证券日报网讯12月30日，四方精创（300468）在互动平台回答投资者提问时表示，公司有欧洲地区的业 务合作，但占比很小，对收入的贡献有限。 ...

公司股价与交易表现 - 12月30日，四方精创股价下跌1.14%，报收38.88元/股 [1] - 当日成交额为15.71亿元，换手率为7.40% [1] - 公司总市值为206.32亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 深圳四方精创资讯股份有限公司成立于2003年11月21日，于2015年5月27日上市 [1] - 公司主营业务是为金融机构提供全流程解决方案，包括数字化转型创新业务及传统业务 [1] - 数字化转型创新业务涵盖顾问咨询、产品及解决方案、云交付运营业务 [1] - 传统业务包含软件开发、系统集成及技术维护 [1] - 主营业务收入构成为：软件开发及维护占95.86%，顾问咨询占3.77%，系统集成占0.36% [1] 主要流通股东动态 - 华宝基金旗下的华宝中证金融科技主题ETF（159851）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持了334.45万股，截至三季度末持有694.8万股，占流通股比例为1.31% [2] - 根据测算，12月30日该基金持仓浮亏约312.66万元 [2] 相关基金产品信息 - 华宝中证金融科技主题ETF（159851）成立于2021年3月4日，最新规模为123.19亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为17.4%，同类排名2980/4195 [2] - 近一年收益率为11.8%，同类排名3261/4179 [2] - 成立以来收益率为68.04% [2] - 该基金基金经理为陈建华和曹旭辰 [3] - 陈建华累计任职时间13年12天，现任基金资产总规模277.02亿元，任职期间最佳基金回报177.41%，最差基金回报-49.65% [3] - 曹旭辰累计任职时间223天，现任基金资产总规模351.82亿元，任职期间最佳基金回报113.5%，最差基金回报-9.3% [3]

行业板块市场表现 - 跨境支付与数字货币板块在股市开盘初期表现活跃，相关公司股价普遍上涨 [1] - 翠微股份股价涨停，成为板块内领涨个股 [1] - 飞天诚信与拉卡拉股价涨幅均超过4% [1] - 京北方、四方精创、楚天龙等公司股价也跟随板块上涨 [1]

文章核心观点 - 中国人民银行将出台《行动方案》，推动数字人民币从数字现金时代迈入数字存款货币时代，新体系将于2026年1月1日正式实施 [1] - 数字人民币的定位发生根本性变化，从央行负债转变为具有商业银行负债属性的现代化数字支付和流通手段 [1] - 这一转型旨在解决金融脱媒风险、银行流动性及货币乘数问题，并将数字人民币纳入现有银行体系管理 [2] 数字人民币定位与属性升级 - 数字人民币发展定位迎来巨大变化，从数字现金时代迈入数字存款货币时代 [1] - 未来的数字人民币是中央银行提供技术支持保障并实施监管、具有商业银行负债属性，以账户为基础、兼容分布式账本技术特点的现代化数字支付和流通手段 [1] - 本质是从央行负债转向商业银行负债，解决了1.0版本最大的痛点——金融脱媒风险和银行流动性建设以及货币乘数降低问题 [2] - 2.0版的数字存款货币转为“商业银行负债”，以账户为基础，既保留数字现金的支付便捷性，又纳入现有银行体系管理，从根源上解决体外循环问题 [2] 市场影响与各方效益 - 用户端将获得类似现金的便捷性，比如离线支付、实时结算和存款的安全性、收益性，数字人民币吸引力大幅提升 [2] - 银行端获得数字人民币的资产负债管理权，可通过理财、信贷等业务盘活钱包资金，激发参与积极性 [2] - 监管端则实现货币体内循环，货币乘数可控，宏观调控效率提升，反洗钱、反逃税监管更易穿透 [2] - 受此利好影响，12月29日当天，数字货币板块及相关概念股集体拉升 [3] - 截至收盘，拉卡拉大涨12.57%，ST天喻大涨11.40%，翠微股份涨停；恒宝股份盘中触及涨停，最终收涨8.31%；四方精创涨幅6.30% [3] 管理体系与架构优化 - 《行动方案》提出在DC/EP理论框架下进一步优化了“双层架构” [3] - 在顶层中央银行端，数字人民币由中央银行负责业务规则、技术标准制定，承担相关基础设施的规划、建设和运营 [3] - 在二层业务运营机构端，商业银行在自身界面为个人、单位开立数字人民币钱包，负责客户的数字人民币安全，提供流通支付服务，承担相应的合规和反洗钱责任，纳入存款保险范畴，与存款享有同等安全保障 [3] - 非银行支付机构为客户提供的数字人民币由客户以自身的银行存款兑换，属于非银行支付机构负债，依法纳入数字人民币保证金监管 [3] - 中国人民银行建立数字人民币管理委员会，统筹相关业务条线，在各自职责范围内进行功能监管 [3]

