事件概述 - 2026年1月13日，第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购在天津开标产生中选结果，预计2026年5月前后实施中选结果 [1] - 本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共有227家企业的496个产品投标，202家企业的440个产品中选，企业中选率与产品中选率均达89% [1][3] 集采规则核心优化 - 引入“锚点价”机制抑制极端低价，当最低价过低时以入围均价的65%作为价差控制基准，本次20个竞争组中共有8个组触发该规则 [2] - 通过规则一、规则二、规则三的分层设计降低企业淘汰风险，并对具备功能创新的差异化产品给予合理定价空间，形成比价系数 [3] - 分配机制强化头部企业量的确定性，不同规则下分别对应70%–100%的需求量分配，A组中以规则一中选的企业在量价稳定性和收入可预期性方面优势明显 [5] 行业影响与趋势 - 政策导向明确指向“反内卷”，价格竞争趋于理性，头部国产企业中选价格整体处于相对较高水平 [2] - 规则优化释放“反内卷、稳预期”积极信号，短期对行业价格体系扰动有限，中长期有利于具备产品力优势、产品线完善、全国供货能力突出的龙头企业巩固竞争地位 [1] - 行业集中度中长期有望继续提升，分配机制有助于头部企业平滑国采影响、稳定现金流 [5] 细分领域市场动态 - 国产替代持续推进，在冠脉及外周药球领域，外资实际采购量进一步压缩，国产替代加速 [4] - 在国产化率已较高、产品同质化程度较强的泌尿介入中低端市场，市场份额持续向国产企业转移 [4] - 药物涂层球囊32家企业42个产品全部拟中选，泌尿介入类195家企业454个产品投标，170家企业398个产品拟中选 [3] - 具备特殊功能的产品如药物刻痕球囊、测压软镜导管均顺利中选，在控费目标下兼顾了技术差异与临床真实使用需求 [3] 重点公司表现 - 归创通桥、维力医疗等国产企业在外周及泌尿多赛道稳居A组，体现出其在产品布局、成本控制、注册储备及全国供货能力等方面的综合竞争优势 [4] - 建议重点关注国产替代逻辑清晰、业绩确定性较强的归创通桥、维力医疗、乐普医疗、心脉医疗、先瑞达医疗-B等 [1]

行业投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 我国医疗器械产业供应链优势突出，海外市场有望保持快速增长 [3] - 脑机接口来到关键转折期，有望迎来需求释放 [3] - AI医疗应用端逐步走向落地，有望重塑健康市场 [3] - 关注器械出海、脑机接口、AI医疗三大投资机遇 [3][5] 器械出海方向 - 国产医疗器械供应链优势突出，出口有望保持快速增长 [5] - 联影医疗2025年前三季度海外业务收入同比增长41.97%，海外业务已成为公司营收的重要增量来源 [5] - 微创机器人集团旗下图迈全球累计订单量突破160+台，腔镜、骨科、血管介入核心产品综合订单量累计突破230台 [5] - 精锋医疗在2025年于全球多个关键市场实现全链条突破，海外订单爆发式增长 [5] - 推荐标的：联影医疗、南微医学、微电生理、归创通桥、鱼跃医疗、新产业 [5] - 建议关注：精锋医疗、微创机器人、春立医疗 [5] 脑机接口方向 - 脑机接口市场来到关键转折期，有望迎来需求释放 [5] - 我国“十五五”规划建议明确提出“前瞻布局未来产业”，推动脑机接口等成为新的经济增长点 [5] - 2025年12月，马斯克宣布旗下Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，并转向更精简和自动化的外科手术流程 [5] - 2026年1月，中国脑机接口企业强脑科技完成约20亿元新一轮融资，创下该领域除Neuralink外的全球第二大单笔融资纪录，资金将用于加速研发与量产 [5] - 推荐标的：乐普医疗、伟思医疗 [5] - 建议关注：美好医疗、翔宇医疗、麦澜德、心玮医疗、爱朋医疗、诚益通、创新医疗、博拓生物 [5] AI+器械方向 - AI医疗应用端逐步走向落地，有望重塑健康市场 [5] - 蚂蚁推出的AI健康管家“蚂蚁阿福”App，到2026年1月月活用户已超3000万，用户单日提问量超1000万，其中55%用户来自三线及以下城市 [5] - 2026年1月，Tempus AI公布2025年初步业绩，总收入约12.7亿美元，同比增长83% [5] - 2026年1月，OpenAI宣布收购医疗科技初创公司Torch布局医疗保健，谷歌推出新一代开源医疗AI模型MedGemma1.5及开源医疗语音转文本模型MedASR [5] - 推荐标的：鱼跃医疗、华大智造、金域医学、联影医疗 [5] - 建议关注：迪安诊断 [5] 相关公司盈利预测估值 - 金域医学：2026年预测EPS为0.9元，对应PE为41倍，评级增持 [6] - 联影医疗：2026年预测EPS为2.7元，对应PE为55倍，评级增持 [6] - 新产业：2026年预测EPS为2.57元，对应PE为23倍，评级增持 [6] - 伟思医疗：2026年预测EPS为1.51元，对应PE为44倍，评级增持 [6] - 微电生理：2026年预测EPS为0.25元，对应PE为106倍，评级增持 [6] - 南微医学：2026年预测EPS为4.24元，对应PE为20倍，评级增持 [6] - 华大智造：2026年预测EPS为-0.02元，评级增持 [6] - 鱼跃医疗：2026年预测EPS为2.28元，对应PE为20倍，评级增持 [6] - 乐普医疗：2026年预测EPS为0.73元，对应PE为28倍，评级增持 [6] - 春立医疗：2026年预测EPS为0.77元，对应PE为35倍，评级增持 [6] - 归创通桥：2026年预测EPS为0.9元，对应PE为27倍，评级增持 [6]

第六批国家高值医用耗材集采概况 - 第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购于1月13日在天津开标，是新年首场国家级集采，涉及药物涂层球囊类和泌尿介入类两大品类共12种医用耗材 [1] - 集采前市场规模约110亿元，年度采购需求量超370万个（套）[1] - 共有227家企业的496个产品参与投标，最终202家企业的440个产品成功中选，中选率约89%，创下耗材国采规模新高 [1] - 预计2026年5月前后，全国患者将用上此轮集采的中选产品 [1] 集采规则创新与影响 - 本次集采首次引入“锚点价”机制，旨在防范恶性竞争和“自杀式报价”，锚点价格为同竞价单元入围企业“竞价比价价格算术平均价的65%”与“最低竞价比价价格”二者取高值 [2][3] - 本次集采20个竞争组中，有8个组触发了锚点价规则，对防止个别企业报价偏低整体拉低同组产品价格发挥了重要作用 [2] - 本次集采首次引入多重“复活”机制，首轮未中选企业有机会进行第二轮报价，引导更多企业以适宜价格供应，丰富临床选择 [3] - 药物涂层球囊类32家企业42个产品投标并全部中选，实现“零淘汰” [1][3] 药物涂层球囊类集采结果与价格趋势 - 药物涂层球囊类产品经过多轮集采，价格已从2020年前的普遍挂网价约2万元，降至本次国采的2000元至3000元区间 [9] - 乐普医疗全线中标，其Vesselin、Vitality Mini、ReVas三款冠脉球囊导管分别以2678元、2678元和1978元中选，外周球囊导管以4438元和4738元中选 [4] - 相比此前省级联盟集采约6000元的均价，本次价格进一步下探，但降幅整体温和，显著低于市场预期的60%至80% [4] - 