活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位众多，包括上海吉虎投资、通用技术投资等多家机构 [2] - 活动时间为2015年9月9日10：00 - 12：00 [2] - 活动地点在公司会议室 [3] - 上市公司接待人员为田霖、王晗、魏楠楠 [3] 中报财务情况 - 营业收入124,997.61万元，同比增长12.38%（上年同期增速3.17%） [3] - 利润总额21,728.73万元，同比增长18.93%（上年同期12.53%） [3] - 净利润18,377.00万元，同比增长16.78%（上年同期增速14.78%） [3] - 毛利率同比提升3.53个百分点至48.32% [3] - 存货同比下降12.67%，存货周转率提升 [3] 战略变革措施 - 推进批发向零售转型，家纺向家居转型，加快资本运作步伐及推进内部合伙人机制 [3][4] 问答环节要点 供应链与业务模式 - 从调整商品管理团队、引入买手专家，与优秀供应链管理公司合作，考虑并购家居类公司三方面提升供应链 [4] - 各事业部都有自己的商品企划团队 [4] 渠道与租金 - 百货公司扣点下降，家纺类面积缩减；Shoppingmall倾向家居类店铺，随着家居化程度提高租金降低 [4][5] 经营数据 - 家居化后单店坪效明显提升 [5] - 7、8月份零售同比基本持平 [5] - 上半年并入加盟商对收入影响为个位数 [5] 费用与核心 - 收购加盟商后，商铺销售费用增长较多 [5] - 乐优家家居化核心是商品企划和零售能力 [5] 合伙人制与店铺计划 - 各事业部都会推行合伙人制，但模式不同 [5][6] - 下半年100家家居店计划包含罗莱、KIDS和优家品牌 [6] - 新开店铺会往家居店方向调整 [6] 电商与品牌定位 - 电商子公司使命是打造LOVO品牌和运营电商平台 [6] - 罗莱家居馆依然定位于中高端 [6] 投资并购 - 投资多通过基金形式，并购通过公司直投形式 [7] - 目前不考虑收购供应商企业 [7] - 收购的家居类品牌会充分市场化，不限定牌子 [7]

加盟商整合与加盟直营化 - 公司与加盟商合作去年底完成，目前对业绩直接影响不明显，预计下半年影响整体收入和利润 [1][3] - 加盟直营化筛选标准为经营效果好、规模大、经营团队愿与公司长期合作，目前合作的 10 家加盟商从最大客户中选出 [3] - 未来加盟转直营一方面从最大加盟商中选有潜力客户合作，目的是树立标杆带动其他加盟商，还会给合作加盟商不好、空白及直营区域 [3][4] - 上半年服务好现有合作客户，下半年继续推进加盟转直营规划 [4] - 今年因加盟商整合带来的收入约超 10% [10] 品牌与产品 - 家纺消费升级明显，日常更替消费占比从四分之一升至三分之一，公司推出乐优家品牌，传统品牌加价 5 - 8 倍，乐优家约 3 倍 [4][5] - 乐优家新模式目前开了几家店，上半年计划开 10 家左右，若坪效达 1 - 1.5 万，下半年可能加快开店 [7][8] - 已开店铺品类仍以床品类家纺产品为主，家居产品占 3 成，未来将占 6 - 7 成 [8] 电商业务 - 电商主推 LOVO 品牌，定位年轻人喜好，有品牌文化和娱乐元素，今年请韩国明星代言，后期进行电视、电影广告推广 [5] - 与其他电商品牌相比，公司有独立电商品牌，在产品定价和款型设计上有优势 [6] - 电商业务未来预期每年增长 30%，策略包括品牌打造、找线上分销商、独立运营其他品牌 [6][7] - 电商净利率不比传统加盟业务高 [7] 投资与发展规划 - 未来公司在投资并购上加大力度，选择家居、家纺、智能家居、健康睡眠监测类企业合作，考虑收购类似无印良品、乐优家销售模式的企业 [9] 行业关联与财务情况 - 家纺乔迁部分销售与房地产有一定关联，但影响不大，未来房地产发展对家纺行业无直接大幅影响 [9] - 原物料价格变化对产品成本和毛利影响不大 [9] - 一季度毛利率同比增长因销售结构变化（电商业务增加、加盟商整合）和供应链成本管理提升 [9][10] 公司经营目标 - 今年收入增长 0 - 10%，利润增长 10 - 20%，公司 13 年做过股权激励计划，因前两年未达行权标准未行权，未来计划在各事业部推进员工持股计划 [10]

