市场与行业分析 - 椎体成形市场近两年增速加快，2017年至今保持25%增速 [6] - 椎体成形市场增长原因包括人口老龄化、医生人数增加、报销范围扩大、手术下沉至三级医院、患者治疗意识提高、产品价格下降及产品升级 [6] - 椎间盘突出治疗方式包括传统康复、开放手术和微创手术 [6] - 微创手术如经皮椎间孔镜下减压术利用射频技术进行消融切割止血 [7] 产品与技术 - 公司运动医学在研产品包括带线铆钉、关节镜系统、类固定物、U型钉、界面螺钉等 [7] - 动力刨削主机及耗材系统包括刨削刀头、动力刨削手柄、碎骨器等 [7] - 人工韧带产品涵盖前、后交叉韧带、悬吊型前交叉韧带、后外倒Y型韧带等10个种类64个型号 [7] - Elliquence产品在中国区业务发展缓慢，原代理商未进行学术和市场推广 [11] - 公司扩展Elliquence销售团队至30人，并计划将其产品从单一椎间孔镜手术产品提升至脊柱微创解决方案 [12] - Elliquence产品在美国2017年后纳入保险覆盖范围，2018年细分领域增速较快 [13] - Elliquence椎间孔镜下手术耗材费用约1.5万元 [14] 竞争与战略 - PKP/PVP主要竞争对手包括外资美敦力和内资山东龙冠、苏州爱德 [10] - 公司未来战略定位为专注骨科，尤其是脊柱微创领域，以脊柱微创和运动医学为核心，兼顾传统创伤和脊柱植入物 [10] - 公司计划通过两套创伤产品发展传统骨科业务，覆盖更多三级医院 [14] - 运动医学领域国内有4-5家未上市公司在申请注册证 [15] 价格与服务 - 国产PKP产品终端价格差异不大，外资产品价格较高 [8] - 公司产品在成熟医院跟台必要性不大，新开医院仍需跟台辅助服务 [8] - 医疗器械耗材难以带量采购，试点省份未承诺具体采购量 [9] 销售与市场推广 - 公司计划通过学术推广和扩展销售团队推动Elliquence产品在中国市场的发展 [12] - 公司美国团队对Elliquence产品未来业务发展充满信心 [13]

公司概况与发展战略 - 公司未来3-5年内主要立足骨科，围绕脊柱微创、运动医学，保持技术领先性，打造中国一流的骨科平台 [11] - 公司未来将构筑骨科和运动医学两大引擎，并在生物科技方面进行前沿性布局，如骨科影像、运动影像 [5] 产品与技术优势 - 公司脊柱微创类医疗器械产品在国内市场占据绝对龙头地位，尤其是PKP产品与外资同步进场，市场份额较大 [4] - Elliquence主营的经皮椎间孔镜椎间盘摘除手术耗材在国内市场潜力巨大，未来推广后可能形成医生手术粘性，成为公司壁垒 [5] - 脊柱微创手术具有价格优势，进口椎间孔镜下微创手术价格不到2万，远低于传统开放式手术的5万-10万 [8] - 椎间孔镜下椎间盘摘除术弥补了传统治疗方式的空白，可阶段性缓解疼痛，避免开放性手术 [7] 市场竞争与研发计划 - 椎间孔镜下椎间盘摘除术耗材市场主要由外资竞争，国产企业技术相对较弱，公司计划将Elliquence的境外产品国产化 [6] - 国内竞争对手主要是joimax，主要生产椎间孔镜，刀头部分有国产厂商竞争 [6] - 公司正在将Elliquence在美国的硬镜拿到国内进行注册 [6] 医生培训与市场推广 - 不同产品的医生培训周期不同，椎体成形术约半年，椎间孔镜手术学习曲线更长 [5] - 中国有椎间孔镜技术储备的医院2000多家，但能做经皮椎间孔镜椎间盘摘除手术的仅几百家 [5] 政策影响与行业整合 - 高值耗材集采对公司影响有限，但对渠道商影响较大，集采降价将加速行业整合，有利于有实力的公司 [9] - 公司认为集采降价政策总体利大于弊，未来将继续研发和推广新手术术式 [10] 市场前景与疾病趋势 - 脊柱微创手术在中国市场空间广阔，但需要更多医生参与和合理的医保支付 [8] - 脊柱病变属于多节段病变，疾病发病率随老龄化提升，市场前景广阔 [8]

