项目中标核心信息 - 侨银城市管理股份有限公司中标贵州省正安县城乡环卫一体化特许经营项目 [1][7] - 中标金额为12.25亿元（122,475.00万元） [1][9] - 项目运营期共25年，其中包含0.5年建设期 [1][9] 项目具体服务内容 - 服务内容包括存量资产盘活及固定资产投入，涉及购置21座中转站、25座公厕及其他构建筑物，并进行附属设施工程建设 [9] - 服务范围覆盖正安县县城区和各乡镇集镇区域内全部主次干道、支路、小街小巷、楼道、公园、坝、人行道和农贸市场等，县城区有正规物业管理的小区和集镇部分小区除外 [9] 项目所在地背景与需求 - 正安县地处贵州省北部，是渝南、黔北经济文化重要交汇区域，素有“黔北门户”之称 [3][11] - 正安县是“中国吉他制造之乡”和国家生态文明建设示范县，当前亟需系统性城市全域治理解决方案以破解城乡发展不平衡痛点 [3][11] 对中标公司的战略意义 - 此次中标是公司在贵州市场业务的进一步深化，也是其“全域化+智能化”方案的又一次实践验证 [5][12] - 该项目是公司城市服务模式不断迭代的缩影，公司从2017年“城乡环卫一体化”模式，演进至2020年“城市大管家”模式、2022年“@城市”全域综合治理模式，再到2025年聚焦“城市人机智能共治” [3][11] - 公司实现了从单一环卫服务到城市管理、从城市经营到智能治理的持续升级，引领城市服务行业发展方向 [3][11] - 公司有望以正安项目为新起点，持续深化城市数智化建设与一体化服务能力，向更多地区输出解决方案，在万亿级城市服务市场中拓展 [5][12][13] 对项目所在地的预期影响 - 项目有助于彻底改变当地传统环卫治理分散化、粗放化的现状 [4][12] - 通过借助公司的专业能力与资金投入，项目能实现存量资产盘活、基础设施升级、服务标准统一，为打造现代化生态宜居城乡环境提供保障 [4][12] - 项目将加速正安县的城乡融合与乡村振兴进程 [4][12]

