证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 14 日 [Table_Title] 普天科技：太空算力时代的核心运营商 [Table_Title2] 普天科技(002544) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 002544 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 26.17/15.6 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 158.70 | | 最新收盘价： | 23.32 | 自由流通市值(亿) | 158.27 | | | | 自由流通股数(百万) | 678.70 | 事件概述: 据央视新闻，5月 14 日 12 时 12分，太空计算卫星星座搭载长征二号丁运载火箭在酒泉卫星发射中心 成功发射，标志着我国首个整轨互联的太空计算星座正式进入组网阶段，拉开了中国"太空计算"时代 的序幕，太空中数据处理从天感地算，跨越到天感天算、天地协同的新阶段。 分析判断: ► 核心观点："三体计算星座"计划构建超 2800 颗计算卫星的天基智能计算基础设施，实现"天数地 ...

公司基本信息 - 公司全称中电科普天科技股份有限公司，简称普天科技，是从事公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造的高新技术企业，2011 年 1 月 28 日在深交所上市，央企控股，股票代码 002544，注册资本 6.8 亿元 [2] 更名背景 - 原全称中的“广州”与业务区域布局不匹配，拟免冠“广州” [3] - 2021 年度信息通信类业务营业收入占公司年度营业收入 80.75%，为匹配主营业务和发展战略，经同意和授权，将“杰赛”字号变更为“普天”字号 [3] 业绩情况及原因 - 2024 年归属于上市公司股东的净利润 1119.2 万元，同比下降 68.56%，扣除非经常性损益的净利润 -524.2 万元，同比增长 70.68% [4] - 公网通信板块收入规模略增，净利润改善；专网通信及智慧应用板块收入下降，净利润改善，因客户资金紧张，项目招标推迟或取消致延期较多；智能制造板块营业收入和净利润下降，受市场需求不振、产品订单规模和单价下滑、制造成本上升影响 [4][5] 亮点及未来盈利增长驱动因素 - 以“夯实基本盘，拓展延长线，谋划第二曲线”为指引，聚焦信息通信领域，布局新兴产业打造新质生产力 [6] - 公网通信板块聚焦重点行业和客户，拓展业务，加大研发，参与集采 [6] - 专网通信及智慧应用板块稳固基本盘，探索“低空经济”应用，推动数字应用创新 [6] - 智能制造板块加大技术创新和人才储备，更新设备，提升高可靠性、高技术含量产品市场占有率 [7] 业务情况 - 数据治理业务打造核心能力平台，涵盖多方面，面向多领域实现数据全生命周期管理，推动行业人工智能业务创新 [8] - 卫星互联网是战略方向之一，与西电 ISN 成立联合实验室，开展多方面合作，积极布局产品研制、北斗应用、提供卫星设备组件，加大研发投入形成空天一体能力体系 [9] 资本运作规划 - 坚持稳中求进，通过内涵式和外延式发展，抓好资本驱动，促进产融结合，围绕产业链延展布局，推动核心能力构建 [10] 应收账款催收和化债工作 - 高度重视应收账款清收，制定方案并跟踪执行，目前应收账款呈下降趋势，将持续推进催收工作 [11]

