核心竞争优势 - 公司核心竞争优势在于优质会员质量及全生命周期深度管理，以传统美容服务为基石，医疗美容服务/亚健康服务延长客户生命周期，客户高粘性 [1] - 品牌势能强/卡位黄金地段/网络覆盖广泛，内生+外延持续提升份额，渠道话语权有望持续巩固提升，且有更多优质产业链资源合作机遇 [1] - 公司正布局提高分红比例、股东结构优化、长效激励机制等战略举措，或有利于优化流动性，PE估值存在修复空间 [1] 传统生美业务 - 24年生美（美容和保健服务）营收14.43亿/yoy+20.9%，其中内生yoy6% [1] - 截至24年底美容和保健服务直营/加盟门店数量分别达239/276家，年内分别净新开68/77家（加盟含奈瑞儿69家门店） [1] - 2H24奈瑞儿并表，为集团贡献2.87亿收入，25年5月公司公告拟进一步收购广州奈瑞儿20%股权，完成后股权比例将提升至90% [1] - 预计未来公司或将继续进行行业内整合、推进业务收购以提升市占率及强化规模效应 [1] 医美及亚健康医疗服务 - 2024年医美/亚健康医疗服务收入达9.28/2.01亿，yoy9.1%/98.9% [2] - 生美会员向医美及亚健康渗透率达24.9%，高端美容服务会员向亚健康业务渗透率7.2%/yoy2.8pct [2] - 女性特护中心收入超1亿元/yoy逾300%，占亚健康医疗业务收入超50%，活跃会员人数同比+200%，成为集团增速最快的细分业务 [2] - 2.28-4.20女神节期间四大主要品牌（美丽田园/贝黎诗/秀可儿/研源医疗）销售额同比+9.7%，客流同比+10.5% [2] 战略举措 - 确立长期股东回报机制，2025-2027年除特殊情况外拟将年度归母净利润不低于50%用于分红 [2] - 持续吸引优质长线机构投资者，构建更为健康多元的股东生态体系 [2] - 实施核心管理层股权激励计划，考核指标同时涵盖2025-2027年营业收入及利润提升的双重维度 [2] 盈利预测与估值 - 预计25-27年归母净利润分别达3.15/3.68/4.18亿元（维持） [3] - 公司账面现金充沛（24年底近14亿），主营业务发展稳健并持续内生外延提升份额、亚健康管理业务快增 [3] - 可比公司25E一致预测PE均值17倍，考虑公司为美容与保健品牌龙头、正布局多举措提升股东价值，给予25年25xPE，目标价37.00 HKD（汇率0.91；前值24.23HKD，对应25年17倍PE） [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价37.00港币 [8] 报告的核心观点 - 公司核心竞争优势在于优质会员质量及全生命周期深度管理，以传统美容服务为基石，医疗美容服务/亚健康服务延长客户生命周期，客户高粘性；品牌势能强/卡位黄金地段/网络覆盖广泛，内生+外延持续提升份额，渠道话语权有望持续巩固提升，且有更多优质产业链资源合作机遇；公司正布局提高分红比例、股东结构优化、长效激励机制等战略举措，或有利于优化流动性，PE估值存在修复空间，上调目标价 [1] 各部分总结 传统生美业务 - 2024年生美营收14.43亿，同比增长20.9%，其中内生同比增长6%；截至2024年底美容和保健服务直营/加盟门店数量分别达239/276家，年内分别净新开68/77家（加盟含奈瑞儿69家门店）；2H24奈瑞儿并表，为集团贡献2.87亿收入，2025年5月公司公告拟进一步收购广州奈瑞儿20%股权，完成后股权比例将提升至90%；预计未来公司或将继续进行行业内整合、推进业务收购以提升市占率及强化规模效应 [2] 医美与亚健康医疗服务 - 2024年医美/亚健康医疗服务收入达9.28/2.01亿，同比增长9.1%/98.9%；生美会员向医美及亚健康渗透率达24.9%，高端美容服务会员向亚健康业务渗透率7.2%，同比增加2.8pct；女性特护中心收入超1亿元，同比逾300%，占亚健康医疗业务收入超50%，活跃会员人数同比+200%，成为集团增速最快的细分业务；据美丽田园投资者关系公众号，2.28 - 4.20女神节期间四大主要品牌销售额同比+9.7%，客流同比+10.5% [3] 三大战略举措 - 确立长期股东回报机制，2025 - 2027年除特殊情况外拟将年度归母净利润不低于50%用于分红；持续吸引优质长线机构投资者，构建更为健康多元的股东生态体系；实施核心管理层股权激励计划，考核指标同时涵盖2025 - 2027年营业收入及利润提升的双重维度 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别达3.15/3.68/4.18亿元（维持）；公司账面现金充沛（2024年底近14亿），主营业务发展稳健并持续内生外延提升份额、亚健康管理业务快增；可比公司2025E一致预测PE均值17倍，考虑公司为美容与保健品牌龙头、正布局多举措提升股东价值，给予2025年25xPE，目标价37.00HKD（汇率0.91；前值24.23HKD，对应2025年17倍PE） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|2,145|2,572|3,080|3,280|3,579| |+/-%|31.16|19.91|19.75|6.49|9.11| |归属母公司净利润 (人民币百万)|215.66|228.46|315.33|367.89|418.15| |+/-%|109.14|5.94|38.03|16.67|13.66| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.91|0.97|1.34|1.56|1.77| |ROE (%)|43.54|26.16|35.94|38.98|34.09| |PE (倍)|29.25|27.61|20.01|17.15|15.09| |P/B (倍)|7.87|6.68|7.78|5.86|4.58| |EV/EBITDA (倍)|13.49|12.73|11.55|9.86|9.10| [7] 可比公司估值表 |证券代码|证券简称|总市值（亿港元）|PE TTM|PE 2025|PE 2026|PE 2027| |----|----|----|----|----|----|----| |2138 HK|医思健康|7.11|-4.25|-|-|-| |1951 HK|锦欣生殖|85.76|28.58|21.46|18.61|15.49| |6078 HK|海吉亚医疗|93.02|14.67|12.04|10.56|9.28| |2273 HK|固生堂|81.68|25.12|17.81|13.84|11.09| |平均值| - |66.89|16.03|17.10|14.34|11.95| [13]

