10月新开户230.99万户，较9月份减少21%，同比下降66%。最新出炉的开户数据显示，2025年前10个月，A股已累计新开户2245.88万户，同比增长10.57%。 根据上交所披露，10月份新开的A股账户中，个人投资者为230.22万户，机构数量为0.77万户，又回落至1万户以下。 南开大学金融发展研究院院长田利辉分析称，此现象折射出短期市场情绪与长期结构性动能的博弈。短期看，10月经济数据弱于预期叠加市场波动加剧，抑 制了潜在投资者入场意愿。政策层面，监管层对"炒小炒差"的整顿也使部分投机型资金转向观望。但前10月累计开户数同比增长11%，表明资本市场改革红 利仍具吸引力。 A股的行情演绎，也影响市场的开户热情。对于后市行情，多位券商分析师认为，市场将进入一个空窗期，缺乏明确的方向性催化剂，短期可能以震荡走势 为主。 今年开户数量最高的月份是在3月份，新开A股账户306.55万户，相较1月份的157万户激增95.25%，相较2月份的283.59万户增长8%。 以此来看，呈现的趋势是1月份开始逐步增加，到3月份创出年内单月最高。从沪指走势来看，1月份下跌3.02%后，2月份上涨2.16%，3月份微涨0. ...

根据上交所披露，10月份新开的A股账户中，个人投资者为230.22万户，机构数量为0.77万户，又回落至1万户以下。 A股短期震荡为主？ 10月新开户230.99万户，较9月份减少21%，同比下降66%。最新出炉的开户数据显示，2025年前10个月，A股已累计新开户2245.88万户，同比增长10.57%。 南开大学金融发展研究院院长田利辉分析称，此现象折射出短期市场情绪与长期结构性动能的博弈。短期看，10月经济数据弱于预期叠加市场波动加剧，抑 制了潜在投资者入场意愿。政策层面，监管层对"炒小炒差"的整顿也使部分投机型资金转向观望。但前10月累计开户数同比增长11%，表明资本市场改革红 利仍具吸引力。 A股的行情演绎，也影响市场的开户热情。对于后市行情，多位券商分析师认为，市场将进入一个空窗期，缺乏明确的方向性催化剂，短期可能以震荡走势 为主。 10月A股新开户数环比减少21% 从今年前10个月的A股新开户数情况来看，呈现出先增后降到再增再降的态势。 其中，10月份A股新开户数量为230.99万户，相较9月份的293.72万户减少21.36%，相较去年10月份的684.68万户，下降66.26%。 | 日期 ...

指数及ETF表现 - 截至2025年11月3日，国证自由现金流指数上涨0.15% [1] - 指数成分股中，亚翔集成、海陆重工涨停，上海建工上涨4.96%，中国海油上涨4.72%，上海电气上涨3.76% [1] - 现金流ETF嘉实(159221)近6月净值上涨20.15% [3] - 该ETF自成立以来最高单月回报为6.91%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为20.15%，上涨月份平均收益率为3.13% [3] - 现金流ETF嘉实近3个月超越基准年化收益为5.73% [3] 指数成分股权重 - 截至2025年10月31日，国证自由现金流指数前十大权重股合计占比54.79% [3] - 前两大权重股为中国海油（权重9.80%）和上汽集团（权重8.65%） [5] - 前十大权重股包括五粮液、格力电器、洛阳钼业、中国铝业、陕西煤业、上海电气、厦门国贸、正泰电器 [3][5] 市场观点与宏观环境 - 兴业证券认为，全球货币和财政双宽松政策预期提振了风险资产，为A股创造了积极的宏观环境 [5] - 国投证券分析称，A股三季报出现盈利、营收和ROE三大核心指标环比改善 [5] - 自由现金流与销售净利率两大核心指标同步好转，结合政策导向，暗示A股盈利底部正逐步明确 [5] - 向基本面牛过渡的概率基于未来半年的维度正在明显提升 [5] 投资工具 - 场外投资者可通过现金流ETF嘉实场外联接(024574)进行投资 [6]

