公司业务动态 - 乐普生物与乐普医疗订立CDMO服务框架协议，乐普生物及其附属公司将向乐普医疗及其附属公司提供CDMO技术服务 [1] - 公司主要从事候选药物的研发，并拥有符合GMP标准的生物反应器生产线，该生产线自2019年底投入运营 [1] - 公司配备完善的上下游抗体原液生产线、制剂生产线及其他生产设施，生产设施符合GMP标准证明其药物生产环节为高质量标准 [1] 生产能力与资源利用 - 公司拥有完善的生产管理组织架构和丰富经验的专业生产团队，与生产设施相辅相成 [1] - 集团在满足自身临床试验及商业化对药物生产的需求之外，可在适当商机出现时更有效利用富余产能 [1] - 订立CDMO服务框架协议将能更有效利用集团的富余产能，为集团整体产生补充现金流量 [1]

可转债发行 - 2021年3月30日发行1638.00万张可转换公司债券，总额163800.00万元[4] 转股相关 - “乐普转2”初始转股价29.73元/股，2025年11月3日调为27.86元/股[6] - 转股期自2021年10月8日至2026年3月29日[4][5] 转股价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格80%，董事会有权提修正方案[7] - 2025年11月16 - 28日10个交易日收盘价低于22.29元/股，预计触发修正条件[3][9]

交易核心 - 乐普生物与乐普医疗于2025年11月28日订立CDMO服务框架协议 [1] - 协议内容为乐普生物及/或其附属公司向乐普医疗及/或其附属公司提供CDMO技术服务 [1] 交易目的与影响 - 交易旨在更有效利用公司为满足自身临床试验及商业化需求之外的富余产能 [1] - 董事认为订立协议可更有效利用富余产能，并为公司整体产生补充现金流量 [1] - 公司可在适当的商机出现时利用富余产能 [1]

公司业务动态 - 乐普生物与乐普医疗于2025年11月28日订立CDMO服务框架协议，乐普生物及其附属公司将向乐普医疗及其附属公司提供CDMO技术服务 [1] - 公司主要从事候选药物的研发，并拥有及运营一条自2019年底投入运营的符合GMP标准的生物反应器生产线 [1] - 公司配备完善的上下游抗体原液生产线、制剂生产线及其他生产设施，生产设施符合GMP标准，证明其药物生产环节为高质量标准 [1] 生产能力与资源利用 - 公司拥有完善的生产管理组织架构和拥有丰富经验的专业生产团队，与生产设施相辅相成 [1] - 考虑到公司在满足自身临床试验及商业化对药物生产的需求之外，可在适当商机出现时更有效利用富余产能 [1] - 订立CDMO服务框架协议旨在更有效利用集团的富余产能，可为集团整体产生补充现金流量 [1]

机构评级概览 - 今日共发布21条买入型评级记录，涉及20只个股 [1] - 华峰铝业关注度最高，共获得2次机构买入型评级记录 [1] - 有5条评级记录为机构首次关注，涉及龙迅股份、纳科诺尔等5只个股 [1] 目标价与上涨空间 - 共有10条评级记录给出了未来目标价，其中7只个股预测上涨空间超20% [1] - 中国太保上涨空间最高，中信建投预计目标价为47.97元，较最新收盘价35.05元上涨空间达36.86% [1][2] - 亚翔集成上涨空间为34.58%，澳华内镜上涨空间为34.07% [1] 市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨0.59%，表现强于沪指 [1] - 10只个股股价上涨，涨幅居前的有春秋电子（上涨6.64%）、阿拉丁（上涨3.29%）、亚翔集成（上涨2.87%） [1] - 跌幅较大的个股有长盈通（下跌2.73%）、龙迅股份（下跌1.59%）、华测导航（下跌1.02%） [1] 行业分布 - 电力设备行业最受机构青睐，有璞泰来、震裕科技等5只个股上榜 [2] - 医药生物行业有4只个股上榜，电子行业有3只个股上榜 [2]

