纪要涉及的行业和公司 - 行业：防水材料行业、装修行业 - 公司：宇宏公司、宇隆、东方雨虹 纪要提到的核心观点和论据 宇宏公司业绩情况 - 2025 年第一季度业绩受去年防水产品价格下行和施工主动回落影响承压，但费用率控制和经营现金流显著改善 [4] - 整体收入体现行业下行压力，直销渠道收入下降显著，直销收入从去年同期 18.9 亿元降至今年 10.8 亿元，地产集采收入从去年一季度 6 亿多降至今年一季度 1.4 亿元，施工收入同比减少 2 - 3 亿元 [4] 业务转型挑战与成果 - 从大 B 直销向零售和小 B 渠道转型，处于阵痛期，直销渠道收入下降，但小 B 端市场份额快速提升，工程渠道收入从去年一季度 24 亿元增长至今年一季度 26 亿元，德爱威零售今年一季度收入 1.6 亿元 [2][5] 民建业务表现 - 受开门红节奏影响，一季度收入从去年同期 25 亿多降至 20.6 亿元，剔除影响后可能增长，预计 4 月环比有小个位数降幅，上半年累计收入有望止跌并逆势增长，公司对全年实现百亿目标充满信心 [2][6] 利润端情况 - 2025 年第一季度毛利率下降五个多百分点，主要与价格战有关，宇隆 2024 年降价对 2025 年一季度毛利率产生不利影响，产品结构变化也有影响 [7][8] 成本与毛利率影响因素 - 2022 年以来油价及沥青价格高位影响成本，2025 年 4 月以来价格下跌趋势有助于降低成本、提升毛利率，缓解毛利压力 [9] 费用控制措施及效果 - 今年一季度通过组织结构优化、人员配置调整等措施，费用率下降约三个百分点，随着人员补偿费用释放，预计费用率将进一步改善 [2][10] 销售模式转变影响 - 从大 B 直销转向零售加小 B 销售模式并减少施工业务，改善了现金流和应收账款状况，一季度经营现金流量净额大幅改善，应收账款加应收票据从去年 3 月 31 日 114 亿元降至今年 3 月 31 日 88 亿元，其他应收款从 40 多亿元降至 16 亿元 [2][11] 价格战影响及策略 - 去年价格战激烈，导致很多企业退出市场，市场集中度显著提升，今年 3 月底至 4 月初进行稳价措施，部分工业集团产品价格提升 1 - 5 个百分点，今年整体可能趋向稳定价格 [14] 市场份额与竞争格局 - 东方雨虹在防水材料行业占据约 30%市场份额，行业规模五六百亿元，前三大企业合计市场份额接近 60%，竞争格局稳定，优质项目无需依赖价格战 [15] 经销商管理策略 - 剔除部分小型经销商，因其销售体量小、开发能力不足，优化有助于公平分配资源，吸纳外部优秀经销商提升业务质量，经销商数量基本保持在 4000 家左右 [14][16] 网点覆盖进展 - 通过县乡镇村覆盖策略，已拥有 30 万个网点，扩大了市场触达范围，提高了品牌影响力和销售网络广度 [17] 家装补贴情况 - 个别地区家装补贴包含东方雨虹零售产品，大多数地区未包含，补贴对防水材料刺激需求效果有限，但对主材消费有间接影响 [20] 行业需求情况 - 整体行业需求未明显回暖，2025 年防水行业仍有下行压力，但卷材销量 3 月开始稳住并实现双位数增长，公建集团报备项目中工业、能源、水利和民生工程需求表现较好 [25] 产品销量表现 - 2025 年一季度卷材销量实现双位数增长，涂料销量下降十几个百分点，预计下半年价格基数影响减弱，对收入冲击减少，全年民建有望重新实现增长 [26] 地方政府债务重组影响 - 改善了经销商现金流，激活市场氛围，增强施工单位接单能力和信心，提高市场活力 [27] 海外工厂建设与收入预期 - 2025 年一季度马来西亚工厂已投产，美国、加拿大、沙特工厂在建，预计今年年底前陆续建成，最迟明年一季度完成，明年海外收入将显著增长，今年一季度海外收入 3.1 亿元，去年全年 1.7 亿元 [28] 公司战略措施 - 采取稳防水、扩品类、控费用和轻资产运营四项战略措施，确保收入止衰、企稳，提高利润水平，缓解国内冗余产能问题，提高全球供应链体系效率 [3][30] 分红与资本开支规划 - 公司具备相对较高比例分红能力，因销售业态模式变化、现金流优化，自由现金流显著改善，负债率维持在 