报告公司投资评级 - 报告维持对公司的“买入”投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年二季度业绩承压，但持续加强市场推广力度，打造品牌势能 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价为7.42元，总市值为15亿元，总股本为201百万股，流通股本为200百万股，52周价格范围为6.92-12.11元，日均成交额为60.96百万元 [3] 市场表现 - 公司股价表现相对沪深300指数为-50%至20% [4] 相关研究 - 报告提及了公司过去的一些研究报告，包括一季度利润承压、业绩扭亏为盈、第三季度扭亏为盈等 [6] 业绩分析 - 2024年上半年，公司实现营收2.68亿元，同比增长3%，归母净利润0.23亿元，同比下降43%。第二季度营收1.08亿元，同比下降9%，归母净利润0.04亿元，同比下降72%。毛利率下降2个百分点至44.89%，销售费用率增加6个百分点至31.12%，管理费用率增加2个百分点至9.40%，净利率下降9个百分点至3.74% [7] 产品与渠道发展 - 公司麻花产品、糕点及方便食品、OEM产品均实现增长，休闲麻花已完成开发，筹备下半年上市。电商渠道营收同比增长74%，公司积极试点新店型，推出“桂香蝶语”烘焙体验店 [8][9] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.34元、0.39元、0.45元，当前股价对应PE分别为22倍、19倍、17倍，维持“买入”投资评级 [10] 财务预测 - 预测2024-2026年主营收入分别为504百万元、559百万元、613百万元，归母净利润分别为61百万元、67百万元、78百万元，EPS分别为0.30元、0.34元、0.39元，ROE分别为6.2%、6.7%、7.5% [12] 资产负债表 - 预测2024-2026年流动资产合计分别为720百万元、760百万元、807百万元，非流动资产合计分别为339百万元、325百万元、309百万元，资产总计分别为1,058百万元、1,084百万元、1,116百万元，负债合计分别为76百万元、75百万元、72百万元，所有者权益分别为982百万元、1,009百万元、1,045百万元 [14] 现金流量表 - 预测2024-2026年经营活动现金净流量分别为109百万元、62百万元、100百万元，投资活动现金净流量分别为-7百万元、13百万元、13百万元，筹资活动现金净流量分别为-81百万元、-40百万元、-43百万元，现金流量净额分别为22百万元、34百万元、70百万元 [15] 利润表 - 预测2024-2026年营业成本分别为272百万元、299百万元、326百万元，销售费用分别为130百万元、150百万元、163百万元，管理费用分别为38百万元、42百万元、45百万元，财务费用分别为-1百万元、-19百万元、-20百万元，研发费用分别为2百万元、12百万元、13百万元，费用合计分别为169百万元、185百万元、202百万元，归母净利润分别为61百万元、67百万元、78百万元 [16] 主要财务指标 - 预测2024-2026年营业收入增长率分别为10.8%、9.8%、8.7%，归母净利润增长率分别为10.6%、16.1%、15.2%，毛利率分别为46.4%、46.8%、47.3%，四项费用/营收分别为33.2%、32.9%、32.5%，净利率分别为12.1%、12.8%、13.5%，ROE分别为6.7%、7.5%、8.3%，资产负债率分别为6.9%、6.4%、6.0%，总资产周转率分别为0.5、0.5、0.6，应收账款周转率分别为14.6、18.3、24.3，存货周转率分别为7.3、9.1、10.4，EPS分别为0.34元、0.39元、0.45元，P/E分别为22.1、19.0、16.5，P/S分别为2.7、2.4、2.2，P/B分别为1.5、1.4、1.4 [17]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入267,920,357.13元，上年同期260,454,886.97元，同比增长2.87%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润22,719,580.81元，上年同期40,130,285.17元，同比下降43.39%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润21,540,679.17元，上年同期38,038,550.83元，同比下降43.37%[11] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额43,100,742.06元，上年同期74,741,427.16元，同比下降42.33%[11] - 本报告期基本每股收益0.11元/股，上年同期0.20元/股，同比下降45.00%[11] - 本报告期稀释每股收益0.11元/股，上年同期0.20元/股，同比下降45.00%[11] - 本报告期加权平均净资产收益率2.36%，上年同期4.15%，同比下降1.79%[11] - 