金融科技指数表现 - 中证金融科技主题指数(930986)下跌1 03% 成分股涨跌互现 拉卡拉领涨5 52% 四方精创 普元信息跟随走强 赢时胜 科蓝软件 飞天诚信等股跌幅靠前 [1] - 金融科技ETF华夏(516100)下跌0 93% 近1周累计上涨5 81% [1] AI Agent行业前景 - AI Agent是软件革命的关键 解决了生成式AI模型的应用局限 推动AI技术向实用 智能方向发展 [1] - 2025年将是AI Agent元年 也是软件大革命的起点 Agent或成为软件价值重估的重要催化剂 [1] - 软件厂商目标市场有望扩大到数万亿美元的劳动力市场 AI Agent有望提升软件的消费属性 进一步打开软件厂商的估值天花板 [1] 金融科技ETF华夏(516100)概况 - 紧密跟踪中证金融科技主题指数 聚焦金融与科技深度融合的优质企业 [2] - 全面覆盖互联网券商 金融IT 移动支付 人工智能产业链以及信创领域 兼具金融属性与科技创新能力 [2] - 前十大成分股包括同花顺 东方财富 恒生电子 润和软件 东华软件 指南针 新大陆 宇信科技 银之杰和广电运通 权重合计达53 28% [2] 成分股表现 - 同花顺(300033)下跌1 19% 权重9 46% [4] - 东方财富(300059)下跌1 01% 权重8 94% [4] - 恒生电子(600570)下跌1 03% 权重7 48% [4] - 润和软件(300339)下跌1 40% 权重7 28% [4] - 新大陆(000997)下跌2 20% 权重4 34% [4] - 东华软件(002065)下跌1 63% 权重4 12% [4] - 指南针(300803)下跌1 34% 权重3 92% [4] - 广电运通(002152)下跌1 19% 权重2 90% [4] - 银之杰(300085)下跌1 04% 权重2 68% [4] - 赢时胜(300377)下跌3 73% 权重2 65% [4]

市场成交概况 - 沪深京三市总成交额超1.2万亿元 [1] - 沪市成交额4601亿元 [1] - 深市成交额7096亿元 [1] - 北证50成交额304亿元 [1]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司营收增长明显，广告及互联网业务推广服务增长显著，增值电信服务和软件销售及维护服务表现平稳，基金代销及其他交易服务有所下降 [8] - 持续优化问财HithinkGPT大模型能力，AI技术深化产品竞争力，2024年升级多个智能产品，实现大模型技术迭代与用户粘性双突破 [8] - 考虑到2024年市场成交量起量，公司业绩与资本市场活跃度高度关联，上调盈利预测，维持“推荐”评级 [8] 公司财务情况 已披露财务数据 - 2024年营收41.87亿元，同比增长17.47%；归母净利润18.23亿元，同比增长30.00%；扣非净利润17.65亿元，同比增长28.93% [2] - 2024年第四季度营收18.52亿元，同比增长55.39%，环比增长95.93%；归母利润11.72亿元，同比增长85.84%，环比增长306.95%；扣非归母净利润11.34亿元，同比增长85.58%，环比增长295.60% [2] - 2025年第一季度营收7.48亿元，同比增长20.90%；归母净利润1.20亿元，同比增长15.91% [2] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|4,187|5,142|6,115|7,042| |同比增速(%)|17.5%|22.8%|18.9%|15.2%| |归母净利润(百万)|1,823|2,381|2,910|3,505| |同比增速(%)|30.0%|30.6%|22.2%|20.4%| |每股盈利(元)|3.39|4.43|5.41|6.52| |市盈率(倍)|77|59|48|40| |市净率(倍)|17.5|16.0|14.6|13.3|[4] 财务报表预测 - 资产负债表预测涵盖货币资金、应收票据、应收账款等多项指标，预计2024 - 2027年资产合计从10,977百万元增长至14,427百万元 [9] - 利润表预测包括营业总收入、营业成本、税金及附加等，预计2024 - 2027年营业总收入从4,187百万元增长至7,042百万元 [9] - 现金流量表预测涉及经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等，预计2024 - 2027年经营活动现金流从2,316百万元增长至3,633百万元 [9] 公司业务情况 各业务板块表现 - 增值电信服务收入16.16亿元，同比增长5.70%，得益于优化大模型技术等增强客户粘性和市场竞争力 [8] - 广告及互联网业务推广服务收入20.25亿元，同比增长49.00%，因证券市场回暖及产品与大模型技术融合提高平台活跃度和广告转化率 [8] - 基金代销及其他交易服务有所下降 [8] 大模型技术应用 - 建立高效训练体系，以低成本完成大模型训练；拥有数据积累和自建数据集，为多模态大模型提供行业应用基础 [8] - 利用自主研发框架和算法提升训练和推理速度，优化模型精度与推理吞吐量；采用RLHF方案和热修复技术保障大模型安全 [8] - 2024年升级多个智能产品，如问财投资助手、同创智能体平台、iFind金融数据终端等 [8] 公司基本数据 - 总股本53,760.00万股，已上市流通股27,550.56万股 [5] - 总市值1,397.11亿元，流通市值715.98亿元 [5] - 资产负债率29.72%，每股净资产12.05元 [5] - 12个月内最高/最低价344.48/93.28元 [5]