40%左右；计划减少国内资本开支，将产能逐步迁移至海外，海外投资克制，有节奏布局 [34][35] 行业需求与公司盈利前景 - 2025 年行业需求企稳回升迹象明显，沥青价格大幅下跌对公司毛利率有良好支撑，对公司盈利改善充满信心 [36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 明建今年淡化开门红促销活动，目的是维护渠道健康，避免异常库存积压，整体目标指引未明确更新 [12] - 装修行业通常一季度是淡季，二季度进入旺季，但 2024 年一季度收入比二季度高，是开门红策略影响，2025 年希望维护渠道健康和流动性 [12] - 2025 年人员优化计划预计 4 月和 5 月继续进行，5 月底基本结束，公司人员从 12000 多人减少到 9000 多人，需进一步降低费用率抵消毛利率下降影响 [13] - 2024 年下半年民用建筑部分品类降价，涉及防水涂料大流通产品、背胶和 C 类型号瓷砖胶等偏流通类品类，幅度不大 [21] - 公司决定降价 5%仅适用于部分流通类产品，大多数产品未做价格调整 [24] - 今年一季度共有产权房处置金额不到一个亿，目标是清理土地储备，重点处理大型资产，通过转价或合作销售等方式变现，实现轻资产运营 [29] - 公司在德阳和沈阳工业园区将厂房划分为单元销售或出租，与政府协商未开发土地退地事宜，盘活资产 [32] - 公司将部分国内设备迁移至沙特等海外工厂，节省成本，避免闲置设备问题 [33]

一季度业绩表现 - 一季度营收59.55亿元，归母净利润1.72亿元，现金流持续改善[1] - 零售业务占比突破，工程直销业务缩减，体现"做减法"的战略调整[1] 战略转型与生态构建 - 数智化破局：成立北京东方雨虹数智科技公司，揭牌雨虹AI创新实验室，定位"AI驱动的产业生态运营商"[3] - 与眉山天府新区投资集团共建四川光衍科技，构建"技术筑基、场景突破、生态协同、数据增值"四位一体发展体系[3] - 发布"雨虹到家"服务品牌，聚焦C端民用建筑维修装饰需求，打造数字化服务闭环[3] - 产业协同创新：与湛江湾实验室共建联合实验室，研发海洋工程防腐防污新材料，延伸产业链[3] 全球化布局进展 - 马来西亚生产基地正式投产，一期规划10万吨砂浆、15万吨精品砂产能，辐射东盟及中东市场[5] - 加拿大、中东天鼎丰基地开工建设，形成"东南亚-中东-北美"相互辐射格局[5] - 海外市场突破显著，亮相美国屋面展、沙特五大行业展等国际展会，建立东南亚建材分销网络[5] 战略组合与增长空间 - 通过"零售突围+科技赋能+全球布局"战略组合打开新增长空间[5] - 逆周期重构能力成为穿越行业周期、实现估值重塑的核心密码[5]

业绩总结 - 2025年第一季度计提资产减值准备总额14,705.45万元[1][9] - 2025年第一季度信用减值损失 -14,374.63万元[1] - 2025年第一季度资产减值损失 -330.82万元[1] - 计提减值准备减少2025年第一季度利润总额14,705.45万元[9] 其他新策略 - 以预期信用损失为基础对相关资产减值处理并确认损失准备[3] - 金融工具分三阶段计量预期信用损失，低风险按未来12个月计量[4] - 应收票据等按不同组合计算预期信用损失[6]

会议审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》[1] - 审议通过《关于2025年第一季度计提资产减值准备的议案》[2] - 审议通过《关于注销2021年股票期权激励计划相关股票期权的议案》[3] 股票期权注销 - 因部分激励对象离职及业绩考核未达标，注销909.5625万份未行权股票期权[3]

