峰会概况 - 鼎捷数智2025（第四届）数智未来峰会成功举办，近1000名政产学研专家、企业代表参会，聚焦AI驱动业务场景与生产力创新[1] AI软基建与政产学协同 - 公司推出AI软基建（AI S-infra）套件，包含智能数据套件、企业智能体生成套件等四大模块，融合多模态大模型及微软Azure GPT、通义千问等通用大模型能力[2] - 联合武汉市江夏区、华中科技大学启动"武汉数字经济产业融合示范赋能计划"，构建政产学三位一体合作模式[2] 行业应用与客户拓展 - 半导体行业：服务超600家客户，IC设计百强企业占比37%，与中科智芯、集创北方深化合作，后者PLM项目团队达170人覆盖"6+1"全产品线[3] - 汽车行业：雅典娜AI应用落地，8D分析智能体缩短质量问题解决周期超30%，智能售后服务实现95%问题交付准确率[3] - 跨行业标杆案例：覆盖汽配、装备、电子等，赋能智奇铁路、铁科轨道等知名企业[3] 市场战略与财务展望 - 中国市场：提供信创一体化方案，完成国产化软硬件适配，布局低空经济、AI等高景气赛道[4] - 东南亚市场：泰国、越南等地团队本地化率超90%[4] - 2025-2027年收入预测26 69/30 67/34 65亿元，同比增速14 52%/14 90%/12 99%，归母净利润2 02/2 69/3 36亿元，增速29 95%/32 88%/25 05%[4]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 投资评级，6 个月目标价 44.50 元，相当于 2025 年 60 倍的动态市盈率 [4][9] 报告的核心观点 - 6 月 19 日鼎捷数智于武汉举办 2025（第四届）数智未来峰会，全景展现公司在 AI 和大数据领域的布局 [1] - 董事长兼总裁叶子祯提出 1 - 2 - 3 的企业运行模式，将人工智能和大数据有机结合，使企业在“AI +”时代平衡效率和准确率 [1] - 公司发布智能数据套件和企业智能体生成套件，构成雅典娜平台助力 AI 软基建落地的“双抓手”，为企业 AI 能力构建提供基础设施，支撑平台推广 [2] - 鼎捷通过“1 个分身 + 4 大技能”将 AI 系统级融入四大工业软件，实现业务自动化和洞察，有望提升传统工业软件能力和价值，促使软件销售收入增长 [3][7] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 25.89/29.03/33.09 亿元，归母净利润分别为 2.01/2.49/2.94 亿元 [9] 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 22.277 亿、23.307 亿、25.889 亿、29.033 亿、33.093 亿元，增长率分别为 11.7%、4.6%、11.1%、12.1%、14.0% [12] - 营业利润增长率分别为 16.0%、6.9%、26.7%、23.6%、18.2%，净利润增长率分别为 12.5%、3.6%、29.3%、23.6%、18.2% [12] 资产负债表 - 2023 - 2027 年预计资产总额分别为 32.685 亿、33.953 亿、36.732 亿、38.768 亿、41.656 亿元，资产负债率分别为 32.7%、31.3%、31.8%、29.9%、28.8% [12] 现金流量表 - 2023 - 2027 年预计经营活动产生现金流量分别为 1.082 亿、0.499 亿、2.22 亿、2.474 亿、3.09 亿元 [12] 业绩和估值指标 - 2023 - 2027 年预计 EPS 分别为 0.56 元、0.57 元、0.74 元、0.92 元、1.08 元，PE 分别为 38.19 倍、45.11 倍、45.77 倍、37.03 倍、31.34 倍 [12]

公司AI战略与峰会 - 公司于武汉举办第四届数智未来峰会 主题为"AI创变、破界生长" 发布多款AI相关套件并设立专题论坛探讨AI落地[1] - 提出"一个模型、两种内核、三个智能体"构想 即物理世界与数字世界构成大模型 快慢思考驱动协作范式 人类生产力将获智能体助力跃升[2] AI产品创新与业务融合 - 发布智能数据套件、企业智能体生成套件、四大工业软件AI智能套件等AI软基建套件 推动AI全面融合业务[3] - PLM产品线与DeepSeek深度集成 实现知识问答Agent、物料智能推荐、研发图纸自动生成等功能 2024年研发设计类业务收入1.52亿同比增长23%[3] - 新一代PLM产品部署数十家客户 AI赋能带动客单价提升30%并缩短交付周期[3][4] 商业化进展与战略成效 - 