公司经营情况 - 4月25日公布年报、季报，年报营业收入增长近10%，利润增长近20%，库存基本恢复正常，去库存行动告一段落；一季报延续年报情况，环比四季度增速下降，与市场零售终端情况吻合 [3] - 一季度电商增速20%-30% [16] - 四月份，直营同店个位数增长 [17] - 去年到年底店铺数量整体持平，小品牌关的比较多 [17] 公司转型方向 批发向零售转变 - 前些年收入80%来自加盟，随着电商、直营增长占比下降，今年加大终端零售管理力度，收购加盟商助力转型，希望直营、类直营模式占比超50% [3][4] - 去年收购10家加盟商，今年上半年服务好这些加盟商，助其提升管理，营收未来占比达10%-15%，通过联营合资增强终端把控 [4] 家纺向家居转型 - 未来实现类家居化转型，家居产品占比提高，打造乐优家等新店态，目前家纺产品占比超一定比例，未来将降至三分之一左右 [5] - 乐优家单店最高卖到1 - 1.5万算成功，盈利明显，可提升复购率等；各品牌进行家居化转变，如罗莱改造店铺，KIDS家居馆开业次日销售收入达10万元 [5][6] 电商、互联网化转变 - 去年投资电商，前段时间成立两支基金，与艾瑞合作利用其互联网数据优势，为投资互联网企业提供支持 [6][7] - LOVO品牌建设加大力度，与罗莱划清界限，销售渠道创新，发展微商和线上分销商；大力发展其他品牌电商业务，发力较快 [7][8] - 后续推进智能家居、健康睡眠，打造样板店，与科研机构合作，获取客户数据助力企业发展 [8] 投资并购转变 - 并购方向以家居产业链为主，关注上下游资源、新家居品类品牌零售商、电商、家居化互联网营销公司等，嫁接全球优质资源 [9] - 考虑投资智能家居、互联网、互联网流量入口企业，未来投资范围更丰富 [9][10] 公司机制改变 - 去年推行公司合伙人制度，各业务模块实行该制度，降低经营风险和成本，今年至少在第一层级完成 [10] 问答环节要点 合作与机制问题 - 和而泰合作不排他，合作效果取决于推广和思考能力 [10] - 15年合伙人机制至少在第一层级、第二层级推进 [11] 订货会与促销情况 - 秋冬订货会因部分C类客户未参加和加盟直营化影响，可比部分同比持平略增 [11] - 3月大促活动分开搞，难有整体数据 [11] 库存管理问题 - 家纺向家居转变对库存管理要求提高，公司通过引入人才、投资并购、与机构合作、调整库存结构等应对 [11][12] 并购基金问题 - 有不少企业在考察，等待合适机会；未来成立基金公司可能作为GP主导运作，围绕产业链、互联网、生态圈及全球化并购设立基金 [13] 毛利与渠道问题 - 家居产品目前占比不高，毛利可能高于现有家纺产品 [13] - 家居化下游与品牌零售商合作，未来可能形成家居卖场形式 [13] 融资与品牌问题 - 视项目进展决定是否再融资 [14] - 小品牌在转型，希望下半年好转 [14] 行业集中度问题 - 家纺行业新一轮洗牌后集中度可能提升，但因进入门槛低有对抗力量，总体集中可能性更大 [14] - 互联网加速集中度提升，最终取决于产品和服务 [14][15] 电商竞争与发展问题 - 电商竞争对手来自传统线下企业和纯互联网品牌，公司竞争优势在于有独立电商品牌、正规供应链及营销研发能力 [15][16] - LOVO和乐优家收入可能接近或超过罗莱，即便LOVO线下开店与乐优家重复也可竞争 [16] - LUOLAIHOME今年可能转型十几家店 [16] - 高端、KIDS品牌电商六、七月份上线，乐优家准备开展电商业务 [16][17] - 电商双十一从产品到营销推广已开始准备，分销店铺双十一前控制数量 [17] 其他问题 - KIDS脱离罗莱后出库结构改变 [17]