数字人民币发展定位与属性升级 - 数字人民币发展定位迎来巨大变化 将从数字现金时代迈入数字存款货币时代 [1] - 未来的数字人民币是中央银行提供技术支持保障并实施监管 具有商业银行负债属性 以账户为基础 兼容分布式账本技术特点 在金融体系内发行流通的现代化数字支付和流通手段 具备货币价值尺度 价值储藏 跨境支付职能 [1] - 定位改变的本质是从央行负债转向商业银行负债 解决了1.0版本金融脱媒风险 银行流动性建设以及货币乘数降低问题 [2] 《行动方案》核心内容与实施计划 - 中国人民银行将出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》 [1] - 新一代数字人民币计量框架 管理体系 运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式实施 [1] - 在DC/EP理论框架下进一步优化了“双层架构” 顶层中央银行端负责业务规则 技术标准制定及基础设施规划建设运营 二层业务运营机构端由商业银行负责开立钱包 提供流通支付服务 承担合规和反洗钱责任 并纳入存款保险范畴 [3] - 非银行支付机构为客户提供的数字人民币由客户以自身银行存款兑换 属于非银行支付机构负债 依法纳入数字人民币保证金监管 [3] - 中国人民银行将建立数字人民币管理委员会 统筹相关业务条线进行功能监管 [3] 市场影响与各方效应 - 用户端将获得类似现金的便捷性 如离线支付 实时结算 以及存款的安全性 收益性 数字人民币吸引力大幅提升 [2] - 银行端获得数字人民币的资产负债管理权 可通过理财 信贷等业务盘活钱包资金 激发参与积极性 [2] - 监管端实现货币体内循环 货币乘数可控 宏观调控效率提升 反洗钱 反逃税监管更易穿透 [2] - 受此利好影响 数字货币板块及相关概念股于12月29日集体拉升 拉卡拉大涨12.57% ST天喻大涨11.40% 翠微股份涨停 恒宝股份收涨8.31% 四方精创涨幅6.30% [3]

