激励计划进展 - 2025年7月21日审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案[1] - 2025年7月23日公开披露激励计划相关公告并公示名单[1] - 2025年7月23日至8月1日激励对象名单公示10天[2] 激励对象情况 - 首次授予激励对象为核心骨干人员[4] - 不包括独立董事、外籍员工等特定人员[5] - 激励对象主体资格合法有效[5]

肝炎概念板块市场表现 - 肝炎概念板块出现短线拉升行情 [1] - 科华生物（002022）股价涨停 [1] - 仟源医药（300254）、亨迪药业（301211）、达安基因（002030）、亚太药业（002370）、康芝药业（300086）等公司股价纷纷走高 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2025股票激励计划草案，激励目标2026 - 2027年利润增速有望超36%，核心产品戒烟药持续高速放量业绩兑现，维持2025 - 2027年盈利预测，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月25日收盘价11.39元，一年内最高/最低为12.45/7.44元，市净率10.9，股息率为负，流通A股市值25.65亿元，上证指数/深证成指为3593.66/11168.14 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产1.05元，资产负债率64.67%，总股本/流通A股为2.48亿/2.25亿股，流通B股/H股为0 [1] 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为8.47亿、9.71亿、11.32亿、12.86亿元，同比增长率分别为5.9%、14.7%、16.5%、13.7% [5] - 2024 - 2027E归母净利润分别为4200万、9100万、1.35亿、1.75亿元，同比增长率分别为67.5%、114.7%、48.6%、30.3% [5] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.17、0.36、0.54、0.71元/股，毛利率分别为66.9%、68.0%、69.0%、69.9%，ROE分别为12.3%、20.9%、23.7%、23.6%，市盈率分别为67、31、21、16 [5] 公司动态 - 7月22日公司发布2025限制性股票激励计划草案，拟授予不超915万股，占股本总额3.68%，首次授予795万股，预留120万股，首次授予激励对象171人，授予价格每股5.60元 [6] - 股票激励计划考核年度为2025 - 2027年，公司层面考核指标为营收增速以2024年为基数不低于8.57%/18.02%/27.57%，或当年扣非净利润较2024年增速不低于25.43%/71.04%/133.96% [6] - 若完全达成激励考核要求，2025 - 2027年营收应不低于9.20/10.00/10.81亿元，或同期扣非归母应不低于0.31/0.43/0.58亿元 [6] - 假设2025年8月授予，激励计划摊销总费用4340.7万元，2025 - 2028年摊销费用分别为1058.05/2170.35/841.01/271.29万元 [6] - 25Q1公司重磅戒烟药伐尼克兰加速放量，全渠道销售额1757万元，市占率59.5%，城市药店端1308万元，市占率超80%，预计全年保持高速放量 [6] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、各项费用、利润等详细财务数据 [8]

2025股票激励计划草案 - 公司发布2025限制性股票激励计划草案，拟授予不超过915万股限制性股票，占当前股本总额的3.68%，其中首次授予795万股，预留120万股 [1] - 首次授予的激励对象总人数为171人，授予价格为每股5.60元 [1] - 考核年度为2025~2027年，考核指标为2025~2027年营收增速以2024年为基数不低于8.57%/18.02%/27.57%，或同期扣非净利润增速不低于25.43%/71.04%/133.96% [1] - 根据目标测算，2025~2027年营收应不低于9.20/10.00/10.81亿元，或同期扣非归母净利润应不低于0.31/0.43/0.58亿元 [1] - 假设2025年8月授予，本次激励计划摊销总费用为4,340.7万元，2025~2028年摊销费用分别为1,058.05/2,170.35/841.01/271.29万元 [1] 伐尼克兰销售情况 - 公司重磅戒烟药伐尼克兰25Q1全渠道销售额为1,757万元，市占率达到59.5%，其中城市药店端为1,308万元，市占率超过80% [2] - 预计伐尼克兰全年有望保持一季度高速放量趋势为公司贡献收入 [2] 盈利预测 - 预计2025~2027年实现归母净利润分别为0.91、1.35、1.75亿元，对应同比增速114.7%/48.6%/30.3% [2] - 对应PE分别为31/21/16x [2]

