活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位众多，包括安邦资产管理、光大证券等多家机构 [2][3] - 活动时间为2014年11月5日上午10点 - 11点30分、下午15点 - 16点30分 [3] - 活动地点在公司二楼四号会议室 [3] - 上市公司接待人员有邓颖忠、刘欲武等 [3] 公司业绩情况 - 2014年前三季度，公司营业收入17.69亿元，比上年同期下降2.38%，归属于上市公司股东的净利润5095.64万元，比上年同期下降52.58%，业绩不达预期 [4] 非公开发行情况 - 必要性包括满足营运资金需求、降低资产负债率、降低财务成本、体现实际控制人支持态度并维护中小股东利益 [4] - 前期中基投资咨询有限公司减持股份系控股股东尊重其他股东意见实施，实际控制人承诺减持所得用于增持股份 [4][5] 行业应对策略 - 面对产能过剩和价格战，公司加快经营政策调整，通过促销调整价格，以高端产品稳定品牌力、中高档产品切入大众市场，加大周边渠道拓展，强化品牌在优势地区渗透力 [5] - 对于行业内企业转型，认为新进典型工业企业成长需在品牌、营销渠道和人员服务配置等方面投入大量时间和资金，决策应慎重 [5] 产能情况 - 2014年建设云浮新建高档生活用纸项目第一期工程产能12万吨/年及四川中顺扩建高档生活用纸6万吨/年产能，云浮12万吨/年产能已建成，项目建成后理论产能规模达50万吨/年左右 [6] 渠道建设情况 - 近几年持续加强渠道精耕及通路扁平化，向二三线城市拓展，2014年加大销售网点开发力度，以“直销到县、网络到镇、赢在终端”为策略，1000多个经销商构筑覆盖全国近2000个城市的营销网络 [6] 其他事项 - 符合条件时，公司管理层会积极考虑股权激励和有利于长期发展的并购重组事项 [6] - 公司终止与中山瑞德纸尿裤合作，因双方未能达到深层次合作，协商解除协议 [6]

公司业绩情况 - 2014年前三季度，公司营业收入17.69亿元，比上年同期下降2.38%，归属于上市公司股东的净利润5095.64万元，比上年同期下降52.58%，业绩不达预期 [3] 非公开发行情况 - 本次非公开发行股票募集资金总额19,999.26万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充公司流动资金 [3] - 非公开发行必要性：满足营运资金需求、降低资产负债率、降低财务成本、认购对象为实际控制人体现支持且维护中小股东利益 [3] - 前期实际控制人控制的中基投资咨询有限公司减持股份，系控股股东尊重其他股东意见实施，实际控制人承诺减持所得用于增持股份，邓氏家族也将增持 [3][4] 应对行业问题策略 - 面对产能过剩和价格战，公司加快经营政策调整，营销系统采取积极措施，通过促销调整价格，以高端产品稳定品牌力、中高档产品切入大众市场，加大周边渠道拓展，强化优势地区品牌渗透力 [4] - 对于行业内企业转型，认为新进典型工业企业成长需在品牌建立、营销渠道建设和人员服务配置等方面投入大量时间和资金，决策应慎重 [4] 采购与渠道建设情况 - 采购模式：有专业采购团队，根据浆板价格趋势调整采购量，建立全球性采购网络，与大型供应商签长期供货合同保证原材料稳定 [5] - 传统渠道建设：持续加强渠道精耕及通路扁平化，向二三线城市拓展，2014年加大销售网点开发，以“直销到县、网络到镇、赢在终端”为策略，1000多个经销商构筑覆盖全国近2000个城市的营销网络 [5] - 电商渠道建设：已完成天猫、一号店、京东、苏宁等一线电商系统铺市，接下来重点拓展B2C平台经销商、分销商，启动官方商城、微信商城等社会化营销项目 [5] 公司未来规划 - 符合公司章程及相关法律法规时，公司管理层会积极考虑有利于公司成长的激励办法，包括股权激励 [6] - 符合相关规定时，公司会积极考虑有利于长期发展的事项，包括并购重组，严格按规定进行信息披露 [6]