资本开支与产能扩张 - 沃尔核材拟使用不超过15亿元自筹资金在广东惠州扩建水口产业园项目，建设高性能通信线缆及高分子发泡材料研发生产基地 [1] - 沃尔核材同时拟使用不超过10亿元自筹资金在越南和马来西亚投资建设生产基地 [1] - 中科电气拟投资约70亿元在四川泸州建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目，分两期建设，一期投资约47亿元，二期投资约23亿元，用地约1500亩 [33][34] - 海优新材拟在成都金堂县投建高分子特种胶膜生产项目，预计总投资约3亿元，属于存量产能结构调整 [9][10] - 中航成飞全资子公司拟投资约4.22亿元建设空天装备装配基地，新征工业用地200余亩 [23] 重大合同与项目中标 - 协创数据拟向多家供应商采购服务器，合同总金额预计不超过90亿元，用于提供云算力服务 [2] - 中能电气及子公司预中标/中标多个项目，合计合同金额约4.23亿元 [4] - 侨银股份预中标正安县城乡环卫一体化特许经营项目，中标金额12.25亿元/25年 [5] - 甘肃能化下属公司联合中标工程施工项目，工程总价3.59亿元 [7] - 神思电子牵头的联合体中标济南低空应急救援及城市生命线监测感知数字化建设项目，中标金额1.99亿元，其中公司承担部分约1.91亿元，占其2024年营收的20.93% [12] - 青龙管业签订管材采购合同，总金额2.94亿元，占公司2024年营收的10.43% [37] 战略投资与收购 - 东杰智能筹划发行股份及支付现金购买遨博智能控股权，预计构成重大资产重组，股票停牌 [26][27] - 联合精密拟以1.94亿元收购迈特航空51%股权，以提升在航空防务装备领域的参与度 [28] - 华菱线缆拟以1.83亿元收购三竹科技70%股权，旨在打通线缆与连接器关键技术环节 [29] - 彩讯股份拟使用自有资金500万元认购投资基金份额，认缴出资比例10.73%，该基金专项投资于某人形机器人公司 [13] - 上海九百拟与控股股东等共同出资8.6亿元设立参股公司，其中公司现金出资2.58亿元，持股30% [16] 股东行为与股权变动 - 丽尚国潮控股股东计划12个月内增持公司股份，增持数量不低于总股本1%，不超过总股本2%，并获得工商银行不超过1亿元的贷款额度支持 [14] - 诺瓦星云拟以7500万元至1.5亿元回购股份，回购价格不超过240元/股，用于股权激励等 [15] - 嘉美包装控股股东拟变更，中包香港向逐越鸿智转让2.79亿股（占总股本29.9%），并放弃表决权，公司实际控制人将变更为俞浩，股票复牌 [22] - 宁波色母部分董事和高管计划合计减持不超过1.29%公司股份 [19] - 和远气体股东长江资本计划减持不超过211.76万股，占公司总股本1% [20] - 朗鸿科技持股5%以上股东刘伟拟减持不超过305.17万股，占公司总股本2% [35] - 华塑股份股东皖投工业与建信金融拟通过集中竞价分别减持不超过公司总股本的1% [36] 资产处置与融资 - 豫园股份拟以1.5亿元出售宁波星健100%股权及债权，交易完成后不再将其纳入合并报表 [18] - 众泰汽车取得浙江永康农商行5亿元综合预授信额度，用于公司经营 [8] - 大族数控发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市获得中国证监会备案 [17] - 莲花控股控股孙公司拟以2亿元购买4000块加速卡产品及服务用于开展智算业务，已支付首期60%货款1.2亿元 [30] 公司治理与人事变动 - 深深房Ａ董事长变更为陈明，其同时担任法定代表人及董事会相关委员会主任委员 [3] 业务合作与战略布局 - 协创数据与光为科技、光加科技签订战略合作框架协议，旨在迅速进入光芯片及光模块行业 [21] 澄清说明与风险事件 - 三六零发布澄清公告，否认存在财务造假情形，称其游戏业务年均收入约0.2亿元，占年均收入比例约0.2% [31] - 交建股份公告控股股东及实控人所持公司股份被司法冻结、轮候冻结及司法标记，相关工作组已进驻控股股东排查风险 [32] - ST岭南收到刑事判决书，公司因犯串通投标罪被判处罚金60万元 [24] - 朗进科技及相关当事人收到证监局行政处罚事先告知书，因未及时披露关联方非经营性资金占用，公司拟被警告并罚款250万元 [25] - 航天长峰披露股票交易异动公告，澄清公司目前不从事商业航天等相关业务 [11] 利润分配 - 华帝股份拟定2025年中期利润分配预案为每10股派发现金红利1元（含税），共计派发现金红利8310.64万元 [6]

热点澄清与业务说明 - 三六零澄清其游戏业务不存在财务造假情形 [1] - 航天长峰与航天工程均声明不从事或不涉及商业航天等相关业务 [1][3] 重大投资与项目建设 - 中航成飞子公司拟实施空天装备装配基地建设项目 [2] - 中科电气拟投资70亿元建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目 [2] - 吉电股份拟投资建设广西邕宁那楼二期100MW风电项目 [2] - 沃尔核材拟总计不超过10亿元分别在越南、马来西亚投资建设生产基地 [1][2] - 舒华体育拟投资不超过5亿元建设舒华健康产业园项目 [2] 重大合同与项目中标 - 侨银股份预中标约12.25亿元正安县城乡环卫一体化项目特许经营项目 [1][2] - 中国西电中标10.05亿元换流阀、变压器、套管、电容器等产品 [2] - 甘肃能化下属煤一公司中标工程施工项目 [2] 股权交易与增资 - 白云电器以1500万元收购浙变电气10%股权，并以债转股方式对其增资 [1][2] 股份回购计划 - 诺瓦星云拟回购7500万元-1.5亿元公司股份 [1][2] - 行动教育拟斥资2000万元-2500万元回购股份 [2] - 数码视讯拟以0.8亿元-1.2亿元回购公司股份 [4] 股东增减持 - 丽尚国潮股东元明控股拟增持1%-2%股份 [4] - 华塑股份股东皖投工业拟减持不超过3594.74万股公司股份 [1][4] 战略合作与业务进展 - 华昌达与上海交通大学上海智能制造研究院等签署战略合作框架协议 [1][4] - 宜安科技控股子公司获得客户重大项目定点，预计订单总金额为4.3亿元 [1][4]

