持股情况 - 公司持有亚联机械首次公开发行前股份1800000股[2] - 公司持股约占亚联机械首次公开发行前总股本的2.75%[2] - 公司持股约占亚联机械首次公开发行后总股本的2.06%[2] 股权限制与核算 - 公司所持亚联机械股份自上市日起十二个月内不得转让[2] - 公司将所持亚联机械股权划分为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”[2] - 公司将所持亚联机械股权列报在“其他非流动金融资产”中[2] - 亚联机械上市后公司对其会计核算方法不变[2] 影响说明 - 公司受亚联机械上市影响最终以审计报告为准[2]

文章核心观点 企查查显示广东德亚智能装备有限公司成立且由弘亚数控间接全资持股 [1][2] 公司信息 - 广东德亚智能装备有限公司近日成立 法定代表人为谢丛丽 注册资本1亿元 [1] - 公司经营范围包含木竹材加工机械制造、金属结构制造等 [1] - 该公司由弘亚数控(002833)间接全资持股 [2]

可转债情况 - 2021年7月12日公司发行600万张可转换公司债券，总额60,000万元，期限5年[4] - 2021年8月10日，60,000万元可转换公司债券在深交所挂牌交易[4] - “弘亚转债”2022年1月17日起可转股，期限至2026年7月11日，初始转股价格38.09元/股[5] - 2022 - 2024年多次调整“弘亚转债”转股价格，2024年9月12日修正为18.00元/股[5][7][9][10][12][13] - 2024年第四季度“弘亚转债”因转股减少145张，转换股票806股[14] - 截至2024年12月31日，“弘亚转债”剩余5,999,195张，金额599,919,500元[14] 股本变动 - 2024年第四季度限售条件流通股减少41,285,440股，占比从41.71%降至31.98%[15] - 2024年第四季度高管锁定股减少41,285,440股，占比从41.71%降至31.98%[15] - 2024年第四季度无限售条件流通股增加41,286,246股，占比从58.29%升至68.02%[16] - 2024年第四季度总股本增加806股，变动后为424,231,281股[16] - 部分董事、监事任期届满，41,285,440股高管锁定股解除限售[16]