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2025-048 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 第八届董事会第三十次会议决议公告 二、审议通过了《关于 2025 年第一季度计提资产减值准备的议案》 表决结果：同意11票，反对0票，弃权0票。 根据《企业会计准则》等相关规定，公司在资产负债表日对截至 2025 年 3 月 31 日的公司各类资产进行了全面清查，对相关资产价值出现的减值迹象进行 了充分分析和评估，经减值测试，从谨慎性角度出发，公司需计提相关资产减值 准备。公司本次计提资产减值准备是基于谨慎性原则而做出，符合《企业会计准 则》等相关规定及公司资产实际情况，能够更加公允地反映公司的财务状况以及 经营成果，具备合理性，不会对公司的正常经营产生重大影响。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025年4月28日，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"） 第八届董事会第三十次会议在公司会议室以现场及通讯相结合的方式召开。会议 通知已于2025年4月26日通过专人送达、邮件等方式送达给全体董事和监事。会 议应到董事11人，实到 ...

股票期权授予 - 2021年3月26日拟向4160名激励对象授予5200.45万份股票期权，行权价48.99元/份[10] - 2021年4月26日向4136名激励对象授予5175.55万份股票期权[13] - 2021年5月14日实际向4081名激励对象授予5117.55万份股票期权[13] 行权价格调整 - 2021年6月1日行权价格由48.99元/份调整为48.69元/份[13] - 2022年5月23日由48.69元/份调整为48.39元/份[15] - 2023年6月6日由48.39元/份调整为48.29元/份[18] 行权与注销 - 2022年4月27日3294名激励对象行权912.5945万份股票期权[14] - 2022年4月27日注销1737名激励对象722.2930万份未行权期权[14] - 2022 - 2025年多个行权期因业绩不达标或离职等注销大量期权[17][19][20][22] 现金分红 - 2023年6月6日以2490597435股为基数向全体股东每10股派1元现金[18]

股票期权授予 - 2021年拟授予5200.45万份股票期权，占股本2.22%，授予4160人，行权价48.99元/份[1] - 2021年4月26日向4136名激励对象授予5175.55万份[3] - 2021年5月14日向4081名激励对象授予5117.55万份[4] 行权价格调整 - 2021年因权益分派，行权价由48.99元/份调为48.69元/份[5] - 2022年因权益分派，行权价由48.69元/份调为48.39元/份[8] - 2023年因权益分派，行权价由48.39元/份调为48.29元/份[11] 行权与注销情况 - 2022年第一个行权期，3294名激励对象行权912.5945万份，1737名激励对象722.2930万份被注销[7] - 2023年第一个行权期届满，2860名等激励对象共2351.5157万份被注销[9][10] - 2024年4月23日注销1119.7375万份[12] - 2025年4月28日注销909.5625万份[13][14] - 438名激励对象因离职，138.3375万份将被注销[16] - 2386名激励对象因2024年业绩未达标，771.2250万份将被注销[16] 注销影响及合规 - 本次注销909.5625万份占授予总数17.7734%，占股本0.3808%[16] - 本次注销不影响财务和经营，不影响团队积极性和稳定性[17] - 监事会认为注销符合规定[19] - 律师认为已履行必要程序，尚需信息披露[20]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入59.55亿元，较上年同期减少16.71%；归属于上市公司股东的净利润1.92亿元，较上年同期减少44.68%[5] - 净利润本期发生额1.78亿元，较上期减少47.92%[9] - 