] - 分产品看，信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他业务营收分别为18.2/17.6/10.5/4.0亿元，同比增速分别为+9.5%/+24.4%/+36.1%/+15.7% [5] - 公司重视研发投入，25年前三季度研发费用为1.8亿元，同比增长47.5% [5] - 25Q3毛利率为36.8%，尽管面临成本压力，但通过扩大经营规模、提升效率得以维持稳定 [5] 未来展望与增长动力 - AI端侧创新趋势下，超薄、高功率密度、低功耗的磁性器件与高频率、小型化的射频器件需求有望为公司电感等业务带来潜在价值增量 [5] - 汽车电子业务新产品导入加速，各类变压器产品迅速放量，功率电感等产品导入拉动国内头部客户份额提升 [5] - 数据中心业务实现订单重要增长，获得全球顶级客户认可，在AI算力发展大潮中具备发展空间 [5] - 公司SOFC（固体氧化物燃料电池）项目按照规划稳步推进 [5] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为70.23亿元、83.33亿元、97.58亿元 [5] - 预测2025-2027年归母净利润分别为10.67亿元、13.55亿元、16.76亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.32元、1.68元、2.08元 [5][6] - 基于当前股价，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为31.7倍、25.0倍、20.2倍 [5][6] - 预测公司毛利率将稳步提升，从2025年的36.5%升至2027年的36.9%，净利率从15.2%升至17.2% [9]