公司动态 - 公司于2025年11月11日以通讯表决方式召开第七届第十二次董事会会议 [1] - 会议审议了关于续聘公司2025年度会计师事务所的议案 [1] 公司财务与业务 - 2025年1至6月份公司营业收入全部来源于通信服务业，占比100.0% [1] - 截至发稿时公司市值为188亿元 [1] - 公司股票收盘价为27.69元 [1]

审计机构续聘 - 公司拟续聘大信为2025年度审计机构，聘期一年[2] - 续聘议案已通过董事会审议，需股东会审议生效[2][9] 审计机构情况 - 2024年末大信从业人员3945人，合伙人175人，注会1031人[3] - 2024年大信业务收入15.75亿，审计收入13.78亿，证券收入4.05亿[3] - 2024年大信上市公司年报审计客户221家，收费2.82亿[3] - 大信职业保险与风险基金超2亿，近三年诉讼426.31万已履行[3] - 2024年末大信近三年受行政处罚5次等[4] 审计费用 - 公司2024年度财报审计费50万，内控审计费18万[6]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会11月28日14:45召开[2][3] - 会议地点为广州市海珠区新港中路381号公司大楼1510会议室[9] 投票信息 - 网络投票时间为11月28日9:15 - 15:00[3][22][24] - 普通股投票代码为"362544"，投票简称为"普天投票"[18] 股权与登记信息 - 股权登记日为2025年11月25日[5] - 登记时间为11月26 - 27日9:00 - 11:30、13:30 - 16:00[10] - 登记地点为广州市海珠区新港中路381号公司大楼一楼[10] 审议事项 - 审议总议案和续聘2025年度会计师事务所的议案[9]

会议信息 - 公司第七届董事会第十二次会议于2025年11月11日通讯表决召开[2] - 应参与表决董事9名，实际参与表决董事9名[2] 议案审议 - 审议通过续聘2025年度会计师事务所议案，提交2025年第三次临时股东会审议[3] - 审议通过召开公司2025年第三次临时股东会议案[4] 会议安排 - 2025年第三次临时股东会于2025年11月28日在广州公司大楼召开[4]

行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[6] 核心观点 - 全球太空AI发展提速，天基智能有望迎来新业态[2][9] - SpaceX计划加速布局太空算力，星舰或实现每年1太瓦（1TW）AI算力部署，V3卫星容量预计较V2提升10倍至1Tbps，最早或于2026年上半年启动发射[9] - 英伟达H100 GPU成功送入太空，运算能力是以往所有太空在轨计算机的100倍，未来将测试分析地球观测图像及运行大型语言模型，Starcloud-2任务计划搭载Blackwell GPU提供7千瓦计算能力[9] - 我国太空计算星座加速建设，首次成功发射12颗“三体”计算卫星，“三体计算星座”计划达千星规模，国星宇航“星算”计划由2800颗算力卫星组网，2025年计划完成超50颗计算卫星的星座布局[9] 重点公司分析 - 报告覆盖多家重点公司，包括紫光国微（市值672.7亿元）、中国卫星（市值526.2亿元）、光迅科技（市值496.1亿元）、软通动力（市值487.0亿元）、中科星图（市值326.0亿元）等[5][10] - 提供各公司2024A和2025E的EPS、PE、PS预测数据，例如紫光国微2025年预测PE为40.4倍，中国卫星2025年预测PE为1182.5倍[5][10] 投资建议 - 建议关注卫星制造和天基AI应用等领域投资机会[9] - 卫星制造领域建议关注中国卫星、上海港湾、光迅科技、烽火通信、航天电子[9] - 卫星运营领域建议关注中国卫通、普天科技、软通动力、开普云、星图测控[9] - 火箭发射领域建议关注高华科技[9] - 卫星应用领域建议关注中科星图、莱斯信息、华测导航、海格通信等[9]

