论坛由清华大学、中国科学院物理研究所主办，以"高能量密度动力电池"为主题，吸引多所知名高校、 科研院所专家学者及企业代表参会。中外专家围绕电池体系与材料、安全与性能评价、储能技术等热 点，分享最新研究成果，为破解行业关键技术瓶颈、规划发展路径建言献策。 本报讯(记者李源)11月23日，2025(第十九届)动力锂电池技术及产业发展国际学术论坛在高邮市举行。 作为长三角新能源电池产业重要城市，高邮新能源产业历经30年发展，已形成完善配套体系，集聚航天 锂电、江苏英联等龙头企业，是省级高性能电池特色产业基地。此次论坛落地，既是对高邮产业基础的 认可，更将推动当地深度融入长三角新能源产业带，加速产学研用融合，助力动力锂电池产业高质量发 展。 ...

今天（11月23日），2025（第十九届）动力锂电池技术及产业发展国际学术论坛在高邮举办，这一全球 电池行业高规格、高层次的学术盛会首次落户高邮，吸引了来自清华大学、中国科学院等机构的300多 位顶尖专家参加，为我市动力锂电池产业高质量发展注入强劲动能。 作为长三角"光储充"产业新高地，高邮已形成从硅料、电池片到储能系统的完整产业链。截至目前，当 地产业规模突破400亿元，目标2030年打造千亿级产业集群，论坛的举办进一步推动了高邮在新能源领 域的产学研融合与产业升级。 北京理工大学教授吴川表示，本次会议涵盖二次电池领域最新研究成果和前沿研究方向，希望推动学术 交流。 清华大学教授邱新平说，高邮处于新能源产业快速发展期，是江苏省动力电池新能源产业重要节点，希 望地方政府抓住新技术、新方向，引入高附加值技术，如电动飞机、低空经济急需的高能量密度电池相 关技术。 来源丨扬州广电"扬帆"手机频道 江苏英联复合集流体有限公司总经理翁伟嘉介绍，过去三年公司实现复合集流体应用于锂金属电池，实 现零着火、零安全事故的解决方案。高邮可通过相关会议打造新能源光储充产业名片，吸引更多企业和 本届论坛以"高能量密度动力电池"为主题 ...

投资评级 - 对国轩高科维持“强烈推荐”评级 [4] 核心观点 - 公司高端产品加速导入，大众合作项目落地在即，产品端持续迭代升级助力公司发力拓展中高端客户，叠加产能更新与扩张，公司业绩有望延续高增 [2][3] - 公司固态电池技术产业化进展行业领先，结合全球供应优势持续释放带来的份额提升以及未来大众合作的业务增长潜力，持续看好公司长期的成长性 [3] - 基于公司Q3公允价值变动影响以及对大众合作进展的预期，上调公司盈利预测 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收295.08亿元，同比增长17%；第三季度单季实现营收101.14亿元，同比增长21% [1] - 2025年前三季度归母净利润25.33亿元，同比增长514%；第三季度单季归母净利润21.67亿元，同比增长1434%，主要受早期投资奇瑞汽车股份上市带来的公允价值变动收益24.17亿元影响 [1][2] - 2025年前三季度扣非归母净利润0.85亿元，同比增长49%；第三季度单季扣非归母净利润0.13亿元，同比增长54% [1] - 第三季度单季公司毛利率为17.6%，环比提升2.8个百分点 [2] 运营与市场地位 - 第三季度国内动力电池装机量达10.8GWh，同比增长53%，市场份额达5.3%，同比提升1.2个百分点 [2] - 2025年1-8月海外市场份额达2.0%，同比提升0.5个百分点 [2] - 高能量密度的第三代电芯产品占比提升至约20%，预计全年占比有望达30% [2] 业务进展与展望 - 公司与大众汽车合作取得关键进展，大众安徽新车型“与众07”搭载公司LFP电池，首次实现装机大众车型，标志着合作项目即将正式落地 [2] - 公司标准电芯产能预计于2026年投产，与大众在中国市场的合作预计将于2026年开始贡献业绩增量 [2] - 公司已于2023年获得大众标准电芯的海外市场定点，海外市场装机配套将伴随公司海外产能的投建逐步推进 [2] - 公司部分产能仍处于改线升级后的爬坡状态，预计后续爬坡完成后，产能利用率提升有望进一步降低制造成本，拉动毛利率上扬 [2] 盈利预测 - 预计公司2025年归母净利润为33.82亿元，同比增长180%（上调104%）；2026年归母净利润为25.39亿元，同比下降25%（上调5%）；2027年归母净利润为32.98亿元，同比增长30%（上调6%） [3][8] - 预计公司2025年每股收益为1.86元，2026年为1.40元，2027年为1.82元 [8] - 当前股价对应2025年市盈率为24倍，2026年为31倍，2027年为24倍 [3][8] - 预计公司2025年营业收入为458.86亿元，同比增长29.7%；2026年为598.60亿元，同比增长30.5%；2027年为705.88亿元，同比增长17.9% [8]

