报告行业投资评级 - 看好国防军工行业 [4] 报告的核心观点 - 军工“9.3 阅兵”引发行情波动，部分受阅兵催化明显的个股有上涨压力，但多数军工标的仍有上涨动力，随着市场关注度提升和十五五规划推进，结合军队换装大周期和军贸新格局，军工有望实现基本面和行业估值双击，建议加大关注 [5] - 军工基本面进入上行大周期，内需核心驱动力是军队建设，我军处于“机械化 + 信息化”建设冲刺期，百年建军后有望切入“智能化 + 无人化”建设周期，提升国内需求 [5] - 军贸开启供需共振大格局，全球地缘政治变化使军贸需求扩大，我国产品性能和供给能力获高度认可，需求与供给将强烈共振 [5] - 军工增长大周期有望提升行业估值，军贸重塑全球格局叠加国内建设大周期，打开军工大空间，“科技平权”有望获更多认可和更高估值 [5] - 建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种，如主机关注下一代装备、精确制导武器 2025 年开始初次增长、军贸体系化出口不断兑现、AI/机器人加速迭代为新质战力核心 [5] - 重点关注高端战力组合和新质战力组合标的 [5] 各部分总结 市场回顾 - 上周申万国防军工指数涨 1.36%，中证军工龙头指数涨 1.3%，申万国防军工指数跑输创业板指、沪深 300、上证综指，跑赢军工龙头指数 [4][6] - 上周国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 13 位 [4][6] - 上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅 1.27% [4][6] - 上周国防军工板块涨幅前五个股为晨曦航空（24.21%）、中船应急（20.23%）、旋极信息（17.67%）、融发核电（17.02%）、派克新材（12.24%）；跌幅前五个股为同有科技（ - 6.41%）、甘化科工（ - 6%）、航发科技（ - 5.4%）、中天火箭（ - 4.79%）、海格通信（ - 4.32%） [4][6] 军工板块估值变化 - 军工板块 PE 估值目前处于历史上游区间，当前申万军工板块 PE - TTM 为 81.14，位于 2014 年 1 月至今估值分位 70.36%，位于 2019 年 1 月至今估值分位 99.24% [14] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块 PE 估值处于 2020 年以来相对上游位置 [14] 重点估值变化 - 报告给出国防军工行业重点标的 2024 - 2027 年归母净利润及 PE 估值数据，涵盖上游电子元器件、高端原材料，中游分系统、结构件、主机厂，下游机厂等产业环节 [21][24]

市场表现 - 沪指7月3日上涨0.18%，申万行业中24个上涨，电子和电力设备涨幅居前，分别为1.69%和1.38% [1] - 煤炭和交通运输行业跌幅居前，分别下跌1.16%和0.28% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出45.11亿元，9个行业净流入，电子行业净流入78.20亿元居首，医药生物行业净流入13.82亿元 [1] - 22个行业主力资金净流出，机械设备行业净流出23.17亿元居首，基础化工、国防军工、传媒、电力设备等行业净流出较多 [1] 电力设备行业表现 - 电力设备行业上涨1.38%，主力资金净流出9.89亿元，行业个股中202只上涨，5只涨停，145只下跌，1只跌停 [2] - 电力设备行业139只个股资金净流入，5只净流入超亿元，宁德时代净流入12.89亿元居首，天赐材料、中一科技分别净流入1.41亿元和1.23亿元 [2] - 电力设备行业7只个股资金净流出超亿元，融发核电、长城电工、赛伍技术净流出居前，分别为3.96亿元、3.92亿元和1.55亿元 [4] 电力设备行业资金流入榜 - 宁德时代今日涨幅4.85%，主力资金净流入12.89亿元 [2] - 天赐材料涨幅4.18%，净流入1.41亿元 [2] - 中一科技涨幅19.99%，净流入1.23亿元 [2] 电力设备行业资金流出榜 - 融发核电下跌3.26%，主力资金净流出3.96亿元 [4] - 长城电工下跌3.48%，净流出3.92亿元 [4] - 赛伍技术下跌5.01%，净流出1.55亿元 [4]

