公司表现 - 博创科技股价创出历史新高，截至10:36，该股上涨7.12%，股价报54.79元 [1] - 博创科技成交量达2429.53万股，成交金额12.62亿元，换手率10.88% [1] - 博创科技最新A股总市值达157.76亿元，A股流通市值122.34亿元 [1] 行业表现 - 博创科技所属的通信行业整体涨幅为0.53% [1] - 通信行业内股价上涨的有45只，涨停的有广和通、辉煌科技等4只 [1] - 通信行业内股价下跌的有84只，跌幅居前的有挖金客、二六三、精伦电子等，跌幅分别为5.39%、5.31%、4.90% [1]

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"投资评级 [1][13] 核心观点 - 博创科技聚焦光通信主业，领航电信、数通市场发展，持续推进电信与数通多元市场发展 [4] - 公司进一步收购长芯盛股权，整合技术及资源优势，长芯盛成为博创科技控股子公司 [6][8] - 长芯盛主营多芯光纤连接器（MPO）业务，市场潜力大，2024年上半年销售净利率为17.54% [9] - 博创科技在AEC领域持续推出新品，800G AEC系列产品最远传输距离达7米，极大丰富应用场景 [11] 公司业务 - 公司主营业务是光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售，主要产品面向电信和数据通信、消费及工业互联领域 [4] - 在电信市场，公司长期生产和销售应用于电信领域的PLC光分路器、光纤接入网（PON）光收发模块、密集波分复用（DWDM）器件等 [4] - 在数据通信、消费及工业互联市场，公司已向多家国内外互联网客户批量供货25G至400G速率的中短距光模块、有源光缆（AOC）和高速铜缆（DAC、ACC、AEC） [5] - 2024年上半年，AOC产品助力数据通信、消费及工业互联市场业务实现增长，实现销售收入3.84亿元，比上年同期增长52.70%，占总销售收入的51.03% [5] 财务表现 - 2024前三季度公司实现营收12.33亿元，同比下降4.23%；归母净利润0.37亿元，同比减少73.37% [6] - 2024前三季度毛利率为24.05%，同比+4.88pct [6] - 预测公司2024-2026年收入分别为20.66、25.65、31.46亿元，EPS分别为0.56、0.73、0.92元，当前股价对应PE分别为77.9、60.3、47.8倍 [12] 市场前景 - 根据LightCounting报告，预测未来五年内，高速线缆市场规模将增加一倍以上，到2028年将达到28亿美元 [10] - 预计2024年至2028年AOC、DAC和AEC的销售额将分别以15%、25%和45%的复合年发展率增长，AEC在高速线缆市场占有率有望扩大 [10] 技术发展 - 公司子公司长芯盛自研的应用于有源光缆（AOC）的多通道光电收发芯片占据全球领先市场份额 [5] - 博创科技在OCF 2024推出高性能的800G AEC系列产品，依托优异的PCB SI设计及线缆制程工艺，搭配Marvell Alaska® A 800G PAM4 DSP Retimer，实现覆盖OSFP、QSFP-DD和QSFP112等多种封装形式 [11] - 在CIOE 2024公司与上游核心芯片厂商联合展出了最新预研开发的1.6T OSFP AEC样品，搭载Marvell最新224G Per lane AEC Retimer芯片 [11]

投资与项目 - 签订1.14亿元项目合同[1] - 拟投建赞比亚中央省Kitumba铜矿项目和20万吨/年多金属综合循环回收项目[1] - 拟58.06亿元投建年产10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线及配套500MW风电项目[1] - 子公司拟90.81亿元投资建设五个清洁能源项目[14] 股权与资产变动 - 博创科技拟3.91亿元收购长芯盛18.16%股份[9][12] - 中核科技拟购买中核西仪71.965%股权，预计构成重大资产重组[12] - 神剑股份控股股东拟转让8.33%股份，公司实控人将变更为芜湖市国资委[12] 合作与战略 - 协创数据与张江集团、奥飞数据签订战略合作框架协议，共同建设AI智能体训推一体创新平台[6] - 沃尔核材与华为海思建立稳定合作关系，高速通信线广泛应用于数据中心和服务器[5] 市场与销售 - 一拖股份2024年销售拖拉机7.43万台，同比增长2.71%[14] - 林洋能源预中标约2.78亿元南方电网采购项目[14]

