股票代码：002138 股票简称：顺络电子 编号：2025-046 深圳顺络电子股份有限公司 关于为控股公司提供担保的进展情况公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 深圳顺络电子股份有限公司（以下简称"公司"）对外担保额度总额超过最 近一期经审计净资产的 100%，该等担保全部系为公司之控股公司提供的担保， 敬请投资者充分关注担保风险。 一、担保情况概述 （一）2025 年 5 月 19 日，公司作为保证人与杭州银行股份有限公司深圳分 行（以下简称"杭州银行深圳分行"）签署了《最高额保证合同》（合同编 号:20250428923100000001），为了确保债权确定期间内（2025-04-18 至 2027- 04-17）,公司之控股公司顺络汽车与杭州银行深圳分行在最高融资余额人民币肆 仟万元整内签订的所有银行融资合同(以下简称主合同)项下债务的履行提供保 证担保。 1、最高融资余额：4,000 万元整 2、保证范围：本保证合同担保的范围包括所有主合同项下的全部本金(包括 根据主合同所发生的垫款)、利息、复息、罚息、执行程序中迟延履行 ...

股票代码：002138 股票简称：顺络电子 编号：2025-045 深圳顺络电子股份有限公司 关于为控股公司提供担保的进展情况公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 深圳顺络电子股份有限公司（以下简称"公司"）对外担保额度总额超过最 近一期经审计净资产的 100%，该等担保全部系为公司之控股公司提供的担保。 一、担保情况概述 公司已于 2025 年 2 月 26 日召开了第七届董事会第十四次会议及第七届监 事会第十一次会议，审议通过了《关于公司 2025 年度为控股公司提供担保的议 案》。为增强对公司之控股公司的支持，公司拟为控股公司深圳顺络汽车电子有 限公司（以下简称"顺络汽车"）向银行申请人民币 10 亿元（含）的银行授信 提供担保。此议案已于 2025 年 3 月 20 日召开的 2024 年年度股东大会审议通过。 在上述权限范围内，公司董事会授权公司管理层根据实际情况，选择金融机 构及担保方式并办理签订相关合同等具体事宜，公司将按照相关法律法规履行信 息披露义务。 上述事宜详见公司分别于 2025 年 2 月 28 日、202 ...

