公司业务与核心原料 - 公司为复合肥料生产企业 核心原料为氮肥 磷肥 钾肥 [2] - 金银铜与公司生产经营无直接关联 其价格波动不会对公司产生实质影响 [2] 原料成本传导机制 - 石油价格波动主要通过联动煤炭 天然气价格 间接传导至氮肥 磷肥环节 进而影响原料成本 [2] 公司风险管理措施 - 公司已形成成熟的原料采购模式 通过动态调整采购策略应对原料价格波动风险 [2] - 公司通过布局产业链提升原料自供能力 以保障生产经营稳定 [2]

行业投资评级 - 对基础化工行业的投资评级为“看好”（维持） [5] 报告核心观点 - 地缘环境波动下粮食安全重要性提升，看好农化产业链布局机会，农业产业链的核心在于“安全”二字，粮食是大国博弈的关键筹码和战略物资 [8] - 保障粮食稳产增产的关键在于通过技术赋能提升种植效率，实现单产提升，因此看好以技术服务为导向的农化龙头的增长机会 [8] - 本周市场关注度集中于分散染料、TMP、PVC等现货或期货价格上涨的相关标的，这些产品基本属于市场集中度高或上游供给约束较强的品种 [8] - 后续更有涨价潜力的将更多来自于偏上游的石化化工产品，炼化企业有望持续受益于产品涨价驱动下的盈利修复预期 [8] - PVC行业在供给端受高能耗、高碳排、无汞化等强约束，需求端在出口高速增长，实现了对国内地产下滑的结构性替代，预计PVC作为化工行业中供需矛盾最大的产品之一，有望持续有较好表现 [8] 投资建议与标的 - 看好农化产业链以技术服务为导向的龙头，包括植调剂龙头国光股份（买入）、复合肥龙头新洋丰（买入）、史丹利（未评级）、云图控股（未评级），以及农药制剂出海龙头润丰股份（买入） [3] - 持续看好化工各子行业景气复苏机遇，推荐MDI龙头万华化学（买入） [3] - 看好PVC行业，相关企业包括中泰化学（未评级）、新疆天业（未评级）、氯碱化工（未评级）、天原股份（未评级） [3] - 推荐炼化行业龙头企业中国石化（买入）、荣盛石化（买入）、恒力石化（买入） [3] - 看好受储能高速增长拉动的磷化工相关标的，包括川恒股份（未评级）、云天化（未评级） [3] - 草酸行业中，建议关注华鲁恒升（买入）、华谊集团（买入）、万凯新材（买入） [3] 农化产业链细分方向 - **植物生长调节剂（植调剂）**：作为小品种农药，具有用量小、效果显著、成本低、投入产出比高且应用门槛较高的特点，是实现农业现代化的先进科技手段和“新质生产力”，产品矩阵和应用技术丰富的龙头企业将具备持续成长动能 [8] - **复合肥**：化肥是粮食的粮食，复合肥为作物提供精确养分配比，化肥施用的复合化率是农业科技进步的重要标志之一，近年来中国复合化率有所提升但与发达国家相比仍有加大提升空间，龙头企业通过加强上游一体化布局及终端技术服务能力，正实现市占率的稳步提升 [8] - **农药制剂品牌和服务出海**：粮食安全是全球议题，看好强竞争力的中国出海企业打破传统农化跨国公司在终端市场的垄断格局，在产品力、性价比等方面为全球种植者创造价值的成长机会 [8]

内容概要：含腐植酸水溶肥料中的腐植酸是由天然有机物提取而来，是一种环保型的肥料。相比传统的 化肥，含腐植酸水溶肥料不会对土壤和环境造成过度的污染。同时，含腐植酸水溶肥料还能够改善土壤 结构，促进土壤中微生物的活性，增加土壤中的有机质含量，从而起到保护生态环境的作用。因此，含 腐殖酸水溶肥料是推动传统农业向高效生态农业转型的重要支撑。正是基于其突出的生态价值与农业应 用优势，含腐植酸水溶肥料的发展获得国家层面的高度重视。2025年中央一号文件首次明确将"氨基 酸、腐植酸等有机类水溶肥"列为国家农业绿色转型的核心支持范畴，并定位为"强化农业科技支撑"的 关键措施。这意味着含腐植酸水溶肥料从市场自发发展阶段正式进入了国家战略驱动的新阶段。在市场 需求和国家政策的作用下，我国含腐殖酸水溶肥料行业市场规模持续增长，2024年行业市场规模达到 430亿元，同比上涨17.3%。 相关上市企业：云天化（600096）、史丹利（002588）、芭田股份（002170）、红四方（603395）、苏 垦农发（601952）、北大荒（600598）、亚盛集团（600108）、新农开发（600359）、登海种业 （002041）等。 ...

