监管处罚 - 北京证监局对北京中评正信资产评估有限公司及签字评估师丁颖、红叶采取出具警示函的行政监管措施 [1][3] - 该监管措施针对公司执行的北京东方雨虹防水技术股份有限公司债务重组涉及的房地产资产评估项目 [1][3] - 评估项目编号为中评正信评报字〔2024〕236号 [3] 评估执业问题 - 在资产评估基准日至报告日之间出售房产的成交价与评估价存在差异 但未说明评估价不予调整的原因并分析其合理性 [1][3] - 采用市场法评估房产时修正因素考虑不全面 部分因素修正系数取值不合理 [1][3] - 部分待估房产未对面积因素之外的其他因素进行修正 [1][3] - 未考虑宽深比、层高、成新率、权益状况等修正因素 [1][3] - “面积因素修正系数”标准不统一 [1][3] - 《资产评估说明》中缺少地价定义、利用状况和规划条件等重要事项说明 [1][3] - 待估土地使用权容积率设定依据不充分 [1][3] - 市场法评估土地使用权时可比案例选取不恰当 案例与待估土地在容积率、土地使用年限等因素上存在较大差异 [1][3] - 待估土地使用权“剩余使用年限修正系数”存在误算 “容积率修正系数”取值错误 [1][3] - 工作底稿记录不规范 未说明将土地使用权形状判断为“较规则”的原因 [1][3] - 《资产评估说明》与《宗地区域及个别条件调查表》中对待估土地使用权的区位描述不一致 [1][3] 违规依据与后果 - 上述行为不符合多项资产评估执业准则的规定 包括《资产评估基本准则》、《资产评估执业准则——资产评估方法》、《资产评估执业准则——不动产》等 [3] - 行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第四十五条、第四十七条的规定 [3] - 除被出具警示函外 相关情况将被记入证券期货市场诚信档案 [3] - 公司被要求关注执业风险 加强质量管理 并在收到决定书之日起30日内向北京证监局提交书面报告 [3]

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：建材行业，具体包括**消费建材**和**玻纤**（特别是**电子布**）两大板块 [1][2] * **公司**： * **消费建材**：东方雨虹、三棵树、兔宝宝、汉高、伟星、东鹏 [5][7][8] * **玻纤/电子布**：中国巨石、中材科技、国际复材 [2][3][10][14] 核心观点与论据 消费建材行业：需求结构优化，龙头企稳回升 * **需求侧结构变化**：房地产新建项目需求占比从顶峰**35%** 下降至**20%-25%**，但二手房翻新需求增长显著 [3]；**2025年**二手房成交面积预计达**6-7亿平米**，已接近新房市场规模（约**7亿平米**），存量市场潜力显现 [1][2] * **供给侧深度收缩**：大部分品类产销量自**2021年**以来累计下滑约**30%**，但价格仅下跌**15%**，总体市场规模下滑**40%-50%**，其中防水材料下滑近**50%** [1][4]；供给退出有利于龙头企业通过规模效应巩固市场地位 [1][4] * **龙头公司经营拐点已现**：部分公司已走出经营底部，展现明确增长拐点 [5]；例如东方雨虹现金流自**2024年**显著改善，预计**2025年第三季度**收入转正，在C端市占率超**40%** [1][6] 玻纤及电子布行业：盈利触底，供需改善驱动提价 * **传统玻纤盈利触底**：截至**2025年下半年**，单位盈利处于历史偏底部，但龙头企业仍保持盈利 [1][9]；预计**2026年**需求增速**4-5%**，供给增速低于**4%**，粗砂价格或稳中向上 [1][9] * **电子布为提价概率最大板块**： * **普通电子布供需存在缺口**：预计**2026年**供需缺口较**2025年**扩大 [3]；中国巨石库存从**2025年**初接近两个月降至年底不到一个月，相当于减少约**8万吨**库存，印证行业缺口 [11]；织布机供应受限（全球约**2000台**，且**2026年**产能已被主要企业锁定），将延续提价趋势 [12] * **高端电子布迎来升级机遇**：**2026年**被视为**Q布**应用元年，**二代布**将大规模应用 [1][10]；行业升级将利好具备全套技术的中材科技等公司 [1][10] 重点公司前景与机会 * **东方雨虹**：除C端优势外，正积极进行海外扩张（美国、东南亚、中东投产，收购智利和巴西企业），预计将显著增厚收入，推动**2026年**业绩增长超**30%** [1][6] * **中国巨石**：电子布产能约**11亿米到12亿米**，若单位盈利达**1.5元**，该部分业绩支撑可达十几亿元，叠加粗砂利润，总体利润可达**45亿到50亿元**，估值有提升空间 [3][14] * **中材科技**：在AI电子布（高端电子布）领域表现出色，且具备全套技术，将受益于行业升级 [10][14] * **其他消费建材公司**：三棵树依托存量市场新业态实现门店快速增长；兔宝宝、汉高通过品牌提升市占率；伟星、东鹏等公司仍有配置价值 [5][7][8] 其他重要内容 * **投资热点**：近期集中在**AI电子布**和**消费建材**两个板块 [2]；AI电子布板块具备类似化工的逻辑和估值弹性 [2] * **投资策略建议**：在消费建材板块中，应关注已走出经营底部、具备品牌和规模优势的龙头企业，其中防水材料板块弹性更大 [7]；在电子布板块，需关注提价的持续性及由织布机供应瓶颈带来的机会 [12][13] * **风险提示隐含**：普通电子布市场依赖进口设备（日本丰田），国产设备尚未能替代，这是供给受限和提价持续性的关键原因之一 [13]；若**2027年**销售面积稳定，普通电子布供需缺口可能全面放大 [3][12]

资产处置情况 - 自2025年10月底至2026年1月，公司公开宣布处置房产共70处，累计交易金额9400万元，平均资产处置损失为44.6% [1][5][13][17] - 2026年1月21日，公司以6.67港元/股的价格向博裕资本出售金科服务2840.5万股股票，成交金额1.89亿港元，与成本相比存在少量溢价 [2][13] - 本轮资产处置（包括房产和股票）累计套现2.9亿元，但合计净亏损3542万元 [5][17] - 处置的70处房产中，位于北京的房产有35处，交易金额4637万元，在数量和金额上均占处置资产的一半左右 [5][17] 具体资产出售明细 - 2025年10月底：出售北京昌平两处商业房产，交易金额2313万元，资产处置损失超50%，此前已计提减值593万元 [4][15] - 2025年11月：出售北京和杭州合计24处房产，交易金额1849万元，原始账面价值5239万元，已计提减值809万元，账面净值4429万元 [4][15] - 2025年12月：出售北京昌平一处商业房产，交易金额1011万元，资产处置损失约24%，此前已计提减值1309万元 [5][15] - 2026年1月17日：计划出售位于北京、上海、杭州、哈尔滨和舒城等地的42处房产，交易价格合计3227万元，资产处置损失超过63%，此前已计提减值1482万元 [5][16][17] 资产来源与抵债情况 - 公司出售的房产主要来源于抵债资产和自购房产 [6][18] - 2024年及2025年，公司累计接收抵债资产以抵消债权32.6亿元，其中来自融创中国的抵债资产价值17.6亿元 [7][19] - 接收的抵债资产中，商业房产（酒店、写字楼和商铺）占比超过75% [7][19] - 2024年和2025年，公司累计以接收的抵债房产偿还了自身5.5亿元债务，债权人包括德爱威（中国）有限公司 [7][19] 公司转型与自救措施 - 公司自2021年起为应对房地产下行开始探索多元化布局，将砂浆粉料业务定位为第二增长曲线，并启动海外市场调研 [9][20] - 2022年正式启动战略转型，推行“民建优先、合伙人优先”战略，到2025年上半年合伙人数量超过1万家，零售渠道销售占比提升至37.3% [9][20] - 公司深化与保利、中海等头部房企合作，并加大基建、市政工程等非房领域客户开发 [9][20] - 2023年成立专门的风险管控中心，建立客户履约评价体系，并开始大规模计提房地产客户应收账款坏账 [9][20] - 加速海外并购，例如完成对智利建材零售商Construmart S.A.100%股权的收购，获得32家本地门店渠道，并收购巴西Novakem公司60%股权 [10][21] - 完善产业链布局，全新服务品牌“雨虹”上线，自有矿山拓展至4座，马来西亚生产基地实现试生产，并加速布局美国和沙特等生产基地 [10][21] 财务与经营表现 - 2022年，公司营收同比下降2.3%，净利润下降49.7%，经营活动产生的现金流减少84% [9][20] - 2025年前三季度，公司营收206亿元，同比下降5.1%；净利润7.9亿元，同比下降37.4% [11][22] - 2025年前三季度，公司现金到期债务比为-46.6%，资产负债率为50.2% [11][22]

