经营业绩概览 - 2025年中报营业总收入2.49亿元，同比下降7.03% [1] - 归母净利润-391.97万元，同比下降117.25% [1] - 扣非净利润-416.27万元，同比下降119.33% [1] 单季度表现 - 第二季度营业总收入1.03亿元，同比下降4.45% [2] - 第二季度归母净利润-1056.44万元，同比下降362.73% [2] - 第二季度扣非净利润-1046.38万元，同比下降401.68% [2] 主营收入构成 - 麻花产品收入1.62亿元，占总收入64.96%，毛利率50.85% [3] - 外采食品收入4032.38万元，占比16.19% [3] - 糕点及方便食品收入3152.17万元，占比12.65% [3] - OEM产品收入1286.08万元，占比5.16% [3] 地区分布 - 天津地区收入2.2亿元，占比88.13%，毛利率43.68% [6] - 电商渠道收入2693.46万元，占比10.81%，毛利率47.87% [6] - 其他地区收入262.52万元，占比1.05%，毛利率39.75% [6] 财务指标变动 - 毛利率44.09%，同比减少2.69% [5] - 净利率-1.57%，同比减少118.56% [5] - 三费占营收比44.41%，同比增加24.72% [5] - 每股净资产4.42元，同比减少3.15% [5] 现金流与费用 - 货币资金同比减少30.66%，因1.6亿结构性存款未赎回 [6] - 管理费用同比增加25.27%，因办公楼折旧及系统费用增加 [6] - 财务费用同比增加95.8%，因利息收入降低 [6] - 投资活动现金流净额同比增加1518.87%，因存款到期赎回 [6] 发展战略与措施 - 推出休闲类麻花及渠道定制新品，拓展全国市场 [7] - 电商渠道增长，重点布局抖音、拼多多平台 [7] - 新设河北子公司，聚焦雄安新区及华北市场 [7] - 推进数字化建设，实施SAPERP管理系统 [8] 业绩总结 - 业绩下滑主因市场需求疲软、成本上升及费用增加 [9] - 全国市场拓展与数字化建设取得进展，但盈利能力待恢复 [9]

公司股价表现 - 休闲食品概念震荡拉升 桂发祥罕见涨停 报收12.44元 总市值24.99亿元 [1] 公司品牌与产品定位 - 公司被认定为中华老字号企业 主打产品十八街麻花是天津特色代表产品之一 [3] 财务表现 - 上半年营收2.49亿元 同比下降7.03% [3] - 归母净利润-392万元 上年同期盈利2272万元 同比大幅下滑117% [4] - 整体毛利率从上年同期45.31%降至44.09% [3] - 近十年中期出现亏损仅在2020年和2022年疫情期间 [4] 成本与费用结构 - 销售费用达8217万元 同比增长10.82% [4] - 管理费用2852万元 同比增长25.27% [4] - 单位成本增加主要因销量下降导致固定制造费用分摊提升 [3] 市场拓展策略 - 加快拓展全国市场 电商渠道收入增长 [4] - 运营服务费 推广费同比大幅增长 [4] - 增加旅游景区 交通枢纽及大型展会广告投入 [4] - 新增购置及新建办公楼折旧费用 信息化系统服务费及摊销 [4] 经营环境挑战 - 目标消费群体需求和购买力双降影响营收 [3]

天津自贸区概念板块市场表现 - 截至8月11日收盘，天津自贸区概念板块上涨3.27%，位居概念板块涨幅第三位 [1] - 板块内14只个股上涨，桂发祥涨停，天保基建、津投城开、海泰发展涨幅居前，分别上涨6.65%、6.01%、4.64% [1] 板块资金流向 - 天津自贸区概念板块获主力资金净流入1.76亿元 [1] - 8只个股获主力资金净流入，其中6只净流入超千万元 [1] - 桂发祥主力资金净流入1.03亿元居首，海航科技、天津港、津投城开分别净流入4493.79万元、2052.50万元、2015.65万元 [1] 个股资金流入比率 - 桂发祥主力资金净流入率20.56%居首，换手率达20.80% [2] - 津投城开主力资金净流入率13.27%，换手率4.65% [2] - 海航科技主力资金净流入率8.72%，换手率4.66% [2] 板块内个股分化表现 - 海泰发展虽股价上涨4.64%，但主力资金净流出370.52万元，净流入率-2.92% [3] - 赛象科技主力资金净流出816.82万元，净流入率-12.35%，换手率1.84% [3] - 渤海化学主力资金净流出1345.31万元，净流入率-6.25%，换手率4.64% [3]

