1. 财政部:2025年1-8月,印花税收入2844亿元,同比增长27. 4%, 其中证券交易印花税收入1187亿元,同比增长81.7%。 我们不是资讯的搬运工 而是有态度的发现者 万和财富早班车 2025年9月18日 | ● 国内金融市场 · | | | · 股指期货 · | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 收盘 | 涨跌幅 | 品种 | 收盘 | 涨跌幅 | | 上证指数 | 3876.34 | 0.37% | 上证当月连续 | 2956.2 | 0.20% | | 深证成指 13215.46 | | 1.16% | 沪深当月连续 | 4553.2 | 0.80% | | 创业板指 | 3147.35 | 1.95% | 恒生期货指数 | 34799.53 | 1.69% | 一、宏观消息汇总 2. 国务院国资委:将大力推动国资央企战略性专业化重组整合, 放大国有经济的整体功能,为经济社会发展提供更加有力的支撑。 3. 中汽协:8月,新能源汽车国内销量117. 1万辆,同比增长18. 3%; 8月新能源汽车出口22.4万辆,环比下降0.6% ...

核心财务表现 - 2025年上半年公司营收75.34亿元 同比增长18.04% 归母净利润3.07亿元 同比增长27.76% 扣非归母净利润2.91亿元 同比增长32.24% [1] - 2025年第二季度营收45.57亿元 同比增长47.78% 环比增长53.10% 归母净利润1.90亿元 同比增长47.55% 环比增长63.02% [1] - 上半年毛利率9.99% 同比提升0.48个百分点 净利率4.06% 同比提升0.28个百分点 [2] 业务运营数据 - 锂电正极材料总销量6.07万吨 同比增长35.50% 其中钴酸锂销量2.88万吨 同比增长56.64% 动力电池正极材料销量3.19万吨 同比增长20.76% [1] - 钴酸锂需求增长主要受益于国家换机补贴政策和3C消费设备AI功能带电量提升 [1] 费用管控成效 - 销售费用率0.25% 同比下降0.03个百分点 管理费用率1.29% 同比下降0.11个百分点 研发费用率3.23% 同比下降0.06个百分点 财务费用率0.01% 同比下降0.31个百分点 [2] - 合计费用率同比下降0.51个百分点 [2] 技术研发进展 - 固态电池正极材料已实现匹配氧化物路线固态电池的供货 硫化物路线正极材料与国内外头部企业合作提供多批次样品验证 [2] - 实现氧化物固态电解质的吨级生产和稳定产品性能 开发出独特的硫化锂合成工艺 样品客户端测试良好 [2] 未来业绩展望 - 预计2025年营业收入171.85亿元 同比增长29.24% 2026年214.42亿元 同比增长24.77% 2027年249.17亿元 同比增长16.21% [3] - 预计2025年归母净利润7.46亿元 同比增长51.04% 2026年10.71亿元 同比增长43.58% 2027年11.19亿元 同比增长4.48% [3] - 对应2025-2027年PE分别为54.74倍、38.13倍、36.49倍 [3]

倒计时62天 2025（第十五届）高工锂电年会 暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼 主办单位： 高工锂电、高工产研（GGII） 协办单位： 卡洛维德 总冠名： 海目星激光 年会特别赞助： 大族锂电 专场冠名： 英联复合集流体、逸飞激光、华视集团、欧科工业空调 金球奖全程特约赞助： 思客琦 时间&地点： 2025年11月18-20日 深圳前海华侨城JW万豪酒店 会议合作： 陈女士 13560731836（微信同号） ◆ 电池 ◆ 星科能源年产3GWh 全固态电池研发生产项目进展 近日，安徽省滁州市生态环境局发布"星科能源科技（安徽）有限公司年产3GWh全固态电池研发 生产项目环境影响报告表批前公示"。该项目位于滁州市琅琊区铜陵路与拖锹岭路交叉口东南侧， 一期 占地约80.55亩，总投资10亿元，建成后将年产0.6GWh全固态电池。 亿纬锂能 储能电池处于满产状态 9月15日，亿纬锂能在投资者互动平台表示，公司储能电池目前满产，订单需求饱和。当前储能电池行 业需求旺盛，部分市场出现"缺芯潮"，主流型号电芯价格上涨，多家企业产能利用率高。 孚能科技计划2027年 推出第三代硫化物全固态电池 01 02 03 孚能科 ...