资产处置情况 - 自2025年10月底起，公司开始大规模处置资产，累计套现约2.9亿元，但合计净亏损3542万元 [2][5][6] - 处置的资产主要包括房产和股票 其中，公开宣布处置的房产共70处，累计交易金额9400万元，平均资产处置损失为44.6% [1][2][6] - 房产处置的具体情况包括：2025年10月以2313万元出售北京昌平两处商业房产，资产处置损失超50% [5]；2025年11月以1849万元出售北京和杭州合计24处房产，原始账面价值5239万元 [5]；2025年12月以1011万元出售北京昌平一处商业房产，资产处置损失约24% [5]；2026年1月计划以3227万元出售北京、上海等地42处房产，资产处置损失超过63% [6] - 在股票处置方面，公司于2026年1月将持有的金科服务2840.5万股股票以6.67港元/股出售给博裕资本，成交金额1.89亿港元，与成本相比存在少量溢价 [2][5] 资产处置的背景与目的 - 公司频繁出售资产，主要因为作为房地产上游企业，获得了众多房产、股票等抵债资产 [2] - 处置资产是公司自救的一部分，目的是盘活资产、实现资金回笼、优化资产结构，应对房地产行业下行导致的资产减值风险，并补充日常经营现金流 [2][6] - 公司正处于转型期，通过出售资产可以缓解流动性压力并降低负债水平 [2] 抵债资产的来源与处理 - 公司出售的房产主要来源于抵债房和自购房产 [8] - 2024年及2025年，公司累计接收抵债资产以抵消债权32.6亿元，其中来自融创中国的抵债资产最多，为17.6亿元 接收的资产中，商业房产（酒店、写字楼和商铺）占比超过75% [9] - 具体抵债案例包括：2025年2月，从融创中国、新力地产获得资产抵偿22.3亿元债权 [8]；2025年8月，从绿地控股、金科地产等企业获得资产抵偿8.4亿元债权 [8]；2025年10月，从绿地控股、新城控股等房企接收资产抵偿1.99亿元债权 [8] - 公司也将部分接收的抵债房产用于偿还自身债务，2024年和2025年累计以此偿还了5.5亿元债务 [9] 公司转型战略与业务布局 - 自2021年起，为应对房地产下行，公司开始探索多元化布局，将砂浆粉料业务定位为第二增长曲线，并启动海外市场调研 [12] - 2022年，公司正式启动战略转型，推行“民建优先、合伙人优先”战略，减少直销业务占比，强化经销商模式 到2025年上半年，合伙人数量超过1万家，零售渠道销售占比提升至37.3% [12] - 公司深化与保利、中海等头部房企合作，并加大基建、市政工程等非房领域客户开发 [12] - 公司加速海外市场布局，目前在美国、智利、马来西亚等多个国家和地区开展业务 [3] - 具体的海外扩张包括：2023年启动马来西亚生产基地建设，并完成对香港万昌五金建材等海外渠道企业的收购谈判 [12]；2025年完成对智利建材零售商Construmart S.A. 100%股权的收购，获得32家本地门店渠道，并收购巴西Novakem公司60%股权以补强技术 [13] 风险管控与财务表现 - 2023年，公司成立专门的风险管控中心，将客户分级并建立履约评价体系，同时开始大规模计提房地产客户应收账款坏账 [12] - 2024年是公司风险出清的攻坚期，当年2月宣布债务重组方案，处理债权22.3亿元、债务4.7亿元，并继续针对中小房企计提减值准备 [13] - 财务数据显示，2025年前三季度，公司营收206亿元，同比下降5.1%；净利润7.9亿元，同比下降37.4%；现金到期债务比为-46.6%，资产负债率为50.2% [13] - 历史数据显示，2022年公司营收同比下降2.3%，净利润下降49.7% [11]