可控核聚变概念板块表现 - 截至7月3日收盘，可控核聚变概念下跌0.77%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内24只个股上涨，涨幅居前的包括*ST立航（4.25%）、江海股份（3.89%）、斯瑞新材（3.73%） [1] - 跌幅居前的个股包括王子新材（-5.87%）、百利电气（-4.74%）、合锻智能（-4.47%） [1] 资金流动情况 - 可控核聚变概念板块主力资金净流出15.56亿元，54只个股呈现净流出 [1] - 融发核电主力资金净流出居首，达3.96亿元，中油资本（9393.75万元）、中洲特材（8603.13万元）紧随其后 [1] - 主力资金净流入前三的个股为江海股份（4386.07万元）、永鼎股份（4164.97万元）、冰轮环境（3171.02万元） [1][3] 相关概念板块对比 - 果指数（4.73%）、PCB概念（3.27%）、PET铜箔（3.01%）位列涨幅前三 [1] - 兵装重组概念（-1.49%）、可燃冰（-1.21%）、国产航母（-0.79%）位列跌幅前三 [1] - AI手机（2.92%）、重组蛋白（2.85%）、AI PC（2.85%）等科技相关概念表现活跃 [1]

主力资金流向 - 电子板块主力资金净流入63.20亿元，净流入率3.79%，位居各板块首位 [1][2] - 医药板块主力资金净流入15.77亿元，净流入率1.69%，排名第二 [2] - 通信板块主力资金净流入15.60亿元，净流入率3.18%，排名第三 [2] - 生物制品板块主力资金净流入8.38亿元，净流入率5.51%，表现突出 [2] - 化学制药板块主力资金净流入7.63亿元，净流入率1.99% [2] 主力资金流出板块 - 机械设备板块主力资金净流出31.52亿元，净流出率3.71%，流出规模最大 [2] - 基础化工板块主力资金净流出21.05亿元，净流出率3.17% [2] - 国防军工板块主力资金净流出18.20亿元，净流出率2.99% [2] - 电网设备板块主力资金净流出13.93亿元，净流出率5.96%，流出率最高 [2] 个股主力资金净流入 - 工业富联主力资金净买入16.75亿元，净流入率21.97%，位居个股榜首 [1][3] - 宁德时代主力资金净流入11.35亿元，净流入率15.05% [3] - 立讯精密主力资金净流入7.40亿元，净流入率12.51% [3] - 方正科技主力资金净流入6.09亿元，净流入率26.81% [3] - 比亚迪主力资金净流入5.01亿元，净流入率14.23% [3] 个股主力资金净流出 - 御银股份主力资金净流出7.01亿元，净流出率33.66%，流出规模最大 [1][4] - 山子高科主力资金净流出4.10亿元，净流出率26.64% [4] - 长城电工主力资金净流出3.70亿元，净流出率24.67% [4] - 融发核电主力资金净流出3.60亿元，净流出率12.72% [4] - 中文在线主力资金净流出2.97亿元，净流出率24.24% [4]

钢铁行业 - 唐山钢厂因环保限产30%导致库存降至极低水平，预计影响钢铁产量[1] - 2025年前四个月钢坯出口量已超过2024年全年总量，协会建议限制出口[1] - 全国钢厂全年减产目标约3000万吨，叠加淡季需求，市场对短期产量削减预期升温[1] - 长江证券认为行政化限产是驱动钢铁板块反弹的看涨期权，7月限产落地概率较高[3] - 钢铁板块午后强势拉升，柳钢股份、重庆钢铁、首钢股份涨停[9] 光伏行业 - 光伏玻璃减产消息获亚玛顿确认，叠加供给侧改革预期推动板块大涨[3] - 多晶硅市场均价小幅回升，n型复投料成交价上涨0.87%至3.47万元/吨[23][24] - 华泰柏瑞中证光伏产业ETF单日成交11.90亿元[4] - 双良节能、亿晶光电、凯盛新能等多股涨停[9] 港股市场 - 香港上半年完成41宗IPO，融资总额136.6亿美元，超过2024年全年[7] - 立讯精密宣布赴港上市，上半年香港IPO规模全球第一[7] 财政政策 - 2024年底政府债限额空间剩余1.9万亿，2025年政府债限额预计99.8万亿[11] - 政府部门杠杆率从2018年36%升至2024年61%，预计2025年底达67%[13] - 城投有息债务增速显著放缓，2024年同比增幅仅1.1-4万亿[16] 资金动向 - 主力资金净流出328.04亿元，电子行业净流出规模最大[26] - 电力设备、钢铁、农林牧渔获主力净流入前五[26] - 北向资金总成交1454.47亿元，格力电器成交8.59亿元[28] - 龙虎榜机构净买入昂利康1.01亿元，净卖出常青科技1.78亿元[35] 行业估值 - 钢铁、煤炭、建筑材料领涨，电子、通信、国防军工领跌[37] - 农林牧渔、非银金融、食品饮料板块PE处于历史百分位低位[37] - 钢铁板块交易热度提升显著，拥挤度变动居前[38]

