2025年A股及港股IPO市场概览 - 2025年A股及港股IPO企业数量提升至263家，较2024年的219家增加44家 [3][6] - 从板块分布看，2025年A股IPO数量同比上升但占比略降，港股IPO占比和数量则大幅提升 [3] - 生物医药赛道是2025年IPO公司数量最多的赛道 [7] 投资机构参与度与表现 - 2025年A股及港股IPO公司的投资机构渗透率超过90%，创近五年最高纪录 [6][9] - 分板块看，上交所科创板与北交所的机构渗透率达100%，上交所主板、深交所创业板、港交所渗透率均超90%，仅深交所主板为80% [9] - 红杉中国在2025年斩获IPO数量第一，共有16家被投公司上市；深创投以15家紧随其后 [11][13] A股上市公司股东减持情况 - 2025年共有1,591家A股上市公司股东进行减持，发生7,452起减持事件，减持股数239亿股，对应减持交易额4,252亿元人民币 [6][14] - 2025年减持交易金额同比大幅上升近2倍，其中深交所减持金额占市场总额的44% [14] - 上交所主板减持金额位列各板块第一，达1,170.75亿元；北交所减持金额同比增幅最大，达398.87% [16][18] - 全市场合计减持金额从2024年的1,358.23亿元增至2025年的4,252.35亿元，同比增幅达213.08% [16] 上市公司并购交易动态 - 2025年上市公司并购交易共1,345笔，同比提升4%，涉及交易总金额6,021亿元，较2024年上涨17% [6][19] - 地方国资作为买方在2025年发生买入交易526起，涉及并购交易金额1,025亿元，是并购市场最重要的参与方之一 [6][21] - 上市公司并购交易规模在2024-2025年持续创新高，扭转了2016-2023年的持续下滑趋势 [19] 老股转让与回购交易趋势 - 2025年共发生2,322笔老股转让交易，其中各类市场机构为交易主体的事件共2,223笔，占比超过95% [6][23] - 2025年共发生2,311笔回购交易，其中投资机构为交易主体的事件共1,974笔，占比为85% [6][25] - 老股转让与回购交易数量均在持续降低，但下降幅度趋缓 [23][25] - 老股转让主要聚焦于生物医药及半导体赛道；回购交易则以软件及服务和生物医药等“硬科技”赛道为主 [27]

出售回购股份进展 - 公司于2024年6月27日至2024年9月27日期间累计回购公司股份23,879,700股 [1] - 公司计划自2025年12月12日起至2026年6月11日期间，通过集中竞价方式出售上述全部已回购股份，计划出售数量不超过23,879,700股，占公司总股本的1.26% [2] - 截至2026年1月31日，公司尚未出售该笔回购股份 [3] - 本次出售计划需遵守多项监管要求，包括每日出售数量不得超过出售预披露日前20个交易日日均成交量的25%（每日出售数量不超过20万股的除外），以及在任意连续90日内出售股份总数不得超过公司股份总数的1% [4] - 若公司未能在回购完成公告披露后三年内完成出售，未实施出售部分股份将履行相关程序予以注销 [1] 董事会秘书履职 - 公司于2025年12月31日召开的董事会会议同意聘任刘冬梅女士为公司董事会秘书，因其当时未取得任职培训证明，暂由董事长张能勇先生代行职责 [7] - 刘冬梅女士近期已取得上海证券交易所董事会秘书任职培训证明并通过备案审核，自审核通过之日起正式履行董事会秘书职责，董事长张能勇先生不再代行职责 [8]

核心观点 - 白云电器近期股价表现强势，2个交易日录得两个涨停板，股价上涨21% [5] - 公司股价上涨受到特高压、算力中心、出海订单及回购价上调等多个热门概念共同驱动 [3][4] 公司主营业务与市场表现 - 公司主营业务是为客户提供电力设备、解决方案及运维服务，产品包括成套开关设备、变压器、电力电容器等，拥有完整的电力设备产品链 [1][2] - 公司股票代码603861，属于电网设备行业，当日收盘价为18.28元，涨幅9.99% [1] - 公司总市值为98.86亿元，流通市值为5.29亿元，最新市盈率（动态）为49.9 [1] - 近期主力资金净流入5128.6万元 [5] 近期上涨驱动因素分析 - **特高压概念**：公司及控股子公司中标国家电网组合电器等项目，金额达1.37亿元，占公司2024年营收的2.76% [3] - **算力中心概念**：公司已完成数据中心智能小母线及一体化电力模块研发，750V直流方案已在园区、楼宇、地铁落地，并储备800VHVDC技术，服务中国联通、佛山开普勒等算力中心 [3] - **出海订单概念**：2025年以来，公司变压器产品已签署马拉维、纳米比亚、德国等海外项目，智利电网项目已预中标，出海布局加速 [3] - **回购价上调概念**：根据2026年1月28日公告，公司将回购股份价格上限由14.65元/股上调至19.63元/股，回购金额为1000-2000万元，用于员工持股或股权激励 [4] 技术分析与市场观点 - 从技术面看，股价2天2板，均线呈多头排列，MACD指标有继续上扬的动力 [5] - 市场观点认为，该股短期仍有继续上扬的动力 [5]