三是"中美经贸关系曲折带来启示"。习总书记在会晤中指出"中美经贸关系近期经历曲折，也给双方带 来一些启示"。站在美方的角度来看，在尝试了各种对华打压政策后，并未讨得半分便宜，这样的结 果，显然让美方未来对华"出招"时会多了几分顾虑——这未尝不是一种"启示"。 四是"对话优于对抗，可共同应对难题"。习总书记在会晤中强调"对话比对抗好。…当今世界还有很多 难题，中国和美国可以共同展现大国担当，携手多办一些有利于两国和世界的大事、实事、好事"。从 美国本身的情况来看，其本身也面临着各种挑战，而中国的政经实力也在此前的中美"交锋"中得到了体 现。在这种情况下，美国是否要一意孤行的继续对抗、"啃硬骨头"，还是转向合作对话，这事实上是特 朗普政府需要思考的问题。 综上所述，从本轮中美元首釜山会晤的情况来看，我个人的看法，是中方主导整个过程的特点是较为明 显的。而这种格局的背后，是中国政经实力的体现。 本文根据王涵博士10月31日下午电话会议内容整理。 大家好，我是兴业证券的王涵，今天结合近期两件大事（中美元首会晤、二十届四中全会）谈一谈对后 期内外经济环境和金融市场的看法。 一、关于中美釜山会晤：值得注意的四句话 一是" ...

中美关系动态 - 中方在元首会晤中处于主导地位，要求美方确保高层决策与基层执行一致以避免关系恶化 [2] - 中国经济在外部压力下保持发展势头，前三季度经济及外贸指标稳健，显示美方打压政策未达预期 [2] - 中美经贸关系曲折带来启示，美方对华打压未获实质利益，未来出招时将更多顾虑 [2] - 美方内部矛盾导致其难以对华打持久战，财政压力迫使特朗普政府软化对华立场 [4][5] - 美国政策可能反复，因经济基础难改右翼民粹主义，但中方政策已充分考虑外部复杂变化 [6] 美国经济与政策困境 - 特朗普政府面临4000亿美元额外利息负担，需联储进行降息加量化宽松以压低长债融资成本 [4] - 美国制造业空心化导致军事干预能力下降、通胀易上难下，货币与财政政策空间受限 [4][5] - 美国政策组合面临两难：双宽松引发通胀和美元贬值，宽财政紧货币推高美债发行难度，宽货币紧财政激化阶级矛盾 [5] A股市场趋势 - A股上行逻辑强化，支撑包括中国综合实力提升、金融改革及大国竞争策略推升风险偏好 [7] - 市场进入高赔率高胜率阶段中后期，创业板、沪深300及恒生指数估值处历史前三分之一分位，波动率可能上升 [7] - 长期资金可忽略阶段性扰动，但交易性投资者需关注市场热点切换和波动风险 [7] 汇率市场展望 - 美联储明年可能降息并实施量化宽松以压低国债收益率曲线，导致美元走弱 [8] - 人民币自2023年来弱于合理水平，未来6-12个月可能对美元较大幅度升值 [8]

市场表现 - A股上证指数突破4000点关口 达到4000 86点[1] - 上一次达到4000点是在2015年8月19日 时隔近十年再次突破[1] - 在A股35年历史中 指数在4000点以上的交易日总计仅200多天[3] 技术分析 - 突破前市场表现稳健 前一个多小时横盘整理 显示强势特征[3] - 技术指标显示动能背离向上 突破后未出现明显回调[3] - 较少整顿的节奏可能增加指数站稳4000点的概率[3] 后市展望 - 突破后市场可能围绕4000点区间震荡 以消化筹码[3] - 震荡期是识别基本面扎实且资金逐步流入标的的机会[3] - 4000点被视为新起点而非终点 后续需关注指数能否有效站稳[3]

美联储降息预期与市场背景 - 美联储降息概率飙升至99%，市场预期10月30-31日议息会议将采取行动 [1] - 美国9月核心CPI环比仅上涨0.2%，为连续三个月回落，显示通胀出现松动迹象 [1] - 美元指数疲软，美债收益率高位回落，就业市场失业率高企，共同构成降息压力 [3] A股市场历史对比与当前差异 - 去年美联储释放降息信号后，A股从2700多点上涨至3600多点 [4] - 当前沪指在3900点附近震荡，处于阶段性高位，相较于去年2700多点的起点，上涨难度和所需资金量更大 [7] - 去年行情由“政策利好+美联储降息”双轮驱动，而当前市场对政策利好的敏感度已下降 [7] A股市场现状与潜在影响 - 市场当前缺乏持续的信心和增量资金，金融、科技等热门板块估值已不低，存在调整压力 [7] - 美联储降息有望提升全球资金风险偏好，部分热钱可能流入新兴市场，A股有望受益 [9] - 市场可能借机震荡走高，尝试突破4000点重要心理关口，若有效站稳则上涨空间将打开 [9] 行业与板块表现展望 - 若行情启动，主线可能围绕低位价值股（如部分金融、消费）和业绩确凿的科技成长股展开 [10] - 需避免为估值过高的题材股接盘 [10]