行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为“增持” [6] - 建材行业评级为“增持” [6] 核心观点 - 积极的房地产政策有望加速地产止跌回稳，地产端数据已较充分反映在建材股股价和估值，部分公司已开始体现收入端改善迹象 [1] - 建议重视建材板块传统顺周期与新兴科技成长的均衡配置机会 [1] - 推荐东方雨虹、中国联塑、兔宝宝、伟星新材、北新建材 [1] 政策与市场环境分析 - 住建部部长表示将着力稳定房地产市场，继续因城施策、精准施策，发挥房地产融资“白名单”制度作用，支持房企合理融资及居民住房需求 [1] - 万科债券展期议案高票通过，为行业探索出理性协商的债务化解路径 [2] - 2025年全年地产销售/新开工/竣工面积同比分别为-8.7%/-20.4%/-18.1%，其中新开工面积同比降幅较2024年收窄2.6个百分点 [3] - 2025年全年限额以上建筑及装潢材料企业零售额为1671亿元，同比-2.7% [4] - 2025年全年18城二手房成交面积同比-4.7%，降幅小于新房 [4] - 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达 [4] 行业基本面与价格趋势 - 地产开工端虽仍处震荡下跌阶段，但斜率有望平缓 [3] - 行业出清相对彻底的防水、工程管材在2025年前三季度出现不同程度的主动提价 [3] - 2025年12月东方雨虹宣布工程端产品价格上调5-10% [3] - 2026年1月1日泰山石膏宣布多个系列石膏板提价0.2~0.3元/平方米 [3] - 2026年1月20日科顺防水宣布苯丙体系防水产品价格统一上调5-10% [3] - 2026年初以来，提价趋势延续，开工端建材品类或率先迎来基本面拐点 [3] 细分市场与需求结构 - 消费建材板块前期信用减值已相对充分，大部分企业单项减值计提已超过50% [2] - 截至1月18日，20城二手房挂牌量周环比-0.4%，一线城市周环比-1.1%，自2025年11月以来呈现下降趋势 [4] - 供给端收敛趋势下，二手房价改善趋势或出现 [4] - “存量翻新”是2026年市场的主线之一，竣工端具备表面装饰性及功能性的建材品类（如涂料、人造板）需求或受此拉动 [4] - 零售动能复苏有望带动产业链公司经营企稳 [4] 重点推荐公司财务与估值摘要 - **中国联塑 (2128 HK)**：目标价6.35港元，最新收盘价5.05港元，市值156.67亿港元，2025E/2026E EPS为0.58/0.71元，对应PE为7.84/6.41倍 [9] - **伟星新材 (002372 CH)**：目标价14.34元，最新收盘价11.59元，市值184.52亿元，2025E/2026E EPS为0.54/0.65元，对应PE为21.53/17.79倍 [9] - **兔宝宝 (002043 CH)**：目标价16.01元，最新收盘价14.78元，市值122.64亿元，2025E/2026E EPS为0.93/1.07元，对应PE为15.96/13.84倍 [9] - **北新建材 (000786 CH)**：目标价29.64元，最新收盘价28.00元，市值476.63亿元，2025E/2026E EPS为1.90/2.28元，对应PE为14.70/12.30倍 [9] - **东方雨虹 (002271 CH)**：目标价17.19元，最新收盘价17.01元，市值406.32亿元，2025E/2026E EPS为0.40/0.69元，对应PE为42.40/24.74倍 [9] 重点推荐公司最新观点 - **中国联塑**：2025年上半年收入124.75亿元，同比-8.03%，归母净利润10.46亿元，同比+0.27%，塑管产品综合销量逆势同比增长3.9%，市占率预计提升 [10] - **伟星新材**：2025年第三季度营收12.89亿元，同比-9.83%，归母净利2.69亿元，同比-5.48%，收入降幅逐季收窄，产品提价推进下毛利率环比修复 [10] - **兔宝宝**：2025年第三季度营收26.84亿元，同比+5.03%，归母净利3.61亿元，同比+51.67%，二手房成交相对景气下，存量翻新零售端需求维持韧性 [10] - **北新建材**：2025年1-9月营收199.1亿元，同比-2.3%，归母净利25.9亿元，同比-17.8%，家装零售需求回暖有望助力经营改善 [10] - **东方雨虹**：2025年第三季度营收70.32亿元，同比+8.51%，归母净利2.45亿元，同比-26.58%，单季度收入拐点或已出现，市占率或进一步提升 [11]