财务表现 - 2024年营收41 87亿元 同比增长17 47% 归母净利润18 23亿元 同比增长30 00% 扣非净利润17 65亿元 同比增长28 93% [1] - 2024年第四季度营收18 52亿元 同比增长55 39% 环比增长95 93% 归母利润11 72亿元 同比增长85 84% 环比增长306 95% 扣非归母净利润11 34亿元 同比增长85 58% 环比增长295 60% [1] - 2025年第一季度营收7 48亿元 同比增长20 90% 归母净利润1 20亿元 同比增长15 91% [1] 业务分析 - 广告及互联网业务推广服务收入20 25亿元 同比增长49 00% 主要受益于证券市场回暖及大模型技术融合提升平台活跃度 [2] - 增值电信服务收入16 16亿元 同比增长5 70% 得益于大模型技术优化提升数据质量和客户黏性 [2] - 基金代销及其他交易服务收入有所下降 [2] AI技术进展 - 建立高效训练体系 涵盖数据配比和模型架构优化 低成本完成大模型训练 [3] - 拥有数十年数据积累和自建HithinkFinEval数据集 支持多模态大模型研发 [3] - 自主研发训练框架和量化算法 提升训练推理速度及模型精度 [3] - 采用RLHF方案和热修复技术保障大模型安全性 [3] 产品升级 - 问财投资助手升级为原生AI对话产品 [3] - 同创智能体平台集成大模型和实时金融数据 服务超5000个智能体 日均调用量超300万次 [3] - iFind金融数据终端构建智能化矩阵 AIFinD飞研优化写作分析能力 "产业智绘"平台提供产业链研究 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为51 42 61 15 70 42亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为23 81 29 10 35 05亿元 [4] - 对应EPS分别为4 43 5 41 6 52元 当前市值PE分别为59 48 40倍 [4]

概念板块涨跌幅 - 中船系概念今日涨幅6.55%位居榜首，成飞概念以5.77%涨幅紧随其后，军工信息化概念上涨4.28% [1] - 同花顺果指数概念整体上涨4.17%，在概念板块涨幅排名第4，板块内20只个股全部上涨 [3] - 重组蛋白概念跌幅0.94%表现最弱，代糖概念下跌0.82%，转基因概念下滑0.77% [1] 资金流动情况 - 同花顺果指数概念获主力资金净流入24.47亿元，18只个股呈现资金净流入，其中8只个股净流入超1亿元 [1] - 立讯精密主力资金净流入8.36亿元居首，东山精密获2.66亿元净流入，歌尔股份与蓝思科技分别获2.54亿元和2.01亿元净流入 [1] - 领益智造主力资金净流入率达12.28%最高，东山精密和鹏鼎控股分别达10.69%和10.53% [2] 个股表现 - 蓝思科技以9.63%涨幅领跑同花顺果指数成分股，长盈精密上涨7.04%，立讯精密涨幅6.36% [3] - 京东方A主力资金净流入1.8亿元且流入率达10.16%，工业富联获1.94亿元净流入且流入率9.54% [4] - 赛腾股份和闻泰科技是板块内唯二资金净流出个股，分别流出803万元和1604万元 [4]

