公司业务与市场地位 - 公司基于在材料、设备、设计、制造工艺方面的能力，把握产业机会，为各类AI服务器类客户提供一站式元器件解决方案 [1] - 公司客户已覆盖国内头部服务器厂商及各头部功率半导体模块厂商 [1] - 公司AI服务器相关的订单饱满，相关业务将继续保持快速增长 [1]

公司业务与技术布局 - 公司布局钽电容产品多年，持续投入研发力量，并通过在材料、工艺、制造方面的深厚积累，开发出全新工艺的新型结构钽电容产品 [1] - 公司长期致力于新材料、新技术研究和新产品开发，旨在满足全球高端电子制造企业的严苛品质需求并建立安全供应链 [1] - 公司通过持续创新来满足全球高端电子制造企业的发展需要，并开拓市场应用领域，为公司稳健增速发展奠定基础 [1] 产品应用与市场进展 - 公司开发的新型结构钽电容产品可广泛应用于高端消费电子、AI数据中心、企业级ESSD、汽车电子、工业控制等领域 [1] - 目前公司各类钽电容产品已为客户配套供应产品线，客户认可度高，市场及客户层面的进展在持续推动中 [1] 发展目标与战略定位 - 公司对钽电容板块业务的远期目标是成为行业头部供应商 [1]

公司战略聚焦与业务发展 - 公司明确将物联网、能源市场及数据中心等新兴领域视为未来持续发展的基础，并作为当前聚焦的业务 [1] - 公司在新兴市场应用领域的推广力度正逐步加大，目前进展顺利，产品推广及市场推进持续进行中 [1] 具体业务领域进展 - 物联网业务发展速度较快，目前客户情况拓展顺利 [1] - 能源市场业务具体涵盖新能源汽车电子、光伏、储能应用以及固体氧化物燃料电池 [1]

公司业务战略 - 汽车电子业务是公司战略发展的重要领域之一 [1] - 公司汽车电子产品已实现新能源汽车三电系统等电动化场景全面覆盖 [1] - 公司产品已延伸至智能驾驶、智能座舱等智能化应用场景 [1] 行业发展趋势与公司机遇 - 新能源汽车产业正由电动化转向智能化 [1] - 感知层、决策层和执行层相关模块（如雷达、摄像头、域控制器等）的新需求将带动公司车规级产品需求快速提升 [1] - 上述趋势将支撑公司车规业务线的第二增长极 [1]

如果说新能源汽车产业发展的上半程是电动化，那下半程将是智能化的应用场景普及，电动化大量提升 了整车中的电子元件和模组模块的应用数量，而智能驾驶对于感知层、决策层和执行层的模块(雷达、 摄像头、域控制器等模块)提出了新需求，这将带动公司相关产品需求快速提升，支撑公司车规业务线 的第二增长极。 格隆汇1月26日丨顺络电子(002138.SZ)近日接受特定对象调研时表示，汽车电子业务是公司战略发展的 重要业务领域之一。通过不断深入探索产品组合，公司汽车电子产品已实现三电系统等电动化场景全面 覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景覆盖。 ...

核心业务发展前景与战略 - 汽车电子是公司战略发展的重要业务领域，产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景 [2] - 新能源汽车产业的下半程将是智能化应用场景普及，智能驾驶对感知层、决策层和执行层模块的新需求，将带动公司相关产品需求快速提升，支撑车规业务的第二增长极 [2] 新兴市场与客户拓展 - AI数据中心业务方面，公司为各类AI服务器客户提供一站式元器件解决方案，客户已覆盖国内头部服务器厂商及各头部功率半导体模块厂商，AI服务器相关订单饱满，业务将继续保持快速增长 [3] - 物联网、能源市场及数据中心等新兴领域是公司未来持续发展的基础，公司在IoT业务上发展速度较快，客户拓展顺利 [3] 产品技术与市场地位 - 公司电感产品技术水平与全球知名电子元器件厂商比肩，拥有核心竞争力及全球领先的大客户群体，聚焦大客户战略，与客户建立长期合作关系 [3] - 公司各核心产品价格随行就市 [3] 新产品线发展规划 - 钽电容业务已开发出全新工艺的新型结构产品，可广泛应用于高端消费电子、AI数据中心、汽车电子等领域，远期目标是成为行业头部供应商，目前客户认可度高，市场进展持续推动中 [3][4] - SOFC业务通过与臻泰能源深度合作进入，公司长期看好新型能源产业，目前行业处于早期阶段，下游应用多以示范工程形式开展，业务进展顺利，未来有望逐步贡献销售收入 [4]

公司市场地位与投资者关切 - 公司是中国电子元器件行业的领军企业 在被动元器件领域市场地位稳居国内第一、全球前三 [1] - 有投资者认为公司当前市值被严重低估 并询问为何市值未达到500亿元人民币以上 [1] 公司市值管理措施 - 公司管理层持续努力经营业务以提升内在价值 力争为股东实现价值最大化 [1] - 近年来公司持续实施股份回购 [1] - 公司坚持每年度进行分红 并结合实际经营情况增加分红比例以持续回报股东 [1] - 关于具体的回购方案信息 公司建议投资者关注相关公告 [1]

公司动态 - 顺络电子董事长袁金钰于近日办理了股份质押业务 [2] - 本次质押股份数量为2,050,000股 [2]

