品大事 - 航天宏图控股股东一致行动人拟转让公司5.1%股份，转让价格19元/股，合计2.53亿元 [3] - 海泰发展拟9065.95万元转让海发方信置地100%股权，预计增加2025年度利润总额46万元 [4] - 基蛋生物拟约1.5亿元投建智能化生产研发基地，预计2028年建成 [5] - 新华保险拟出资112.5亿元认购私募基金份额，该基金成立规模为225亿元 [6] - 华明装备上调回购股份资金总额上限至2.5亿元 [7] 观业绩 - 金新农上半年生猪销售收入7.63亿元，同比下降1.23% [9] - 天邦食品6月商品猪销售收入6.75亿元，环比下降4.01% [10] - 广汽集团6月汽车销量15.01万辆，同比下降8.22% [11] - 普利特上半年净利润同比预增38.88%—66.65%，预计实现净利润2亿元—2.4亿元 [12][13] - 株冶集团上半年净利润同比预增50.97%—75.23%，预计实现净利润5.6亿元到6.5亿元 [14] - 芯动联科上半年净利润同比预增144.46%—199.37%，预计实现净利润1.38亿元至1.69亿元 [15] - 中策橡胶上半年净利润同比预减6.3%—11.81%，预计实现净利润22.4亿元—23.8亿元 [16] - *ST四通上半年预亏1100万元—1700万元 [17] 签大单 - 宏盛华源子公司预中标约11.27亿元南方电网项目，约占公司2024年营业收入的11.12% [19] - 时代新材二季度签订约27.11亿元风电叶片销售合同 [20] 增减持 - 国检集团控股股东减持公司可转债90万张，占发行总量的11.25% [22]

回购方案调整 - 回购资金总额调整为不低于1.5亿、不超2.5亿[3][5][8] - 2025年7月3日回购价上限调为24.38元/股，7月9日生效[6] 已回购情况 - 截至2025年7月4日，回购11995609股，占比1.3385%，金额189503066.58元[7] 预计回购情况 - 按下限测算预计回购约6152584股，占比0.69%[8] - 按上限测算预计回购约10254306股，占比1.14%[8] 方案审议 - 2025年7月4日董事会通过调整议案，无需股东大会审议[3][5][12] 风险提示 - 回购可能因股价、资金、认购、重大事项无法实施[3][13]

公司决策 - 2025年7月4日召开第七届董事会第二次会议[2] - 审议通过调整回购公司股份方案议案，9票赞成[3] - 回购资金总额调整至不低于1.5亿、不超过2.5亿元[3]

华明装备股份回购方案调整 - 公司于2025年7月4日召开第七届董事会第二次会议，审议通过调整回购股份方案的议案 [1] - 回购资金总额由原"不低于15,000万元(含)且不超过20,000万元(含)"上调至"不低于15,000万元(含)且不超过25,000万元(含)" [1] - 除回购金额上限提高5,000万元外，方案其他条款保持不变 [1] 调整动因与预期影响 - 调整基于对公司未来发展的信心，旨在促进可持续健康发展 [1] - 通过健全长效激励机制和利益共享机制，绑定公司/股东/核心员工三方利益 [1] - 核心目标为调动骨干员工积极性，强化经营活力 [1]

股份回购方案 - 公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购价格不超过24.60元/股，资金总额不低于1.5亿元且不超过2亿元，用于员工持股计划或股权激励 [1] - 回购实施期限为董事会审议通过之日起不超过12个月，具体回购数量及占总股本比例以期满时实际回购数量为准 [1] - 截至2025年6月30日，公司已回购11,995,609股，占总股本1.3385%，最高成交价17.76元/股，最低成交价14.74元/股，成交总金额1.95亿元 [2] 回购进展 - 公司回购股份的时间、数量、价格及委托时段均符合《上市公司股份回购规则》及深交所相关要求 [2] - 公司未在重大事项发生或决策期间进行回购，也未在开盘集合竞价、收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日进行委托 [2] - 公司后续将根据市场情况在回购期限内继续实施回购方案，并依法履行信息披露义务 [3]

