风电设备行业观察 - 2024年全球GDP增速3.9% 中国经济维持较快增长 [13][16] - 2024年清洁能源发电占比升至37% 其中风电发电量1.0万亿千瓦时 同比增长13% [2][17][22] - 新能源发电累计装机首超火电 风光累计和新增装机占比分别达42%和83% [2][19][23] - 2024年全球风电新增装机117GW 中国占比68% 中国新增80GW 近五年CAGR达25% [2][37][38] - 风机市场规模从2019年800亿元增至2023年1002亿元 CAGR5.8% 预计2030年达1366亿元 [40][42][43] - 行业集中度持续提升 CR5从2020年65%升至2024年75% CR10从92%升至99% [2][44][51] - 海上风电受政策推动 2025年中国预计新增10GW 全球2025-2030年累计新增或达156GW [2][30] - 行业呈现深远海延伸、风机大型化轻量化、业务全产业链延伸趋势 [2] - 2025年风机价格企稳回升 市场化改革深化使风电收益率优势凸显 [2][26][29] 标杆企业运营表现 - 10家标杆企业2024年在中国风电新增装机中占比67% 包含5家整机厂商和5家零部件厂商 [1][10] - 2024年标杆企业营收略降2.1% 净利降9.1% [3] - 人效方面 人均营收同比下降6.4% 人均净利降17% 销售费用管控有成效但研发投入下滑 [3] - 元效方面 人工成本占净利润比例达412% 高管薪酬刚性 付薪效率下降 [3] - 费效方面 毛利率和净利率分别降至13%和3.4% 利润空间受挤压 [3] - 资效方面 ROE仅2.9% 存货和应收账款周转率下滑 资产负债率65% 7家企业净负债率超100% [3] - 市效方面 市值同比下降4.3% PE下滑反映市场对盈利韧性担忧 [3] - 人才结构方面 人员扩张放缓 技术人员占比33% 本硕博人员占比49% 人工成本呈"基本保障优先、非刚性支出收缩"特征 [3] 产业链与竞争格局 - 风电产业链涵盖上游关键零部件、中游整机制造和下游投资运营 [31][32] - 整机厂商受上下游高集中度挤压盈利能力 产业链毛利率排序为：投资运营商>零部件制造商>整机厂商 [36] - 中国整机商全球竞争力领先 2024年全球前15强中占10席 金风科技、远景能源、明阳智能和运达股份包揽前四 [49][52] - 中国企业94%装机量集中在国内 仅4家布局海外市场 海外储备容量不足但利润空间更大 [49][52] - 零部件制造商集中度更高 中国前三大叶片和齿轮箱制造商产能分别占全球42%和45% [36] 政策与市场驱动 - 2024年出台多项政策支持风电发展 包括设备更新、乡村驭风行动、海上风电管理等 [27][28] - 136号文件推动新能源上网电价市场化改革 形成"市场交易+机制结算"收益模式 [24][29] - 风电度电成本优势显著 2024年陆上风电度电成本0.18元/kWh 较集中式光伏低0.02元 [26] - 在电力现货市场中风电均价显著优于燃煤基准 部分省份价差达200-300元/MWh [25][26]

担保情况 - 公司及控股子公司担保额度总金额为25.32亿元 [1] - 公司为各子公司提供担保总余额为11.81亿元 [1] - 担保余额占最近一个会计年度经审计归属于母公司股东权益的17.20% [1] - 公司不存在其他对外担保情形 [1] - 公司不存在涉及诉讼的担保金额及因担保被判决败诉而应承担的担保金额 [1]

担保情况 - 为济南冶科所在招行济南分行提供3000万元担保[3] - 为新园热电在邮储、华夏、齐鲁银行分别提供1000万、3000万、10000万元担保[3] - 董事长或财务总监可决定新增担保总额度33亿，额度循环使用[5] - 为济南冶科所新增担保额度6亿元[6] - 为新园热电新增担保额度6亿元[6] 子公司数据 - 济南冶科所2025年1 - 3月资产负债率73.44%，营收17717.14万元，利润总额 - 1003.98万元，净利润 - 942.82万元[7][15] - 新园热电2025年3月31日资产负债率67.14%，1 - 3月营收16878.18万元，利润总额1764.74万元，净利润1382.90万元[12][16] 担保额度及余额 - 公司及控股子公司担保额度总金额为25.32亿元[31] - 为各子公司提供担保总余额为11.81亿元，占比17.20%[31] 其他 - 公司及子公司申请不超70亿元融资额度获股东大会通过[4] - 为新园热电持股90%，由其提供反担保[30] - 保证期间大多为主合同债务履行届满起三年[22,24,25,28] - 担保生效条件有经双方法定代表人等签名盖章等[22,26,28]