投资评级 - 维持"增持"评级 [5][9] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩高增 营收75.34亿元同比+18.04% 归母净利润3.07亿元同比+27.76% [3] - 正极材料出货量同比增长超35% 其中钴酸锂销量2.88万吨同比+56.64% 受益于国家换机补贴政策和3C设备AI功能带电量提升 [3] - 固态电池领域卡位优势明显 正极材料和电解质布局领先 已实现氧化物路线正极材料供货 硫化物路线正极材料与头部企业合作验证 [4] - 费用率管控良好 2025H1毛利率9.99%同比提升0.48pcts 四项费用率合计下降0.51pcts [4] 财务表现 - 2025Q2单季度营收45.57亿元同比+47.78%环比+53.10% 归母净利润1.90亿元同比+47.55%环比+63.02% [3] - 预计2025-2027年营业收入171.85/214.42/249.17亿元 同比增长29.24%/24.77%/16.21% [5][10] - 预计2025-2027年归母净利润7.46/10.71/11.19亿元 同比增长51.04%/43.58%/4.48% [5][10] - 对应PE分别为54.74/38.13/36.49倍 [5][10] 业务亮点 - 动力电池正极材料销量3.19万吨同比增长20.76% [3] - 固态电解质实现氧化物固态电解质吨级生产 硫化锂合成工艺样品客户端测试良好 [4] - 公司总市值408亿元 最新收盘价80.94元 市盈率68.59倍 [2]

固态电池技术布局 - 公司全面布局固态电池核心材料包括单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅基负极、固态电解质、金属锂负极 形成全材料解决方案 [1] - 单壁碳纳米管粉体产品性能如纯度、比表、G/D值与进口产品相当 浆料采用自研分散剂在粘度、固含量等指标上优于进口产品 [1] - 攻克单壁碳纳米管"高品质与低成本兼顾"的规模化制备技术难题 形成连续稳定量产技术方案 正积极推进大规模量产工作 [1] 硅碳负极技术优势 - 新型气相硅碳负极采用自主研发的多孔碳基体 包括免活化多孔碳基体和球形多孔碳基体 [1] - 硅碳负极产品具有首效高、膨胀低、寿命长等特点 处于行业领先水平 [1] - 产品布局覆盖消费电池、数码电池、动力电池及固态电池等多个领域 [1] 固态电解质性能表现 - 硫化物和氧化物电解质实现高离子电导率和良好化学兼容性 [1] - 应用该电解质的固态电池在多次循环后保持较高容量和效率 展现优异倍率性能和长循环稳定性 [1] - 客户端反馈数据显示各项性能指标优异 处于行业先进水平 [1] 金属锂负极工艺创新 - 摒弃传统厚锂带机械压延减薄和热蒸发成膜路线 创新采用浆料成膜工艺 [1] - 液相涂布技术实现超薄锂负极高效制备 具有成本低、结合力强、电化学性能优异等特点 [1]

战略合作布局 - 公司与苏州能斯达电子科技及关联参股公司广东芯培森技术签署战略合作协议 三方将围绕人形机器人电子肌肉 电子皮肤和关节等关键零部件材料展开研发与市场拓展合作[2] - 合作模式为整合各自优势资源进行深度合作 覆盖材料研发及市场拓展全链条[2] 新材料技术储备 - 已布局单壁碳纳米管 高镍三元前驱体 富锂锰基前驱体 硅基负极 固态电解质 金属锂负极等固态电池核心材料[2] - 上述材料被确认在人形机器人领域具有广阔应用前景 涵盖能源与结构材料方向[2] 技术应用方向 - 材料研发重点聚焦人形机器人三大核心部件：电子肌肉 电子皮肤和关节所需材料[2] - 固态电池材料技术可延伸应用于人形机器人能源系统 体现技术协同效应[2]

固态锂电材料布局 - 公司在固态锂电材料方面布局较早且全面 系统布局氧化物 硫化物 卤化物等固态电池材料体系 [1] - 2025年上半年公司固态锂电材料持续放量 其中硫化物全固态电池专用正极材料率先实现吨级出货 [1] - 双相复合正极材料荣获中关村论坛百项新技术新产品推介 [1] 客户合作与应用领域 - 相关产品已导入清陶 卫蓝 辉能 赣锋锂电 中汽新能等多家固态电池客户 [1] - 产品成功应用在无人机 eVTOL等低空飞行器以及人形机器人领域 [1] - 全固态电池专用钴酸锂 富锂锰基正极材料成功卡位比亚迪 一汽 中科固能等国内顶级车企和电池客户 [1] 固态电解质产能建设 - 公司已完成氧化物电解质年产百吨级中试线建设 [1] - 完成硫化物固态电解质小试线建设 [1] - 实现固态电解质吨级稳定制备并获得下游多家重点客户的认证及导入 [1]