合肥城建股价表现 - 10月22日股价强劲上涨7.55% 报收于15.39元/股 成交额为30.02亿元 总市值达123.63亿元 [1] - 自9月30日起 该股累计涨幅已超过101% [1] - 公司主要产品为房地产销售及租赁 通过全资子公司合肥工投工业科技发展有限公司 成为安徽省规模最大的工业标准化厂房开发运营企业 [3] 北向资金动态 - 截至三季度末 北向资金持有A股市值约为2.58万亿元 较二季度末的2.29万亿元增长约12.66% 实现连续三个季度持仓市值增长 [4] - 北向资金持仓市值超百亿的细分行业有50个 电池 半导体 白酒 证券 白色家电等行业持仓市值位列前十 [4] - 电池行业最新持股市值为3006.26亿元 较二季度末增加1253.81亿元 半导体行业持仓市值连续三季增加 分别为1191.2亿元 1339.66亿元 1927.15亿元 [4] - 北向资金前五大重仓股为宁德时代 阳光电源 中际旭创 北方华创 立讯精密 [4] 农业银行市场表现 - 10月22日农业银行迎来14连阳 总市值攀升至2.83万亿元 超越工商银行跃居A股市值首位 [6] - 自9月25日起 农业银行股价累计上涨23% [6] - 分析认为其以县域金融为代表的"三农"普惠战略是跑出超额收益的基石 [8] 上市公司三季度业绩 - 截至10月21日 已发布三季报的140多只个股中 有70余只第三季度净利润环比增长 占比过半 [9] - 第二季度盈利且第三季度净利润环比增幅超50%的个股有21只 其中8只环比增幅超100% [9] - 光莆股份第三季度净利润2414万元 环比第二季度增幅超过4687% [9] - 小商品城第三季度净利润环比增长超99% 前三季度净利润同比增长超48% [9] 华为鸿蒙系统发布 - 华为发布鸿蒙6正式版 可实现跨生态互联 支持与苹果设备互传 无需流量近场快速传输数据 [10] 其他公司及市场要闻 - 同花顺第三季度营收为14.81亿元 同比增长56.72% 净利润为7.04亿元 同比增长144.5% [12] - 南向资金当日净买入100.18亿港元 盈富基金 中国海洋石油 中芯国际净买入额位列前三 [12]

股市行情分析 - 本轮行情起始于2024年9月24日，契机是市场经历漫长调整后情绪处于冰点 [1] - 行情由货币、地产、资本市场政策组合拳驱动，旨在通过积极财政政策和适度宽松货币政策来抗通缩、扩内需 [1] - 行情远未到结束，当前A股基本面已开始出现点状好转 [1] 行业表现与展望 - 科技板块表现强势，而部分周期及传统消费行业表现相对较弱 [1] - 在更多宏观政策落地支持下，当前基本面的点状改善有望逐渐扩散至其他行业 [1]

市场整体表现 - 市场情绪悲观，A股下跌，双创指数跌破前一日低点 [1] - 午后市场大幅放量，显示有抄底资金入场 [3] - 周三行情预期向好，调整被视为良性，后续三个交易日行情值得期待 [5] - 当前市场被判断为洗盘，利用情绪利空制造波动，大资金进行出货调仓 [7] 行业板块表现 - 银行、白酒、保险、煤炭等权重板块护盘拉升 [1] - 科技指数拖累市场，其资产呈现大开大合的特点 [1][3] - 证券板块反复冲高回落，今年仍为负涨幅，大资金已进场但未出货 [5] - 老登资产（如银行、煤炭）在拉升时无人问津，而科技资产成交量依旧很大 [3][5] 资金动向分析 - 双创指数回调猛烈，当前位置有抄底资金进行博弈 [3] - 大资金在科技资产出货过程中需要诱多，让抄底者尝到甜头以鼓励后续行为 [3] - 证券板块不会让散户享受主升浪，因其持有筹码者分散，拉升多在散户不在场时发生 [5] - 大资金出货调仓，市场参与者各取所需 [7] 投资策略观点 - 科技股被判断为仍在筑顶阶段，不会单边下跌 [3] - 对上证指数不担心，因有权重行业可拉升，证券板块随时可能启动 [3] - 建议对科技资产的高位博弈设置明确的止盈目标，计划在前高附近清仓 [3] - 多数投资者应远离证券、白酒等板块，因其行情难以让散户获利 [5]