固定收益：理财市场 - 2025年第三季度理财规模增加1.46万亿元，同比多增0.62万亿元，增量高于2024年下半年（1.43万亿元）和上半年（0.72万亿元），显示理财增量回暖 [5] - 同期存款增加4.76万亿元，同比少增0.4万亿元，金融机构存款增量放缓 [5] 家用电器行业 - 望圆科技作为泳池清洁机器人龙头，2024年全球市占率达9.2%，排名第三；全球市场规模预计从2024年25亿美元增至2029年42.1亿美元，CAGR为11.1% [6] - 比依股份2025年前三季度营收17.6亿元，同比增长18.7%，但归母净利润0.7亿元，同比下降29.0% [11] - 倍轻松2025年前三季度营收5.5亿元，同比下降34.1%，归母净利润亏损0.7亿元，同比下降601.0% [47] - 火星人2025年三季度经营承压明显，预计2025年归母净利润亏损1.55亿元 [75] - 浙江美大收入持续承压，盈利能力下滑 [4] - 安孚科技业务结构调整下收入增速放缓，但盈利水平有所提升 [4] 汽车与智能驾驶 - 小鹏汽车预计2025-2027年销量约45/68/101万辆，总收入达806/1333/1885亿元；2026年主业收入预期1310亿元，大众合作业务利润约21亿元 [8] - 瑞鹄模具2025年前三季度营收26.0亿元，同比增长51%，归母净利润3.6亿元，同比增长41%；Q3营收9.4亿元，同比增长56% [63] - 银轮股份2025年前三季度营收110.6亿元，同比增长20%，归母净利润6.7亿元，同比增长11%；Q3营收38.9亿元，同比增长27% [65] 建筑材料 - 东方雨虹渠道转型持续推进，拓展砂粉、海外等新增长曲线；预计2025-2027年归母净利润8.90/13.01/14.52亿元 [11] - 东鹏控股Q3业绩增长势能延续，大零售渠道亮眼；预计2025-2027年营收63.5/64.3/68.8亿元，归母净利润3.86/4.23/5.24亿元 [23] 传媒与游戏 - 神州泰岳新游《Stellar Sanctuary》美区上线，存量游戏《Age of Origins》和《War and Order》高频迭代；2025Q3营收13.84亿元，同比下滑5.29%，归母净利润2.15亿元，同比下滑53.55% [12] - 吉比特2025Q3营收19.68亿元，同比增长129.19%，归母净利润5.69亿元，同比增长307.70%；新游《杖剑传说》境内流水达11.66亿元，境外版流水4.78亿元 [30][33] - 巨人网络《超自在行动》同时在线人数破百万，Q3营收17.06亿元，同比增长115.63%，归母净利润6.40亿元，同比增长81.19% [40][42] - 三七互娱《罗大大：魂世界》等新品表现优异，2025Q3归母净利润9.44亿元，同比增长49.24%；自研AI大模型"小七"构建40余种AI能力 [68][71] - 华立科技推出全新IP运营厂牌"warawara"，收购《苦熊GO-YA BEAR》等原创IP；2025Q3归母净利润3190万元，环比增长35.47% [26][28] 电子与半导体 - 奥比中光25Q3业绩超预期，韩国商用及工业移动机器人3D视觉市占率达72%；预计2025-2027年营收9.36/14.76/18.98亿元，归母净利润1.48/3.26/4.67亿元 [17][18] - 宇瞳光学25Q3营收9.46亿元，同比增长27.06%，归母净利润0.80亿元，同比增长64.91%；受益于无人机、运动相机、AI眼镜等新消费市场需求增长 [36][37] - 兆易创新25Q3营收26.8亿元，同比增长31.4%，归母净利润5.1亿元，同比增长61.1%；利基DRAM和NOR Flash产品全面涨价 [79][80] - 南芯科技25Q3营收9.10亿元，同比增长40.26%，归母净利润0.69亿元，同比增长2.82%；AI电源与车规级产品频发 [54] - 蓝思科技25Q3营收207.02亿元，同比增长19.25%，归母净利润17.00亿元，同比增长12.62%；机器人及服务器业务成长可期 [49] - 豪威集团25Q3营收及扣非归母均创新高 [4] 机械设备与智能制造 - 