「 打捞那些在半山腰跌落的人。 」 「入局」是「暗涌Waves」的固定栏目。它源于我们发现，曾经行之有效的运行模式出现新的挑战，过往自西向东所承 袭的行业规则已经被打散。人们亟待创新与资本的新版图和新秩序。而"入局"则是一种最珍贵的姿态。 「入局」诞生于变局之中。 若用一句话总结这个栏目的书写对象：我们希望找到更适应变化环境中的新玩家、新玩 法。以下是本栏目的第十五篇文章。 特约作者 ｜ 李苏 编辑 ｜ 陈之琰 当2025年的资本市场在二级市场的回暖与IPO的零星开闸中透出久违的红火时，悬在很多创始人头上 的回购之剑被选择性地遮蔽了。然而，众人的危机不会因极少数的幸运而改变，涉及回购的深层影响 并没有因此而消失。近期，一位律师告诉「暗涌Waves」：一级市场大量硬科技公司的"对赌清 算"已至临界点。 叶语，江苏理泽律师事务所创始人，在创投法务领域摸爬滚打了十余年。他曾是投资机构最得力 的"捕手"，在法庭上精准地向创始人主张回购权，试图在破碎的商业契约中帮助GP为LP挽回损失。 但随着2017-2019年硬科技投资潮下的基金进入集中清算"大年"，他发现，那套传统的、冷酷 的"刚性执行"逻辑正带着所有人滑向深渊： ...

热点事件 - 天奇股份参与银河通用机器人融资，获得该公司不高于0.38%的股权 [1] - 华兰疫苗澄清尚无预防尼帕病毒相关的疫苗产品 [1] 项目投资与扩产 - 艾森股份拟投资20亿元投建集成电路材料华东制造基地项目 [1] - 诺德股份拟投资1.68亿元对青海电子二厂1.5万吨生产线设备实施更新改造 [1] 合同中标 - 北新路桥中标12.21亿元工程项目 [1] - 华康洁净中标5488万元项目 [1] - 金螳螂作为联合体中标梅园地块建设项目新建酒店部分室内精装修工程及弱电智能化工程 [1] 公司业绩预告 - 永鼎股份预计2025年度净利润同比增加225.66%到388.48% [1] - 臻镭科技预计2025年净利润同比增加529.64%到642.26% [1] - 宁波富邦预计2025年度净利润同比将增长3099.59%到4379.43% [1] - 新美星预计2025年净利润同比增长160.76%至204.96% [1] - 弘信电子预计2025年归母净利润为1.1亿元至1.5亿元，同比增长93.61%至164.01% [1] 股权收购与转让 - 璞泰来拟以2.4亿元收购乳源氟树脂5%的股权 [1] - 盈新发展拟收购长兴半导体60%的股权 [1] 股份回购 - 惠泰医疗累计回购0.7202%的公司股份 [1][2] - 京基智农累计回购543.8万股公司股份 [2] 股东增减持 - 达意隆股东乐丰投资拟减持不超过3%的股份 [1][2] - 片仔癀股东九龙江集团合计拟增持3亿元至5亿元股份 [2] - 百达精工股东杭州重湖拟合计减持不超过2%的股份 [2] - 致尚科技股东刘东生与刘东利拟合计减持不超过3%的股份 [2] - 首创证券股东城市动力拟减持不超过2724.5万股公司A股股份 [2] 其他重要事项 - 东材科技实际控制人、副董事长熊海涛被留置 [1][2] - 毅昌科技实际控制人熊海涛被立案调查并实施留置 [1][2] - 晶品特装被禁止在3年内参加武警部队范围物资工程服务采购活动 [2]

