市场表现 - 稀土永磁概念早盘走强，北方稀土开盘后快速拉升，中科三环9:38封住涨停，金力永磁、银河磁体、宁波韵升等多只个股跟涨 [1] - 部分个股表现：中科三环涨10.03%至13.93元，金力永磁涨8.61%至28.75元，宁波韵升涨6.04%至12.28元 [8] 供需分析 - 2025年至2027年全球氧化镨钕供需缺口为28吨、1525吨、1018吨，占需求比例为0.02%、1.24%、0.78% [1] - 全球氧化镨钕供需有望持续偏紧，稀土价格有望温和上涨 [1] 政策支持 - 《稀土管理条例》2024年10月实施，禁止非法开采、加工、销售、出口稀土产品 [3] - 《稀土行业发展规划（2025-2030年）》提出优化资源配置、提升产业集中度、推动高端应用发展 [3] - 国家安全部强调加强稀土等战略性矿产资源安全管理，形成政策组合拳 [3] - 完善稀土产品储备制度和开采秩序，避免价格剧烈波动，保障企业合理利润 [3] 行业应用与市场 - 稀土永磁材料在新能源汽车、风力发电、机器人、航空航天等领域具有不可替代性 [4] - 2025年全球稀土永磁市场规模将突破249.50亿美元，中国产量占全球90%以上 [4] 资源发现 - 内蒙古白云鄂博矿床发现新稀土矿物"钕黄河矿"，具有钕元素富集特征 [5] - 钕是高性能永磁材料核心成分，需求旺盛 [5] - 新发现提升中国在全球稀土产业链话语权，助推战略价值升级 [6] 行业景气度 - 稀土行业上市公司半年报业绩普遍亮眼，主要因稀土价格回升、新能源需求增长、行业集中度提升 [7] - 国内稀土定价偏低，未来政策支持和反"内卷"措施可能推动价格上涨 [7] - 流动性宽松环境下，稀土永磁作为高弹性品种短期仍具上行潜力 [7]

市场表现 - A股冲高回落，上证指数涨0.01%报3582.3点，深证成指跌0.37%，创业板指跌0.01%[1] - 港股高开放量上涨，恒生指数涨1.62%报25538.07点，恒生科技指数涨2.48%，恒生中国企业指数涨1.82%[1] - 外盘方面，欧洲三大股指和美国三大股指全线收涨，道指涨1.14%，标普500指数涨0.78%，纳指涨0.61%[1] 关税与贸易 - 特朗普暗示对等关税税率区间为15%-50%，多数欧盟输美商品关税拟定在15%[1][9][15] - 欧盟与美国正朝着达成贸易协议的方向迈进，但最终协议需获特朗普批准[15] 企业动态 - 迈瑞医疗拟在港第二上市，筹资最少78亿港元；中微半导拟发行H股并在港上市，现升0.85%[14] - 力宝私有化文件已寄发，法院会议及股东大会将于8月20日举行[14] - 特斯拉季度营收创至少十年来最大降幅12%至225亿美元，股价盘后重挫[15] 其他信息 - 习近平将与欧盟领导人在北京会晤，中欧双方或签署气候合作声明但无联合公报计划[1][9][15] - 中国副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈[15] - 美国财长贝森特表示不急于确定美联储主席继任人选[15]

债券发行 - 2025年7月23日收市后拟通过境外子公司发行1.175亿美元有担保可转换为公司H股的公司债券[2] - 债券初始转换价为每股（H股）21.38港元[7] - 全部转换将转换为约43,141,406股H股[7] - 转换的H股相当于公告日公司已发行总H股股本约18.95%及已发行总股本约3.14%[7] - 全部发行债券转换为股本后，转换的H股占已发行总H股股本约15.93%及已发行总股本约3.05%[7] - 债券发行募集资金净额预计约为1.15亿美元[8] 会议授权 - 可转债发行及转换股份根据年度股东大会一般性授权进行，无需股东大会进一步批准[8] - 股东大会同意授予董事会发行债务融资工具规模不超过人民币20亿元或等值外币[8] - 