心脉医疗中选外周血管药物涂层球囊（用于膝上部位），垠艺生物中选冠状动脉药物涂层球囊 [6] - 外资企业如波士顿科学部分产品也以较高价格中选，例如其冠脉球囊价格为3878元 [6] - 中国冠脉药物涂层球囊市场规模预计2025年将达到约43.86亿元，2030年有望增长至59.33亿元 [9] - 目前国内已上市50余款药物涂层球囊类产品，国产占比已达到74.51% [9] - 从冠脉药物球囊的报量情况来看，垠艺生物位居第一，乐普医疗位居第二（占比16%），山东吉威（蓝帆医疗子公司）位居第五（占比8%）[10] 泌尿介入类集采填补“空白区” - 泌尿介入类耗材首次被纳入国家集采范围，填补了此前的集采“空白区”，涉及输尿管介入导丝、鞘、球囊扩张导管等8个临床使用率近乎100%的基础性通路耗材 [7] - 泌尿介入类耗材共有195家企业的454个产品投标，最终170家企业的398个产品中选 [7] - 具有特殊功能的产品如药物刻痕球囊、测压软镜导管等生产企业均中选 [7] - 维力医疗的泌尿介入类产品（输尿管介入鞘）中选，其作为国内泌尿耗材龙头企业，全A组中标将加速进口替代进程 [7] - 上海英诺伟医疗器械、微创优通医疗科技、深圳库珀医疗、湖南瑞邦医疗等多家企业也在多个泌尿介入品种中成功中选 [7] 行业影响与公司动态 - 集采规则持续优化，从早期冠脉支架国采均价从1.3万元骤降至700元左右（降幅超90%），到如今建立更加科学合理的竞价机制，引导行业竞争从价格比拼转向技术创新与质量提升 [2][3] - 头部国产企业有望凭借集采中选获得更多市场份额，推动国产替代进程 [1][6] - 乐普医疗在经历2023、2024连续两年营收、净利润双降后，2025年三季度营业收入49.39亿元，同比增长3.25%，归母净利润9.8亿元，同比增长22.35% [10] - 乐普医疗药物球囊全线中标消息发布后，其股价应声上涨，1月14日盘中涨幅一度达5%，收盘价每股20.29元 [10]

事件概述 - 国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购中选结果于2026年1月14日公示，预计2026年5月前后实施中选结果 [1] 集采整体情况 - 集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类共12种医用耗材 [2] - 共有227家企业的496个产品投标，202家企业的440个产品中选，整体中选率较高 [2] - 药物涂层球囊类：32家企业的42个产品投标并全部中选 [2] - 泌尿介入类耗材：195家企业的454个产品投标，170家企业的398个产品中选 [2] - 具有特殊功能的药物刻痕球囊、测压软镜导管等生产企业均中选 [2] 集采规则特点 - 规则体现“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则 [4] - 分组竞争：根据医疗机构需求量大小、是否能供应全国分组竞价，保障临床使用延续性 [4] - 考虑功能差异：针对有功能创新的差异化产品，基于临床价值形成比价系数，合理体现价格差异 [4] - 优化中选规则“反内卷”：不简单选取最低价计算价差，当最低价过低时，以入围均价的65%作为价差控制基准 [4] - 本次集采20个竞争组中，有8个组触发了上述“反内卷”规则 [4] 上市公司中选情况 - 乐普医疗：冠脉药物球囊以2678元在A组中选，外周药物球囊(膝上)以4438元在B组中选，外周药物球囊(膝下)以4738元中选 [3] - 蓝帆医疗：冠脉药物球囊以2524元中选 [3] - 心脉医疗、归创通桥：外周药物球囊(膝上)在A组中选 [3] - 先瑞达医疗：膝上、膝下及高压外周药球均在A组中选 [3] - 维力医疗：输尿管介入导丝、介入鞘、球囊扩张导管、泌尿取石网篮、肾造瘘套件均在A组中选 [3] 行业影响与展望 - 集采有利于规范耗材采购和使用行为，改善行业生态 [1] - 短期价格下降将对部分公司产品利润率产生冲击 [1] - 头部国产企业有望凭借集采中选获得更多市场份额 [1] - 医疗机构需求量大的主流企业积极中选，有利于保障行业供应 [2] - 国产上市企业整体中选结果良好，未来有望凭借集采快速入院抢占市场份额 [3] - 国内医用耗材集采规则优化情况良好，政策已逐步进入成熟阶段，“反内卷”原则有望长期体现 [4]