行业与公司 * 行业：数字人民币（央行数字货币）、支付收单行业、银行IT系统建设、金融机具与硬件钱包[1] * 涉及公司： * 收单与跨境支付服务商：新大陆、新国都、拉卡拉、连连数科[1][4] * 银行IT系统建设公司：四方精创、新晨科技、京北方、宇信科技、长亮科技、天洋科技、神州信息[1][4][9] * 金融机具与硬件钱包公司：广电运通、楚天龙、茅股份[1][6][9] 核心观点与论据 * **数字人民币进展与意义**： * 数字人民币将从2026年1月1日起实施新的管理体系，关键变化是钱包余额将按活期存款计付利息，这标志着其从“数字现金”向“数字存款货币”转变，将大幅提升用户使用意愿[1][2] * 截至2025年11月末，数字人民币累计交易额达17万亿元，累计处理交易约40亿笔，钱包数量达2.3亿个，显示国家大力推广的决心[1][2] * 中国大陆将大力发展数字人民币以替代部分现金流通并提升交易效率，同时通过多边央行数码货币桥（m-CBDC Bridge）等合作扩大国际使用范围[1][5] * **对相关行业的积极影响**： * **银行IT系统**：运营机构扩容及更多商业银行、非银金融机构加入生态体系，将带来清算结算系统、钱包系统等新建与改造需求，为相关公司带来新的订单增量[1][4][6] * **金融机具与硬件钱包**：数字人民币兑换机和硬件钱包的需求将随推广进程而增加[1][6] * **收单与跨境支付**：服务商需要进行钱包管理、支付平台建设及机具改造以支持数字人民币功能，将在生态建设中受益；尤其在跨境支付和海外本地收单领域，将带来更高的收入和利润空间[1][4][6] * **收单行业发展趋势与公司动态**： * 行业趋势集中在**跨境支付**与**AI应用**[3][7] * **新大陆**：跨境支付业务已于2025年第三季度在东南亚落地；已获美国MSB牌照，正在申请香港MS牌照；预计2026年跨境支付流水将显著增长；与阿里云合作推出支付行业垂类大模型；推进网证业务[3][7] * **新国都**：通过子品牌Pay Car专注跨境及海外收单业务，已在欧盟地区落地；通过参控股子公司布局AI应用，包括投资AIGC及数字员工产品[8] * **拉卡拉**：通过收购盖易拓展跨境支付业务，已在新加坡、日本、香港等地实现数百亿人民币流水；通过收购天财商龙布局餐饮SaaS服务[8] * **稳定币与数字人民币的关系**： * 两者在技术上存在共通性，但政策环境不同[1][4] * 稳定币主要用于区块链和智能合约应用，央行明确虚拟货币炒作在内地属非法；香港等地会推进稳定币产业，计划2026年初发行第一批稳定币牌照[4] * 两者存在一定产业共振，共同推动技术进步[4] 其他重要内容 * **投资机会**：数字人民币相关板块被认为具有较高性价比，建议长期关注银行IT系统、金融机具与硬件钱包、收单与跨境支付领域的相关公司[3][9]

央行数字人民币政策与规划 - 中国人民银行已出台《关于进一步加强数字人民币办理服务系统和相关金融基础设施建造的行动计划》[1] - 新一代数字人民币的计量结构、办理系统、运行机制和生态系统将于2026年1月1日正式实施[1][4] - 中国人民银行副行长指出，全球央行数字货币发展面临四大理论和实际挑战，包括数字支付工具对货币调控的挑战、金融“脱媒”风险挑战、央行负债与商业银行责任的挑战以及“中心化”管理与“去中心化”技术特色的挑战[4] 数字人民币发展现状与数据 - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元[5] - 通过数字人民币App开立个人钱包2.3亿个，单位钱包已开立1884万个[5] - 多边央行数字货币桥项目累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3%[5] 市场反应与概念股表现 - 数字货币概念股出现异动拉升，御银股份直线拉至涨停，*ST天喻大涨超10%[3][5] - 拉卡拉、四方精创、赢时胜、中亦科技、新晨科技、芯原股份、海南华铁、东港股份等集体冲高[3][5] - 数字货币概念股整体涨幅近1%，跑赢大盘[5] 跨境支付与国际合作前景 - 中国人民银行等八部门提出探索数字金融国际合作，支持沿线省区市参与多边央行数字货币桥项目[6] - 推动与泰国、中国香港、阿联酋、沙特阿拉伯等跨境支付运用央行数字货币，支持探索内地与新加坡数字人民币跨境支付试点[6] - 预测数据显示，2030年全球跨境支付规模达290万亿美元，假设人民币占比10%-20%、数字货币渗透率20%-40%，对应市场空间为40.6万亿至162.4万亿元[6] 区块链产业与战略意义 - 截至2025年12月25日，中国当年已注册7.46万家区块链相关企业，刷新近五年注册量纪录[6] - 新注册企业区域分布上，华南地区最多，占比32.5%[6] - 截至2025年12月25日，中国现存28.94万家区块链相关企业，存量自2019年起增速加快[6] - 分析认为，数字人民币已从支付工具演变为“金融—科技—数据”三位一体的战略载体，其发展节奏将深度绑定国家竞争核心利益[6]