股票交易活跃度 - 截至8月11日收盘共38只个股5日量比超过5倍 [1] - 深物业B5日量比达11.97倍位列首位 [1] - 冰山B、桂发祥、青松建化5日量比均超8倍 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.49亿元，同比下降7.03% [1] - 归母净利润-391.97万元，同比下降117.25% [1] - 第二季度营业总收入1.03亿元，同比下降4.45%，归母净利润-1056.44万元，同比下降362.73% [1] - 毛利率44.09%，同比下降2.69个百分点 [1] - 净利率-1.57%，同比下降118.56个百分点 [1] - 三费占营收比44.41%，同比增加24.72个百分点 [1] - 每股净资产4.42元，同比下降3.15% [1] - 每股经营性现金流0.18元，同比下降16.55% [1] - 每股收益-0.02元，同比下降118.18% [1] 资产负债表 - 货币资金3.96亿元，同比下降30.66% [1] - 应收账款1372.71万元，同比下降27.52% [1] - 有息负债1407.75万元，同比下降16.81% [1] 历史业绩 - 2024年ROIC为2.39%，近年资本回报率不强 [3] - 2024年净利率5.46%，产品附加值一般 [3] - 上市以来中位数ROIC为8.45%，2022年最低为-6.81% [3] - 上市8年来亏损1次 [3] 商业模式 - 业绩主要依靠资本开支及营销驱动 [3] - 需重点关注资本开支项目是否划算及资金压力 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入2 49亿元 同比下降7 03% [1] - 净亏损391 97万元 同比转亏 [1] - 直营渠道整体客流量 客单价均下滑 经销渠道因本地景区关闭改造导致收入下滑 [1] - 销量下降导致单位成本增加 整体毛利率下降 [1] - 银行存款利率降低导致利息收入减少 理财产品投资收益同比下降 [1] 业绩变动原因 - 目标消费群体需求和购买力双降影响营业收入 [1] - 电商渠道收入增长但运营服务费 推广费同比大幅增长 [1] - 旅游景区 交通枢纽及展会广告投入同比增加 [1] - 购置新建办公楼折旧费用 信息化系统服务费摊销同比增长 [1] 经营措施 - 推进产品上新与渠道开拓同步提升 [2] - 直营渠道布点与服务提升同步推进 [2] - 海外市场拓展有序进行 [2] - 品牌宣传聚焦全国市场 [2] - 数字化项目生产模块即将上线 [2] 战略布局 - 持续推动全国市场开拓和数字化建设 [1] - 为覆盖全国市场提升综合竞争力奠定基础 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.49亿元，同比下降7.03% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损391.97万元，同比下滑117.25% [2] - 经营活动产生的现金流量净额未披露具体数据，但同比下降 [2] - 基本每股收益-0.02元/股，同比下降118.18% [2] - 总资产9.55亿元，较上年末下降5.16% [2] 业务运营情况 - 直营店渠道收入占比69%，天津地区64家直营店贡献收入1.71亿元 [7] - 电商渠道收入增长21.69%，但运营费用大幅增加 [4] - 麻花产品收入1.62亿元，占总收入64.97%，毛利率50.85% [16] - 外采食品收入4032万元，毛利率22.29%，同比下降2.09个百分点 [16] - 新开设5家直营店，关闭2家，期末直营店总数66家 [8] 市场拓展与品牌建设 - 成立海外事业部，王记麻花取得HALAL认证，筹备东南亚市场拓展 [5] - 品牌入选"首批中国消费名品"，亮相央视非遗晚会等大型活动 [5] - 推出哪吒系列等休闲新品，开发渠道定制产品 [4] - 在雄安新区设立子公司，布局山东、山西、河南市场 [4] - 抖音、拼多多被列为重点潜力销售平台 [4] 生产与研发 - 麻花产品产量2067吨，同比下降7.7% [19] - 糕点及方便食品产量576吨，基本持平 [19] - 持续推进SAP ERP管理系统建设，提升生产数字化水平 [6] - 拥有13项发明专利，研发投入94万元 [21] - 引入自动化生产线，优化生产工艺 [21] 行业环境 - 全国社会消费品零售总额同比增长5%，天津地区下降0.7% [3] - 休闲食品行业竞争加剧，线上流量成本攀升 [3] - 居民食品烟酒消费支出增速放缓，天津地区仅增长1.4% [3] - 批发零售业增加值全国增长5.9%，天津下降0.3% [3] 成本与费用 - 销售费用8217万元，同比增长10.82%，主要因广告和电商推广增加 [24] - 管理费用2852万元，同比增长25.27%，主要因折旧和系统摊销 [23] - 财务费用-6.3万元，同比变化95.8%，因利息收入减少 [23] - 自主生产产品直接材料成本下降12.13% [19]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.49亿元，同比下降7.03% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损391.97万元，同比下滑117.25% [2] - 扣非净利润亏损416.27万元，同比下滑119.32% [2] - 经营活动现金流净额3596.86万元，同比下降16.55% [2] - 总资产9.55亿元，较上年末下降5.16% [3] 经营分析 - 直营渠道客流量与客单价双降，经销渠道因本地景区改造收入下滑 [5] - 电商渠道收入增长但推广费用大幅增加，广告投入同比上升 [5] - 理财产品投资收益减少，银行存款利率下降导致利息收入降低 [5] - 单位成本因产量下降而增加，整体毛利率承压 [5] 业务拓展 - 推出休闲类麻花新品及渠道定制礼盒，开发休闲糕点"麻酥酥" [5] - 新设河北子公司并在雄安新区选址开店，聚焦山东/山西/河南市场 [5] - 新增5家天津直营店，优化门店运营与私域流量管理 [5][6] - 成立海外事业部，取得HALAL认证并推进东南亚市场拓展 [6] 品牌与数字化 - 获评"首批中国消费名品"，亮相达沃斯论坛及央视非遗晚会 [6] - 抖音/视频号推广效果显著，结合文旅宣传提升品牌曝光 [6] - SAP ERP系统试点推进，建立生产数据中台并计划下半年上线 [7]