本报告期末总资产989,352,779.79元，上年度末1,058,374,113.89元，同比下降6.52%[11] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产915,921,512.51元，上年度末982,271,540.74元，同比下降6.75%[11] - 2024年上半年公司实现营业收入2.68亿元，同比增长2.87%，净利润2271.96万元，同比下降43.39%[15] - 公司本报告期营业收入267,920,357.13元，同比增长2.87%；营业成本146,528,804.04元，同比增长3.21%[42] - 销售费用74,147,103.51元，同比增长23.69%；管理费用22,769,855.04元，同比增长23.13%[42] - 财务费用 -1,509,979.69元，同比下降189.68%；所得税费用2,289,857.97元，同比增长63.93%[42] - 研发投入940,448.55元，同比下降9.52%；经营活动产生的现金流量净额43,100,742.06元，同比下降42.33%[42] - 投资活动产生的现金流量净额 -10,517,212.60元，同比下降638.55%；筹资活动产生的现金流量净额 -102,174,702.20元，同比下降114.86%[43] - 现金及现金等价物净增加额 -69,591,172.74元，同比下降338.81%；投资收益2,630,271.09元，同比下降44.55%[43] - 信用减值损失 -785,446.83元，同比下降33.85%；营业外支出44,608.90元，同比下降75.51%[43] - 主营业务收入265,487,906.87元，占比99.09%，同比增长2.92%；其他业务收入2,432,450.26元，占比0.91%，同比下降2.71%[44] - 2024年半年度销售费用同比增长23.69%，合计74,147,103.51元，上年同期为59,945,373.81元[47][48] - 投资收益2,630,271.09元，占利润总额比例10.52%；营业外收入687,499.99元，占比2.75%；营业外支出44,608.90元，占比0.18%[50] - 本报告期末货币资金571,624,577.23元，占总资产比例57.78%，较上年末比重减少2.80%；固定资产186,649,502.19元，占比18.87%，比重增加1.06%[51] - 报告期投资额13,332,207.58元，上年同期投资额3,578,667.89元[53] - 2024年上半年营业总收入267,920,357.13元，较2023年上半年的260,454,886.97元增长2.87%[112] - 2024年上半年营业总成本245,831,055.71元，较2023年上半年的224,151,725.20元增长9.67%[112] - 2024年上半年净利润22,719,580.81元，较2023年上半年的40,130,285.17元下降43.38%[113] - 2024年上半年流动负债合计48,841,622.76元，较2023年的44,951,048.47元增长8.66%[110] - 2024年上半年非流动负债合计7,326,278.72元，较2023年的9,301,833.64元下降21.24%[110] - 2024年上半年负债合计56,167,901.48元，较2023年的54,252,882.11元增长3.53%[110] - 2024年上半年所有者权益合计871,561,944.61元，较2023年的953,725,208.43元下降8.61%[110] - 2024年上半年基本每股收益0.11元，较2023年上半年的0.20元下降45%[113] - 2024年上半年稀释每股收益0.11元，较2023年上半年的0.20元下降45%[113] - 2024年上半年综合收益总额22,718,142.13元，较2023年上半年的40,128,124.18元下降43.48%[113] - 2024年上半年营业收入162,454,930.05元，较2023年上半年的185,269,773.92元下降12.31%[115] - 2024年上半年营业利润8,700,197.77元，较2023年上半年的44,960,041.20元下降80.65%[115] - 2024年上半年净利润6,906,345.22元，较2023年上半年的43,645,137.58元下降84.18%[115] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额43,100,742.06元，较2023年上半年的74,741,427.16元下降42.33%[117] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额 -10,517,212.60元，2023年上半年为1,952,883.09元[118] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额 -102,174,702.20元，较2023年上半年的 -47,553,740.97元净流出增加[118] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金294,669,533.38元，较2023年上半年的289,229,262.89元增长1.88%[117] - 