公司港股IPO申请 - 四方精创于12月24日首次向港交所递交IPO申请，联席保荐人为招银国际和国信证券（香港）[1] - 公司拟将港股IPO募集资金用于提升研发和交付能力、增强销售能力、潜在投资收购及营运资金等[1] - 公司选择在香港二次上市旨在提升综合竞争力并深化在中国内地及共建“一带一路”国家等市场的战略布局[5] 公司业务与市场地位 - 公司是一家扎根银行业的金融科技服务提供商，主要提供金融科技软件开发、咨询及系统集成服务[2] - 报告期内（2022年、2023年、2024年及2025年前三季度），绝大多数收入来自“金融科技软件开发服务”，占比分别为94.9%、95.8%、97.3%和95.6%[2] - 金融科技软件开发服务收入中，来自“银行产品组合”业务的占比报告期内分别为54.1%、49.5%、46.5%和37.9%[2] - 按2024年收入计，公司在中国内地及香港的金融科技软件开发服务市场中排名第15，市场份额仅1.2%[1][3] - 公司创新由两大专有技术平台驱动：FINNOSafe及FINNOSmart，并于2023年与微软联合开发Banking Copilot[3] 公司财务表现 - 报告期内，公司收入分别为6.64亿元、7.30亿元、7.40亿元和4.54亿元[4] - 报告期内，公司利润分别为4119.2万元、4738.0万元、6736.4万元和6657.7万元[4] - 2025年前三季度收入同比下滑14.4%至4.54亿元，公司解释为策略性将重心从低利润率的中国内地项目转向拓展海外市场[4] - 报告期内销售成本分别为4.48亿元、5.1亿元、4.95亿元和2.71亿元，其中员工薪酬占比分别高达95.3%、96%、96.7%和96.2%[5] 客户与供应商集中度 - 报告期内，来自前五大客户的收入占比分别为87.8%、90.1%、93.7%和89.4%[4] - 报告期内，来自最大单一客户的收入占比分别为38.8%、41.1%、42.4%和54.0%[4] - 报告期内，向前五大供应商的采购金额占比分别为63.5%、83.1%、82.6%和88.9%[5] - 报告期内，向单一最大供应商的采购额占比分别为17.4%、39.6%、44.8%和65.2%[5] - 报告期内，前五大供应商中有两名亦是公司的客户[5] 运营指标与风险 - 报告期内，公司所有服务类别的客户留存率分别为68.6%、77.8%、55.6%和100%，呈波动态势[2] - 报告期内，公司的中标率分别为67.5%、76.9%、64.7%和64%，2024年中标率较2023年下滑12.2个百分点[2] - 公司坦言客户高度集中可能限制其在合约条款与定价磋商中的议价能力[4] - 截至2025年三季度，公司大部分损失集中于其中一名主要客户[5] 公司历史与A股情况 - 公司历史可追溯至2003年，2015年5月在深交所创业板上市[5] - A股首发募资总额为4.69亿元，2022年2月通过定增募资4亿元，累计直接融资近9亿元[6] - A股上市至今已累计分红10次，累计现金分红近3亿元，平均分红率为40.32%[7] - 2022至2024年，股利支付率均超过67%，分别为77.26%、67.2%和78.77%[7] - 截至递表日，董事长周志群合计持股20.49%[7]

市场表现 - 2025年12月29日，数字人民币概念股表现强劲，带动金融科技板块逆市收涨1%，板块内成份股大面积上涨 [1] - 个股方面，拉卡拉领涨超12%，翠微股份涨停，恒宝股份与四方精创涨超6%，新国都、楚天龙、飞天诚信、东信和平等多股涨超3% [1][5] - 部分互联网券商股票出现回调，大智慧、东方财富、指南针等均下挫逾1% [1][5] - 热门ETF金融科技ETF（159851）午后直线冲高，场内价格逆市收涨1.08%，单日成交额近5亿元人民币，且从技术面看该ETF已斩获右侧四连阳，显示或已进入多头主导的上行通道 [1][5] 核心驱动因素 - 消息面上，数字人民币迎来重大进展，据媒体报道，新一代数字人民币的计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施 [3][7] - 政策层面，中国人民银行等八部门于2024年12月24日联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，旨在扩大人民币跨境使用 [3][7] - 机构解读认为，西部陆海新通道是连接丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路与长江经济带的重要国际物流通道，将成为扩大人民币跨境使用的重要抓手，为数字人民币带来新的发展机遇 [3][7] - 建议关注数字人民币发展带动的相关金融科技产业链，包括银行IT系统、支付生态以及硬件钱包、金融机具等基础设施配套 [3][7] 行业前景与估值 - 金融科技板块正迎来多重积极因素共振，配置价值凸显 [3][7] - 一方面，A股年成交额创出历史新高，持续为互联网券商、金融IT等机构带来业绩释放空间 [3][7] - 另一方面，人工智能加速向金融领域渗透，推动产品价值与行业壁垒不断提升，AI赋能为金融IT开辟了新的增长空间 [3][7] - 从估值端看，当前中证金融科技主题指数仍处于近半年低位，较高点回落明显，估值消化较为充分 [3][7] - 叠加后市资本市场高活跃预期、AI金融、数字人民币等多重热点催化，当前或是金融科技板块的低位配置时机 [3][7] 相关金融产品 - 为多角度把握金融科技机会，可重点关注金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478） [4][8] - 该ETF跟踪的中证金融科技主题指数，按照申万一级行业划分，重仓计算机与非银金融行业，全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [4][8] - 截至2024年12月26日，金融科技ETF（159851）近6个月日均成交额达8亿元人民币，其流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中位列第一 [4][8]