杭叉集团25Q3毛利环比提升，收购国自机器人切入具身智能领域；推出轮式物流人形机器人"X1"，预计2025-2027年归母净利润22.89/25.85/29.39亿元 [21][22] - 奥比中光Gemini系列相机兼容NVIDIA Jetson平台，加入Intel合作伙伴联盟，切入全球开发者生态 [17] 商贸零售与电商 - 若羽臣25Q3延续高增，自有品牌已成核心增长引擎；预计2025-2027年营收34.83/53.34/74.76亿元，归母净利润1.79/3.48/5.20亿元 [19] - 焦点科技剔除股权费用后表现稳健，买家侧AI顺利落地；2025Q1-3营收14.03亿元，同比增长16.29%，归母净利润4.16亿元，同比增长16.38% [35] 公用事业与能源 - 华能国际25Q3归母净利润55.79亿元，同比增长88.54%，主要因燃煤成本下降；预计2025-2027年归母净利润150.12/159.33/162.57亿元 [57] - 华光环能扣非净利润增长93.68%，装备制造与电站工程业务复苏；预计2025-2027年归母净利润7.19/8.03/9.07亿元 [58] - 通威股份三季度业绩大幅改善，亏损收窄超预期，盈利修复可期 [58] 环保与资源 - 惠城环保Q3营收3.1亿元，同比上升16.0%，归母净利润0.2亿元，同比上升167.2%；废塑料项目蓄势待发 [45] - 江钨装备Q4有望扭亏为盈，钨价重抵历史高点；25Q3营收7.3亿元，同比减少51.52%，净亏损1690.4万元 [53] 教育 - 新东方FY26Q1留学/大学生业务表现优于预期，Non-GAAP经营效率持续优化；FY26Q2 K12业务及利润率展望积极 [23][24] 纺织服饰 - 周大生2025Q3营收同比下降16.7%至21.8亿元，但归母净利润同比增长13.6%至2.9亿元，毛利率提升1pct至28.5% [75] - 伟星股份2025Q3营收12.9亿元，同比增长0.9%，归母净利润2.1亿元，同比增长3%，毛利率提升0.9pct至45.2% [76] 食品饮料 - 仙乐健康环比加速，业绩亮眼 [4] - 百润股份环比略改善，期待再发力 [4] - 甘源食品收入逐季改善，利润降幅收窄 [4]

宏观策略观点 - 公募基金25Q3在电子、通信行业仓位达到历史极值，电子板块配置比例从25Q2的18.67%提升至25Q3的25.53%，相对全A超配比例从+9.1%提升至+12.75% [2] - 通信、电力设备、有色、传媒是另外四个满足Q2超配且Q3进一步超配的行业，电子、通信、电力设备、有色在25Q3有较优表现 [2] - 从重仓股前500公司看，电子、电力设备、医药生物公司数量位列前三，其排名上升个股数量占比分别为63.64%、72.73%、62.75% [2] - 十月市场上证指数突破4000点，偏股型新发份额回升至220.92亿份，较上期66.21亿份增长233.66%，两融资金净流入126.77亿元，南向资金净流入572.77亿元较上期421.67亿元增长279.07% [3] - 本期资金供给合计301亿元，资金需求605亿元，市场整体净流入-304亿元，产业资本净减持191.02亿元，限售解禁市值1234亿元较上期844.05亿元增加46.20% [3] 债券市场动态 - 2025年9月末银行间债市杠杆率为106.90%，较上月末106.88%上升0.02个百分点，低于历年同期水平 [4] - 2025年9月中债登、上清所债券总托管规模175.46万亿元，环比增加9212亿元，其中国债等利率债托管规模117.86万亿元，环比增加12617亿元 [4] - 商业银行增持利率债5654亿元，为主要增持机构，信用债托管规模16.11万亿元环比增加546亿元，商业银行增持1086亿元，广义基金减持1072亿元 [4] - 同业存单托管规模19.98万亿元环比减少4075亿元，商业银行、广义基金为主要减持机构 [4] 重点公司业绩与展望 - 爱美客25Q1-Q3营业收入18.65亿元同比-21.49%，归母净利润10.93亿元同比-31.05%，25Q3营业收入5.66亿元同比-21.27%，归母净利润3.04亿元同比-34.61% [8] - 