公司发展及战略 - 公司董事会秘书介绍了近年来的基本发展情况及未来发展战略规划 [4] - 公司未来两年暂时不会进行特别大的并购，已有的商誉不会有减值风险 [10] 业务板块及产品 - 江苏艾迪尔2017年销售收入略有下滑，2018年持平，2019年预计比2018年情况要好 [5] - Elliquence主要提供高频低温、解剖和凝血技术产品，主要用于治疗椎间盘突出症和疼痛性椎间盘撕裂 [6] - Elliquence配套的椎间孔镜正在国内进行注册工作，国内已有2000多家医院使用硬镜 [7] - 运动医学板块主要产品包括关节镜系统、带线锚钉、螺纹套管等，未来将推出新产品并可能进行并购 [11][12] - 宁波深策贸易主要代理心血管产品，包括心脏支架和起搏器，约一半产品来自美敦力 [13] 手术及医保情况 - 全国范围内PKP/PVP手术量比例目前差不多，未来趋势是PKP逐步替代PVP，目前PKP比例已超过50% [8] - 新农合报销已覆盖PKP/PVP手术，报销比例在60%-70%之间，推动产品下沉到区县级医院 [9] 基础设施及投资 - 2019年第三季度报告显示公司在建新厂房，投入几千万，之后不会建新的厂房 [10]

公司发展及战略规划 - 江苏艾迪尔医疗科技股份有限公司对赌期已结束，目前经营情况良好，母公司与艾迪尔在生产研发注册采购方面进行了深度整合 [5] - 公司未来战略规划中，重点关注医疗器械高值耗材领域，包括骨科微创、五官科、运动医学、肿瘤外科、消化泌尿等细分领域 [7] 国家政策影响 - 国家集中采购政策尚未落实细节，若要求降价，公司将严格执行政策规定 [6] 产品及市场趋势 - 可降解支架未来发展趋势依然看好，尽管雅培宣布停止销售可能影响国内注册进度，但公司认为进入国内市场的过程会有所放缓 [7] - 渠道建设方面，成熟产品如骨科脊柱、创伤类产品销售环节简单，管理扁平化；创新类产品则需要生产厂商深入医院进行学术推广及渠道建设 [8] 投资者关系活动 - 投资者调研会议于2017年11月21日举行，参与单位包括国金证券、承珞投资、德邦证券等 [2][4] - 公司董事会秘书丁魁向调研人员介绍了公司近年来的基本发展情况及未来发展战略规划 [5]

公司发展与战略 - 公司总经理袁征介绍了公司近年来的基本发展情况及未来发展战略规划 [5] - 公司引入涌金投资控股有限公司作为战略投资者，涌金在资金和境外收购方面对公司有较大助力，有利于公司治理结构的改善 [10] - 公司愿景是成为未来医疗器械高值耗材领域的龙头企业，希望在3-5年内做出创新类产品 [12] 产品与市场 - 公司收购Elliquence100%股权，拓展骨科医疗设备领域，特别是在脊柱微创领域 [6] - Elliquence的产品在软组织消融方面具有技术优势，预计未来市场很大，可能超过骨科适用手术的量 [7] - 公司新产品储备进展顺利，未来在骨科微创特别是运动医学领域会有新产品进入注册临床阶段 [11] - 公司最近取得了带线锚钉的注册证，目前销售情况好于预期 [13] 渠道与合作 - 公司与国药控股医疗器械有限公司合作设立合资公司，未来将尝试渠道建设的多样化，如直销模式 [5] - 公司对江苏艾迪尔医疗科技股份有限公司的整合逐步深入，双品牌注册证将对市场业绩有正面影响 [5] 技术与创新 - 公司是国内射频消融技术储备较早的公司之一，在射频消融领域提前布局 [6] - Elliquence的产品在精细化操作的剥离软组织场景中具有优势，特别是在脑部手术中 [7] - 公司未来将通过外延并购的方式扩展其他科室的产品线，如泌尿科、五官科、外科等 [11] 市场竞争 - 目前没有国内厂家有主机的注册证，即使未来国产主机的注册证出来，也需要至少两年时间才能进入正式可销售的环节 [8] - Elliquence的产品目前已经是行业最好的，公司不担心国内厂商会有大的冲击 [8]