公司股价与交易表现 - 2025年1月23日盘中，公司股价下跌2.06%，报16.66元/股，总市值为397.96亿元，当日成交额为1.87亿元，换手率为0.58% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1382.38万元，其中特大单买入1299.91万元（占比6.95%），卖出2006.53万元（占比10.73%）；大单买入3396.26万元（占比18.16%），卖出4072.02万元（占比21.78%） [1] - 公司股价年初以来上涨22.59%，近5个交易日上涨18.24%，近20日上涨23.50%，近60日上涨27.37% [1] 公司基本概况 - 公司全称为北京东方雨虹防水技术股份有限公司，成立于1998年3月30日，于2008年9月10日上市，主营业务为建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工 [1] - 公司主营业务收入构成为：防水卷材40.63%，涂料29.08%，砂浆粉料14.71%，其他主营收入8.39%，工程施工6.26%，其他(补充)0.94% [1] - 公司所属申万行业为建筑材料-装修建材-防水材料，所属概念板块包括精装修、地下管廊、旧改、染料涂料、装配式建筑等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年12月20日，公司股东户数为14.33万户，较上期无变化，人均流通股为13358股，较上期无变化 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股3.79亿股，较上期增加633.04万股 [3] - 同期，富国研究精选灵活配置混合A（000880）为第五大流通股东，持股2468.38万股，较上期增加610.42万股；工银价值精选混合A（019085）为新进第七大流通股东，持股2195.27万股 [3] 公司财务与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入206.01亿元，同比减少5.06%；实现归母净利润8.10亿元，同比减少36.61% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利107.14亿元，其中近三年累计派现76.03亿元 [3]

公司战略与项目进展 - 东方雨虹旗下天鼎丰沙特工厂1、2号生产线正式投产运营，是公司在中东市场战略布局的关键节点 [1] - 该项目是公司“贸易+投资+并购”海外发展战略的标杆项目，从2024年签约到2025年2月启动建设并实现部分投产，推进高效 [3] - 工厂初始规划4条生产线，全部投产后年产能将达2.5万吨，有望成为中东地区非织造材料核心供应枢纽 [3] 产能与市场协同 - 沙特工厂将大幅缩短产品国际运输半径，降低生产与物流成本，实现对中东及周边区域市场的高效响应与稳定供应 [5] - 公司全球布局近70家生产研发物流基地，在18个国家实现本土化运营，服务网络覆盖150多个国家和地区 [5][6] - 公司构建“属地化生产+区域化供应”全链条体系，并在中东市场践行“300公里半径辐射、24小时使命必达”的交付承诺 [6] 技术与产品实力 - 天鼎丰凭借优质聚酯胎基布入选湖南省制造业冠军企业名单，其“一步法”聚酯防粘针刺工艺打破传统技术瓶颈 [8] - 公司自主创新的玻纤增强型聚酯长丝胎基布填补了国内增强型胎基布市场空白，并具备规模化生产能力 [8] - 2025年天鼎丰非织造布年发货量突破10亿平方米，与东方雨虹8亿平方米防水卷材年发货量、1200万吨砂浆粉料年产销量形成互补协同 [8] 制造与运营体系 - 公司全球生产研发物流基地整合国际顶尖装备与技术，搭建200余条国际领先生产线，融合西门子、爱立许等技术方案，实现全流程信息化、自动化管控 [10] - 公司全面推行5S管理、准时化生产等精益理念，搭配智能仓储、AGV机器人、RFID溯源等数字化手段，实现生产过程精细化管控 [10][11] - 上述体系确保公司达成100%的服务准时交付率，并推动生产成本持续优化，构筑行业竞争壁垒 [11] 未来展望 - 沙特工厂的投产是公司全球化征程的新起点，公司将以此为契机持续深化全球产能布局，拓展海外市场边界 [13] - 公司计划凭借技术创新与全链条服务优势，为区域基础设施建设与产业升级注入动能 [13] - 公司将以中国智造为纽带，搭建中外产业合作桥梁，推动中国制造业与全球市场深度融合 [13]