2025年7月23日召开第四届董事会第八次会议，同意本次发行方案及提供担保[10] 协议与上市 - 认购协议签署日期为2025年7月23日，协议各方为债券发行人、公司及经办人[11] - 经办人同意认购本金为1.175亿美元的债券，公司将申请债券及转换股份于联交所上市[13][14] 债券条款 - 债券发行人为金力永磁绿色科技（香港）有限公司，担保人为江西金力永磁科技股份有限公司[21] - 2030年到期的可转换公司债券本金总额1.175亿美元，利率1.75%[21] - 债券到期日为2030年8月4日，发行规模1.175亿美元[21] - 债券以记名形式按每份200,000美元特定面值及超出部分以100,000美元整数倍发行[22] - 债券持有人有权在发行日后第41天至到期日前第10个工作日行使转换权[23] 价格与调整 - 转换价初始为每股（H股）21.38港元，特定情况会调整[24] - 发生控制权变动，发行人7日内通知相关方，30日内行使转换权转换价按公式调整[24] 赎回条件 - 因税项原因赎回需提前30 - 60日通知，通知不可撤销，且不得早于需缴额外税款最早日期前90日发出[26] - 债券发行人选择赎回需提前30 - 60日通知，在2028年8月4日后到期日前赎回，H股收盘价30个交易日内20个交易日不低于转换价130%[28] - 未偿债券本金总额低于最初发行本金总额10%时，公司可按条件赎回债券[28] 发售与上市 - 债券将向不少于六名独立认购人（专业投资者）发售[32] - 公司将完成中国证监会备案，并申请债券和转换后H股在联交所上市[33][34] 资金用途 - 本次发行可转债募集所得款项净额约为1.15亿美元，用于回购H股股份、偿还债务等[35] 股本变化 - 本次发行前公司股本总额为1,372,131,923股，全部转换后为1,415,273,329股[37] 过往融资 - 2024年12月30日境外增发2689.52万股H股股票并上市[43][44] - 此次融资所得款净额约20662.0464万港元[43][44] - 所得款约60%用于购买原材料支持业务发展[43][44] - 所得款约30%用于偿还债务[43][44] - 所得款约10%用于其他日常用途[43][44]

债券发行 - 子公司拟发行不超1.175亿美元可转换公司债券[1] - 2030年8月4日到期，利率不超1.75%/年[8][9] - 每份面额200,000美元起售，按100,000美元整数倍递增[7] 相关主体 - 发行人为金力永磁绿色科技（香港）有限公司，担保人为公司[2][3] 资金用途 - 募集资金用于偿债、回购H股、运营及支付开支[14] 决策情况 - 董事表决赞成发行方案，9票赞成，无反对和弃权[17]

公司融资计划 - 公司拟发行1 175亿美元2030年到期1 75%有担保可换股债券 [1]

稀土永磁行业概况 - 稀土永磁材料分为钕铁硼（磁能积27-50MGOe，主导风电、新能源车）和钐钴（军用为主）两类，凭借优越性能广泛应用于新能源车、风电、消费电子等领域 [1] - 2024年或为人形机器人量产元年，未来应用场景与想象空间进一步打开 [1] 金力永磁产能布局 - 截至2024年末，公司高性能稀土永磁材料毛坯产能达3.8万吨/年，计划2027年扩产至6万吨/年 [1] - 公司正建设先进的具身机器人电机转子生产线，配合未来市场需求 [1] 业绩表现 - 2025年上半年预计净利润3亿至3.35亿元，同比增长151%-180%，增速暂居磁性材料行业第一 [2] - 业务聚焦新能源车零部件、节能变频空调、风电、机器人伺服电机、3C等领域，并布局低空飞行器应用研发 [2] - 市值304.89亿元（截至数据统计时），2025年1月以来股价涨幅49.83% [3] 稀土回收战略 - 通过收购银海新材51%股权布局稀土资源回收，提取磁泥、废旧磁体中的稀土元素 [4] - 银海新材年产5000吨稀土产品废弃物综合利用项目已获批复，并取得ISO14021循环材料认证 [4] - 公司工厂产生的磁泥等可回收物优先供应银海新材加工，形成资源闭环 [4]

