磷矿资源 - 阿居洛呷磷矿矿区面积3.2485平方公里，有效期至2054年9月30日[1] - 阿居洛呷磷矿查明磷矿石资源量13,870.2万吨，P2O5平均品位20.03%[3] - 伴生矿产氟查明资源量276.0万吨，F平均品位1.99%[3] 产能情况 - 阿居洛呷磷矿生产规模290万吨/年[2] - 公司拟建设290万吨/年的阿居洛呷磷矿采选工程项目[3] - 公司磷矿采矿设计产能达690万吨/年[5] - 牛牛寨东段磷矿400万吨采矿工程项目正在推进[5] 项目风险 - 阿居洛呷磷矿采选项目相关手续推进和开采效果存在不确定性[7]

业绩总结 - 公司10家子公司2024年享增值税加计抵减优惠[2] - 2024年1 - 9月累计可加计抵减增值税9073.95万元[2] - 预计增加2024年度税前利润9073.95万元[2] - 增值税加计抵减预计对2024 - 2027年损益有积极影响[3]

公司概况 - 公司深耕化肥市场近30年，在产业链和产能布局、渠道和品牌建设、营销整合等方面构建了强有力的竞争优势，奠定了公司在复合肥行业的领先地位[2][3] - 公司建立了从上游盐矿、磷矿资源到下游除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链，并建立了完善的磷酸分级利用产业链，一体化带来的资源自有、产业协同优势显著[3] - 公司主导起草了水溶肥的国际标准、国家标准，参与起草了多项行业标准和团体标准，并不断推出多种满足环境友好和绿色高效的增效肥等产品，在新型复合肥产品和技术上具备优势[3] - 公司目前拥有一级经销商近6,000家、镇村级零售终端网点10万余家，并持续推进渠道深耕、品牌建设和营销整合，构筑了强有力的品牌和市场影响力[3] - 公司在湖北、四川、河南、山东、新疆、辽宁、黑龙江等多个省份以及马来西亚建立了生产基地，产能布局基本完善，复合肥产能达到720万吨/年[3] 经营情况 - 上半年公司磷复肥实现营收、销量双增，毛利率也有所修复[3] - 公司工业级磷酸一铵年产能35万吨，全部对外销售[3] - 公司正在全力推进应城基地70万吨合成氨项目的建设，项目建成后将补齐公司氮肥短板，基本实现氮资源的自给自足[3] - 公司全资子公司雷波凯瑞公司在四川省凉山州雷波县拥有三宗磷矿，磷矿资源储量合计约5.49亿吨，未来磷矿自主开采后，公司磷相关产业链将更加完善[3] 发展战略 - 公司依托完整的产业链和产能布局、领先的技术研发和品牌营销优势，不断优化复合肥渠道、产品、品牌等方面的布局，提升公司在行业内的竞争力和盈利能力[2][3] - 公司正在推进应城合成氨项目和雷波磷矿项目建设，进一步补齐氮肥和磷矿资源短板，实现资源自给自足，增强公司在成本和规模方面的优势[3] - 公司通过磷酸分级利用产业链的建立，进一步降低生产成本、增加产品种类、提高产品附加价值，提升公司整体的营收和盈利能力[3]

公司概况 - 公司聚焦资源、人力和物力，全力推进70万吨合成氨及其配套项目，其中30万吨已投运，75亿投资的合成氨等产业年还有几个月可完成[1] - 公司拥有30万吨轻质碱改重质碱项目和部分智能仓储已建成[1] 磷矿资源开发 - 公司牛牛寨东段磷矿400万吨采矿工程正在积极推进中，具体投产时间待公告[2][3] - 公司沙沱砂岩矿已取得采矿权[2] - 公司共有3宗磷矿，其中雷波牛牛寨东段磷矿已取得采矿权，雷波牛牛寨西段磷矿已取得探矿权，雷波阿居洛呷磷矿正在办理"探转采"手续[3] - 据国家自然资源部数据，2022年我国磷矿资源储量约36.90亿吨[3] 复合肥产能 - 公司2023年复合肥产能利用率为49.70%，新增产能尚未充分释放[3] - 公司拥有720万吨复合肥产能[3] 其他 - 公司拥有10万吨硝酸钠和亚硝酸钠产能，可生产熔盐硝酸钠等产品[3] - 公司高度关注国家贷款降息政策，通过争取低息融资、优化融资结构以及拓宽融资渠道等方式，不断降低融资成本[3] - 公司会结合市场行情、自身经营状况和发展规划等综合考虑回购事项[3]

