公司境外上市备案进展 - 中国证监会国际司于2025年10月31日公布备案补充材料要求 对9家企业出具补充材料要求 其中包括天赐材料[1] - 天赐材料已于2025年9月22日向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为摩根大通、中信证券、广发证券[1] - 证监会要求公司补充说明四项具体事项 并需律师核查出具明确法律意见[1] 证监会关注要点 - 要求公司说明境内子公司是否存在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条规定的不得境外发行上市的情形[1] - 要求说明已建、在建及此次募投项目是否属于"高耗能""高排放"项目 并提供明确依据[1] - 要求说明公司及下属公司经营范围包括的"电池制造"等相关业务的具体开展情况[1] - 要求说明香港天赐设立的具体情况、披露情况、实际业务开展情况 以及不属于重大违法违规行为的依据[1] - 要求说明公司及下属公司经营范围和实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》中的外资禁止或限制准入领域[2] 公司业务与行业地位 - 公司是一家以科技创新驱动的新能源和先进材料公司 专注于向全球企业客户提供锂离子电池材料、日化材料及特种化学品综合解决方案[2] - 公司整合了电解液关键原材料完整价值链的生产 包括LiPF6、LiFSI、添加剂以及碳酸锂等 业务已拓展至正极材料和锂电池用胶领域[2] - 公司新一代产品包括固态电解质、汽车电子和半导体专用胶及密封剂、高性能聚合物、高效冷却剂及阻燃材料等 布局智能驾驶、eVTOL、半导体等新兴领域[2] - 截至2025年6月30日 公司LiPF6、LiFSI、DTD添加剂以及高纯碳酸锂的自供比例分别达到99.0%、97.0%、90.0%以及100.0% 行业排名第一[2]

公司境外上市备案进展 - 中国证监会国际司于2025年10月31日对天赐材料等9家企业出具境外发行上市备案补充材料要求 [1] - 天赐材料已于2025年9月22日向港交所主板提交上市申请 [1] - 联席保荐人为摩根大通、中信证券和广发证券 [1] 证监会关注要点 - 要求公司说明境内子公司是否存在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条规定的不得境外发行上市的情形 [1] - 要求说明已建、在建及此次募投项目是否属于"高耗能""高排放"项目并提供依据 [1] - 要求说明公司及下属公司经营范围中"电池制造"等相关业务的具体开展情况 [1] - 要求说明香港天赐设立的具体情况、披露情况、实际业务开展情况以及不属于重大违法违规行为的依据 [1] - 要求说明公司及下属公司经营范围和实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》中的外资禁止或限制准入领域 [2] 公司业务与产品 - 公司是一家以科技创新驱动的新能源和先进材料公司 专注于向全球企业客户提供锂离子电池材料、日化材料及特种化学品综合解决方案 [2] - 业务整合了电解液关键原材料完整价值链的生产 包括LiPF6、LiFSI、添加剂以及碳酸锂等 [2] - 业务已成功拓展至正极材料（包括磷酸铁及磷酸铁锂）和锂电池用胶（包括PACK结构胶和粘结剂）领域 形成锂离子电池材料综合解决方案 [2] - 已布局将广泛应用在智能驾驶、eVTOL、半导体、尖端工程及AI热管理等新兴领域的先进材料 [2] - 新一代产品包括固态电解质、汽车电子和半导体专用胶及密封剂、高性能聚合物（主要包括PEEK和PI）、高效冷却剂及阻燃材料等 [2] 核心原材料自供能力 - 截至2025年6月30日 公司LiPF6的自供比例达到99.0% 行业排名第一 [2] - LiFSI的自供比例达到97.0% 行业排名第一 [2] - DTD添加剂的自供比例达到90.0% 行业排名第一 [2] - 高纯碳酸锂的自供比例达到100.0% 行业排名第一 [2]