卫星ETF市场表现 - 截至特定时间点，卫星ETF（159206）上涨2.53% [3] - 该ETF近7天获得连续资金净流入，合计净流入1.75亿元，最高单日净流入7209.17万元，日均净流入达2500.54万元 [3] - 成分股中，航天宏图股价上涨10.81%，臻镭科技上涨8.56%，航天电子上涨7.57% [4] 太空计算产业发展动态 - 英伟达首次将H100 GPU送入太空，打造首个轨道数据中心，其能源成本仅为地球的十分之一，并能减少90%碳排放 [4] - 太空数据中心利用无限太阳能，革命性解决地面资源短缺问题，商业服务预计明年开启 [4] - 马斯克表示，星舰的问世为大规模部署太阳能人工智能卫星开辟道路，是实现每年1太瓦人工智能算力部署的可行路径 [5] - 国内计划于2025年5月启动首个太空计算卫星星座组网，“三体计算星座”规划发射不少于千颗卫星，目标在2030年前建成 [5] 行业前景与投资逻辑 - 太空算力具备“低成本、广资源、大空间”的特点，为商业航天找到了稳定长期的盈利模式 [5] - 行业当前正处于“天感地算”向“天数天算”的过渡阶段，未来随组网计划推进，将形成全球覆盖的空天算力网络 [5] - 卫星ETF（159206）聚焦商业航天与卫星通信，在卫星产业链中超配卫星制造环节 [6] - 该ETF是市场首支且同类规模最大的卫星ETF，成立日期为2025年3月6日 [7]

太空数据中心行业前景 - 埃隆·马斯克认为星舰技术成熟后，大规模部署太阳能AI卫星是实现每年1太瓦AI算力的唯一路径[1] - 太空数据中心拥有低运营成本、高发电功率、高部署速度等优势，是解决AIDC能源瓶颈的主要方法之一[1] - 太空算力具备低成本、广资源、大空间的特点，为商业航天找到了稳定长期的盈利模式[1] - 行业正处于从天感地算向天数天算的过渡阶段，未来将形成全球覆盖的空天算力网络[1] 相关公司业务进展 - 普天科技深度参与全国首创的太空在轨AI计算项目“三体计算星座”，在星间星地链路、卫星载荷、地面站建设等环节发挥重要作用[1] - 普天科技协同之江实验室、阿里巴巴等生态伙伴共同推进“星缆计划”[1] - 开普云与国星宇航签订“星算计划”战略合作协议，共同研发搭载开悟大模型的AI卫星产品[1] - 开普云与国星宇航将共同建设先进的地面算力中心，作为卫星数据处理和应用服务的重要支撑[1]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给出“推荐”评级 [5] 核心观点 - 超节点技术有望成为集群扩展下的主流技术，在集群训练和推理方面具有重要潜力，是推动国产算力生态完善和加速发展的重要动力 [3][9][10] - 空天计算成为科技巨头高度聚焦的领域，有望成为国内算力发展的重要方向之一 [3][35] - 国产算力龙头加速布局超节点技术，相关产品在性能上实现显著突破 [16][18][20] - 两大国产算力龙头摩尔线程和沐曦股份即将上市，为板块带来重要催化 [28][29][33] 市场回顾 - 本周（11月03日至11月07日）沪深300指数上涨0.82%，中小板指数下跌0.59%，创业板指数上涨0.65%，计算机（中信）板块下跌2.08% [1][49] - 板块个股涨幅前五名分别为：淳中科技（上涨37.80%）、航天智装（上涨25.45%）、格尔软件（上涨14.40%）、达华智能（上涨14.07%）、海峡创新（上涨11.41%） [49][54] - 板块个股跌幅前五名分别为：航天宏图（下跌18.49%）、达实智能（下跌11.93%）、初灵信息（下跌10.76%）、佳华科技（下跌10.56%）、迪普科技（下跌9.99%） [49][54] 超节点技术分析 - 大模型发展推动参数从亿级跃至万亿级，训练集群从“万卡”走向“十万卡”，对网络带宽与延迟提出更高要求 [9] - 超节点通过构建超高带宽、超低延迟的Scale-Up网络应对通信瓶颈，传统架构跨服务器互联带宽为200~400Gb/s，时延达数十微秒，而昇腾384超节点通信带宽提升15倍，单跳通信时延从2微秒降至200纳秒，降低10倍 [13][14] - 主流互联方案分为铜缆互联（如英伟达NVL72，最大支持72张XPU卡）和光纤互联（如华为CloudMatrix384，可支持多达384张XPU卡） [14] - 超节点硬件形态包括整机柜超节点、分机柜超节点和级联超节点（如NVL576超节点包含576卡） [15] 国产算力龙头布局 - 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，采用“一拖二”高密架构，单机柜算力密度比业界其他超节点高20倍，PUE值低至1.04，MoE大模型训推效率提升30%-40% [16][18][45] - 华为昇腾384超节点实现384颗NPU点到点超大带宽互联，在LLaMA3等千亿稠密模型训练性能达传统集群2.5倍以上，在Qwen、DeepSeek等多模态、MoE模型上性能提升3倍以上 [20][23] - 中科曙光联合20余家产业链企业发布“AI计算开放架构”，推动产业从“单点突围”走向“生态共进” [18] 国产算力IPO进展 - 摩尔线程2024年收入4.38亿元，2025年上半年收入增长至7.02亿元，归母净利润亏损从2022年的18.4亿元收窄至2025年上半年的2.71亿元 [29][31][32] - 沐曦股份2024年收入7.43亿元，2025年上半年收入达到9.15亿元，2025年上半年归母净利润亏损1.86亿元，较2024年上半年亏损5.13亿元大幅收窄 [33][34] 空天计算发展 - 海外巨头英伟达将高性能H100 GPU送入太空测试，谷歌与Planet公司合作计划于2027年初前发射两颗原型卫星 [35] - 国内“星算计划”将构建由2800颗算力卫星组网的算力网络，“三体计算星座”计划2025年完成50颗卫星布局，2027年前至少完成100颗卫星建设，远期总算力可达1000P [35][37][38] - 普天科技深度参与“三体计算星座”建设，聚焦空天算力网络构建、高速数据传输技术攻关 [39] 行业要闻 - 台积电代工涨价预期升温，存储巨头暂停DDR5合约报价，DDR5现货价一周飙升约25%，预计四季度至明年上半年价格累计上涨30%-50% [42] - 美团发布并开源全模态实时交互大模型LongCat-Flash-Omni，总参数约5600亿，激活参数约270亿 [43] - 亚马逊云平台与OpenAI宣布战略合作，未来7年合作规模将持续扩大 [44] - 中科曙光正式发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640 [45] 公司动态 - 方直科技持股5%以上股东黄晓峰计划减持不超过752.27万股（不超过总股本3%） [2][46] - 索辰科技以1.92亿元收购北京力控元通科技有限公司60%股权 [2][47] - 达实智能实际控制人、董事长刘磅被立案调查并采取留置措施 [46] - 思维列控董事、副总经理赵建州被立案调查并采取留置措施 [46] - 工业富联拟减持鼎捷数智不超过809.47万股（占总股本2.98%） [48] - 赢时胜控股股东唐球计划减持不超过1400万股（占总股本1.86%） [48]

