A股市场表现 - 上证指数上涨0.47% 深证成指上涨1.19% 创业板指大涨2.14% [1] - 全市场半日成交额1.33万亿元 较上日略有缩量 4460只个股上涨 817只个股下跌 [2] - 发电设备 建材 石油化工 工业机械等板块走高 银行板块明显回调 传媒 食品饮料板块不振 [2] 电力设备板块 - 电力设备板块盘中拉升走高 中恒电气 欧晶科技 联泓新科等多股涨停 [3] - 欧陆通上涨17.65% 双一科技上涨13.10% 金盘科技上涨11.84% 捷佳伟创上涨11.65% [4] - 1至7月太阳能 风力 核力 水力发电投资同比合计增长21.9% [4] 机械设备板块 - 机械设备板块同步走高 均普智能20cm涨停 山东章鼓 大元泵业等多股涨停 [5] - 均普智能上涨20% 磁谷科技上涨11.43% 华光新材上涨11.27% 中邮科技上涨10.87% [6] - 7月规模以上集成电路制造增加值同比增长26.9% 电子专用材料制造增长21.7% [6] - 智能无人飞行器制造增长80.8% 智能车载设备制造增长21% 工业机器人产量增长24% 民用无人机产量增长18.9% [6] 人形机器人产业 - 2025世界人形机器人运动会开幕 来自16个国家280支队伍参与26个赛项 [7] 银行板块 - 银行板块震荡下挫 除兰州银行持平外其余41只银行股悉数下跌 [8] - 中信银行下跌3.14% 齐鲁银行下跌2.82% 国有大行跌幅均超2% [9] - 多地金融监管局提出反内卷举措 呼吁银行机构采取差异化竞争策略 [9] 非银金融板块 - 券商 炒股软件等板块集体走高 长城证券实现3连板 天风证券涨停 [10] - 指南针上涨16.23% 同花顺上涨超14% 大智慧涨停 [12] - 中银证券 东方财富 湘财股份等大涨 [10] 京东健康业绩 - 京东健康股价涨幅13.22% 总市值1987亿港元 盘中涨幅超16% [13][14] - 2025年上半年总收入352.9亿元 同比增长24.5% Non-IFRS净利润35.7亿元 同比增长35% [14] - 年度活跃用户数突破2亿人 上半年日均问诊单量超50万人次 平台商家数量超15万家 [14] 资金流向 - 7月非银存款增加2.14万亿元 同比多增1.39万亿元 住户存款减少1.1万亿元 [15] - 私募机构对估值上涨个股适当减持 增持消费 互联网行业中估值触底企业 [16] - 部分机构维持满仓策略 主要布局白酒消费 医药 科技互联网等行业 [16] 市场展望 - 前海开源基金认为市场已开启慢牛行情 持续时间较长 上涨节奏平稳 [16] - 中金公司认为今年市场类似增强版2013年 小盘和成长风格占优 [18] - 建议关注科技成长板块 业绩有支撑板块 以及出现催化剂的板块 [18]

投资评级与核心观点 - 报告对中恒电气（002364.SZ）未给出明确投资评级，但指出其在AI算力浪潮下的长期机遇[1][5] - 核心观点认为公司作为数据中心HVDC供电方案先驱，将受益于AI算力需求爆发和HVDC渗透率提升[1][2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于1996年，专注电源领域，形成电力电子制造和能源互联网两大业务板块[1] - 2024年数据中心电源收入6.7亿元，占比34%，客户包括移动运营商、互联网企业和大型央国企[1] - 公司是国内最早推动数据中心HVDC供电方案应用的企业之一，牵头制定多项国家和行业标准[1] - 2019年联合阿里巴巴发布巴拿马电源，持续引领HVDC方案升级[1] 行业前景与市场空间 - 预计2025-2030年全球新增AI算力负载CAGR达20%，2030年AIDC资本开支超2000亿美元[2] - 与传统服务器相比，AIDC服务器功率将达MW级，推动供电方案升级需求[2] - HVDC相比传统UPS具有占地小、效率高的优势，渗透率有望持续提升[2] - 预计2030年全球AI数据中心HVDC+固态变压器市场空间达620亿元[3] 技术发展与产品布局 - 公司近期推出800V大功率整流模块，采用全SiC器件，单个模块效率超98%[3][37] - 固态变压器可实现800V甚至更高电压等级直流输出，公司有望在升级中受益[3][85] - 公司已深度合作阿里、腾讯等头部客户，2024年HVDC产品全国发货总容量约1.7GW[94][96] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润1.59/2.59/3.66亿元，同比增长45.4%/62.4%/41.2%[3] - 当前股价对应PE分别为68/42/30倍[3] - 预计2025-2027年营业收入24.06/30.47/39.33亿元，增速22.6%/26.6%/29.1%[123] - 数据中心业务预计2025-2027年收入增速45%/50%/50%[117]

产品与技术进展 - 公司推出720kW全液冷超级充电系统 [2] - 系统搭配自研60kW液冷充电模块 [2] - 产品已在湖北武汉岚图园区等地区成功应用 [2]