公司控制权变更基本情况 - 珠海港集团将转让通裕重工15.50%股份（604,032,700股）予国惠资本 转让价格每股2.22元 总价款13.41亿元 [1] - 珠海港集团另将所持4.83%股份（188,394,890股）表决权委托国惠资本行使 委托期限36个月 [1] - 交易完成后国惠资本成为第一大股东 控股股东变更为国惠资本 实际控制人由珠海市国资委变更为山东省国资委 [1] 反垄断审查进展 - 国家市场监督管理总局出具《不实施进一步审查决定书》（反执二审查决定[2025]476号） 批准国惠资本收购股权案 [2] - 审查决定依据《反垄断法》第三十条 允许即日起实施集中 [2] 交易实施前提条件 - 尚需通过深圳证券交易所合规性审查 [2] - 需在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份协议转让过户登记 [2]

市场扩张和并购 - 2025年5月6日珠海港集团转让604,032,700股（占总股本15.50%）给国惠资本，价款1,340,952,594元[3] - 珠海港集团将188,394,890股（占总股本4.83%）表决权等委托给国惠资本36个月[3] - 权益变动后国惠资本成第一大股东，实控人将变更为山东省国资委[3] 其他新策略 - 公司收到反垄断审查不实施进一步审查决定书[5] - 控股股东变更事项需通过深交所审查并过户，存在不确定性[6]

产品交付与技术突破 - 通裕重工成功交付首套6G80ME型船用低速柴油机半组合式曲轴毛坯粗加工锻件，单套毛坯重量达350吨，粗加工交付重量约240吨 [1] - 产品通过DNV船级社性能探伤检测，质量符合严格标准 [1] - 该产品属于大缸径系列大规格船用低速机曲轴，解决了中国在大缸径大规格曲轴毛坯国产化方面的长期难题 [1] 战略合作与市场拓展 - 此次交付巩固了公司与大连华锐船用曲轴有限公司的战略合作伙伴关系，体现"互惠互利、合作双赢"的合作模式 [1] - 为公司海工事业部在"1122"战略布局（一航、一高、两海、两新）下拓展船舶、海工类市场提供信心支持 [1] - 公司期待借此机会获得更大型号船用低速柴油机半组合式曲轴毛坯粗加工锻件订单 [3] 未来发展展望 - 公司将充分发挥自身优势，不断创新追求卓越，把握与客户未来合作机会 [3] - 公司计划与客户携手并进，共创美好未来 [3]

股价表现 - 最新股价报2 98元 较前一交易日上涨0 02元 [1] - 盘中最高触及2 99元 最低下探至2 90元 [1] - 成交量为130 96万手 成交金额3 86亿元 [1] 主营业务 - 主营业务为大型铸锻件产品的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于电力、石化、冶金、船舶等领域 [1] - 涉及风电设备制造业务 是国内重要的风电铸件供应商之一 [1] 股份回购 - 截至8月1日 累计回购4075万股股份 占总股本的1 05% [1] - 回购总金额达1 1亿元 [1] - 回购价格区间为2 43元至2 97元 [1] 财务表现 - 2025年一季度实现营业收入14 15亿元 [1] - 2025年一季度净利润3887万元 [1]

股份回购进展 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量达40,748,300股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例约1.05% [1] - 回购计划实施截止日期为2025年8月1日 [1]

股份回购进展 - 截至2025年8月1日通过集中竞价累计回购股份40,748,300股，占总股本比例约1.05% [1] - 回购最高成交价2.97元/股，最低成交价2.43元/股，价差幅度约22% [1] - 支付总金额10,989.04万元（约1.10亿元），未包含交易费用 [1]

股份回购 - 2024年通过回购方案，资金1 - 2亿元，价格不超2.73元/股[1] - 向建行借款专项用于回购[1] - 2025年7月31日将回购价上限调至3.30元/股[2] 回购进展 - 截至2025年8月1日，累计回购4074.83万股，占比1.05%[3] - 最高成交价2.97元/股，最低2.43元/股[3] - 支付总金额10989.04万元（不含费用）[3]