纪要涉及的行业或公司 行业：锂、稀土、贵金属 公司：中矿资源、盛兴锂能、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、藏格公司、北方稀土、中国稀土、正海磁材、金力永磁、宁波韵升 [1][7][15][17] 纪要提到的核心观点和论据 碳酸锂市场 - **供给端情况**：6月碳酸锂价格跌至6万元极低位置，供给端事件频发，许多项目成本高于此价格，停产受地方政府和企业老板阻碍，7月江西宜春要求编制储量核实报告，赞皇矿业被要求停止违规开采并整改 [3] - **宜春通知影响**：重新编制储量报告或使部分企业矿证无法及时续期影响生产，如吉沙屋矿证8月9号到期，若无法续接可能停产，江西上半年锂云母产量达11万吨碳酸锂当量，八九月份矿山停产每月或影响约2万吨碳酸锂供应 [1][4] - **青海生产情况**：青海采空区中已治理并补交资源税、扩大矿证的企业影响不大，藏格公司在察尔汗盐湖正常生产，上半年利润几千万，但行业关注盐湖超产和假盐矿开采问题 [5] - **政府措施原因**：价格跌至低位，许多资源亏损，政府措施意在清理亏损产能、优化产业结构、掌握战略金属储备情况，推动价格从6万元回升 [1][6] 稀土市场 - **行情走势及原因**：行情走势喜人，上涨趋势未改，原因是基本面改善，供给趋紧，如5月氧化钇供需平衡缺口为293吨，以及中美博弈下战略意义重估带来估值提升 [8] - **供需变化及影响**：5月稀土供应过剩超1000吨，预计三季度供给缺口扩大，提振价格，氧化钆价格逼近每吨50万元，库存下降，下游需求旺盛，2025年供给收紧较2024年明显改善 [9] - **中美贸易战影响**：中美贸易战使稀土战略重估意义受重视，板块估值走高，中国限制出口提高国内话语权和上游利益，美国扶持本地产业但规模小，利于中国全球话语权 [10][11] - **交易所成交趋势**：北方稀土在包头交易所金属钆铌线上竞价价格连续攀升，7月15 - 17日成交价从高于起拍价升至57.2万元/吨，提升市场活跃度和信心，看涨情绪浓厚 [12] - **基本面与题材共振**：是本轮整体反攻本质因素，2025年系统价格、氧化物价格年初至今涨幅超十个百分点，中美博弈及国内成交价格攀升推动该趋势，是长期逻辑 [13] 贵金属市场 - **市场表现及预期**：处于中性偏乐观状态，无明显空头情绪，美联储内部博弈和降息预期提振市场，白银因金融和工业属性表现突出，黄金具长期配置价值 [2][16] - **美联储影响**：内部观点分歧加剧，理事沃勒支持降息，特朗普施压鲍威尔，提升降息期待，使贵金属保持强势，政策不确定性和美国债务问题凸显黄金长期配置价值 [18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 值得关注的碳酸锂相关公司有中矿资源、盛兴锂能、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料，中矿资源明年铜矿业务满产后利润结构将多元化 [7] - 建议持续关注稀土磁材板块的北方稀土、中国稀土等龙头企业，以及正海磁材、金力永磁、宁波韵升等公司 [15][17]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 海外利好催化推动稀土板块大涨，钨价受供给扰动持续新高，各小金属价格有不同表现和影响因素，可控核聚变产业商业化加速，上游材料有望受益 [4][5][6] 各小金属及新材料情况总结 稀土 - 海外 MP Materials 利好不断，国内稀土价格持续走高，近两周氧化镨钕涨 7.29%至 47.85 万元/吨，氧化镝涨 2.44%至 