产品技术进展 - 公司推出720kW全液冷超级充电系统 [1] - 系统搭配中恒自研60kW液冷充电模块 [1] - 产品已在湖北武汉岚图园区等地区成功应用 [1]

产品技术 - 公司推出720kW全液冷超级充电系统 搭配自研60kW液冷充电模块 [1] - 该产品已在湖北武汉岚图园区等地区成功应用 [1] 业务发展 - 液冷超充桩技术已实现商业化落地 具备实际应用案例 [1] - 超级充电系统产品线覆盖大功率充电需求 技术达到行业先进水平 [1]

行业投资评级 - 全球AIDC资本开支高增长驱动行业需求高景气，2025年全球数据中心总装机量有望突破100GW，2024-2030年CAGR在中性/乐观假设下分别为15%/21% [2][18] - AI服务器电源市场2030年规模预计达1470亿元，2024-2030年CAGR约42% [69][89] - UPS+HVDC电源市场2030年规模预计达996亿元，2024-2030年CAGR约50% [68] 核心观点 技术演进方向 - 供电系统从传统UPS向240/336V HVDC→800V/±400V HVDC→固态变压器(SST)迭代，效率提升至98%+ [35][36][61] - 服务器电源功率密度持续突破，5.5kW随GB200放量，8-12kW产品适配下一代Rubin架构 [69][77] - 超容/BBU从选配转向标配，21700电芯和EDLC/HIB超容技术加速渗透 [96][100] 市场增长驱动力 - 云厂商资本开支激增：阿里25-27年计划投入3800亿元，亚马逊/微软/谷歌25年指引分别达930/800/850亿美元 [17] - 单机柜功率密度跃升：GB200机柜达120kW，较H100提升3倍，驱动配电设备价值量增长 [74][121] - 电气设备占数据中心CAPEX 36%，其中UPS/HVDC占比超60% [28] 细分领域总结 供电电源 - HVDC渗透率从2024年10%提升至2030年82%，800V架构将带动单价从0.6元/W升至1.5元/W [67][53] - 国内中恒电气主导240/336V标准，禾望/良信布局800V配套产品 [49][56] - SST产业化加速，中国西电2MVA产品已商用，成本接近传统方案 [63][65] 服务器电源 - 功率密度从3.3kW向12kW演进，SiC/GaN器件应用提升效率至98% [85][87] - 台达全球市占率超50%，大陆仅麦格米特进入英伟达供应链，替代空间显著 [81] - 高功率电源利润率提升，5.5kW产品毛利率较2kW高5-10pct [77] 增量市场 - BBU市场规模2031年预计达166亿美元，蔚蓝锂芯21700电芯送样台达/亚马逊 [107] - 超容随GB300放量，2030年市场规模310亿元，江海股份技术对标日本武藏 [100][123] - APF（有源滤波器）市场2027年达11.7亿元，盛弘股份推出SiC机型 [112] 配套设备 - 固态直流断路器价值量为交流产品2-3倍，良信股份合作维谛开发800V方案 [117][120] - 母线槽替代线缆趋势明确，威腾电气1250A直流母线已量产 [174] - 移相变压器需求增长，新特电气2MW SST样机通过认证 [184] 重点公司布局 - **麦格米特**：大陆唯一英伟达服务器电源供应商，5.5kW产品25H2放量 [129] - **中恒电气**：主导国内HVDC标准，阿里/腾讯核心供应商 [138] - **江海股份**：超容方案通过GB300验证，成本优势显著 [156] - **良信股份**：直流断路器国产替代先锋，定制化能力突出 [169] - **四方股份**：SST技术领先，参与东数西算项目 [65]

控股股东股份质押变动 - 控股股东杭州中恒科技投资有限公司部分股份解除质押 具体数量未披露但明确涉及部分持股[1] - 解除质押后控股股东及一致行动人累计质押股份情况以股为单位披露 但具体数据未在公告中列明[1] - 股份解除质押登记文件已备查 包括解除证券质押登记通知及中国结算质押明细表[1] 质押风险及控制权影响 - 截至公告披露日控股股东所质押股份不存在平仓风险或强制过户风险[1] - 本次股份变动不会导致公司实际控制权发生变更[1] - 质押情况对公司生产经营及治理不产生实质性影响 且不涉及重大资产重组业绩补偿义务[1] 信息披露机制 - 公司承诺持续关注股东股份质押情况及相关风险[1] - 公司将按规定及时履行信息披露义务[1] - 公告编号2025-40由董事会于2025年8月12日发布[3]