股价异动与市场表现 - 博创科技在2024年12月25日—27日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到30%以上，构成股价异动 [1] - 公司股价短期内上涨幅度较大，近十个交易日已上涨超9成，最新报收45.7元/股，市值131.59亿元 [6] 业务与产品 - 博创科技主营光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售，主要产品包括应用于电信市场的PLC光分路器、PON光收发模块、AWG和VMUX等，以及应用于数据通信、消费及工业互联市场的25G至800Gbps速率的光收发模块、有源光缆、高速铜缆等 [4] - 公司高速铜缆规格包括25G—800G DAC/ACC/AEC，主要应用于数据中心互联，800G高速有源铜缆已向市场销售 [5] - 公司有源光缆(AOC)、高速铜缆(DAC、ACC、AEC)系列型号在持续扩充，上半年数据通信、消费及工业互联市场产品产能较上年增长808万件，增速为146.11%，销量较上年同期增加435.47万件，增长139.34% [8] 收购与关联交易 - 博创科技拟以3.91亿元收购控股子公司长芯盛18.16%股份，交易尚需提交股东大会审议，关联股东将回避表决 [6] - 公司此前已完成对长芯盛42.29%股权的收购，叠加本次拟收购的18.16%股权后，持股比例将上升至60.45%，控制权将进一步稳固 [6] - 收购长芯盛少数股东股权有利于进一步整合各自资源与优势，实现整体价值最大化 [7] - 博创科技控股股东长飞光纤持有长芯盛37.35%股权，前述交易构成关联交易 [3] 财务与市场表现 - 2024年以来，博创科技电信市场业务有所下滑，但受益算力需求增加，数据、消费及工业互联市场业务增势可观，该板块上半年实现销售收入3.84亿元，同比增长52.7%，占总销售收入的51.03%，板块毛利率为35.25%，同比提升9.09个百分点 [10] - 长芯盛2023年净利润为6030.31万元，今年1—10月净利润为1.73亿元，达去年全年净利的2.8倍 [9]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为481,322,279.74元，同比增长40.76%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为23,724,731.94元，同比增长261.04%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14,704,969.39元，同比增长113.61%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为216,526,971.83元，同比增长147.35%[3] - 公司 2024 年前三季度实现营业收入 12.33 亿元，较上年同期下降 4.23%[14] - 公司 2024 年前三季度实现归母净利润 3,749.98 万元，较上年同期下降 73.37%[14] - 公司 2024 年第三季度营业收入 4.81 亿元，同比较 2023 年第三季度增长 40.76%，环比较 2024 年第二季度增长 9.58%[14] - 公司 2024 年第三季度归母净利润 2,372.47 万元，同比较 2023 年第三季度增长 261.04%，环比较 2024 年第二季度增长 72.58%[14] - 公司 2024 年第三季度营业利润 6,200.71 万元，同比较 2023 年第三季度增长 653.61%，环比较 2024 年第二季度增长 48.60%[14] - 公司 2024 年第三季度毛利率 27.51%，同比较 2023 年第三季度增长 5.11%，环比较 2024 年第二季度增长 2.86%[14] - 公司2024年第三季度营业收入为12.33亿元，同比下降4.24%[18] - 公司2024年第三季度净利润为1.20亿元，同比下降27.83%[19] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.17亿元，同比增长147.41%[20] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-9.12亿元，同比下降574.98%[20] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为11.62亿元，同比增长6.03%[20] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为6.97亿元，同比下降11.33%[20] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为1.95亿元，基本持平[20] - 公司2024年前三季度支付的各项税费为4,892万元，同比增长3.48%[20] - 公司2024年前三季度收到的税费返还为1,489万元，同比下降59.72%[20] - 公司2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为3,063万元，同比下降25.58%[20] - 公司吸收投资收到的现金为43,916,531.93元，其中子公司吸收少数股东投资收到的现金为30,064,948.00元[21] - 公司取得借款收到的现金为496,695,507.62元[21] - 公司筹资活动现金流入小计为540,612,039.55元[21] - 公司偿还债务支付的现金为3,835,267.81元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金为30,262,004.45元[21] - 