担保事项概述 - 公司与宁波银行签署《最高额保证合同》，为全资子公司上海华明在2025年6月18日至2026年5月15日期间的授信业务提供连带责任保证担保，最高债权限额为8000万元及相应利息、违约金、费用等 [1] - 担保事项已经公司第六届董事会第十六次会议和2024年年度股东大会审议通过 [1] - 本次担保前公司对上海华明的担保余额为7.93亿元，担保后增至8.73亿元，其中占用2025年担保额度2.30亿元，剩余可用担保额度10.70亿元 [2] 被担保人基本情况 - 上海华明成立于1995年4月3日，注册资本3911.225万元，法定代表人肖毅，注册地点上海市普陀区 [2] - 上海华明主营业务包括电力设施器材制造、机械电气设备制造、配电开关控制设备制造等 [2] - 截至最近审计报告，上海华明总资产27.89亿元，负债总额14.95亿元，净资产12.94亿元，资产负债率53.60% [3] - 上海华明最近一年营业收入18.14亿元，利润总额6.74亿元，净利润5.77亿元 [4] 担保协议主要内容 - 担保方式为连带责任保证，担保期限为主合同债务履行期限届满之日起两年 [4] - 最高债权限额为8000万元及相应利息、违约金、费用等 [5] - 担保范围包括银行承兑汇票承兑、进口开证、备用信用证、银行保函、票据贴现、保理融资等业务 [4] 累计对外担保情况 - 本次担保后，公司和下属全资及控股子公司的担保额度占公司2024年经审计净资产比例为14.43% [5] - 公司不存在对合并报表外单位提供担保的情况，对外担保债务无逾期、无诉讼及败诉情形 [5]

担保情况 - 2025年6月18日为上海华明8000万元授信业务提供担保[2] - 担保前对上海华明担保余额7.93亿元，后为8.73亿元[3] - 占用2025年担保额度2.30亿元，剩余可用额度10.70亿元[3] - 截至公告日，担保额度21.43亿元，实际担保金额4.59亿元[8] 上海华明情况 - 2024年末总资产27.89亿元，负债总额14.95亿元，资产负债率53.60%[5] - 2024年度营业收入18.14亿元，利润总额6.74亿元，净利润5.77亿元[5] 其他 - 对资产负债率低于70%下属公司提供不超13亿元担保至2025年度股东大会[3] - 公司和下属子公司无合并报表外担保，无逾期等情形[8] - 2025年4、5月董事会和股东大会审议通过担保议案[2]

回购方案概况 - 公司于2025年2月28日通过董事会决议 拟以集中竞价交易方式回购A股股份用于员工持股计划或股权激励 [1] - 回购价格上限为24.60元/股 回购资金总额范围为1.5亿至2亿元人民币 [1] - 回购实施期限为董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] 回购执行进展 - 截至2025年6月16日 已回购8,994,009股 占总股本比例达1.0035% [2] - 最高成交价16.26元/股 最低成交价14.74元/股 成交总金额1.35亿元 [2] - 回购执行符合既定的回购方案要求 [2] 交易合规性说明 - 回购操作时间 数量 价格及委托时段均符合《上市公司股份回购规则》及深交所相关指引 [2] - 未在重大事项敏感期进行回购委托 [2] - 未在开盘集合竞价 收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日进行回购操作 [2] 后续实施计划 - 公司将根据市场情况在回购期限内继续实施回购方案 [3] - 后续将依法及时履行信息披露义务 [3]

股份回购计划 - 公司拟用1.5 - 2亿元自有或自筹资金回购股份[2] - 回购价格不超24.60元/股，实施期自2025年2月28日起不超12个月[2] 回购进展 - 截至2025年6月16日，回购8,994,009股，占总股本1.0035%[3] - 最高成交价16.26元/股，最低14.74元/股[3] - 成交总金额138,488,646.58元（不含交易费用）[3]