董事会会议召开情况 - 公司第五届董事会第七次会议于2025年8月8日以现场和通讯结合方式召开，会议通知已于2025年7月28日送达全体董事、监事 [1] - 公司董事共9人，实际出席9人，其中3人以通讯表决方式参会（史兰英、宗毅、任建国） [1] - 会议由董事长主持，监事、财务总监、董事会秘书列席，符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议情况 - 会议以记名投票方式全票通过所有议案（赞成9票、弃权0票、反对0票） [1][2] - 审议通过《2025年半年度报告摘要》及财务报告，相关内容发布于指定媒体及巨潮资讯网 [2] - 报告期内公司与控股股东经营性往来仅为预付房租，与子公司非经营性往来为垫付款项，未损害股东利益 [2] - 报告期内公司未发生任何对外担保行为（实际发生额、期末余额及审批额度均为0） [2] 信息披露与备查文件 - 非经营性资金占用情况及关联资金往来汇总表发布于巨潮资讯网，监事会已发表明确意见 [2] - 备查文件包括第五届董事会第七次会议决议 [2][3]

监事会会议召开情况 - 公司第五届监事会第七次会议于2025年8月8日以现场和通讯相结合方式召开 [1] - 会议通知于2025年7月28日通过专人送达、电话、邮件等方式发送给全体监事 [1] - 实际出席监事5人，其中1人以通讯方式参会（张宾松） [1] - 会议由监事会主席许雅君主持，财务总监和董事会秘书列席 [1] 监事会会议审议情况 - 监事会审核通过公司《2025年半年度报告》及摘要，认为其内容真实准确完整 [1] - 报告编制程序符合《公司法》、证监会及深交所规定，无虚假记载或重大遗漏 [1] - 2025年上半年未发生控股股东非经营性资金占用，经营性往来仅为预付房租 [2] - 与全资子公司的非经营性往来为垫付款项，未损害股东利益 [2] - 报告期内公司未提供任何担保，实际发生额及期末余额均为0 [2] 表决结果 - 半年度报告审议表决结果为5票赞成、0票反对、0票弃权 [1] - 担保情况说明表决结果为5票赞成、0票反对、0票弃权 [2] 备查文件 - 会议决议文件为第五届监事会第七次会议决议 [2]