市场整体表现 - 7月2日市场呈现分化格局，3200多只个股下跌，近2000只个股上涨，63只个股涨停，9只个股跌停 [1] - 市场热点集中在核电、海工装备、水产养殖、光伏、钢铁等板块 [1] 涨停个股分析 - **连板梯队**： - 5连板：诚邦股份（存储芯片+园林景观）、飞亚达（航空航天+精密减速器） [2] - 4天3板：昂利康（医药中间体+化学制剂） [2] - 3连板：西上海（汽车零部件）、吉鑫科技（海上风电）、凯美特气（光刻气）、再升科技（核电）、雪迪龙（核电）、亚星化学（新材料）、长城电工（军工+风电） [2] - 光伏相关：欧晶科技、赛伍技术均实现3天2板 [2][4] - **涨停驱动因素**： - 核电概念：再升科技、雪迪龙、长城电工等因核电业务受资金追捧 [2][4] - 光伏需求：欧晶科技、赛伍技术受益于行业增长预期 [2][4] - 钢铁板块：柳钢股份因一季报增长及国企改革预期涨停 [2][4] 龙虎榜资金动向 - **净买入前三**：融发核电（2.1亿元）、御银股份（1.8亿元）、湖南天雁（1.31亿元） [3][5] - **机构净买入**：昂利康（1.01亿元）、飞亚达（6919万元）、新恒汇（4541万元） [7][8] - **游资操作**： - 天童南路：主攻御银股份（1.06亿元）、融发核电（6218万元） [21] - 成都系：买入国联水产（5352万元）、御银股份（3954万元） [21] - 炒股养家：加仓北方铜业（6293万元）、欣灵电气（1778万元） [21] 重点个股解析 - **融发核电**： - 涉及可控核聚变+海工装备概念，当日涨6.59%，换手率45.66%，成交额51.01亿元，4月9日以来累计涨幅超95% [10][11] - 中标1.89亿元核电项目，子公司获中广核订单 [12] - **御银股份**： - 主营金融服务+产业园运营，当日涨6.05%，换手率58.99%，成交额33.01亿元，4月9日以来涨超117% [12][15] - 一季度净利润同比增长15.86% [15] - **常青科技**： - 当日跌2.12%，换手率56.72%，成交额11.79亿元，机构净卖出1.78亿元 [16][9] 外资及机构行为 - **沪股通**：净买入际华集团（9278万元）、湖南天雁（8224万元），净卖出柳钢股份（2149万元） [18][19] - **深股通**：净买入融发核电（1.23亿元）、凯美特气（9613万元），净卖出协鑫能科（2989万元） [20] - **机构分歧**： - 昂利康获4机构买入1.74亿元，3机构卖出7302万元 [16] - 北方铜业遭机构净卖出1.02亿元 [9]

市场整体表现 - 7月2日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.61%，创业板指下跌1.13% [1] - 龙虎榜共有60只个股上榜，其中34只被净买入，26只被净卖出 [1][3] 个股资金流向 资金净流入 - 融发核电(002366)获资金净流入2.1亿元，占总成交4.12%，收盘上涨6.59%，换手率45.66% [1][3] - 御银股份(002177)获机构买入1.8亿元，占总成交5.45%，收盘上涨6.05% [3] - 昂利康(002940)获机构净买入1.01亿元，占总成交10.89%，收盘涨停 [5][6] 资金净流出 - 内蒙一机(600967)遭净卖出1.67亿元，占总成交6.09%，收盘跌停 [1][4] - 常青科技(603125)遭机构净卖出1.78亿元，占总成交15.08%，收盘下跌2.12% [9] 机构动向 - 32只个股出现机构身影，合计净卖出6.41亿元 [5] - 机构净买入9股，净卖出23股 [5] - 机构分歧显著：在融发核电净卖出7182万元，北方铜业净卖出1.02亿元，但北向资金分别净买入1.23亿元和7167万元 [14][15] 北向资金动向 - 北向资金参与19只个股，合计净买入6.64亿元 [9] - 沪股通净买入2.86亿元，深股通净买入3.77亿元 [9] - 弘业期货(001236)遭北向净卖出3357万元，占总成交2.4%，收盘跌停 [10] 机构与北向资金协同 - 共同净买入凯美特气(002549)1.03亿元，占总成交4.63% [13][15] - 共同净卖出楚天龙(003040)4885万元，占总成交2.76% [13][15]

