公司基本信息 - 证券代码 300664，证券简称鹏鹞环保 [1] - 投资者关系活动时间为 2025 年 02 月 25 日 15:00 - 17:00，地点在鹏鹞环保股份有限公司宜兴市高塍镇鹏鹞科技创新园 [2] - 参与单位有中邮证券、国盛证券、华福证券等多家机构 [2] - 上市公司接待人员为公司投资关系总监陈伟锋先生 [2] 传统水务板块 - 存量项目 35 个，累计运营规模总设计水量近 200 万吨/天 [2] - 今年中标新疆哈密扩容水厂日供水能力 9.9 万立方米的净水项目及 5 年运营，预中标设计规模 3 万立方米/天河南汤阴城南污水处理 BOT 项目，均采用装配式水厂建造模式，另有潜在十多个重点项目在跟踪 [3] SEED 装配式水厂技术 - 打破传统钢混结构，建设模式从现场施工转变为工厂制造，从研发设计等方面全面优化，达到高度集成化、产品化 [2] - 结合光伏和储能技术，降低运营成本，提高市场竞争力，是新质生产力代表产品 [2] 固废板块 存量项目情况 - 污泥处理项目：利用污泥干化焚烧技术日处理规模 1200 吨/天，利用污泥发酵技术日处理规模 500 吨/天 [3] - 病死畜禽类项目：利用硫酸分解法，总的日设计处理量 60 吨/天 [3] 未来增长空间 - 污泥处理项目：我国东北和中西部地区有较大发展空间，公司可利用长春项目经验拓展业务 [3] - 病死畜禽处置：我国养殖大国，无害化处理需求增长，公司示范工程效果和效益显著，可在养殖大省推广，扩大业务规模 [3] - 未来固废板块将和水务板块一样成为公司收入和利润重要贡献点 [3] 生物柴油 SAF - 扩大产能主要看 SAF 市场价格，结合未来全球增量需求和目前全球产能达产率综合考量，公司坚持稳健经营风格和长远发展理念执行战略规划 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和路演活动 [2] - 参与单位包括申万宏源证券、长江证券自营、开源证券、三商资产等 [2] - 时间为2025年02月13日9:00 - 15:00 [2] - 地点为上海凯宾斯基大酒店和上海浦东香格里拉酒店 [2] - 上市公司接待人员为公司投资关系总监陈伟锋 [2] 水务投资运营业务 2025年水务投资主要方向 - 推广及应用未来水厂（SEED水厂）成套技术及装备，构建新模式、新业态 [2] SEED水厂优势 - 总投资减少10%-30% [3] - 运营费用减少20%-40% [3] - 绿能自持率超50% [3] - 占地面积减少50%以上 [3] - 建设工期缩短50%以上 [3] - 建设碳排放量减少70%以上 [3] SEED水厂应用场景 - 可应用于市政供水、污水项目及工业污水项目 [3] 2025年传统水务业务目标 - 以新签订10亿项目为业务目标 [3] SAF产品相关情况 成本与售价 - 整体处于技术升级和优化阶段，生产成本和完全成本不断变化，售价随行就市 [3] - 前期调试和试生产阶段，每吨原料加工成本在1500元到3000元之间，因原料纯度不同成本有波动 [3] 收率情况 - 2024年9月3日产出合格SAF，整体产品收率为82%，其中以原料为基准的SAF收率55%、HVO收率14%、生物轻油13% [4] - SAF实际收率有较大提升空间，各产品间有转化空间 [4] 出口要求 - 出口到欧盟需符合相关认证和标准，目前欧盟客户要求使用餐厨废油为原料 [3] 合作模式 - 与盘锦宏业石化是委托加工合作模式，无需利润分配 [4] 轻资产运营优势 - 资本开支小、前期减少投入，现金流更安全，后期产品分摊成本小 [4] 产能规划 - 投资1.2亿元可实现SAF装置改造，市场价格合理时有扩大产能规划 [4] 行业壁垒 - 生产技术门槛高，生物质原料处理难度大，对设备和催化剂要求高 [4] 销售情况 - 目前SAF销售给中石油，由其负责出口 [4] 生物柴油项目 - 设计产能规模为10万吨，已储备100万吨项目资源，位于沿海地区、山东、福建等地 [4]

合规情况 - 公司章程和公司治理制度完备合规且有效执行[2] - 内部审计部门和审计委员会人员构成合规，会议和报告按季度进行[3] - 公司已披露公告与实际情况一致，无应披露未披露重大事项[3] - 建立防关联人占用资金制度，无占用情形[3] - 募集资金到位后一月内签三方监管协议且有效执行，使用与披露一致[4] 业绩情况 - 2024年1 - 9月归母净利润20,947.85万元，同比下降32.79%[5] - 利润下降因去年同期出售子公司致投资收益增多及营收下降[5] - 业绩无大幅波动，与同行业可比公司比较无明显异常[4] 其他情况 - 公司实际控制人之一王洪春因涉嫌内幕交易罪被取保候审，尚无明确调查结果[5] - 2024年9月公司因股权激励计划代持等问题收到监管函[5]