公司股价与交易表现 - 1月20日盘中，公司股价上涨2.04%，报10.50元/股，总市值达120.95亿元 [1] - 当日成交额为8746.82万元，换手率为0.99% [1] - 今年以来股价累计上涨5.21%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨8.58%、8.25%、10.99% [2] 资金流向分析 - 1月20日，主力资金净流出462.21万元 [1] - 特大单买入143.74万元，占比1.64%，卖出102.40万元，占比1.17% [1] - 大单买入829.19万元，占比9.48%，卖出1332.74万元，占比15.24% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为复合肥料、新型肥料的研发生产及销售、粮食收储、农技服务等 [2] - 主营业务收入构成为：氯基复合肥50.51%，新型肥料及磷肥等26.01%，硫基复合肥20.29%，其他(补充)3.19% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入92.90亿元，同比增长17.91%；归母净利润8.15亿元，同比增长22.71% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.31万户，较上期减少7.15%；人均流通股25937股，较上期增加7.70% [2] - 同期十大流通股东中，广发稳健增长混合A持股1896.96万股，相比上期减少903.80万股；香港中央结算有限公司持股1896.08万股，相比上期减少340.64万股 [3] 公司背景与市场分类 - 公司全称为史丹利农业集团股份有限公司，成立于1998年7月15日，于2011年6月10日上市 [2] - 所属申万行业为：基础化工-农化制品-复合肥 [2] - 所属概念板块包括：化肥、磷化工、锂电池、生态农业、社保重仓等 [2] 历史分红情况 - 公司自A股上市后累计派现13.73亿元 [3] - 近三年累计派现5.59亿元 [3]

股东股份质押延期 - 公司控股股东之一高英女士对其持有的公司股份办理了质押延期购回[1] - 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人累计质押股份数量为1.15亿股，占其所持股份比例为36.60%，占公司总股本比例为9.96%[1] - 控股股东及其一致行动人已质押股份中存在高管锁定股，未质押股份中也包含高管锁定股[1] 质押事项影响说明 - 控股股东及其一致行动人的上述质押行为不会导致公司实际控制权发生变更[2] - 相关质押不存在平仓风险，不会对上市公司生产经营及公司治理产生不利影响[2] - 控股股东及其一致行动人所持公司股份不涉及业绩补偿义务[2]

股东持股及质押情况 - 高进华持股389050880股，比例33.77%，质押80666700股，占所持20.73%，占总股本7.00%[4] - 高英持股52903760股，比例4.59%，本次质押后共质押40380000股，占所持76.33%，占总股本3.51%[2][4] - 高文安持股41343560股，比例3.59%，质押20460000股，占所持49.49%，占总股本1.78%[4] - 高文靠持股48903760股，比例4.25%，质押24450000股，占所持50.00%，占总股本2.12%[5] - 高文都持股87880股，比例0.01%，未质押[5] - 法亚楠持股72182611股，比例6.27%，未质押[5] 控股股东情况 - 控股股东及其一致行动人合计持股604472451股，比例52.48%，质押165956700股，占所持27.45%，占总股本14.41%[5] - 已质押股份中限售股占48.61%，未质押股份中限售股占48.14%[5] - 控股股东及其一致行动人质押不导致控制权变更，无平仓风险，不影响经营[5]