168 万元/吨，氧化铽涨 0.84%至 718 万元/吨，供给端低价矿端收紧，需求端终端磁材订单修复刚需为主，后续关注总量控制意见稿落地时间、配额及海外产业催化，建议关注广晟有色等公司 [5][12] 钼 - 钢招需求放量但下游盈利不佳，钼价高位震荡，近两周钼精矿价格涨 4.46%至 3985 元/吨度，钼铁(Mo60)价格涨 3.49%至 25.20 万元/吨，供给端钼精矿预期收缩，需求端钼铁钢招放量但下游盈利不佳，价格受需求抑制，短期震荡，建议关注金钼股份 [5][24] 钨 - 供给收缩预期推动钨价持续新高，近两周黑钨精矿价格涨 4.07%至 17.90 万元/吨，仲钨酸铵价格涨 4.35%至 26.40 万元/吨，供给端开采指标缩减，矿端品位下降及资源属性支撑，需求端国内需求稳定，刚需采购，7 月上旬长单价格上调挺价，下游看涨，建议关注中钨高新等公司 [5][29] 锡 - 缅甸原料短缺不改，供需双弱震荡为主，近两周 SHFE 锡跌 1.01%至 26.45 万元/吨，LME 锡跌 1.82%至 3.32 万美元/吨，供应端云南冶炼企业开工率受影响，库存低位部分企业减产，需求端高价锡锭致补库意愿低迷，刚需采购，短期受宏观情绪刺激，预计价格震荡，建议关注锡业股份等公司 [5][37] 锑 - 冶炼产量持续减产，锑价震荡调整，近两周锑锭价格跌 1.30%至 19.00 万元/吨，锑精矿价格跌 1.49%至 16.50 万元/金属吨，供给端海外矿暂停致国内原料偏紧，冶炼盈利弱开工率低，需求端订单稳定，刚需采购，中长期看好，短期冶炼产量或创新低，建议关注华锡有色等公司 [5][48] 核聚变新材料 - 可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料有望充分受益，国际热核聚变实验堆组织完成招标评审，核工业西南物理研究院中标，瀚海聚能主机建设完成暨等离子体点亮，产业处于高景气阶段，对应产品有广阔空间，建议关注安泰科技等公司 [5][6] 小金属价格变动更新 稀土 - 轻稀土矿价格 3.88 万元/吨，14 日变动 7.34%，30 日变动 9.15%，年初至今 20.16%；中重稀土矿价格 20.00 万元/吨，14 日变动 4.71%，30 日变动 5.82%，年初至今 17.65%；氧化镨钕价格 47.85 万元/吨，14 日变动 7.29%，30 日变动 9.00%，年初至今 20.23%；氧化镝价格 168.00 万元/吨，14 日变动 2.44%，30 日变动 3.70%，年初至今 4.35%；氧化铽价格 718.00 万元/吨，14 日变动 0.84%，30 日变动 0.84%，年初至今 27.99%；钕铁硼价格 19.10 万元/吨，14 日变动 4.37%，30 日变动 4.95%，年初至今 12.35%；氧化镨钕盈利 6.11 万元/吨，14 日变动 7.06%，30 日变动 8.33%，年初至今 20.53%；钕铁硼盈利 2.28 万元/吨，14 日变动 -1.06%，30 日变动 2.29%，年初至今 7.63% [11] 钨 - 黑钨精矿价格 17.90 万元/吨，14 日变动 4.07%，30 日变动 4.68%，年初至今 26.06%；仲钨酸铵价格 26.40 万元/吨，14 日变动 4.35%，30 日变动 4.76%，年初至今 25.42% [11] 钼 - 钼精矿价格 3985.00 元/吨度，14 日变动 4.46%，30 日变动 3.64%，年初至今 10.54%；钼铁(Mo60)价格 25.20 万元/吨，14 日变动 3.49%，30 日变动 3.07%，年初至今 8.62% [11] 锡 - SHFE 锡价格 26.454 万元/吨，14 日变动 -1.01%，30 日变动 -0.18%，年初至今 8.04%；LME 锡价格 3.316 万美元/吨，14 日变动 -1.82%，30 日变动 2.97%，年初至今 14.74% [11] 锑 - 锑锭价格 19 万元/吨，14 日变动 -1.30%，30 日变动 -7.32%，年初至今 32.87%；锑精矿价格 16.5 万元/金属吨，14 日变动 -1.49%，30 日变动 -8.33%，年初至今 36.36% [11]

