公司近期动态 - 公司于2025年11月27日接受了国海证券等投资者的调研，由董事会秘书胡军红与证券事务代表方佳参与接待并回答问题 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为46亿元 [1] 公司业务收入构成 (2025年1-6月) - 旅行社业务是公司最大的收入来源，占比35.76% [1] - 水路旅游客运是第二大收入来源，占比27.58% [1] - 旅客出行服务收入占比20.23% [1] - 商贸物流业务收入占比19.24% [1] - 旅游港口服务收入占比9.21% [1] - 车辆延伸服务收入占比8.89% [1]

业绩增长驱动因素 - 2025年前三季度游客接待量大幅增长，主要得益于营销推广、产品供给增加、新船投运及天气晴好 [3] - 2024年5月及7月新增西陵峡和谐号、西陵峡和悦号游轮，2025年为完整运行年度 [3] - 新增臻享全域游、鲟侠尊享VIP等产品线 [3] 省际游轮项目进展与特色 - 首批两艘省际游轮建造中，第一艘不晚于2026年6月投运，第二艘不晚于2026年12月投运 [3] - 游轮具备五大特色：智能家居系统、创新"服务上岸"模式、沉浸式文化体验、错峰游览机制、深度整合"两坝一峡"资源 [3][4] - 子公司宜昌交运长江游轮公司已完成管理及营销体系搭建，并通过多种招聘渠道组建运营团队 [3] 行业数据与船舶管理 - 2025年1-10月长江三峡游轮累计发船4329艘次，客运量达104.98万人 [3] - 公司旅游船舶折旧年限设置为20年，依据内河船舶强制报废最低年限30年及行业标准 [6] 分红政策与财务规划 - 2024年现金分红6893.92万元，占归母净利润比例58.63% [5] - 2025年修订公司章程，将年度现金分红比例从10%提升至30%，三年累计分红比例从30%调整至50% [5] - 除2022年因股份回购未现金分红外，公司自2011年上市后每年均实施高比例现金分红 [5] 区域交通与发展战略 - 宜昌交通升级：三峡机场加密航线，沿江高铁（宜昌段）即将开通，宜张高速2025年9月全线通车 [7][8] - 公司战略目标为成为长江三峡旅游主导者及中国内河游轮旅游领航者 [8] - 实施路径包括资源整合（游轮+景区）、自建省际游轮、外延并购跻身豪华游轮头部阵营 [8]

公司股价与资金流向 - 11月24日盘中股价报6.28元/股，上涨2.11%，总市值45.50亿元，成交金额5618.13万元，换手率1.26% [1] - 当日主力资金净流出422.91万元，其中特大单净买入46.00万元，大单净卖出468.90万元 [1] - 公司今年以来股价上涨27.51%，近5个交易日下跌1.72%，近20日上涨5.55%，近60日上涨10.18% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务涵盖旅游综合服务与综合交通服务，旅游综合服务收入占比34.47%，综合交通服务收入占比21.36% [2] - 旅游综合服务细分为旅行社业务（15.80%）、观光游轮服务（12.18%）、旅游港口服务（4.07%）、旅游交通服务（2.19%）及旅游景区业务（0.24%） [2] - 综合交通服务细分为旅客出行服务（8.94%）、商贸物流（8.50%）及车辆延伸服务（3.93%） [2] 行业分类与股东情况 - 公司所属申万行业为社会服务-旅游及景区-旅游综合，概念板块包括在线旅游、旅游酒店等 [3] - 截至11月10日，公司股东户数为2.84万户，较上期减少1.31%，人均流通股25,282股，较上期增加1.33% [3] 财务表现与分红 - 2025年1-9月，公司实现营业收入6.09亿元，同比增长9.48%，归母净利润8586.66万元，同比减少23.29% [3] - A股上市后累计派现5.08亿元，近三年累计派现1.38亿元 [4] 机构持仓 - 截至2025年9月30日，鹏华优质治理混合(LOF)A新进为公司第四大流通股东，持股1559.18万股 [4] - 富国中证旅游主题ETF新进为第九大流通股东，持股1039.71万股，鹏华产业精选混合A新进为第十大流通股东，持股943.22万股 [4]

板块整体表现 - 旅游及景区板块在11月21日整体下跌3.08%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为大连圣亚，当日跌幅达到10.00% [1][2] 个股价格与交易情况 - 大连圣亚跌幅最大，收盘价为47.34元，成交量为14.75万手，成交额为7.14亿元 [2] - 云南旅游为板块内唯一收平个股，收盘价5.84元，成交量100.04万手，成交额5.88亿元 [1] - 多只知名景区股出现下跌，包括峨眉山A下跌2.12%、黄山旅游下跌2.29%、丽江股份下跌2.12% [1] 板块资金流向 - 旅游及景区板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为4.86亿元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入2514.09万元，而散户资金净流入4.61亿元 [2] - 个股方面，云南旅游获得主力资金净流入1099.45万元，主力净占比1.87% [3] - 三峡旅游主力资金净流出幅度较大，净流出1162.54万元，主力净占比-14.90% [3]