公司业绩情况 - 2014年前三季度，公司营业收入17.69亿元，比上年同期下降2.38%，归属于上市公司股东的净利润5095.64万元，比上年同期下降52.58%，业绩不达预期 [3] 非公开发行情况 - 本次非公开发行股票募集资金总额19,999.26万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充公司流动资金 [3] - 非公开发行必要性：满足营运资金需求、降低资产负债率、降低财务成本、认购对象为实际控制人体现支持态度且维护中小股东利益 [3] - 前期中基投资咨询有限公司减持股份系公司控股股东尊重其他股东意见实施，实际控制人承诺减持所得用于增持股份，邓氏家族也将增持 [4] 产能与市场策略 - 目前生活用纸行业产能过剩，公司加快经营政策改善业绩，通过促销调整价格，以高端产品稳定品牌力、中高档产品切入大众市场，拓展周边渠道，强化优势地区影响力 [4] - 2014年建设云浮新建高档生活用纸项目第一期工程产能12万吨/年及四川中顺扩建高档生活用纸6万吨/年产能，云浮12万吨/年产能已建成，项目建成后理论产能规模达50万吨/年左右 [5] 渠道建设情况 - 渠道建设持续加强精耕及通路扁平化，向二三线城市拓展，2014年加大销售网点开发，以“直销到县、网络到镇、赢在终端”为策略，1000多个经销商构筑覆盖全国近2000个城市的营销网络 [5] - 电商渠道已完成天猫、一号店、京东、苏宁等一线电商系统铺市，接下来重点拓展B2C平台经销商、分销商及官方商城、微信商城等社会化营销项目 [5] 其他事项 - 对于行业内企业转型，认为新进典型工业企业成长需在品牌、营销渠道和人员服务等方面投入时间和成本，决策应慎重 [5] - 符合公司章程及相关法律法规情况下，公司管理层会积极考虑股权激励和并购重组，关注相关公告 [6]

行业进入障碍 - 进入生活用纸行业的主要障碍包括品牌信赖度、营销网络的成熟度和稳定性、资金规模和成本限制、产品质量、研发水平以及环保要求 [3] - 第一梯队企业在上述方面的优势是其他二线企业无法比拟的 [3] 产能过剩与市场竞争 - 生活用纸行业已出现阶段性的产能过剩 [4] - 公司正加快经营政策以改善业绩，通过促销等方式调整市场价格 [4] - 公司以高端产品稳定核心品牌力，以中高档产品切入大众市场 [4] 市场拓展与渠道建设 - 公司以生产基地为中心加大对周边地区的渠道拓展能力 [4] - 在华南、华西等优势地区强化品牌渗透力和影响力 [4] - 公司在全国范围内启动"直销到县，网络到镇"的行动，加强渠道建设 [4] - 公司产品在中国北方一线城市已逐渐覆盖 [4] 销售模式与电商渠道 - 公司采取以经销商为主的销售模式，部分直营卖场、商消等 [4] - 已完成京东、一号店、苏宁、天猫等电商系统的进场销售 [5] - 成立专业电商服务团队，重点发展B2C平台的经销商、分销商开发 [5] 营销推广与品牌建设 - 广告投放媒体包括户外广告、灯箱、大型体育舞蹈、时尚报纸、杂志等 [5] - 参与四国篮球邀请赛、珠三角超级五人足球赛、全国女子乒乓球联赛等活动 [5] - 2014年5月小S代言的Lotion超迷你新品发布会提升产品知名度 [5] 产品创新与竞争力 - 主要产品包括洁柔、C&S国际版、太阳三大品牌系列生活用纸 [5] - 成功开发Face可湿水系列和Lotion柔滑系列等创新产品 [5] - 推出洁柔"非常Q迷你纸手帕"，引领纸巾消费的节约、环保新概念 [6] 竞争优势 - 公司属于国内生活用纸行业的第一梯队成员 [6] - 良好品牌形象赋予公司较强的市场定价能力 [6] - 拥有完备的产品开发体系和自主研发能力 [6] - 全国性的生产基地布局和覆盖全国的营销网络 [6] - 优秀的环境保护意识和环保技术 [6] - 国际水准的产品质量优势和稳定高效的管理团队 [6] 资本运作与信息披露 - 隆兴投资的减持因其自身资金需求，公司已按规定进行信息披露 [6] - 中基投资的减持系控股股东尊重其他股东意见实施 [6] - 部分小非属高管间接持股，相对稳定 [6] - 公司会积极考虑有利于长期发展的并购重组事项 [6]