2014年经营情况 - 业务增长基本符合预期，与2013年同期相比保持约2位数增长，存货水平降低、结构更合理，利润增长符合预期且增速处于区间上限，四季度情况好于三季度 [3] - 提升利润原因是费用率降低，毛利率稳中有升（供应链改善、生产采购成本下降、电商渠道增长等） [4] 2015年战略变革要点 产业与资产 - 产业上由家纺向家居转型、批发向零售转型，资本上整合家居产业生态圈优质资源 [4] - 加大投资并购力度，挖掘品质出色、高质量项目增厚利润，打造线上线下资源联动的家居立体生态圈 [6] 内部机制 - 试行罗莱合伙人制度，建立内部市场化机制，调动员工积极性、刺激业绩增长、加强对市场终端控制权 [4][7] 电商平台 - 以LOVO品牌为基础，打造集团垂直家居电商平台，不排除自己搭建或收购，或两者皆有 [4][12] 市场布局 - 打造乐优家新模式积极布局中低端市场，2015年上半年计划增加二三十家门店，形式为直营和类直营 [4][8] 人才储备 - 做好战略人才储备，满足各层级人才需求 [5] 业务发展亮点 电商发展 - 2014年LOVO双十一销售额1.88亿元，床品类天猫NO.1，总类目排名TOP8，试水O2O营销模式，BI项目成功上线，与大朴战略合作增厚电商基因 [7] 加盟直营化 - 至2014年底，与10家加盟商签署合作协议，增强对终端零售把控能力，提升管理水平，加快O2O营销等实施进度 [6] 市场分析与品牌调整 - 整个家纺消费结构不合理，婚庆、乔迁占比6、7成，更换需求占2、3成，未来床品更换需求会提高，随着商品价格下降、占收入比例下降，商品需求将上升 [8] - 对品牌培育进行战略性调整，积极布局大众化、中低端市场 [8] 问答环节要点 品牌加价率 - 罗莱品牌不会直接做到优家的2倍加价率，但会降低倍率，可能从5 - 8倍下降到3 - 5倍，通过总量做大、减少中间环节等使渠道成本下降 [9] 合伙制推进 - 小品牌意向已达成，还在设计方案，未来要建立内部可兑换、可流动机制 [9] 加盟转直营 - 要让已加入者满意，推进新加盟商，可能探索新方案 [10] 加盟商政策 - 收进来后返利、装修费、铺货等政策不变，公司控股，给予资金、区域、公司化管理支持，有可衡量资本价值，可拓展更大区域 [10] 乐优家优势 - 从家纺公司角度，跨品类经营有经验，已准备一两年，有人才储备 [10][11] 乐优家变化 - 从商品企划到陈列都有变化，有更多后台数据分析，若成功会扩展到其他品牌运营，团队一半人是新加入 [11] 投资并购方向 - 沿家居产业链延伸，关注与产业链各环节共生共赢的公司，倾向前端品牌，对后端供应链优质项目较慎重，重资产项目更慎重 [11][12] 品牌管理公司 - 公司品牌分成子公司，成立合伙公司放于品牌管理公司，对外选择国内外优质家纺、家居品牌资源，考虑买断或合作协议，整合资源建立大生态圈 [12] 研发团队变化 - 原来各品牌研发集中，现在还给各事业部，用企划案推动研发，采用买手制，关注终端销售情况 [13] 品牌线下零售 - 基本持平略增，与之前无太大变动 [13] 众邦减持 - 按当初承诺操作，避开断线交易 [13] KIDS家居馆开店计划 - 上半年计划开10家以内 [13]