报告行业投资评级 - 标配（维持） [2] 报告的核心观点 - 行业业绩预告报喜催化小金属板块上扬 [2] - 稀土及磁材企业中报业绩频报喜行业景气回升建议关注相关企业 [5][65] - 上半年锂盐价格回调企业业绩分化下半年全球锂资源过剩局面或维持但头部企业业绩有望修复 [5][66] - 第三季度是工业金属下游消费验证关键期需关注美联储降息进程与实际需求情况 [5][66] 各目录总结 一、行情回顾 - 截至7月17日申万有色金属行业近两周下跌0.87%跑输沪深300指数2.55个百分点排名第30名；本月上涨1.66%跑输沪深300指数0.84个百分点排名第24名；年初上涨20.08%跑赢沪深300指数17.55个百分点排名第1名 [12] - 近两周小金属板块上涨6.58%金属新材料板块上涨4.28%能源金属板块上涨0.23%贵金属板块下跌2.12%工业金属板块下跌3.49% [17] - 本月小金属板块上涨6.91%金属新材料板块上涨3.63%能源金属板块上涨4.00%贵金属板块下跌0.58%工业金属板块下跌0.09% [18] - 本年小金属板块上涨24.87%金属新材料板块上涨21.57%能源金属板块上涨15.03%贵金属板块上涨35.13%工业金属板块上涨16.89% [18] - 近两周涨幅前三为铜冠铜箔、盛和资源和海星股份跌幅前三为北方铜业、电工合金、宜安科技 [20][21] - 本月涨幅前三为铜冠铜箔、豪美新材和东阳光跌幅前三为华锋股份、楚江新材、鑫铂股份 [20][21] - 本年涨幅前三为中洲特材、中润资源和豪美新材跌幅前三为铂科新材、天华超净、华峰铝业 [20][21] 二、有色金属行业行情分析及主要产品价格 工业金属 - 截至7月17日LME铜价9678美元/吨铝价2589美元/吨铅价1977.50美元/吨锌价2737.50美元/吨镍价15065美元/吨锡价33070美元/吨 [24] 贵金属 - 截至7月17日COMEX黄金价格3345.40美元/盎司较7月初下跌4.5美元COMEX白银价格38.44美元/盎司较7月初上涨2.19美元上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格770.92元/克较7月初下跌1.12元 [35] 能源金属 - 截至7月14日电池级碳酸锂价格6.48万元/吨较前一周回升0.14万元；工业级碳酸锂价格6.30万元/吨较前一周回升0.15万元；氢氧化锂现货价格5.80万元/吨较前一周持平 [39] 稀土 - 截至7月17日稀土价格指数192.03较7月初回升10.02；氧化镨钕平均价477元/公斤较7月初回升32元；氧化镝平均价1685元/公斤较7月初回升70元；氧化铽平均价7180元/公斤较7月初回升90元 [42] 三、行业新闻 - 7月11日消息五角大楼以4亿美元收购美国最大稀土生产商芒廷山口材料公司可转换为普通股的优先股成最大股东或继续购入普通股并注入长期投资 [48] - 7月14日消息鲍威尔要求美央行监察长审查美联储总部大楼翻新工程成本此前白宫对25亿美元项目成本超支表示担忧 [49] - 7月14日消息海关总署数据显示中国6月稀土出口7742.2吨1至6月累计出口32569.2吨同比增长11.9% [50] - 7月17日消息高工产研锂电研究所数据显示2025H1中国锂电池出货量776GWh同比增长68%动力、储能电池出货量分别为477GWh、265GWh同比增长分别为49%、128% [51] 四、公司公告 - 