公司基本情况 - 公司成立于20世纪90年代初，深耕变压器用分接开关领域超30年，2015年借壳上市，2018年收购国内最大竞争对手巩固领先地位 [3] - 2000年后建成上海奉贤全产业链生产基地，零部件自给率超80%，每两至三年有新产品推出 [3] 业务市场情况 国内市场 - 电网长期稳定增长，2021 - 2023年网外业务因新能源和电动车高速增长，目前高峰期已过，网外与网内收入占比接近，去年底网外仍高于网内 [3][4] - 数据中心建设在中国市场对整体需求驱动不明显，未来影响待观察，美国市场影响可能更大 [15] - 国内订单交付周期约2 - 3周，非电网领域公司凭借定制化等优势有更多抢占市场机会，去年间接出口翻倍增长 [24] - 分接开关国内销售量市占率较高，销售额因高端市场占比低低于销售量水平 [28] 海外市场 - 1994年开始出口产品，海外最大市场是欧洲，其次是东南亚，非洲、南美、北美差别不大 [5][6] - 今年海外需求增长主要在欧洲和东南亚，中东及美国市场有机会但需做很多工作 [7][8] - 公司在土耳其、印尼有装配及试验工厂，在新加坡、美国等地有销售及服务团队 [10] - 美国市场潜力大但无明确时间表，目前业务正常推进无里程碑进展 [11][12] - 中东地区因经济转型对电能和电网投资需求迫切，若当地变压器产能及配套供应链改变，公司会考虑布局 [13][14] 产品相关情况 - 分接开关产品设计寿命跟随变压器，需定期保养检修，占变压器成本5% - 15%，常由终端客户指定 [20][21] - 真空开关安全性高、运维检修成本低，海外市场占比提升是长期趋势 [33] - 公司产品因定制化特性和零部件需求差异难完全自动化，正进行自动化改造 [26][27] 产能与布局情况 - 国内上海奉贤和贵州遵义有全产业链生产基地，海外在土耳其及印尼有装配及试验工厂 [34] - 上海基地侧重高附加值新产品等，遵义基地侧重通用型产品 [35] - 目前组装产线饱和，零部件配套有余量，产能利用率有望提升，布局可应对未来市场需求 [37][38] - 零部件自给率超80%，因外采成本高、交付和质量难保证等问题 [39] 业务板块情况 检修业务 - 2021年起检修业务创收，受季节和人员匹配问题限制，订单完成率不高，长期是重点发力方向 [40] 电力工程业务 - 去年主要是存量项目收尾，项目周期长、付款随进度，影响公司综合利润率 [41][42] 数控设备业务 - 去年底调整股权及团队，目标扭亏为盈，与电力设备业务独立 [43][44] 财务与经营情况 - 应收账款个别季度末增加与分接开关业务收款特点有关，全年现金流健康 [46] - 今年资本开支稳定，主要用于提升生产效率，无其他大额开支 [50] - 原材料单项成本占比低，价格非长期上涨对成本无重大影响，业务和产品结构优化可对冲 [51] - 长期目标改善费用率，但潜在激励成本可能影响费用率变化 [52] - 出口业务主要用欧元或美元结算，未来规模提升会开展外汇套期保值业务 [53] - 海外毛利率高于国内，分接开关未来毛利率稳定取决于收入增长和成本控制，综合毛利率受电力工程和数控设备业务影响 [54][55][56] - 2023 - 2025年承诺每年现金分红不低于可分配利润60%，去年累计分红近80%，今年回购及分红资金不低于之前水平 [57] 收并购情况 - 每年关注收并购项目，关注核心是利润、现金流和抗周期能力，合适标的难遇 [48] - 倾向在电力设备相关制造业找并购标的，关注与自身业务一致或提升工艺和供应链效率的公司 [49]

回购计划 - 拟回购资金总额1.5 - 2亿元[2] - 回购价格不超24.60元/股[2] - 实施期限自2025年2月28日起不超12个月[2] 回购进展 - 截至2025年5月31日回购股份7173152股[3] - 占总股本0.8004%[3] - 最高成交价15.80元/股[3] - 最低成交价14.74元/股[3] - 成交总金额110118697.10元[3]