销售与市场 - 鹏鹞环保与中石油下属海外公司达成SAF销售意向，签署销售合同，首次销售量为5000吨 [2] - 2025年全球SAF总需求量预计为600万吨，2030年预计为2000万吨 [3] - 2025年欧盟ReFuelEU航空法规要求所有航班使用2%的SAF与传统煤油混合燃料，目标是到2050年SAF占比达到70% [3] 定价与利润 - SAF销售定价基于市场价格和生产成本，确保销售单价不低于原料采购价和实际生产成本，并保证一定毛利 [2] - 2025年生物柴油板块利润预测基于市场价格和SAF产能投产率，结合2024年欧洲企业SAF生产的完全成本进行预测 [3] - 2024年公司主营业务稳健，整体经营有望保持一定增长，尽管环保行业受宏观经济复苏不及预期影响 [3] 生产与战略 - SAF生产和销售根据市场价格调节生产节奏，制定采购和销售计划 [2] - 公司基于3-5年战略发展规划，统筹销售渠道构建和销售价格考量，看好未来SAF的价格和利润空间 [2] - 2024年公司在前端业务上抓管理和执行，中端财务上抓成本控制和现金流，后端风控上抓应收款的回款速率 [3]

股权质押 - 控股股东解除质押1500万股，占所持6.92%，总股本1.97%[2] - 截至披露日，控股股东累计质押4814万股，占所持22.21%，总股本6.34%[3] 股东持股 - 截至披露日，控股股东持股21670.215万股，比例28.52%[3] - 陈宜萍持股413.708万股，比例0.54%，无质押[3] - 股东及其一致行动人合计持股22083.923万股，比例29.06%[3] 其他情况 - 鹏鹞投资资信良好，质押风险可控，无平仓风险[4] - 公司将持续关注质押情况并及时披露信息[4]

销售定价与策略 - 销售定价基于市场价格和公司生产成本综合考虑，确保销售单价不低于原料采购价和实际生产成本，并保证一定毛利 [2] - 销售策略结合市场供销趋势、公司内部产销平衡、客户合作期限及全年经营目标，统筹销售渠道构建和价格考量 [2] - 公司与中石油合作，基于长远合作考虑，中石油有稳定的采购需求和市场议价能力，有助于公司专注于SAF生产 [6] 市场需求与预测 - 2025年欧盟ReFuelEU航空法规要求所有在欧盟机场起飞的航班使用2%的可持续航空燃料（SAF）与传统煤油混合燃料 [3] - 国际航协预测2025年全球SAF总需求量为600万吨，2030年全球SAF需求量为2000万吨 [3] - 公司看好2025年SAF市场，基于2024年海外SAF生产总量与实际需求之间的差额及欧洲企业SAF生产的完全成本进行产销意愿预测 [7] 业务发展与利润预期 - 公司与中石油下属海外公司达成销售意向，签署销售合同，本次销售量为5000吨，标志着公司在生物航煤领域发展的重要一步 [6] - 2024年环保行业受宏观经济复苏不及预期影响，但公司通过前端业务管理、中端财务控制和后端风控管理，整体经营有望保持一定增长 [8] - 生物柴油板块利润来源主要看市场价格和公司SAF产能投产率，公司看好2025年SAF市场 [7]

培训基本信息 - 申万宏源承销保荐为鹏鹞环保培训保荐人[1] - 2024年12月17日以视频会议开展培训[1] - 主讲人为申万宏源承销保荐卢文洁[1] 培训相关安排 - 培训对象为公司董监高及实控人[1] - 培训内容为创业板上市公司持续监管[1] - 涉及《国务院相关若干意见》等法规[1] - 培训前后保荐人分别编制和提供讲义[2] 培训效果 - 全体参加人员学习认真，达预期效果[4]