生产成本与库存管理 - 纸浆成本占生产成本的50%-70%，面临价格波动风险 [3] - 浆板库存周期为4个月，包含45天海上漂流期 [3] - 公司采用港元、美元和欧元结算，面临汇率波动风险 [3] 销售与市场策略 - 2016年Q1毛利率为32.6%，营业利润率从3%提升至6% [4] - 2015年组建全新营销团队，优化渠道建设，2016年Q1销售费用率下降0.47% [4] - 公司在全国范围内启动“直销到县，网络到镇”行动，覆盖近2000个城市 [4] - 电商渠道销售规模逐渐扩大，重点发展一号店、京东、苏宁易购、天猫等平台 [5] 产品结构与创新 - 2015年卷纸和非卷纸营业收入占比分别为45.03%和52.42% [5] - 2016年产品结构将进一步优化 [5] - 公司推出Face系列、Lotion系列、Baby Face系列等创新产品，深受消费者喜爱 [6] - 2015年推出洁柔厨房湿巾，采用APG天然去污因子和椰子油精华，温和不伤手 [6] 生产布局与渠道建设 - 公司在广东中山、江门、云浮、四川成都、浙江嘉兴、湖北孝感、河北唐山建有七大生产基地 [6] - 经销商不具有排他性，部分为独家代理，部分同时代理其他品牌 [5] - 公司通过优化管理机制，控制销售费用，实现费用预算和收支平衡 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002511，证券简称为中顺洁柔 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是 2016 年 5 月 9 日下午 2 点，地点在公司二楼会议室 [2] - 参与单位包括嘉实基金、中泰证券等多家机构，上市公司接待人员有邓冠彪等 [2] 产品与市场 - 产品持续研发创新，有湿巾系列、超迷你手帕纸、易开口软抽系列等 [2] - 市场划分为华东、华南等七个区域，启动“直销到县，网络到镇”行动，1000 多个经销商构筑覆盖全国近 2000 个城市的营销网络 [3] 收入增长与竞争 - 2015 年收入增长传统强势市场和新增市场均有贡献 [3] - 生活用纸行业价格敏感度低，恶性价格战发生概率低 [3] 汇率影响与应对 - 公司原材料纸浆绝大部分进口，人民币贬值对价格有一定影响，纸浆价格还受供求关系影响，公司有专业采购团队 [3] 产品拓展计划 - 目前主要精力在生活用纸品牌建设等方面优化完善，利于公司长期发展的事项会积极考虑 [4] 行业竞争格局 - 2016 年第一季度公司增速快，但行业竞争格局受国家政策影响不大，基本无太大变化 [4] 渠道建设 - 中国约 3000 多个县城，渠道布置短期内不易实现，公司将加强人员配置和培训，带动经销商整合梳理产品 [4] - 选择经销商倾向自身渠道建设健全、与公司产品匹配度高的 [4] 高端产品推广 - 公司有品牌力和知名度，新营销团队加入加强销售团队组织力和执行力，完善渠道建设，加强人才配置和培训推进高端产品入市 [5] 人才需求 - 通过内部培训和外部招聘满足渠道建设人才需求，发展到一定阶段更倾向内部人才培训 [5] 广告投放 - 选取重点城市，根据产品市场覆盖面积和渠道建设情况等有目的有重点进行积极内容广告投放 [5]

