非银金融行业 - 众安在线持续领跑国内互联网财险赛道，研发投入赋能保险价值链成效显现，盈利水平有望进一步提升 [2] - 上调2025-2027年归母净利润预测至8 2/8 5/9 7亿元（前值7 4/7 9/9 0亿元） [2] - 当前股价对应2025-2027年PB分别为1 36/1 33/1 29倍 [2] 石化行业 - 九丰能源天然气销量增长略低于预期，小幅下调2025-2026年盈利预测 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17 32（下调7%）/19 78（下调6%）/22 45亿元 [3] - 折合EPS分别为2 60、2 97、3 37元 [3] 高端制造行业 - 数据中心液冷技术成为温控最优解决方案，同飞股份业绩有望迎来新增长极 [4] - 预测2025-2027年归母净利润为3 3/4 5/6 0亿元 [4] - 当前股价对应PE为40/29/22倍 [4] 汽车行业 - 福耀玻璃1H25业绩超预期，国内外汽玻+铝饰条业务协同发力 [5] - 上调2025-2027年归母净利润预测至101 4/119 7/139 4亿元 [5] - 上调A/H目标价分别至77 58元/84 97港元 [5] 电新行业 - 英威腾2025H1营业收入20 39亿元（同比-3 51%），归母净利润1 23亿元（同比+13 01%） [6] - 预计2025-2027年归母净利润为3 19/3 86/4 45亿元，对应PE为26/22/19倍 [6] 医药行业 - 信立泰专利及新产品销售放量增长，重点在研项目进展顺利 [9] - 维持2025-2027年归母净利润预测为7 08/8 22/9 79亿元 [9] - 当前股价对应PE为81/70/58倍 [9] 教育行业 - 思考乐教育25H1营业收入4 39亿元（同比+10 1%），归母净利润0 63亿元（同比-23 9%） [10] - 下调2025-2027年归母净利润预测至1 59/2 09/2 71亿元（下调25%/28%/29%） [10] - 当前股价对应PE为9x/7x/6x [10] 食品饮料行业 - 华润啤酒25H1营业收入239 42亿元（同比+0 8%），归母净利润57 89亿元（同比+23 0%） [11] - 上调2025-2027年归母净利润预测至58 87/59 68/63 34亿元（上调11%/4%/4%） [11] - 当前股价对应PE为14x/14x/13x [11] 轻工行业 - 喜临门零售转型成效凸显，业务结构持续优化 [12] - 上调2025-2027年归母净利润预测至4 6/5 1/5 7亿元 [12] - 当前股价对应PE为13/12/11倍 [12] 市场数据 - A股市场：上证综指涨0 13%至3771 1点，沪深300涨0 39%至4288 07点 [7] - 商品市场：SHFE黄金涨0 32%至775 12元，SHFE铜跌0 13%至78540元 [7] - 海外市场：恒生指数跌0 24%至25104 61点，纳斯达克跌0 34%至21100 31点 [7] - 外汇市场：美元兑人民币中间价跌0 14%至7 1287 [7]

投资评级 - 维持"增持"评级，目标价10.25元 [5][3] - 2025-2027年归母净利润预测上调至3.19/3.86/4.45亿元（上修10%/13%/12%） [3] - 对应PE分别为26/22/19倍 [3] 核心财务表现 - **2025H1业绩**：营业收入20.39亿元（同比-3.51%），归母净利润1.23亿元（同比+13.01%），扣非净利润1.06亿元（同比-9.81%） [1] - **2025Q2单季改善显著**：营收11.99亿元（同比+2.99%），归母净利润0.88亿元（同比+43.27%），净利率环比提升3.89pct至7.17% [1][3] - **费用控制优化**：Q2销售/管理/研发费用率环比下降2.15pct/0.93pct/3.76pct [3] 分业务表现 - **工业自动化业务**：营收13.57亿元（同比+6.69%），毛利率36.67%（同比-0.04pct），受益于国产替代与技术攻坚 [2] - **其他业务**：网络能源（营收3.28亿元，同比-13.67%）、光伏储能（营收0.84亿元，同比-17.65%）、新能源汽车（营收2.70亿元，同比-13.13%）均下滑，但毛利率提升 [2] 盈利预测与估值 - **未来三年营收预测**：2025E/2026E/2027E分别为44.19/49.37/55.22亿元，增速2.26%/11.72%/11.84% [4] - **ROE修复**：摊薄ROE从2024年的9.85%提升至2027E的11.46% [4] - **估值指标**：当前PB 2.6倍，EV/EBITDA 18.9倍（2025E） [12] 市场表现 - **股价走势**：近1年绝对收益85.49%，相对沪深300超额收益56.90% [8] - **市值数据**：总市值83.39亿元，近3月换手率232.36% [5]

稀土永磁板块回调 - 金田股份跌停，北矿科技逼近跌停，东方锆业跌超7%，阿石创、三川智慧跌超6%，科恒股份跌超5%，龙磁科技、有研粉材、英威腾跌超4%，正海磁材、奔朗新材、大地熊、新莱福跌超3% [1] - 金田股份总市值226亿，年初至今涨幅128.67%，当日跌幅9.97% [2] - 北矿科技总市值47.83亿，年初至今涨幅66.36%，当日跌幅9.81% [2] - 东方锆业总市值105亿，年初至今涨幅84.06%，当日跌幅7.59% [2] - 阿石创总市值70.10亿，年初至今涨幅90.23%，当日跌幅6.59% [2] - 三川智慧总市值73.43亿，年初至今涨幅80.48%，当日跌幅6.12% [2] - 科恒股份总市值50.24亿，年初至今涨幅91.08%，当日跌幅5.99% [2] - 龙磁科技总市值72.69亿，年初至今涨幅97.86%，当日跌幅4.89% [2] - 有研粉材总市值51.81亿，年初至今涨幅51.23%，当日跌幅4.44% [2] - 英威腾总市值80.05亿，年初至今涨幅31.89%，当日跌幅4.00% [2] - 正海磁材总市值150亿，年初至今涨幅48.17%，当日跌幅3.29% [2] - 奔朗新材总市值37.41亿，年初至今涨幅162.61%，当日跌幅3.11% [2] - 大地熊总市值38.66亿，年初至今涨幅63.83%，当日跌幅3.04% [2] - 新莱福总市值60.92亿，年初至今涨幅47.29%，当日跌幅3.01% [2]

深圳市英威腾电气股份有限公司公告(2025) 证券代码：002334 证券简称：英威腾 公告编号：2025-037 深圳市英威腾电气股份有限公司 第七届董事会第十次会议决议公告 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市英威腾电气股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十次 会议通知及会议资料已于 2025 年 8 月 7 日向全体董事发出。会议于 2025 年 8 月 18 日（星期一）上午 10:00 在广东省深圳市光明区马田街道松白路英威腾光 明科技大厦 A 座 8 楼会议室以现场方式召开，由董事长黄申力先生召集并主持。 本次会议应出席董事 9 人，亲自出席会议的董事 9 人。会议的召集、召开符合有 关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 全体与会董事经认真审议和表决，形成以下决议： 一、以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过了《关于 2025 年半年度报告全文及其摘要的议案》 2025 年半年度报告中的财务信息已经公司董事会审计委员会审议通过。 《2025 年半年度报告摘要》详见公司指定信息披露媒体《 ...