市场扩张和并购 - 2024年9月11日公司通过对德弘重工增资10000万元的议案[3] - 德弘重工完成增资工商变更登记，变更后注册资本为90000万元[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予弘亚数控“买入”评级[2] 报告的核心观点 - 弘亚数控是国内家具机械龙头，具有跨周期成长能力，2012 - 23年营收CAGR达25.7%，股息率在23年为6.8%且有望保持较高水平[1] - 国产替代空间大，公司国内份额持续提升，产品性价比高，2015 - 23年国内收入CAGR达26.6%，远高于欧洲龙头增速[2] - 海外业务增速高、空间大、份额低，2015 - 23年海外收入CAGR达31.7%，有望持续贡献增长动能[2] - 产品升级和代理商体系构筑核心竞争力，产品高端化和代理商数量增加有助于提升全球份额[2] 根据相关目录分别进行总结 1. 公司基本情况 - 弘亚数控以封边机起家，产品多元化发展顺利，24H1封边机、数控钻等收入占比分别为39.8%、23.0%等[11] - 2012 - 23年营收从2.2亿元提升至26.8亿元，CAGR达25.7%，成功跨越多个房地产周期[12] - 23年营收、利润创新高，分别达26.8、5.9亿元，同比+26.1%、29.8%，盈利能力维持高位[15] - 23年股息率达6.8%，现金收款能力强、现金流健康、资本开支高峰已过，股息率有望维持高位[21] 2. 国产替代情况 - 公司位于家具产业链中游，下游客户主要为家具企业，收入、订单受家具厂资本开支影响[23] - 国内家具厂商收入短期承压，家具机械扩张需求或放缓，但更新需求将为国内家具制造装备景气度形成支撑[26] - 公司同类产品价格仅为欧洲厂商的1/2甚至1/3，2015 - 23年国内收入CAGR达26.6%，远高于欧洲巨头，替代空间大[32] 3. 海外业务情况 - 2015 - 23年海外收入从0.9亿元增长至8.1亿元，实现8年超8倍增长，海外业务增速高[39] - 俄罗斯家具市场需求恢复，印度、印尼等新兴市场城市化率提升空间大，海外市场前景广阔[38] - 公司海外份额持续提升，但相对欧洲巨头仍有较大提升空间，海外业务有望持续贡献新增量[41] 4. 核心竞争力情况 - 产品方面，通过上下游产业链并购整合，产品持续升级，2017 - 23年加工中心收入CAGR达43.5%[44] - 24H1推出高端品牌“凯澳”，产品高端化进展持续推进，研发费用率保持在4%左右[47] - 代理商方面，以经销为主、直销为辅，代理商数量从2015年90家提升至24H1超120家，品牌影响力提升[48] 5. 盈利预测与投资建议 - 预计24 - 26年公司营收为28.54/32.47/37.45亿元、归母净利润为5.81/6.58/7.77亿元[50] - 选取宏华数科、豪迈科技、杰克股份作为可比公司，给予公司2025年14倍PE，对应目标价21.70元[57]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 营收保持增长,利润端承压 - 2024年前三季度,公司实现营业收入21.66亿元(同比+5.78%),归母净利润4.55亿元(同比-6.85%)。其中2024年Q3单季度实现营业收入6.74亿元(同比-5.83%),归母净利润1.54亿元(同比-9.93%)。[1] - 期间费用率有所提升,销售费用率为1.56%(同比+0.16pct)、管理费用率为4.17%(同比+1.04pct)、研发费用率为4.16%(同比+1.00pct),但整体费用率仍保持在合理区间。[2] - 公司经营活动产生的现金流量净额4.45亿元,现金流情况良好,充分体现出公司具备良好的抗风险能力。[2] 政策助力设备更新,静待需求恢复 - 国家发展改革委、财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。[1] - 在国家政策带领及家具消费市场新旧动能转化逐步恢复的背景下,家具企业积极参与大规模设备更新,以提升订单高品质高效率的生产能力及交付能力,增强市场竞争力。公司作为国内家具企业生产设备较大的供应商之一,受益于设备更新和需求恢复,业绩有望逐步释放,整体业绩稳健增长。[1] 实施双轮驱动战略,提升市场竞争力 - 公司通过行业并购,实施产品高端化与品类横向扩充的双轮驱动战略,布局全球化发展与多元化新增长。[1] - 2024年上半年,公司设立凯澳智能和星石智能两家控股子公司,凯澳智能旨在充分利用公司先进技术、制造优势及全球化发展布局,以市场需求为导向,填补国际顶级品牌与中国优质本土品牌之间的空白,打开国内外高端市场。而星石智能旨在探索家具机械装备的自动化,推出的"一人线"方案,主要面向国内外中小型家具工厂,解决其对性价比和效率的需求问题。[1] - 未来凯澳智能和星石智能对内在公司体系中进行资源整合和优势互补,对外在开拓高端市场及自动化市场方面将为公司贡献更好的业绩。在双轮驱动模式下,公司将进一步提升市场竞争力。[1] 盈利预测 - 考虑2024年前三季度公司实际营收和利润增长不及预期以及成本上升压力,适当下调公司盈利预测,预测公司2024-2026年收入分别为30.88、35.85、41.85亿元,EPS分别为1.58、1.85、2.17元。[3] - 当前股价对应PE分别为10.6、9.1、7.8倍,同时考虑公司产业布局持续优化,海外拓展顺利,增长动能充足,维持"买入"投资评级。[3] 风险提示 - 宏观经济周期波动及产业政策变动的风险;国际政治形势变化风险;行业竞争风险;技术领先优势弱化风险;技术研发风险。[4]