行业发展前景 - 战略机遇蕴藏行业重大机遇，为公司未来发展提供广阔前景 [2] - 公网通信业务有较好发展机遇，政策文件和专项行动提供全方位支持 [2] - 万亿国债发放促使专网通信与智慧应用建设迎来新机遇，下游需求显著提升 [3] 行业及企业业绩表现 - 通信技术服务、通信产品、通信装备制造行业整体保持平稳 [3] 公司盈利增长驱动因素 - 以“夯实基本盘，拓展延长线，谋划第二曲线”为战略指引，聚焦信息通信领域 [3] - 公网通信板块聚焦重点行业和客户，拓展业务，加大研发，参与集采 [3] - 专网通信及智慧应用板块稳固基本盘，探索新应用，推动业务和产品创新 [4] - 智能制造板块加大技术创新和人才储备，更新设备，提升市场占有率 [4] 公司财务盈利表现 - 2024 年公司归属于上市公司股东的净利润 1119.2 万元，同比下降 68.56% [5] - 2024 年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -524.2 万元，同比增长 70.68% [5] 公司技术研究与布局 - 目前在研究 DeepSeek 的接入和适配事项，提升运营管理效率，探索拓展新业务 [5] - 紧跟前沿技术，加强对 6G、卫星互联网、低空经济、数据治理等新兴产业领域的跟踪及布局 [3] 公司国产化替代成果 - 能提供移动通信项目全流程一体化服务，自主研制 370MHz 数字集群通信系统 [5] - 印制电路板和恒温晶体振荡器广泛应用于高端装备领域，支撑装备国产化 [5] 公司应急通信创新 - 子公司推出天通北斗融合通信解决方案，核心设备天通北斗融合终端可自动对星入网 [6] - 产品和方案已在 20 余个省级应急项目中落地应用，提升应急管理部门能力 [6] 公司信号升格相关产品 - 形成系列化场景化无线覆盖产品，针对不同场景提供多种类型产品 [6] - 发挥国产化、定制化、一体化优势，助力“信号升格”专项行动 [6] 公司低空经济布局 - 利用通信和导航领域技术、产品优势，参与低空智联网络构建 [8] - 作为“数字低空专业委员会”成员单位，参与产学研用协同创新工作 [8] 公司特种 PCB 业务情况 - PCB 行业特定市场需求恢复明显，高端产品迭代需求预期向好 [8] - 公司特种 PCB 业务势头良好，产能利用相对饱满 [8] 公司专网业务发展规划 - 以技术和产品创新驱动，巩固优势行业市场地位 [8] - 借助政策深挖存量市场，构建智慧城轨业务能力 [8] - 抓住水务发展趋势，聚焦重大项目，发力重点区域 [8] - 围绕“数字化、智能化、低碳化”在数字基础设施建设领域树品牌 [8] 公司公网业务发展规划及市场情况 - 公网业务 5G+应用、数据要素市场、数据治理市场持续增长，5G - A 带来新赛道和新模式 [9] - 顺应发展趋势，稳住基本盘，拓展延长线，加强服务和研发 [9] - 聚焦国产化方向，推进自主产品业务规模化发展，强化技术融合 [9] - 积极跟踪及布局 6G、卫星互联网、低空经济等下一代通信领域 [10]

数据显示，截至2025年4月30日，中证5G通信主题指数(931079)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中兴通讯(000063)、兆易创新(603986)、中际旭创 (300308)、工业富联(601138)、新易盛(300502)、紫光股份(000938)、中航光电(002179)、歌尔股份(002241)、三安光电(600703)，前十大权重股合计占比 51.99%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 002475 | 立讯精密 | 5.86% | 10.08% | | 000063 | 中兴通讯 | 1.91% | 7.09% | | 300308 | 中际旭创 | 2.22% | 5.69% | | 601138 | 工业富联 | 2.94% | 5.07% | | 603986 | 兆易创新 | 0.62% | 4.99% | | 300502 | 新易盛 | 3.56% | 4.47% | | 002241 | 歌尔股份 | 5.52% | 4.09% | | 000938 | 紫光股份 | 1.63% | 4 ...

作 者丨胡慧茵 编 辑丨和佳 江佩佩 国防军工全面爆发 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 302132 | 中航成飞 | 94.51 | 14.63 | 18.31% | | 600562 | 国睿科技 | 26.21 | 2.38 | 9.99% | | 600523 | 贵航股份 | 15.11 | 1.37 | 9.97% | | 600184 | 光电股份 | 15.78 | 1.19 | 8.16% | | 600150 | 中国船舶 | 32.64 | 2.46 | 8.15% | | 600760 | 中航沈飞 | 49.35 | 3.17 | 6.86% | | 600990 | 四创电子 | 24.12 | 1.54 | 6.82% | | 601989 | 中国重工 | 4.62 | 0.29 | 6.70% | | 600316 | 洪都航空 | 38.69 | 2.42 | 6.67% | | 300516 | 久之洋 | 34.63 | 2.16 | 6.65% | | 002544 | 普 ...