防范控股股东及其他关联方资金占用管理办法 经营性资金占用是指控股股东、实际控制人及其他关联方通过采购、销售等 生产经营环节的关联交易产生的资金占用。 非经营性资金占用是指为控股股东、实际控制人及其他关联方垫付的工资、 福利、保险、广告等费用和其他支出；代控股股东、实际控制人及其他关联方偿 还债务而支付资金；有偿或无偿、直接或间接拆借给控股股东、实际控制人及其 他关联方资金；为控股股东、实际控制人及其他关联方承担担保责任而形成的债 权，以及其他在没有商品和劳务提供情况下给控股股东、实际控制人及其他关联 方使用的资金。 第三条 公司控股股东、实际控制人及其他关联方不得以任何方式侵占公司 利益。 第四条 本办法适用于本公司及各分子公司。 第二章 防范资金占用 深圳市英威腾电气股份有限公司 防范控股股东及其他关联方资金占用管理办法 （2025 年 8 月修订） 第一章 总则 第一条 为了防范控股股东、实际控制人及其他关联方的资金占用，深圳市 英威腾电气股份有限公司（以下简称"公司"），根据《中华人民共和国公司法》 《上市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》《公 司章程》的相关规定，制定本办 ...

审计委员会构成 - 公司董事会下审计委员会成员由三名董事组成，两名独立董事，至少一名为会计专业人士[4] 审计部设置与报告 - 审计部设专职负责人1名，由审计委员会提名，董事会任免[8] - 审计部至少每季度向董事会或审计委员会报告工作，含内部审计计划执行情况和问题[10] - 审计部每年提交一次内部审计报告[14] - 审计部至少每年向审计委员会提交一次内部控制评价报告[17] 审计工作安排 - 审计委员会督导内部审计部门至少每半年对重大事件和资金往来检查并出具报告[10] - 审计部在重要投资、资产交易等事项发生后及时审计[20][21][22][24] - 审计部至少每季度对募集资金存放与使用情况审计[21] - 审计部在业绩快报披露前审计[22] - 审计部审查和评价信息披露事务管理制度[24] 其他规定 - 内部审计资料保存不少于十年[15] - 审计委员会根据审计部报告出具年度内部控制自我评价报告[24] - 经审计委员会同意可聘请中介机构提供专业意见[25] - 公司建立审计部激励与约束机制[27] - 违规由董事会处理，构成犯罪移交司法机关[27] - 制度由董事会解释，通过后施行，原2010年制度废止[29]

信息披露暂缓或豁免管理办法 深圳市英威腾电气股份有限公司 信息披露暂缓或豁免管理办法 （2025年8月） 第一章 总则 （二）有关内幕信息知情人已书面承诺保密； （三）公司股票及其衍生品种的交易未发生异常波动。 1 第一条 为规范深圳市英威腾电气股份有限公司(以下简称公司)信息披露暂 缓与豁免行为，明确信息披露暂缓与豁免事项的内部审核程序，确保公司依法合 规履行信息披露义务，保护投资者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所股票上 市规则》（以下简称《上市规则》）《公司章程》《信息披露管理制度》等相关规定， 结合公司实际情况，特制定本办法。 第二条 本办法所称的"商业秘密"，是指国家有关反不正当竞争法律法规及 部门规章规定的，不为公众所知悉、具有商业价值并经权利人采取保密措施的技 术信息、经营信息等商业信息。 本办法所称的"国家秘密"，是指国家有关保密法律法规及部门规章规定的， 关系国家安全和利益，依照法定程序确定，在一定时间内只限一定范围的人员知 悉的事项。 第三条 ...

董事、高级管理人员所持公司股份及其变动管理办法 深圳市英威腾电气股份有限公司 董事、高级管理人员所持公司股份及其变动管理办法 （2025 年 8 月修订） 第一章 总则 第一条 为加强深圳市英威腾电气股份有限公司（以下简称公司或本公司） 董事、高级管理人员所持本公司股份及其变动的管理，根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称 《证券法》）、 《上市公司董事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》《上市公司 自律监管指引第 10 号——股份变动管理》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 18 号——股东及董事、高级管理人员减持股份》等法律法规、规范性文件 以及《深圳市英威腾电气股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规 定，结合公司的实际情况，特制定本办法。 第二条 公司董事、高级管理人员所持本公司股份，是指登记在其名下和利 用他人账户持有的所有本公司股份。 公司董事、高级管理人员从事融资融券交易的，还包括记载在其信用账户内 的本公司股份。 第三条 公司董事、高级管理人员应当遵守《公司法》《证券法》和有关法律、 行政法规，中国证监会规章、规范性文 ...