第六批国家高值医用耗材集采概况 - 第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购于1月13日在天津开标 涵盖药物涂层球囊和泌尿介入两大类共12种医用耗材 [2] - 本次集采共有227家企业的496个产品投标 最终202家企业的440个产品中选 医疗机构需求量大的主流企业积极中选 产品供应丰富多元 [2] - 集采贯彻落实优化政策部署 体现“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则 通过分组竞争、考虑功能差异、优化中选规则等方式实施 [5] 药物涂层球囊集采详情与市场影响 - 药物涂层球囊用于扩张血管并释放药物改善血管狭窄 分为冠脉球囊和外周血管球囊 本次集采32家企业的42个产品投标并全部中选 [2] - 冠状动脉药物涂层球囊年度需求量达61.48万个 外周血管类合计需求超7.53万个 标志着其在心血管介入治疗中成为重要选择 [3] - 集采前国内药物涂层球囊市场主要由辽宁垠艺生物(市场份额41.5%)、贝朗(27.1%)和乐普医疗(10.4%)主导 2021年三家企业合计市场份额近80% [3] - 冠状动脉药物涂层球囊需求量汇总表中 18家企业获得报量 国产企业占据主导地位 辽宁垠艺生物以11.3万个需求位列第一 乐普医疗(9.7万个)和申淇医疗(8.7万个)分列二三位 外资企业贝朗以6.4万个需求位列第四 [3] - 带量采购将改变整体市场格局 近年来国产厂商在该品类强势崛起 [3] 药物涂层球囊市场规模与国产化趋势 - 药物涂层球囊使用量从2016年的7500个大幅增长至2021年的29.0万个 预计2025年市场规模将进一步攀升至100.0万个 [2] - 药物涂层球囊市场规模持续上涨 2021年已大幅增长至20.1亿元人民币 预计2030年市场规模将进一步攀升至59.33亿元人民币 [2] - 我国已上市50余款药物涂层球囊类产品 首次注册趋势基本处于上升状态 2024年是近几年的最高峰值 [4] - 随着本土研发实力增强 药物涂层球囊产品中国产占比已达到74.51% 进口仅占25.49% [4] - 自2020年起国内各省份及联盟陆续启动药物涂层球囊带量采购 集采前价格普遍居高不下 多轮集采后价格已从“万元时代”迈入“千元时代” [4] 泌尿介入类耗材集采情况 - 泌尿介入类耗材用于肾结石、输尿管结石患者取石手术 涉及产品复杂 此前是集采“空白区” [4] - 泌尿介入类耗材有195家企业的454个产品投标 170家企业的398个产品中选 [4] - 输尿管介入导丝单一品类年度需求达137.24万个 泌尿取石网篮需求达28.47万个 [3] - 具有特殊功能的药物刻痕球囊、测压软镜导管等生产企业均中选 能够有效满足临床特殊场景使用需求 [4] 本次集采的创新规则设计 - 分组竞争保障临床使用延续性 根据医疗机构需求量大小、是否能供应全国分组竞价 确保临床认可度高、供应能力强的产品中选 [5] - 充分考虑特殊产品功能差异 针对存在功能创新的差异化产品 基于临床价值形成比价系数 合理体现价格差异 [5] - 优化中选规则旗帜鲜明“反内卷” 不简单选取最低价计算价差 当最低价过低时 以入围均价的65%作为价差控制基准 本次集采20个竞争组中有8个组触发该规则 [5]