会议主办： 鑫椤资讯 会议时间： 2025年11月12-13日（12号报到） 会议地点： 中国·上海 会议咨询： 13248122922(微信同） END 10月27日，广东省惠州市生态环境局发布了金龙羽新能源（惠东）有限公司新能源固态电池材料项目受理信息公示。 资料显示，金龙羽新能源（惠东）有限公司新能源固态电池材料项目 总投资120100万元， 其中环保投资1065万元。 主要从事固态电池材料的生产，生产锂离子电池涂覆隔膜1550吨/年，磷酸锰铁锂正极材料10000吨/年，硅碳负极材 料1000吨/年，固态电解质3000吨/年， 其中固态电解质约90%外售、10%自用。拟投产时间为2026年10月。 会议详情： 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源 ： 惠州市生态环境局 ...

10月30日，中国宝安（000009.SZ）披露2025年三季报。前三季度，公司实现营业收入168.12亿元，同 比增长14.87%，在行业调整期实现营收稳步扩张；归母净利润2.83亿元。 | | | | 单位:元 | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 报告開末 (2025年9月30日) | 上年開末 (2024年12月31日) | 程合期末比上 年期末增减比 | | | | | 何 | | 变产总计 | 35.741.948.188.18 | 37 347 260 439 89 | 7.18% | | 赶属于上市公司股东的净资产 | 12.458 605.947.40 | 12.227.261.335.23 | 89% | | 股产负债率(周公司) | 50 34% | 52.71% | | | 修产负债减量(合排) | 57.58% | 56 83% | = | | 項目 | 年初學採告開来 (2025年1-9月) | 上年同期 (2024年1-9月) | 年初至报告期末 比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 出例 | | ...

10月31日，电力设备再度领衔大涨，电池板块一马当先。截至9:40，同类规模领先、费率最低档的电池50ETF（159796）直线飙升放量大涨4%，成交额快 速突破3亿元。 电池50ETF（159796）标的指数成分股多数冲高，星源材质涨超11%，恩捷股份涨停，湖南裕能、新宙邦等涨幅居前，天赐材料、多氟多等涨超6%，先导智 能等涨超5%，亿纬锂能、阳光电源等涨幅居前， | 【电池50ETF（159796）标的指数前十大成分股】 | | --- | | FF | 4-CRत्‍ | | 古貝权重 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 300274 | 阳光电源 | 17.03% | | | 2 | 300750 | 宁德时代 | 7.74% | 1.27% | | 3 | 002050 | 三花智控 | 6.97% | 0.02% | | 4 | 300014 | 亿纬锂能 | 6.52% | 3.02% | | 5 | 300450 | 先导智能 | 4.03% | 5.60% | | 6 | 300207 | 欣旺达 | 3.20% | -0.08% | | 7 ...