财务数据关键指标变化 - 营业收入为20.39亿元，同比下降3.51%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比增长13.01%[21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.06亿元，同比下降9.81%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为8982.52万元，同比增长6261.51%[21] - 基本每股收益为0.1526元/股，同比增长12.79%[21] - 营业成本13.81亿元，同比下降6.97%[92] - 研发投入2.35亿元，同比增长5.78%[92] - 投资活动产生的现金流量净额-4.17亿元，同比下降410.28%[92] - 短期借款2.25亿元，同比增长102.58%；长期借款4.35亿元，同比增长50.12%[93] - 在建工程4.88亿元，同比增长96.63%[93] - 营业收入同比下降3.51%，从21.13亿元降至20.39亿元[94] - 货币资金减少3.59个百分点[99] - 存货增加0.29个百分点[99] - 短期借款占比增加2.07个百分点[100] - 货币资金期末余额为1,036,634,952.95元，期初余额为1,210,727,017.29元[199] - 应收账款期末余额为1,059,416,832.71元，期初余额为1,020,721,140.17元[199] - 存货期末余额为645,838,894.43元，期初余额为619,622,966.96元[199] - 短期借款期末余额为224,946,305.18元，期初余额为111,043,329.86元[200] 各条业务线表现 - 工业自动化业务收入13.57亿元，同比增长6.69%，其中国内销售收入增长5.18%，海外销售收入增长10.51%[66][69] - 网络能源业务收入3.28亿元，同比下降13.67%，毛利率提升2.12%[66] - 新能源汽车业务收入2.70亿元，同比下降13.13%，毛利率14.89%，同比提升2.04%[66] - 光伏储能业务收入0.84亿元，同比下降17.65%，毛利率18.31%，同比提升15.27%[68] - 变频器产品增长6.56%[69] - 公司推出10kV30MVA高压超大功率水冷变频器[70] - 伺服产品推出通用交流伺服驱动器等系列新品[70] - 迭代控制产品软硬件全自主小型PLC平台[70] - 公司网络能源业务营业收入同比下滑13.67%[72] - 公司新能源汽车业务营业收入同比下降13.13%，但商用车营业收入同比增长54.18%，毛利率增加2.04%[74] - 公司新能源汽车业务亏损同比减少1,671.24万元[74] - 公司光伏储能业务营业收入同比下降17.65%，但业务亏损同比减少2,236.40万元，毛利率增长15.27%[78] - 公司光伏储能业务海外市场销售比重提升至71.30%[78] - 工业自动化业务收入同比增长6.69%，占比提升至66.55%，成为主要收入来源[94] - 网络能源业务收入同比下降13.67%，占比从17.97%降至16.08%[94] - 光伏储能业务收入同比下降17.65%，毛利率提升15.27个百分点至18.31%[96] - 公司在新能源商用车市场报告期实现销量4.8万台，在新能源乘用车市场报告期实现销量8,000台[76] - 公司低压变频器市场份额多年稳居国产品牌第二[47] - 公司UPS产品在中国UPS市场国内品牌排名第四，模块化UPS产品连续九年中国市场占有率稳居第二，行级空调产品在中国行级机房空调市场排名第五[50] - 公司模块化UPS电源产品在中国市场占有率稳居第二，并已连续九年（2016—2024年）保持这一排名[88] 各地区表现 - 公司实现海外业务收入6.62亿元，同比增长2.85%[79] - 海外市场收入同比增长2.85%，占比提升至32.48%[94] - 公司产品已销往100+国家，布局40+分支机构、172家联保中心，并新建20+本地办事处[89] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[8] - 公司面临的风险包括宏观经济及政策风险、核心技术与人才不足导致的竞争风险、原材料价格波动及供应链风险等[7] - 公司面临原材料价格波动及供应链风险，2025年地缘政治紧张、贸易摩擦可能导致供应链中断[122] - 