营业总收入59.55亿美元，较上期71.49亿美元下降16.70%[25] - 净利润1.78亿美元，较上期3.42亿美元下降47.89%[26] - 综合收益总额1.80亿美元，较上期3.44亿美元下降47.69%[26] - 基本每股收益本期为0.08元，上期为0.14元；稀释每股收益本期为0.08元，上期为0.14元[27] 成本和费用（同比环比） - 管理费用本期发生额3.62亿元，较上期减少34.08%；财务费用本期发生额1309.28万元，较上期减少57.42%[8] - 其他收益本期发生额9252.34万元，较上期增加39.42%；投资收益本期发生额-215.73万元，较上期减少711.60%[8] - 公允价值变动收益本期发生额-148.76万元，较上期增加82.04%；资产减值损失本期发生额-330.82万元，较上期减少115.40%[8] - 资产处置收益本期发生额-354.73万元，较上期减少838.24%；所得税费用本期发生额1.07亿元，较上期减少32.05%[8][9] - 营业总成本56.11亿美元，较上期65.48亿美元下降14.31%[25] - 销售费用5.40亿美元，较上期7.53亿美元下降28.39%[25] - 管理费用3.62亿美元，较上期5.48亿美元下降33.90%[25] - 研发费用0.99亿美元，较上期1.26亿美元下降21.87%[25] 现金流相关（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额为-8.13亿元，较上年同期增加56.98%；总资产452.24亿元，较上年度末增加1.14%[5] - 经营活动产生的现金流量净额本期发生额-8.13亿元，较上期增加56.98%[9] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为55.32亿元，上期为73.58亿元[27] - 经营活动现金流入小计本期为57.38亿元，上期为74.42亿元；经营活动现金流出小计本期为65.51亿元，上期为93.31亿元；经营活动产生的现金流量净额本期为 -8.13亿元，上期为 -18.89亿元[27] - 投资活动现金流入小计本期为654.55万元，上期为2259.59万元；投资活动现金流出小计本期为6.37亿元，上期为2.41亿元；投资活动产生的现金流量净额本期为 -6304.67万元，上期为 -2188.05万元[27][28] - 筹资活动现金流入小计本期为48.91亿元，上期为24.35亿元；筹资活动现金流出小计本期为39.57亿元，上期为40.74亿元；筹资活动产生的现金流量净额本期为9.34亿元，上期为 -16.39亿元[28] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响本期为 -456.18万元，上期为137.52万元[28] - 现金及现金等价物净增加额本期为 -5135.27万元，上期为 -3.75亿元；期初现金及现金等价物余额本期为68.02亿元，上期为84.77亿元；期末现金及现金等价物余额本期为62.88亿元，上期为47.31亿元[28] - 吸收投资收到的现金本期为342万元，上期为662.2万元[28] - 取得借款收到的现金本期为48.85亿元，上期为21.17亿元[28] - 偿还债务支付的现金本期为15.79亿元，上期为35.59亿元[28] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为191,603人，李卫国持股比例22.22%，持股数量5.31亿股[11] - 全国社保基金四零三组合持股比例1.02%，持股数量24,281,469股；易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股比例0.94%，持股数量22,404,853股[12] 回购与激励计划 - 公司拟用于回购的资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过19.30元/股，回购期限不超过12个月[14] - 