投资评级 - 报告对国瓷材料的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为公司持续打造新材料产业平台，2025年前三季度归母净利润实现同比增长，且多个业务板块的新产品研发和市场拓展取得积极进展，未来有望充分受益于下游产品的导入 [2][10] 2025年三季报业绩总结 - 2025年前三季度，公司实现营业收入32.84亿元，同比增长10.71%；实现归母净利润4.89亿元，同比增长1.50%；扣非后归母净利润4.78亿元，同比增长5.28%；销售毛利率37.83%，同比下降1.82个百分点；销售净利率16.80%，同比下降1.41个百分点；经营活动现金流净额6.22亿元，同比增长74.07% [5][7] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入11.29亿元，同比增长11.52%，环比下降4.23%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长3.92%，环比下降19.50%；扣非后归母净利润1.57亿元，同比增长7.77%，环比下降19.14%；销售毛利率36.95%，同比下降2.23个百分点，环比下降2.61个百分点；销售净利率15.66%，同比下降0.96个百分点，环比下降3.47个百分点；经营活动现金流净额2.88亿元，同比增长42.15%，环比增长19.42% [6][8][9] 费用与现金流分析 - 2025年前三季度，公司销售费用率为5.81%，同比上升0.05个百分点；管理费用率为6.28%，同比下降0.19个百分点；研发费用率为6.97%，同比下降0.06个百分点；财务费用率为-0.13%，同比由正转负，主要因汇兑收益增加及利息费用减少 [7] - 2025年第三季度单季，销售费用率为5.53%，同比下降1.44个百分点，环比下降0.61个百分点；管理费用率为5.96%，同比上升0.34个百分点，环比下降0.23个百分点；研发费用率为7.61%，同比上升0.36个百分点，环比上升1.50个百分点；财务费用率为0.49%，同比上升0.07个百分点，环比由负转正 [8] 业务进展与平台建设 - 公司拥有电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料等六大业务板块，产品应用领域广泛 [10] - 在电子材料板块，随着下游消费电子等行业需求回暖及汽车电子、AI算力服务器等新兴应用场景涌现，公司车规级、高容类等MLCC粉体新产品需求增长，在头部客户验证加速，部分产品在海外客户取得突破，一期扩建预计2025年底完成 [10] - 在新能源材料板块，为把握固态电池趋势，公司构建专业化研发团队，布局氧化物与硫化物两大固态电解质技术路线，第一条年产30吨硫化物电解质产线预计2025年底建成，第二条100吨产线预计2026年中建成 [10] - 在精密陶瓷板块，LED基板产品竞争力提升，已为全球头部企业稳定批量供货；通讯射频微系统芯片封装管壳已成为低轨卫星射频芯片主要封装方案 [10] - 截至2025年三季度末，公司用于高速覆铜板的球硅及新一代中空球硅正配合下游主流客户验证；陶瓷球下游应用积极开拓，有望用于机器人等高端产业机械；氧化锆、氧化钛等分散液产品取得技术突破，部分指标达国际先进水平，氧化锆分散液已在多家国内客户完成验证并开始导入，主要应用于LCD、OLED、AR光学调节涂层、光学镜头、AI眼镜等高清显示领域 [10] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为45.53亿元、57.52亿元、70.56亿元，归母净利润分别为7.05亿元、9.13亿元、11.36亿元，对应PE分别为32倍、25倍、20倍 [10][11] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为0.71元、0.92元、1.14元，ROE分别为10%、11%、12% [11][12]

整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收237.81亿元，同比增长7.8%，归母净利润13.18亿元，同比增长0.3% [1] - 2025年第三季度单季业绩显著改善，实现营收91.61亿元，同比增长6.0%，环比增长23.9%，归母净利润5.92亿元，同比增长16.2%，环比大幅增长42.1% [1] - Q3业绩同环比增长主要受益于草甘膦价格上涨以及特种化学品、肥料和有机硅系列产品的销量增长 [1] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为18.17亿元、23.27亿元、26.82亿元，对应每股收益EPS分别为1.65元、2.11元、2.43元 [1] 分业务板块分析 - 2025年1-9月特种化学品营收39.4亿元，同比微降0.7%，销量同比增长6.8%，不含税售价同比下降7.1% [2] - 农药业务营收39.6亿元，同比下降1.0%，销量同比增长4.1%，不含税售价同比下降4.9% [2] - 肥料业务营收32.4亿元，同比增长8.2%，销量同比增长10.4%，不含税售价同比下降2.0% [2] - 有机硅系列营收20.8亿元，同比增长11.7%，销量同比大幅增长31.5%，不含税售价同比下降15.0% [2] - Q3单季度特种化学品、肥料、有机硅系列呈现销量环比上升但价格环比下跌态势，农药则呈现价格环比上升但销量环比下跌 [2] 盈利能力指标 - 2025年前三季度公司销售毛利率为16.78%，同比下降1.18个百分点，销售净利率为6.17%，同比上升0.15个百分点 [2] - 2025年第三季度单季销售毛利率为17.32%，环比下降2.55个百分点，但销售净利率为7.41%，环比提升1.27个百分点 [2] 新技术与产能布局 - 公司在固态电解质研发上取得进展，已完成小试工艺开发，正在进行关键工艺参数优化并已明确扩试工艺路线 [2] - 公司拥有黄磷年产能约17万吨，并掌握超纯黄磷净化技术，同时拥有二十多年五硫化二磷生产经验 [2] - 公司正在建设1万吨/年高端五硫化二磷产能，计划于2026年上半年建成，以满足新能源客户需求 [2] - 公司电池级硫化锂工艺处于技术调研阶段，研发团队同时持续开展液冷硅油关键技术攻关，并与客户推进产品对标验证 [2]