爱美客预计2025-2027年营收为28.5/33.3/38.0亿元，归母净利润为16.0/19.8/23.0亿元，对应PE30/25/21x，公司收购韩国REGEN打开出海空间 [8] - 焦点科技25Q3营收4.89亿元同比+17%，归母净利润1.22亿元同比-1.98%，单Q3现金收款5.04亿元同比+18%，AI麦可累计收费会员数1.57万单季新增2687位 [9] - 华帝股份25Q1-Q3收入41.6亿元同比-9.1%，归母净利润3.6亿元同比-11.9%，25Q3收入13.6亿元同比-7.9%，归母净利润0.8亿元同比-19.7% [16] - 华帝股份25Q3毛利率42.8%同比+2.7个百分点，毛销差同比+3.1个百分点，预计25/26/27年归母净利润4.4/5.3/6.0亿元 [16] - 中煤能源25Q3营业收入361.48亿元同比-23.8%，归母净利润47.80亿元同比-1.0%但环比增长28.26%，1-9月自产煤单位销售成本257.67元/吨同比-10.1% [17] - 中煤能源维持2025-2027年归母净利润预测175/177/182亿元，对应EPS1.32/1.33/1.38元/股 [17] - 周大生25Q1-3收入67.7亿元同比-37.3%，归母净利润8.8亿元同比+3.1%，25Q3收入21.8亿元同比-16.7%，归母净利润2.9亿元同比+13.6% [32] - 周大生25Q1-3毛利率29.7%同比+9.2个百分点，净利率13.0%同比+5.1个百分点，预计25-27年归母净利润11.2/12.8/13.5亿元 [32] - 东鹏控股25Q1-3营业收入45.01亿元同比-3.90%，归母净利润3.49亿元同比+13.09%，25Q3归母净利润1.30亿元同比+32.91% [40] - 东鹏控股25Q1-3毛利率31.10%同比-0.13个百分点，期间费用率19.08%同比-1.09个百分点，净利率7.76%同比+1.20个百分点 [40] - 稳健医疗25Q3营收26亿元同比+28%，归母净利润2.4亿元同比+42%，25Q1-3营收79亿元同比+30%，归母净利润7.3亿元同比+32% [47] - 稳健医疗25Q1-3毛利率48.3%同比+0.2个百分点，医疗板块收入38亿元同比+44%，消费板块收入40亿元同比+19% [47] - 新澳股份25Q3营收13亿元同比+2%，归母净利润1.1亿元同比+3%，羊毛价格从8月底818美元/KG增长至10月9日1001美元/KG增幅约22% [51] - 成都银行25年前三季度营业收入177.61亿元同比+3.01%，归母净利润94.93亿元同比+5.03%，净息差1.62%与25H1持平 [54] - 精工钢构25Q1-3营业收入145.6亿元同比+20.85%，归母净利润5.9亿元同比+24%，钢结构销量118万吨同比+34.6% [56] - 道通科技25年前三季度营收34.96亿元同比+24.7%，归母净利润7.33亿元同比+35.49%，25Q3毛利率57.43%同比+2.44个百分点 [65] 行业配置与市场表现 - 主动偏股基金25Q3行业大类配置为中游制造54.16%环比+12.3个百分点，下游消费26.95%环比-7.05个百分点，金融房建4.3%环比-3.63个百分点 [22] - 电子行业25Q3仓位25.53%环比+6.86个百分点，通信行业仓位9.26%环比+3.93个百分点，电力设备仓位12.32%环比+2.43个百分点 [23] - 食品饮料行业仓位4.93%环比-1.81个百分点，医药生物仓位9.66%环比-1.25个百分点，家用电器仓位2.75%环比-1.66个百分点 [23] - 上证综指收盘4016.33点涨幅0.7%，创业板指收盘3324.27点涨幅2.93%，电子行业总市值189993亿元，电力设备行业总市值169901亿元 [10] - 香港恒生指数收盘26346.14点跌幅-0.33%，日经225指数收盘51307.65点涨幅2.17% [13]

