行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 双节后生猪价格加速下跌至12元/公斤以下，行业自繁自养盈利降至-152.15元/头，较上周减少47.2元/头[1][15] - 当前生猪市场呈现供大于求格局，短期内受供应释放加快、节后消费支撑不足及市场悲观预期主导，猪价预计延续跌势[1][15] - 随着亏损压力加大，政策驱动与养殖端主动减产或共同发力，中长期价格反转预期有望增强[1][15] - 建议关注低成本优质生猪龙头的配置机会[1][15] 子行业观点与投资机会 生猪养殖 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价为11.39元/kg，较上周下跌6.1%[2][16] - 当前行业估值仍位于相对低位，建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、新希望、立华股份等低成本猪企[2][16] 家禽养殖 - **白羽鸡**：本周毛鸡价格6.88元/公斤，较上周下跌0.1%；鸡产品平均价8.65元/公斤，与上周持平；肉鸡苗价格3.22元/只，较上周上涨0.6%[2][16] - 建议关注情绪修复后的鸡价反转机会，相关公司包括益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份[2][16] - **黄羽肉鸡**：上周中速型黄羽肉鸡价格14.18元/kg，周环比上涨1.9%[2][16] - 建议关注立华股份的季节性价格弹性机会[2][16] 种植与农产品 - 转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售阶段[2][16] - 后续板块投资潜力将伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等信息的确认而逐步显现[2][16] 养殖配套 - 农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定景气周期[2][16] - 龙头饲料企业有望凭借采购、规模、资金与产业链优势，实现对中小饲企的替代，建议关注海大集团、禾丰股份[2][16] - 疫苗板块建议关注后续季度的景气回暖[2][16] 市场表现与数据跟踪 板块行情回顾 - 本周（2025/10/10）农业板块上涨1.03%，跑赢沪深300指数1.5个百分点[7][9] - 个股方面，傲农生物、冠农股份、雪榕生物涨幅居前[9] 生猪数据详情 - 本周（2025/10/11）猪肉平均批发价为18.77元/kg，较节前下跌2.8%[17][18] - 本周外购仔猪头均盈利为-301.04元/头，较上周减少41.63元/头[19] - 本周出售仔猪毛利为-91.82元/头，较节前减少48.01元/头[19][23] - 上周（2025/10/03）全国白条猪肉平均宰后均重为89.24公斤，周环比持平[22][24] - 本周（2025/10/11）15kg仔猪全国市场价为20.37元/公斤，较节前下跌8.3%[22][26] 家禽数据详情 - 9月第三周（2025/09/21）父母代鸡苗价格为45.07元/套，周环比上涨6.3%[29][30] - 本周父母代种鸡养殖利润为0.47元/只，肉鸡养殖利润为-2.23元/只[38][44] - 本周屠宰利润为0.01元/只，较上周增加0.07元/只[38][44] - 上周（2025/10/05）快速型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为12.72元/kg、14.18元/kg、16.58元/kg，周环比分别上涨0.5%、1.9%、1.0%[40] - 本周（2025/10/10）主产区817鸡苗平均价为0.44元/只，较上周下跌25.4%；817肉杂鸡平均价为6.8元/公斤，较上周下跌16.6%[42][45][47] 大宗农产品价格 - **玉米**：本周国内玉米现货价为2304.12元/吨，较节前下跌2.5%；CBOT玉米期货收盘价为413.5美分/蒲式耳，较上周下跌1.4%[50][51][63] - **小麦**：本周国内小麦现货价为2446.5元/吨，较节前上涨0.2%；CBOT小麦期货收盘价为498.75美分/蒲式耳，较上周下跌3.1%[53][54][59] - **大豆与豆粕**：本周国内大豆现货价为3987.37元/吨，与节前持平；国内豆粕现货价为3050.57元/吨，较节前下跌0.2%；CBOT大豆期货收盘价为1007美分/蒲式耳，较上周下跌1.0%[65][67][69][70] - **油脂**：本周一级豆油现货价为8578.33元/吨，较节前上涨2.8%；国内进口四级菜油现货价为10423.75元/吨，较节前上涨0.8%；24度棕榈油现货价为9540元/吨，较节前上涨4.4%[67][68][73][74] - **其他**：本周柳州白糖现货价为5835元/吨，较节前下跌0.4%；国产鱼粉现货价为13025元/吨，进口鱼粉现货价为13567.39元/吨，均与节前持平[77][79][81]

2025年9月份鸡苗销售情况 - 2025年9月销售商品代鸡苗2,641.72万只，同比增长36.97%，环比增长3.47% [2] - 同期销售收入为8,534.45万元，同比增长25.16%，环比下降1.23% [2] - 鸡苗销量同比上涨主要原因是公司存栏种鸡增加及上孵种蛋增加 [3] 担保事项进展 - 公司为子公司融资提供担保额度10亿元，子公司为公司融资提供担保额度10亿元，子公司之间互相提供担保额度0.5亿元 [8] - 全资子公司蓬莱民和食品有限公司办理银行承兑汇票3,260万元，公司为其提供1,956万元连带责任保证 [10] - 公司向中信银行烟台分行贷款10,000万元，全资子公司蓬莱民和食品有限公司为其提供连带责任保证 [11] 累计对外担保情况 - 公司对合并报表外单位提供的担保总额为6,483.14万元，实际担保金额5,451.78万元，占最近一期经审计净资产的2.70% [19] - 公司对合并报表范围内子公司提供担保额度为10亿元，实际担保金额60,265万元，占最近一期经审计净资产的29.81% [19] - 公司无逾期担保事项及涉及诉讼的担保 [19]