下面我们来看下今日龙虎榜情况： | 龙 龙虎榜 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 中船特气 15.71% | | 方大炭素 10.08% | 天下秀 10.09% | 三毛B股 6.97% | 宁波精达 10.05% | 意電影 | | | 福建水泥 10.08% | 道生天合 -5.17% | 南方路机 10.01% | 格尔软件 10.01% | 统一股份 10.00% | 合锻智能 3.27% | 上海家 | | 沪市 | 华建集团 -9.98% | 汇通能源 -8.27% | 天管股份 -8.32% | 诚意药业 -8.39% | ST新华锦 4.98% | *ST沐邦 -4.71% | *ST春大 | | | *ST元成 -5.26% | 时空科技 10.00% | 方正科技 10.01% | 亚士创能 9.97% | 景旺电子 10.00% | 生益电子 8.54% | | | | 锦富技术 20.05% | 楚天科技 20.04% | 先锋新材 19.95% | | 海峡创新 19.97% ...

2025年前三季度业绩概览 - 实现营业收入328,381.22万元，同比上升10.71% [2] - 归属于上市公司股东的净利润48,945.05万元，同比上升1.50% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润47,761.65万元，同比增长5.28% [2] - 经营活动产生的现金流量净额62,163.38万元，同比增长74.07% [2] 各业务板块进展 - 电子材料板块：传统MLCC业务稳定，车规及AI服务器用MLCC加速推进，产能扩产预计2025年底一期完成；浆料业务快速增长，市占率提升；电子级氧化锆产销稳定 [2] - 催化材料板块：乘用车全面覆盖国内自主车企，新车型带动需求提升；商用车市场复苏，份额提升；铈锆固溶体销量增长 [2] - 生物医疗材料板块：推进高端氧化锆粉体研发；高端瓷块获客户认可；稳步推进国际化 [2] - 新能源材料板块：高纯超细氧化铝需求增长，销量提升；同步布局氧化物/硫化物固态电解质，推进硫化物验证及产能扩产 [2] - 精密陶瓷板块：新能源汽车用陶瓷球受库存消化影响阶段性波动；LED陶瓷基板需求增长；卫星射频系统陶瓷管壳需求加快，收入增加；扩产按计划推进 [2] - 数码打印及其他材料板块：陶瓷墨水市占率提高，海外市场推进；纺织墨水市场推广 [2] - 覆铜板用填充材料：球硅在高速覆铜板验证中，部分产品小批量销售；推进扩产；膜用填充材料氧化锆/氧化钛分散液已导入头部客户并批量销售 [2] 固态电池硫化物电解质规划 - 同步布局氧化物与硫化物两大技术路线 [3] - 第一条硫化物电解质产线规划年产能30吨，预计2025年底建成 [3] - 第二条产线规划年产能100吨，预计2026年年中建成 [3] - 已向下游客户送样并配合验证，重点解决规模化量产问题 [3] 机器人领域投资 - 投资2000万元认购北京恒誉未名股权投资基金37.52%份额，该基金专项投资于北京人形机器人创新中心 [4] - 投资目的为认可机器人行业潜力，探索新材料业务在机器人产业链的协同机遇 [4] - 陶瓷球重点布局高端产业机械，机器人是应用方向之一 [4] 陶瓷管壳业务展望 - 低轨卫星发射节奏加快，射频微系统用陶瓷管壳放量速度提升，客户订单增加 [5] - 预计明后年保持较快增长势头 [5] - 国瓷赛创二期扩产积极推进中 [5] 球硅产品进展 - 球硅产品正配合下游主流客户验证，可用于M7、M8、M9等高速覆铜板 [6] - 新一代覆铜板用中空球硅具有高纯度、低损耗和更低介电常数，也在验证中 [6] - 正在推进产能扩张以满足市场需求 [6] 蜂窝陶瓷业务进展 - 前三季度乘用车领域新上市车型增加，增速加快；商用车领域配合客户取得新公告，销量提升 [7] - 国际大客户订单稳步提升 [7] - 积极配合客户布局国七、欧七相应产品，预计未来份额提升 [7]