公司筹资活动现金流出小计为51,257,031.99元[21] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为489,355,007.56元[21] - 公司期末现金及现金等价物余额为932,051,734.00元[21] 资产负债 - 交易性金融资产期末余额为529,683,438.39元，较期初增加239.92%[7] - 其他应收款期末余额为60,025,837.07元，较期初增加1327.85%[8] - 长期股权投资期末余额为26,265,259.07元，较期初下降66.44%[8] - 长期借款期末余额为445,257,242.30元，较期初大幅增加7926.07%[8] - 回购股份导致库存股增加54.30%[8] - 外币报表折算差异导致其他综合收益增加88.05%[8] 损益项目 - 税金及附加同比增加41.05%，主要系报告期内税金变动所致[9] - 财务费用同比减少68.00%，主要系报告期内利息费用及汇兑损益变动所致[9] - 其中利息费用同比增加305.09%，主要系报告期内银行借款利息费用增加所致[9] - 投资收益同比减少90.61%，主要系报告期内联营企业投资收益变动所致[9] - 资产减值损失同比增加325.17%，主要系报告期内存货跌价准备变动[9] - 资产处置收益同比增加144.87%，主要系报告期内固定资产及使用权资产处置收益变动所致[10] - 营业外收入同比增加191115.45%，主要系报告期内非经常性收入变动所致[10] - 营业外支出同比增加42782226.42%，主要系报告期内非经常性支出变动所致[10] - 所得税费用同比减少132.14%，主要系报告期内利润减少，所得税相应变动所致[10] - 收到的税费返还同比减少59.75%，主要系报告期内收到的出口退税减少所致[11]

报告公司投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [6] 报告的核心观点 - 博创科技2024年半年报显示，业绩环比改善，产品持续优化升级 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 博创科技属于通信/通信设备行业，当前股价为17.96元 [6] - 公司总股本为287.02百万股，流通股本为222.38百万股，流通A股市值为3,993.86百万元，每股净资产为5.75元，资产负债率为34.15% [7] 财务数据 - 2024年上半年，公司实现营业收入7.52亿元，同比下降20.50%；归母净利润1377.50万元，同比下降91.14% [10] - 2024年第二季度，公司实现营业收入4.39亿元，同比增长0.36%，环比增长40.40%；归母净利润1374.72万元，同比下降87.89%，环比增长49363.21% [10] - 2024年上半年，公司销售毛利率达到21.84%，同比增长8.16个百分点；第二季度销售毛利率达到24.64%，同比增长11.83个百分点，环比增长6.74个百分点 [10] 业务发展 - 数据通信、消费及工业互联市场业务实现增长，2024年上半年销售收入达到3.84亿元，同比增长52.70% [10] - 公司持续保持高研发投入，2024年上半年研发费用为5505.98万元，研发费用率达到7.32%，同比增长1.92个百分点 [11] - 公司在电信领域的PON产品持续优化，数据通信领域的800G多模光模块、硅光光模块和空芯光纤跳线取得研发进展，有源光缆（AOC）、高速铜缆（DAC、ACC、AEC）系列型号持续扩充 [11] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为20.94/25.85/31.96亿元，同比增速分别为25.01%/23.44%/23.62%；归母净利润分别为1.63/1.89/2.23亿元，同比增速分别为100.25%/15.86%/18.17% [11]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 博创科技（300548.SZ）在电信需求疲软的背景下，数通和消费应用场景保持高增长，公司通过聚焦数通市场和收购长芯盛，为未来发展提供动力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年，博创科技实现营收7.52亿元，同比下降20.50%，归母净利润1377.50万元，同比下降91.14% [1] - 电信市场营收3.67亿元，同比下降47.05%，毛利率7.73%，下降7.31个百分点 [1] - 数据通信、消费及工业互联市场营收3.84亿元，同比增长52.70%，毛利率35.25%，提升9.09个百分点 [1] 市场和产品发展 - 数通市场受益于云计算、人工智能和大数据等技术，公司产能同比增长146.11% [1] - 公司重点发展数通领域产品，包括25G~800G光模块、有源光缆、高速铜缆等，并在800G多模光模块、硅光光模块和空芯光纤跳线取得研发进展 [1] - 长芯盛助力公司拓展消费&工业互联应用场景，增强数通AOC领域实力，新增消费及工业有源光缆等产品 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.75亿元、2.62亿元、3.20亿元，对应PE倍数为29x、20x、16x [2] - 预计2024年营业收入22.26亿元，同比增长32.8%，归母净利润1.75亿元，同比增长114.8% [3]