公司战略与核心竞争力 - 公司发展战略为打造“大家纺小家居全品类”业务，未来规划拓展至“大家具”领域，采用收购兼并模式，智能家居用品也是考虑方向 [2] - 罗莱价值观是以客户为中心、奋斗者为本、对标创新、艰苦奋斗，通过四个生态（人才发展/孵化、资源、资本、创新）保障 [3] 中报分析 - 上半年费用增长过高致利润增长低于年初计划，毛利率从14年的44.8%提升至16Q2，得益于渠道结构调整（加盟转直营）、电商业务占比提升及供应链和成本控制 [3] - 公司向“大家纺小家居”转型升级，罗莱主品牌近1700家门店中15%已转型和升级 [3] - 公司组织结构优化为高端、中高端、中低端三部分，各部分定位清晰，通过人才引入和培训保障战略目标实现 [4] 家居生态圈布局 - 公司先后对日本内野毛巾、北京优集品网络科技公司等进行投资或达成投资意向，与多平台合作，布局家居品生态圈 [5] - 中国家居品行业约上万亿元市场规模，是家纺行业的10倍，公司布局有望获较大市场空间 [5] 参会者问答 品牌定位 - 罗莱70%属性是产品品牌，也具渠道品牌属性，未来围绕家居解决方案设计，服务中高收入家庭家居生活 [6] 产品延伸与大数据 - 罗莱不一定往服饰转变，但家居服类别有发展空间，未来将强调产品美学性 [7] - 大数据目前是被动问题，家居化后数据有价值，互联网大数据对行业价值高 [7] 供应链与渠道 - 供应链从家纺原材料采购为主转变为成品为主，包含自身研发和买手制，打造采购和买手团队，整体家居供应链需包含服务 [8] - 门店装修成本制约加盟商意愿度，可借鉴国外经验，通过设计优化一次性装修，减少后续调整 [8]

分组1：公司基本信息 - 证券代码为002293，证券简称为罗莱生活 [2] - 2017年2月28日15：00 - 17：00进行特定对象调研，地点在公司4楼会议室 [2] - 参与单位众多，包括申万宏源、嘉勤资产、光大证券等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有薛伟成、田霖等 [2] 分组2：2016年度业绩快报情况 - 2016年公司收入同比增长8.24%，归属于母公司股东净利润下滑19.9%，业绩下滑核心原因是推进家居化业务和整合全球家居资源持续投入资源 [3] 分组3：Lexington Home Brands情况 - 1903年始创于北卡莱罗纳州的Lexington小镇，有114年历史，进入中国第6年，在全国21个城市拥有24家授权零售店 [3] - 卖点之一是全部产品国外进口，在中国由总部直接对接经销商，无总代，在高端市场是高性价比产品，全球整合供应链，接受定制，是公司全球资源整合第一步 [5] - 公司邀请其CEO3月份来中国考察并制定中国战略计划，后续会考虑产品研发设计更符合国内需求 [5] 分组4：恐龙纺织情况 - 1995年蔡氏兄弟创立，是国内最早涉足家用纺织品领域的公司之一，全国门店约300多家，覆盖95%一二线城市百货商场，但近年来研发弱、渠道衰退、供应链成本高、缺乏管理 [3] - 合作后保持独立运作，供应链与罗莱整合降成本，人事、行政财务等职能合并提升效率及人均产出 [3] - 恐龙一直以百货公司为主，近年百货公司销量减少，未开专卖店，其加盟商与公司加盟商有相互协同 [5] 分组5：提问交流环节——业务销售情况 - 一月份以来家纺终端零售情况同比有增长 [3] 分组6：提问交流环节——业务整合与发展方向 - 中国目前尚无成功做成整体家居的企业，家纺到家居上下打通或许可通过资本并购实现 [4] - 装修和软装概念不同，装修和大家具非公司方向，家纺到家居背后是消费升级大背景 [4] - 罗莱已在做后端家居服务，未来会继续发展，要求前端规模足够大，后端服务才有增加客户体验的价值 [4] - 公司渠道必然会向中西部下沉，会考虑自己下沉和收购中档品牌两方面 [6] - 高端品牌通过多品牌差异定位实现渠道下沉 [6] 分组7：提问交流环节——店铺运营与管理 - 莱克星顿以家具为主，门店大，可增加SKU、搭配家居风格提高坪效 [4] - 降低加价率关键是提高坪效，方法一是增加品类、SKU，二是增加流量 [4] - 高端百货公司、中高端百货公司、购物中心的店各有不同，并非所有产品能放在一家店 [5] 分组8：提问交流环节——市场认知与品牌发展 - 高端进口品牌量做不起来，高端家纺非市场教育能改变，罗莱品牌本身有很大发展空间，床上用品行业中高端和中端品牌机会更大 [4] 分组9：提问交流环节——OTO相关 - 罗莱目前试运行了一两百家OTO店，考虑方向是线下千万家庭消费数据的收集分析，实现“家庭生活”概念，互联网下单，总部或供应商直接发货最经济 [5] - OTO是未来要打通的，关键是培养消费者对品牌的信任度，线上下单可增加坪效、掌握数据，未来提高线上场景化是必然方向 [6] 分组10：董事长工作精力 - 董事长重点工作精力放在战略和投资两方面 [6]

经营情况 - 2019年第四季度收入增速加快，因包含“双十一”活动，线下直营、加盟增长，与5月订货会、新品推送及团购、直营销售努力有关，2020年一季度疫情影响该趋势，二季度待观察 [3] - 2020年1月合并优化电商团队，结合罗莱和LOVO品牌优势与主流电商合作，目前罗莱线上增速更快 [3] - 疫情对公司毛利率影响不大，公司重视价格，控制毛利率得当 [3] 渠道规划 - 原2020年开店计划推迟但不做大调整，疫情影响开店选址和运营 [4] - 线下短期内以加盟为主，直营以一二线城市为主，做标杆市场提升零售能力；重视线上渠道，对线上增速要求更高 [4] - 除湖北、武汉外，其余地方逐步放开，百货管控较紧，大部分专卖店运营，实体门店销售逐步恢复，春节后门店通过社群营销恢复业务 [4] 客群与产品 - 线下、线上品牌客群年龄段不同，线上罗莱和LOVO品牌定位消费群不同，LOVO客群更年轻化，公司规划做差异性产品 [4] - 廊湾和莱克星顿是高端产品线，近两年业务平稳；莱克星顿90%+业务在美国，2020年预计平稳，需观察美国疫情变化，其以订货、批发为主，短期冲击不大，中国区域业务占比小；廊湾店铺以百货商场和MALL为主，受开店和人流量影响，通过新零售、新营销弥补线下下滑 [5] - 线下用线上思路做产品组合，2019年推出爆款引流，影响毛利率但未调整产品加价倍率，仅调整产品结构，罗莱主品牌要求线上线下同款同价，未来将优化产品结构和价格带分布 [5] 其他情况 - 公司上市以来维持高分红率，今年分红方案看董事会审核和公司现金流、营运资金状况，保持政策稳定性 [4] - 不同加盟商压力不同，公司将加盟商作为合作伙伴，通过短期授信、商量发货节奏等方式帮助加盟商 [5] - 公司供应链庞大，部分畅销品缺货与采购、生产等因素有关，更大原因是零售预测、企划及前后端衔接能力不足，目前从打开前后端盲点和改善供应、生产、ERP系统两方面提升产品前瞻性 [6]

分组1：公司整体业绩情况 - 2019年收入48.60亿元、同比增0.98%，归母净利润5.46亿元、同比增2.16%，扣非净利润4.67亿元、同比增8.14% [4] - 2020Q1收入8.93亿元、同比降21.94%，归母净利润7136万元、同比降50.66%，扣非净利润6837万元、同比降48.60% [4] - 拟每股派现金红利0.5元（含税） [4] 分组2：各业务板块情况 - 2019年莱克星顿销售规模8.7亿元，净利润4200 + 万元，收入同比增长7%，净利润同比增长24%；2020年一季度受美国疫情影响略有下滑约5%，利润下滑30 - 40% [4] - 2019年内野业务销售收入1.4亿元，同比增长20%；2020年一季度收入下滑两位数，利润下滑多于收入 [4] - 2019年家纺业务持平略有下滑；线上业务在2019年、2020年一季度均表现平稳 [4] 分组3：采购与费用相关情况 - 2019年采购支出较少原因：精简SKU，提高单个SKU效率，提升周转效率；供应链优化，终端精细化管理提升；进行库存总量管控，谨慎备货，降低安全库存量 [4] - 2019年第四季度收入增速因罗莱团购和电商增长而提高，利润增速快于收入因边际效应和加强费用管控，“双十一”调整电商策略，减少低效率促销费用投入 [4] - 2019年以来公司费用控制严格，未来费用率控制有持续性，疫情后管理费用及广告投入更注重投放回报率 [4] 分组4：线上线下业务规划与发展情况 - 疫情下2月中、下旬开始考虑互联网赋能线下，2019年下半年启动社交零售新项目，提前上线小程序，加盟商利用线上工具营销，社交零售有1.5亿元零售增量 [4][5] - 新零售占终端情况各区域差异大，有2、3成、5、6成等不等 [5] - 2019年线下加盟、直营销售占比约8：2，线上罗莱、LOVO品牌销售占比约4:6；线上罗莱客单价约500元左右，LOVO客单价约250元左右；线下加盟渠道数量2300 + 家，直营300家左右 [6] - 疫情后一季度开店计划延后，渠道调整，降低加盟商投入，2020年仍会开店，匹配不同零售业态店铺 [6] 分组5：分红与提货相关情况 - 2019年分红延续一贯政策和现金分红比例，较之前略高，未来根据业务及现金情况合理安排，保持连续性和一贯性 [5] - 目前各区域门店和物流逐步恢复，整体提货较往年延后一个月左右，3月最后10天经销商提货意愿不错，但未恢复到往年水平 [5] 分组6：其他业务相关情况 - 2019年绝大部分团购业务在华东区域，团购业务增长快使华东区域增速较高 [5] - 疫情期间给加盟商应收帐款展期，3月底至4月资金回笼正常 [5] - 公司有部分客服、仓储物流人员劳务外包，如“双十一”期间 [5] - 除去莱克星顿外，公司电商占比不到30%，低于同行，未来提升空间大；线上品牌拆分后，罗莱品牌线上增速较快，LOVO拆分后下滑，现业绩基本稳定，2020年对电商渠道有期望 [5][6] - 2019年毛利率略有下降因产品结构调整，芯类产品占比高且毛利率低；2020年一季度毛利率变化不大，线下产品毛利率较好，公司对品牌折扣把控好，保持稳健定价策略 [6] - 公司根据市场情况调整募集资金使用方向，拟终止“全渠道家居生活O2O运营体系建设项目”并补流，“供应链体系优化建设项目”继续投入，自动仓部分一期预计年底投入使用，今年投入1 + 亿元 [7] - 线上罗莱、LOVO品牌拆分后市场定位等更清晰，分拆后LOVO有所下降，罗莱增长不错，目前LOVO收入下降减缓，线上罗莱品牌增速较LOVO下降幅度大 [7] - 凯雷战略投资后在投融资和投后管理方面有协同效益，公司未在拼多多开展业务，会持续关注电商渠道发展 [7] - 2020年春夏订货会较往年延后一个月，秋冬订货会在沟通中，公司及加盟商倾向现场开（政策允许情况下） [7] - 目前根据销售收入情况匹配推广费用 [7]

公司经营数据 - 2017年上半年公司实现营业收入19.81亿元，较去年同期增长47.53% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，较去年同期增长7.16% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.57亿元，较去年同期增长22.36% [1] - 剔除莱克星顿因素，自有业务收入增长18%-19%，扣非净利润较去年同期增长22.36% [4] 业务发展情况 线上业务 - LOVO品牌线上（不含电视购物与团购）销售收入同比增长约60% [1] - 