公司产业链建设情况 - 公司立足复合肥主业,秉承"资源+产业链"的战略布局,重点围绕氮、磷产业链进行填平补齊,不断夯实产业链优势[3] - 氮产业链方面,公司依托上游盐矿资源,打造"盐—碱—氨—尿素"一体化产业链[3] - 磷产业链方面,公司拥有三宗磷矿,正在全力推进磷矿开发和磷化工基地建设,采用先进技术实现磷矿石高值高效利用[5] 复合肥市场前景 - 粮食安全背景下,复合肥作为粮食的"粮食"具有刚性需求[4] - 随着农村农业现代化发展、农村土地流转加快以及农业种植结构调整,复合肥施用量保持稳定增长[5] - 新型肥料如增效肥等受到市场青睐,公司在新型肥料研发和营销方面具有优势[5] 重点项目进展 - 公司正全力推进应城70万吨合成氨项目建设,目前主体工程建设已进入实质性阶段[5] - 公司正在推进雷波、荆州和宜城磷化工基地建设,未来磷矿开采后将实现磷矿石高值高效利用[5]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入110.05亿元(同比增长2%)，归母净利润为4.54亿元(同比下降11%)，扣非后归母净利润为4.41亿元(同比增长17%) [3] - 2024年第二季度公司实现营业收入60.51亿元(同比增长19%,环比增长22%)，归母净利润为2.40亿元(同比增长53%,环比增长13%)，扣非后归母净利润为2.87亿元(同比增长245%,环比增长85%) [3] 复合肥业务情况 - 2023年公司新增155万吨复合肥产能逐步释放,2024年上半年复合肥销量同比增长24% [3] - 2024年第二季度复合肥迎来追肥需求,销量环比提升 [3] - 公司湖北荆州15万吨粉状水溶性复合肥项目建成投产,公司复合肥产能扩充至720万吨,新型肥产销量有望进一步提升 [3] 其他业务情况 - 联碱及黄磷业务受竞争加剧和需求疲软影响,毛利率有所下降 [3] - 公司磷酸分级利用项目投产,提升了规模效益和盈利能力 [3] - 公司正在推进磷矿和合成氨等项目,进一步夯实成本优势 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为10.26、12.31、14.77亿元,对应EPS为0.85、1.02、1.22元/股 [3] - 公司2024年预计营业收入为22,071百万元,同比增长1.4% [4] - 公司2024年预计归母净利润为1,026百万元,同比增长15% [4] - 公司2024年预计毛利率为12.7% [4] - 公司2024年预计ROE为11.1% [4]

公司概况 - 成都云图控股股份有限公司参加由四川省上市公司协会、上证所信息网络有限公司、深圳市全景网络有限公司联合举办的"四川辖区 2024 年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会"活动[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可登录"全景路演"参与互动交流[2] - 活动时间为 2024 年 9 月 12 日(周四),公司副董事长兼总裁、董事兼副总裁兼董事会秘书、财务总监将在线就公司年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划和可持续发展等与投资者进行沟通交流[2] 业绩情况 - 公司 2024 年半年度业绩情况[2] 公司治理 - 公司治理情况[2] 发展战略 - 公司发展战略[2] 经营状况 - 公司经营状况[2] 融资计划 - 公司融资计划[2] 可持续发展 - 公司可持续发展情况[2]

公司投资评级和目标价格 - 公司维持"优于大市"评级,目标价为8.82元 [3] 2024H1财务业绩 - 2024H1公司实现营业收入110.05亿元,同比增长2.35% [4] - 2024H1公司归母净利润4.54亿元,同比下降11.25%;扣非后净利润4.41亿元,同比增长17.10% [4] - 2024Q2公司营业收入60.51亿元,同比增长19.23%;归母净利润2.40亿元,同比增长52.70%;扣非后净利润2.87亿元,同比增长245.48% [4] 产品经营情况 - 常规复合肥营业收入29.37亿元,同比增长27.56%;毛利率10.19%,同比下降0.39pct [4] - 新型复合肥及磷肥营业收入30.04亿元,同比增长5.43%;毛利率18.02%,同比上升1.56pct [4] - 联碱(纯碱及氯化铵)营业收入5.21亿元,同比下降29.50%;毛利率23.37%,同比下降2.62pct [4] - 黄磷营业收入6.29亿元,同比下降11.45%;毛利率13.55%,同比下降11.31pct [4] 产业链布局 - 公司磷矿资源储量合计约5.49亿吨,已取得400万吨/年采矿证,正在办理"探转采"手续 [5] - 公司加快推进"盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目",增强公司在业内的技术、规模和成本竞争优势 [5] 盈利预测和风险提示 - 我们预计公司2024~2026年EPS分别为0.84、0.97、1.16元,给予公司2024年10.5倍PE,对应目标价8.82元 [12] - 风险提示:原料和产品价格大幅波动、项目建设投产进度不及预期、煤化工下游需求不及预期,以及安全生产与环保合规风险 [12]

关联资金往来整体情况 - 2024年期初其他关联资金往来余额177,393.44万元[3] - 2024年半年度累计发生额（不含利息）31,757.09万元[3] - 2024年半年度利息61.23万元[3] - 2024年偿还累计发生额14,919.29万元[3] - 2024年末余额194,292.47万元[3] 各关联公司情况 - 云图新能源材料（荆州）有限公司期初及期末余额均为129,006.97万元[3] - 湖北宙翔化工销售有限公司期初46,270.00万元，期末32,350.71万元，偿还13,919.29万元[3] - 嘉施利农业服务有限公司半年度累计发生额300.00万元，期末余额300.00万元[3] - 嘉施利（肇东）肥业有限公司期初1,000.00万元，偿还1,000.00万元，期末无余额[3] - 雷波凯瑞磷化工有限责任公司期初959.98万元，半年度累计发生额31,227.09万元，期末余额32,248.30万元[3]

担保情况 - 公司及子公司获批担保总额不超150亿元，对外担保余额118.69亿元，占2023年度经审计净资产143.41%[12] - 应城新都化工调剂后担保额度647350万元，嘉施利（应城）化肥调剂后担保额度12200万元[7] - 公司为应城新都化工和嘉施利（应城）化肥分别担保24000万元和6000万元[8] 资产负债 - 应城新都化工2023年末资产负债率43.24%，2024年6月末48.67%[10][11] - 嘉施利（应城）化肥2023年末资产负债率59.74%，2024年6月末67.25%[11] 其他 - 应城新都化工取水权评估价值2513.01万元，取水量1700万立方米/年[8] - 公司未对合并报表外单位提供担保，无逾期等相关担保[12]