2025年A股市场回顾与特征 - 上证指数从年内低点3040点最高涨至盘中4034点，涨幅显著，并于10月盘中首次站上4000点，达到近十年峰值 [2] - 8月18日，上证指数盘中越过2021年高点3731.69点，最高触及3745.94点，创2015年8月以来近十年新高 [11] - 市场呈现明显的结构性牛市特征，在政策变化、技术革命与宏观转向中剧烈颠簸，行情从绝望中起步，依靠政策强力托底实现V型反转 [2][11] 驱动市场的关键政策与事件 - 2024年9月24日，央行、金融监管总局、证监会同步出台降准、降息、稳楼市、稳股市等一揽子超预期措施，含两项支持资本市场的结构性工具，显著改善市场预期与流动性，开启一轮“政策牛” [4] - 2025年5月7日，央行宣布降准0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元，同时搭配降息等“组合拳”为市场提供充足流动性支持 [11] - 2025年4月，美国“对等关税”落地，叠加半导体设备、汽车零部件等领域的关税与出口管制，导致全球市场震荡，出口依赖型行业成为重灾区 [8] 市场主线与轮动板块 - AI、算力、半导体等科技概念板块在2025年轮动频繁 [2] - 2024年9月“924行情”中，互联网金融和化债概念股表现突出，有投资者在一周内通过相关个股实现总持股收益超一倍 [4][5][6] - 2025年1月，DeepSeek发布重磅产品，带动国产AI与算力产业链受益，软件工具、开发平台及国产芯片、算力基础设施迎来投资机会 [8] - 2025年消费板块的新亮点包括以泡泡玛特为代表的悦己经济、宠物经济、陪伴经济，泡泡玛特在一年半内股价涨约13倍，6月盘中市值一度冲上3800亿港元 [9] - 商业航天板块因政策、技术、资本三重因素共振，投资逻辑从“主题炒作”向“业绩兑现”过渡，成为股价创历史新高最多的板块之一 [12] 投资者行为与策略演变 - 市场变化要求投资者不能盲目跟风，纯概念炒作的股票开始分化，有业绩支撑的科技股抗跌性明显更强 [2] - 成功的选股需要同时看政策导向、产业趋势和公司业绩，三者缺一不可，追逐热点、频繁交易的结果不佳 [3] - 投资逻辑应从追逐短期题材转向深耕产业链研究，耐心寻找并长期持有具备核心技术、强大盈利能力和清晰成长路径的真正价值型企业 [13] - 有投资者反思，由于长期熊市养成的短线操作模式，在2025年放跑了多只大牛股，例如中富电路在投资者以33元/股卖出后，最高涨至94.38元/股 [12] 对2026年市场的展望与主线 - 市场逻辑正从“政策托底”逐步转向“产业兑现”，未来或呈现“指数搭台、个股唱戏”的特征 [11] - 2026年，投资主线可聚焦于DeepSeek突破与开源引领的科技AI等方面 [3] - 2026年市场预计仍是结构牛，主线应该是科技自主和大消费两大主线 [12] - 2026年美联储大概率持续降息，将对A股大盘形成有效支撑 [14]