公司技术与研发实力 - 贝特瑞中央研究院是集团的技术源头和"心脏"，负责驱动公司业务持续增长与长远发展 [8] - 研究院定位已从服务主营业务升级为产业孵化中心，覆盖固态电池、钠电、燃料电池、光伏等新业务领域 [8] - 公司在材料研发上投入巨大，早期实验室投资就达1亿元 [3] - 贝特瑞在2010年负极材料出货量首次成为全球第一，超越日本厂商 [3] - 公司已发布贝安FLEX半固态及GUARD全固态系列高镍正极、硅基负极等固态电池材料整体解决方案，宣告各环节已做好准备 [4] 全固态电池发展前景与挑战 - 全固态电池发展的核心动力是解决安全问题和提升能量密度，以拓展锂电池在低空经济、人形机器人、电动大飞机等新场景的应用 [10] - 行业保守估计2030年前全固态电池将在高端数码、人形机器人等对成本不敏感的场景实现示范应用 [5][11] - 预计2035年前全固态电池可能在汽车、无人机等更广泛的民用场景中达到相对成熟状态，让普通消费者受益 [1][5][11] - 全固态电池商业化面临材料挑战：硫化物电解质需解决成本、空气稳定性等问题；硅基负极需解决膨胀问题；金属锂负极需解决稳定性与膨胀问题；高镍正极需解决循环性能与DCR问题 [5][10] 储能市场布局与策略 - 储能被视为锂电产业第三波爆发期，预计2030年储能对锂电的需求量将与新能源汽车持平，2030年后需求量会更大 [13] - 公司针对储能市场开发长循环、高安全、低成本的材料方案，目标实现万次级循环，并布局钠离子电池、氢能燃料电池等相关材料 [14] - 贝特瑞推进海外产能布局，在印尼、摩洛哥等地匹配储能材料产能，以满足欧美、东南亚市场的需求 [14] - 公司通过技术创新和为客户开发定制化材料来应对储能市场的激烈竞争，前期定制化可能增加成本，但未来有较大降本空间 [15] 人工智能在材料研发的应用 - 公司应用"AI for Science"，将AI大模型植入材料开发，整体研发效率至少提升50%，研发成本降低50% [16] - AI模型通过计算前期积累的研发数据和实验结果，来预测或指导研发行为，优化实验参数，比直接做DOE实验的验证效率高得多 [6][16] - AI模型不能直接推广至其他材料领域，不同材料因电化学功能差异需单独优化模型，即使80%相同，仍有20%的优化调整空间 [17] 行业竞争与技术趋势 - 全固态电池商业化将对材料端格局产生冲击，其中对电解质、隔膜的冲击最大，半固态到全固态电池正负极材料整体变化不大 [12] - 负极材料技术突破分三个层次：常规液态电芯石墨负极向6C级快充推进；硅基负极解决低膨胀、长循环问题；全固态电池金属锂负极解决稳定性与低膨胀问题 [13] - 行业反内卷十分必要，恶性价格竞争会导致技术创新动力不足，需通过知识产权与技术创新实现价值提升 [16] - 当前电池材料行业已有好转迹象，若行业聚焦电芯与材料的技术革新，重回快速良性增长只是时间问题 [16]