A股市场表现 - A股三大指数集体高开 主流宽基ETF中A500指数ETF(159351)涨0.63% 成交总额1.84亿元 换手率1.31% 盘中交投活跃 [1] - 成分股中阳光电源涨超7% 蓝思科技 普天科技 安克创新涨超6% 中航成飞 三花智控等跟涨 [1] - A500指数ETF紧密跟踪中证A500指数 该指数优选各行业市值代表性强 表征行业龙头的500只股票 兼顾大市值同时均衡覆盖A股各行业核心龙头资产 [1] - 中证A500指数在电子 电力设备 医药生物 计算机等行业权重更大 成长属性更强 实现"核心资产"与"新质生产力"双轮驱动 [1] 宏观经济数据 - 2025年4月份CPI环比由降转涨0.1% 同比下降0.1% 核心CPI环比上涨0.2% 同比上涨0.5% [2] - 4月份PPI环比下降0.4% 同比下降2.7% 降幅比上月扩大0.2个百分点 [2] - 国际输入性因素对部分行业价格产生下拉影响 但我国经济基础稳 韧性强 宏观政策协同发力 高质量发展扎实推进 部分领域价格呈现积极变化 [2] 机构市场观点 - 东莞证券表示短期市场或继续呈现震荡格局 风险偏好显现边际改善迹象 整体指数层面风险可控 [2] - 我国自主科技实力持续提升的长期趋势稳固 有望引导市场风格阶段性转向成长板块 [2] - 业绩验证期结束后 前期压制小盘成长股表现的因素逐渐消退 科技领域景气度线索强化 成长性板块有望获得市场青睐 [2] - 东兴证券表示市场有望重回活跃态势 结构性行情特征明显 基本面政策面明朗 短期外部因素缓解 市场不确定性下降 风险偏好重回升势 [3]

市场表现 - 上证综指报3305.11点，涨幅0.80%，A股总成交额6468.19亿元 [1] - 233只A股价格突破年线，其中金凯生科、迪生力、翰博高新乖离率居前，分别为10.11%、9.84%、8.84% [1] - 永清环保、东箭科技、爱施德等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] 个股突破年线详情 高乖离率个股 - 金凯生科（301509）：最新价33.02元，年线29.99元，乖离率10.11%，换手率13.55% [1] - 迪生力（603335）：最新价4.93元，年线4.49元，乖离率9.84%，换手率1.77% [1] - 翰博高新（301321）：最新价15.33元，年线14.08元，乖离率8.84%，换手率3.54% [1] 中等乖离率个股 - 嘉事堂（002462）：乖离率7.90%，最新价13.13元 [1] - 三木集团（000632）：乖离率7.41%，最新价3.54元 [1] - 神州泰岳（300002）：乖离率6.85%，最新价11.75元 [1] 低乖离率个股 - 达华智能（002512）：乖离率5.19%，最新价4.54元 [1] - 普天科技（002544）：乖离率4.75%，最新价21.61元 [1] - 新迅达（300518）：乖离率4.62%，最新价10.78元 [1] 其他突破年线个股 - 蓝丰生化（002513）：乖离率4.61%，换手率6.26% [1] - 香农芯创（300475）：乖离率4.35%，最新价32.47元 [1] - 恒为科技（603496）：乖离率4.31%，最新价26.75元 [1] - 国投中鲁（600962）：乖离率4.24%，最新价13.67元 [1] - 保隆科技（603197）：乖离率4.16%，最新价39.29元 [1]