销售表现 - 2025年9月销售商品代鸡苗2641.72万只，同比增长36.97%，环比增长3.47% [1] - 2025年9月实现鸡苗销售收入8534.45万元，同比增长25.16%，环比下降1.23% [1] 销量变动原因 - 鸡苗销量同比上涨主要原因是公司存栏种鸡数量增加以及上孵种蛋数量增加 [1]

销售表现 - 2025年9月销售商品代鸡苗2641.72万只，同比增长36.97%，环比增长3.47% [1] - 2025年9月鸡苗销售收入8534.45万元，同比增长25.16%，环比下降1.23% [1] 销量变动原因 - 鸡苗销量同比上涨主要原因是公司存栏种鸡增加及上孵种蛋增加 [1]

销售表现 - 2025年9月销售商品代鸡苗2641.72万只 [1] - 鸡苗销量同比增长36.97% [1] - 鸡苗销量环比增长3.47% [1] 收入表现 - 2025年9月销售收入8534.45万元 [1] - 销售收入同比增长25.16% [1] - 销售收入环比下降1.23% [1]

销售数量 - 2025年9月销售商品代鸡苗2641.72万只 [1] - 销售数量同比增长36.97% [1] - 销售数量环比增长3.47% [1] 销售收入 - 2025年9月销售收入为8534.45万元 [1] - 销售收入同比增长25.16% [1] - 销售收入环比下降1.23% [1]

担保情况 - 公司为子公司、子公司为公司、子公司之间互相提供担保额度分别为10亿、10亿、0.5亿元[3] - 公司及控股子公司对合并报表外单位实际担保金额5451.78万元，占最近一期经审计净资产2.70%[11] - 公司对合并报表范围内子公司实际担保金额60265万元，占最近一期经审计净资产29.81%[11] 贷款情况 - 全资子公司蓬莱民和食品办理3260万元半年期银行承兑汇票，公司提供1956万元连带责任保证[4] - 全资子公司蓬莱民和食品获2000万元一年期贷款，公司提供连带责任保证[4][5] - 公司获中信银行1亿元9个月期贷款，全资子公司蓬莱民和食品提供连带责任保证[6] 业绩数据 - 2025年6月30日民和股份资产、负债、净资产分别为37.58亿、19.53亿、18.05亿元[7] - 2025年1 - 6月民和股份营业收入9.86亿元，利润总额 -2.17亿元，净利润 -2.17亿元[7] - 2025年6月30日民和食品资产、负债、净资产分别为10.01亿、8.26亿、1.75亿元[9] - 2025年1 - 6月民和食品营业收入4.54亿元，利润总额 -0.052亿元，净利润 -0.052亿元[9]

业绩总结 - 2025年9月商品代鸡苗销售收入8534.45万元，同比变动25.16%，环比变动 -1.23%[2] 用户数据 - 2025年9月公司销售商品代鸡苗2641.72万只，同比变动36.97%，环比变动3.47%[2] 未来展望 - 鸡苗产品价格变动大，会影响公司经营业绩[4] 其他 - 商品代鸡苗销量同比上涨因存栏种鸡和上孵种蛋增加[3] - 数据未经审计，与定期报告可能有差异[4]

销售表现 - 2025年9月销售商品代鸡苗2641.72万只，同比增长36.97%，环比增长3.47% [1] - 同期销售收入8534.45万元，同比增长25.16%，环比下降1.23% [1] 销量变动原因 - 商品代鸡苗销量同比上涨主要由于公司存栏种鸡增加及上孵种蛋增加 [1]

板块整体表现 - 养殖业板块在10月10日整体上涨0.72%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内领涨个股为立华股份，收盘价22.95元，涨幅3.52% [1] - 板块成交活跃，主力资金净流入1.34亿元，但游资资金净流出324.71万元，散户资金净流出1.31亿元 [2] 个股价格表现 - 立华股份涨幅最高达3.52%，成交额3.68亿元，成交量16.19万手 [1] - 罗牛山涨幅3.34%，收盘价6.49元，成交额2.57亿元，成交量39.82万手 [1] - 多只个股涨幅超过1%，包括晓鸣股份(2.28%)、民和股份(2.15%)、*ST天山(1.61%)等 [1] - 部分大型养殖企业如牧原股份上涨0.70%，温氏股份上涨0.21%，新希望上涨0.20% [2] 资金流向分析 - 牧原股份获得主力资金净流入1.99亿元，主力净占比6.79%，但游资净流出1.26亿元 [3] - 温氏股份主力净流入1553.07万元，主力净占比1.44%，游资净流入9045.95万元，游资净占比8.40% [3] - 神农集团主力净流入711.50万元，主力净占比达6.40% [3] - 民和股份虽然股价上涨2.15%，但主力净流入仅159.11万元，而游资净流出1015.66万元 [3]