关于2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就的公告 - 公司于2025年7月17日召开第五届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》，认为第一个解除限售期解除限售条件已成就 [1] - 本次激励计划限制性股票分三期解除限售，第一个解除限售期为自授予登记完成之日起12个月，解除限售比例为获授限制性股票总数的40% [5] - 本次激励计划的授予日为2024年6月3日，登记上市日为2024年7月26日，第一个限售期将于2025年7月25日届满 [5] 本次激励计划已履行的相关审批程序 - 公司已按规定履行了相关审批程序，包括审议通过《2024年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要、《2024年限制性股票激励计划实施考核管理办法》等议案 [2] - 公司监事会未接到与本激励计划拟激励对象有关的任何异议，并于2024年5月27日发表了审核意见及公示情况说明 [3] - 2024年6月3日，公司召开董事会和监事会会议，审议通过了《关于向激励对象授予限制性股票的议案》 [3] 本次激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就的说明 - 公司未发生任何导致不符合解除限售条件的情形，如最近一个会计年度财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告等 [5] - 激励对象未发生任何导致不符合解除限售条件的情形，如最近12个月内被证券交易所认定为不适当人选等 [5] - 2024年公司实现营业收入、扣非净利润较2023年度增长率分别为15.32%、20.18%，达到考核目标 [6] - 47名激励对象的2024年个人绩效考核结果为"合格及以上"，个人层面解除限售比例为100% [7][8] 本次实施的激励计划内容与已披露的激励计划存在差异的说明 - 已授予的50名激励对象中有3名激励对象因个人原因离职，公司对其已获授但尚未解除限售的35万股限制性股票已完成回购注销 [9] - 除上述事项外，本次实施的激励计划的其他相关内容与公司已披露的激励计划不存在差异 [9] 本次解除限售具体情况 - 本次可解锁限制性股票数量为268万股，占已获授予限制性股票比例的40% [9] - 激励对象包括董事、高级管理人员及核心技术及管理骨干共47人 [9] - 本次解除限售后，公司股本结构将发生变动，有限售条件股份中的股权激励限售股将从670万股减少至402万股 [9] 本次限制性股票解锁后公司股本结构变动情况 - 高管锁定股将从16,401,968股增加至17,136,968股，占总股本比例从6.60%增至6.90% [9] - 股权激励限售股将从6,700,000股减少至4,020,000股，占总股本比例从2.70%降至1.62% [9] - 公司总股本保持不变，仍为248,318,563股 [10]

股权激励 - 本次申请解除限售人数为47人[2] - 本次限制性股票解除限售数量为268万股，占总股本1.08%[2] - 2024年7月25日实际授予50人，授予数量705万股[4] - 激励计划分三期解除限售，首期限售期2025年7月25日届满[7] - 授予日为2024年6月3日，登记上市日为2024年7月26日[7] - 解锁股票上市流通日为2025年7月28日[12] - 董事等解锁数量占已获授予比例均为40%[12] - 董事等解除限售后25%股份可流通，75%继续锁定[12] 业绩情况 - 2024年度营收、扣非净利润较2023年增长率分别为5.92%、275%[8] 人员变动 - 3名激励对象因个人原因离职，35万股已回购注销[9] 股份结构 - 有限售条件股份变更前23101968股占9.3%，变更后21156968股占8.52%[14] - 无限售条件股份变更前225216595股占90.7%，变更后227161595股占91.48%[14] - 总股本变更前后均为248318563股[14] 会议决策 - 2024年5月16日审议通过多项激励计划议案[2][3] - 2024年6月3日股东大会通过多项激励计划议案[4] - 2024年9月6日审议通过回购注销部分限制性股票议案[5]