同花顺股价表现 - 5月9日收盘大跌2.55% [1] - 公司注册资本5.376亿人民币 法定代表人为易峥 [1] - 易方达创业板ETF为一季度十大股东且减持 年内收益率-5.59% 同类排名3062/3402 [1] 易方达创业板ETF业绩 - 近1周涨幅3.27% 跑赢同类平均2.32%和沪深300指数2.00% [3] - 近1月涨幅8.75% 高于同类平均8.13%和跟踪标的8.26% [3] - 近3月/6月/年内表现分别为-7.07%/-12.96%/-5.59% 均逊于同类平均和沪深300 [3] 基金经理信息 - 成曦累计任职9年4天 管理总规模1914.3亿 最佳任期回报45.25% [5] - 刘树荣任职7年297天 管理规模1086.42亿 最佳回报76.38% [7] - 两人共同管理易方达创业板ETF及联接基金 [4][6] 易方达基金股权结构 - 盈峰集团/粤财信托/广发证券各持股22.65% 为并列第一大股东 [7] - 广晟控股持股15.10% 广永国资持股7.55% 其余6家股东合计持股9.4% [7]

创业板50指数表现 - 截至2025年5月9日11:13，创业板50指数下跌0.92%，成分股涨跌互现，润和软件领涨5.88%，迈为股份领跌5.78% [2] - 创业板50ETF华夏下跌1.16%，最新报价0.94元，近2周累计上涨6.28% [2] - 创业板50ETF华夏盘中换手2.59%，成交107.22万元，近1年日均成交684.61万元 [2] 创业板50ETF华夏产品特征 - 创业板50ETF华夏最新规模达4160.62万元，创近1月新高 [2] - 产品实行20%涨跌幅限制，管理费0.15%、托管费0.05%，处于同类最低费率区间 [3] - 创业板50指数估值处于历史低位，市净率PB为4.61倍，低于近5年82.99%的时间 [3] 创业板50指数成分与行业分布 - 创业板50指数选取创业板指市值前100只流动性靠前的前50股票，覆盖电力设备、非银金融、医药生物、通信、电子、计算机等行业 [3] - 前十大权重股合计占比64.53%，宁德时代权重最高达24.47%，东方财富权重10.62% [3][5] - 前十大权重股中，宁德时代上涨0.79%，新易盛上涨0.38%，东方财富下跌1.84% [5] 市场观点与政策影响 - 方正证券认为政策组合拳将直接利好实体经济，二季度社融增速有望回升，基建、制造业投资等方向受益 [5] - 长期资金持续流入，未来资本市场将迎来持续向好的发展态势 [5]

市场成交概况 - 沪深京三市总成交额超7000亿元 [1] - 成交额较上一交易日同期增加76亿元 [1] 各市场成交分布 - 沪市成交额2597亿元 [1] - 深市成交额4246亿元 [1] - 北证50成交额156亿元 [1]