◆ 电池 ◆ 17 家车企表态 积极落实账款支付倡议 9月15 日，中国汽车工业协会发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，呼吁车企落实 《保障中小企业款项支付条例》要求，不利用大企业优势地位侵害供应商利益，致力于构建"整车 —零部件"协作共赢发展生态，推动汽车产业高质量发展。 截至当日 17 时，一汽、东风、长安、上汽、广汽、北汽、奇瑞、江汽、比亚迪、吉利、长城、赛 力斯、蔚来、理想、小鹏、零跑、小米等 17 家作出账期承诺的车企均已发布声明，表态将积极落 实账款支付倡议。 此前，这些车企已陆续作出"供应商支付账期不超过 60 天"的公开承诺，此次进一步响应协会倡 议，在订单确认、交付与验收、支付与结算、合同期限等关键环节落实相关要求。部分车企还明确 提出不采用商业承兑汇票等增加供应商资金压力的结算方式，如上汽集团、吉利汽车等。 ◆ 材料 ◆ 01 恩捷股份 下游客户需求和订单呈现稳定增长态势 年产 2 万吨碳酸锂项目投产 据紫金矿业消息，阿根廷当地时间 9 月 12 日，紫金矿业旗下锂业科思 3Q 锂盐湖年产 2 万吨碳 酸锂项目投产仪式在卡塔马卡省菲安巴拉市举行。 当前，二期项目许可审批等前期工作正 ...

全国首批低空飞行"天空牌照"正式发放，这一政策破冰之举，不仅为低空经济打开了全新发展空间,更 直接引爆了上游核心配套产业—eVTOL（电动垂直起降飞行器）电池的投资热潮。目前，半固态电池 相关订单已排至2026年，一场由政策准入驱动的产业重构，正彻底改写新能源领域的投资逻辑- 作为中网信低空经济研究院院长及市值管理学者认为"天空牌照"绝非简单的管理工具，更是产业价值 的"放大器"。它通过设定严苛的技术与安全门槛，让具备核心技术的企业获得稀缺性溢价，加速产业资 源向头部玩家集中。 正如2025泰达国际论坛上某电池企业负责人所言："固态电池虽热度高涨，但全商业化量产仍有距离- 。"而"天空牌照"的落地，正以政策力量推动半固态电池率先实现产业化突破，成为低空经济的" 先行 官"。 01 政策破局：天空牌照重构产业估值逻辑 低空经济并非"低空开放即可飞"，其核心壁垒在于空域使用的准入许可。首批"天空牌照"的发放,让符 合认证标准的电池企业成为资本市场的"香饽饽"，直接重塑了产业估值体系。 "天空牌照"本质是一套严格的准入管理制度，对飞行器的安全性提出极高要求。而固态电池凭借本征安 全性，成为企业获取牌照的关键技术门槛 ...

固态电池指数表现 - 9月8日至9月12日固态电池指数上涨2.6% 2025年累计上涨51.7% 同期沪深300指数上涨14.9% [1][3] - 固态电池相关标的平均上涨2.5% 电池外环节均上涨 正极及电解质上涨5.6% 导电剂上涨3.9% [1][3] - 涨幅前五标的包括天际股份上涨28.8% *ST威尔上涨27.6% 厦钨新能上涨26.8% 恩捷股份上涨16.8% 金银河上涨16.1% [3] 材料技术进展 - 恩捷股份高纯硫化锂产品完成小试吨级年产能建设 硫化锂中试线搭建完成 10吨级固态电解质产线已投产并具备出货能力 [1][2] - 公司将继续投入研发并加深与客户合作 推动行业技术发展 [2] 设备与订单突破 - 海目星成功打通锂金属固态电池量产全线工艺环节 获得2GWh固态电池价值4亿元量产设备订单 为行业首个高能量锂金属固态电池可量产商用订单 [2] - 先导智能干法设备成功交付 降本超15% [2] 下游应用测试 - 奔驰EQS搭载固态电池完成德国至瑞典1205公里测试 剩余续航137公里 刷新Vision EQXX概念车纪录 电池由Factorial Energy提供 [2] 产业化发展预期 - 固态电池正从实验室阶段向量产验证阶段发展 预计2025年底小批量装车试验 2026-2027年普遍装车试验 [2] - 低空 机器人 AI等新兴应用场景打开固态电池市场空间 产业化落地有望提速 [2] 行业关注标的 - 推荐标的包括宁德时代 受益标的覆盖设备 电池 正极及电解质 导电剂 电解质复合膜 硅碳负极 金属锂负极 集流体 铝塑膜等细分领域企业 [2]