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为人民币10.5亿元，同比增长15%[2] - 公司净利润为人民币1.2亿元，同比增长20%[2] - 公司2024年上半年营业收入为752,082,346.02元，同比下降20.50%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为13,775,022.26元，同比下降91.14%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为83,226,846.15元，同比增长2.09%[12] - 公司总资产为3,348,469,127.46元，同比增长4.11%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为1,649,311,311.01元，同比增长0.48%[12] - 公司2024年上半年营业总收入为752,082,346.02元，同比下降20.5%[128] - 公司2024年半年度营业总成本为708,375,521.19元，同比下降19.1%[129] - 公司2024年半年度研发费用为55,059,795.74元，与去年同期基本持平[129] - 公司2024年半年度营业利润为52,052,628.85元，同比下降73.4%[129] - 公司2024年半年度净利润为56,740,142.08元，同比下降67.5%[130] - 归属于母公司股东的净利润为13,775,022.26元，同比下降91.1%[130] - 公司2024年半年度营业收入为370,391,095.97元，同比下降44.0%[131] - 公司2024年半年度营业成本为344,444,101.42元，同比下降41.1%[132] - 公司2024年半年度研发费用为11,710,007.40元，同比下降36.8%[132] - 公司2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为83,226,846.15元，同比增长2.1%[134] - 公司2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为683,752,316.84元，同比增长7.9%[134] - 公司2024年半年度购买商品、接受劳务支付的现金为434,508,321.20元，同比增长4.3%[134] - 投资活动现金流入小计为493,245,084.19元，同比下降29.2%[135] - 投资活动现金流出小计为1,251,150,639.41元，同比增长50.9%[135] - 筹资活动现金流入小计为540,490,610.55元，同比增长558.5%[135] - 筹资活动产生的现金流量净额为495,286,135.52元，同比增长3058.6%[135] - 经营活动产生的现金流量净额为99,522,430.71元，同比增长47.6%[136] - 投资活动产生的现金流量净额为-736,098,924.49元，同比下降861.2%[137] - 筹资活动产生的现金流量净额为469,616,749.04元，同比增长3150.8%[137] - 期末现金及现金等价物余额为959,453,572.46元，同比下降17.3%[135] - 归属于母公司所有者权益为1,641,474,913.04元，同比增长2.5%[138] - 公司本期综合收益总额为13,775,022.26元，同比增长13,334,514.38元[139] - 所有者投入的普通股金额为668,261.00元，同比增长13,061,663.14元[139] - 本期利润分配为-22,856,020.32元，同比减少22,856,020.32元[139] - 公司本期期末所有者权益合计为2,205,090,710.34元，同比增长555,779,399.33元[140] - 公司上年年末归属于母公司所有者权益为1,690,431,134.74元，同比减少981,974.15元[141] - 本期所有者投入和减少资本为1,872,785.00元，同比增长43,330,820.80元[142] - 本期综合收益总额为155,539,022.86元，同比增长160,615,418.72元[142] - 本期利润分配为-58,078,815.96元，同比减少58,078,815.96元[142] - 公司2024年上半年期末所有者权益合计为1,544,248,771.21元[146] - 公司2024年上半年综合收益总额为8,266,563.79元[145] - 公司2024年上半年所有者投入和减少资本总额为8,883,600.30元[145] - 公司2024年上半年利润分配总额为-22,856,020.32元[145] - 公司2024年上半年期末股本为287,013,054.00元[146] - 