公司累计回购股份47,615,662股，占总股本1.9544%，成交总金额599,909,104元，回购方案实施完毕且股份注销完成[15] - 2025年4月28日公司决定注销2021年股票期权激励计划中909.5625万份不得行权的股票期权[16] 资产负债相关 - 应收款项融资余额7.08亿元，较期初余额减少52.56%；预付账款余额9.11亿元，较期初余额增加39.03%[8] - 短期借款期末余额72.16亿元，较期初余额增加56.44%；长期借款期末余额13.92亿元，较期初余额增加50.81%[8] - 2025年3月31日货币资金期末余额6,908,787,754.57元，期初余额7,259,285,510.48元[21] - 2025年3月31日交易性金融资产期末余额537,997,670.00元，期初余额538,045,270.00元[21] - 2025年3月31日应收票据期末余额450,481,873.73元，期初余额511,196,349.49元[21] - 2025年3月31日应收账款期末余额8,371,126,000.27元，期初余额7,340,825,504.11元[21] - 2025年3月31日应收款项融资期末余额707,813,335.61元，期初余额1,492,024,386.56元[21] - 2025年3月31日预付款项期末余额911,143,860.90元，期初余额655,377,600.56元[21] - 2025年第一季度公司资产总计452.24亿美元，较上期447.15亿美元增长1.14%[22] - 流动负债合计199.23亿美元，较上期173.18亿美元增长15.04%[22] - 非流动负债合计25.44亿美元，较上期20.83亿美元增长22.13%[22]

大赛概况 - 东方雨虹第十三届虹大师技能竞技大赛以"能工巧匠 虹动中国"为主题，从最初小范围技艺切磋发展为数千名工匠同台竞技的行业盛会[1] - 大赛自2013年首届至今已连续举办十三届，既是技艺比拼擂台也是工匠精神传承桥梁[3] - 2025年赛事全新升级，采用"双城同竞"模式，首场赛选址江西上饶和安徽亳州同步启动[3] 赛事创新 - 新增防水施工、墙辅施工两大专业赛道，形成"防水、小砖、美缝、墙辅、大板"五大竞赛单元，体现公司多品类经营战略[4] - 评判标准完全对齐"雨虹"服务施工交付标准，实现"以赛促学、以赛促产"的闭环[4] - 通过环保产品、标准化施工、专业化培训、数字化管理全面提升终端交付质量，建立产品+服务双向信任[5] 人才培养 - 公司构建全方位产业工人培育生态，通过雨虹学院累计培养80余万产业技术工人[7] - 建立"理论+实操+认证"终身学习平台和工程师认证体系，为工人开辟职业晋升通道[7] - 运用"虹哥汇"小程序和AI工具推动传统工匠向数字工匠转型，并研发工人友好型产品[7] 行业影响 - 大赛推动行业交付标准向更高水平迈进，从单纯技能竞赛发展为促进行业标准化、专业化、绿色化的综合平台[7] - 通过系统化解决方案解决消费者"墙面开裂、瓷砖空鼓、防水渗漏"等核心痛点[4] - 践行"培养一个工匠，成就一个家庭，带动一个行业"的可持续发展理念[7] 赛事成果 - 上饶赛区陈连林等四人分获铺贴组、美缝组、防水组、墙辅组金工匠[4] - 亳州赛区王标等四人获基础组别冠军，张标等三人获大板铺贴组金工匠[4] - 十三年来大赛持续向行业输送优秀工匠，弘扬中国工匠精神[4]