合资公司与业务整合 - 公司与意大利公司 TECRES S P A 合资成立上海意久泰医疗科技有限公司，注册资本 14,000,000 元人民币，投资总额 28,000,000 元人民币，凯利泰持股 51%，TECRES S P A 持股 49% [6] - 宁波深策胜博科技有限公司主营心血管耗材贸易，未来将与国药合资公司进行整合，业务逐步转移至合资公司 [7] 未来战略布局 - 运动医学领域机会较大，公司计划投入更多精力和财力进行研发，认为在该领域有弯道超车的机会 [7] - 关节市场较为成熟，公司更倾向于在运动医学领域进行投入 [7] 艾迪尔未来发展 - 李建祥辞去董事职位但仍任职于艾迪尔，艾迪尔过去一年净利润略有下滑，主要因整合和调整过程中错过行业扩展机遇 [7] - 随着 2018 年开始的深度整合，预计明后年情况会好转 [7] Elliquence 公司介绍 - Elliquence 产品主要用于经皮椎间孔镜下椎间盘摘除术，属于微创手术，降低开放性手术风险 [8] - 该手术在美国普及较慢，因之前未获得保险代码，但最近获得 CPT 代码，预计未来在美国市场销量上升 [8] - 为国内市场平稳过渡，原 Elliquence 中国总代理博能华医疗器械（北京）有限公司在 2019 年 6 月前仍作为配送商 [8] - 公司计划认真推广 Elliquence 产品，特别是原先未推广的适用于脊柱外科的适应症 [8]

公司概况与战略 - 公司核心业务为脊柱微创产品，市场占比第一，定位为医疗器械微创高值耗材综合服务商 [5] - 通过“凯利泰+艾迪尔”双品牌战略，实现差异化定位，凯利泰主攻创新微创器械耗材，艾迪尔主攻脊柱和创伤骨科传统手术耗材 [6] - 2018年公司引入战投涌金投资，优化股权结构，并成功收购Elliquence，增强产品组合协同性 [6] - 公司出售易生科技，整合艾迪尔业务，集中资源聚焦优势领域 [6] 财务表现与产品 - 2018年前三季度剔除易生科技后归母净利润同比增长37%，第三季度增速达42% [7] - 脊柱微创产品业务前三季度预计增长40%-50%，艾迪尔业务第三季度停止下滑 [7] - PKP、PVP产品针对椎体压缩性骨折，形成全套椎体成形解决方案，主要应用于老年骨质疏松患者 [8] - 微创手术（椎体扩张成形）相比传统开放性手术和保守治疗，具有恢复快、费用低的优势 [8] 产品扩展与市场布局 - Elliquence产品适用范围广泛，包括普外、肿瘤、颌面等领域，国内目前仅获批腰椎间盘突出和神经外科 [9] - 微创手术在腰椎间盘突出治疗中具有成本优势，未来医保按病种报销将进一步增强其竞争力 [9] - 公司计划将射频产品线业务以Elliquence为平台推广，并与国药合作联合推广 [9] - 运动医学产品体系基本成型，主要产品处于申报上市或临床试验阶段，未来市场空间广阔 [12] 销售渠道与合作 - 公司拥有全国800家代理商，覆盖2000家以上医院 [14] - 与国药器械成立合资公司，搭建区域物流配送平台，适应两票制、GPO等政策变化 [14] - 未来深策胜博业务将纳入与国药的合作体系，加强平台化销售运营 [14] 未来规划与并购 - 公司对关节骨科市场持谨慎态度，暂时以参投关节公司为主 [13] - 计划先整合Elliquence，再寻找适合的孵化项目，不会激进外延并购 [14]