投资评级 - 报告对东鹏控股的6个月投资评级为“增持”，并维持该评级 [7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩增速超过30%，归母净利润同比大幅增长32.91%，盈利能力改善明显 [1] - 公司通过深耕零售优势渠道、强化产品创新及精准费用管控等措施，经营质量稳步提升，展现出较强的经营韧性 [1] - 考虑到公司前三季度盈利能力改善明显，报告调整了公司未来三年的盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为4.2亿、5.1亿、6.2亿，对应市盈率逐步下降 [4] - 公司成为行业首家获适老化产品认证的企业，并首批通过陶瓷砖新国标最高等级5A级检测，这有助于其抢占银发经济市场先机并巩固高端产品定位 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入45.01亿元，同比小幅下降3.90%，但实现归母净利润3.49亿元，同比增长13.09% [1] - 第三季度单季度实现营业收入15.67亿元，同比微降1.41%，但实现归母净利润1.30亿元，同比显著增长32.91% [1] - 第三季度单季度净利率达到8.34%，同比提升2.19个百分点，带动整体盈利能力改善 [3] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为6.51亿元，同比多流入1.62亿元，现金流表现优异 [3] 渠道与运营优化 - 2025年前三季度公司瓷砖大零售渠道收入同比增长8.03%，销售面积同比增长14.96%，产品结构和渠道结构持续优化 [2] - 瓷砖旗舰产品占比提升至28.50%，成交单价实现环比提升 [2] - 前三季度累计新建门店196家，重装升级224家，终端品牌展示与服务能力得到夯实 [2] - 公司采取稳健的工程发展策略，向优质高端项目进行结构化转型，并开拓专业细分市场 [2] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度公司毛利率为31.10%，同比基本持平（微降0.13个百分点），但第三季度单季度毛利率为32.56%，同比改善0.06个百分点 [2] - 期间费用率为19.08%，同比下降1.09个百分点，其中销售费用率和管理费用率分别下降0.91和0.61个百分点，显示费用控制能力增强 [3] - 综合影响下，2025年前三季度公司净利率为7.76%，同比提升1.20个百分点 [3] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025年营业收入为62.24亿元，2026年增长至65.99亿元，2027年进一步增长至69.98亿元 [5] - 预测归属母公司净利润2025年为4.22亿元，2026年为5.10亿元，2027年为6.21亿元，增长率分别为28.52%、20.81%和21.78% [5] - 对应每股收益2025年为0.36元，2026年为0.44元，2027年为0.54元 [5] - 基于当前价格，预测市盈率2025年为19.35倍，2026年为16.02倍，2027年为13.15倍 [5]

据悉，东鹏控股成为行业首家获适老化产品认证企业，为居家、医疗康养等场景提供专业解决方案，抢 占银发经济市场先机。同时，首批通过陶瓷砖新国标最高等级5A级检测，彰显公司对高标准、高质量 的坚守，巩固公司高端产品定位。(文穗) 10月27日晚间，东鹏控股（003012）披露《2025年第三季度报告》，前三季度实现营业收入45.01亿 元，其中，瓷砖大零售渠道收入同比增长8.03%；归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长 13.09%；经营活动产生的现金流量净额6.51亿元，同比增长33.19%。其中，第三季度归属于上市公司股 东的净利润同比大增32.91%。 同时，推进全价值链精益运营，深化降本增效，使得瓷砖制造成本进一步降低，存货与应收账款周转提 速，销售与管理费用率同比下降1.54个百分点，费用管控成效持续显现。在市场竞争持续加剧的背景 下，公司毛利率保持稳定。 2025年前三季度，国内建陶行业仍处于深度调整期，市场需求承压与存量竞争加剧的态势持续，叠加房 地产行业调整带来的工程端需求收缩，行业分化格局进一步凸显。东鹏控股通过深耕零售优势渠道、强 化产品创新、深化精益运营及精准费用管控等组合举措，持 ...