公司财务状况 - 截至2025年9月底公司应收账款净额为37.55亿元 同比上年下降4.87亿元 降幅达11.49% [1] - 2025年1-9月公司经营性净现金流同比增加2.60亿元 改善效果显著 [1] 客户与风险管理 - 公司主要客户集中在具备较强履约能力与稳定支付背景的群体 整体风险可控 [1] 未来运营策略 - 公司后续将持续推进回款工作 强化资金计划管理 为公司稳健运营提供支撑 [1]

板块整体表现 - 11月7日通信服务板块整体上涨0.62%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内呈现分化态势，部分个股领涨，普天科技以6.73%的涨幅居首，同时有多只个股出现下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 普天科技收盘价为27.43元，涨幅6.73%，成交量为38.97万手，成交额达10.53亿元 [1] - 三维通信上涨1.78%，收于11.46元，成交量为80.38万手，成交额为9.11亿元 [1] - 中国电信上涨1.48%，收于6.86元，成交量为104.69万手，成交额为7.15亿元 [1] - 中国联通上涨0.73%，收于5.51元，成交量为220.45万手，成交额为12.13亿元 [1] - 中国移动微涨0.35%，收于107.55元，成交量为5.46万手，成交额为5.87亿元 [1] 下跌个股表现 - 线上线下跌幅最大，为4.03%，收盘价100.00元，成交额6.66亿元 [2] - 世纪恒通下跌3.13%，超讯通信下跌2.78%，蜂助手下跌2.65% [2] - 平治信息、南凌科技、恒实科技等个股跌幅均超过2% [2] 板块资金流向 - 通信服务板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.52亿元，游资资金净流出1.35亿元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为2.87亿元 [2] 个股资金流向 - 普天科技主力资金净流入最多，达1.41亿元，主力净占比13.43%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 三维通信主力资金净流入5978.93万元，游资净流入2779.26万元 [3] - 中国移动主力资金净流入4506.09万元，中国联通主力资金净流入4032.55万元 [3] - 数据港、中国电信、宜通世纪等个股也获得主力资金净流入 [3]