资产处置情况 - 公司于2026年1月21日以每股6.67港元的价格向博裕资本出售其持有的金科服务2840.5万股股票，成交金额为1.89亿港元 [1] - 自2025年10月底以来，公司已先后五次宣布出售股票、房产等资产，包括2026年1月17日计划以3227.1万元出售位于北京、上海、杭州、哈尔滨、舒城等多地的42处房产 [1] - 2025年10月底至2026年1月期间，公司公开处置的房产累计达70处，交易总金额为9400万元，平均资产处置损失率为44.6% [4] - 加上出售股票的收益，本轮资产处置累计套现2.9亿元，但合计产生净亏损3542万元 [4] - 处置的70处房产中，位于北京的标的物有35处，交易金额为4637万元，在数量和金额上均约占一半 [4] - 公司处置资产的目的在于盘活资产、回笼资金、优化资产结构、应对房地产下行风险并补充日常经营现金流 [4] 资产处置细节与来源 - 公司累计持有金科服务3268万股，此前通过二级市场减持427.5万股套现3104.2万港元，此次出售剩余2840.5万股 [3] - 2025年10月，公司出售北京昌平两处商业房产，交易金额2313万元，资产处置损失超50% [3] - 2025年11月，公司出售位于北京和杭州的合计24处房产，交易金额1849万元，原始账面价值5239万元，资产处置面临较大损失 [3] - 2025年12月，公司出售北京昌平一处商业房产，交易金额1011万元，资产处置损失约为24% [3] - 2026年1月出售的42处房产已计提减值1482万元，此次出售形成的资产处置损失超过63% [4] - 公司出售的房产主要来源于抵债资产和自购房产 [5] - 自购房产部分用于自用和经营，部分为维护客户关系或为获取抵债资产而购买 [5] 抵债资产接收与处理 - 2024年及2025年，公司累计接收抵债资产以抵消债权总额达32.6亿元，其中来自融创中国的抵债资产价值最高，为17.6亿元 [6] - 接收的抵债资产中，商业房产（酒店、写字楼和商铺）占比超过75% [6] - 2025年2月，公司从融创中国获得包括酒店、土地等在内的资产，抵偿22.3亿元债权；从新力地产获得南昌57套商业房产 [5] - 2025年8月，公司从绿地控股、金科地产、新城控股等多家企业接收多处房产及金科服务股票，合计抵偿债权8.4亿元 [5] - 2025年10月，公司从绿地控股、新城控股等房企接收位于多地的房产，合计抵债金额1.99亿元 [5] - 抵债资产主要用以抵偿工程款、材料款等债权，部分通过协商达成，部分通过法院强制执行 [6] - 公司亦将部分接收的抵债房产用于偿还自身对上游供应商的债务，2024年及2025年累计以此偿还债务5.5亿元 [6] 公司转型与战略调整 - 作为房地产上游企业，公司正处于转型期，通过出售资产缓解流动性压力并降低负债水平 [1] - 公司开始业务与渠道转型，在确保工程渠道地位的同时，加大零售渠道营收占比，并同步加大海外市场布局 [2] - 自2021年起，为应对房地产下行，公司探索多元化布局，将砂浆粉料业务定位为第二增长曲线，并启动海外市场调研 [7] - 2022年，公司正式启动战略转型，推行“民建优先、合伙人优先”战略，减少直销业务占比，强化经销商模式 [7] - 到2025年上半年，公司合伙人数量超过1万家，零售渠道销售占比提升至37.3% [7] - 公司深化与保利、中海等头部房企合作，并加大基建、市政工程等非房领域客户开发 [7] - 公司启动全链路数字化体系建设，覆盖研发、生产、供应链等环节以提升运营效率 [7] - 2023年，公司成立专门的风险管控中心，对客户分级管理并建立履约评价体系，同时大规模计提房地产客户应收账款坏账 [7] 海外扩张与产业链布局 - 公司已在美国、智利、马来西亚等多个国家和地区开展业务 [2] - 2023年，公司启动马来西亚生产基地建设，并完成对香港万昌五金建材等海外渠道企业的收购谈判，搭建东南亚市场支点 [8] - 2023年，公司通过公开招拍挂取得江西吉安大理石矿详查探矿权，完善产业链布局 [8] - 2025年，公司加速海外并购，完成对智利建材零售商Construmart S.A. 100%股权的收购，获得32家本地门店渠道 [9] - 2025年，公司收购巴西Novakem公司60%股权，以补强建材添加剂技术 [9] - 2025年，公司马来西亚生产基地实现试生产，并加速布局美国和沙特等生产基地 [9] - 公司成立涂料砂粉科技集团，自有矿山拓展至4座 [9] - 公司全新服务品牌“雨虹”上线，覆盖防水维修、墙面刷新等六大业务 [9] 财务表现与风险出清 - 房地产行业自2021年第四季度深度调整，公司作为防水行业龙头未能独善其身 [7] - 2022年，公司营收同比下降2.3%，净利润下降49.7%，经营活动产生的现金流减少84% [7] - 2024年是公司风险出清的攻坚期，当年2月宣布债务重组方案，处理债权22.3亿元、债务4.7亿元 [9] - 2024年，公司进一步针对中小房企计提减值准备，并继续扩容国内生产、研发和物流基地以支持非房业务 [9] - 2025年前三季度，公司营收为206亿元，同比下降5.1%；净利润为7.9亿元，同比下降37.4% [9] - 2025年前三季度，公司现金到期债务比为-46.6%，资产负债率为50.2%，显示公司仍未走出阴霾 [9]