2024年公司改名鼎捷数智 AI战略初显成效 台湾地区AI业务收入同比增速达135%[4] - 基于雅典娜平台孵化AI应用 拟募集8.38亿元投资数智化生态赋能平台 预计2025-2027年归母净利润1.96亿/2.38亿/2.87亿 对应增速26%/22%/21%[4]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 6月19日公司在武汉举办第四届数智未来峰会，创新发布多款AI相关套件，设立多个AI专题论坛，标志AI赋能业务融合与场景创新进展积极 [2][5] - 公司坚定拥抱AI战略初显成效，商业化进展积极，看好2025年放量 [2][10] - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润1.96亿元、2.38亿元、2.87亿元，对应增速为26%、22%、21%，对应PE为44.4x、36.5x、30.2x，持续推荐 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 6月19日公司以“AI创变、破界生长”为主题在武汉举办第四届数智未来峰会，会上创新发布多款AI相关套件，设立多个AI专题论坛，标志公司AI赋能业务融合与场景创新进展积极 [2][5] 事件评论 - 鼎捷提出“一个模型、两种内核、三个智能体”，构思AI时代世界运行模式，希望转变为数据真正驱动业务流程变化与智能决策 [10] - 创新发布AI软基建套件，业务全面融合AI加速应用真实落地，如PLM产品线与DeepSeek深度集成，2024年公司研发设计类业务收入1.52亿，同比增长23%，基于AI的新一代PLM产品已完成数十家客户部署应用，AI赋能带动客单价提升及交付周期缩短 [10] - 坚定拥抱AI战略初显成效，商业化进展积极看好2025放量，2024年改名鼎捷数智，基于雅典娜平台孵化AI应用产品，一方面对原有工业软件赋能提价，如融入AI的PLM产品带动客单价提升约30%，另一方面AI应用推广成效良好，2024年台湾地区AI业务收入同比增速高达135%，公司持续加大研发投入，拟募集8.38亿元用于投资数智化生态赋能平台项目 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2331|2598|2909|3301| |营业成本（百万元）|973|1054|1168|1309| |毛利（百万元）|1358|1544|1741|1993| |营业利润（百万元）|244|285|347|419| |利润总额（百万元）|239|285|347|419| |净利润（百万元）|158|200|243|293| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|156|196|238|287| |EPS（元）|0.58|0.72|0.88|1.06| |经营活动现金流净额（百万元）|50|444|321|375| |投资活动现金流净额（百万元）|-125|-45|-45|-45| |筹资活动现金流净额（百万元）|-31|-12|-15|-18| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-106|388|262|312| |每股收益（元）|0.58|0.72|0.88|1.06| |每股经营现金流（元）|0.18|1.64|1.18|1.38| |市盈率|44.60|44.44|36.52|30.23| |市净率|3.20|3.65|3.33|3.02| |EV/EBITDA|20.34|23.82|19.79|15.92| |总资产收益率|4.6%|5.2%|5.8%|6.3%| |净资产收益率|7.1%|8.2%|9.1%|10.0%| |净利率|6.7%|7.5%|8.2%|8.7%| |资产负债率|31.3%|32.9%|33.1%|33.3%| |总资产周转率|0.70|0.73|0.74|0.76| [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司举办 2025（第四届）数智未来峰会，发布 AI 软基建（AI S - infra）套件，包括智能数据套件等多项成果 [7] - 底层具备多模型交互能力，适配商业化模型，构建行业模型和私域模型提升问题解决准确度 [7] - 平台层发布 Indepth AI 2.0，可快速自建 Agent 补齐企业级应用短板 [7] - 上层应用有多领域“专家”Agent 上线，改造已有系统并推出新智能化系统提升企业效率 [7] - 结合 AIoT 优势融合发布工业机理 AI，提供制造业 AI 