美丽田园 20260626 美丽田园管理层对纳入港股通充满信心，认为公司换手率符合标准，流 动性持续改善，市值有望达标。计划通过并购重组加速整合优质品牌， 探索护肤品资产收购或国际大牌合作，增强盈利能力。 美丽田园拥有丰富的并购经验，分为重大并购（如奈瑞尔）、区域龙头 品牌并购和小型 0 元对价并购三类。公司将加速推进重大及区域龙头品 牌的收并购工作，预计未来三年收入保持两位数增长。 公司预计 2025 年实现 30 亿收入和 3.2 亿经调整净利润，并计划每年将 规模经营经调整净利润率至少提高 0.5 个百分点。通过提升供应链利润、 降低租金成本、提高人效等措施优化效率。 新引入的投资者有哪些，他们对公司的未来战略有何看法？ 美丽田园新引入了一系列投资者，包括外资长线医疗健康领域基金、科技创新 战略投资基金、国际领先长线基金、国际优质对冲基金以及国内优质百亿私募。 这些新加入的投资者对中国美丽健康产业黄金发展期表示坚定看好，对公司行 业领导地位和长期发展潜力予以认可，并愿意携手并肩陪伴公司走向港股通。 这些全球视野与产业资源显著提升了公司的资本生态厚度。 Q&A 美丽田园近期股权结构优化的具体情况是什么？ ...