股权激励 - 公司以2014年度为对比基数，结合生活用纸市场，对未来4年各渠道规划增长综合考量确定股权激励解锁指标 [2] 新增产能营销措施 - 2013年初起重点开拓空白市场和网点，选择优质经销商合作，优化整合及拓展经销商，加大空白和弱势区域投入，提高品牌知名度 - 加快人才招聘培养，激励优势地区人才，加强人员稳定性，加大弱势地区人才投入 - 2016年以生产基地为中心拓展周边渠道，强化品牌在优势地区渗透力和影响力 [3] 销售模式 - 以经销商为主，还有部分直营卖场、商消、电商等 [3] 电商渠道建设 - 已完成京东、一号店、苏宁、天猫等电商系统进场销售，成立专业电商服务团队 [3] 产品创新 - 2013年6月推出全球首款超迷你专利手帕纸FACE系列产品 - 2014年5月推出超迷你手帕纸lotion系列产品 - 2014年12月升级推出洁柔Face高端柔韧细滑抽纸 - 2015年5月推出C&S时尚标准型纸手帕 - 2015年5月推出洁柔布艺系列无芯产品 - 2015年7月推出洁柔湿巾系列产品 - 2015年10月开发洁柔Baby Face系列软抽 - 2015年中后期推出“洁柔厨房湿巾” [4][5] 产品竞争力 - 新产品与同行业相比有竞争力，“超迷你”纸巾制作工艺和“易开口”抽纸设计申请国家专利 [5] 电商销售业绩 - 天猫双十一中顺洁柔两家旗舰店零售总额同比增长710%，排名纸品类目旗舰店业绩第一，其他电商平台也取得不错业绩 [5] 华北区市场 - 进入华北市场较晚，唐山生产基地确保产能供给，启动“直销到县，网络到镇”行动加强渠道建设，产品在北方一线城市逐渐覆盖 [5] 人民币贬值影响及策略 - 人民币兑美元贬值会增加以进口为主的原材料纸浆成本，纸浆价格还受供求关系影响，公司有专业采购团队评估浆板趋势，控制采购节奏 [5][6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为嘉实基金（邓辰雯），时间为2016年1月28日下午15点，地点在公司五楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为张海军、王云霞、黎映亮 [2] 公司业务相关问题及回复 再融资计划 - 符合公司章程及法规且利于公司长期发展的事项，公司会积极考虑，按规定进行信息披露 [3] 产品研发状况 - 2013年6月推出全球首款超迷你专利手帕纸FACE系列产品 [3] - 2014年5月推出超迷你手帕纸lotion系列产品 [3] - 2014年12月升级推出洁柔Face高端柔韧细滑抽纸 [3] - 2015年5月推出C&S时尚标准型纸手帕 [3] - 2015年5月推出布艺系列无芯产品，采用100%精选原生木浆，不含荧光增白剂 [4] - 2015年7月推出洁柔湿巾系列产品，更厚实，1张抵2张，温和且通过皮肤刺激性测试 [4] - 2015年10月开发洁柔Baby Face系列软抽，针对母婴专用 [4] 渠道建设 - 近几年加强渠道精耕及通路扁平化，向二三线城市拓展，2014年以“直销到县、网络到镇、赢在终端”为网络开发策略 [4] - 1000多个经销商的营销网络覆盖全国近2000个城市 [4] 电商渠道进展 - 电商渠道销售规模逐渐扩大，是公司重点发展项目，在一号店、京东、苏宁易购、天猫等平台均有产品销售，FACE系列、LOTION系列受青睐 [4] 行业优势 - 属于国内生活用纸行业第一梯队成员 [4] - 良好品牌形象赋予较强市场定价能力 [5] - 拥有完备产品开发体系，研发部门自主研发能力强，有优秀产品配方工艺，引领消费潮流 [5] - 全国性生产基地布局 [5] - 覆盖全国的营销网络 [5] - 优秀的环境保护意识和环保技术 [5] - 国际水准的产品质量优势 [5] - 稳定高效的管理团队优势 [5] 纸浆采购模式 - 有专业采购团队，评估浆板趋势，价格下行加大采购量，上行减少采购量 [5] - 建立全球性采购网络，在加拿大、美国、巴西等国及国内采购 [5] - 与大型纸浆供应商签订长期供货合同保证原材料采购稳定 [5] 汇率波动影响 - 产品主要原材料及生产设备以进口为主，以美元结算，人民币汇率波动对采购成本有一定影响 [5] 行业转型看法 - 生活用纸行业有典型工业企业新进，习惯大客户销售，正学习第一梯队企业销售策略 [6] - 这类企业成长需在“品牌建立、营销渠道建设和人员服务配置”等方面投入大量时间和资金，决策应慎重 [6]