国家高值医用耗材集采结果与影响 - 第六批国家高值医用耗材集采在天津开标 涵盖药物涂层球囊和泌尿介入两大类共12种耗材 共有227家企业的496个产品投标 202家企业的440个产品拟中选 预计2026年5月前后实施结果 [1] - 自2020年以来 国家医保局已成功开展六批高值医用耗材集采 覆盖9大类142种耗材 涉及心内科、骨科、眼科等多个主要临床领域 [1] 集采规则优化与特点 - 本次集采体现“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则 通过分组竞争保障临床使用延续性 并针对有功能创新的产品基于临床价值形成比价系数 合理体现价格差异 [2] - 优化中选规则以“反内卷” 不简单选取最低价计算价差 当最低价过低时以入围均价的65%作为价差控制基准 本次20个竞争组中有8个组触发该规则 [3] - 湘财证券认为 中选规则优化避免了极端价格“内卷” 有利于行业长期稳定发展 国家集采为国产性价比高的药物涂层球囊产品提供了全国放量机会 [3] 具体品类集采情况 - 药物涂层球囊（分冠脉球囊和外周血管球囊）有32家企业的42个产品投标并全部拟中选 实现了与临床使用的较高匹配度 [2] - 泌尿介入类耗材（用于肾结石、输尿管结石手术）此前是集采“空白区” 本次有195家企业的454个产品投标 170家企业的398个产品拟中选 [2] - 具有特殊功能的药物刻痕球囊、测压软镜导管等生产企业均拟中选 能有效满足临床特殊场景需求 [2] 上市公司参与情况与行业影响 - 蓝帆医疗控股子公司吉威医疗的冠状动脉药物涂层球囊产品拟中选 拟中选价格为2524元 [4] - 乐普医疗宣布其Vesselin、Vitality Mini、ReVas三款药物涂层冠脉球囊导管拟中选价格分别为2678元、2678元、1978元 两款外周球囊导管拟中选价格分别为4438元和4738元 [4] - 中邮证券认为 头部国产企业有望凭借集采中选获得更多市场份额 集采落地有利于规范耗材采购和使用行为 改善行业生态 [4]

第六批国家高值耗材集采结果概览 - 第六批国家高值医用耗材集采结果发布，涵盖药物涂层球囊和泌尿介入两大类共12种耗材 [1] - 共有227家企业的496个产品投标，最终202家企业的440个产品中选，整体中选率约为88.7% [1] - 药物涂层球囊类32家企业投标的42个产品全部中选，泌尿介入类195家企业投标的454个产品中，170家企业的398个产品中选 [1] - 药物涂层球囊用于扩张血管并释放药物，与已集采的心脏及外周血管支架形成协同；泌尿介入耗材用于结石取石手术，此前为集采空白区 [1] - 集采前，药物涂层球囊和泌尿介入耗材的市场规模合计约110亿元 [7] 集采规则创新：反内卷与价格稳定机制 - 本次集采规则引入“锚点价格”概念，防止恶性低价竞争 [2] - 规则不简单以最低价计算价差，当最低价过低时，以入围产品均价的65%作为价差控制基准 [3] - 此举可避免因个别企业“自杀式报价”而拉低整个组别的价格水平，保护行业合理利润空间 [3] - 在20个竞争组中，有8个组触发了该规则，有效防范了价格被极端低价整体拉低的风险 [3] 集采规则创新：多重复活机制 - 集采设计了两个复活机制，为未中选企业提供重新竞争的机会 [2][4] - 第一轮入围但未中选的企业，可通过流程重新报价，有机会在第二轮中选 [4] - 第一轮未能入围的企业，也可按流程再次报价，符合条件后有机会在第三轮中选 [4] 集采价格降幅分析 - 本次集采整体降幅未做官方披露，但可从部分中标产品数据窥见一斑 [5] - 乐普医疗三款冠脉药物涂层球囊产品中标价分别为2678元、2678元和1978元，参照5600元的最高有效申报价，降幅分别约为52.18%、52.18%和64.68% [6] - 