股份变动 - 本次解除限售股份32,100,347股，占总股本1.54%[1][9] - 2025年8月15日解除限售股份上市流通[2][9] - 2015 - 2022年多次股本变动，现总股本2,080,937,640股[2][3][4] - 台海集团部分股份司法划转，拉萨祥隆获32,100,347股[4] - 变动后各股东持股比例：青岛军民融合27.00%，台海集团11.07%等[5] 限售情况 - 本次解除限售股东人数为1名[9] - 变动后限售股占39.62%，无限售股占60.38%[11] - 拉萨祥隆完成划转后六个月内不得减持[12]

可控核聚变概念股表现 - 融发核电股价上涨近8% [1] - 雪人集团股价涨幅超过3% [1] - 哈焊华通、顺钠股份、合锻智能等公司股价涨幅居前 [1] 行业动态 - 可控核聚变概念股出现局部拉升行情 [1]

美国首座商业可控核聚变电厂开工 - Helion Energy启动首座商业可控核聚变电厂"猎户座"施工，选址华盛顿州奇兰县，计划2028年向微软供电[2][3] - Helion采用磁惯性约束场反位形(FRC)技术路线，建造成本仅为托卡马克的1/5~1/10，可直接通过聚变产生电能[5] - 2023年与微软签署每年50MW购电协议，投资人包括微软和OpenAI创始人[5] 国内外FRC技术路线进展 - 国内瀚海聚能完成HHMAX-901主机建设并实现等离子体点亮，标志FRC技术从实验室迈向应用端[6] - 上市公司国光电气、旭光电子、王子新材、英杰电气参与瀚海聚能项目，其中英杰电气提供电源系统，王子新材签署战略合作协议[6] - FRC技术路线中电源系统价值量占比大幅提升，因需大脉冲电源支撑等离子体加速[6] 资本市场动态 - 上交所举办可控核聚变产业沙龙，超20家产业链企业和30家金融机构参与讨论[7] - 近50只概念股中，冰轮环境(42次/274家)、安泰科技(10次/178家)、东方钽业(22次/164家)获密集调研[7][9] - 冰轮环境极低温氦气压缩机用于超导磁体冷却，安泰科技中标EAST偏滤器改造，英杰电气电源产品占比高[7] 概念股业绩表现 - 永鼎股份预计上半年净利润2.6-3.2亿元(同比+731%-922%)，宝胜股份预计净利润5000-7500万元(同比+167%-301%)[8] - 中国一重、尚纬股份、法尔胜、融发核电等业绩预亏[8] - 合锻智能2024年中标2.09亿元BEST真空室项目[7] 机构调研数据 - 年内涨幅最高概念股：合锻智能(+122%)、国光电气(+82%)、雪人集团(+61%)[9] - 总市值前三：中国核电(1890亿元)、中国能建(950亿元)、安泰科技(140亿元)[9] - 冰轮环境市值126.7亿元(年内+38%)，英杰电气市值107.7亿元(年内-11%)[9]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘价7.77元 下跌0 89% [1] - 换手率7 33% 成交量92 14万手 成交金额7 22亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2791 33万元 占比成交额3 86% [1] - 超大单净流入841 04万元 占比1 16% 大单净流出3632 37万元 占比5 03% [1] - 中单净流出320 85万元 占比0 44% 小单净流入3112 18万元 占比4 31% [1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入1 55亿元 同比增长11 54% [1] - 归属净利润311 29万元 同比增长307 80% 扣非净利润105 26万元 同比增长2656 13% [1] - 流动比率3 172 速动比率2 419 资产负债率36 25% [1] 公司基本信息 - 成立时间1997年 位于眉山市 属于通用设备制造业 [1] - 注册资本208093 764万元 实缴资本9999 9695万元 [1] - 法定代表人陈伟 [1] 商业活动 - 对外投资6家企业 参与招投标项目2次 [2] - 拥有专利信息6条 行政许可2个 [2]

股价表现 - 截至2025年7月30日收盘 公司股价报收于7 84元 下跌1 13% [1] - 换手率7 25% 成交量91 07万手 成交金额7 17亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1128 76万元 占成交额1 57% [1] - 超大单净流出348 38万元 占成交额0 49% [1] - 大单净流出780 38万元 占成交额1 09% [1] - 中单净流出3565 09万元 占成交额4 97% [1] - 小单净流入4693 85万元 占成交额6 55% [1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入1 55亿元 同比增长11 54% [1] - 归属净利润311 29万元 同比增长307 80% [1] - 扣非净利润105 26万元 同比增长2656 13% [1] - 流动比率3 172 速动比率2 419 资产负债率36 25% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1997年 位于眉山市 从事通用设备制造业 [1] - 注册资本208093 764万人民币 实缴资本9999 9695万人民币 [1] - 法定代表人陈伟 [1] 商业活动 - 对外投资6家企业 [2] - 参与招投标项目2次 [2] - 拥有专利信息6条 [2] - 拥有行政许可2个 [2]