2024年上半年支付给职工以及为职工支付的现金83,637,197.54元，较2023年上半年的63,961,298.41元增长30.76%[117] - 2024年上半年收回投资收到的现金810,000,000.00元，较2023年上半年的1,200,000,000.00元下降32.5%[118] - 2024年上半年分配股利、利润或偿付利息支付的现金39,068,619.00元，较2023年上半年的30,130,244.25元增长29.67%[118] - 2024年半年度经营活动现金流入小计204,459,578.52元，2023年半年度为210,908,282.42元[119] - 2024年半年度经营活动现金流出小计178,465,990.09元，2023年半年度为169,870,852.60元[119] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额25,993,588.43元，2023年半年度为41,037,429.82元[119] - 2024年半年度投资活动现金流入小计652,262,601.48元，2023年半年度为1,205,031,550.98元[120] - 2024年半年度投资活动现金流出小计661,192,487.36元，2023年半年度为1,202,869,572.31元[120] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额 -8,929,885.88元，2023年半年度为2,161,978.67元[120] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计92,446,177.68元，2023年半年度为37,648,123.41元[120] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额 -92,446,177.68元，2023年半年度为 -37,648,123.41元[120] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额 -75,382,475.13元，2023年半年度为5,551,285.08元[120] - 2024年半年度期末现金及现金等价物余额404,155,956.63元，2023年半年度为443,000,742.24元[120] - 公司2024年期初归属于母公司所有者权益合计为951,369,626.77元，期末为961,367,506.70元，本期增加9,997,879.93元[125][126] - 公司2024年上半年其他综合收益减少2,160.99元，未分配利润增加10,000,040.92元[125] - 公司2024年上半年综合收益总额为40,128,124.18元[125] - 公司2024年母公司期初所有者权益合计为953,725,208.43元，期末为871,561,944.61元，本期减少82,163,263.82元[127][129] - 公司2024年母公司其他综合收益减少1,438.68元，未分配利润减少32,162,273.78元[128] - 公司2024年母公司综合收益总额为6,904,906.54元[128] - 公司2024年母公司所有者投入和减少资本中其他项增加49,999,551.36元[128] - 公司2024年母公司利润分配中对所有者（或股东）的分配为39,068,619.00元[128] - 2024年半年度其他综合收益较期初减少2,160.99元[130] - 2024年半年度未分配利润较期初增加13,514,893.33元[130] - 2024年半年度综合收益总额为43,642,976.59元[130] - 2024年半年度利润分配金额为30,130,244.25元[131] 各业务线数据关键指标变化 - 电商渠道上半年实现营业收入2213.32万元，同比增长73.51%[17] - 食品制造业上半年产能利用率为68.9%，同比下降0.5%[15] - 上半年上新新中式糕点“一品酥”及OEM定制产品，休闲麻花新品筹备下半年上市[16] - 空港生产基地建成清真麻花生产线，助力“王记麻花”系列产品销售增长[16] - 经销渠道销售网点触达北京、上海等十余个省市，还在重要交通枢纽等布局[17] - 上半年天津区域直营渠道新增2家门店，北京新店完成选址筹备开业[19] - 桂发祥老字号品牌集合店年初开业，集合40余家知名老字号品牌[20] - 截至报告期末，公司在天津设有59家直营店，营业收入占比约71%[20] - 报告期内天津地区直营店营业收入190,300,380.94元，同比 -1.00%[23] - 报告期新开泰达荟店、哪吒小镇店，关闭天华里店、宝坻店[22] - 线上平台报告期实现营业收入（未税）15,248,412.32元，同比增长67.62%[24] - 报告期外采食品采购总额11,303,093.88元，占比32.68%[25] - 报告期向关联方采购金额占外采食品3.03%[25] - 报告期内向物流公司支付物流运输服务费2,325,655.28元[26] - 公司自有品牌产品占零售业务收入78.00%[26] - 线上交易额（GMV）为21,386,381.01元[24] - 自有品牌零售业务收入合计160,344,593.08元，占比78.00%，其中麻花产品收入120,543,962.82元，占比58.64% [