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 活动参与人员包括国信证券3人、银河基金2人、施罗德基金2人，共7人 [1] - 活动时间为2025年5月14日，地点在公司会议室，形式为现场会议和线上电话会议 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书任怡和证券事务代表张易弛 [1] 业务领域情况 汽车领域 - 产品覆盖三电系统等电动化场景及智能驾驶、域控制器、智能座舱等智能化应用场景，产品组合有小信号类变压器、大功率变压器等 [1] - 小功率类车规变压器产品市占率逐步攀升，车规电感类产品增速持续提升 [1] - 各业务单元研究车载类新产品，把握市场机会保持业务持续快速增长 [1] 数据中心领域 - 可为客户供应一体成型功率电感等产品并定制解决方案 [2] - 全球AI服务器渗透率提升，存储升级使DDR5对电感器需求增加 [2] - 今年一季度应用于数据中心电源管理领域的各类模压平台功率电感销售增速提升明显 [2] IOT类产品 - 物联网、新能源市场及数据中心等新兴领域是公司未来发展基础和聚焦业务，推广力度加大且进展顺利 [2] 手机市场 - 手机通讯应用领域是传统优势市场，已实现产业链核心客户全覆盖 [2] - 投入研发推出新产品，推动份额提升 [2] - 手机增加AI功能提升对元器件尤其是功率类电感产品的需求和单机价值 [2] 产能与订单情况 - 行业属重资本投入行业，传统领域产品产能原则上不再扩充，重点布局新兴领域产品产能扩张 [3] - 目前订单饱满，二季度以来产能利用率保持较高水平 [3] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息 [3] - 活动过程中无使用的演示文稿和提供的文档等附件 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][9] 报告的核心观点 - 顺络电子2025年Q1营收和归母净利润创新高，新兴市场领域增速显著，经营效率提升，未来业绩有望受益于下游市场扩展和消费电子需求复苏 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为50.4亿、58.97亿、71.77亿、86.18亿、102.45亿元，增长率分别为18.9%、17.0%、21.7%、20.1%、18.9% [1] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为6.41亿、8.32亿、10.81亿、13.39亿、16.66亿元，增长率分别为48.0%、29.9%、29.9%、24.0%、24.3% [1] - 2023 - 2027年ROE分别为11.3%、13.7%、16.1%、17.3%、18.1% [1] 2025年Q1财报 - 实现营业收入14.61亿元，同比增长16.03%，环比下降14.16%；归母净利润2.33亿元，同比增长37.02%，环比增长12.09%；扣非净利润2.20亿元，同比增长39.76%，环比增长18.95% [1] - 毛利率为36.56%，同比 - 0.39pct；净利率为17.84%，同比 + 2.19pcts [2] - 销售、管理、研发及财务费用率分别为1.68%、5.05%、7.91%、1.49%，同比变动分别为 - 0.36、 - 0.49、 - 0.62、 - 0.38pct [2] 业务情况 - 汽车电子业务：持续布局新产品、新应用，得到海内外头部大客户认可，实现全球顶级客户全面覆盖，2024年1 - 3季度汽车电子及储能业务同比增长90.47%，未来有望继续增长 [3] - 新兴领域：全球智能手机市场复苏，预计2025年中国新一代AI手机市场出货量达1.18亿台，同比增长59.8%，公司作为优秀元器件供应商有望受益，超大电流功率电感业务进展顺利 [3][8] 股价及市值信息 - 2025年5月12日收盘价28.19元，总市值227.3011亿元，流通市值212.3812亿元，总股本8.0632亿股，流通股本7.5339亿股，近3月日均成交额3.4963亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2025年第一季度报告显示公司营收和归母净利润同比增长 毛利率持续提升 净利润创同期新高 新兴领域为成长注入动力 主业稳健 AI有望持续赋能 预计25 - 27年实现收入71.7/85.7/101.1亿元 归母净利10.5/13.0/16.0亿元 维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 所属行业为电子/元件 当前价格27.67元 总股本806.32百万股 流通A股753.39百万股 52周内股价区间22.29 - 32.20元 总市值22,310.83百万元 总资产12,685.14百万元 每股净资产7.36元 [2][6] 股价表现对比 - 与沪深300对比 1M、2M、3M绝对涨幅分别为-3.90%、-11.09%、-7.44% 相对涨幅分别为-0.49%、-6.39%、-6.51% [4] 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027E营业收入分别为5,040、5,897、7,171、8,568、10,109百万元 同比增长18.9%、17.0%、21.6%、19.5%、18.0% 净利润分别为641、832、1,049、1,296、1,601百万元 同比增长48.0%、29.9%、26.0%、23.5%、23.5% 全面摊薄EPS分别为0.79、1.03、1.30、1.61、1.99元 毛利率均为36.5% 净资产收益率分别为10.7%、13.3%、14.3%、15.0%、16.4% [6] 事件分析 - 4月19日发布2025年第一季度报告 一季度营收14.61亿元 同比增长16.03% 归母净利润2.33亿元 同比增长37.02% 扣非归母净利润2.20亿元 同比增长39.76% [7] 业务分析 - 毛利率提升原因是精密电子元件业务发展好 产能利用率和人工效能提升 新兴战略市场高速增长 25Q1毛利率36.56% 同比持平 环比提升2.07% 期间费用率下降 盈利能力提升 [7] - 汽车电子、数据中心等新兴领域不断拓展客户 2024年汽车电子或储能专用业务营收11.04亿元 同比增长62.10% 25Q1营收1.90亿元 同比增长65.46% 产品覆盖电动化和智能化场景 为AI服务器等提供产品组合与方案 [7] - 主业在传统存量市场拓宽产品线 新产品线高速增长 份额提升 2024年信号处理业务营收22.70亿元 同比增长10.12% 25Q1营收5.10亿元 同比下滑4.95% AI端侧应用带来增量市场机遇 已覆盖消费电子领域客户 新产品份额持续提升 [7] 财务报表分析和预测 - 包含每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等多方面数据及预测 还包括利润表、资产负债表、现金流量表相关数据 [8]

2025年4月23日，第21届上海国际汽车工业展览会（2025上海车展）在国家会议中心（上海）盛大开幕。作为2025上海车展的主题论坛之一，"2025汽车半导 体生态大会暨中国车规芯片技术路演"于4月25日-26日隆重举办，深圳顺络电子股份有限公司（以下简称"顺络电子"）的技术营销总监唐瑞曦带来了主题为 《车规级被动器件在汽车电子中的应用》的精彩演讲，深入探讨车规级被动器件的技术特点、应用领域、市场趋势以及在车规芯片中的实际应用案例，为行 业提供了宝贵的经验和见解。 @ CHECKER -5 17 2025; and and and the seat of the 据唐瑞曦介绍，顺络电子于2000年在深圳成立，目前共有11个工业园区，公司2024年的销售额大约是59亿，其中汽车电子营收增速最快。"由于汽车电子客 户需求急速扩大，公司2016年把汽车电子的事业部独立出来，同时建立了独立的汽车生产线，以便更好地服务客户。"他说道。 汽车电子是顺络电子最重要的战略领域之一，也是公司去年增速最快的领域。顺络能够为汽车电子提供全方位解决方案，包括车载照明、电池管理系统、智 能座舱、智能驾驶、T-box及V2X、车载充电 ...