公司项目中标 - 侨银股份预中标正安县城乡环卫一体化项目特许经营项目 [1] - 项目中标金额约为12.25亿元 [1] 项目服务内容 - 项目服务范围覆盖正安县县城区和各乡镇集镇区域内的主次干道、支路、小街小巷、楼道、公园、坝、人行道和农贸市场等 [1] - 项目涉及存量资产盘活及固定资产投入，包括对21座中转站、25座公厕及其他构建筑物的购置 [1] - 项目包括建筑垃圾治理中心改扩建以及其他附属设施工程建设 [1]

项目中标 - 公司预中标正安县城乡环卫一体化项目特许经营项目，中标金额约12.25亿元 [1] 项目服务范围 - 项目服务内容包括存量资产盘活及固定资产投入，涉及对存量环卫资产的购置及建筑垃圾治理中心改扩建等工程建设 [1] - 服务区域覆盖正安县县城区和各乡镇集镇区域内的主次干道、支路、小街小巷、楼道、公园、人行道和农贸市场等公共区域 [1]

市场扩张和业绩影响 - 公司预中标正安县项目，中标金额12.2475亿元/25年[2][3] - 项目对后续市场开拓和未来业绩有积极影响[5] 项目详情 - 项目服务时间25年，建设期0.5年，运营期25年[3] - 服务范围涉及21座中转站、25座公厕等[3] 不确定性 - 公司未取得《中标通知书》，能否取得不确定[6] - 项目总金额、实施内容以正式合同为准[6]

核心观点 报告认为，环保行业国内市场基建高峰期已过，在“十五五”规划以“降碳”为重中之重的政策指引下，2026年的投资主线应围绕“出海、降碳、减污”展开[3][6]。具体包括：1) **出海**：垃圾焚烧企业向东南亚、中亚等千亿级市场拓展，同时关注具备出海逻辑的个股；2) **降碳**：碳排放管控体系完善将驱动非电绿能（绿色氢氨醇、生物柴油等）及再生资源需求释放；3) **减污**：水务、大气等传统污染防治领域业务具有业绩延续性[3][6]。 政策与行业基本面 - **政策方向**：“十四五”环保约束性指标中，降碳类指标（单位GDP能耗累计降13.5%、单位GDP二氧化碳排放累计降18%）尚未达标，2024年累计降幅分别为7.0%和7.8%[22][23][24]。二十大四中全会明确“十五五”将以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长[6][47]。 - **行业业绩**：2025年前三季度环保板块业绩同比增长4.9%，边际改善[6][28]。其中，垃圾焚烧板块归母净利润同比增长10.5%，水务运营板块同比增长3.6%[28][29]。板块整体毛利率达28.8%，呈上行趋势[28][30]。 - **现金流与分红**：行业现金流持续改善，2025年前三季度销售商品提供劳务收到现金/营业收入比例同比提升4.50个百分点至95.1%，经营活动现金流净额达271亿元[32][35][36]。2024年环保板块分红114亿元，同比增加19亿元，垃圾焚烧公司分红比例显著提升[32][41][42]。 出海拓疆 - **垃圾焚烧出海**：国内垃圾焚烧产能已基本饱和，2024年全年中标量不到1万吨/日[50]。东南亚、中亚国家垃圾焚烧处理比例低（普遍低于10%），存在“垃圾围城”问题，市场需求迫切[7][55]。东南亚五国（印尼、泰国、越南、菲律宾、马来西亚）未来新增垃圾焚烧市场总投资规模预计达千亿级，仅印尼市场空间就达582亿元[56]。 - **印尼市场机遇**：印尼垃圾焚烧总统令于2025年10月出台，11月6日启动国际招标，预计2026年第一季度开始建设，推进迅速[7][61]。其主权基金Danantara参股投资，政治风险相对可控[7][64]。印尼垃圾热值更高（约8.6MJ/Kg，为中国1.6倍），测算其项目吨上网电量达482-597度，吨垃圾收入达612-758元，收益率和现金流预计优于国内项目[65][69][72]。已有20家中国垃圾焚烧企业进入供应商短名单[7][62]。 - **个股出海逻辑**：**龙净环保**跟随股东紫金矿业出海，业务从烟气治理拓展至矿山绿电[7][16]。**美埃科技**洁净室产品客户和应用领域持续拓展[7][16]。**冰轮环境**作为制冷压缩机龙头，海外算力配套订单爆发[7][16]。 降碳牵引 - **碳市场建设**：碳排放管控体系持续完善，配额将纳入钢铁、水泥、铝冶炼等行业，CCER已发布5批方法学，绿证基本实现全覆盖，预计碳价稳中有升[8][16]。 - **非电绿能**：政策将设置可再生能源电力、非电消费最低比重目标，利好：1) **可再生能源供暖（制冷）**：垃圾焚烧及生物质龙头通过供热改造增厚业绩、改善现金流[8][16]；2) **可再生能源制氢氨醇**：利于国内需求形成，加快从“0到1”发展[8][16]；3) **生物质能非电利用**：生物柴油（UCOME、HVO）、可持续航空燃料（SAF）等作为传统燃料的绿色替代品，在交通脱碳中扮演重要角色，受欧盟反倾销影响的最坏阶段已过去[8][16]。 - **再生资源**：**再生金属**（如高能环境、浙富控股、飞南资源）产能与金属涨价逻辑关联；**再生塑料**（如英科再生）打通了塑料循环再利用全产业链[8][16]。 减污深化 - **水务**：行业稳健增长、现金流改善，公用事业市场化改革促进估值修复提速，关注兴蓉环境、洪城环境等[9][16]。 - **大气**：国七标准推进带来汽车后处理市场机会，火电新增装机趋势延续叠加非电需求释放，烟气治理市场需求具有延续性，关注奥福科技、龙净环保等[9][16]。 主题性投资机会 - **环保+新质生产力**：涉及智能驾驶/无人驾驶/机器人相关的盈峰环境、宇通重工、福龙马等，以及电池材料相关的伟明环保等[10]。 - **环保+周期**：布局资源端的高能环境、赛恩斯等[10]。 - **化债受益**：垃圾焚烧和水务运营、环卫、检测服务、监测设备等方向受益于地方政府化债进展[10]。