场景解决方案 [7] - 公司制造业 Agent 具备多方面优势，有望快速放量实现中长期成长 [7] - 维持“买入”评级，预计 25 - 27 年实现收入 26.3、30.4、36.1 亿元，归母净利润 2.1、2.5、3.1 亿元 [7] 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 23.31 亿、26.25 亿、30.44 亿、36.06 亿元，同比增长率分别为 4.6%、12.6%、16.0%、18.5% [6] - 2024 - 2027E 归母净利润分别为 1.56 亿、2.09 亿、2.52 亿、3.12 亿元，同比增长率分别为 3.6%、34.0%、20.7%、23.8% [6] - 2024 - 2027E 每股收益分别为 0.58、0.77、0.93、1.15 元/股 [6] - 2024 - 2027E 毛利率分别为 58.3%、60.1%、61.1%、62.5% [6] - 2024 - 2027E ROE 分别为 7.1%、8.7%、9.7%、10.9% [6] - 2024 - 2027E 市盈率分别为 56、42、35、28 [6] 财务摘要 - 2023A - 2027E 营业总收入分别为 22.28 亿、23.31 亿、26.25 亿、30.44 亿、36.06 亿元 [8] - 2023A - 2027E 归属于母公司所有者的净利润分别为 1.50 亿、1.56 亿、2.09 亿、2.52 亿、3.12 亿元 [8] 市场数据 - 2025 年 06 月 20 日收盘价 32.02 元，一年内最高/最低 48.56/14.47 元 [2] - 市净率 4.0，股息率 0.09%，流通 A 股市值 86.26 亿元 [2] - 上证指数 3359.90，深证成指 10005.03 [2] 基础数据 - 2025 年 03 月 31 日每股净资产 8.06 元，资产负债率 30.61% [2] - 总股本/流通 A 股 2.71 亿/2.69 亿股，流通 B 股/H 股无 [2]

公司产品发布 - 公司在2025（第四届）数智未来峰会上重磅发布AI软基建（AI S-infra）套件，包括智能数据套件、企业智能体生成套件、四大工业软件AI智能套件、AIoT指挥中心&工业机理AI套件等多项最新方案成果 [1] - 底层技术采用多模型交互，产品展示多模型协同解决问题能力，与微软、阿里等商业化模型完整适配，同时构建半导体、装备制造、印刷等行业模型，支持用户专项训练的私域模型 [1] - 平台层发布Indepth AI 2 0，企业可通过对话、拖拉拽等形式快速自建Agent，满足非标准化需求 [1] - 上层应用推出多领域"专家"Agent，包括采购、销售、研发、生产、财务等AI原生系统，协助企业全流程提升效率 [1] 工业AI解决方案 - 公司融合AIoT优势发布工业机理AI，通过孪生工厂形式结合AIoT设备数据，实现动态数据应用，快速响应异常并给出处理方案 [2] - 公司制造业Agent具备多方面优势：1）面向中小型制造业，效率提升直观，客户付费意愿高 2）客户资源丰富，AI客户渗透率与客单价双提升 3）产品发布与迭代速度快 4）多年数据管理布局为企业AI提供核心基础 [2] 财务与增长预期 - 预计25-27年实现收入26 3、30 4、36 1亿元，实现归母净利润2 1、2 5、3 1亿元 [2] - 公司制造业Agent是B端AI的重要落地，下游景气度复苏有望实现快速增长 [2]

利润分配 - 2024年度以269,822,500股为基数，每10股派现金0.3元，派现8,094,675元[1][3][4] - 回购专用1,570,330股不参与分派[1][6] - 按总股本每10股现金红利0.298264元，每股0.0298264元[1][9][10] 权益分派 - 股权登记日2025年6月5日，除权除息日6月6日[5] - 对象为6月5日收市后在册全体股东[6] - 委托代派A股红利6月6日划入账户，部分自行派发[7][8] 其他影响 - 2021年激励计划预留授予限制性股票授予价格将调整[9] - 除权除息参考价=登记日收盘价–0.0298264元/股[1][10] - 2024年权益分派方案2025年5月20日获股东大会通过[2][3]

信息披露 - 2024年年度报告和2025年第一季度报告于2025年4月26日公开披露[3] 可转债进展 - 2025年4月29日收到深交所关于发行可转债的审核问询函[2] - 会同中介机构对审核问询函作出回复并披露于巨潮资讯网[2] - 会同中介机构对申请文件进行补充、更新和修订[3] - 发行可转债尚需通过深交所审核并获中国证监会同意注册，结果和时间不确定[3]