业绩情况 - 前三季度实现营收21.66亿元，同比增长5.78% [1] - 归母净利润4.55亿元，扣非净利润4.45亿元 [1] - 第三季度营收6.74亿元，扣非净利润1.43亿元，经营性现金流6.74亿元，归母净利润1.54亿元 [1] 毛利率情况 - 前三季度毛利率分别为30.84%、32.51%、34.47%，第三季度毛利率同比增长0.83%，环比增长1.95% [1] - 前三季度毛利率整体受一季度毛利率影响降低了0.65%，但仍保持在20%以上 [1] 费用情况 - 四费管控能力良好，前三季度期间费用率为9.67%、11.34%，其中第一季度8.09%、第二季度9.61%、第三季度11.34%，保持在相对合理区间 [1][2] - 管理费用随着新厂区投入使用折旧摊销相应增加，销售方面加大参加展会及宣传推广 [2] 市场拓展 - 国内下游需求情况未有较大改善，导致国内业绩有所下滑，但国外业绩表现不错，出口业务有一定的增长 [2] - 公司目前海外经销商仅有40多家，覆盖70多个国家和地区，除了东欧地区外，其他市场拓展主要还是增加具备服务能力的本地化经销商数量 [3] 新产品开发 - 推出具有代表性的磁悬浮高速柔性封边机以及42米/分钟的封边速度的稳定性在市场上得到了验证，市场反馈积极 [2] 其他 - 公司暂无并购重组计划 [3] - 2024年度分红规划将综合公司当期业绩变化情况、未来阶段性可持续发展以及可转债未转股部分的资金偿还等情况，考虑股东最大化的合理回报 [3]

会议安排 - 公司第五届董事会第五次会议通知于2024年10月26日发出[3] - 会议于2024年10月30日召开[3] 会议情况 - 董事会会议应出席董事8名，实际出席8名[4] - 会议以8票同意通过《关于〈2024年第三季度报告〉的议案》[5] 报告发布 - 《2024年第三季度报告》于2024年10月31日登载于巨潮资讯网[6][9]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为673,927,573.77元，同比下降5.83%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为2,165,508,080.11元，同比增长5.78%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为153,999,358.82元，同比下降9.93%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为455,392,267.43元，同比下降4.83%[1] - 公司2024年第三季度实现营业利润52,376.80万元[3] - 公司实现净利润45,927.77万元，归属于母公司股东的净利润为45,539.23万元[3] - 公司实现基本每股收益1.07元[3] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为444,677,975.13元，同比下降26.97%[1] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1,029,845,792.27元，同比下降675.16%[1] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-280,911,702.81元，同比下降124.31%[1] - 公司经营活动产生的现金流量净额为44,467.80万元[9] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-102,984.58万元[9] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-28,091.17万元[9] - 公司期末现金及现金等价物余额为20,013.67万元[9] - 公司收到的税费返还为9,158.75万元[9] - 公司支付给职工及为职工支付的现金为29,501.32万元[9] - 公司支付的各项税费为12,222.37万元[9] 资产负债 - 公司2024年第三季度末总资产为4,168,269,963.82元，较上年度末增长4.64%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为2,898,038,326.33元，较上年度末增长7.57%[1] - 公司2024年第三季度总资产为41.68亿元，较上年同期增加4.64%[13] - 公司2024年第三季度固定资产为13.63亿元，较上年同期增加69.83%[13] - 公司2024年第三季度在建工程为5,679.36万元，较上年同期减少88.81%[13] - 公司2024年第三季度应付债券为5.58亿元，较上年同期增加4.00%[13] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为28.98亿元，较上年同期增加7.57%[13] - 公司2024年第三季度资产负债率为27.32%，较上年同期下降1.98个百分点[13,14] 其他 - 公司2024年前三季度研发费用为90,000,566.57元，同比增长38.93%[1] - 公司2024年第三季度研发费用为9,000.06万元，较上年同期增加38.91%[15] - 公司2024年第三季度毛利率为32.53%，较上年同期提高1.41个百分点[15] - 公司2024年半年度拟每10股派发现金股利3元(含税)[10] - 公司2024年9月12日起将"弘亚转债"的转股价格向下修正为18.00元/股[11] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为10.08亿元[12] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产余额为1.30亿元[12] - 公司2024年第三季度末应收票据余额为199,123元[12] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为4,539.41万元[12] - 公司2024年第三季度末应收款项融资余额为8,521.47万元[12] - 公司2024年第三季度末存货余额为47,442.18万元[12] - 公司2024年第三季度末其他流动资产余额为5,402.81万元[12] - 公司2024年第三季度末流动资产总额为182.11亿元[12]

会议安排 - 公司第五届监事会第三次会议通知于2024年10月26日发出[3] - 会议于2024年10月30日在公司会议室召开[4] 会议情况 - 应出席监事3名，实际出席3名[5] - 以3票同意审议通过《关于〈2024年第三季度报告〉的议案》[6] 报告情况 - 监事会认为报告程序合规，内容真实准确完整[6] - 报告同日登载于巨潮资讯网[6]