法定代表人：李路 主管会计工作负责人：郭爽 会计机构负责人：付强 天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司 | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公 | 上市公司核算的 | 2024 年期初占 | 2024 年半年度占 用累计发生金额 | 2024 | 年半年度占用资 | 2024 年半年度偿 | 2024 年半年 度期末占用 | 占用形成原 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 司的关联关系 | 会计科目 | 用资金余额 | | | 金的利息(如有) | 还累计发生金额 | | 因 | | | | | | | | （不含利息） | | | | 资金余额 | | | | 控股股东、实际控制 | | | | | | | | | | | | | 人及其附属企业 | | | | | | | | | | | | | 小计 | | | | | | | | | | | | | 前控股股东、实际控 | | | | | | | | | | | | | 制人及其附属企业 | ...

会议情况 - 公司第四届监事会第二十次会议于2024年8月8日召开，5名监事全部现场出席[2] - 会议审议通过《2024年半年度报告及摘要》等三项报告[3][5][8] 资金与担保 - 2024年半年度无控股股东及关联方非经营性资金占用[8] - 报告期内无对外担保，担保实际发生额、期末余额、已审批额度均为0[8]

会议情况 - 公司第四届董事会第二十二次会议于2024年8月8日召开，9名董事全部出席，3人通讯表决[2] 报告审议 - 《2024年半年度报告及摘要》等多项报告审议通过，表决均为9票赞成[3][4][6] 资金与担保 - 2024年半年度无控股股东非经营性资金占用[6] - 报告期内担保实际发生额、期末余额和已审批额度均为0[6]

证券代码：002820 证券简称：桂发祥 公告编号：2024-042 天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司 募集资金 2024 年半年度存放与使用情况公告 根据中国证券监督管理委员会于 2016 年 9 月 12 日签发的证监许可[2016] 2094 号 文《关于核准天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司首次公开发行股票的批复》， 天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司（以下简称本公司或公司）于 2016年 11月向 社会公众发行人民币普通股 32,000,000 股，每股发行价格为人民币 16.60 元，募集资金 总额为 531,200,000 元。扣除发行费用人民币 37,180,000 元后，本公司共收到募集资金 人民币 494,020,000元，扣除由本公司支付的其他发行费用共计人民币 9,590,500元后， A 股实际募集资金净额为人民币 484,429,500 元（以下称募集资金）。上述资金于 2016 年 11月 14日到位，业经普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）予以验证并出具 普华永道中天验字（2016）第 1428 号验资报告。 截至 2024 年 6 月 30 日，本公司本年度使用募 ...

投资额度 - 公司及控股子公司买短期理财产品额度不超30000万元[1] - 公司及全资子公司近期用16000万元买结构性存款产品[2] 具体投资 - 天津桂发祥投资10000万元，预期年化收益率1.05% - 2.60%[2][3] - 桂发祥十八街投资5000万元，预期年化收益率1.05% - 2.30%[4] - 天津艾伦投资1000万元，预期年化收益率1.05% - 2.60%[4] 收益情况 - 2023年7 - 9月投资40000万元，收益2497534.25元[7] - 2023年9 - 12月投资40000万元，收益2343561.64元[7] - 2024年多阶段不同额度投资取得对应收益[8] 未到期情况 - 2024年部分投资未到期[9] - 截至公告日，未到期短期理财产品本金总额16000万元[9]

证券代码：002820 证券简称：桂发祥 公告编号：2024-035 天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司 2023 年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 公司现有总股本 200,868,295 股，其中通过回购专用证券账户持有的本公司股 份 5,525,200 股不享有参与利润分配的权利。按照总股本（含回购股份）折算的每 10 股分派现金红利为 1.944986 元（含税；即 1.944986 元/股=现金分红总额 39,068,619 元÷总股本 200,868,295 股*10）。本次权益分派实施后的除权除息参考价=本次权益 分派股权登记日收盘价-按总股本折算的每股现金分红比例=本次权益分派股权登记 日收盘价-0.1944986 元/股。 天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司（简称公司或本公司）2023 年度权益 分派方案已获得 2024 年 5 月 9 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过。现将权益 分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 【注：根据先进先出的原则，以投资者证券账户为单 ...

股东大会信息 - 2024年5月24日召开股东大会，股权登记日为5月17日[2] - 出席股东及代表5人，代表168,436,668股，占35.0341%[3] - 中小投资者3名，代表162,354股，占0.0831%[3] 股份数据 - 公司总股本200,868,295股，已回购5,525,200股[3] - 本次有表决权股份总数195,343,095股[3] 议案表决 - 《补选非独立董事议案》，同意68,274,314股，占99.7628%[5] - 中小投资者反对162,354股，占100%[5] 人事变动 - 马天禄当选第四届董事会非独立董事[5] 决议情况 - 北京市君合律师事务所认为股东大会决议合法有效[6]

股东大会信息 - 公司于2024年5月24日召开2024年第二次临时股东大会，现场在天津河西召开，网络投票通过深交所系统进行[3] 参会股东情况 - 出席现场会议股东或代表2人，代表股份68,274,314股，占比33.9896%[4] - 参加网络投票股东3名，代表股份162,354股，占比0.0808%[4] - 中小股东及代表3名，代表股份162,354股，占比0.0808%[5] 议案表决情况 - 《补选非独立董事议案》表决股份68,436,668股，同意68,274,314股，占比99.7628%[5] - 中小股东对该议案同意0股，反对162,354股，占比100.0000%[6]