文章核心观点 公司为全资子公司青岛东方雨虹、杭州东方雨虹和唐山东方雨虹防水技术有限责任公司向银行提供担保，有助于子公司发展且风险可控，不会损害公司及股东利益 [1][26] 担保情况概述 本次担保基本情况 - 公司与民生银行青岛分行签《最高额保证合同》，为青岛东方雨虹债务提供1.5亿元连带责任保证，保证期三年 [1] - 公司与建设银行建德支行签《本金最高额保证合同》，为杭州东方雨虹债务提供1亿元连带责任保证，保证期自单笔授信业务主合同签订至债务履行期满后三年 [1] - 公司向招商银行唐山分行签《最高额不可撤销担保书》，为唐山东方雨虹防水技术有限责任公司债务提供3000万元连带保证责任，保证期自担保书生效至《授信协议》项下业务到期或垫款日另加三年 [2] 担保审议情况 - 2025年2月27日董事会、3月21日股东大会通过议案，同意公司及子公司为下属公司综合授信提供不超260亿元担保，对青岛东方雨虹、杭州东方雨虹、唐山东方雨虹防水技术有限责任公司担保额度分别不超16亿、17亿、13亿元 [3] 担保额度使用情况 - 本次担保前，公司对青岛东方雨虹、杭州东方雨虹、唐山东方雨虹防水技术有限责任公司担保余额分别为5.3亿、7.7亿、5.6亿元，剩余可用额度分别为16亿、17亿、13亿元 [4] - 本次担保后，公司对青岛东方雨虹、杭州东方雨虹、唐山东方雨虹防水技术有限责任公司担保金额分别为6.8亿、8.7亿、5.9亿元，剩余可用额度分别为14.5亿、16亿、12.7亿元 [5][6] 被担保人基本情况 青岛东方雨虹建筑材料有限公司 - 2016年5月26日成立，注册地山东青岛，法定代表人潘武成，注册资本5000万元，公司持股100% [7][8] - 主营建筑防水卷材等产品制造销售及相关服务，有建设工程施工许可项目 [7] - 2024年末资产13.11亿元，负债11.68亿元，净资产1.44亿元，营收11.31亿元，利润7532.39万元，净利润6456.55万元，信用等级6级，信用良好 [9][10] 杭州东方雨虹建筑材料有限公司 - 2015年9月14日成立，注册地浙江杭州，法定代表人宋阳，注册资本1亿元，公司持股100% [11][12] - 主营各类建筑材料技术开发、制造销售及施工服务，涉及进出口业务 [11] - 2024年末资产15.03亿元，负债9.91亿元，净资产5.12亿元，营收14.01亿元，利润1.53亿元，净利润1.31亿元，信用等级6级，信用良好 [14] 唐山东方雨虹防水技术有限责任公司 - 2013年8月26日成立，注册地河北唐山，法定代表人于杰，注册资本3亿元，公司持股100% [14][15] - 主营建筑防水卷材等产品制造销售及相关服务，有建设工程施工许可项目 [14] - 2024年末资产12.12亿元，负债7.95亿元，净资产4.17亿元，营收16.92亿元，利润1.90亿元，净利润1.63亿元，信用等级8级，信用良好 [16] 担保协议主要内容 与民生银行青岛分行《最高额保证合同》 - 担保方式为不可撤销连带责任保证 [17] - 担保期限为债务履行期限届满日起三年 [18] - 担保金额最高债权本金额1.5亿元，保证范围含主债权本金及相关费用 [18][19] 与建设银行建德支行《本金最高额保证合同》 - 担保方式为连带责任保证 [20] - 担保期限按单笔授信业务计算，至债务履行期满后三年，展期或提前到期另有规定 [21] - 担保金额主合同项下不超1亿元本金余额及相关费用 [22] 向招商银行唐山分行《最高额不可撤销担保书》 - 担保方式为连带责任 [23] - 担保期限自担保书生效至《授信协议》项下业务到期或垫款日另加三年，展期则延续 [24] - 担保金额最高3000万元本金余额及相关费用 [25] 董事会意见 本次担保助子公司发展，公司对子公司有控制权，子公司经营正常、信用好，能偿债，不损害公司及股东利益 [26] 累计对外担保数量及逾期担保金额 - 截至公告披露日，公司及子公司担保余额64.87亿元，占2024年末净资产26.02%，为下属公司担保余额64.18亿元，占25.74%，对外担保余额6937万元，占0.28% [27] - 考虑本次新增担保，公司及子公司担保金额67.67亿元，占27.14%，为下属公司担保金额66.98亿元，占26.86%，对外担保金额6937万元，占0.28%，无逾期等担保情形 [27] 备查文件 - 公司与民生银行青岛分行《最高额保证合同》 [28] - 公司与建设银行建德支行《本金最高额保证合同》 [28] - 公司向招商银行唐山分行《最高额不可撤销担保书》 [28] - 第八届董事会第二十八次会议决议 [28] - 2024年年度股东大会决议 [28]