财务表现 - 2016年上半年公司实现营业总收入177,155.27万元，同比增长36.32% [1] - 归属于母公司的净利润为10,581.50万元，同比增长131.08% [1] - 销售费用同比增长53.64%，主要由于销售收入增加和市场投入加大 [3] - 毛利率上升较快，主要由于原材料价格下降和产品结构优化 [3] 产品结构 - 卷纸类产品占比约45%，非卷纸类产品占比约55% [3] - Face、Lotion系列产品销量稳健增长，推动品牌美誉度和市场占有率提升 [4] 市场与销售 - 公司分为9个区域，华南和西南是强势区域，渠道建设和产品覆盖成熟 [3] - 其他区域正在加强渠道建设和产品推广，效果渐显 [3] - 公司持续增加市场投入，开拓销售网络并加大促销力度 [3] 管理与团队 - 2015年一季度组建全新营销团队，渠道营销明显改善 [3] - 2015年末推出限制性股票激励计划，2016年上半年顺利完成授予登记 [3] 行业与竞争 - 生活用纸行业进入中高速增长阶段，市场竞争激烈 [6] - 新进入者需耗费大量资金和时间建立品牌知名度和顾客忠诚度 [5] - 行业呈现加速淘汰落后产能和产业优化升级的局面 [6] 未来规划 - 公司将继续加强渠道建设，推动各个区域的不断发展 [3] - 未来产能新建计划将随着市场需求的变化而制定 [6] - 公司主要精力致力于生活用纸的品牌建设、渠道扩展、研发创新和产品质量优化 [7] 原材料与成本 - 公司具有较专业的采购团队，根据浆板价格趋势调整采购量 [6] - 浆价下跌对产品售价影响不大，主要由于中高端客户对价格敏感度较低 [5]

业绩情况 - 2016年上半年公司实现营业总收入177,155.27万元，较上年同期增长36.32% [2][4] - 2016年上半年归属母公司的净利润为10,581.50万元，比上年同期增加131.08% [4] 风险应对 - 公司原材料纸浆以进口为主，采用美元结算，人民币汇率波动影响采购成本，公司通过专业采购团队评估浆板未来趋势、控制采购节奏降低汇率风险 [4] 广告投放 - 公司根据产品市场覆盖面积、渠道建设情况等结合实际发展需求，有目的有重点地进行积极内容的广告投放 [4] 行业趋势 - 随着市场规范化和环保政策完善，生活用纸行业将加速淘汰落后产能、优化升级，行业集中度将不断加强 [4] 渠道建设 - 2015年一季度组建全新营销团队，成效渐显，成立全国营销总部，建立多种营销组织，电商渠道表现不俗，加强渠道终端控制力，扩展空白网点、提升单店产值，加强与客户合作，推动品牌美誉度和市场占有率提升 [5] - 华南区域消费容量大，市场潜力待开发，公司将优化产品、拓展渠道提升业绩 [5] - 公司进入华北市场较晚，唐山生产基地确保产能供给，启动“直销到县，网络到镇”行动加强渠道建设，产品已覆盖北方一线城市 [6] 产品价格 - 公司渠道稳定性和组织力增强，运营良性发展，成本下降对产品整体吨值售价影响不大，经销价格保持稳定，会根据市场需要通过促销等方式调整价格让利消费者 [6] 经销商考核 - 公司通过打分评级、产品销量、销售产品结构、账期管理、销售政策执行力度等方式考核经销商，未来将制定更优化考核措施，细化指标和奖励办法 [6] 业务规划 - 公司目前主要精力在生活用纸品牌建设、渠道扩展、研发创新、产品质量优化完善上，也会考虑有利于长期发展的事项 [6][7] 产品创新 - 2013年6月推出全球首款超迷你专利手帕纸Face系列产品，2014年5月推出超迷你手帕纸Lotion系列产品 [7] - 2014年12月升级推出洁柔Face高端柔韧细滑抽纸，有敞篷式设计和创新易开口专利 [7] - 2015年10月开发洁柔Baby Face系列软抽，针对母婴专用，还研发了婴儿用湿巾 [7] - 2015年中后期推出“洁柔厨房湿巾”，采用优质珍珠无纺布，含APG天然去污因子等，能清除油污、净味除臭 [7]