乐普医疗两款外周药物涂层球囊产品中标价分别为4438元和4738元，参照7190元的最高有效申报价，降幅分别约为38.28%和34.10% [7] - 乐普医疗表示，其球囊产品此前销售价格约在6000元左右，公司此次中标价为组内最高，对结果比较满意 [6] - 维力医疗表示，其泌尿介入类产品集采价格相较于此前终端价格，预计下降60%至80% [7] - 部分泌尿介入产品最高有效申报价披露：输尿管介入导丝480元，不具备压力测量功能的输尿管介入鞘740元，具备压力测量功能的输尿管介入鞘1030元，输尿管球囊扩张导管1860元，泌尿取石网篮800元 [7] 中标企业情况与市场影响 - 药物涂层球囊中标企业包括乐普医疗、垠艺生物、先瑞达、归创通桥等国产企业 [6] - 泌尿介入耗材中标企业包括维力医疗、瑞邦医疗、库珀医疗等国产企业 [7] - 维力医疗有五款产品中标，包括可控弯曲输尿管鞘导管及附件、微创扩张引流套件等，但未透露具体中标价格 [7] - 集采有助于中标企业直接进入医院渠道，省去中间经销环节，虽然出厂价可能降低，但有助于以价换量，打开此前未能进入的市场 [8] - 医院采购时会根据使用习惯和品牌偏好申报意向，最终采购份额由平台按报量分配 [8] - 乐普医疗表示，医院对其产品认可度较高，根据以往经验，通常能分到约60%的报量市场份额 [8] - 维力医疗指出，最终市场份额还受产能、医院选择等多方面因素影响，难以提前判断 [8]

集采规模与结果概览 - 第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购规模较大，共纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材 [1] - 共有227家企业的496个产品参与投标，最终202家企业的440个产品成功中选，中选率较高 [1] - 医疗机构需求量大的主流企业积极中选，产品供应丰富多元，标志着高值耗材集采工作迈入新阶段 [1] 竞争格局与品类分析 - 药物涂层球囊类产品竞争格局相对集中，32家企业的42个产品投标并全部中选 [2] - 泌尿介入类耗材竞争更为激烈，共有195家企业的454个产品参与角逐，最终170家企业的398个产品中选 [2] - 具有特殊功能的药物刻痕球囊、测压软镜导管等高端产品生产企业均顺利中选，保障了临床多样性需求 [2] 价格降幅与企业表现 - 整体降幅趋于理性，显著低于市场此前的悲观预期 [4] - 个别产品如安徽航天生物科技的输尿管介入导丝报价较最高有效申报价降幅超85% [4] - 行业龙头乐普医疗全线产品成功中标，其冠脉球囊产品中标价在1978元至2678元之间，降幅在52%至65%之间；外周球囊产品降幅约34%至38% [4] - 头部企业在集采规则下依然能够保留合理的盈利空间 [4] 政策设计与行业影响 - 本次集采特别设置了多重复活机制，首轮未中选企业有机会通过主动降价再次中标，有效避免了非理性低价竞争 [1] - 政策通过引入“复活机制”和“锚点价”，有效遏制了恶性价格战，引导行业走向“质量优先、价格合理”的良性竞争轨道 [4] - 集采结果将加速高值耗材行业的优胜劣汰与国产替代进程，具备核心技术、成本控制能力强以及产品线丰富的头部企业将进一步巩固市场地位 [4] - 未来高值耗材企业将更加注重研发创新与产品质量，实现从“以价换量”到“价值制胜”的根本性转变 [4] 配套支持措施 - 为保障中选企业履约能力，中国银行天津市分行在现场推出了“集采贷”专项业务，为企业提供资金周转支持 [4]