财报披露 - 公司于2025年4月25日披露《2024年年度报告》和摘要[1] 业绩说明会 - 2024年度业绩说明会定于2025年5月12日15:00 - 16:00举行[1] - 通过深交所“互动易”平台举行，投资者可登录网站参与[1] - 提前公开征集问题，访问指定网址可提问[2] - 董事长等人员将出席业绩说明会[2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 考虑公司新兴业务战略投入下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.06、1.42、2.07亿元，EPS分别为0.16、0.21、0.30元/股，对应当前股价PE分别为130.2、96.8、66.4倍，公司作为中国电科通信板块上市平台，有望受益卫星互联网、低空经济蓝海，维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入49.73亿元，同比下降8.98%；归母净利润0.11亿元，同比下降68.56%。2025年一季度，实现营业收入8.71亿元，同比下降19.58%；归母净利润 - 0.16亿元，同比下降201.78%[5] 业绩下滑原因 - 2024年归母净利润下滑主要因智能制造业务利润同比下降，一是特定市场需求不振致销售产品订单规模和平均单价下滑，二是质量控制标准提高，为预防供应链风险加大技术创新投入，制造成本上升；此外，政府补助减少使2024年非经常性损益减少，但扣除非经常性损益后的净利润同比上升[6] 公司业务发展 - 2024年聚焦主责主业，公网通信业务稳定运营商规划设计与监理服务市场，加大自主研发推进信息通信产品产业化；专网通信与智慧应用业务融合应用需求创新产品，巩固优势行业市场地位并拓展新增长点；智能制造业务开拓国内外高端市场。2025年将拓展卫星互联网、低空经济、数据治理等业务，提高高价值产品细分市场占用率[7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,463|4,973|5,808|6,807|8,053| |YOY(%)|-22.8|-9.0|16.8|17.2|18.3| |归母净利润(百万元)|36|11|106|142|207| |YOY(%)|-83.3|-68.6|843.8|34.5|45.9| |毛利率(%)|17.3|17.1|17.3|17.4|17.5| |净利率(%)|0.7|0.2|1.8|2.1|2.6| |ROE(%)|0.5|0.1|0.8|0.9|1.4| |EPS(摊薄/元)|0.05|0.02|0.16|0.21|0.30| |P/E(倍)|386.4|1228.9|130.2|96.8|66.4| |P/B(倍)|3.7|3.7|3.6|3.5|3.3|[8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如资产负债率、ROE、营业收入增长率等在2023A - 2027E期间的情况[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 考虑公司新兴业务战略投入下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.06、1.42、2.07亿元，EPS分别为0.16、0.21、0.30元/股，对应当前股价PE分别为130.2、96.8、66.4倍，公司作为中国电科通信板块上市平台，有望受益卫星互联网、低空经济蓝海，维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入49.73亿元，同比下降8.98%；归母净利润0.11亿元，同比下降68.56%；2025年一季度实现营业收入8.71亿元，同比下降19.58%；归母净利润 - 0.16亿元，同比下降201.78%[5] 业绩下滑原因 - 2024年归母净利润下滑因智能制造业务利润同比下降，一是特定市场需求不振致销售产品订单规模和单价下滑，二是质量控制标准提高，为预防供应链风险加大技术创新投入，制造成本上升；且2024年非经常性损益减少，但扣除非经常性损益后的净利润同比上升[6] 公司业务发展 - 2024年聚焦主责主业，公网通信业务稳定运营商规划设计与监理服务市场，加大自主研发推进信息通信产品产业化；专网通信与智慧应用业务融合应用需求创新产品，巩固优势行业市场地位并拓展新增长点；智能制造业务开拓国内外高端市场。2025年将拓展卫星互联网、低空经济、数据治理等业务，提高高价值产品细分市场占用率[7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,463|4,973|5,808|6,807|8,053| |YOY(%)|-22.8|-9.0|16.8|17.2|18.3| |归母净利润(百万元)|36|11|106|142|207| |YOY(%)|-83.3|-68.6|843.8|34.5|45.9| |毛利率(%)|17.3|17.1|17.3|17.4|17.5| |净利率(%)|0.7|0.2|1.8|2.1|2.6| |ROE(%)|0.5|0.1|0.8|0.9|1.4| |EPS(摊薄/元)|0.05|0.02|0.16|0.21|0.30| |P/E(倍)|386.4|1228.9|130.2|96.8|66.4| |P/B(倍)|3.7|3.7|3.6|3.5|3.3|[8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等预测信息[10]