同花顺数据显示，今年以来（即2026年1月1日至1月27日，下同）共有80家上市公司披露了有关重要股 东（包括控股股东、持股5%以上的股东、董监高股东等）增持的公告。 从上市公司的公告内容来看，重要股东出手增持，通常是看好公司的长期价值。 1月24日，天津鹏翎集团股份有限公司发布的公告显示，董事会于2026年1月23日收到公司董事长王志方 《计划买卖本公司股份申请表》。公司董事长、控股股东及实际控制人王志方基于对公司业务转型及未 来发展前景的信心以及对公司长期投资价值的认可，计划自本次增持计划公告披露之日起6个月内，按 照相关法律法规的规定以自有资金通过集中竞价方式增持公司股份，上述增持主体本次拟增持金额合计 为2000万元至4000万元。 "短期来看，这为市场提供增量资金，传递产业资本对公司发展及市场前景的坚定信心，稳定市场预 期、提振投资者情绪；引导市场更注重企业内在价值，优化股权结构、完善股东回报机制，提升公司价 值与市场吸引力。长期来看，帮助企业优化资本结构、提升每股收益，推动市场回归价值投资理念，减 少短期投机炒作；还体现上市公司股东回报意识觉醒与治理能力提升，强化市场对上市公司提质增效的 预期，为 ...

热点业务动态 - 飞沃科技2025年商业航天业务板块营业收入约123万元 [1] - 中天火箭炭/炭热场材料业务受光伏行业竞争加剧影响 市场不及预期 [1] 项目投资与扩产 - 富临精工子公司江西升华拟12亿元投资建设新型磷酸铁锂前驱体材料项目 [1] - 云南能投拟投资建设富源县海丹熟地风电场及小营梁子风电场项目 [1] - 贵州轮胎拟在摩洛哥投资建设年产600万条半钢子午线轮胎智能制造项目 [1] - 和林微纳拟开展手机光学镜头组件及半导体封测业务扩产项目 [1] 合同中标 - 侨银股份收到约12.25亿元正安县城乡环卫一体化项目特许经营项目中标通知书 [1] - 北新路桥中标1亿元巴克图口岸先导区市政道路及基础设施配套一期建设项目 [1] 股权转让与收购 - 新日股份拟4551.06万元将浙江新日80%股权转让给鑫日新材料 [1] - 金帝股份拟2160.44万元受让保时来3.3644%股权 [1] 股份回购 - 科伦药业拟回购5000万元-1亿元公司股份 [1] 股东增减持 - 航亚科技董事阮仕海拟减持合计不超过490万股股份 [1] - 万泽股份股东万泽集团拟减持不超过1.6585%股份 [1] - ST逸飞股东怡珀新能源拟减持不超1.53%股份 [1] - 先锋精科股东优立佳合伙拟减持不超过607.14万股公司股份 [1] 再融资与业绩预告 - 豪鹏科技拟定增募资不超过8亿元 [1] - 光韵达拟向隽光投资定增募资不超过12.1亿元 [1] - 鼎泰高科2025年净利润同比预增80.72%-102.76% [1] 客户与订单 - 旭升集团获得客户项目定点通知书 总销售金额约78亿元 [1]

公司财务表现与股东回报 - 公司收入与盈利能力持续优化 [2] - 公司自2003年港股上市以来累计分红6.35亿元人民币 [2] - 截至2025年10月底累计回购金额达6.57亿港币 [2] - 公司上市以来通过分红和回购回报投资者金额累计达12亿元人民币 [2] 分红政策 - 2020年度每10股派息0.5元人民币 [2] - 2021年度每10股派息0.5元人民币 [2] - 2022年度每10股派息1.0元人民币 [2] - 2023年度每10股派息2.2元人民币 [2] - 2024年度每10股派息2.5元人民币 [2] - 派息金额持续增加 [2] 股份回购 - 2020年度至2024年度陆续回购H股1070万股、960万股、870万股、780万股 [2] - 上述期间回购共支付2.99亿港币 [2] - 已将回购的总计3680万股H股注销 [2] - 2025年6月至9月回购701.2万股H股支付1.22亿港币 [2] - 公司港股上市以来累计进行10次回购 [2] 信息披露承诺 - 后期如有回购H股股份计划公司将严格遵循《上市公司信息披露管理办法》等法律法规要求及时履行信息披露义务 [2]