文章核心观点 - 第六批国家高值医用耗材集采拟中选结果发布 涉及药物涂层球囊和泌尿介入两大类12种耗材 共有202家企业的440个产品拟中选 预计2026年5月前后实施[1] - 集采规则持续优化 体现“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则 通过分组竞争和比价系数等设计 保障临床使用和供应稳定 同时避免极端低价竞争[2][3] - 头部国产企业如乐普医疗、先瑞达等产品拟全线中标 有望凭借集采中选获得更多市场份额 行业关注点转向具备强大成本控制与创新能力的企业[4][5] 集采概况与结果 - 本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类共12种医用耗材[1] - 共有227家企业的496个产品投标 202家企业的440个产品拟中选 医疗机构需求量大的主流企业积极中选[1] - 截至目前 国家医保部门已成功采购9大类142种医用耗材 覆盖心内科、骨科、眼科等多个主要临床领域[1] - 拟中选结果公示后将于近期发布 预计2026年5月前后实施中选结果[1] 集采规则优化分析 - 药物涂层球囊首次纳入国家集采 与已集采的心脏支架和外周血管支架形成协同[2] - 药物涂层球囊32家企业的42个产品投标并全部拟中选 实现了与临床使用的较高匹配度[2] - 泌尿介入类耗材此前是集采“空白区” 本次有195家企业的454个产品投标 170家企业的398个产品拟中选[2] - 具有特殊功能的药物刻痕球囊、测压软镜导管等生产企业均拟中选 能满足临床特殊场景需求[2] - 规则通过分组竞争保障临床使用延续性 根据医疗机构需求量大小和全国供应能力分组竞价[2] - 针对存在功能创新的差异化产品 基于临床价值形成比价系数 合理体现价格差异[2] - 优化中选规则“反内卷” 不简单选取最低价计算价差 当最低价过低时 以入围均价的65%作为价差控制基准[3] - 本次集采20个竞争组中 有8个组触发了上述防低价规则[3] - 湘财证券认为 规则优化在实行以价换量的同时避免极端价格内卷 保证行业长期稳定发展[3] 对行业及公司的影响 - 药物涂层球囊作为治疗冠脉及外周动脉疾病的重要器械 本次国家集采为国产性价比高的产品提供了全国范围内进一步放量的机会[3] - 湘财证券认为 耗材行业应把握存量市场的结构性机会 重点考察在集采常态下具备强大成本控制能力、持续创新能力并能实现份额跃升的龙头企业[4] - 中邮证券认为 集采落地有利于规范耗材采购和使用行为 改善行业生态[5] - 中邮证券指出 短期价格下降将对部分公司产品利润率产生冲击 但头部国产企业有望凭借集采中选获得更多市场份额[5] - 中邮证券建议关注报量情况良好且生产降本能力较强的相关企业[5] 相关上市公司情况 - 乐普医疗宣布其产品拟全线中标 其中Vesselin等三款药物涂层冠脉球囊导管分别以2678元、2678元、1978元中标 两款药物涂层外周球囊扩张导管产品则以4438元、4738元中标[4] - 先瑞达产品拟全线中标 其中药物洗脱外周球囊扩张导管中标价为4613元 膝下药物涂层球囊扩张导管以5013元的最高价中标 紫杉醇涂层动静脉瘘高压球囊扩张导管中标价为4533元 两款冠脉药球均以2344元价格中标[4] - 湘财证券指出 本次报量中国产头部企业份额符合预期[3]

机构关注概况 - 本周机构首次关注个股数量为41只 [1] - 其中6只个股被机构给予明确目标价 [1] 个股评级与目标价详情 - 科陆电子获国信证券给予“优于大市”评级，目标价区间为9.70元至10.10元，较最新收盘价8.13元存在19.3%至24.2%的潜在上行空间 [1] - 乐普医疗获国金证券给予“增持”评级，目标价为21.00元，较最新收盘价19.45元存在8.0%的潜在上行空间 [1] - 麦澜德获光大证券给予“买入”评级，目标价为56.65元，较最新收盘价53.24元存在6.4%的潜在上行空间 [1] 其他获首次关注公司 - 招商银行、微导纳米、中通客车等公司本周亦获得机构首次关注 [1]