公司2024年上半年期末资本公积为723,926,762.13元[146] - 公司2024年上半年期末未分配利润为479,149,194.30元[146] - 公司2024年上半年期末盈余公积为84,150,565.78元[146] - 公司2024年上半年期末专项储备为29,990,805.00元[146] - 公司2024年上半年期末库存股为10,554,431.00元[145] - 公司本期期末余额为98,643.00万元，较上期增长263,900万元[149] 股东与股权结构 - 公司控股股东长飞光纤于2023年12月成为公司控股子公司[5] - 公司全资子公司包括上海圭博通信技术有限公司和成都蓉博通信技术有限公司[5] - 公司在美国和英国分别设立了全资子公司博创美国和博创英国[5] - 公司2024年上半年总股本变更为287,017,954股，按最新股本摊薄计算，基本每股收益为0.05元，归属于普通股股东的每股净资产为5.75元[107] - 公司通过股份回购专用证券账户累计回购1,312,800股，占总股本的0.46%，成交总金额为29,990,805元[107] - 2021年股票期权激励计划预留授予第一期和首次授予第二期合计自主行权442,376份，股份总数增加442,376股[106] - 有限售条件股份从57,370,498股增加至64,642,462股，占比从20.02%提升至22.52%[105] - 外资持股从24,874,168股增加至31,655,058股，占比从8.68%提升至11.03%[105] - 无限售条件股份从229,205,080股减少至222,375,492股，占比从79.98%下降至77.48%[105] - 公司原副董事长兼总经理ZHU WEI和执行副总经理丁勇离任后，其持有的股份在半年内不得转让[109] - 长飞光纤光缆股份有限公司持有的22,000,000股限售股拟解除限售日期为2026年7月17日[108] - 报告期末普通股股东总数为43,779人[110] - 长飞光纤光缆股份有限公司持股比例为19.30%，持股数量为55,384,099股[110] - ZHU WEI持股比例为11.03%，持股数量为31,655,058股[110] - 丁勇持股比例为3.54%，持股数量为10,148,085股[110] - 东方通信股份有限公司持股比例为2.41%，持股数量为6,915,961股[110] - WANG XIAOHONG持股比例为0.96%，持股数量为2,750,400股[110] - JIANG RONGZHI持股比例为0.90%，持股数量为2,588,000股[115] - 马华祥持股比例为0.44%，持股数量为1,263,300股[115] - 沈雨阳持股比例为0.41%，持股数量为1,164,100股[115] - 闫昊楠持股比例为0.28%，持股数量为803,300股[115] - 公司控股股东或第一大股东及其一致行动人累计质押股份数量占其所持公司股份数量比例达到80%[117] 产品与市场 - 公司主要产品包括光有源器件、光分路器、光收发模块等[5] - 公司主要产品包括PON光模块、PLC光分路器、光纤阵列等，应用于电信和数据通信市场[18] - 公司10G PON OLT光模块出货量在国内领先，DWDM器件产品在国内主要通信设备商中占据市场份额前列[29] - 公司基于硅光子技术的400G-DR4硅光模块已实现量产出货，正在积极开发下一代数据中心用硅光模块[30] - 全球云基础设施服务支出2023年第四季度达到781亿美元，同比增长19%，预计2024年超大规模云计算资本支出将增长17%[30] - 预计2024年至2028年AOC销售额将以15%的复合年增长率增长，DAC和AEC销售额将分别以25%和45%的复合年增长率增长[30] - 公司2024年上半年实现营业收入7.52亿元，其中境内销售收入4.95亿元，占65.79%，境外销售收入2.57亿元，占34.21%[25] - 电信市场销售收入3.67亿元，同比下降47.05%，占总销售收入的48.80%[26] - 数据通信、消费及工业互联市场销售收入3.84亿元，同比增长52.70%，占总销售收入的51.03%[26] - 公司研发支出5,506万元，占营业收入的7.32%，重点研发800G多模光模块、硅光光模块和空芯光纤跳线等新产品[27] - 电信市场产品产能较上年同期减少38万件，下降6.99%，产量减少179.28万件，下降39.45%，销量减少162.48万件，下降37.17%，营业收入减少3.26亿元，下降47.05%，毛利率下降7.31%[33] - 数据通信、消费及工业互联市场产品产能较上年增长808万件，增长146.11%，产量增加696.83万件，增长223.97%，销量增加435.47万件，增长139.34%，营业收入增加1.32亿元，增长52.70%，毛利率增长9.09%[33] 研发与创新 - 公司研发支出5,506万元，占营业收入的7.32%，重点研发800G多模光模块、硅光光模块和空芯光纤跳线等新产品[27] - 公司基于硅光子技术的400G-DR4硅光模块已实现量产出货，正在积极开发下一代数据中心用硅光模块[30] - 