公司新能源汽车及光储业务处于开拓期，与头部企业相比竞争力较弱，存在技术迭代创新不足风险[125] - 公司海外业务增加导致汇率风险上升，将运用外汇套期保值等工具降低汇兑损益影响[126] - 公司承诺每年现金分红不低于当年可分配利润的10%，且三年累计现金分红不少于年均可分配利润的30%[144] 研发与创新 - 2025年上半年公司研发人员1,215人，研发投入2.35亿元，研发费用率为11.52%[86] - 截至报告期末公司累计获得2,372个专利及软件著作权，上半年新增43个发明专利[86] 投资与建设 - 报告期投资额为336,598,115.24元，较上年同期增长50.77%[106] - 英威腾华南产业基地一期项目本报告期投入180,402,208.23元，累计投入364,221,504.93元，进度达95%[109] - 英威腾华南产业基地二期项目本报告期投入25,013,827.19元，累计投入73,692,416.87元，进度为10%[109] - 英威腾苏州产业园三期项目本报告期投入114,723,050.91元，累计投入191,258,912.94元，进度为20%[109] - 公司持续推动产能基础设施建设，中山新能源产业基地一期工程主体设施已顺利完工[80] 子公司表现 - 苏州英威腾电力电子有限公司总资产17.1亿元，净资产6.3亿元，营业收入9.97亿元，营业利润7335.7万元，净利润6233.3万元[119] - 深圳市英威腾光伏科技有限公司净资产亏损6974.3万元，营业利润亏损1100.6万元，净利润亏损1081.3万元[119] - 深圳市英威腾电动汽车驱动技术净资产亏损5849.2万元，营业利润亏损1980.5万元，净利润亏损1970.4万元[119] - 中山市英威腾电气技术有限公司营业收入仅15.05万元，营业利润亏损68.29万元，净利润亏损68.29万元[119] 市场与行业趋势 - 工业自动化市场需求弱复苏，市场规模达1486.43亿元，同比增长0.5%[32][33] - OEM市场规模为546.8亿元，同比增长1.98%，占工业自动化市场36.79%的份额[33] - 2024年中国智能算力市场规模达190亿美元，增长率达86.9%[36] - 2025年一季度我国"东数西算"八大枢纽节点算力规模占全国总算力规模的70%以上，智能算力达174.11EFLOPS(FP32)，占比80.8%[36] - 预计2028年中国智算中心市场投资规模达到2,886亿元[36] - 2025年上半年新能源汽车产销量分别达696.8万辆、693.7万辆，同比增长41.4%、40.3%，渗透率达44.3%[39] - 新能源乘用车国内销量552.4万辆，同比增长34.3%，占乘用车销量比例50.4%[39] - 新能源商用车国内销量35.4万辆，同比增长55.9%，占商用车销量比例21.8%[39] - 2025年1-6月全国累计光伏装机容量212.2GW，同比增长107.1%，截至6月底装机容量达11.0亿千瓦[41] - 2025年上半年全球储能新增产能超1,700GWh[42] - 预计2025年中国新增光伏装机将达到380GW[42] 公司治理与承诺 - 公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员承诺在任职期间每年转让股份不超过所持公司股份总数的25%[140] - 离职后半年内不转让所持公司股份[140] - 公司承诺不为股权激励对象提供任何形式的财务资助或贷款担保[140] - 公司实际控制人及股东承诺避免同业竞争[140] - 11名股东承诺按持股比例承担可能补缴的所得税款及相关费用[142] - 公司前11大股东承诺承担因住房公积金补缴或违规导致的处罚或损失[142] - 2024年8月15日新增承诺，董事及高管在任职期间每年转让股份不超过所持公司股份总数的25%[142] - 2021年8月19日作出的董事及高管股份转让限制承诺已于2025年2月19日履行完毕[142] 股份变动与回购 - 公司实施2021年研发骨干股票期权激励计划共行权1,912,000股，股份总数由811,618,920股变更为813,530,920股[175][176][177] - 有限售条件股份减少13,087,771股至79,705,035股，占比从11.43%降至9.80%[175] - 无限售条件股份增加14,999,771股至733,825,885股，占比从88.57%升至90.20%[175] - 