旅游行业整体表现 - 旅游股集体下跌 [1] 重点公司股价表现 - 盈新发展跌幅超过8% [1] - 南京商旅跌幅为7% [1] - 云南旅游跌幅为6% [1] - 三夫户外跌幅超过4% [1] - 天府文旅、三峡旅游、曲江文旅、西域旅游、桂林旅游、西安旅游、西藏旅游、海看股份跌幅均超过2% [1]

旅游板块市场表现 - A股市场旅游股于11月20日出现集体下跌，多只个股跌幅显著[1] - 盈新发展领跌，跌幅达8%[1] - 南京商旅下跌7%，云南旅游下跌6%，三夫户外跌幅超过4%[1] - 另有包括天府文旅、三峡旅游、曲江文旅、西域旅游、桂林旅游、西安旅游、西藏旅游、海看股份在内的多只股票跌幅超过2%[1] 主要下跌个股详情 - 盈新发展（代码000620）跌幅为8.06%，总市值194亿元[2] - 南京商旅（代码600250）跌幅为7.02%，总市值32.49亿元[2] - 云南旅游（代码002059）跌幅为6.09%[2] - 三夫户外（代码002780）跌幅为4.26%，总市值23.75亿元[2] - 天府文旅（代码000558）跌幅为2.97%，总市值71.55亿元[2] - 三峡旅游（代码002627）跌幅为2.75%，总市值46.08亿元[2] - 曲江文旅（代码600706）跌幅为2.72%，总市值27.37亿元[2] 其他相关个股表现 - 西域旅游（代码300859）跌幅为2.43%，总市值54.82亿元[2] - 桂林旅游（代码000978）跌幅为2.35%，总市值31.08亿元[2] - 西安旅游（代码000610）跌幅为2.28%，总市值29.38亿元[2] - 西藏旅游（代码600749）跌幅为2.27%，总市值39.02亿元[2] - 海看股份（代码301262）跌幅为2.19%，总市值108亿元[2]

资金使用 - 公司可用不超7亿闲置募集资金现金管理，期限不超12个月[1] 投资收益 - “物华添宝”W款930期到期，1亿投资，年化1.85%，收益46.12万[3] - 2025年半年定存5亿，年化1.5%，收益375万[5] - 2025年“物华添宝”W款另一笔1亿，收益46.12万[5] 未到期投资 - “薪加薪16号”W款476期未到期，1亿投资，预计年化0.8%或1.78%[3] - 单位7天通知存款1亿，年化0.75%未到期[6] - 大额存单C2025016M006两笔各2亿，年化1.3%未到期[6]