公司研发支出中人员人工费用包括工资薪金、基本养老保险费、基本医疗保险费等，并按工时记录在不同项目间分配[186] - 直接投入费用包括材料、燃料和动力费用，以及中间试验和产品试制的模具及制造费[187] - 折旧费用用于研究开发活动的仪器、设备和在用建筑物的折旧费，按实际工时和使用面积分配[187] - 无形资产摊销费用包括软件、知识产权、非专利技术的摊销费用[187] 投资与并购 - 公司控股股东长飞光纤于2023年12月成为公司控股子公司[5] - 公司以497,753,665.87元收购长芯盛42.29%股份，本期投资盈亏为74,450,043.29元[49] - 公司通过投资、收购等方式控股或参股数家公司，延伸业务领域，扩大经营规模，但存在投资亏损的风险[69] - 报告期投资额为1,251,150,639.41元，同比增长50.88%[48] - 公司2021年向特定对象发行股票募集资金净额为61,677.58万元，截至2024年6月30日累计投入37,796.14万元，募集资金结存金额为27,176.15万元[53] - 公司2023年向特定对象发行股票募集资金净额为37,194.00万元，截至2024年6月30日累计投入37,574.71万元，募集资金专户结存金额为0.12万元[53] - 公司募集资金累计变更用途总额为25,033万元，占募集资金总额的24.85%[53] - 年产245万只硅光收发模块技改项目累计投入629.89万元，投资进度为3.42%[56] - 成都蓉博通信园区项目累计投入18,902.04万元，投资进度为75.51%[56] - 补充流动资金项目累计投入18,264.21万元，投资进度为100.35%[56] - 公司募集资金投资项目小计累计投入75,370.85万元，投资进度为76.22%[56] - 年产245万只硅光收发模块技改项目受市场环境变化及公司实际经营情况影响，投资进度有所放缓[56] - 成都蓉博通信园区项目正在建设中，暂未达到预期的效益[56] - 成都蓉博通信园区项目累计投入金额为18,902.04万元，投资进度为75.51%[59] - 成都蓉博通信园区项目本报告期实现效益为-459.42万元，暂未达到预期效益[59][60] - 公司委托理财总额为65,499.6万元，其中未到期余额为46,997.9万元[61] - 成都蓉博通信技术有限公司报告期实现净利润-1,499.86万元，较上年同期下降191.76%[67] - 长芯盛（武汉）科技股份有限公司报告期实现净利润7,445.00万元，较上年同期增长126.03%[67] 风险与挑战 - 公司产品主要用于光通信网络基础设施，行业需求主要来自电信运营商和数据中心运营商的设备投资，未来可能出现波动[68] - 公司将持续开发升级现有产品型号，增加新产品，通过工艺改进和产线管理提高效率和降低成本，以应对毛利率下降的风险[68] - 公司将密切跟踪行业技术变化趋势，重点向新产品、新技术倾斜研发投入，并与行业技术领先者合作，确保及时推出适应需求的新产品[68] - 募集资金投资项目属于集成光电子器件领域，市场潜力较大，但可能受宏观环境、运营商投资策略等因素影响，存在效益不达预期的风险[68] - 公司通过投资、收购等方式控股或参股数家公司，延伸业务领域，扩大经营规模，但存在投资亏损的风险[69] 公司治理与合规 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[2] - 公司报告期内无注册地址、办公地址及联系方式变更[9] - 公司半年度报告备置地点无变化，具体可参见2023年年报[10] - 公司严格遵守相关法律法规，报告期内未发生重大违法违规行为[81] - 公司实际控制人及股东承诺在股票上市后36个月内不转让股份，并在特定条件下延长锁定期[82] - 长飞光纤光缆股份有限公司承诺其持有的博创科技股票在发行结束后18个月内不得转让[83] - 公司2024年上半年日常关联交易总金额为11,168.91万元，未超过预计总金额30,600万元[89][91] - 公司与长飞光纤及其下属子公司的关联交易中，采购光纤金额为7,055.33万元，占同类交易金额的11.12%[87] - 公司与长飞光纤及其下属子公司的关联交易中，销售光器件金额为3,973.36万元，占同类交易金额的5.28%[88] - 公司与长飞光纤及其下属子公司的关联交易中，租赁房产、汽车金额为77.33万元，占同类交易金额的15.86%[88] - 公司与长飞光纤及其下属子公司的关联交易中，水电费、服务费等金额为62.89万元，占同类交易金额的100%[88] - 公司报告期内未发生重大诉讼、仲裁事项，其他诉讼涉案金额为4,087.1万元[86] - 公司报告期内不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[84] - 公司报告期内无违规对外担保情况[85] - 公司报告期内未发生资产或股权收购、出售的关联交易[92] - 公司报告期内未发生共同对外投资的关联交易[93] - 公司及子公司不属于环保部门公布的重点排污单位，报告期内未因环境问题受到行政处罚[79] 会计政策与财务报告 - 公司财务报表以持续经营为编制基础，不存在对持续经营能力产生重大疑虑的事项[151][152] - 