论坛概况 - 第七届中国—北欧经贸合作论坛将于10月14日至16日在湖北武汉举办，主题为“支点湖北 智链全球” [3][7] - 论坛将举办1场开幕式、5场重大活动和12场专题活动，并首次设置主宾国丹麦 [7] - 活动预计吸引来自30多个国家、8个省市区、200多家世界500强企业参会 [7] 中国与北欧国家经贸合作成果 - 2024年中国与北欧五国贸易额达到5317亿美元，增长85% [11] - 2025年1至8月，中国与北欧五国贸易额达到3796亿美元，同比增长71%，增速是同期中欧贸易的两倍多 [11] - 北欧五国累计对华直接投资超过150亿美元，其中瑞典和丹麦对华投资额均超过50亿美元 [11] - 电动汽车及电池产业成为合作新热点，比亚迪、蔚来、小鹏等中国新能源汽车已成功进入北欧市场 [12] 中丹经贸合作特点 - 丹麦是北欧地区第二大贸易伙伴，500多家丹麦企业在华投资1300多个项目，累计投资额达54亿美元，约占北欧对华投资总额的三分之一 [18][19] - 2025年1至8月，中丹双边贸易额为1203亿美元，同比增幅达19%，为北欧国家中增速最快 [19] - 2025年1至8月，丹麦对华投资12亿美元，同比增长433% [19] 论坛对湖北发展的积极影响 - 论坛带动湖北进出口近五年连续突破5000亿元、6000亿元、7000亿元三个千亿级大关 [14] - 前六届论坛共签订合作项目逾200个，芙丝高端饮用水竹溪生产基地、林斯特龙华中基地等一批重点项目相继落户 [15] - 鄂州花湖国际机场已开通至挪威奥斯陆、丹麦哥本哈根等14个欧洲重点城市航线，中欧班列铁海联运线路覆盖芬兰、挪威、瑞典等国 [14] 湖北吸引欧资的优势与举措 - 湖北累计设立欧资企业775家，实际利用欧资40亿美元 [22] - 全省有6个国家级经开区在2025年1至8月利用外资增速超30% [24] - 湖北拥有完备的产业体系，吸引了325家世界500强企业落户，光电子信息、汽车制造与服务、大健康三大产业已达到万亿规模 [29] 未来合作潜力领域 - 绿色合作潜力巨大，2023年中丹续签《绿色联合工作方案》，2024年中挪建立绿色转型对话，2025年中瑞成立绿色转型投资工作组 [25] - 创新合作是重点，瑞典、芬兰和丹麦在2025年全球创新指数排名中跻身前十位 [26] - 品质消费市场广阔，北欧国家的食品、服饰、家具、家电等优质产品在中国市场具有巨大潜力 [26]

股价表现 - 9月12日股价上涨5.21%至49.45元/股[1] - 单日成交额达44.38亿元[1] - 换手率为5.34%[1] - 总市值892.80亿元[1] 公司基本情况 - 主营业务构成：动力电池系统72.37%、储能电池系统23.52%、其他(补充)2.84%、输配电产品1.27%[1] - 成立日期1995年1月23日[1] - 上市日期2006年10月18日[1] - 注册地址安徽省合肥市包河区花园大道566号[1] 机构持仓情况 - 中海能源策略混合基金(398021)二季度持有64.93万股[2] - 持仓占基金净值比例2.73%[2] - 位列该基金第七大重仓股[2] - 9月12日单日浮盈约159.08万元[2] 持仓基金表现 - 基金最新规模7.73亿元[2] - 今年以来收益率33.71%[2] - 近一年收益率32.06%[2] - 成立以来收益率37.55%[2] - 基金经理姚晨曦任职时间10年152天[2] - 现任管理资产总规模16.66亿元[2]

财务影响 - 计提资产减值准备减少合并报表归属于母公司所有者净利润约6440万元 [1] - 减值金额占2024年度合并报表归属于母公司所有者净利润绝对值的20.27% [1] 业务构成 - 工业装备制造业务占比39.69% [1] - 民用电加热器业务占比30.71% [1] - 工业用电加热器业务占比13.86% [1] - 光通信行业业务占比12.68% [1] - 动力锂电池行业业务占比2.04% [1]

行业政策动态 - 市场监管总局批准发布《动力锂电池运输安全及多式联运技术要求》国家标准 将于2026年2月1日起实施 [1] - 动力锂电池是新能源汽车核心部件 其安全高效运输对提升产业链供应链韧性具有关键作用 [1] 标准技术内容 - 规定动力锂电池运输分类与分级标准 创新建立运输分级体系 [1] - 完善在用电池及废旧电池包装性能要求 涵盖运输包装、托运、装卸、临时存放等全流程规范 [1] - 明确多式联运单证和信息共享要求 解决跨运输方式单证不统一及信息重复填报问题 [1] 行业影响 - 标准实施将显著提升动力锂电池运输效率与安全管控能力 [1] - 促进新能源汽车产业链建设 支撑动力锂电池便捷高效运输体系发展 [1]