SAF 销售与合作 - 鹏鹞环保与中石油下属海外公司达成销售意向，签署了首单销售合同，销售量近 5000 吨，标志着公司在生物航煤领域的重要进展 [2] - 公司与中石油的合作基于长远考虑，中石油的稳定采购需求和市场议价能力为鹏鹞环保提供了稳定的销售渠道，有助于公司专注于 SAF 生产 [2] 销售定价机制 - 销售定价基于市场价格和生产成本，确保不低于原料采购价和实际生产成本，并保证一定毛利率 [3] - 定价考虑市场供销趋势、公司内部产销平衡、客户合作期限及全年经营目标，基于 3-5 年战略发展规划，统筹销售渠道构建和价格考量 [3] 生物柴油板块利润预测 - 2025 年生物柴油板块利润预测基于市场价格和 SAF 产能投产率，结合 2024 年海外 SAF 生产总量与实际需求差额，以及欧洲企业 SAF 生产成本进行产销意愿预测 [3] SAF 市场需求预测 - 2025 年欧盟 ReFuelEU 航空法规要求欧盟机场起飞的航班必须使用 2% 的可持续航空燃料（SAF）与传统煤油混合，推动航空运输业绿色转型，减少碳排放 [3] - 国际航协预测 2025 年全球 SAF 总需求量为 600 万吨，2030 年需求量为 2000 万吨 [3]

SAF销售计划与合作 - 鹏鹞环保与中石油下属的海外公司达成销售意向，近期将签署销售合同，销售量近5000吨，标志着公司在生物航煤领域的重要一步 [2] - 公司与国内石化龙头企业（中石油）的合作基于长远考虑，中石油有稳定的采购需求和市场议价能力，合作有助于鹏鹞环保获得更稳定的销售渠道，并专注于SAF生产 [2] 销售定价机制 - 销售定价基于市场价格和生产成本综合考虑，销售单价原则不低于原料采购价和实际生产成本，并保证一定的毛利 [3] - 定价机制还结合市场整体供销趋势、公司内部产销平衡、客户合作期限及项目全年经营目标，公司看好未来SAF的价格和利润空间 [3]

活动基本信息 - 活动类型为路演活动，时间是2024年12月12日13：00 - 17：00，地点在上海市浦东新区陆家嘴环路1288号上海凯宾斯基大酒店和浦东新区世纪大道1196号世纪汇一座中国人保资产管理有限公司 [2] - 参与单位包括国金证券、涌融私募基金等多家机构，上市公司接待人员为投资关系总监陈伟锋先生 [2] 生物柴油项目情况 项目建设 - 2023年3月3日盘锦市双台子区政府与公司签署战略合作协议，子公司盘锦鹏鹞生物能源有限公司与盘锦宏业石化有限公司合作，拟投资1.2亿元对宏业石化20万吨/年加氢装置技改，建设10万吨/年生物质液体燃料技改项目，采用新型沸腾床加氢技术，以废弃生物油脂为原料生产符合欧盟标准的二代生物柴油、生物航煤产品 [3] 投产时间与收率 - 2024年8月初装置完成升级改造，8月21日开始试车投产，9月3日产出合格SAF，整体产品收率为82%，其中以原料为基准的SAF收率55%、HVO收率14%、生物轻油13% [3] 原料与成本 - 原料为UCO，主要来源于周边省份收集点，每吨原料加工成本（不包括原料辅料成本）在1500元到3000元之间 [3] 销售与认证 - 主要销售渠道去往欧盟，订单看市场价格，销售方向为欧洲贸易商 [3] - 项目公司已取得ISCC CORSIA和ISCC EU认证，国内民用航空适航认证在准备申请中，公司正寻求与中航油接触对接 [3] 公司规划与优势 未来规划 - 生物柴油项目是公司战略规划项目，未来发展看二代生物柴油和SAF市场价格，公司轻资产运营模式下形成完整通路，会在双碳目标市场环境下稳健经营并做好产能规划 [3] 成本优势 - 公司生物柴油项目轻资产运营（托管租借 + 技术工艺升级改造模式），资本投入和固定资产折旧成本少，生产工艺包自研，加工生产地在辽宁盘锦人工成本少，在SAF产品固定成本上有比较优势 [3] 行业背景优势 - 公司创立于1984年，是宜兴环保奠基者、中国环保产业开拓者，是全牌照专业技术型企业，水务板块作为传统主营业务能提供稳定现金流和利润基本盘，助力生物柴油赛道长效发展 [4] 其他业务情况 工程承包业务 - 半年报中工程承包业务有4个EPC项目共6800多万未确认金额，公司按履约进度确认收入，其中两个小项目今年完工并在报表体现，另外两个项目根据工程进度百分比确认会计收入 [5] 固废板块毛利率 - 固废板块长春污泥项目2022年有大资本投入，2023年投产，今年固定资产折旧增多，影响污泥板块毛利润 [5] 原材料相关情况 价格影响 - 之前UCO市场价每吨约900美金，取消出口退税后价格下降，目前800多美金，预计还有下降空间，有利于降低成本，在原材料价格下降、SAF价格上升背景下产品利润空间打开 [4] 来源与供应 - UCO从供应商采购，东北地区能满足公司10万吨级采购量，渠道分布在东北、内蒙古、河北、天津等地 [4]