股权情况 - 董事长袁金钰持股40359057股，比例5.0054%，本次质押2050000股[1][4] - 曾小华持股11700股，比例0.0015%，无质押[4] - 袁聪持股35500股，比例0.0044%，无质押[4] 质押情况 - 袁金钰已质押股份占其所持62.74%，占总股本3.14%[4] - 三人合计已质押股份占所持62.66%，占总股本3.14%[4]

行业概述与核心观点 - 中国磁珠电感器行业市场规模在2024年约为34.5亿元，同比增长5.50% [1][8] - 行业增长核心驱动力源于5G通信规模化部署、新能源汽车产销量高速增长以及物联网终端在消费与工业领域的快速渗透，导致电磁环境复杂化，对电路稳定性要求达到前所未有的高度 [1][8] - 磁珠电感器是一种能量转换型被动元件，核心功能是基于铁氧体材料的磁滞损耗和涡流损耗，将高频噪声能量转化为热能消耗，以抑制电磁干扰，在100MHz以上高频段表现优异 [2] 产品技术分类与对比 - 磁珠电感器按原材料主要分为铁氧体磁珠、非晶/纳米晶磁珠、陶瓷基复合磁珠三大类 [3] - 铁氧体磁珠成本最优、应用最广，能满足绝大多数消费电子和电源的常规滤波需求，但在高频大电流下易饱和 [3] - 非晶/纳米晶磁珠性能顶尖，具备极高的磁导率和饱和磁通密度，能在kHz到GHz的极宽频带内高效抑制噪声，抗饱和能力强，是新能源汽车电驱、高端服务器电源等高端场景的首选方案 [3] - 陶瓷基复合磁珠专用于5G/6G毫米波通信、高速光模块等尖端射频领域，在10GHz以上的毫米波超高频段表现出稳定性和低损耗特性 [3] - 磁珠与电感器的关键区别在于：磁珠是能量消耗型器件，通过阻抗吸收噪声，主要用于EMI抑制；传统电感器是储能型器件，主要用于LC滤波、DC-DC转换和能量传输 [2] 产业链结构 - 产业链上游主要包括铁氧体、银浆、铜/铝导线、环氧树脂等原材料，以及绕线机、压制成型机、切割机、烧结炉等生产设备 [4] - 产业链中游为磁珠电感器生产制造环节 [4] - 产业链下游主要应用于通信设备、汽车电子、消费电子、工业自动化等领域 [4] 下游应用市场驱动 - 消费电子是重要应用领域，2024年中国消费电子行业市场规模约为19772亿元，同比增长2.97% [6] - AI手机、AIPC等智能设备普及，推动磁珠产品向高频化、小型化、大电流方向迭代 [6] - 新能源汽车与智能驾驶是未来首要驱动力，车载充电机、电驱系统、域控制器等对磁珠的可靠性、耐高温及低损耗性能提出严苛要求 [14] - AI算力基础设施成为新增长极，AI服务器、数据中心电源的高频大电流需求驱动一体成型大电流电感、高频低损耗贴片磁珠等高端产品需求 [14] - 高端工业控制、储能及低空经济等新兴领域也将提供多样化增长点 [14] 行业竞争格局与重点企业 - 行业呈现“龙头引领、差异竞争”格局 [9] - **顺络电子**：行业龙头企业，量产0.4mm×0.2mm微型磁珠，是全球少数能供应01005及008004尺寸产品的厂商之一，通过车规级AEC-Q200认证切入比亚迪、特斯拉供应链，在AI服务器、5G通信等高端场景占据技术制高点 [9][11] - 2025年前三季度营业收入为50.32亿元，同比增长19.95%；归母净利润为7.69亿元，同比增长23.23% [11] - **风华高科**：本土代表性企业，在通用型磁珠市场保持规模领先，拥有大规模生产能力，2025年申请叠层铁氧体磁珠专利以改善产品一致性 [9][13] - 2025年前三季度营业收入为41.08亿元，同比增长15.00%；归母净利润为2.28亿元，同比下降13.95% [13] - **麦捷科技**：专注射频贴片磁珠与磁珠排，在通信和消费电子领域具备较强竞争力 [9] - **振华富电子**：背靠中国振华集团，是国内军用磁珠电感器龙头，产品覆盖全系列片式电感器与磁珠 [9] 行业发展趋势 - **技术创新驱动产品迭代**：“高频化、小型化、集成化”成为主流方向 [13] - **高频低损耗**：为匹配5G、AI服务器及第三代半导体技术，非晶/纳米晶等高性能低损耗软磁材料的研发和应用将提速 [13] - **微型化大电流**：依赖纳米晶复合铁氧体材料、三维立体电极架构等创新，以在更小封装内承载更高电流 [13] - **磁集成化**：行业从“卖元件”向提供“系统级磁集成方案”跃迁，通过集成多个独立磁性元件来减小系统体积、优化能效，以应对新能源汽车、大功率充电桩等场景需求 [13] - **市场需求格局重构**：增长驱动力从消费电子向高端战略市场深度聚焦，包括新能源汽车与智能驾驶、AI算力基础设施、高端工业控制、储能及低空经济等 [14] - **产业生态加速演化**：“全链协同”成为竞争关键，领先企业通过向上游材料端延伸、与磁芯厂商深度协同或自建核心材料研发能力，构建从磁性材料到元器件的垂直整合壁垒 [15]