公司采用人民币为记账本位币，境外子公司使用当地货币为记账本位币[158] - 公司重要会计政策包括金融工具减值、存货、固定资产折旧、在建工程、无形资产、收入确认等[154] - 公司合并财务报表的编制方法遵循《企业会计准则第33号——合并财务报表》[162] - 公司外币业务折算采用交易发生日即期汇率的近似汇率，汇兑差额计入当期损益[165] - 公司采用资产负债表日的即期汇率折算资产负债表中的资产和负债项目[166] - 金融资产在初始确认时划分为三类：以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益[167] - 金融负债在初始确认时划分为四类：以公允价值计量且其变动计入当期损益、金融资产转移不符合终止确认条件或继续涉入被转移金融资产所形成的金融负债、财务担保合同及低于市场利率贷款的贷款承诺、以摊余成本计量[167] - 以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法进行后续计量，利得或损失在终止确认、重分类、摊销或确认减值时计入当期损益[167] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资采用公允价值进行后续计量，利息、减值损失或利得及汇兑损益计入当期损益[167] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产采用公允价值进行后续计量，利得或损失计入当期损益[168] - 金融资产转移满足终止确认条件时，将所转移金融资产在终止确认日的账面价值与收到的对价差额计入当期损益[169] - 公司采用估值技术确定金融资产和金融负债的公允价值，输入值分为三个层次：活跃市场报价、可观察输入值、不可观察

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司重视研发投入,2024Q1研发费用率达到9.12%,同比增长4.12pct,环比增长0.63pct[1] 2) 公司经营性现金流改善幅度较大,2024Q1经营性现金流净额达到0.48亿元,环比增长33.33%[1] 3) 公司发布2024年限制性股票激励计划,拟授予88人共计430万股限制性股票,有助于提振公司长期发展信心[1] 4) 预计2024-2026年营收分别为20.94/25.85/31.96亿元,同比增速分别为25.01%/23.44%/23.62%;归母净利润分别为1.63/1.89/2.24亿元,同比增速分别为100.28%/15.89%/18.20%[1][2] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入预测分别为20.94/25.85/31.96亿元,同比增速分别为25.01%/23.44%/23.62%[2] 2) 2024-2026年归母净利润预测分别为1.63/1.89/2.24亿元,同比增速分别为100.28%/15.89%/18.20%[2] 3) 2024-2026年EPS预测分别为0.57/0.66/0.78元/股,3年CAGR为39.99%[1] 4) 2024-2026年毛利率预测分别为19.49%/19.72%/19.97%[2] 5) 2024-2026年净利率预测分别为8.61%/8.08%/7.73%[2] 6) 2024-2026年ROE预测分别为9.24%/9.91%/10.76%[2] 7) 2024-2026年ROIC预测分别为17.20%/13.21%/15.01%[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司持续推进海内外多生产基地布局,拥有位于嘉兴、成都、汉川、印尼和英国等多个生产基地 [1] - 公司持续加码技术研发投入,推进公司产能持续拓展以及产品的持续升级迭代 [1] - 收购长芯盛将助力公司扩展各业务领域 [1] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.63/2.13/2.61亿元,当前股价对应PE分别为44/33/27倍,未来业绩有望实现较快增长 [2] 公司财务指标总结 - 2022年营业收入16.85亿元,同比增长46.0% [1] - 2022年归母净利润2.01亿元,同比增长23.8% [1] - 2023年营业收入16.75亿元,同比下降0.6% [1] - 2023年归母净利润0.81亿元,同比下降59.5% [1] - 2024年一季度营业收入3.13亿元,同比下降38.46%;归母净利润2.78万元,同比下降99.39% [1] 公司研发及产品情况总结 - 2024年一季度公司发生研发费用2853.62万元,同比增长4.43%;研发费用占营业收入比例为9.12%,同比增加3.75pct [1] - 在电信领域,50G PON已实现客户送样,并正进行小型化方案开发 [1] - 在数据通信领域,800G铜缆产品已研发完成并实现客户送样,高速硅光产品持续研发优化中,同时有源AOC系列型号持续扩充 [1] - 公司开发出了PCIe Gen4 x 4 AOC原型产品以及超小尺寸的uLens（2.8x2x1）AOC芯片 [1]