业绩数据 - 报告期各期公司营业收入分别为178813.93万元、199520.43万元、222774.00万元和157305.81万元[5] - 2022 - 2024年度收入分别为199,520.43万元、222,774.00万元、233,067.29万元，2025年第一季度收入为42,346.24万元[95] - 2022 - 2024年度下半年收入占比分别为59.18%、59.39%、56.92%，第四季度占比分别为35.90%、36.51%、32.51%[95] - 2022 - 2024年度销售退回金额分别为96.16万元、2.11万元、60.07万元，占相邻季度销售收入比例分别为0.1342%、0.0026%、0.0793%[100][102] - 报告期各期中国大陆外收入占比分别为52.41%、49.68%、48.17%和53.27%[5] - 2025年1 - 3月公司中国大陆内收入占比41.28%，中国大陆外收入占比58.72%[71] - 公司主营业务毛利率分别为66.30%、65.32%、61.91%和56.99%，整体下降[6] - 报告期各期公司综合毛利率分别为65.32%、61.91%、58.25%和59.68%，呈小幅下降趋势[44] - 2022 - 2025年1 - 3月，数智技术服务业务毛利率分别为60.55%、57.48%、50.34%、51.48%[44] - 2022 - 2024年，公司数智技术服务业务复合增长率达4.75%[42] - 2022 - 2024年，公司自研数智软件产品业务复合增长率达7.16%[42] - 2022 - 2024年，公司数智一体化软硬件解决方案业务复合增长率达17.26%，增长显著[42] 用户数据 - 公司深耕制造业超40年，参与超数万家企业转型实践，积累数万家客户群体[38] - 截至2024年底累计服务东南亚约800家客户[82] - 截至2025年4月30日中国大陆外在手订单为30,811.05万元[83] 未来展望 - 公司发展战略聚焦为制造业客户提供全价值链一体化智能智造解决方案[129] - 公司持续加大高端技术人才和数智化转型专家引进力度，强化软件研发和软硬件整合能力[130] - 公司建立专业现场实施团队体系，项目交付后启动持续服务机制[130] 新产品和新技术研发 - 公司推进鼎捷数智化生态赋能平台（即“鼎捷雅典娜”）的研发升级，拓展数智驱动的AI应用[146] 市场扩张和并购 - 公司在中国大陆围绕“低空经济”等细分市场，深化行业解决方案，实现PLM、AIoT等业务高增长[63] - 公司在东南亚扩充泰国、越南、马来西亚当地团队规模，构建本地化率超90%的人才团队[65] 其他新策略 - 公司销售模式从传统的产品销售和服务转向综合软硬件解决方案服务提供商[41] - 公司交付模式从自营向联合合作伙伴共同交付转变[42]

财务数据 - 2025年3月31日资产总额为333,833.65万元，2024年12月31日为339,531.80万元[11] - 2025年1 - 3月营业收入为42,346.24万元，2024年度为233,067.29万元[14] - 2025年1 - 3月营业利润为 - 1,073.91万元，2024年度为24,410.08万元[14] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为 - 14,124.14万元，2024年度为4,992.60万元[16] - 2025年3月31日流动比率为1.82，2024年12月31日为1.74[17] - 2025年3月31日资产负债率（母公司）为30.24%，2024年12月31日为24.20%[17] - 2025年1 - 3月应收账款周转率为0.70次，2024年度为4.44次[17] - 2025年1 - 3月每股经营活动现金流量为 - 0.52元/股，2024年度为0.18元/股[17] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为26377.64万元、44687.85万元、60277.29万元和60522.28万元，占比分别为13.22%、20.06%、25.86%和35.73%[27] - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为65.32%、61.91%、58.25%和59.68%[28] - 报告期内，公司向前五大供应商合计采购额分别为21506.74万元、22550.43万元、23048.34万元和3326.90万元，占比分别为51.80%、42.94%、37.29%和37.69%[29] - 