然而，报告也指出，当前中国消费者权益保护工作还面临四方面突出问题，并建议针对这些重点问题， 持续推进消费者权益保护工作。 四是"一老一小"消费重点侵权问题需要持续跟进治理。老年群体医疗保健消费领域的欺诈现象比较突 出，老年保险消费还需要进一步改善，未成年人沉迷网络等非理性消费的问题亟待解决，儿童智能手表 信息安全和诱导消费问题较为突出。(完) 一是消费领域法治环境需要进一步优化。消费者权益保护的制度供给需要进一步加强，司法保护机制有 待完善，执法机制需要持续优化。 （文章来源：中国新闻网） 二是新型消费侵权问题需要进一步加强治理。互联网消费中出现消费侵权新问题，绿色消费领域消费侵 权问题需要引起关注，职业闭店人侵权问题需加强监管治理。 中新社北京6月20日电 中国消费者协会20日发布的《中国消费者权益保护状况年度报告(2024)》指出， 2024年中国消费者权益保护工作在立法、行政、司法及社会保护等方面取得积极进展，进一步提升中国 消费者权益保护水平，激发消费活力。 三是民生领域消费侵权问题依然突出。金融服务消费者保护力度亟须加大，电信服务不规范经营行为需 持续治理，服装用品虚假宣传问题较为突出，旅游业服务质 ...

股价暴跌与盈警公告 - 完美医疗股价单日暴跌18.7%，报1.87港元/股，市值缩水至23.49亿港元，单日蒸发数亿港元 [1] - 公司预计2025财年归母净利润为2.05亿至2.10亿港元，同比下滑最多约35%（上一年度为3.16亿港元） [1] 业绩下滑原因 - 香港经济不景气及消费情绪低迷导致非刚性医美需求被削减 [2] - 本地消费者转向深圳和韩国寻求性价比更高的医美服务 [2] - 香港地区收入占比超过80%，业务高度集中 [2] - 深圳医美机构数量激增，韩国医美产业链成熟，分流香港中高端客户 [2] 公司应对措施 - 集中推出高性价比韩国医美服务，加强会员忠诚度计划以刺激消费 [2] - 优化成本结构以保障利润率 [2] - 2026财年第一季度与韩国医美连锁品牌Oracle签订香港独家合作协议，引入韩国技术 [3] - 积极在深圳物色医美诊所，开展策略性并购以捕捉跨境消费商机 [3] 行业竞争与挑战 - 深圳医美市场性价比优势显著，韩国医美对中国客户推出优惠措施 [2] - 新消费势力崛起，短期经济环境变幻莫测，市场复苏仍存不确定性 [3] - 公司能否扭转2025年业绩下滑趋势将直接影响投资者预期和股价表现 [3]

waraji 11 on interestional in the 图 图 成 A ranger and tour PP ff Free 1 19.1 PA - 0 122 - 4 ar - Black 1 2025年6月13日，第25届山西国际美容美发化妆用品博览会在晋阳湖国际会展中心盛大开幕，与此同时，"晋彩美业，惠享生活——2025山西美业消费季"也 正式启动，为山西美业市场注入了强大的活力与创新动力。 o ITTA 00 ru 美业盛会规模空前，多元展示精彩纷呈 本届博览会展览面积达20000平方米，汇聚了来自国内外的2000多个品牌和600多家知名展商。展会划分特装形象区、国际展区、标准展位区等多个板块，全 面覆盖美业各领域。从专业美容、美发养发、美甲美睫等传统美业项目，到护肤、彩妆、香水等日化线产品，再到医疗美容、抗衰老、干细胞等大医美项 目，以及艾灸养生、亚健康管理等大健康产品，应有尽有。山西菩瑞德生物科技有限公司、广州贝雪尔生物科技有限公司等众多知名企业参展，展示了美业 最新成果与创新趋势。 媒体聚焦广泛宣传，扩大活动影响力 本次活动受到了媒体的高度关注，太原电视台官方平台进行直播，山西晚报、 ...