公司发展与合作 - 公司与意大利公司 TECRES S P A 合资成立上海意久泰医疗科技有限公司，注册资本 14,000,000 元人民币，投资总额 28,000,000 元人民币，凯利泰持股 51% [6] - 宁波深策胜博科技有限公司主营心血管耗材贸易，未来将与国药合资公司进行整合 [7] 业务布局与战略 - 公司在运动医学领域有弯道超车的机会，将投入更多精力和财力在运动医学的研发上 [7] - 艾迪尔过去 1 年净利润略有下滑，但随着 2018 年开始的深度整合，预计明后年情况会好转 [7] 产品与技术 - Elliquence 的产品主要用于经皮椎间孔镜下椎间盘摘除术，属于微创手术，降低开放性手术风险 [8] - Elliquence 的主机目前国内没有同类型产品 [8] - 经皮椎间孔镜椎间盘摘除手术需要特殊设计的椎间孔镜和配套脊柱微创手术器械、成像和图像处理系统、射频消融仪等 [8] - 国内各大三甲医院对于椎间孔镜手术的开展呈现快速增长，相关耗材也同步呈现快速增量 [8] - Elliquence 产品在美国获得 CPT 代码，预计未来在美国市场的销量会上升 [9] - 博能华医疗器械(北京)有限公司在 2019 年 6 月前仍作为 Elliquence 在中国的总代理 [9]

业务发展 - PKP 产品销量今年增速达到 50% 左右 [5] - PKP 手术在国内的渗透率远低于美国，国内手术量约为 30 万台，渗透率较低 [6][7] - 公司预计 PKP 业务未来将继续快速增长，行业增速超过 20% [5] - 公司在 PKP 领域是龙头公司，产品线齐全，具备很强的学术地位和影响力 [6] 战略布局 - 公司战略定位为打造医疗器械微创高值耗材平台，不局限于骨科，未来可能布局运动医学、泌尿、消化、五官等领域 [8] - 公司目标是打造国内最领先的微创医学平台，依赖脊柱微创积累进行多科室布局 [8] - 公司收购 Elliquence 后，计划通过升级主机、推广多注册证产品、申请新注册证等方式推动其产品发展 [10] 收购与整合 - 公司收购 Elliquence 股权产生商誉余额为 494,238,245.37 元，预计未来能保持较高利润规模 [14] - Elliquence 产品将在脊柱微创、普外科、整形美容、神经外科、妇科等多科室拓展 [9] - 公司计划在一年内理顺 Elliquence 的代理商关系并搭建团队，推动产品在国内的发展 [9] 财务与商誉 - 公司主要商誉来自投资易生科技、艾迪尔、宁波深策胜博科技及 Elliquence，目前均无商誉减值迹象 [13][14] - 易生科技预计出售价远高于投资成本，公司将获得较大处置收益 [13] 股权与管理 - 涌金入股后，公司股权结构发生变化，形成以袁总及其团队为核心的治理结构，决策效率提高 [12] - 公司股权结构变化为战略布局提供了保障 [12]