各电商渠道销售均快速增长且结构更趋均衡，天猫增速稳定，京东和唯品会大幅增长，电视购物与团购等新兴渠道快速崛起 [2] 家居业务 - 推进传统家纺门店向“大家纺小家居”转型升级，上半年推进接近100家店 [3] - 直营终端家居产品销售占比15 - 20% [3] 其他业务 - 莱克星顿上半年平稳增长，1 - 6月实现约5500万美金营业收入，利润率完成既定计划，本身有1000多万利润 [3] - 公司托管恐龙后进行调整，预计持续到年底，上半年收入较去年同期下滑10% - 20%，亏损金额基本持平 [3] - 直营同店收入增长10%左右 [3] - 5月订货会有2位数增长 [3] 业务策略与措施 线上业务策略 - 拓展优化电商渠道布局，构建品牌壁垒 [2] - 注重营销创新，配合平台活动，与IP合作，场景化陈列产品 [2] 家居业务策略 - 推动传统家纺门店转型，提升门店形象，加快开店速度，扩充家居品类 [2] 人力资源策略 - 加大中高端人才引进力度，聘任供应链副总裁和莱克星顿中国区总经理 [2] 问答环节要点 产品增速原因 - 套件类产品增速低于芯类产品，一是电商销售占比及结构原因，二是加盟商对芯类产品提价有预期 [3] 电商增速原因 - 公司加大投入、电商团队努力、平台支持，且行业整体电商渠道表现不错 [4] 现金流下滑原因 - 莱克星顿资产收益率和周转率低，公司自有渠道增加库存，罗莱主品牌囤货 [4] 投资战略 - 围绕主业布局，未来可能通过参与基金等方式投资新兴产品、企业 [4] 毛利提升措施 - 改善供应链，采取成本控制措施，提前备货，费用率同口径对比下降 [4] 行业相关性 - 家纺行业有个位数增长，产品销售数量增长领先金额增长，与房地产相关性减弱 [4] 行业集中度 - 今年以来百货方面行业集中度提升明显，商场对大品牌支持力度加大 [5] 定增进展 - 上周拿到批文，正与投资人及中介机构沟通排时间表 [3]

业务恢复情况 - 国内业务4月开始受疫情影响减弱，线上、线下收入基本恢复到去年同期水平，5月线上、线下收入有小幅增长，6月电商表现良好，线下销售受电商大促影响下滑 [1][2] - 国际业务中美国业务4月停滞，5月随疫情控制逐渐恢复 [2] 产品定价与毛利率 - 今年公司定价保持稳定，以罗莱品牌中高端定位为主线，多品牌战略使产品具性价比和竞争力 [2] - 第一季度整体毛利率稳中有增，线上、线下、618毛利率同比稳定中有小幅增长，20年上半年毛利率与去年相比保持稳定 [2] 终端库存与订货会 - 4、5月发货对终端库存影响不大，加盟商库存保持较合理水平，公司会帮助加盟商提升零售能力以实现收入增长 [2] - 5月底6月初完成的下半年订货会与去年基本持平，加盟商对下半年产品比较认可，对行业发展有信心 [3] 新零售推进 - 加盟商通过微信小程序、微信群营销实现收入，公司将其划为线下销售，线上销售包括各平台旗舰店、线上直播导流等 [3] - 公司长期保持店播，与头部网红合作，与专业MCN机构合作，通过LOVO品牌尝试更多新零售可能性，推出罗莱“好享购”小程序，对加盟商进行培训 [3] 线上销售情况 - 今年公司注重运营效率和毛利率把控，线上产品毛利率稳健，罗莱品牌客单价高于其他品牌 [4] - 公司根据平台特征和消费者喜好打造爆款，按平台和品牌上新节奏规划爆品活动，不同情况下爆品销售量占比不同 [4] 组织架构与渠道规划 - 今年公司调整组织架构，成立电商中心运营所有品牌电商业务，提高了议价能力和电商效率，618表现满意 [5] - 公司将管理重心放在提高经营效率上，希望维持稳定的终端店铺格局，在提升单店效益基础上稳健扩张 [5] 供应链管理 - 公司持续推进供应链改良项目3年，今年仍在进行，削减SKU数量，提升有效SKU，使28原则更明确 [4]