融发核电股价表现 - 公司今日股价上涨6 59% 全天换手率达45 66% 成交额51 01亿元 振幅12 35% [2] - 近半年公司累计上榜龙虎榜11次 上榜次日股价平均跌1 07% 上榜后5日平均跌2 16% [2] 龙虎榜交易数据 - 机构专用席位净卖出7182 40万元 其中买入334 19万元 卖出7516 59万元 [2] - 深股通专用席位净买入1 23亿元 其中买入1 47亿元 卖出2379 11万元 [2] - 前五大买卖营业部合计成交8 15亿元 买入5 13亿元 卖出3 02亿元 合计净买入2 10亿元 [2] 资金流向 - 今日主力资金净流入5 73亿元 其中特大单净流入6 49亿元 大单资金净流出7585 41万元 [2] - 近5日主力资金净流入5 94亿元 [2] 营业部交易明细 - 买一国投证券西安朱雀大街营业部买入7035 11万元 卖出20 37万元 [2] - 买三国盛证券宁波天童南路营业部买入6464 73万元 卖出246 67万元 [2] - 卖二东方财富拉萨团结路第一营业部买入3915 65万元 卖出5388 60万元 [2]

可控核聚变概念股表现 - 7月2日交易时段可控核聚变概念股表现强劲 融发核电封板涨停成为板块领涨股 哈焊华通和天力复合涨幅超过5% 雪人股份、久盛电气、大西洋、百利电气、中洲特材等个股跟涨 [1] - 此轮上涨源于重要消息面催化 谷歌母公司Alphabet与联邦聚变系统公司达成合作协议 将采购其弗吉尼亚州聚变发电项目的200兆瓦电力 标志着核聚变能源在商业化电力采购领域实现历史性突破 [1] 核聚变技术商业化进展 - 市场对核聚变技术商业化前景预期升温 推动相关概念股持续活跃 融发核电作为国内重要核电设备供应商 已参与国际热核聚变实验堆项目部分部件制造 并在四代核电技术方面有布局 为华能石岛湾高温气冷堆核电站提供锻件产品 [1] - 融发核电掌握小型堆核岛主设备关键装备制造技术 能实现压力容器、稳压器等设备的模块化制造 这些技术储备为公司在核聚变产业链中的发展奠定基础 [1] 行业发展趋势 - 核聚变技术被视为未来清洁能源重要方向 全球对清洁能源需求增长及人工智能等新兴产业对电力需求激增 使核聚变技术战略价值日益凸显 谷歌的商业化采购协议为行业发展注入新动力 [1] - 当前核聚变概念股表现反映市场对技术商业化进程加速的乐观预期 但技术从实验室走向大规模商业应用仍需时间 相关企业实际业务贡献有待观察 [2] - 可控核聚变概念在近期政策利好和技术进展推动下资金关注度明显提升 融发核电等龙头企业凭借技术积累和产业布局成为市场焦点标的 [2]

主力资金流向 - 电子板块主力资金净流出73.21亿元，净流出率7.69% [1][3] - 半导体板块主力资金净流出33.84亿元，净流出率9.83% [1][3] - 计算机板块主力资金净流出32.25亿元，净流出率5.02% [1][3] 主力资金净流入板块 - 电力设备板块主力资金净流入7.74亿元，净流入率5.07% [2] - 农林牧渔板块主力资金净流入6.68亿元，净流入率6.23% [2] - 工业金属板块主力资金净流入5.75亿元，净流入率3.55% [2] 主力资金净流出板块 - 国防军工板块主力资金净流出24.12亿元，净流出率4.76% [3] - 医药板块主力资金净流出23.49亿元，净流出率3.85% [3] 个股主力资金净流入 - 御银股份主力资金净流入7.28亿元，净流入率26.75% [4] - 融发核电主力资金净流入6.03亿元，净流入率17.91% [4] - 湖南天雁主力资金净流入4.54亿元，净流入率33.55% [4] 个股主力资金净流出 - 际华集团主力资金净流出8.23亿元，净流出率30.67% [5] - 欧菲光主力资金净流出3.51亿元，净流出率42.43% [5] - 旋极信息主力资金净流出3.48亿元，净流出率21.92% [5]