公司担保额度调整 - 公司将全资子公司呼和浩特侨银未使用的1，000万元担保额度调剂给另一家全资子公司旌德侨银 [1] - 公司为旌德侨银向旌德农商行申请的1，000万元流动资金借款提供连带责任担保 [1] - 此次担保完成后，公司对子公司的担保总余额上升至18，481.20万元 [1]

担保信息 - 2025年度拟为子公司提供担保额度107,000.00万元[3] - 调剂1,000.00万元担保额度给旌德侨银[4] - 担保后对旌德侨银担保余额1,000.00万元，可用额度0万元[5] - 担保后对子公司担保余额18,481.20万元，尚余额度88,518.80万元[6] - 公司及控股子公司对外担保总余额192,330.63万元，占2024年度经审计净资产78.97%[17] - 对合并报表外主体担保总余额4,937.00万元，占2024年度经审计净资产2.03%[17] 旌德侨银情况 - 注册资本1,300.00万元[10] - 2024年末资产4,772.22万元，负债2,877.64万元，净资产1,894.58万元[13] - 2025年9月末资产4,549.32万元，负债2,668.80万元，净资产1,880.53万元[13] - 2024年度营收2,135.91万元，利润总额 -269.76万元，净利润 -293.00万元[13] - 2025年1 - 9月营收1,334.66万元，利润总额 -17.68万元，净利润 -14.05万元[13] 其他 - 旌德侨银拟申请不超1,000.00万元流动资金借款，期限不超60个月[6] - 公司及控股子公司无逾期、涉诉及败诉担责等担保情况[17]

交易概况 - 侨银股份于2025年12月1日发生一笔大宗交易，成交量为15.8万股，成交金额为205.4万元 [1] - 该笔大宗交易占公司当日总成交额的2.4% [1] 交易价格分析 - 该笔大宗交易的成交价格为13.00元 [1][2] - 交易价格较当日市场收盘价14.39元折价9.66% [1] 交易参与方 - 该笔大宗交易的买方营业部为申万宏源证券有限公司深圳福华一路证券营业部 [2] - 该笔大宗交易的卖方营业部为中信证券股份有限公司深圳深南中路中信大厦证券营业部 [2]