公司调整回购股份价格上限从7.94元/股至13.80元/股，并延长回购期限9个月至2026年2月8日[178] - 本报告期公司回购2,715,000股，交易总金额20,706,970元[179] - 截至2025年6月30日，公司累计回购9,285,000股，交易总金额57,241,473元[179] - 截至2025年7月4日，公司完成回购9,894,300股，占总股本1.22%，交易总金额62,014,923元[179] 股东与股份结构 - 黄申力持有公司8.48%股份，其中51,727,327股为限售股，17,242,443股为流通股，质押3,000,000股[186] - 深圳巴士集团持有公司3.52%股份，均为流通股，数量28,632,716股[186] - 杨林持有公司2.36%股份，其中14,420,351股为限售股，4,806,784股为流通股[186] - 张清持有公司1.28%股份，其中7,798,768股为限售股，2,599,589股为流通股[186] - 香港中央结算有限公司持有公司0.85%股份，均为流通股，数量6,948,720股，报告期内减持8,352,512股[186] - 公司回购专用证券账户持有9,285,000股，占总股本1.14%[186] - 香港中央结算有限公司持有人民币普通股6,948,720股[188] - 梁兆朗持有人民币普通股5,890,000股[188] - 罗彬持有人民币普通股5,540,000股[188] - 银华基金－工银安盛人寿保险有限公司持有人民币普通股5,000,000股[188] - 杨林持有人民币普通股4,806,784股[188] - 何桂生持有人民币普通股3,543,559股[188] 其他重要事项 - 公司涉及重大诉讼仲裁事项，涉案金额32,499.41万元[149] - 未达重大诉讼披露标准的未决诉讼合计涉案金额5,001.42万元[149] - 公司与宝安三联有限公司签订房屋租赁合同[161] - 公司对外担保情况中，对深圳市英威腾交通技术有限公司实际担保金额合计564.93万元[165] - 公司对子公司苏州英威腾电力电子有限公司实际担保金额累计23,469万元[165] - 报告期末已审批的担保额度合计为30,000，实际担保余额合计为25,000[168] - 实际担保总额占公司净资产的比例为8.40%[168] - 公司报告期不存在委托理财[169] - 公司报告期不存在其他重大合同[170] - 公司子公司深圳市英威腾交通技术有限公司涉及担保责任履行[173] - 公司对全资子公司进行增资并完成工商登记[173] - 公司控股子公司被法院指定破产清算管理人[172] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金[145] - 公司报告期无违规对外担保情况[146] - 公司半年度报告未经审计[147] - 公司报告期不存在处罚及整改情况[150] - 公司及其控股股东、实际控制人不存在未履行法院生效判决、所负数额较大的债务到期未清偿等情况[151] - 苏州英威腾电力电子有限公司纳入环境信息依法披露企业名单[136] - 英威腾GD5000系列高压变频器应用于宁夏水利建设项目[137]

深圳市英威腾电气股份有限公司 2025 年上半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 编制单位：深圳市英威腾电气股份有限公司 单位：元 | 非经营性资金占用 | | 占用方与上 | 上市公司核算 | 2025 年期初占 | 2025 年上半年 | 2025 年上半年 | 2025 年上半年度 | 2025 年 6 月 30 | 占用形成原因 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 资金占用方名称 | 市公司的关 | 的会计科目 | 用资金余额 | 度占用累计发生 | 度占用资金的利 | 偿还累计发生金 | 日占用资金余额 | | | | | | 联关系 | | | 金额（不含利息） | 息（如有） | 额 | | | | | 控股股东、实际控制 | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 人及其附属企业 | | | | | | | | | | | | 小计 | — | — | — | | | | | | — | — | | 前控股股东、实际控 制人及其附属企业 ...