指数整体表现 - 深港通医疗指数（983035）于11月27日报收4494.42点，单日上涨0.15% [1] - 指数成交额为75.2亿元，换手率为0.75% [1] - 指数成份股中32家上涨，24家下跌，医脉通以3.65%的涨幅领涨，健康之路以3.41%的跌幅领跌 [1] 十大权重股表现 - 迈瑞医疗为指数第一大权重股，权重14.56%，股价上涨1.50%至196.30元，总市值2380.02亿元 [1] - 爱尔眼科为指数第二大权重股，权重11.62%，股价微跌0.26%至11.40元，总市值1063.10亿元 [1] - 权重股中英科医疗涨幅最大，为1.94%，美年健康跌幅最大，为-1.68% [1] - 十大权重股中医药生物行业占主导，共8家，美容护理行业1家 [1] 资金流向分析 - 指数成份股整体主力资金净流出5882.68万元，游资资金净流出1924.8万元，散户资金净流入7807.48万元 [1] - 爱美客主力资金净流入额最高，为4699.18万元，主力净占比达11.04% [2] - 迈瑞医疗主力资金净流入3307.61万元，主力净占比2.35% [2] - 理邦仪器、福瑞股份、新里程主力资金净流入均超1000万元 [2] 指数成份调整 - 近10日内深港通医疗指数成份股进行调整，新纳入1只股票 [2]

指数整体表现 - 11月27日生物经济指数报收2134.66点，微跌0.06% [1] - 指数成交额为130.45亿元，换手率为0.95% [1] - 指数成份股中22家上涨，27家下跌，华兰疫苗以2.57%涨幅领涨，京新药业以5.97%跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 迈瑞医疗权重最高为12.58%，股价196.30元，上涨1.50%，总市值2380.02亿元 [1] - 长春高新权重4.87%，股价99.66元，微涨0.10%，总市值406.55亿元 [1] - 十米奥士权重4.74%，股价6.60元，下跌0.30%，总市值438.11亿元 [1] - 康龙化成权重4.55%，股价28.87元，微跌0.07%，总市值513.37亿元 [1] - 泰格医药权重4.54%，股价51.20元，上涨0.23%，总市值440.85亿元 [1] - 深科技权重4.16%，股价23.42元，微涨0.09%，总市值368.09亿元 [1] - 牧原股份权重3.62%，股价49.90元，上涨0.60%，总市值2725.92亿元 [1] - 乐普医疗权重3.19%，股价15.87元，微涨0.13%，总市值292.55亿元 [1] - 爱美客权重3.16%，股价146.26元，上涨0.83%，总市值442.57亿元 [1] - 色跃医疗权重3.07%，股价35.70元，下跌0.67%，总市值357.88亿元 [1] 资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出8424.81万元，游资资金净流入1708.63万元，散户资金净流入6716.18万元 [1] - 牧原股份主力资金净流入1.04亿元，净占比9.06%，居成份股首位 [2] - 爱美客主力资金净流入4699.18万元，净占比11.04% [2] - 迈瑞医疗主力资金净流入3307.61万元，净占比2.35% [2] - 深科技主力资金净流入2671.49万元，净占比1.77%，同时游资净流入3748.34万元，净占比2.49% [2]

公司创新业务进展 - 神经调控业务的可充电植入式脑深部神经刺激器系统产品获NMPA批准 [1] - 创新药业务将MWN105注射液有偿许可给丹麦Sidera，获得首付款及近期里程碑款合计3500万美元，后续潜在里程碑款累计不超过10.1亿美元 [1] - 医美业务的童颜针及透明质酸钠溶液相继获批，并与美团达成战略合作以强化渠道 [1] 业务前景与评级 - 创新业务板块（神经调控+创新药+医美）正打造公司新增长极 [1] - 政策影响已逐步出清，新业务如医美处于快速放量期 [1] - 维持对公司"买入"评级 [1]