构建多元融合集聚区，支持打造全球首发中心，支持鼓励更多"小而美"的特色博物馆开放，支持东城、 西城、朝阳、丰台、大兴等区打造时尚消费品首发中心…… 培育健康休闲功能区，优化整合体育空间资源和赛事资源，打造精彩赛事、时尚运动、魅力健身、体育 休闲等各具特色的聚集区。利用山地优质资源，培育提升徒步、骑行、自驾、露营、冰雪、康养、农事 体验等近山消费新场景，丰富精品民宿、餐饮等消费配套。加强滨水空间提升改造，利用有条件的水 面、滩地、岸线空间，有序开展游船、龙舟、桨板、垂钓、观鸟等亲水活动。 打造特色消费街区，深入挖掘烟袋斜街、模式口等特色消费街区历史文化内涵，突出区域特色，把特色 消费街发展与历史文化遗产保护融为一体，推动传统文化融入现代生活。 鼓励各区因地制宜举办户外音乐节、灯光节 打造时尚类活动风向标，推动中国国际时装周、北京时装周提升国际化、专业化程度，与商圈商场、文 化旅游园区等联动，推出首发上新、时尚秀场等活动，增强"即秀即售"体验。优化北京国际电影节内容 设置和展现形式，推动电影艺术与时尚品牌、时尚产业交流融合发展，丰富多元融合消费供给。鼓励各 类市场主体在京举办艺术、设计、美术、珠宝等国际时尚展览和 ...

智通财经6月9日电，北京市商务局等4部门印发《北京市扩大时尚消费专项行动方案》。其中提出，挖 掘时尚智造优势。聚焦数智电子、智能出行等领域，应用新技术加速新品研发和产品迭代，提高产品美 观性与功能集成化，优化人机交互体验。支持家具家居企业转型，开发智能家居产品，发展全屋定制业 务。结合"未来美城"建设，鼓励医疗美容项目扩产和医疗美容产品研发创新，推出一批美丽健康产业个 性化服务沉浸式消费场景。鼓励企业积极应用虚拟现实、人工智能、元宇宙等新技术，创新推出VR购 物、AR试穿、虚拟模特、元宇宙体验等时尚消费场景。推动科技赋能旅游服务、商业服务等场景，鼓 励文旅场所、商业单位等运用人工智能技术提升服务水平。 北京：支持家具家居企业转型 发展全屋定制业务 ...

公司股价表现 - 美丽田园医疗健康股价单日大涨34.25%至24.3港元/股，创2023年6月以来新高，单日成交额激增至1.6亿港元 [1] - 公司年内累计涨幅飙升至36.52%，超过恒生指数同期17.92%的涨幅 [1] 行业背景 - 港股消费及医美板块整体大涨，美容护理、食品饮料等方向表现强劲，毛戈平、中烟香港、古茗、泡泡玛特、蜜雪集团等公司股价均创历史新高，涨幅分别为11.26%、8.75%、8.06%、5.13%、5.03% [2] - 新兴消费板块爆发受政策助力、假期效应和悦己消费多重驱动，近期多地出台提振消费举措，叠加端午假期消费数据亮眼 [3] 公司业务发展 - 美丽田园医疗健康旗下拥有美丽田园、贝黎诗、秀可儿、研源、奈瑞儿等多个品牌，形成生活美容、医疗美容、医疗健康三大业态协同发展 [3] - 截至2024年12月31日，公司门店总数突破554家，其中直营门店275家，加盟及托管门店279家 [3] 公司近期动态 - 公司拟以1亿元进一步收购广州奈瑞儿20%股权，完成后将拥有奈瑞儿90%股权，奈瑞儿是中国美容行业收入规模排名第二的智能美养品牌 [4] - 公司获得股东增持，CITIC Securities Company Limited于5月27日增持14.7万股普通股股份，价值约273.49万港元 [4]

福建省人民政府办公厅印发《福建省提振消费专项行动实施方案》，其中提出，发展新型消费。实施促 进健康消费专项行动，支持健康体检、中医康养等新业态发展，规范有序发展医疗美容消费。加大品质 电商培育力度，举办2025年中国电商主播大赛，推广"直播＋产业带"模式。鼓励通过跨境电商进口优质 商品，2025年，举办中国跨境电商交易会和中国(厦门)国际跨境电商展览会。支持福州、泉州、三明等 申请民用无人驾驶航空试验区，推动发展低空旅游观光、空中摄影、无人机表演、海岛旅游等业态。 ...