营业收入变化 - 本报告期营业收入326,173,926.53元，同比减少3.25%；年初至报告期末营业收入928,386,863.29元，同比减少4.56%[6] - 营业总收入本期为9.28亿元，上期为9.73亿元，同比下降4.56%[38] 净利润相关变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润64,183,017.81元，同比减少24.93%；年初至报告期末为196,814,928.68元，同比减少1.20%[6] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润51,503,918.91元，同比减少29.13%；年初至报告期末为177,511,150.07元，同比增加0.45%[6] - 净利润本期为1.98亿元，上期为2.11亿元，同比下降6.17%[40] - 归属于母公司股东的净利润本期为1.97亿元，上期为1.99亿元，同比下降1.20%[40] 经营活动现金流量变化 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额244,700,394.94元，同比减少9.39%[6] - 2022年1-9月经营活动现金流入小计109,324.37万元，较2021年同期减少13,262.11万元，降幅10.82%[23] - 2022年1-9月经营活动产生的现金流量净额24,470.04万元，较上年同期减少2,535.92万元，降幅9.39%[23][24] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为10.60亿元，上期为11.75亿元，同比下降9.77%[43] - 经营活动产生的现金流量净额本期为2.45亿元，上期为2.70亿元，同比下降9.39%[43] 资产与权益变化 - 本报告期末总资产3,586,879,579.52元，较上年度末增加2.21%；归属于上市公司股东的所有者权益2,969,743,445.01元，较上年度末增加8.64%[6] - 2022年9月30日货币资金为671,652,932.39元，较1月1日的729,026,805.82元有所下降[36] - 2022年9月30日交易性金融资产为281,000,000.00元，较1月1日的177,800,000.00元有所上升[36] - 2022年9月30日应收账款为421,340,591.73元，较1月1日的453,914,327.85元有所下降[36] - 2022年9月30日存货为317,535,559.84元，较1月1日的293,600,675.89元有所上升[36] - 2022年9月30日短期借款为120,800,633.38元，较1月1日的181,525,664.37元有所下降[37] - 2022年9月30日应付职工薪酬为12,415,736.97元，较1月1日的24,612,070.65元有所下降[37] - 2022年9月30日长期借款为0元，1月1日为100,000,000.00元[37] - 2022年9月30日归属于母公司所有者权益合计为2,969,743,445.01元，较1月1日的2,733,520,373.23元有所上升[37] 特定资产项目变化 - 交易性金融资产期末余额28,100.00万元，较期初增加10,320.00万元，变动幅度58.04%[10] - 预付款项期末余额5,118.20万元，较期初增加1,378.99万元，变动幅度36.88%[10] 其他收益与收支变化 - 其他收益2022年1 - 9月为1,505.58万元，较2021年1 - 9月减少903.14万元，变动幅度-37.49%[19] - 投资收益2022年1 - 9月为 - 1,364.49万元，较2021年1 - 9月减少857.79万元，变动幅度-169.29%[19] - 营业外收入2022年1 - 9月为547.44万元，较2021年1 - 9月增加431.89万元，变动幅度373.79%[19] 投资活动现金流量变化 - 2022年1-9月投资活动现金流入小计14,239.88万元，较2021年同期减少20,846.63万元，降幅59.41%[23] - 2022年1-9月投资活动产生的现金流量净额-11,419.91万元，较上年同期减少712.21万元，降幅6.65%[23][25] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -1.14亿元，上期为 -1.07亿元，同比下降6.65%[43] 筹资活动现金流量变化 - 2022年1-9月筹资活动现金流入小计13,314.55万元，较2021年同期减少14,039.77万元，降幅51.33%[23] - 2022年1-9月筹资活动产生的现金流量净额-20,282.17万元，较上年同期减少6,306.53万元，降幅45.13%[23][26] - 筹资活动现金流入小计本期为1.33亿元，上期为2.74亿元，同比下降51.51%[43] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金2022年为46307143.70元，上一年为52623740.74元[44] - 子公司支付给少数股东的股利、利润上一年为624046.67元[44] - 支付其他与筹资活动有关的现金2022年为24802406.33元，上一年为23785515.44元[44] - 筹资活动现金流出小计2022年为335967239.35元，上一年为413299558.87元[44] - 筹资活动产生的现金流量净额2022年为 - 202821766.13元，上一年为 - 139756348.87元[44] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为59,481，表决权恢复的优先股股东总数为0[28] - 涌金投资控股有限公司持股比例6.99%，持股数量50,100,000股[28] - 上海欣诚意投资有限公司持股比例5.27%，持股数量37,790,767股，其中质押7,578,600股[28] 限制性股票激励计划情况 - 2019年限制性股票激励计划22名激励对象期初限售股数3,120,000股，本期解除限售和增加限售股数均为0，期末限售股数为0[30][31] 集采政策影响 - 2022年国家和地方陆续出台骨科高值医用耗材集采政策，公司主营产品均在集采范围内，集采后中标价格大幅下降，影响公司经销体系和盈利模式[32][33][34] - 公司正组织经销商统计代理区域销售规模和铺货额度，预计第4季度完成，届时将确认集采政策对2022年度整体经营数据和商誉等的综合财务影响[34] 其他财务指标变化 - 基本每股收益本期为0.2734元，上期为0.2755元，同比下降0.76%[40] - 综合收益总额本期为2.73亿元，上期为2.08亿元，同比增长31.20%[40] 现金及现金等价物相关变化 - 汇率变动对现金及现金等价物的影响2022年为14946532.14元，上一年为 - 855690.15元[44] - 现金及现金等价物净增加额2022年为 - 57373873.43元，上一年为22370535.39元[44] - 期初现金及现金等价物余额2022年为729026805.82元，上一年为694806692.43元[44] - 期末现金及现金等价物余额2022年为671652932.39元，上一年为717177227.82元[44] 报告审计情况 - 公司第三季度报告未经审计[45]