市场表现 - 沪指报3582 30点 涨幅0 01% 深成指报11059 04点 跌幅0 37% 创业板指报2310 67点 跌幅0 01% [1] - 101只A股换手率超过20% 其中C山大 C技源等7只个股换手率达五成以上 [1] 高换手率个股 - **C山大** 收盘价66 85元 换手率82 89% 涨幅356 00% [1] - **C技源** 收盘价40 75元 换手率80 75% 涨幅274 54% [1] - **冠龙节能** 收盘价24 11元 换手率72 29% 跌幅5 67% [1] - **唯万密封** 收盘价29 81元 换手率66 12% 跌幅16 05% [1] - **南方路机** 收盘价34 75元 换手率64 76% 涨幅10 00% [1] - **方正阀门** 收盘价23 96元 换手率52 82% 跌幅12 68% [1] - **四川金顶** 收盘价11 15元 换手率51 91% 跌幅4 21% [1] 其他活跃个股 - **百甲科技** 收盘价9 56元 换手率47 74% 涨幅17 16% [1] - **金盾股份** 收盘价15 77元 换手率43 27% 跌幅1 93% [1] - **铁拓机械** 收盘价26 82元 换手率42 96% 跌幅14 07% [1] - **大禹节水** 收盘价6 61元 换手率39 65% 涨幅13 38% [1] - **筑博设计** 收盘价25 03元 换手率38 96% 涨幅19 99% [1] - **亿晶光电** 收盘价4 16元 换手率38 92% 涨幅1 96% [1] 市场热点 - **嘉亨家化** 收盘价22 85元 换手率26 25% 涨幅20 01% [2] - **中远海科** 收盘价22 64元 换手率29 02% 涨幅10 01% [2] - **塞力医疗** 收盘价28 47元 换手率28 92% 涨幅10 01% [2] - **青云科技** 收盘价82 20元 换手率24 52% 涨幅15 09% [2] - **韩建河山** 收盘价6 01元 换手率22 80% 涨幅10 07% [3] - **润本股份** 收盘价32 59元 换手率20 49% 涨幅9 99% [3] 跌幅较大个股 - **华伍股份** 收盘价11 23元 换手率37 36% 跌幅11 78% [1] - **万里马** 收盘价11 62元 换手率29 35% 跌幅10 62% [2] - **凯撒旅业** 收盘价4 71元 换手率23 44% 跌幅9 94% [3] - **海南瑞泽** 收盘价4 44元 换手率20 43% 跌幅9 94% [4] - **诚达药业** 收盘价27 62元 换手率20 35% 跌幅13 12% [4]

基因测序概念板块表现 - 截至7月23日收盘，基因测序概念板块上涨0.44%，位居概念板块涨幅第5位 [1] - 板块内29只个股上涨，南京新百涨停，和元生物、仟源医药、昭衍新药涨幅居前，分别上涨8.61%、6.96%、6.43% [1] - 跌幅居前的个股包括谱尼测试、中元股份、贝达药业，分别下跌3.73%、2.71%、2.46% [1] 资金流动情况 - 基因测序概念板块获主力资金净流入1.22亿元 [2] - 34只个股获主力资金净流入，其中8只个股净流入超3000万元 [2] - 昭衍新药主力资金净流入2.03亿元，南京新百、仟源医药、中源协和分别净流入1.11亿元、6463.04万元、3793.82万元 [2] - 南京新百、昭衍新药、和元生物主力资金净流入比率居前，分别为43.57%、12.72%、10.88% [3] 个股资金流入榜单 - 昭衍新药今日涨跌幅6.43%，换手率9.22%，主力资金净流入2.03亿元，净流入比率12.72% [3] - 南京新百今日涨跌幅10.06%，换手率2.96%，主力资金净流入1.11亿元，净流入比率43.57% [3] - 仟源医药今日涨跌幅6.96%，换手率25.22%，主力资金净流入6463.04万元，净流入比率9.87% [3] - 中源协和今日涨跌幅2.97%，换手率5.15%，主力资金净流入3793.82万元，净流入比率5.74% [3] - 和元生物今日涨跌幅8.61%，换手率6.84%，主力资金净流入3738.13万元，净流入比率10.88% [3] 个股资金流出榜单 - 中元股份主力资金净流出7615.04万元，净流出比率9.12% [6] - 贝达药业主力资金净流出9357.26万元，净流出比率10.83% [6] - 丽珠集团主力资金净流出1.04亿元，净流出比率9.74% [6] - 东方海洋主力资金净流出3354.93万元，净流出比率14.33% [6] - 迈克生物主力资金净流出1692.84万元，净流出比率13.48% [6]