7月17日厦门钨业上半年营业总收入191.78亿元同比增长11.75%；净利润9.72亿元同比下降4.41%主要因上年处置股权确认投资收益而本期无该事项及补缴资源税 [52] - 7月14日盛和资源预计上半年净利润3.05亿元 - 3.85亿元同比扭亏为盈因稀土产品价格上涨及公司优化管理 [53] - 7月14日中国稀土预计上半年净利润1.36亿元—1.76亿元同比扭亏因市场行情上涨及公司调整策略、优化生产等 [54] - 7月11日广晟有色预计上半年净利润7000万元 - 8500万元同比扭亏为盈因稀土市场行情上涨及参股企业盈利增加 [55] - 7月9日北方稀土预计上半年净利润同比增长1883%至2015%因强化管理、降低成本、产销量增长等 [56] - 7月15日宁波韵升预计上半年归母净利润同比增加133.55%到250.33% [57] - 7月15日金力永磁预计上半年净利同比预增151% - 180%公司聚焦新能源等领域有研发交付 [59] - 7月17日藏格子公司藏格钾肥被责令停止锂资源开发利用活动已停产公司正推进手续办理待完成后申请复产暂不影响经营业绩 [60] - 7月14日山东黄金预计上半年净利润25.5亿元 - 30.5亿元同比增长84.3% - 120.5%因优化生产及黄金价格上行 [61] - 7月14日赤峰黄金预计上半年净利同比预增52% - 59%因黄金销售价格上升及成本控制 [62] - 7月14日赣锋锂业预计上半年净利润亏损3亿元 - 5.5亿元因锂盐及锂电池产品价格下跌并计提资产减值准备 [63] - 7月14日天齐锂业预计上半年净利润0万元 - 1.55亿元同比扭亏为盈因锂矿定价周期缩短、联营公司业绩增长及汇兑收益增加 [64] 五、有色金属行业本周观点 稀土 - 稀土及磁材企业中报业绩报喜2025年上半年稀土产品价格企稳回升行业景气回升建议关注中国稀土、金力永磁、厦门钨业 [65] 锂 - 上半年锂盐价格回调企业业绩分化下半年全球锂资源过剩局面或维持但头部企业业绩有望修复 [66] 工业金属 - 第三季度关注美联储降息进程与工业金属实际需求情况 [66]

股东大会召开基本情况 - 现场会议时间定于2025年8月6日下午14:30 [1] - 网络投票通过深交所交易系统分时段进行：上午09:15-09:25、09:30-11:30及下午13:00-15:00 [1] - 互联网投票系统开放时间为同日上午09:15至15:00任意时段 [2] 参会资格与投票规则 - A股股东股权登记日为2025年7月31日深交所收市时登记在册的全体股东 [2] - 股东可选择现场投票或网络投票，重复投票以第一次有效结果为准 [2] - 特别决议事项（提案1.00、2.01、2.02）需获出席股东所持表决权三分之二以上通过 [6] - 提案3.00涉及关联交易，关联股东需回避表决 [6] 会议审议事项 - 非累积投票提案共8项子议案，具体内容已通过第四届董事会第七次会议审议 [3][5][6] - 中小投资者（持股<5%的非董监高股东）表决结果将单独计票并披露 [7] 股东登记要求 - 法人股东需提供营业执照复印件、股东账户卡及法定代表人证明书等文件 [7] - 自然人股东需持身份证及股东账户卡登记，委托代理人需额外提交授权委托书 [8] - 异地股东可通过信函或传真登记，截止时间为2025年8月4日17:00 [8] 网络投票操作 - 投票平台包括深交所交易系统和互联网系统（http://wltp.cninfo.com.cn） [9] - 互联网投票需提前办理数字证书或服务密码认证 [12] 其他会务信息 - 会议地点未在公告中明确，仅提及"议室" [2] - 联系方式包括董秘办电话0797-8068059及传真0797-8068000 [8] - 会议材料备查于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） [6]