担保情况 - 2025年5月23日拟为上海华明与光大银行债务提供1.5亿元连带责任保证[2][6] - 本次担保前对上海华明担保余额7.1亿元，担保后为8.6亿元[3] - 本次担保后上海华明2025年度可用担保额度剩余11.5亿元[3] - 对资产负债率低于70%的下属公司提供担保总额度不超13亿元[3] - 截至公告日，公司和下属全资及控股子公司担保额度22.10亿元[7] - 对全资及控股子公司实际担保金额4.32亿元，占2024年经审计净资产比例13.58%[7] 上海华明业绩 - 2024年12月31日总资产27.89亿元，负债总额14.95亿元，资产负债率53.60%[5] - 2024年度营业收入18.14亿元，利润总额6.74亿元，净利润5.77亿元[5] 其他 - 公司和下属全资及控股子公司无对合并报表外单位担保情况[7] - 公司对外担保债务无逾期、诉讼及败诉承担担保情形[7]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为"优于大市"（维持评级）[1] 核心观点 AIDC电力设备 - 国内外云服务商加大AI算力投入：腾讯2025年Q1资本开支274.8亿元（同比+91%），阿里单季度资本开支246.12亿元（同比+121%），Meta/微软/谷歌/亚马逊Q1资本开支同比分别增长137%/53%/43%/74%[4] - 电力设备市场空间显著：2026年数据中心供配电市场空间达730亿元，其中变压器/开关柜/UPS/HVDC/AFP分别为76/304/304/46/60亿元[4] - 国产替代机遇：算力芯片国产化推动数据中心价值链向中国企业转移，2025年或成全球AIDC建设元年[4] - 板块表现亮眼：近两周铅酸电池（+5.1%）、HVDC（+4.3%）、UPS（+4.2%）涨幅居前，中恒电气（+15.0%）、亿纬锂能（+12.8%）领涨个股[4] 电网 - 投资规模创新高：2025年国网投资首次超6500亿元，"十五五"年均投资或超7000亿[4] - 特高压建设加速：预计2025-2027年直流特高压投运4/3/5条，交流1/2/2条[54] - 虚拟电厂发展：国家发改委明确虚拟电厂发展目标，2025年商业模式有望成熟[4] - 招标数据强劲：2025年输变电设备中标金额328.8亿元（同比+17.5%），平高电气（17.3亿元）、特变电工（14.4亿元）中标额领先[60] 产业链数据 资本开支 - 国内云厂商：腾讯/阿里2025年Q1资本开支同比增速达91%/121%，BAT 2024年总资本开支超1500亿元[16] - 海外云厂商：四大云厂2025年资本开支预计超3100亿美元（同比+30%），Meta上调全年资本开支预期至640-720亿美元（同比+63%-84%）[21] 电力工程投资 - 电源工程：2024年投资11687亿元（同比+20.8%），2025年3月单月569亿元（同比-5.7%）[30] - 电网工程：2024年投资6083亿元（同比+15.3%），2025年3月单月520亿元（同比+18.4%）[30] 特高压进展 - 2024年特高压设备招标261.5亿元，2025年首批招标金额同比+37%[54] - 陇东-山东±800kV工程实现换流变分接开关国产化突破[29] 重点公司推荐 AIDC电力设备 - 变压器/开关柜：金盘科技、明阳电气、伊戈尔[4] - UPS/HVDC：中恒电气、科士达、科华数据[4] - 服务器电源：麦格米特、欧陆通[4] 电网设备 - 特高压：国电南瑞、平高电气、思源电气[4] - 配电网：许继电气、东方电子[4] - 虚拟电厂：四方股份、海兴电力[4]

股东大会决议 - 2025年第一次临时股东大会于5月16日召开，采用现场记名投票与网络投票相结合的方式，现场会议地点为上海金沙智选假日酒店，网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行[3][4][5] - 出席股东共363名，代表股份556,637,775股，占公司有表决权股份总数的62.2382%，其中现场出席股东4名代表746,200股（占比0.0834%），网络投票股东359名代表555,891,575股（占比62.1547%）[6][7] - 会议审议通过三项议案：2025年员工持股计划草案（赞成率98.2151%）、管理办法（赞成率98.2151%）及授权董事会办理相关事宜（赞成率98.2161%），中小股东对三项议案的赞成率均为94%以上[8][9][10][11][12][13] 董事会换届及高管任命 - 第七届董事会第一次会议选举肖毅继续担任董事长，任期三年，并组建四大专门委员会：战略委员会（肖毅任主任）、审计委员会（李青原任主任）、提名委员会（王徐苗任主任）、薪酬与考核委员会（江秀臣任主任）[20][22][24][26][27] - 聘任杨建琴为总经理、朱强为副总经理、雷纯立为财务总监、夏海晶为董事会秘书、王家栋为证券事务代表、朱春花为审计部负责人，均任期三年[29][31][33][35][37][38] - 高管团队背景显示技术导向特征：总经理杨建琴曾任公司总工程师，副总经理朱强为高级工程师兼总设计师，财务总监雷纯立有复合材料行业财务经验[44][45][46] 监事会换届 - 第七届监事会第一次会议选举尤德芹为主席，任期三年，其现任上海华明电力设备制造有限公司出纳，未持有公司股份[53][56] 公司治理结构 - 公司总股本896,225,431股，回购专用账户持有1,858,052股（占比0.21%），该部分股份不享有表决权[6] - 法律意见书确认股东大会程序合法有效，国浩律师(上海)事务所见证[15] - 信息披露渠道包括《证券时报》《证券日报》等四大报刊及巨潮资讯网，公告编号连续显示规范运作[5][18]

监事会会议召开情况 - 华明电力装备股份有限公司第七届监事会第一次会议于2025年5月16日在上海市普陀区同普路977号以现场加通讯表决方式召开 [2] - 会议通知于2025年5月13日通过邮件、短信或专人送达方式发出，应参会监事3人，实际参会监事3人 [2] - 会议由尤德芹女士主持，符合《公司法》及公司章程相关规定 [2] 监事会会议审议情况 - 会议以3票赞成、0票反对、0票弃权审议通过《关于选举公司第七届监事会主席的议案》 [2] - 选举尤德芹女士为第七届监事会主席，任期三年，自本次监事会审议通过之日起至本届监事会任期届满 [2] 监事会主席简历 - 尤德芹女士1976年出生，中国国籍，无境外永久居留权，现任上海华明电力设备制造有限公司出纳 [3] - 截至公告日未持有公司股票，与公司董事、监事、高管及持股5%以上股东无关联关系 [3] - 符合所有法律规定的监事任职资格，无任何不良记录或处罚情形 [3]