核心观点 - 报告核心聚焦于胜宏科技作为全球AI服务器PCB领域的龙头企业，深度绑定GPU和ASIC头部客户，凭借领先的产品技术、加速的产能扩张以及与客户的深度合作，充分受益于AI浪潮带来的增长机遇 [15][16][17][18] 行业与公司分析 - 谷歌接连发布Gemini 3通用AI模型和Nano Banana Pro专业图像生成模型，彰显其在AI领域的强大竞争力，并持续加大资本投入，将全年资本开支指引由850亿美元上调至910-930亿美元，预计2026年维持高投入节奏 [15] - AI服务器中PCB价值量呈增长趋势，胜宏科技在技术、品质和量产能力上具备先发优势，有望持续强化其市场竞争地位 [16] 公司技术优势 - 在HDI技术方面，胜宏科技是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产的企业，并具备8阶28层HDI与16层任意互联（Any-layer）HDI技术能力，正积极推进10阶30层HDI的研发认证 [16] - 在高多层PCB方面，公司已具备70层以上产品的研发与量产能力，拥有100层以上技术储备，其10.0mm厚板技术实现了40:1的高纵横比，能适配超大尺寸芯片封装，同时研发14.5mm超厚板技术 [16] - 公司的高精度背钻技术在量产中已达到4±2mil的精度，能显著降低信号损耗 [16] 产能扩张与客户合作 - 公司产能扩张加速推进，泰国和越南基地按计划顺利推进，泰国A1栋高端产能已开始生产验证板；国内厂房四项目部分投产，厂房九已于10月初封顶，厂房十和十一已进入建设阶段 [17] - 胜宏科技与主要客户的合作取得重要突破，开始承担客户的快板业务，通过深度参与每个快板项目，能更早介入客户研发环节，清晰掌握其量产节奏和未来规划 [17] - 公司的技术研发与产能扩张均基于与客户的深度沟通，围绕客户未来3年及以上发展规划进行提前布局，在产能、设备、技术、人才储备上是行业启动最早、推进最快的企业之一 [17] 财务预测 - 预计胜宏科技2026年营收达370亿元，2027年营收达599亿元 [18] - 预计2026年归母净利润达120亿元，2027年归母净利润达197亿元 [18]

股价表现与资金流向 - 11月26日盘中上涨2.09%，报16.13元/股，成交额8673.95万元，换手率0.34%，总市值297.34亿元 [1] - 主力资金净流入376.47万元，特大单买入950.67万元（占比10.96%），卖出949.47万元（占比10.95%），大单买入1605.58万元（占比18.51%），卖出1230.31万元（占比14.18%） [1] - 今年以来股价上涨46.00%，近5个交易日上涨0.12%，近20日下跌8.61%，近60日下跌18.90% [1] - 最近一次（6月4日）龙虎榜净买入2955.85万元，买入总计2.85亿元（占总成交额9.42%），卖出总计2.55亿元（占总成交额8.44%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为乐普(北京)医疗器械股份有限公司，成立于1999年6月11日，于2009年10月30日上市 [2] - 主营业务包括医疗器械（心脏病治疗产品、新型介入诊疗业务、体外诊断试剂和医疗产品代理配送）、药品、移动医疗及医疗服务、海外业务 [2] - 主营业务收入构成：医疗器械52.72%，药品33.16%，医疗服务及健康管理14.11% [2] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，概念板块包括人脑工程（脑机接口）、血氧仪、人工智能、智慧医疗、创新药等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入49.39亿元，同比增长3.20%，归母净利润9.82亿元，同比增长22.35% [2] - A股上市后累计派现49.57亿元，近三年累计派现20.58亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数8.29万，较上期减少17.13%，人均流通股19490股，较上期增加20.67% [2] - 十大流通股东中，华宝中证医疗ETF持股3723.96万股（较上期减少648.15万股），香港中央结算有限公司持股2683.55万股（较上期增加1310.73万股），易方达创业板ETF持股2611.41万股（较上期减少439.53万股），南方中证500ETF持股1914.57万股（较上期减少41.35万股） [3]