股东股份变动 - 台海集团持有的融发核电股份中有32,100,347股被拉萨祥隆申请司法划转并完成过户登记 [1] - 司法划转后台海集团持股比例由12.61%下降至11.07% [1] - 本次变动涉及股份均为A股有限售条件股份 [1] 破产重整背景 - 台海集团因不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力被申请破产重整 [1] - 重整程序由莱山区法院管辖并指定管理人 [1] - 重整计划已执行完毕并终结重整程序 [1] 权益变动细节 - 权益变动时间为2025年7月22日 [1] - 变动方式为司法划转而非集中交易或大宗交易 [1] - 本次变动不涉及履行已作出的承诺、意向或计划 [1] 公司基本信息 - 股票简称为融发核电 股票代码002366 [1] - 台海集团住所为山东省烟台市莱山区广场南路6号 [1] - 台海集团非公司第一大股东或实际控制人 [1]

股份变动 - 台海集团被司法划转股份32100347股[1][2][3] - 划转后持股比例从12.61%降至11.07%，减少1.54%[3] - 权益变动时间为2025年7月22日，方式为司法划转[3] 重整情况 - 2020年11月30日，台海集团破产重整被受理[1] - 2023年8月14日，重整计划执行完毕，程序终结[2] 影响说明 - 股份变动不影响公司控制权、股权结构及持续经营[3]

报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 军贸供需强烈共振，不断打开行业新格局，且预期催化不断，有望获得新进展；叠加阅兵和十五五规划对未来新方向展开预期，提升行业空间，军工行情持续上行 [5] - 军工基本面进入上行大周期，内需核心驱动力是军队建设，有望在百年建军后切入新军队建设周期，提升国内需求 [5] - 军贸开启供需共振大格局，全球军贸需求扩大，我国产品性能和供给能力获高度认可，需求与供给将强烈共振 [5] - 军工增长大周期有望提升行业估值，军贸重塑全球格局叠加国内建设大周期，打开军工大空间，“科技平权”获更多认可和更高估值 [5] - 建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种，如主机关注下一代装备、精确制导武器预计2025年开始初次增长阶段等 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周申万国防军工指数上涨2.26%，中证军工龙头指数上涨3.68%，申万国防军工指数跑输创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数 [4][6] - 上周国防军工板块2.26%的涨幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第5位 [4][6] - 上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为1.97% [4][6] - 上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为北化股份（23.37%）、应流股份（20.37%）、菲利华（15.98%）、中航沈飞（12.78%）、航天动力（11.37%）；涨幅排名后五的个股分别为长春一东（-9.36%）、融发核电（-6.6%）、彩虹股份（-6.14%）、国瑞科技（-5.02%）、银河电子（-4.66%） [4][6] 军工板块估值变化 - 军工板块PE估值目前处于历史上游区间，当前申万军工板块PE - TTM为83.84，位于2014年1月至今估值分位71.57%，位于2019年1月至今估值分位最高位 [14] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [14] 重点估值变化 - 报告给出国防军工行业重点标的估值表，涵盖上、中、下游产业链各板块公司，展示了2024 - 2027年归母净利润及PE等数据 [21][24]

子公司变更 - 二级全资子公司完成工商变更并取得新执照[2] - 子公司名称、法定代表人、住所、经营范围均变更[2] - 变更后统一社会信用代码为91370613MA3T5Y084B[4] - 变更后公司类型为法人独资，注册资本1000万元[4][5] - 公告发布于2025年7月18日[7]

订单与生产情况 - 公司目前在手订单相对充足，各订单按生产计划有序进行，但上半年订单及开工情况较去年同期有所下降，公司通过招投标、业务洽谈等形式积极开展市场销售 [2] 财务与交付情况 - 公司收入确认原则为在客户取得相关商品或服务控制权时确认收入，主管道等部分产品按履约进度确认，石化装备等部分产品在某一时点确认 [3] - 核电站项目交付周期一般为 5 年，公司产品加工周期 2 年以上，交付周期 3 年左右 [3] - 核电产品进度款基本按合同约定执行，主要核电产品毛利率有波动可能，价格受多种因素影响但整体相对稳定 [4] 业务发展规划 - 主营业务聚焦核电装备制造产业，推动产品多元化发展，为国家核电发展做贡献 [5] - 积极关注核聚变技术发展，参与过 ITER 项目我国承制部分个别部件制造，将持续关注行业动态并参与发展 [6] - 依托核电装备能力和技术储备，加大非核产品及新材料、新技术研发投入，提升市场占有率并开拓新市场 [7] - 巩固原有区域市场优势，拓展新区域市场，根据不同产品制定海外业务发展规划，关注海外市场动态 [9] 市场竞争情况 - 主营产品因产品不同竞争对手不同，产品多为许可制造，有准入门槛，国内竞争格局相对稳定 [8]