2022 - 2024年度公司归属于母公司所有者的净利润分别为11,956.33万元、12,167.69万元和13,771.40万元，平均可分配利润为12,631.81万元[62] - 2022年末、2023年末、2024年末和2025年3月末，资产负债率（合并口径）分别为32.08%、32.75%、31.34%和30.61%[69] - 2022 - 2024年度及2025年1 - 3月，经营活动产生的现金流量净额分别为19,792.00万元、10,818.31万元、4,992.60万元和 - 14,124.14万元[69] 募投项目 - 募投项目新增折旧摊销最高金额为13771.83万元，占公司营业收入最高比例为5.36%[20][21] - 募投项目预计新增营业收入第3年为14780.00万元，第4年为23746.00万元，第5年为30869.80万元等[20] - 募投项目固定资产折旧第3年为1769.81万元，第4年为1832.91万元等[20] - 募投项目无形资产、其他资产摊销第3年为8755.57万元，第4年为11938.92万元等[20] 公司结构 - 公司注册资本为26,950.6430万元[8] - 鼎捷数智单一股东持股比例均为30%以下，公司无实际控制人[26] 业务情况 - 公司业务具有季节性特点，各业务类型下半年度收入高于上半年度[32] - 2024年1 - 6月数智技术服务收入48,266.87，自研数智软件产品收入26,270.67，数智一体化软硬件解决方案收入25,857.12，合计100,394.66[33] - 2024年7 - 12月数智技术服务收入63,104.44，自研数智软件产品收入39,964.61，数智一体化软硬件解决方案收入29,603.58，合计132,672.63[33] 风险情况 - 国内软件和信息技术服务市场竞争加剧，公司面临市场竞争风险[30][31] - 公司业绩存在季节性波动风险，会导致收入、经营性现金流等财务指标季度间波动较大[33] - 人力成本上升可能使公司面临人均利润率水平下降风险[34] - 可转换公司债券存在价格波动、到期不能转股、本息兑付等多种风险[35][36][37] 可转换债券发行 - 可转换公司债券发行面值100元，募集资金总额不超过83,766.42万元，期限6年[42][43] - 可转换公司债券发行对象为持有深交所证券账户的相关投资者（法律禁止者除外）[44] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价[93] - 转股价格调整公式根据不同情况分为派送股票股利或转增股本、增发新股或配股、两项同时进行、派发现金股利、三项同时进行等情况[94] - 到期赎回条款为在可转换公司债券期满后五个交易日内，赎回全部未转股的可转换公司债券[97] - 有条件赎回条款为转股期内，公司股票在任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）或可转换公司债券未转股余额不足3,000万元时，公司有权赎回[98] - 可转换公司债券最后两个计息年度，股票连续30个交易日收盘价低于当期转股价格70%时，持有人可回售[100] - 募集资金投资项目实施与承诺重大变化，被视作改变用途时，持有人有一次回售权[101] - 转股价格向下修正条件为连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格85%[104] - 可转换公司债券发行结束6个月后方可转股，转股期至到期日[106] 其他 - 公司首次公开发行股票上市日为2014年1月27日，本次证券发行董事会决议日为2023年7月26日，间隔不少于六个月[84] - 公司本次融资用于补充营运资金的比例不超过募集资金总额的30%[85] - 鼎捷数智化生态赋能平台项目投资金额101,121.30万元，拟使用募集资金68,766.42万元；补充流动资金投资金额15,000.00万元，拟使用募集资金15,000.00万元[88] - 保荐机构对发行人持续督导期间为证券上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度[126] - 保荐机构督导发行人完善防止控股股东等违规占用资源、董事等损害利益、保障关联交易公允合规等制度[126,127] - 保荐机构持续关注发行人募集资金专户存储、投资项目实施、对外担保等事项并发表意见[127] - 保荐机构督导发行人履行信息披露义务，审阅相关文件[127] - 保荐机构认为公司申请发行可转换公司债券符合规定，证券具备在深交所上市条件，同意保荐并承担责任[128,129]