文章核心观点 - 顺络电子订单饱满产能利用率高，一季度营收和利润增长，业务结构改善，各业务领域有发展亮点且产品价格稳定 [1] 公司经营情况 - 2025年第一季度公司实现营收14.61亿元同比增长16.03%，净利润2.33亿元同比增长37.02%，经营现金流净额同比增长38.07%至3.29亿元，毛利率36.56%与上年基本持平 [1] - 2024年公司营收58.97亿元同比增长16.99%，净利润8.32亿元同比增长29.91% [1] 业务结构与发展 - 通讯及消费电子业务平淡，汽车电子、数据中心等新兴市场领域增速显著，销售业务结构改善，经营效率提升，销售收入及归母净利润创历史同期新高 [1] - 公司专业从事各类片式电子元器件研发、生产和销售，产品涵盖磁性器件、微波器件、敏感器件、精密陶瓷四大产业，应用于多个领域 [1] 各业务领域亮点 - 手机通讯应用领域是传统优势市场份额占高，系行业龙头，将产品分传统和新产品两类，传统产品保份额，新产品持续推出，随着手机应用需求成长，手机业务单机价值量持续提升 [1] - 今年一季度电源管理领域中各类模压平台功率电感销售增长较快，该平台产品应用场景广泛 [1] - 汽车电子业务产品围绕“三电一化”应用展开，多品类已批量供应，普通家用新能源汽车理论上单车价值量1500至3000元不等，未来可供产品单车价值量会持续上升 [1] 产品价格情况 - 近期分析称美国“对等关税”政策或推高供应链企业投入成本、产品价格或上涨，但公司电子元器件产品价格整体稳定 [1]

文章核心观点 - 顺络电子订单饱满，二季度产能利用率高，产品价格随行就市且体系相对稳定 [1] 公司情况 - 4月25日顺络电子披露调研纪要，目前订单较为饱满 [1] - 二季度以来产能利用率保持较高水平 [1] - 公司电子元器件产品价格一般随行就市，整体价格体系相对稳定 [1]

文章核心观点 - 财信证券发布顺络电子2024年年报及2025年一季报点评，公司盈利能力亮眼，新兴战略市场高速增长，看好其在汽车电子和AI数据中心业务发展潜力，首次覆盖给予“增持”评级 [1][7] 投资要点 - 2024年公司全年销售收入创历史新高，营收58.97亿元，同比+16.99%，归母净利润8.32亿元，同比+29.91%，各业务线均同比正增长，传统存量市场拓宽产品线，新兴战略市场拓展客户实现高速增长 [2] - 24Q4公司营收创单季度新高，达17.02亿元，同比+24.72%，但毛利率同环比下滑，受年度奖金计提、销售结构变化和客户销售价格调整等阶段性因素影响 [3] - 2025Q1公司营收及归母净利润创历史同期新高，营收14.61亿元，同比+16.03%，通讯及消费电子业务平淡，新市场领域增速显著，销售业务结构改善，经营效率提升 [4] 产品线与市场空间 - 公司在消费电子领域实现客户全面覆盖，新产品份额持续提升，受益于AI端侧应用带来的增量市场机遇 [5] - 在汽车电子领域，产品覆盖三电系统等电动化场景及智能驾驶等智能化应用场景 [6] - 在数据中心领域，与头部企业合作，为AI服务器等应用场景提供节能降耗产品组合与方案 [6] - 在氢燃料电池方面，积极推动项目预研及业务发展，打开新应用市场 [6] - 磁性元件在人形机器人市场关键，随着产业化加速，有望成公司电子元件行业核心增长赛道之一 [6] 盈利预测和估值 - 预计公司2025 - 2027年营业收入71.93/86.31/101.85亿元，同比增长21.98%/19.99%/18.00%，归母净利润10.77/13.03/15.69亿元，同比增长29.45%/20.99%/20.39%，对应EPS为1.34/1.62/1.95元，对应当前价格PE为20.94/17.30/14.37倍，首次覆盖给予“增持”评级 [7]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与人员为招商证券2人、工银瑞信2人，共4人 [1] - 活动时间为2025年4月24日，地点在公司会议室，形式为现场会议 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书任怡和证券事务代表张易弛 [1] 分组2：手机通讯业务发展策略 - 公司在手机通讯电感市场是行业龙头，实现产业链核心客户全覆盖 [1] - 将手机通讯产品分为传统产品和新产品，传统产品保份额，新产品推成长、提份额 [1] - 手机应用需求成长将提升单机价值量 [1] 分组3：电源管理类产品增长情况 - 公司产品用于整机信号处理和电源管理领域，是核心元器件 [2] - 电源管理领域一季度同比增速23.87%，汽车电子与储能产品一季度同比增速65.46% [2] - 一季度各类模压平台功率电感销售增长快，应用于手机、PC、AI服务器等场景 [2] 分组4：汽车电子业务情况 - 汽车电子产品围绕“三电一化”布局，分布于智能驾驶等多方面，多品类已批量化供应 [2] - 普通家用新能源汽车单车价值量在一千五至三千元，未来会上升 [2] 分组5：数据中心业务规划 - 公司提前布局数据中心领域，可供应多种产品，后续拓展新产品及新应用模块 [2] - 全球AI服务器渗透率提升，客户对磁性元件有高功率密度及低功耗要求，DDR5对电感器需求增加 [2] - 新兴应用领域客户导入进展顺利，产品销售增速提升明显 [2] 分组6：产品价格情况 - 公司电感产品技术与全球知名厂商比肩，有核心竞争力，有全球领先大客户群体 [3] - 产品价格随行就市，核心产品价格体系相对稳定 [3] 分组7：二季度景气度情况 - 公司目前订单饱满，二季度产能利用率保持较高水平 [3]