沪市上市公司增持与回购情况 - 沪市上市公司及重要股东积极响应“提质增效重回报”专项行动，通过“增持+回购”双轮驱动提升投资者回报、稳定市场预期[1] - 1—11月，沪市上市公司新增披露增持计划（含一次性增持）210家次，计划增持金额上限649.84亿元，较去年同期的518.10亿元增长25.43%[1] - 1—11月，沪市公司新增披露回购计划252家次，计划回购金额上限671.67亿元[1] 沪主板增持计划详情 - 沪主板新增披露增持计划177家次，计划增持金额上限628亿元，较去年同期493亿元增长27%[1] - 长江电力计划增持40亿—80亿元，中国石油计划增持28亿—56亿元，中国海油计划增持20亿—40亿元，这些头部上市公司计划增持金额较大[1] 沪主板回购计划详情 - 沪主板新增披露回购计划163家次，计划回购金额上限582亿元[1] - 贵州茅台计划回购15亿—30亿元，三一重工计划回购10亿—20亿元，海尔智家计划回购10亿—20亿元，这些头部上市公司计划回购金额较大[1]

摩尔线程IPO - 首次公开发行股票并在科创板上市，发行价格为人民币114.28元/股 [2] - 网上定价初始发行A股1120.00万股，中签号码共有33,600个，每个中签号码认购500股 [2] 华友钴业与亿纬锂能合作 - 子公司成都巴莫与亿纬锂能签订供应协议，2026年至2035年期间供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨，其中2027年至2031年供货约12.65万吨 [3] - 协议聚焦欧洲高端车企新一代电池平台配套需求，有助于提升公司锂电新能源材料市场占有率并深化欧洲电动汽车产业链布局 [3] 新亚强控制权变更 - 控股股东初琳以20.76元/股价格转让94,420,253股予城欣基金，总价19.6亿元，公司实际控制人变更为邯郸市国资委 [4] 世纪华通股票回购融资 - 取得招商银行不超过人民币9亿元的专项贷款承诺函，用于回购公司股票，借款期限3年 [5] 天孚通信股权转让 - 控股股东天孚仁和通过询价转让方式以140.00元/股转让301.1万股，总金额4.22亿元，占公司总股本0.39% [6] 中国铝业子公司股权收购 - 控股子公司云铝股份拟以22.67亿元收购三家子公司少数股东股权，交易完成后持股比例将分别提高至96.0766%、97.4560%及100% [7] 香农芯创高管减持 - 董事及高管计划合计减持不超过27万股，占总股本约0.057%，减持原因为个人资金需要 [8] 君亭酒店控制权变更 - 控股股东筹划公司控制权变更，股票自2025年11月26日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [9] 普冉股份资产收购 - 筹划通过发行股份等方式购买珠海诺亚长天存储技术有限公司49%股权并募集配套资金，股票自2025年11月26日起停牌 [10] 国晟科技收购孚悦科技 - 拟以2.406亿元收购孚悦科技100%股权，标的公司主要从事高精密度新型锂电池结构件的研发、生产和销售 [11] 重要并购与中标项目 - 鼎通科技拟1.26亿元收购机器视觉设备公司蓝海视界70%股权 [13] - 三星医疗全资子公司拟中标1.07亿元国家电网采购项目 [18] - 舜禹股份联合体中标10.23亿元EOD项目 [18] - 中国通号中标总价25.39亿元十个轨道交通市场重要项目 [18] 再融资与投资合作 - 诺普信拟定增募资不超14.5亿元，投资于蓝莓基地新增扩建项目等 [15] - 大洋电机拟投资1000万元参与产业基金，投资标的主营具身机器人全谱系机械臂产品 [18] - 润建股份筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [18] 医药与医疗器械进展 - 华润双鹤获得比索洛尔氨氯地平片药品注册证书 [18] - 恒瑞医药创新药HRS—8364片临床试验获批，国内外尚无同类药物获批上市 [18] - 亚辉龙取得医疗器械注册证 [18] 股东增减持与回购 - 万润股份控股股东中国节能计划增持公司股份 [18] - 佩蒂股份拟使用5000万元—7000万元回购公司股份 [20] - 禾迈股份股东港智投资及一致行动人韩华龙计划减持不超3%股份 [19] - 露笑科技控股股东及一致行动人拟减持不超3%股份 [20] 相关ETF市场表现 - 食品饮料ETF近五日下跌2.21%，市盈率20.70倍，最新份额减少4200.0万份 [22] - 游戏ETF近五日上涨0.65%，市盈率35.42倍，最新份额减少4900.0万份 [22] - 科创50ETF近五日下跌4.06%，市盈率146.26倍，最新份额增加3.8亿份 [22] - 云计算50ETF近五日下跌1.36%，市盈率88.82倍，最新份额无变化 [22]