行业概述 - 互联网金融信息服务行业是软件与信息技术服务业高速发展的细分领域，受益于证券市场高质量发展和技术革新双重驱动，市场规模从2015年的100.7亿元增长至2024年的635.2亿元，年复合增长率22.71% [1][18] - 行业可细分为金融信息终端类服务、信息增值服务、网络财经信息服务三类，服务呈现多元化和个性化特点，但相比国际市场成熟度仍有较大成长空间 [3] - 行业已形成从数据采集、处理到智能化信息加工整合的完整产业链，未来市场容量将随居民财富增长和金融信息需求增加持续扩展 [1][18] 发展历程 - 2005年以前为萌芽期，传统金融机构将业务互联网化，出现网上转账、证券开户等业务 [5] - 2005-2012年为起步阶段，第三方支付、P2P网贷、众筹等业务形态相继出现，移动支付拓展至生活服务领域 [6] - 2013年进入高速发展期，余额宝上线标志行业爆发，第三方支付成熟化，P2P网贷、众筹、互联网保险等全面兴起 [6] 政策环境 - 2025年3月国务院办公厅印发《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》，强调加强数据安全、网络安全及金融科技风险管理 [8][10] - 2025年4月《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》提出未来5年构建与科技创新相适应的金融服务机制，完善科技信贷和保险体系 [8][10] - 2023-2024年多项政策推动金融科技标准化建设、绿色金融发展及跨境金融创新，如《河套深港科技创新合作区深圳园区发展规划》促进金融科技监管沙盒对接 [10] 产业链分析 - 上游包括数据供应商（交易所、资讯商）、银行等资金提供方，2024年社会融资规模增量32.3万亿元，人民币贷款余额255.7万亿元 [11][13] - 下游为个人消费者及企业，第三方支付机构通过小微商户市场实现资金融通，长尾效应带来巨大发展潜力 [11] - 金融总量稳定增长（2024年金融机构存款余额308.4万亿元+6.4%）为行业提供坚实上游基础 [13] 市场现状 - 2024年软件和信息技术服务收入13.73万亿元（+10%），利润1.7万亿元（+8.7%），行业在数字化转型中发挥核心作用 [16] - 主要企业包括东方财富、同花顺、指南针等，东方财富2024年证券服务收入84.94亿元（+18.07%），金融数据服务收入1.92亿元（-3.03%） [20][23] - 同花顺2024年互联网金融信息服务收入41.87亿元（+17.48%），受益于AI技术融合及证券市场回暖 [25] 发展趋势 - 技术驱动智能化升级：AI、大数据、云计算深化应用，推动智能投顾、自动化风控等服务，未来5G、区块链将拓展实时数据分析等创新场景 [27] - 监管趋严推动规范化：《数据安全法》《个人信息保护法》实施促使企业加强数据治理，反垄断与算法透明化要求推动业务精细化 [28] - 用户需求多元化：从单一数据查询转向综合化场景化服务，社交化投资、视频化投教等新模式兴起，定制化服务成为竞争核心 [29]

现金分红规模与覆盖范围 - 浙江辖区上市公司2024年现金分红总额达1010.73亿元，同比增长2.84%，首次突破千亿元大关 [2] - 现金分红覆盖468家公司，占披露年报公司总数77.74%，较全国平均水平高8.53个百分点 [2] - 在具备分红条件的541家公司中，分红覆盖率达86.51% [2] 分红力度与连续性 - 平均股利支付率43.35%，较上年提升1.75个百分点，超出全国平均水平2.96个百分点 [2] - 分红金额超1亿元的公司达183家，同比增长10.24% [2] - 连续3年及以上分红公司314家（占比64.08%），连续5年及以上246家（50.50%），连续10年及以上96家（19.59%） [2] 民营企业分红表现 - 浙江民营上市公司分红覆盖率近八成，较全国民营公司平均水平高9.47个百分点 [3] - 民营公司全年分红总额近640亿元，同比增长4.96%，占净利润比重45.81%（同比提升3.32个百分点） [3] 市值管理工具运用 - 2024年股份回购金额超210亿元，同比增长74.51% [3] - 重要股东增持金额超60亿元，同比增幅达96.34% [3] - 回购与增持形成组合效应，成为提升投资价值的重要手段 [3] 监管政策导向 - 监管部门将加强分红、回购激励约束，督促制定中长期分红规划 [4] - 倡导盈利稳定公司增加分红频次和提高水平，支持回购注销与大股东增持 [4] - 推动用好回购增持再贷款政策工具，与投资者共享企业成长成果 [4]