农化制品板块市场表现 - 1月19日，农化制品板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.25%，大幅跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09%，农化制品板块成为市场领涨板块之一[1] 领涨个股表现 - 利尔化学(002258)领涨板块，收盘价16.38元，涨幅达10.01%，成交额6.35亿元[1] - 云图控股(002539)涨幅9.97%，收盘价13.24元，成交额7.13亿元[1] - 江山股份(600389)上涨7.62%，收盘价25.99元，成交额5.23亿元[1] - 东方铁塔(002545)上涨7.03%，收盘价24.35元，成交额7.23亿元[1] - 亚钾国际(000893)上涨6.16%，收盘价55.30元，成交额8.53亿元[1] - 华鲁恒升(600426)上涨5.58%，收盘价36.31元，成交额10.00亿元[1] 板块资金流向 - 当日农化制品板块整体获得主力资金净流入6.39亿元[2] - 游资资金净流出2.69亿元，散户资金净流出3.70亿元[2] 个股资金流向详情 - 百傲化学(603360)主力资金净流入1.60亿元，主力净占比13.60%[3] - 华鲁恒升(600426)主力资金净流入1.54亿元，主力净占比15.38%[3] - 利尔化学(002258)主力资金净流入1.17亿元，主力净占比18.44%[3] - 云图控股(002539)主力资金净流入7448.08万元，主力净占比10.44%[3] - 盐湖股份(000792)主力资金净流入6878.80万元，主力净占比2.49%[3] - 兴发集团(600141)主力资金净流入6853.78万元，主力净占比7.29%[3] - 宏达股份(600331)主力资金净流入5683.74万元，主力净占比6.68%[3] - 东方铁塔(002545)主力资金净流入4564.97万元，主力净占比6.31%[3]

公司项目进展 - 史丹利松滋基地5万吨/年磷酸铁项目主体工程已建设完成 [1] - 基于当前磷酸铁市场环境，公司磷酸铁装置暂未投入生产 [1] - 公司将持续跟踪磷酸铁市场变化，适时推进产能释放 [1]

对外担保概述 - 公司于2025年4月及5月经董事会和股东会审议通过2025年度对外担保额度预计议案 总额度不超过人民币7.60亿元 [2] - 其中对全资子公司山东华丰化肥有限公司担保额度预计不超过人民币3.00亿元 对控股子公司松滋史丹利宜化新材料科技有限公司担保额度预计不超过人民币4.60亿元 [2] - 松滋新材料其他股东按出资比例提供同等担保 且该公司提供反担保 担保方式为连带责任保证 额度有效期自股东会审议通过之日起12个月内 [2] 本次担保具体情况 - 2025年12月 公司分别与中国工商银行松滋支行及招商银行临沂分行签署保证合同 担保事项未超过股东会审议范围 [3] - 对控股子公司松滋新材料担保：债权人中国工商银行松滋支行 担保主债权本金4,107.50万元 公司按82.15%的份额承担连带责任保证 [3][4] - 对全资子公司华丰化肥担保：债权人招商银行临沂分行 担保主债权本金最高限额10,000万元 公司承担连带责任保证 [6] 累计对外担保情况 - 截至目前 公司及控股子公司对外担保总余额为141,016.65万元 占公司最近一期经审计净资产的20.67% [6] - 公司及控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为4,239.88万元 占公司最近一期经审计净资产的0.62% [6] - 公司不存在逾期债务对应的担保余额、涉及诉讼的担保金额及因被判决败诉而应承担的担保金额 [7] 董事会意见与担保目的 - 本次为子公司提供担保主要是为了满足其正常生产经营需要 符合公司经营计划和实际运营情况 [6] - 董事会认为担保风险可控 对控股子公司的担保中 其他股东按股权比例提供了同等担保且被担保人提供了反担保 [6] - 董事会认为本次担保不存在损害公司及股东尤其是中小股东利益的情形 [6]

担保额度 - 2025年度预计对外担保额度不超7.60亿元[2] - 对华丰化肥担保不超3.00亿元，对松滋新材料担保不超4.60亿元[2] 子公司情况 - 公司对松滋新材料持股比例为82.15%[4] 担保使用情况 - 松滋新材料本次担保后已使用36,967.50万元，剩余可用额度9,032.50万元[4] - 华丰化肥本次担保后已使用10,000.00万元，剩余可用额度20,000.00万元[5] 担保合同 - 为松滋新材料担保主债权本金4,107.50万元，按82.15%份额担责[5] - 为华丰化肥担保主债权本金最高限额10,000万元[5] 担保余额 - 公司及控股子公司对外担保总余额为141,016.65万元，占净资产20.67%[9] - 对合并报表外单位担保总余额为4,239.88万元，占净资产0.62%[9] 其他 - 公司不存在逾期等相关担保金额[9]