核心观点 - 报告提出社会服务行业2026年三大投资主线：市场供需再平衡下头部企业优势显现、AI应用落地以二次创收为主旋律、具备资源禀赋和优质产品的旅游投资可穿越周期 [2][3][5][6] - 宏观层面，服务消费活跃度提升，旅游意愿增强，休假制度优化为行业创造结构性机会 [9][11][12][14][15] - 投资建议关注酒店、免税、人力资源、会展、景区等细分领域的龙头企业 [5][7][8][75] 宏观视角：服务消费与休假制度 - 2025年1-10月全国服务零售额同比增长5.3%，高于商品消费增速，餐饮、旅游、交通等服务子行业表现突出 [11] - 服务消费占比抬升形成"总量池扩容"，旅游作为高体验度服务消费，配置权重提升具备内在逻辑 [11] - 休假制度演变进入"结构性调整、幸福感导向"阶段，2025年起法定节假日增加2天，中小学春秋假推广、企业取消"大小周"等举措有望进一步提振旅游市场 [14][15][8] 主线一：触底回暖，市场供需再平衡 - 酒店市场触底回暖，2025年9月中旬以来大陆全部酒店平均房价（ADR）同比逐步转正，入住率（OCC）恢复略慢于房价 [18][25] - 奢华酒店供给增长稳健，2016-2025年大陆地区奢华酒店数量从96家提升至198家，TOP10奢华酒店平均房价五年增幅达58% [27][30] - 中高端酒店成为投资主力，客房数占比从2017年26%上升至2024年38%，2024年新开业中高端品牌酒店达1620家，客房约18万间 [32][33] - 经济型酒店占比下降但仍占半壁江山，过去十年间其平均房价涨幅尤为显著 [32][37] - 离岛免税销售额在2025年9月实现18个月以来首次正增长，达17.33亿元，同比增长3.4%，客单价提升至6181元/人，同比增长11.4% [38][41] 主线二：AI应用落地与二次创收 - AI在人力资源领域应用于岗位JD生成、简历筛选匹配、视频面试等环节，大幅提升招聘效率，AI面试产品有效降低单次面试成本、提升到面率 [45][46][50] - 米奥会展发布"AI慧展1.0"系统，以AI眼镜为核心提供实时翻译、数据贯通等功能，套餐服务价格19800元，实现精准获客与智能分析 [51][52] - AI+文旅应用场景深化，如世界之窗景区的AI机器人饮品驿站、汕头的AI数字空间体验馆，融合文化特色与AIGC技术创造新体验 [53][56] 主线三：旅游投资与资源禀赋 - 2024年国内居民出游56.2亿人次，同比增长14.8%；出游总花费5.8万亿元，同比增长17.1% [61] - 2025年4月上海市外国人入境人次恢复至67.09万，同比2019年增长5%，显示入境游市场回暖 [61] - 银发经济规模2023年约7万亿元，预计2035年达30万亿元，2028-2035年复合增长率13.58%，旅游休闲是"新银发"人群可选消费主要支出 [68] - 长江内河游轮客运量长期增长明确，行业规模在2008-2023年间扩张逾三倍，豪华型游轮在2021-2023年复苏周期中增速连续大幅领先整体旅游市场 [70][73] 重点公司关注 - 人力资源及会展领域建议关注：科锐国际、北京人力、同道猎聘、米奥会展、兰生股份 [5][76] - 酒店领域建议关注：亚朵、华住酒店、首旅酒店 [7][76] - 免税领域建议关注：中国中免 [7][76] - 景区及旅游服务领域建议关注：祥源文旅、九华旅游、三峡旅游、黄山旅游等 [8][76]

板块整体表现 - 旅游及景区板块在11月14日下跌0.54%，表现弱于上证指数（下跌0.97%）和深证成指（下跌1.93%）[1] - 西域旅游为当日板块领跌个股[1] 板块资金流向 - 当日旅游及景区板块整体主力资金净流出3.59亿元，游资资金净流出4480.84万元，而散户资金呈现净流入状态，金额为4.04亿元[2] 个股资金流向详情 - 凯撒旅业主力资金净流入4012.89万元，净占比2.23%，游资净流出4051.84万元，散户净流入38.95万元[2] - 九华旅游主力资金净流入551.28万元，净占比5.53%，游资净流出269.79万元，散户净流出281.48万元[2] - 桂林旅游主力资金净流入390.70万元，净占比5.74%，游资净流出543.50万元，散户净流入152.80万元[2] - 岭南控股主力资金净流入383.06万元，净占比2.36%，游资净流出98.65万元，散户净流出284.40万元[2] - 峨眉山A主力资金净流出127.85万元，游资净流出63.07万元，散户净流入190.92万元[2] - 黄山旅游主力资金净流出180.23万元，游资净流出240.94万元，散户净流入421.18万元[2] - 天目湖主力资金净流出651.18万元，净占比-14.98%，游资净流入174.24万元，散户净流入476.94万元[2] - 西藏旅游主力资金净流出834.94万元，游资净流入213.19万元，散户净流入621.75万元[2] - 三峡旅游主力资金净流出839.44万元，游资净流出548.31万元，散户净流入1387.75万元[2] - 众信旅游主力资金净流出880.36万元，游资净流出1234.33万元，散户净流入2114.68万元[2]

湖北国企改革板块整体表现 - 11月12日湖北国企改革板块整体下跌0.99%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，湖北宜化以3.21%的跌幅领跌 [1][2] - 从资金流向看，板块整体主力资金净流出8.88亿元，而游资和散户资金分别净流入1.42亿元和7.46亿元 [2] 领涨个股及资金流向 - 全唐車丁（301048）涨幅最大，为2.68%，收盘价13.41元，成交额3.33亿元，主力资金净流入940.17万元，净占比2.82% [1][3] - 广济药业（000952）上涨1.05%，收盘价7.67元，成交额1.23亿元，主力资金净流入193.50万元，净占比1.57% [1][3] - 三峡旅游（002627）主力资金净流入额最高，达1068.49万元，净占比10.51%，但股价仅微涨0.31% [1][3] 领跌个股及资金流向 - 湖北宜化（000422）领跌板块，跌幅3.21%，收盘价15.40元，成交额9.08亿元 [2] - 华工科技（000988）成交额最高，达30.09亿元，股价下跌1.29% [2] - 天风证券（601162）成交量最大，为145.96万手，股价下跌1.17%，成交额7.42亿元 [2]