市场表现与资金动向 - A股建材板块呈现震荡走高的强势态势，板块内个股表现活跃，金隅集团强势封死涨停成为领涨标杆，东方雨虹、中国巨石、兔宝宝、北新建材、耀皮玻璃等多只核心个股同步跟涨 [1] - 市场资金对建材板块顺周期修复行情预期强烈，资金配置意愿显著提升 [1] - 从细分领域看，防水、玻璃、家居建材等板块同步走强，行业整体呈现普涨态势，景气度边际改善信号明确 [1] 政策与宏观支持 - 住房城乡建设部发布《关于提升住房品质的意见》，明确到2030年住房标准、设计、材料、建造、运维水平大幅提升，保障性住房率先建成“好房子”，老房子改造为“好房子”取得明显进展，直接利好消费建材、防水、玻璃等细分领域 [1] - 央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，一年期再贷款利率从1.5%下调至1.25%，旨在促进经济稳定增长、物价合理回升，为地产及基建领域复苏提供流动性支撑 [1] - 2026年1月以来地方政府专项债发行节奏加快，截至目前专项债发行规模0.18万亿元，同比增加0.10万亿元，市政工程、管网建设项目加快推进，为水泥、管材等建材品种提供需求支撑 [2] 行业供给侧优化 - 经过五年产能出清，建材行业供需格局持续改善 [2] - 防水行业集中度快速提升 [2] - 浮法玻璃日熔量较2021年高点下降2.72万吨 [2] - 水泥行业退出1.6亿吨产能，供给压力显著缓解，为行业盈利修复奠定基础 [2] 细分行业机遇 - 防水行业直接受益于住房品质提升政策、存量翻新需求释放及行业供给侧出清，2021-2024年头部三家企业收入降幅显著低于行业整体，集中度快速提升，叠加2025年多品类持续提价，相关企业有望持续受益 [3] - 玻璃加工行业受益于浮法玻璃产能冷修提速、供需格局逐步平衡，以及住房品质提升带来的高端玻璃需求增长，浮法玻璃在2025年底至2026年冷修信号逐步显现，具备差异化加工能力的企业有望迎来机遇 [3] - 管材及管网行业依托基建项目加快落地及市政管网改造政策红利，需求端获得强力支撑，市政管网及减隔震实物工作量落地提速，相关管材企业直接受益于基建需求回暖 [3]

装修建材板块市场表现 - 2024年1月22日，装修建材板块整体表现强劲，较上一交易日上涨4.03%，大幅跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.14%至4122.58点，深证成指上涨0.5%至14327.05点[1] 领涨个股详情 - N国亮（代码920076）作为新股上市，领涨板块，收盘价28.06元，单日涨幅高达160.78%，成交额4.83亿元[1] - 科顺股份（代码300737）涨停，收盘价6.96元，涨幅20.00%，成交额8.19亿元[1] - 万里石（代码002785）收盘价43.05元，涨幅9.93%，成交额12.88亿元[1] - 东方雨虹（代码002271）收盘价17.01元，涨幅8.14%，成交额15.77亿元[1] - 兔宝宝（代码002043）收盘价14.78元，涨幅5.72%，成交额2.28亿元[1] - 北新建材（代码000786）收盘价28.00元，涨幅4.99%，成交额16.52亿元[1] 板块资金流向 - 当日装修建材板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为6805.53万元[2] - 游资资金当日净流出1.32亿元，而散户资金净流入6430.17万元[2] - 具体到个股，中钢洛耐（代码688119）主力资金净流入4229.35万元，主力净占比达11.91%[3] - 东方雨虹（代码002271）主力资金净流入3477.58万元，主力净占比2.21%[3] - 兔宝宝（代码002043）主力资金净流入2291.81万元，主力净占比10.03%[3] - 科顺股份（代码300737）尽管股价涨停，但主力资金呈现净流出5082.55万元[3]