市场整体表现 - 沪指8月11日上涨0.34% [2] - 申万行业中有24个行业上涨 电力设备行业涨幅2.04%居首 通信行业涨幅1.95%位列第二 [2] - 银行行业下跌1.01% 石油石化行业下跌0.41% [2] - 两市主力资金全天净流入100.20亿元 [2] 行业资金流向 - 16个行业主力资金净流入 电力设备行业净流入41.42亿元居首 电子行业净流入33.26亿元 [2] - 15个行业主力资金净流出 国防军工行业净流出20.15亿元最多 公用事业行业净流出14.35亿元 [2] - 传媒 机械设备 有色金属行业资金净流出规模居前 [2] 电力设备行业个股表现 - 行业359只个股中316只上涨 7只涨停 39只下跌 2只跌停 [3] - 180只个股资金净流入 19只净流入超亿元 [3] - 麦格米特净流入3.99亿元居首 中恒电气净流入3.70亿元 雄韬股份净流入2.79亿元 [3] - 资金净流出超5000万元个股8只 中超控股净流出1.81亿元最多 国电南自净流出7856.88万元 国电南瑞净流出7286.89万元 [3] 电力设备行业资金流入个股详情 - 麦格米特涨停 换手率8.70% 资金流入39937.30万元 [3] - 中恒电气涨停 换手率9.50% 资金流入36987.13万元 [3] - 雄韬股份上涨7.31% 换手率19.25% 资金流入27872.83万元 [3] - 科华数据上涨3.52% 资金流入22629.28万元 [3] - 上海电气上涨2.33% 资金流入22531.75万元 [3] - 富临精工上涨11.18% 资金流入21757.33万元 [3] - 通威股份上涨3.62% 资金流入21198.81万元 [3] - 江特电机涨停 资金流入20355.71万元 [3] - 杉杉股份上涨2.16% 资金流入20031.58万元 [3] - 亿纬锂能上涨6.18% 资金流入18734.71万元 [3] - 欧陆通涨停 资金流入18678.00万元 [4] - 科泰电源上涨6.65% 资金流入16958.36万元 [4] - 德福科技上涨1.36% 资金流入14512.63万元 [4] - 双一科技涨停 换手率24.48% 资金流入14234.63万元 [4] - 天赐材料上涨6.16% 资金流入14196.19万元 [4] - 野马电池涨停 资金流入13785.54万元 [4] - 蔚蓝锂芯上涨5.29% 资金流入13286.17万元 [4] - 新宙邦上涨11.38% 资金流入12535.24万元 [4] - 国轩高科上涨2.68% 资金流入11689.49万元 [4] - 禾望电气上涨2.68% 资金流入9798.36万元 [4] 电力设备行业资金流出个股详情 - 中超控股上涨2.82% 换手率30.60% 资金流出18115.46万元 [5] - 国电南自上涨1.28% 资金流出7856.88万元 [5] - 国电南瑞下跌0.32% 资金流出7286.89万元 [5] - 爱旭股份上涨0.14% 资金流出6768.75万元 [5] - 中国动力下跌2.52% 资金流出6634.43万元 [5] - 振江股份下跌1.66% 资金流出6215.27万元 [5] - 鸣志电器上涨0.08% 资金流出5485.55万元 [5] - 金利华电跌停 资金流出5338.85万元 [5] - 电气风电上涨14.94% 资金流出4716.40万元 [5] - 飞沃科技下跌4.23% 换手率40.75% 资金流出4410.67万元 [5]

股权质押 - 控股股东中恒投资本次解除质押1340万股，占其所持6.69%，占总股本2.38%[1] - 截至8月12日，中恒投资持股35.56%，累计质押4700万股，占其所持23.45%[4] - 朱国锭持股4.56%，累计质押0股；包晓茹持股1.28%，累计质押0股[4] - 控股股东及其一致行动人合计持股41.40%，累计质押4700万股，占20.15%[4] 风险情况 - 控股股东所质押股份无平仓或被强制过户风险，不导致控制权变更[5] - 控股股东无重大资产重组等业绩补偿义务，对公司无实质影响[5]

主力资金流向 - 同花顺获得最大单日主力资金净流入6.78亿元 [1] - 东方财富和新易盛分别以6.64亿元和6.36亿元的资金流入量位列第二和第三 [1] - 天齐锂业及贵州茅台分别录得5.54亿元和5.24亿元的主力资金流入 [1] 金融行业资金关注度 - 金融科技类公司如同花顺、东方财富、指南针均进入资金流入前20，其中指南针流入3.41亿元 [1] - 券商板块的国盛金控获得4.82亿元主力资金流入 [1] 科技与高端制造板块资金动向 - 光模块企业新易盛和中际旭创分别流入6.36亿元和3.66亿元 [1] - 消费电子产业链的立讯精密、歌尔股份及蓝思科技分别获得3.65亿元、3.74亿元和2.29亿元资金流入 [1] - 高端装备制造企业大族激光和上海电气分别有3.73亿元和2.64亿元资金流入 [1] 新能源与汽车产业链资金流入 - 锂业公司天齐锂业获5.54亿元主力资金流入 [1] - 汽车零部件企业潍柴重机录得2.25亿元资金流入 [1] 其他行业资金表现 - 白酒龙头贵州茅台获5.24亿元主力资金流入 [1] - 电力设备企业中恒电气和麦格米特分别流入3.15亿元和2.96亿元 [1] - 医疗企业创新医疗和半导体公司电科芯片分别有2.19亿元和2.13亿元资金流入 [1]