东鹏控股持续深化零售赛道布局，2025年前三季度累计新建门店196家，重装升级224家，终端品牌展示 与服务能力进一步夯实。大零售渠道收入同比增长8.03%，销售面积增长14.96%，渠道占比持续提升， 成为公司规模增长与结构优化的关键支撑。同时，公司实施稳健的工程发展策略，推动房地产战略工程 向优质高端项目转型，并积极开拓专业细分市场。 上证报中国证券网讯（记者 李五强）10月27日晚，东鹏控股发布2025年三季报，公司前三季度实现营 业收入45.01亿元，同比下降3.90%；实现归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长13.09%。 来源：上海证券报·中国证券网 ...

东鹏控股10月27日公告，2025年第三季度实现营业收入15.67亿元，同比下降1.41%；归属于上市公司股 东的净利润1.3亿元，同比增长32.91%；基本每股收益0.1147元。前三季度实现营业收入45.01亿元，同 比下降3.90%；归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长13.09%；基本每股收益0.3016元。 ...

本报讯 （记者丁蓉）10月27日晚间，广东东鹏控股股份有限公司（以下简称"东鹏控股"）披露2025年第三季度报告。该公 司前三季度实现营业收入45.01亿元，其中，瓷砖大零售渠道收入同比增长8.03%；该公司归属于上市公司股东的净利润为3.49 亿元，同比增长13.09%；经营活动产生的现金流量净额6.51亿元，同比增长33.19%。 东鹏控股成为行业首家获适老化产品认证企业，为居家、医疗康养等场景提供专业解决方案，抢占银发经济市场先机；首 批通过陶瓷砖新国标最高等级5A级检测，彰显公司对高标准、高质量的坚守，巩固公司高端产品定位，新国标成为推动行业高 质量发展与整合的关键驱动力。 东鹏控股持续推进全价值链精益运营，深化降本增效，瓷砖制造成本进一步降低，存货与应收账款周转提速，销售与管理 费用率同比下降1.54个百分点，费用管控成效持续显现。在市场竞争持续加剧的背景下，该公司毛利率仍保持稳定，展现出扎 实的经营韧性。 2025年前三季度，国内建陶行业仍处于深度调整期，市场需求承压与存量竞争加剧的态势持续，叠加房地产行业调整带来 的工程端需求收缩，行业分化格局进一步凸显。东鹏控股通过深耕零售优势渠道、强化产品创 ...

东鹏控股公告，2025年第三季度营收为15.67亿元，同比下降1.41%；净利润为1.3亿元，同比增长 32.91%。前三季度营收为45.01亿元，同比下降3.90%；净利润为3.49亿元，同比增长13.09%。 ...

广东东鹏控股股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：003012 证券简称：东鹏控股 公告编号：2025-079 广东东鹏控股股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 适用 □不适用 | | | 单位：元 | | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期金额 | 年初至报告期期末金额 | 说明 | | 非流动性资产处置损益（包 | | | | | 括已计提资产减值准备的冲 | -245,445.20 | 176,193.20 | | | 销部分） | | | | | 计入当期损益的政府补助 （与公司正常经营业务密切 | | | | | ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 广东东鹏控股股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二十次会 议于2025年10月24日下午在东鹏总部大厦2508会议室以现场结合通讯表决方式 召开，会议通知于2025年10月14日以书面或电子邮件方式发出。本次会议应出席 董事9名，实际出席董事9名，出席董事占东鹏控股全体董事人数的100%，公司高 级管理人员列席了本次会议，会议由董事长何新明先生主持。本次会议符合《公 司法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定， 会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，以记名投票表决方式通过了以下议案： 1、审议通过了《2025年第三季度报告的议案》。 公司《2025年第三季度报告》披露于《中国证券报》《证券时报》《上海证 券报》《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 证券代码：003012 证券简称：东鹏控股 公告编号:2025-080 广东东鹏控股股份有限公司 第五届董事会第二十次会议决议公告 表决结果：同意 9 票，占全 ...