公司基本情况 - 公司全称为山西仟源医药集团股份有限公司，英文名称为SHANXI C&Y PHARMACEUTICAL GROUP CO.,LTD [4] - 公司成立于2010年6月6日，由山西仟源制药有限公司变更发起设立，注册地址为山西省大同经济技术开发区生物科技创新产业园翠微街2号 [2] - 公司于2011年8月19日在深圳证券交易所创业板上市，首次公开发行人民币普通股3,380万股 [3] - 公司注册资本为人民币248,318,563元，实收资本为人民币248,318,563元 [6] - 公司经营范围为药品生产、药品互联网信息服务等许可项目，以及技术服务、技术开发等一般项目 [13][14] 公司治理结构 - 公司最高权力机构为股东会，由全体股东组成 [47] - 公司设董事会，由9名董事组成，其中独立董事占全体董事人数的二分之一或以上 [115] - 公司法定代表人由代表公司执行公司事务的董事或者总裁担任 [8] - 公司高级管理人员包括总裁、副总裁、董事会秘书、财务负责人、总工程师 [12] - 公司股东会、董事会决议内容违反法律、行政法规的，股东有权请求人民法院认定无效 [37] 股份管理 - 公司股份总数为248,318,563股，全部为普通股 [20] - 公司股份在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [18] - 公司董事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持本公司股份总数的25% [31] - 公司可以因减少注册资本、与持有本公司股票的其他公司合并等情形收购本公司股份 [24] - 公司收购本公司股份可以通过公开的集中竞价交易方式或其他合法方式进行 [25] 股东权利与义务 - 股东有权依照所持股份份额获得股利分配，参加或委派代理人参加股东会 [35] - 股东有权查阅、复制公司章程、股东名册、股东会会议记录等文件 [35] - 股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，依认购股份和入股方式缴纳股款 [41] - 控股股东、实际控制人应当依法行使股东权利，不得滥用控制权损害公司或其他股东利益 [44] - 公司股东滥用股东权利给公司或其他股东造成损失的，应当依法承担赔偿责任 [42] 重大事项决策 - 公司增加或减少注册资本、合并、分立等重大事项需股东会以特别决议通过 [86] - 公司对外担保总额超过最近一期经审计净资产50%后提供的任何担保需经股东会审议 [48] - 公司与关联人发生的交易金额在3,000万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的需提交股东会审议 [51] - 公司发生的交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上的应当提交股东会审议 [49] - 公司提供财务资助被资助对象最近一期经审计资产负债率超过70%的应当提交股东会审议 [50] 信息披露与合规 - 公司应当严格按照有关规定履行信息披露义务 [44] - 公司股东会决议及法律意见书应当在股东会结束当日在符合条件媒体披露 [55] - 公司董事、高级管理人员不得泄露公司尚未披露的重大信息 [105] - 公司董事应当对公司定期报告签署书面确认意见，保证信息披露真实、准确、完整 [106] - 公司建立董事离职管理制度，明确对未履行完毕的公开承诺追责追偿的保障措施 [109]

公司治理结构 - 公司设立独立董事五名，占全体董事人数的二分之一或以上，其中至少包括一名会计专业人士 [4] - 独立董事应当独立履行职责，不受公司及其主要股东、实际控制人等单位或个人的影响 [2] - 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务，需维护公司整体利益和保护中小股东权益 [3] 独立董事任职条件 - 独立董事候选人需具备五年以上法律、经济、管理、会计、财务等相关工作经验 [5] - 以会计专业人士身份被提名的独立董事候选人需具备注册会计师资格或高级职称等条件 [7] - 独立董事候选人不得存在重大失信等不良记录，且最近三十六个月内未因证券期货违法犯罪受处罚 [8] 独立董事独立性要求 - 独立董事不得与公司及其主要股东、实际控制人存在直接或间接利害关系 [9] - 直系亲属或主要社会关系人员不得担任独立董事，且不得持有公司1%以上股份或在前十名股东中 [9] - 独立董事需每年对独立性进行自查，董事会需出具专项评估意见 [9] 独立董事提名与选举 - 公司董事会或持有1%以上股份的股东可提名独立董事候选人，需经股东会选举决定 [10] - 提名委员会需对独立董事候选人任职资格进行审查并形成明确意见 [11] - 证券交易所对不符合条件的独立董事候选人可提出异议，公司不得提交股东会选举 [12] 独立董事职责与履职方式 - 独立董事需对关联交易、承诺变更等重大事项发表独立意见并提交董事会审议 [17] - 独立董事可独立聘请中介机构进行审计或核查，费用由公司承担 [18] - 独立董事每年现场工作时间不少于十五日，需通过多种方式履行职责 [28] 独立董事履职保障 - 公司需为独立董事提供必要的工作条件和人员支持，确保信息畅通 [35] - 独立董事行使职权遭遇阻碍时可向中国证监会和证券交易所报告 [38] - 公司需承担独立董事聘请中介机构的费用及其他履职所需费用 [39] 其他规定 - 独立董事津贴标准由董事会制定，股东会审议通过，并在年报中披露 [40] - 本制度经股东会审议通过后生效，由董事会负责解释 [43][44] - 主要股东定义为持有公司5%以上股份或对公司有重大影响的股东 [20]