国家标准发布 - 国家市场监督管理总局批准发布《动力锂电池运输安全及多式联运技术要求》国家标准 将于2026年2月1日起实施 [1] 标准内容 - 标准规定了动力锂电池运输的分类与分级 以及运输包装 托运 装卸 临时存放 多式联运和应急处置等要求 [1] - 在联合国《关于危险货物运输的建议书 规章范本》基础上 创新建立了动力锂电池运输分级标准 [1] - 完善了在用电池 废旧电池包装性能要求 推进技术性降本提质增效 [1] - 明确了动力锂电池多式联运的相关单证和信息共享要求 支撑解决各种运输方式之间单证不统一 信息重复填报问题 [1] 行业影响 - 动力锂电池作为新能源汽车的"心脏" 其安全高效运输是提高动力锂电池产业链供应链韧性的关键 [1] - 标准将更好服务外贸"新三样"产业高质量发展 [1] - 标准是促进交通物流降本提质增效的重要抓手之一 [1] - 标准将促进动力锂电池便捷 高效运输 [1]

小城市经济增速普遍回落 - 陕西省榆林市2025年上半年GDP同比增长5.4%，增速较过去几年明显回落[1] - 四川省宜宾市2025年上半年GDP为1779.84亿元，同比增长5.0%，增速低于全国和四川省平均水平[4] - 云南省曲靖市2025年上半年GDP为1658.67亿元，同比增长3.1%，其2024年GDP为3677.22亿元，比上年下降0.9%[4] 榆林市经济表现分析 - 2025年一季度榆林市GDP为1733.9亿元，增长5.6%，而2024年一季度GDP为1741.15亿元，同比增长5.5%，GDP总额出现下降[1] - 2021年至2024年，榆林市GDP分别为5435.18亿元、6543.65亿元、7091.44亿元和7548.68亿元，GDP实际增速分别为7.9%、5.6%、4.4%和6%[2] - 2022年上半年榆林GDP为2969.84亿元，增量高达757.08亿元，实际增速为7.2%，名义增速达到34.2%[1] 经济增速回落原因 - 煤炭产能持续释放，产量供应维持高位，但需求相对偏弱，导致煤炭价格较去年继续下降，是榆林经济增速放缓的主要原因[2] - 在产业快速集聚后，后续项目稳定产出但没有新的大项目落地接力，导致产业市场竞争进入“内卷”[5] - 小城市经济体量小，易受少数大项目影响，且产业结构单一，更容易受市场波动影响，导致经济韧性不足[5] 具体产业表现 - 曲靖市2025年上半年规模以上工业增加值同比下降0.5%，其绿色硅光伏产业（不含光伏发电）下降25.2%[5] - 宜宾市引进宁德时代等巨头发展动力电池产业集群，曲靖市则培育光伏、电解铝成为新的增长极[4] 政府应对措施 - 榆林市政府将全力应对煤价下行列为今年重点工作之首，包括推进煤炭供给侧改革、建设煤矿洗选煤厂、拓展煤炭市场等[3] - 云南提出到2025年副中心城市地区生产总值突破5000亿元、力争达到6000亿元，经济总量占全省比重超过15%[5] - 四川提出到2027年宜宾地区生产总值达到1万亿元左右，年均增速比全省高1个百分点以上[5]

锂电龙头地位与市场表现 - 宁德时代自2017年起蝉联全球动力锂电池行业龙头地位，2024年动力电池装机量达339.3GWh，市占率提升至37.9% [1] - 公司在电芯这一资本密集型和技术密集型行业中展现出卓越能力，拥有广泛的客户群体和强大的市场影响力 [1] - 积极拓展全球市场，稳步推进全球产能建设 [1] 产业链一体化布局 - 通过自建、参股、合资等方式全面布局锂电产业链，掌控原材料供应话语权 [1] - 在矿产资源端投资锂等关键资源，在电池材料端合作布局正极、负极、电解液和隔膜等关键材料 [1] - 依托邦普一体化园区打造循环经济，实现原材料、制造、运营、回收全产业链商业模式创新 [1] 研发投入与产品创新 - 研发费用率保持在5%左右，2025年一季度研发费用投入达48.14亿元 [1] - 持续推出麒麟电池、天恒储能系统、PU100储能产品等，在性能、安全性和成本控制方面具有显著优势 [1] 财务与估值预期 - 预计2025-2027年营业收入分别为4609亿元、5709亿元、6769亿元 [1] - 同期归母净利润预计为558亿元、731亿元、873亿元 [1] - 基于DCF模型给予宁德时代（3750 HK）目标价382港元 [1]