回购股份基本情况 - 公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购股份，资金总额不低于15,000万元且不超过20,000万元，回购价格上限为24.60元/股 [1] - 按回购金额下限和价格上限测算，预计回购6,097,560股（占总股本0.68%），按上限测算预计回购8,130,081股（占总股本0.91%） [1] - 回购期限为董事会审议通过方案后12个月内，用途为员工持股计划或股权激励 [1] 2024年度权益分配实施情况 - 2024年年度股东大会审议通过现金分红方案，每10股派发现金红利2.20元（含税），总派发金额194,530,560.84元 [1] - 股权登记日总股本896,225,431股扣除已回购股份11,995,609股后为基数，不送红股且不进行资本公积金转增股本 [1] - 每股现金红利为0.2170553元，股权登记日为2025年7月8日，除权除息日为2025年7月9日 [2] 回购股份价格上限调整 - 因权益分派实施，回购价格上限由24.60元/股调整为24.38元/股，调整公式为：原上限-每股现金红利 [3] - 调整后价格上限自2025年7月9日（除权除息日）起生效 [3] - 按调整后价格测算，回购数量下限约为6,152,584股（占总股本0.69%），上限约为8,203,445股（占总股本0.92%） [3] 其他事项说明 - 除回购价格上限调整外，回购方案其他内容无变化 [3] - 公司将根据回购进展履行信息披露义务 [4]

股份回购 - 公司拟用自有或自筹资金1.5 - 2亿元回购股份[2] - 回购价格不超24.60元/股，期限不超12个月[2] - 截至2025年6月30日，回购11,995,609股，占总股本1.3385%[3] - 截至2025年6月30日，最高成交价17.76元/股，最低14.74元/股[3] - 截至2025年6月30日，成交总金额189,503,066.58元（不含费用）[3]

股份回购 - 调整前回购股份价格上限不超24.60元/股，调整后不超24.38元/股[3] - 回购价格上限调整2025年7月9日生效[3] - 拟回购资金总额1.5 - 2亿元[4] - 原下限和上限测算回购股份占比0.68%和0.91%[4] - 调整后下限和上限测算回购股份占比0.69%和0.92%[7][8] 权益分派 - 2024年度以884,229,822股为基数，每10股派2.2元，共派194,530,560.84元[5] - 每股现金红利0.2170553元/股[5] - 股权登记日2025年7月8日，除权除息日7月9日[6]

股本与分红 - 公司总股本896,225,431股，回购专用账户持股11,995,609股不参与分配[3] - 以884,229,822股为基数，每10股派现2.20元，分红194,530,560.84元[3] 权益分派 - 实施后每10股现金红利2.170553元，每股0.2170553元[4] - 除权除息价=登记日收盘价 - 0.2170553元/股[4] 时间安排 - 发放年度2024年，范围为2025年7月8日收市在册股东[7] - 股权登记日2025年7月8日，除权除息日7月9日[9] 红利发放 - 委托代派A股红利7月9日划入账户，上海华明自行派发[11][12] 其他事项 - 2025年员工持股计划股票受让价格因权益分派调整[14]

报告行业投资评级 - 对华明装备 - A 的评级为“增持”（Overweight），2025年6月17日价格为人民币17.15元，2025年12月目标价为人民币19.00元 [3] 报告的核心观点 - 华明装备过去一个月跑赢同行和指数，但估值仍较同行有超10%的折让，建议继续增持，是中国电力设备板块首选 [2] - 近期表现优异原因包括资金流入全球电力设备滞涨股、亚洲变压器出口数据强劲、盈利削减周期可能结束且推出股份激励计划 [4] - 华明装备在全球变压器领域被低估，竞争格局好、毛利率超60%、海外营收从低基数增长，其估值折让不合理，持续盈利或推动股价重估 [4] - 偏好有海外业务的电力设备股，华明装备海外业务从低基数增长，分接开关潜在市场规模明年或加速增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资论点 - 华明装备是中国最大变压器分接开关制造商，国内市场份额超60%，全球市场份额逐步增至超15%，将受益于全球变压器需求增长，分接开关制造市场进入壁垒高、毛利率超50%，国内业务在特高压线路分接开关市场和售后维护服务有营收增长空间 [19] 估值 - 2025年12月目标价19元基于2025 - 2026年预期市盈率21倍，意味着2025年预期市净率约5倍和3.3%的收益率，与地区变压器平均水平相当，反映公司海外增长前景良好 [20]